Wifak International Bank va émettre des sukuks (emprunt obligataire islamique) d’un montant global de 150 millions de dinars tunisiens, MDT (51 millions de dollars) sur trois ans, pour financer ses activités.

Cette décision de la banque tunisienne spécialisée dans la finance islamique fait suite à la parution, en juin dernier, d’un arrêté gouvernemental autorisant l’émission des sukuks corporate.

Dans son business plan, Wifak évalue ses besoins en ressources additionnelles, durant la période 2019-2020, à 320 MDT.

Fondée en 2015, suite à la transformation de la société de crédit-bail Wifack Leasing en une banque universelle spécialisée dans les opérations bancaires islamiques, Wifak a enregistré, en 2017, une perte nette de 1,6 MDT, contre un bénéfice net de 5,4 MDT en 2016. Selon le management, cette perte est due, en grande partie, à la hausse des charges opérationnelles et des dotations aux provisions.

I. B.

Wifak Bank : «Votre banque en un clin d’œil !»

Wifak Bank annonce une perte nette de 1,6 MDT en 2017

Wifak Bank, une 3e banque islamique tunisienne

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C’est ce qu’a annoncé Slim Chaker, ministre des Finances, jeudi 7 novembre, lors du Tunisia Economic Forum.

«La question des sukuks est un problème idéologique avant d’être technique. Nous avons cherché quel bien de l’Etat nous pourrions utiliser dans le cadre de cette opération et nous avons pensé à la Cité de olympique», a rappelé M. Chaker. Mais en raison de la polémique qui a éclaté dans le pays à ce sujet, «nous y avons renoncé pour l’instant», a-t-il indiqué.

Il faut dire aussi que les bailleurs de fonds «halal», dont on espérait quelque générosité vis-à-vis de la «démocratie tunisienne» (sic!), ne se sont pas bousculés au portillon. Ils préfèrent faire fructifier leurs avoirs aux pays des «koffars» (infidèles)

Nabil Ben Ameur

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Banque Zitouna milite en faveur d’une nouvelle loi bancaire lui permettant d’opérer sur le marché financier sans déroger à la déontologie islamique.

Par Wajdi Msaed

«Nous vivons une réelle expérience en matière d’ingénierie financière avec la mise au point de deux produits pour développer la finance islamique», a déclaré Ezzeddine Khoja, Pdg de la Banque Zitouna, lors d’un point de presse tenu en marge du colloque sur «les modèles récents des sukuks souverains et privés», organisé, lundi 22 février 2016, au siège de cette banque, au Kram, au nord de Tunis.

La finance islamique à la croisée des chemins

Il s’agit d’un premier titre islamique émis en Tunisie et basé sur des titres participatifs qui ont pu capter des investisseurs institutionnels (banques, sociétés d’assurance, fonds d’investissement…) avec un rendement attendu de 8% payable sous forme d’une avance de 6% et d’un complément, qui variera selon les résultats de la banque et pourra atteindre 2%.

D’un autre côté, la banque ambitionne de contribuer à la structuration des sukuks (équivalent islamique des obligations) souverains.

Parlant de l’évolution enregistrée par la Banque Zitouna depuis sa création en 2009, M. Khoja a indiqué que cet établissement spécialisé dans la finance islamique se prépare à mettre en place, pour la période 2016-2020, une nouvelle stratégie et un business plan lui permettant de devenir une banque de référence en Tunisie et la banque islamique leader en Afrique. «Cette stratégie nécessite des ressources stables pour réaliser une croissance équilibrée et respecter les exigences réglementaires de solvabilité», a-t-il précisé.

En attendant la nouvelle loi bancaire

Lors du colloque, auquel ont pris part, notamment, Elyes Fakhfakh, ex-ministre des Finances (2013), qui a été à l’origine de la loi autorisant l’émission des sukuks restée sans décrets d’application, Chedly Ayari, gouverneur de la Banque centrale de Tunisie (BCT), a révélé que la nouvelle loi bancaire tant attendue est en cours de finalisation pour être examinée par le conseil des ministres avant d’être soumise à l’Assemblée des représentants du peuple (ARP).

