Dans une communication faite, au cours d’une récente conférence-débat organisée par le Cercle Kheireddine et le Forum Ibn Khaldoun, sur la soutenabilité de la dette tunisienne, Abdelhamid Triki, ancien ministre du Plan et de la Coopération internationale, a établi un parallèle entre la dette extérieure tunisienne et celles de pays surendettés qui ont mis en place des plans pour réduire leur surendettement.

«L’objectif est de situer la Tunisie par rapport à un panel de pays fortement endettés et de voir comment ces derniers ont procédé pour réduire le fardeau de leur dette», a-t-il-dit, et de préciser que les pays retenus figurent dans la liste des 19 pays les plus endettés selon le rapport World Economic Forum 2016-2017. Il s’agit de :

• la Grèce : avec une dette représentant 178,4% du PIB, qui continue de souffrir de la crise économique et n’arrive toujours pas à rembourser sa dette malgré les plans de sauvetage appuyés par les créanciers internationaux. Ce pays subit toujours des mesures d’austérité (baisse des salaires de 30%, vente de plusieurs ports, vague de privatisation…);
• le Portugal, dont la dette de ce pays représente 128,8% du PIB et qui a décidé de sortir de la crise avec son propre plan de sauvetage (2014) en s’appuyant sur le tourisme;
• l’Espagne, avec une dette représentant 99% du PIB, a opté, comme beaucoup de pays de l’Union Européenne, pour une approche qui consiste à augmenter la productivité et à booster la croissance;
• l’Irlande qui est parvenu à réduire le ratio de la dette de 122,8% à 95,2% du PIB, à la faveur d’un refinancement réussi de sa dette.

Au niveau de la région Moyen Orient-Afrique du Nord (Mena), la Tunisie, avec un taux d’endettement de 70% du PIB (chiffre de 2016), se situe parmi les pays les plus fortement endettés comme le Liban et la Jordanie. Mais il tarde encore à prendre des mesures sérieuses pour réduire son endettement et continue même se solliciter des crédits auprès des bailleurs de fonds internationaux pour financer la masse salariale de son secteur public et son budget de fonctionnement. Alors que la productivité du travail continue de baisser, que l’investissement pique du nez et que le déficit de la balance commerciale explose… Et pas seulement…

Khémaies Krimi

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La dette tunisienne est-t-elle soutenable ?Autrement dit, dans quelle mesure le pays peut-il dégager des ressources en devises suffisantes pour rembourser sa dette sans affecter sa capacité à investir et à se développer, et tout en continuant à recourir à des crédits à des conditions non coûteuses?

Par Khémaies Krimi

C’est à cette épineuse question que le Cercle Khéreddine et le Forum Ibn Khaldoun pour le développement ont organisé, samedi 18 janvier 2020, à Tunis, une rencontre-débat sur le thème de «La soutenabilité de la dette tunisienne».

Ce débat, animé par Mahmoud Ben Romdhane, économiste et ancien ministre (Transport, Affaires sociales) a été marqué par deux communications de deux anciens ministres qui ont eu à cogérer la dette du pays. Il s’agit de Lamia Zribi, actuelle présidente de Conseil national de la statistique (CNS) et ancienne ministre des Finances, qui a fait un état des lieux de la dette publique, et Abdelhamid Triki, ancien ministre du Plan et de la Coopération internationale, qui a proposé des scénarios pour une dette tunisienne viable et soutenable (nous y reviendrons dans un second article). L’accent sera mis dans cet article sur les nouveaux éléments d’analyse présentés par Mme Zribi.

Un débat récurrent depuis 2011

Plantant le décor, la Cercle Khéreddine, a rappelé que «c’est à partir de 2011 que la Tunisie est entrée dans une spirale de l’endettement croissant, à un rythme sans précédent. Des financements acquis à des conditions de moins en moins avantageuses, qui pèseront lourdement sur les choix des prochaines générations et qui, au lieu de relancer les investissements ou de préparer les transformations structurelles de l’ensemble du tissu économique du pays, sont venus gonfler des dépenses improductives, nourrir l’inflation et aggraver les déficits (masse salariale du secteur public et dépenses de compensation, notamment énergétiques)». Et le think tank d’ajouter : «Pris dans l’étau des ‘‘déficits jumeaux’’, budgétaire et commercial, et de la très grave détérioration de son solde courant, le pays a de plus en plus besoin de recourir à des financements extérieurs et se trouve entraîné dans un cercle vicieux qui se referme par myopie, ou par manque d’efficacité, de productivité et de réformes courageuses».

Dans son intervention, Mme Zribi, a préféré utiliser les statistiques de la Banque centrale de Tunisie (BCT), alors qu’elle est présidente du CNS, pour dresser un état des lieux de la dette publique.

Selon ces chiffres, la dette publique intérieure et extérieure s’est chiffrée, en 2019, à 76,97 milliards de dinars dont 50 Mds de dette extérieure. Entre 2010 et 2018, la dette a augmenté de 36,6 points de pourcentage de PIB. Entre 2010 et 2019, la dette de l’administration dans l’ensemble de la dette extérieure est passée de 66% à 77%. Mme Zribi devait énumérer ensuite les facteurs négatifs à l’origine du surendettement de la Tunisie.

La dépréciation du dinar à l’origine de 50% de l’accroissement de la dette

Au rayon des spécificités négatives, Mme Zribi a relevé le rôle qu’a joué l’effondrement du dinar, la monnaie nationale tunisienne, dans l’accroissement de cette dette. Elle a estimé sa part à 50%, soit en valeur 28 Mds de dinars. Bizarrement, c’est du temps où Mme Zribi était ministre des Finances que le glissement du dinar a connu un trend haussier, voire une forte accélération, c’est-à-dire en 2017, processus qui s’est poursuivi en 2018 avant que le dinar ne se stabilise à partir de la seconde moitié de 2019.

