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Tunisie-Politique monétaire : Des remèdes douteux à des maux chroniques

Remarques sur la première conférence de presse du nouveau gouverneur de la Banque centrale de Tunisie (BCT), Marouane El Abassi. Remèdes douteux à des maux chroniques.

Par Mohamed Chawki Abid *

Au vu des solutions préconisées pour les problèmes chroniques de la baisse des réserves en devises, de la hausse de l’inflation et de la dévaluation de la monnaie nationale, le dinar tunisien (DT), il est à craindre que le nouveau gouverneur de la Banque centrale de Tunisie (BCT), Marouane El Abassi, ne marche sur les pas de son prédécesseur, dont la politique monétaire n’est pas étrangère à la crise économique et financière actuelle de la Tunisie

1) Réserves en devises = 77 jours d’importations :

Après avoir usé du matelas de devises pour relever le DT, le gouverneur de la BCT a enfin compris que les solutions théoriques à une problématique macroéconomique peuvent empirer la situation. Constatant un déficit courant de 10%, il a reconnu que l’Institut d’Emission ne pourra continuer à soutenir le DT au vu d’un recul tragique des réserves de change.

2) Inflation’2019 ≈ 6,5% :

Concernant la hausse des prix, il admet qu’il ne peut contenir l’inflation sans correction du TMM, et décide d’augmenter le taux directeur à 5,75%, croyant à tort que l’inflation est d’origine monétaire (alors que tirée principalement par le poids des importations) et pensant pouvant la ramener de 7,2% en 2018 à 6,5% en 2019.

Malheureusement, nous observons encore des promesses hypothétiques. Si les importations de biens de consommation secondaires ne sont pas substantiellement comprimées, la pression sur la balance des paiements persistera et, de ce fait, le DT continuera à glisser, entraînant inéluctablement une accentuation de l’inflation. Je ne dirais pas que nous terminerons l’année avec une inflation à deux chiffres, mais je redoute fort que nous ne soyons pas en dessous de 10% à fin 2018.

3) Recours au surendettement :

Au lieu d’exhorter le ministère du Commerce à commencer à tailler dans les importations superflues, il semble vouloir marcher sur les pas de son prédécesseur en faisant de nouveau le plein de crédits improductifs, que certains qualifient de bouffée d’oxygène.

Drôle de bouffée. Chercher à lever des crédits extérieurs pour boucher les trous, causés principalement par l’amplification du déficit courant, relève de l’irresponsabilité, voire du terrorisme économique. Je crains qu’il ne soit plus myope que son prédécesseur Chedly Ayari.

* Ingénieur économiste.

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