{"id":10295806,"date":"2023-10-28T10:17:36","date_gmt":"2023-10-28T09:17:36","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=10295806"},"modified":"2023-10-28T10:17:37","modified_gmt":"2023-10-28T09:17:37","slug":"financement-direct-de-letat-par-la-banque-centrale-a-manier-avec-precaution","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/10\/28\/financement-direct-de-letat-par-la-banque-centrale-a-manier-avec-precaution\/","title":{"rendered":"Financement direct de l\u2019\u00c9tat par la banque centrale : \u00e0 manier avec pr\u00e9caution"},"content":{"rendered":"\n<p><strong><em>Les discussions vont bon train en Tunisie \u00e0 propos de l\u2019autorisation du financement direct de l\u2019\u00c9tat par la Banque centrale. Les avis sont partag\u00e9s entre les fervents d\u00e9fenseurs de l\u2019ind\u00e9pendance de la BCT et les promoteurs d\u2019un alignement significatif de celle-ci sur les orientations et objectifs du gouvernement.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Par <strong>Nasreddine Montasser <\/strong>*<\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"alignleft size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"200\" height=\"200\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Nasreddine-Montasser.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-10056221\" srcset=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Nasreddine-Montasser.jpg 200w, https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Nasreddine-Montasser-150x150.jpg 150w, https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/Nasreddine-Montasser-120x120.jpg 120w\" sizes=\"auto, (max-width: 200px) 100vw, 200px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>D\u2019abord, le financement direct de l\u2019Etat par une banque centrale n\u2019est ni une pratique nouvelle ni non admise. Celle-ci consiste g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 ce que la banque centrale finance directement l\u2019Etat ou ach\u00e8te ses titres \u00e9mis sur le march\u00e9 primaire.<\/p>\n\n\n\n<p>Le financement direct a \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9 par de nombreux pays, notamment les \u00c9tats-Unis, le Japon, la France et la Chine.<\/p>\n\n\n\n<p>En France, cette politique a \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9e pendant la crise financi\u00e8re de 2008. Aux \u00c9tats-Unis, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a achet\u00e9 des titres d\u2019\u00c9tat pour un montant de 4,5 milliards de dollars entre 2008 et 2014 pour aider \u00e0 relancer l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine apr\u00e8s la crise financi\u00e8re. La Banque du Japon a achet\u00e9 des titres d\u2019\u00c9tat pour un montant de 100 milliards de dollars depuis 2013 dans le but de stimuler la croissance \u00e9conomique dans le pays, qui \u00e9tait en panne depuis des ann\u00e9es. La Banque populaire de Chine a achet\u00e9 des titres d\u2019\u00c9tat pour un montant de 2,5 milliards de dollars en 2022 en vue de soutenir l\u2019\u00e9conomie nationale face aux risques de ralentissement \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"QuDa5DrhN0\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2021\/12\/31\/tunisie-la-bct-veut-eviter-de-financer-le-budget-par-la-creation-monetaire\/\">Tunisie : la BCT veut \u00e9viter de financer le budget par la cr\u00e9ation mon\u00e9taire<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Tunisie : la BCT veut \u00e9viter de financer le budget par la cr\u00e9ation mon\u00e9taire\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2021\/12\/31\/tunisie-la-bct-veut-eviter-de-financer-le-budget-par-la-creation-monetaire\/embed\/#?secret=F0dRjJHKRr#?secret=QuDa5DrhN0\" data-secret=\"QuDa5DrhN0\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les avantages esp\u00e9r\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Le financement direct pr\u00e9sente certains avantages potentiels.<\/p>\n\n\n\n<p>En p\u00e9riode de crise, la banque centrale peut fournir des fonds rapidement en cas d\u2019urgence, sans avoir \u00e0 passer par des interm\u00e9diaires tels que les march\u00e9s financiers. Cela peut \u00eatre utile lorsque les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont \u00e9lev\u00e9s ou que les march\u00e9s financiers sont perturb\u00e9s. Cela permet aussi \u00e0 l\u2019\u00c9tat de financer son d\u00e9ficit budg\u00e9taire sans avoir \u00e0 emprunter sur les march\u00e9s financiers ou de l\u2019\u00e9tranger. En achetant des titres d\u2019\u00c9tat, la banque centrale permet \u00e0 celui-ci de se financer \u00e0 un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus faible ce qui r\u00e9duit le co\u00fbt de ses emprunts et contribue \u00e0 limiter l\u2019augmentation de la dette publique.