{"id":11671666,"date":"2024-02-20T13:10:34","date_gmt":"2024-02-20T12:10:34","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=11671666"},"modified":"2024-02-20T13:10:36","modified_gmt":"2024-02-20T12:10:36","slug":"banque-centrale-de-tunisie-ou-va-t-on","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/02\/20\/banque-centrale-de-tunisie-ou-va-t-on\/","title":{"rendered":"Banque centrale de Tunisie\u00a0: o\u00f9 va-t-on ?"},"content":{"rendered":"\n<p><strong><em>Coup sur coup, et en quelques jours seulement, la Tunisie a amorc\u00e9 un virage \u00e0 180 degr\u00e9s, dans sa strat\u00e9gie et modalit\u00e9s de gouvernance de sa Banque centrale (BCT). Une man\u0153uvre p\u00e9rilleuse qui cible les politiques mon\u00e9taires et financi\u00e8res \u00e0 engager pour une \u00e9conomie en crise chronique.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Par <strong>Moktar Lamari <\/strong>*<\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"alignleft size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/Moktar-Lamari.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-246439\" style=\"width:200px\"\/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>La man\u0153uvre a eu lieu en deux temps, avec deux facettes de la m\u00eame pi\u00e8ce de monnaie. Un, le parlement vote une loi qui oblige la BCT de financer les d\u00e9ficits budg\u00e9taires (et la dette publique). Deux, le pr\u00e9sident Ka\u00efs Sa\u00efed nomme un nouveau gouverneur. L\u2019universitaire \u00e0 la retraite Dr Fethi Nouri (69 ans), remplace Marouane Abassi (expert li\u00e9 \u00e0 la Banque mondiale), nomm\u00e9 \u00e0 la t\u00eate de l\u2019institution, sous les pressions pressantes des islamistes, en 2018. M. Abassi a fait son mandat, avec des r\u00e9sultats mitig\u00e9s, et plein de d\u00e9cisions qui n\u2019ont pas fait l\u2019unanimit\u00e9 des \u00e9conomistes.<\/p>\n\n\n\n<p>Le virage ainsi amorc\u00e9 trouve ses raisons d\u2019\u00eatre dans des calculs ramifi\u00e9s, \u00e0 la fois politiques, \u00e9conomiques et mon\u00e9taires.<\/p>\n\n\n\n<p>Regardons ensemble les paris et les d\u00e9fis sous-jacents \u00e0 ces d\u00e9cisions complexes, incertaines et prises dans un contexte jonch\u00e9 d\u2019incertitudes et de tensions, internes comme externes, et impliquant notamment le FMI, qui d\u00e9tient les principales cartes du financement international pour la Tunisie.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Paris et enjeux<\/h2>\n\n\n\n<p>Ce virage survient dans un contexte \u00e9conomique et politique tendu, comme jamais. Plein de risques politiques et de tensions avec les bailleurs de fonds internationaux sont palpables.<\/p>\n\n\n\n<p>Les \u00e9lections pr\u00e9sidentielles sont pr\u00e9vues dans 6 \u00e0 7 mois. Le pr\u00e9sident Sa\u00efed se proposera, sans aucun doute, comme candidat \u00e0 sa succession, dans ces \u00e9lections, alors que l\u2019opposition est plus que jamais morcel\u00e9e et musel\u00e9e. Les principaux leaders politiques de l\u2019opposition sont en \u00e9tat d\u2019arrestation, ou m\u00eame condamn\u00e9s \u00e0 des peines de prison ferme, pour corruption, pour terrorisme et complot contre l\u2019\u00c9tat.<\/p>\n\n\n\n<p>La restructuration des politiques mon\u00e9taires et l\u2019id\u00e9e de l\u2019<em>\u00abind\u00e9pendance\u00bb<\/em> de la BCT pourrait faire partie du bilan \u00e9conomique \u00e0 pr\u00e9senter dans le cadre des campagnes \u00e9lectorales des \u00e9lections pr\u00e9sidentielles qui jettent leur ombre d\u00e9j\u00e0 sur l\u2019ambiance sociopolitique du moment. Il fallait en finir avec ces politiques mon\u00e9taires qui enrichissent les banques et appauvrissent le citoyen et surtout la classe moyenne.