Un commandant des Gardiens de la révolution iraniens a déclaré, mardi 3 mars 2026, que le détroit d’Ormuz, principal axe de transport mondial de pétrole brut, était fermé et a menacé d’incendier tout navire tentant de le franchir. Le marché n’a pas manqué de réagir : le Brent a dépassé les 87 dollars le baril après une hausse de plus de 9 % en une seule séance, tandis que le West Texas Intermediate a franchi la barre des 83 dollars, en hausse de plus de 8 %, enregistrant ainsi l’une des plus fortes progressions à court terme depuis plus d’un an.

Une inflation globale

Nigel Green déclare : «Lorsque le prix du pétrole flambe avec une telle ampleur et une telle rapidité, l’inflation ne progresse pas lentement, elle s’accélère brusquement. L’énergie est omniprésente dans toutes les chaînes d’approvisionnement. Une hausse durable du Brent vers 90 dollars modifie fondamentalement les perspectives d’inflation et oblige à revoir les anticipations de taux d’intérêt.» Il poursuit : «Les marchés s’étaient positionnés en prévision de coûts d’emprunt plus faibles, mais ce scénario est désormais remis en question. Un nouveau choc énergétique de cette ampleur réduit la marge de manœuvre pour des baisses de taux et accroît la probabilité que la politique monétaire reste restrictive plus longtemps que prévu par les investisseurs.»

Le PDG de deVere explique : «La hausse des prix du pétrole se répercute directement sur les transports, la logistique, la production alimentaire et les factures d’énergie des ménages. Cette pression se traduit rapidement par une inflation globale, puis se répercute sur l’inflation sous-jacente via les salaires et les décisions de prix des entreprises. Les banques centrales sont parfaitement conscientes de ce mécanisme de transmission.»

Les taux restent élevés

Si les anticipations d’inflation recommencent à augmenter, les autorités monétaires réagiront avec fermeté. Par conséquent, les investisseurs doivent se préparer à ce que «les taux restent élevés jusqu’en 2026, voire augmentent encore si l’inflation persiste».

Sur les marchés obligataires, «les rendements obligataires s’ajustent déjà pour refléter la baisse de confiance dans les baisses de taux à court terme. Le risque de duration s’accentue dans ce contexte», avertit Green.

Le dollar américain attire de nouveau des flux de capitaux vers les valeurs refuges. En période d’escalade géopolitique conjuguée au risque inflationniste, les capitaux se tournent vers les actifs libellés en dollars. «Nous constatons une demande accrue de bons du Trésor et d’obligations de haute qualité, les investisseurs recherchant à la fois rendement et sécurité», souligne l’expert.

À ces niveaux, le pétrole comprime également les marges des entreprises. Celles qui doivent faire face à la hausse de leurs coûts de production devront soit absorber l’impact, soit le répercuter sur les consommateurs.

«Les deux scénarios ont des conséquences sur les prévisions de résultats et la valorisation des actions», souligne le PDG de deVere, qui insiste sur le risque de prolongation du conflit. «Les marchés ne peuvent pas anticiper une résolution rapide. La perturbation de l’un des corridors énergétiques les plus critiques au monde engendre un risque structurel», ajoute-t-il. Et conclut par ce conseil : «Le positionnement des portefeuilles doit tenir compte de la possibilité que les prix élevés du pétrole persistent pendant des mois, et non des jours.»

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À l’issue de tractations serrées, les pays de l’OPEP+ ont convenu, sous la supervision de Donald Trump, d’une réduction de dix millions de baril/jour de leur production, ouvrant la voie à une remontée des prix du pétrole. Mais l’équilibre du marché n’est pas pour demain.

Par Hassen Zenati

L’accord a été long à se dessiner. Plusieurs jours durant, depuis la fin du weekend dernier, les principaux protagonistes du bras de fer inédit sur les prix du pétrole : l’Arabie saoudite d’un côté et la Russie de l’autre, se sont livrés à un poker menteur qui a mis à vif les nerfs des opérateurs du marché. Sensibles à la moindre rumeur, les prix ont ainsi joué aux montagnes russes, mais avec néanmoins une légère tendance à la hausse indiquant entre les lignes que l’espoir était encore permis.

L’effondrement des prix du lundi, à la suite de la décision inattendue de reporter la réunion de l’Opep+, a été suivi d’une timide reprise les jours suivants, alimentée par des déclarations optimistes de Donald Trump, indiquant que Riyad et Moscou, deux des trois premiers producteurs mondiaux, étaient biens sur la voie d’un accord.

