L’introduction en bourse de City Cars, première opération de désengagement de l’Etat des sociétés confisquées, va lui permettre de bénéficier des avantages fiscaux tout en consolidant sa solidité financière.
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L’opération, s’étalant du 21 octobre au 8 novembre, s’effectue par la mise sur le marché de 4.050.000 actions d’une valeur nominale de 1 dinar chacune, représentant 30% du capital de la société, après augmentation, au prix de 10,950 dinars et ce, dans le cadre : 1- d’une offre à prix ferme (OPV) de 1.498.500 actions, représentant 37% de l’offre globale, et 11,10% du capital après augmentation, au prix de 10,950 dinars l’action; et 2- d’un placement global de 2.551.500 actions, représentant 63% du total des actions offertes et 18,90% du capital de la société auprès d’investisseurs désirant acquérir au minimum pour un montant de 250.000 dinars, centralisé auprès d’un syndicat de placement composé par les intermédiaires en bourse Axis Capital Bourse, Tunisie Valeurs et Mena Capital Partners, et dirigé par Axis Capital Bourse, désigné comme établissement chef de file.
Conférence de presse annonçant l'entrée en bourse de City Cars. Les donneurs d’ordre, dans le cadre de ce placement, s’engagent à ne céder aucun titre en bourse pendant les 6 mois qui suivent la date de la première cotation en Bourse, puis à l’issue de cette période et pendant les 6 mois suivants, 50% des titres seront libres à la vente. Il est à noter, également, que les investisseurs dans le cadre du placement global n’auront pas le droit de donner des ordres dans le cadre de l’OPV. Des fondamentaux solides Le groupe City Cars affiche des fondamentaux solides avec un business plan qui semble être prudent (TCAM des revenus de 17,3% sur la période de prévision) mais reste tributaire du système des quotas. La rentabilité du groupe est aussi en nette amélioration avec un ROE attendu en 2017 de 68,4% et ROA à deux chiffres de 18,6%. Le niveau de profitabilité du groupe est très appréciable. Il est comparable à celui du leader Artes et dépasse largement celui du challenger Ennakl. Le groupe s’introduit sur la base d’un P/E 2012 de 17,7x et un P/E 2013e de 12,8x contre 15,2x et 12,7x pour le marché. De plus, le groupe compte adopter une stratégie généreuse de distribution des dividendes au cours de la période de prévision soit un payout estimé à 75%. Créée en août 2007 avec un capital initial de 250.000 DT, la société City Cars est le distributeur officiel de la marque KIA en Tunisie depuis 2008, en vertu d’un contrat de distribution signé en mars 2008 et renouvelé pour une durée de 5 ans en 2010. Ses principales activités consistent en l’importation, l’exportation, la commercialisation de véhicules de transport ainsi que de pièces de rechange, accessoires, et en général tous produits accessoires aux dits véhicules. En 2010, et en application de la législation relative au commerce de distribution (loi 2009-69 du 12 août 2009), qui impose aux concessionnaires de séparer les activités de détail et de gros, City Cars a constitué une société dénommée City Cars Gros pour y loger l’activité d’importation et de commercialisation en gros de pièces de rechange automobile et tous produits accessoires de véhicules. Le capital de City Cars Gros, qui s’élève à 500.000 dinars au 31 décembre 2012, est détenu à 99,90% par City Cars. L’activité du Groupe City Cars s’articule autour de trois branches: ventes de véhicules neufs, ventes de pièces de rechange et service après-vente. Les ventes de véhicules neufs constituent, sur la période 2010-2012, la principale source de revenus du Groupe avec 96,9% du chiffre d’affaires en moyenne.
Mehdi Mahjoub, directeur général de City Cars. En 2012, le groupe City Cars a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 84,24 MDT et un résultat net consolidé de 8,33 MDT. Avec une part de marché de 9% à fin 2012, le groupe se situe à la 5e position du classement des ventes des véhicules particuliers sur le marché tunisien. Il convient de noter qu’en 2012, le consortium Groupe Hédi Bouchamaoui-Groupe Chabchoub est devenu l’actionnaire de référence de City Cars suite à un processus de cession d’un bloc d’actions de 66,7% du capital de City Cars, initié par Al Karama Holding, entité chargée de gérer les sociétés confisquées conformément au décret-loi n°2011-13 du 14 mars 2011. Al Karama Holding a également engagé l’opération de l’introduction en Bourse de City Cars. Renseignement sur l’OPF: - Montant de l’offre : 44.347.500 DT; - Nombre d’actions offertes: 4.050.000 actions; - Prix de l’offre: 10,950 DT; - Valeur nominale : Un (01) dinar; - Forme des l’actions: nominative; - Date de jouissance : 1er janvier 2013. Source : communiqué. |