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"u3gkDZ6wHu\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/02\/17\/tunisie-bct-abassi-passe-la-patate-chaude-a-nouri\/\">Tunisie &#8211; BCT : Abassi passe la patate chaude \u00e0 Nouri<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Tunisie &#8211; BCT : Abassi passe la patate chaude \u00e0 Nouri\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/02\/17\/tunisie-bct-abassi-passe-la-patate-chaude-a-nouri\/embed\/#?secret=306s1S5per#?secret=u3gkDZ6wHu\" data-secret=\"u3gkDZ6wHu\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Ce faisant, le pr\u00e9sident Sa\u00efed a fait ses calculs, on peut lui donner raison dans ce virage des politiques mon\u00e9taires, consid\u00e9rant le d\u00e9plorable bilan de la d\u00e9cennie post-2011 et qui a financ\u00e9 sans compter les gaspillages et les largesses de l\u2019\u00c9tat par la dette et par une politique mon\u00e9taire complice des processus d\u2019endettement et d\u2019enrichissement indus des banques priv\u00e9es et publiques du pays.<\/p>\n\n\n\n<p>Il faut dire que la situation \u00e9conomique actuelle de la Tunisie est particuli\u00e8rement morose, inqui\u00e9tante, si on regarde le tableau de bord global des indicateurs et des pressions grandissantes des pr\u00eateurs internationaux. La tr\u00e8s faible croissance \u00e9conomique \u00e9trangle de facto le budget de l\u2019\u00c9tat en creusant ses d\u00e9ficits, pour recul successifs des recettes fiscales.<\/p>\n\n\n\n<p>Durant les deux derniers trimestres, la Tunisie est techniquement en r\u00e9cession \u00e9conomique. La croissance est n\u00e9gative, voulant dire que l\u2019\u00e9conomie d\u00e9truit plus de richesses qu\u2019elle en cr\u00e9\u00e9e. Pour 2023, la croissance \u00e9conomique 2023 est de simplement 0,4%, soit deux fois moins importante que la croissance d\u00e9mographique qui se situe, elle, \u00e0 0,9%. Et cela n\u2019est pas anodin, puisque dans tous les pays, la pouss\u00e9e d\u00e9mographique g\u00e9n\u00e8re de la croissance \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n<p>En m\u00eame temps, les statistiques de l\u2019Institut national de la statistique annoncent une hausse du taux de ch\u00f4mage, atteignant presque 16,5%, alors que quelques mois auparavant, ce taux affichait des signaux positifs.<\/p>\n\n\n\n<p>Simplement dit, la r\u00e9cession \u00e9conomique actuelle s\u2019ajoute \u00e0 l\u2019inflation, et le recul de la productivit\u00e9 dans plusieurs secteurs \u00e9conomiques est \u00e9touffante pour l\u2019espoir des jeunes g\u00e9n\u00e9rations form\u00e9es et \u00e9duqu\u00e9s et qui sont \u00e0 la recherche d\u2019emploi et de revenu.<\/p>\n\n\n\n<p>Ka\u00efs Sa\u00efed prend courageusement le taureau par les cornes, esp\u00e9rant inverser les trajectoires des politiques mon\u00e9taires, pour redonner, entre autres, de l\u2019espoir aux ch\u00f4meurs et aux populations d\u00e9sh\u00e9rit\u00e9es qui voient leur pouvoir d\u2019achat fondre dramatiquement.<\/p>\n\n\n\n<p>Autre enjeu criard a trait aux d\u00e9ficits budg\u00e9taires qui se creusent et qui ne pr\u00e9sentent aucun signe de fl\u00e9chissement. Le budget de l\u2019\u00c9tat pour 2023 n\u2019est toujours pas compl\u00e8tement financ\u00e9 et ferm\u00e9. Celui de 2024 est exsangue et affiche un besoin de financement de plus 24 milliards de dinars.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"y5zeuEIMQC\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/01\/30\/tunisie-la-banque-centrale-va-t-elle-financer-directement-le-tresor\/\">Tunisie\u00a0: la Banque centrale va-t-elle financer directement le Tr\u00e9sor\u00a0?