«Cette loi comprend tout un chapitre qui traite de la finance islamique», a-t-il précisé; ce qui permettra aux banques opérant dans ce domaine de participer au marché monétaire interbancaire conformément aux nouvelles dispositions, à la réglementation en vigueur et aux principes de la charia.

Banque Zitouna ne cesse de militer en faveur de la promulgation de cette loi, car elle demeure exclue du marché financier, la déontologie islamique ne lui permettant pas d’opérer sur des actifs offrant des taux d’intérêt.

Le président du Conseil du marché financier (CMF), Mohamed Salah Sael, a approuvé cette démarche en soulignant que «le volume de l’épargne islamique pourrait contribuer à booster l’investissement public et privé en Tunisie». «Le CMF, a-t-il ajouté, envisage d’ajuster la réglementation en vigueur pour mettre en place un compartiment d’émission de titres souverains et privés et un marché secondaire pour la négociation des sukuks».

Vaincre les réticences

Le gouverneur de la BCT a admis, pour sa part, l’existence d’une certaine réticence chez beaucoup de Tunisiens, et même parmi le staff de la banque centrale, à l’égard de ce nouveau mécanisme de financement islamique.
L’ancien ministre des Finances Jalloul Ayed (2011) s’est montré, pour sa part, très favorable au lancement de ce produit. «Il faut le légaliser pleinement», a-t-il estimé, basant son plaidoyer sur la croissance enregistrée sur le marché financier international depuis le démarrage des sukuks en 2002 : il y a eu 180 émissions de sukuks souverains en 2014 et l’encours de la dette souveraine en sukuks a atteint 350 milliards de dollars, a-t-il rappelé.

Pour répondre à la réticence de certains, l’ex-ministre des Finances a cité l’exemple du Luxembourg et de la Grande Bretagne, qui ont déjà émis des sukuks souverains. A elle seule, la Grande Bretagne a émis, en 2013, un bloc de 200 millions de livres sterling sur 10 ans, a-t-il souligné. Dans le continent africain, le Sénégal et l’Afrique du Sud ont déjà fait le pas et ils seront bientôt suivis par le Nigeria.

Baisse d’intérêt pour les suskuks

Ne doit-on pas cependant s’attendre à un tassement du marché des sukuks, sous l’influence de la baisse du prix du pétrole, qui affecte gravement les ressources financières des pays exportateurs de pétrole et notamment ceux du Golfe, principaux animateurs de ce marché ?

Les perspectives de la finance islamique risquent d’être affectées aussi par la décision récente de la banque centrale de Malaisie d’arrêter l’émission de sukuks, ainsi que par la baisse de 40% de l’enveloppe globale des sukuks en 2015 par rapport à 2014, comme l’a rapporté récemment Mohamed Damak, responsable de la finance islamique chez Standard & Poors, à Express FM.

«En définitive, les émissions de sukuks en 2016 devraient totaliser 50 à 55 milliards de dollars contre 63 milliards de dollars en 2015», a précisé Mohamed Damak, pour souligner cette baisse d’intérêt pour les obligations islamiques.

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Le gouvernement tunisien est en train d’apporter les dernières touches au cadre règlementaire de la finance islamique, qui tarde à démarrer.

Par Marwan Chahla

La finance islamique – qui se fonde notamment sur le principe de l’interdiction de l’intérêt bancaire – représente actuellement la maigre portion de 2,5% des activités bancaires et financières tunisiennes. Il y a cinq ans, sous l’ancien régime, elle était très loin de figurer sur la liste des priorités des autorités tunisiennes. Mais, au lendemain de la révolution de 2011, les gouvernements successifs se sont attelés à la tâche de rattraper le temps perdu et de donner des chances entières à ce mode de transactions et d’opérations financières.

Accès au financement des pays du Golfe

La finance islamique est désormais perçue comme un nouveau moyen pour la Tunisie d’avoir accès aux riches sources de d’investissements des pays du Golfe où les financements et capitaux sont conformes à la loi islamique, la charia.