Finalement, ce dernier a été rendu public jeudi tard dans la soirée : les pays producteurs ont décidé une baisse de leur production de dix millions de barils par jour, soit 10% de l’offre mondiale, devenue pléthorique depuis que le coronavirus, figeant l’économie mondiale, a mis un brutal coup d’arrêt à la demande de pétrole, celle venant de Chine en particulier. L’objectif des producteurs est maintenant d’enrayer la chute vertigineuse des prix, qui avaient atteint leur plus bas depuis 18 ans, à 20-25 dollars le baril. En quelques semaines, depuis janvier, le recul a été de 55% au moins.

Donald Trump joue sa réélection en novembre prochain

La crise s’est nouée lorsque la Russie, agacée par la montée en puissance des producteurs américains de pétrole de schiste, a décidé, sans prévenir, de se dissocier de la décision de l’Opep de réduire sa production pour soutenir les prix sur le marché face à une demande en chute libre dans le sillage de la panne de l’économie mondiale. Pour Moscou, la réduction de la production et son pendant mécanique, la hausse du prix, ne pouvaient qu’avantager les producteurs américains de pétrole de schiste, en souffrance, au détriment des producteurs de pétrole conventionnel de l’Opep.

Pour Donald Trump, la manœuvre russe, en nuisant aux producteurs américains, figurant parmi ses plus fervents soutiens électoraux, était synonyme de catastrophe pour sa candidature en novembre pour un second mandat présidentiel. Il a aussitôt mis tout son poids dans la balance pour amener l’Arabie Saoudite, qui n’avait rien à y gagner et plutôt tout à perdre, à organiser la contre-offensive en déclenchant une guerre des prix dévastatrice grâce à une large ouverture des vannes.

Obsédé par la poussée iranienne au Proche-Orient et au Yémen, où il est mis en échec par les Houthis, alliés de Téhéran, le prince-héritier Mohammed Ben Salmane s’est même dit prêt à aller plus loin encore à partir de début mai, pour prêter main forte au locataire de la Maison Blanche, et s’assurer ainsi de son soutien.

La crise s’est dénouée aussi rapidement qu’elle s’est nouée, à la suite d’un «coup de fil» direct entre Donald Trump et Vladimir Poutine. Il a permis à ce dernier de reprendre à son avantage le dialogue interrompu avec Washington depuis la guerre d’Ukraine, suivie de sanctions douloureuses contre son pays. Les deux dirigeants ont joué «gagnant-gagnant» sur le dos de Mohammed Ben Salmane, qui a sans doute beaucoup à apprendre encore des règles du «grand jeu» sur l’arène internationale.

La baisse de la production va juste freiner la chute des prix

L’accord de jeudi est valable pour deux mois, à la suite desquels la réduction sera portée à 8 millions de barils/jour jusqu’en décembre 2020, puis à 6 millions de barils/jour de janvier 2021 à avril 2022. Entre-temps, espèrent les producteurs, les multiples plans de relance massive de l’économie mondiale auront fait leur effet sur la demande et contribué au rééquilibrage du marché.

En réalité, la diminution annoncée de la production, aussi spectaculaire soit-elle, va juste permettre de freiner la chute des prix, en évitant le bradage de la production. La panne économique mondiale a en effet provoqué une chute de 30% au moins de la demande, soit environ 30 millions de barils/jour. Le marché est toujours en surproduction. Des pétroliers désemparés cherchent à stocker un peu partout leur or noir. Mais, les moyens de stockage ayant été saturés, certains producteurs, notamment l’Aramco saoudienne, ont été réduits ces derniers jours à céder leur production à des prix négatifs, en perdant de l’argent, pour ne pas avoir à fermer des puits, ce qui aurait coûté encore plus cher. Pour Riyad, notamment, c’est l’arroseur arrosé.

Seul le Mexique a annoncé qu’il ne souscrivait pas à la démarche de l’Opep+, tandis que les Etats-Unis, qui n’étaient pas partie de la négociation, tout en la suivant attentivement, même de loin, ont refusé de s’associer à la réduction de la production. Donald Trump a argué du fait que la production américaine a déjà beaucoup reculé et qu’il ne pouvait encourager les producteurs à faire plus.

En fait le grand vainqueur de cette passe d’armes reste sans doute Donald Trump. Il a bien manœuvré par Arabie Saoudite interposée, pour faire monter les prix à un niveau compatible avec le maintien en vie d’un très grand nombre de producteurs américains menacés de faillite imminente. À 20 dollars le baril, c’était l’hécatombe certaine, avec ses conséquences sociales et politiques inéluctables, à 40 dollars le baril, selon les projections vers lesquels on se dirige désormais à court terme, la majorité des producteurs pourront reprendre leur souffle et garder la tête hors de l’eau. C’est tout bénéfice pour sa candidature auprès de ces sponsors savent se montrer généreux.