<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Tunisie\u00a0: la Banque centrale va-t-elle financer directement le Tr\u00e9sor\u00a0?\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/01\/30\/tunisie-la-banque-centrale-va-t-elle-financer-directement-le-tresor\/embed\/#?secret=o3MRGjnzXK#?secret=y5zeuEIMQC\" data-secret=\"y5zeuEIMQC\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Faute de financement du FMI, la Tunisie doit trouver les moyens de ses politiques. Et tous les moyens sont bons! On veut faire fonctionner la planche \u00e0 billet de la BCT pour financer, autant que faire se peut, le budget de l\u2019\u00c9tat. On envisage m\u00eame vendre les bijoux de famille (des Beys et de Ben Ali), ainsi que les 6,4 tonnes d\u2019or (lingot) d\u00e9pos\u00e9s dans les coffres de la BCT et une partie plac\u00e9e en s\u00e9curit\u00e9 \u00e0 Londres, dans les coffres de la Bank of England.<\/p>\n\n\n\n<p>Mais, pour Sa\u00efed, une question de principe&nbsp;: pas question de privatiser des soci\u00e9t\u00e9s d\u2019\u00c9tat, ou de c\u00e9der sur le front des couteuses subventions publiques aux prix des produits alimentaires et \u00e9nerg\u00e9tiques qui coutent cher au budget de l\u2019\u00c9tat. Des subventions qui g\u00e9n\u00e8rent aussi leur lot de mal-gouvernance et p\u00e9nuries li\u00e9es. Le pays est de moins en moins capable d\u2019importer des c\u00e9r\u00e9ales et des produits \u00e9nerg\u00e9tiques. Et c\u2019est bien cela qui constitue le n\u0153ud de la discorde avec le FMI et les bailleurs de fonds conventionnels.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">D\u00e9fis et compromis<\/h2>\n\n\n\n<p>Depuis la loi de 2016 sur la BCT au sujet de l\u2019ind\u00e9pendance de la BCT, la politique mon\u00e9taire a \u00e9t\u00e9 plut\u00f4t plus proches des principes dict\u00e9s par le FMI, plut\u00f4t que ceux issus des imp\u00e9ratifs de l\u2019\u00e9conomie tunisienne intramuros.<\/p>\n\n\n\n<p>Depuis 2016, la BCT a presque tout sacrifi\u00e9 sur l\u2019autel des ententes avec le FMI et la Banque mondiale. Depuis elle a mis le cap sur la lutte contre l\u2019inflation, m\u00eame si on cela p\u00e9nalise l\u2019investissement. Le nouveau virage esp\u00e8re pouvoir renverser cette tendance qui a montr\u00e9 ses limites et ses effets pervers.<\/p>\n\n\n\n<p>Premier d\u00e9fi du nouveau gouverneur consiste \u00e0 redresser la trajectoire trac\u00e9e par son pr\u00e9d\u00e9cesseur et piloter pour baisser le taux directeur de 100 points de pourcentage rapidement, et un autre 100% d\u2019ici 2025. Pas le choix, pour relancer l\u2019investissement et pour cr\u00e9er de l\u2019emploi, il faut converger vers un taux directeur proche de 5% d\u2019ici 2025. Dans le monde occidental, l\u2019inflation se calme et la Tunisie peut profiter de cette accalmie.<\/p>\n\n\n\n<p>Deuxi\u00e8me d\u00e9fi du nouveau gouverneur consiste \u00e0 restructurer le fonctionnement du syst\u00e8me bancaire, ayant perdu la confiance des citoyens qui sont m\u00e9contents des pratiques un peu trop collusionnaires des banques priv\u00e9es qui \u00e0 force d\u2019optimiser les b\u00e9n\u00e9fices priv\u00e9s sapent les int\u00e9r\u00eats collectifs et publics. Le dernier rapport de l\u2019OCDE (14 janvier 2024) au sujet des banques tunisiennes identifie les d\u00e9faillances et l\u2019ampleur des collusions \u00e0 port\u00e9e familiale.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"LyJgXPOomz\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/09\/09\/tunisie-kais-saied-va-t-il-remettre-en-question-lindependance-de-la-banque-centrale\/\">Tunisie : Ka\u00efs Sa\u00efed va-t-il remettre en question l&rsquo;ind\u00e9pendance de la Banque centrale ?