<\/p>\n\n\n\n<p>En p\u00e9riode de croissance, cette pratique permet \u00e0 la banque centrale, en achetant des titres d\u2019\u00c9tat, d\u2019augmenter la masse mon\u00e9taire en circulation et stimuler l\u2019\u00e9conomie, mais il est important de veiller \u00e0 ce que l\u2019inflation ne s\u2019emballe pas. Elle peut aussi favoriser l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique en soutenant la demande et l\u2019investissement. Et aider ainsi \u00e0 cr\u00e9er de l\u2019emploi et \u00e0 doper la croissance \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les risques encourus<\/h2>\n\n\n\n<p>Le financement direct pr\u00e9sente \u00e9galement des risques latents.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette pratique peut conduire \u00e0 une inflation \u00e9lev\u00e9e.&nbsp;En effet, en augmentant la masse mon\u00e9taire en circulation, la banque centrale peut favoriser une inflation si la production des biens et services n\u2019est pas en phase avec l\u2019accroissement de la masse mon\u00e9taire. Elle peut nuire \u00e0 la cr\u00e9dibilit\u00e9 de la banque centrale, si celle-ci est per\u00e7ue comme \u00e9tant trop interventionniste ou trop laxiste. Elle peut aussi conduire \u00e0 une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat&nbsp;en for\u00e7ant la banque centrale \u00e0 relever ses taux directeurs pour contr\u00f4ler l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n<p>Les pr\u00eats directs de la banque centrale \u00e0 l&rsquo;\u00c9tat peuvent \u00e9galement entra\u00eener une augmentation de la dette publique, ce qui peut avoir des cons\u00e9quences n\u00e9gatives sur la notation de cr\u00e9dit de l\u2019\u00c9tat.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"2Xo4mvR8bO\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2020\/10\/28\/tunisie-la-banque-centrale-na-pas-vocation-a-financer-letat-sans-limites\/\">Tunisie : la Banque centrale n\u2019a pas vocation \u00e0 financer l\u2019Etat sans limites<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Tunisie : la Banque centrale n\u2019a pas vocation \u00e0 financer l\u2019Etat sans limites\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2020\/10\/28\/tunisie-la-banque-centrale-na-pas-vocation-a-financer-letat-sans-limites\/embed\/#?secret=l4PL5EF0C4#?secret=2Xo4mvR8bO\" data-secret=\"2Xo4mvR8bO\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les limites \u00e0 respecter<\/h2>\n\n\n\n<p>Il est donc important de bien peser les risques et les b\u00e9n\u00e9fices avant d\u2019adopter cette politique \u00e9conomique.&nbsp;L\u2019Etat doit donc \u00eatre prudent dans le recours \u00e0 cette politique et \u00e9viter de saper sa cr\u00e9dibilit\u00e9 et celle de sa banque centrale.<\/p>\n\n\n\n<p>Il faut \u00e9galement veiller \u00e0 ce que l\u2019inflation ne s\u2019emballe pas et que le d\u00e9ficit budg\u00e9taire ne s\u2019aggrave.<\/p>\n\n\n\n<p>Le dispositif l\u00e9gislatif encadrant cette pratique doit pr\u00e9voir les contr\u00f4les n\u00e9cessaires pour que le recours \u00e0 ce financement direct reste limit\u00e9 et ma\u00eetris\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>Bref, le financement direct de l\u2019\u00c9tat par la banque centrale peut \u00eatre utile dans certaines situations, mais il doit \u00eatre utilis\u00e9 avec prudence. La banque centrale deviendrait un acteur \u00e9conomique non ind\u00e9pendant et entrerait en concurrence avec les autres acteurs sur la sc\u00e8ne financi\u00e8re. Elle assumerait par cons\u00e9quent une responsabilit\u00e9 double dans l\u2019\u00e9volution de la situation \u00e9conomique du pays.<\/p>\n\n\n\n<p>Aussi convient-il de bien comprendre au pr\u00e9alable les risques et les avantages de cette politique avant de l\u2019adopter.<\/p>\n\n\n\n<p><em>* Cadre de banque.<\/em><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"N2NJR2bk6G\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/10\/06\/la-reforme-des-banques-tunisiennes-une-revolution-en-trois-temps\/\">La r\u00e9forme des banques tunisiennes : une r\u00e9volution en trois temps<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0La r\u00e9forme des banques tunisiennes : une r\u00e9volution en trois temps\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/10\/06\/la-reforme-des-banques-tunisiennes-une-revolution-en-trois-temps\/embed\/#?secret=20e7mBbhhH#?secret=N2NJR2bk6G\" data-secret=\"N2NJR2bk6G\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Les avis sont partag\u00e9s sur la possibilit\u00e9 d&rsquo;un financement direct du budget de l&rsquo;Etat par la centrale de Tunisie. <\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":9715945,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[992,995,1000,2433],"tags":[128,3723,5949,19926,1402,478,87195,111372,62643],"class_list":["post-10295806","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-a-la-une","category-economie","category-tribune","category-tunisie","tag-banque-centrale","tag-crise-financiere","tag-deficit-budgetaire","tag-dette-publique","tag-financement","tag-inflation","tag-marches-financiers","tag-nasreddine-montasser","tag-tunisie"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.6 - 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