Franchir le cap difficile de la pandémie du Covid-19

Sur le plan diplomatique, le président américain a par ailleurs resserré d’un cran son étreinte sur l’Arabie saoudite, en lui faisant jouer le rôle de boutoir contre la Russie. Il l’a ainsi contrainte à rompre le consensus conclu à Alger en 2016, et qui devait faire de Moscou un «compagnon de route» stable de l’Opep. Cela ne sera pas sans effet sur la politique générale des trois pays au Proche-Orient.

Les autres producteurs de l’Opep, littéralement étranglés par le plongeon des prix ces dernières semaines, escomptent un bol d’oxygène qui leur permettra de franchir au moins le cap difficile de la pandémie du Covid-19, qui leur impose des dépenses inattendues alors que leurs seules recettes externes leur viennent des hydrocarbures. Plusieurs ont déjà annoncé des coupes claires dans leur budget 2020 à peine mis en application.

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Dans un post publié aujourd’hui, samedi 4 avril 2020, le ministre de l’Energie, Mongi Marzouk, a laissé entendre qu’à la suite de la forte baisse du cours mondial du pétrole suite à la crise induite par la pandémie du coronavirus (Covid-19), la Tunisie pourrait envisager de baisser le prix du carburant à la pompe.

Tout en soulignant les difficultés actuelles des finances publiques, M. Marzouk a affirmé que le nouveau mécanisme de régulation des prix de l’essence et du gasoil entré en vigueur en 2020 accélère le rythme de la régulation (de trimestriel, il devient mensuel) et permet de rapprocher les prix à la pompe des prix réels de l’énergie sur le marché mondial.

Le plafond de la régulation est, depuis janvier 2020, de 1,5 % chaque mois, par rapport au cours en vigueur, que ce soit à la hausse ou à la baisse (ce taux sera de 2% à partir de janvier 2021), précise M. Marzouk, ajoutant que le plafond annuel, à la hausse ou à la baisse, ne devra pas dépasser 18%.

La commission technique en charge de la gestion de ce mécanisme de régulation devra se réunir lundi prochain, 6 avril, pour examiner l’évolution du cours mondial du pétrole et décider du changement des prix à la pompe, sans doute à la baisse, sachant que le cours du pétrole est tombé à son plus bas niveau depuis 2002, autour de 20 dollars le baril, contre plus de 60 dollars il y a deux mois à peine.

Compte tenu des clarifications apportées par le ministre Marzouk dans son post, la baisse sera autour de 1,5%. Elle devra, cependant, être avalisée par le conseil du gouvernement avant d’entrer en vigueur.

Imed Bahri

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En parlant de l’impact de la pandémie du coronavirus sur l’économie tunisienne, nombre de nos analystes ne parlent que de la baisse des cours du baril de pétrole et de son impact positif sur notre balance commerciale et sur le budget de l’Etat. Pourtant il y a vraiment péril en la demeure!

Par Nafaa Ennaifer *

Outre le tourisme qui est carrément dans la tourmente, les annulations de commandes des clients étrangers, notamment dans le textile-habillement, commencent désormais à atteindre des niveaux inquiétants et risquent d’avoir des conséquences graves sur nos exportations, sur nos entreprises et sur nos emplois !

Certains ont vu en cette pandémie une opportunité qui pouvait permettre à la Tunisie et aux pays de proximité, de remplacer la Chine. Mais personne n’avait imaginé que la psychose en Europe et la désertion des espaces commerciaux par les consommateurs allaient créer une chute de la demande à laquelle les distributeurs ne pouvaient rester sans réaction!

C’est ce qui se passe aujourd’hui. Et ce n’est que le début.

Cet après-midi même (jeudi 12 mars 2020, Ndlr), un gros client nous contacte pour «mettre en stand by jusqu’à nouvel ordre» une série de commandes que nous devions livrer en avril et pour lequel un achat tissu de près de 100.000€ a été effectué!

Les industriels qui font du produit fini et qui ont déjà acheté leurs matières subiront ainsi une double peine et risquent gros !

Il est urgent que nos pouvoirs publics se penchent, avec les opérateurs économiques et nos institutions de crédit pour prendre les mesures d’appui qui s’imposent. Avant qu’il ne soit trop tard !

* Directeur général du Groupe TFCE, membre de l’Utica.

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