Avec les encouragements des institutions de réglementation, la Banque Zitouna, le premier établissement prêteur islamique en Tunisie, qui a été fondé par le gendre du dictateur déchu, a établi un plan de développement selon lequel une centaine de ses agences seront opérationnelles à travers tout le pays dans les 5 années à venir.

La société El Wifack Leasing, pour sa part, entend devenir la 3e banque islamique tunisienne à part entière, avant la fin du mois d’août.

Selon Amel Azzouz, la secrétaire d’Etat chargée de la Coopération internationale, le gouvernement tunisien pourrait émettre ses premiers «sukuks» (emprunts obligataires) souverains au courant de l’année actuelle et il œuvre assidument à la préparation du cadre légal dont le secteur de la finance islamique a besoin.

«Tout est fin prêt. Il ne reste plus que quelques détails minimes et le mécanisme régulateur dédié entièrement à la finance islamique sera définitivement finalisé», a déclaré Mme Azzouz, lors de la réunion annuelle du Groupe de la Banque islamique de développement (BID), basée à Djeddah. Mme Azzouz ajoute également que la BID soutient la création en Tunisie d’une institution de micro-finance islamique.

Les entreprises s’engouffrent dans la brèche

Mohamed Frad, membre du conseil d’administration de Best Lease, une entreprise de crédit-bail commercial, a confirmé à l’agence Reuters que les règles régissant l’émission de «sukuks» par les entreprises de crédit sont attendues dans les tout prochains mois. M. Frad, qui est également directeur général à la United Gulf Financial Services-North Africa (UGFS-NA), une société tunisienne qui offre des services de financement d’entreprises, a confié que la première émission de «sukuks» pourrait rapporter à Best Leasing pas moins de 30 millions de dinars tunisiens (MDT), nécessaires à son développement.

M. Frad explique qu’il y a tout lieu d’être optimiste sur l’avenir de la finance islamique en Tunisie. «Les choses sont faciles. La loi existe et il suffit tout simplement de s’entendre sur les modalités de son application», déclare-t-il, ajoutant que l’agrégat des premières émissions de «sukuks» pourrait atteindre entre 100 et 150 MDT.

Nombre d’analystes estiment qu’outre Best Lease, Zitouna Bank et El Wifack Leasing, des sociétés nationales (Steg, Sonede et Tunisair) pourraient se laisser tenter par cette aventure de l’émission obligataire islamique.

La branche tunisienne du groupe bahreïni Al Baraka Banking (ABG) a étendu ses opérations depuis son acquisition du titre de banque résidente, fin 2013: elle offre une gamme complète de services bancaires de gros et une variété de produits de financement, y compris les «sukuks».

Adnane Ahmed Youssef, président exécutif d’ABG, a déclaré à Reuters que «l’initiative prise par Best Lease d’émettre des sukuks est une très bonne idée. Cette démarche nous intéresse à plus d’un titre. Nous y pensons très sérieusement.»
Depuis l’année dernière, Al Baraka-Tunisia a lancé sur le marché tunisien 6 produits financiers islamiques, notamment le crédit achat-voiture et l’épargne-hajj. Cette année, à l’occasion de la rentrée universitaire 2015-2016, Al Baraka compte offrir à ses jeunes clients le produit financement-études.

Au consommateur tunisien, donc, de comparer et de choisir ce qui lui convient: c’est à lui que profiteront, principalement, la diversité et la concurrence des offres bancaires.

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Par Wajdi Msaed

Les Journées Banque Zitouna de la finance islamique se tiennent les 3 et 4 juin 2015. Les débats de cette 2e édition – la 1ère ayant eu lieu en 2013 – sont axés sur «les défis de la finance islamique: la gestion des liquidités, la bonne gouvernance et l’émission des sukuks».

Présidant la séance d’ouverture, Boutheina Ben Yaghlane, secrétaire d’Etat auprès du ministre des Finances, a rappelé le cadre juridique de la finance islamique en Tunisie, précisant que cette rencontre constitue une occasion propice pour approfondir le dialogue et échanger les expériences en vue de développer cette activité en Tunisie .