La deuxième concerne le service de la dette qui, d’après les chiffres de l’intervenante, a augmenté de 3,2 Mds en 2010 à 9 Mds en 2019, soit environ le montant des emprunts extérieurs dont la Tunisie a besoin pour cofinancer son budget pour 2020. Entendre par là que tous les crédits en devises que doit, dorénavant, obtenir la Tunisie auprès de ses bailleurs de fonds vont servir à rembourser annuellement la dette principale. Mme Zribi n’a pas caché sa préoccupation quant à cette donne et a appelé à la vigilance. En bon commis de l’Etat, ses mots sont mesurés, mais elle aurait pu être plus alarmiste, car il y a réellement péril en la demeure.

Toujours à propos du service de la dette, la conférencière a attiré l’attention sur les pressions que va connaître en la matière la Tunisie, durant les années 2021, 2024 et 2025. Au cours de ces trois années notre pays aura à rembourser de gros montants et le prochain chef du gouvernement est averti.

Concrètement, selon les données présentées au cours de ce débat, la Tunisie aura à rembourser, en 2021, deux prêts garantis par les Etats-Unis d’un montant global d’un milliard de dollars, en 2024 et en 2025 de deux prêts contractés sur le marché financier international privé de 1,850 milliard d’euros.

La troisième spécificité négative porte sur l’accroissement de la dette extérieure à court terme (période d’amortissement ou délai de paiement de quelques mois à 3 ans). Ce type de dette est passé de 11,29% en 2010 à 22,3% en 2018. En valeur, cette dette est passée au cours de la même période de 7,1 Mds à 24,3 Mds.

Au chapitre des caractéristiques positives, car il y en a apparemment aussi, la présidente du CNS a évoqué un taux d’intérêt annuel moyen pour le remboursement de la dette publique de l’ordre de 3 à 4%, qualifié de «tolérable» par Mme Zribi.

Abstraction faite de ces éclairages utiles, Mme Zribi n’a pas prononcé un mot sur la responsabilité des départements ministériels concernés par la mauvaise gestion de la dette tunisienne et sur son, éventuel, caractère «odieux». Elle n’a pas daigné, non plus, évoquer le montant de la dette des entreprises publiques et celui des dettes des entreprises privées, lesquelles ne sont pas incluses dans la comptabilité de la dette publique.

Au-delà de cet état des lieux à la fois utile et inquiétant, cette problématique de la dette, demeure entière avec comme corollaire la poursuite de la méfiance de l’opinion des statistiques fournies par les mêmes anciens responsables qui ont eu à les contracter.

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Le Cercle Kheireddine et le Forum Ibn Khaldoun pour le développement organisent une rencontre-débat sur «La soutenabilité de la dette tunisienne», le Samedi 18 janvier 2020 à 9 heures au siège de l’Union tunisienne de l’industrie, du commerce et de l’artisanat (Utica) à la Cité El-Khadra, à Tunis.

Depuis 2011, la Tunisie est entrée dans une période d’endettement croissant à un rythme très rapide. Non pour financer ses investissements, mais ses dépenses improductives : masse salariale du secteur public et dépenses de compensation, notamment énergétiques.

Compte tenu de ses déficits extérieurs et de la très grave détérioration de son solde courant, le pays a de plus en plus tendance à recourir à des financements extérieurs.

La dette extérieure totale (celle de l’Etat et des entreprises) a atteint plus de 78 milliards de dinars en 2018, soit 74% du PIB; quant au service de cette dette, il a connu un bond spectaculaire à partir de 2017 : un doublement par rapport à la moyenne 2011-2015. Les années 2020-2025 sont des années de fortes tensions sur les finances externes de la Tunisie : au taux de change actuel du dinar vis-à-vis des principales monnaies internationales, un montant annuel moyen de 10 milliards de dinars devra être remboursé aux créanciers, soit le triple de la moyenne 2011-2015.

Compte tenu de la rigidité de son cadre macro-financier (en particulier, une croissance molle, un déficit énergétique incompressible à moyen terme s’établissant à un minimum de 7% du PIB), la Tunisie ne pourra honorer sa dette sans lever des fonds auprès de ses partenaires internationaux d’un montant avoisinant le service de sa dette.

À ce jour, rien n’est prévisible. Le Fonds monétaire international (FMI) n’a pas procédé aux décaissements programmés, considérant que les réformes et les mesures de redressement n’ont pas été mises en œuvre. Les autres institutions financières internationales ou régionales ont, certes, décaissé les prêts programmés, mais partagent la même analyse. Même si elles venaient à modifier leur diagnostic, se pose la question de notre exposition/pays qui viendra limiter leurs engagements nouveaux en faveur de la Tunisie. Tous les scénarios sont possibles.

L’objet de la rencontre qu’organisent le Cercle Kheireddine et le Forum Ibn Khaldoun est de présenter l’état des lieux de la dette tunisienne et de son échéancier de remboursement à moyen terme et d’examiner sa soutenabilité au regard de différents scénarios. Il consiste également à dégager les voies et les moyens qui sont de nature à préserver la soutenabilité de notre dette à moyen et long termes et à inscrire la Tunisie dans une trajectoire de croissance durable.

Deux conférences introductives sont programmées : «La dette extérieure : présentation et diagnostic» par Lamia Zribi, ancienne ministre des Finances, et «La dette extérieure : ses défis et les moyens de les surmonter» par Abdelhamid Triki, ancien ministre du Plan et de la Coopération internationale, le débat devant être modéré par Mahmoud Ben Romdhane, président du conseil d’orientation stratégique du Cercle Kheireddine.

Source : communiqué.

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