<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Tunisie : Ka\u00efs Sa\u00efed va-t-il remettre en question l&rsquo;ind\u00e9pendance de la Banque centrale ?\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/09\/09\/tunisie-kais-saied-va-t-il-remettre-en-question-lindependance-de-la-banque-centrale\/embed\/#?secret=mMcN2ccudr#?secret=LyJgXPOomz\" data-secret=\"LyJgXPOomz\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Il faut ajouter que le bilan des politiques mon\u00e9taires men\u00e9es par la BCT durant les derni\u00e8res ann\u00e9es a \u00e9t\u00e9 catastrophique, notamment en raison des all\u00e9geances et tropismes de cette institution aux influences ex\u00e9cr\u00e9s par les faucons des bailleurs de fonds internationaux. On sait que tenir t\u00eate \u00e0 ces int\u00e9r\u00eats ne sera pas t\u00e2che facile au nouveau gouverneur.<\/p>\n\n\n\n<p>Le troisi\u00e8me d\u00e9fi de la BCT consiste \u00e0 composer diff\u00e9remment avec les statistiques sur l\u2019inflation. Ces statistiques exag\u00e8rent d\u2019au moins 100 points de base l\u2019indice de l\u2019inflation, et ce notamment en occultant l\u2019\u00e9volution des prix dans le secteur informel, et dans les souks hebdomadaires dans toutes les r\u00e9gions de la Tunisie, de Tataouine \u00e0 Gafsa et de Tabarka \u00e0 Douz.<\/p>\n\n\n\n<p>Le quatri\u00e8me d\u00e9fi du nouveau gouverneur consiste \u00e0 ne pas contribuer \u00e0 augmenter le taux d\u2019inflation en ouvrant le robinet de la BCT pour financer les d\u00e9ficits budg\u00e9taires. La BCT doit limiter ses avances de fonds au gouvernement juste aux projets d\u2019investissements productifs, rentables sur les moyens et longs termes. Ce faisant, la BCT devrait mieux coordonner ses politiques mon\u00e9taires avec les politiques fiscales et budg\u00e9taires. Sur ce plan, il faut rompre avec les errements et les erreurs commises depuis 2018. Mais, on comprend que l\u2019exercice est difficile, voire m\u00eame p\u00e9rilleux.<\/p>\n\n\n\n<p>Il faut aussi renforcer l\u2019inclusion bancaire, pour que tous les adultes tunisiens aient le droit \u00e0 un compte bancaire, facilement et rapidement, et cela constitue un levier majeur pour int\u00e9grer le syst\u00e8me informel dans la macro\u00e9conomie formelle.<\/p>\n\n\n\n<p>Le cinqui\u00e8me d\u00e9fi et non le moindre consiste \u00e0 moderniser la gouvernance de la BCT, en introduisant plus d\u2019\u00e9valuation, plus de communication et de transparence dans les processus de prise de d\u00e9cision. Le citoyen doit savoir plus sur les votes au sein du conseil d\u2019administration au sujet des d\u00e9cisions portant sur la variation du taux directeur. Les documents ayant trait \u00e0 la planification strat\u00e9gique de la BCT doivent \u00eatre publics. Car la BCT doit m\u00e9riter la confiance des citoyens et citoyennes. \u00a0<\/p>\n\n\n\n<p><em>* Economiste universitaire.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Un  nouveau gouverneur de la BCT dans un contexte \u00e9conomique et politique tendu, comme jamais. <\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":9728812,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[992,995,1000,2433],"tags":[128,97094,478,76012,42629,68595,110078,880,62643],"class_list":["post-11671666","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-a-la-une","category-economie","category-tribune","category-tunisie","tag-banque-centrale","tag-fethi-nouri","tag-inflation","tag-kais-saied-2","tag-marouane-abassi","tag-moktar-lamari","tag-politiques-monetaires","tag-taux-directeur","tag-tunisie"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.6 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Banque centrale de Tunisie\u00a0: o\u00f9 va-t-on ? 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