Des performances honorables

Devant une assistance composée essentiellement de hauts cadres de banques et d’institutions financières, ainsi que de décideurs dans le domaine de l’industrie de la finance islamique, Ezzedine Khoja, Pdg de la Banque Zitouna, a souligné que cette manifestation coïncide avec la célébration du 5e anniversaire de la 1ère banque islamique tunisienne. «C’est une bonne opportunité pour répondre aux nombreuses questions relatives à la gestion de la liquidité dans les banques islamiques, la standardisation des normes en matière de gouvernance des institutions et les expériences internationales réussies dans la structuration des émissions de sukuks (emprunts obligataires islamiques, Ndlr) en tant que nouvel instrument de financement participatif», a-t-il dit.

M. Khoja a mis en exergue le rôle alloué à la Banque Zitouna dans la promotion de  l’industrie de la finance islamique et le développement de ses produits sur le marché local et régional, faisant savoir que son institution, malgré son jeune âge, a réussi à afficher des bénéfices nets dès la 3e année de son existence. Ces bénéfices ont atteint 7,7 millions de dinars tunisiens (MDT) fin 2014 et les prévisions tablent sur 14 MDT fin 2015.

Après avoir rendu hommage à tout le personnel de la banque (650 agents répartis sur 68 agences d’exploitation et assurant la gestion de 150.000 comptes-courants jusqu’à fin 2014, contre 22.000 fin 2010) pour les efforts déployés dans la réalisation de ces performances, M. Khoja a évoqué les perspectives prometteuses de la Banque Zitouna, grâce à l’augmentation de son capital social – avec une participation à hauteur de 21 % de la Banque islamique de développement (BID) et l’élaboration d’une stratégie 2016-2020.

Le futur c’est aussi la promotion de la recherche scientifique qui trouve tout l’encouragement de la part de la Banque Zitouna. Dans ce cadre, 3 prix (10.000, 5.000 et 3.000 dinars) seront décernés aux 3 meilleures thèses de doctorat ayant trait à la finance islamique et soutenues avec succès au cours des 3 dernières années dans les universités maghrébines, a annoncé M. Khoja.

Jalloul Ayed et Ezzedine Khoja.

Vers la création de Zitouna Capital

Jalloul Ayed, banquier de son état et ancien ministre des Finances, a proposé aux responsables de la banque la création de Zitouna Capital, dont la mission serait d’aider les PME à accéder aux capitaux, car celles-ci, qui constituent plus de 90 du tissu économique tunisien, n’arrivent pas, pour plusieurs considérations, à recourir au marché boursier. Or, les banques islamiques, de par le monde, totalisent un stock de capitaux de l’ordre de 5 milliards de dollars, a fait remarquer M. Ayed. «Trop de liquidités, dirait-on, mais le problème ne réside pas dans la disponibilité des fonds, mais plutôt dans le manque de structures capables de les attirer», a-t-il ajouté.

L’ex-ministre des Finances a évoqué deux exemples concrets à l’appui de son raisonnement: le premier se rapporte à l’actif immobilier dans les capitaux des entreprises. Cet actif, qui demeure figé et hibernal sur sa valeur de départ, est appelé à être revalorisé pour dégager de nouveaux fonds permettant à l’entreprise une relance tant souhaitée, sachant que la majeure partie des investissements islamiques est placée dans l’immobilier.

Le 2e exemple cité par Jalloul Ayed se rapporte aux projets d’infrastructures telle la construction d’une autoroute qui peut être financé par l’émission de sukuks remboursables sur le cash-flow drainé par les gares de péage.

«Zitouna Capital sera en mesure de développer ce nouveau mécanisme de financement, surtout avec la prochaine promulgation de la loi relative au partenariat public privé (PPP) dont l’avantage est d’offrir l’actif de base», insiste Jalloul Ayed. Et de conclure: si on admet que la croissance économique provient surtout du secteur privé, on se rend compte de l’importance de la professionnalisation de l’acte d’investir.

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