{"id":12809170,"date":"2024-05-13T07:04:18","date_gmt":"2024-05-13T06:04:18","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=12809170"},"modified":"2024-05-13T07:04:19","modified_gmt":"2024-05-13T06:04:19","slug":"la-domination-historique-du-dollar-est-elle-sur-le-declin","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/05\/13\/la-domination-historique-du-dollar-est-elle-sur-le-declin\/","title":{"rendered":"La domination historique du dollar est-elle sur le d\u00e9clin?"},"content":{"rendered":"\n<p><strong><em>\u00c0 l\u2019aube d\u2019une potentielle r\u00e9volution financi\u00e8re, l\u2019horizon du dollar am\u00e9ricain se dessine avec une complexit\u00e9 accrue, fa\u00e7onn\u00e9e par l\u2019ambition croissante des Brics (Br\u00e9sil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud) d\u2019instaurer une nouvelle monnaie. Cette initiative, qui semble \u00eatre une r\u00e9ponse directe \u00e0 l\u2019utilisation strat\u00e9gique du dollar comme levier de sanctions \u00e9conomiques, soul\u00e8ve une interrogation fondamentale : la domination historique du dollar est-elle sur le d\u00e9clin? L\u2019endettement abyssal des \u00c9tats-Unis, coupl\u00e9 \u00e0 des d\u00e9ficits budg\u00e9taires chroniques et \u00e0 une inflation tenace, \u00e9rode lentement mais s\u00fbrement la confiance mondiale envers le billet vert, posant ainsi les jalons d\u2019une instabilit\u00e9 mon\u00e9taire potentielle.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Ould Amar Yahya<\/strong> *<\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"alignleft size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Ould-Amar-Yahya.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-335526\"\/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>Cependant, le projet de monnaie des Brics, bien que s\u00e9duisant en th\u00e9orie, reste incertain, confront\u00e9 \u00e0 la r\u00e9alit\u00e9 d\u2019\u00e9conomies divergentes au sein du bloc et d\u2019une d\u00e9pendance intrins\u00e8que aux exc\u00e9dents commerciaux pour maintenir leur croissance.<\/p>\n\n\n\n<p>Les Brics se heurtent \u00e0 un dilemme financier majeur : malgr\u00e9 d\u2019importants exc\u00e9dents \u00e9conomiques, ils se retrouvent contraints de placer ces surplus en dollars, faute de capacit\u00e9 d\u2019absorption par les march\u00e9s des pays en d\u00e9veloppement. Cette situation engendre une question critique sur les alternatives d\u2019investissement viables pour ces \u00e9conomies. D\u2019une part, la redistribution in\u00e9gale des revenus au sein m\u00eame des Brics limite la demande int\u00e9rieure, r\u00e9duisant ainsi les possibilit\u00e9s d\u2019investissements productifs locaux. D\u2019autre part, bien que la r\u00e9solution de ces disparit\u00e9s pourrait th\u00e9oriquement dynamiser la consommation et l\u2019investissement domestiques, les d\u00e9fis politiques et \u00e9conomiques rendent la mise en \u0153uvre de telles politiques de redistribution complexe et incertaine.<\/p>\n\n\n\n<p>En parall\u00e8le, l\u2019option d\u2019investir dans les mati\u00e8res premi\u00e8res comme r\u00e9serves de valeur alternative est \u00e9galement risqu\u00e9e, en raison de la volatilit\u00e9 des prix et de la d\u00e9pendance aux cycles \u00e9conomiques mondiaux. La proposition de cr\u00e9er une monnaie de r\u00e9serve adoss\u00e9e \u00e0 l\u2019Or, bien qu\u2019attrayante comme rem\u00e8de \u00e0 l\u2019h\u00e9g\u00e9monie du dollar, introduit une rigidit\u00e9 mon\u00e9taire qui pourrait restreindre la capacit\u00e9 des Brics \u00e0 r\u00e9agir aux fluctuations \u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n<p>Les Brics repr\u00e9sentent environ 40% de la population mondiale et un total de richesse annuelle (produit int\u00e9rieur brute) \u00e9quivalent \u00e0 celui des Etats-Unis. C\u2019est une force \u00e9conomique montante qui cherche \u00e0 red\u00e9finir les \u00e9quilibres globaux, \u00e0 remodeler l\u2019architecture financi\u00e8re internationale et conteste l\u2019h\u00e9g\u00e9monie occidentale incarn\u00e9e par la domination du dollar am\u00e9ricain. Par leur coop\u00e9ration, les Brics aspirent \u00e0 une multipolarit\u00e9 \u00e9conomique et politique, envisageant un monde o\u00f9 le pouvoir est moins unipolaire et plus r\u00e9parti, refl\u00e9tant ainsi la diversit\u00e9 et la complexit\u00e9 de l\u2019\u00e8re moderne.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La monnaie de r\u00e9serve id\u00e9ale et le dollar am\u00e9ricain<\/h2>\n\n\n\n<p>La monnaie de r\u00e9serve id\u00e9ale doit combiner r\u00e9silience \u00e9conomique et neutralit\u00e9 politique, et \u00eatre soutenue par une gouvernance mondiale \u00e9quilibr\u00e9e, efficace et juste, assurant une stabilit\u00e9 globale et une prosp\u00e9rit\u00e9 partag\u00e9e. Ce qui \u00e9carte tout pouvoir d\u2019\u00e9mission par une seule nation et recommande pour \u00e9viter toute d\u00e9rive, qu\u2019elle soit r\u00e9serv\u00e9e exclusivement aux \u00e9changes internationaux.<\/p>\n\n\n\n<p>En sa qualit\u00e9 de monnaie de r\u00e9serve dominante, le dollar am\u00e9ricain, a servi de monnaie d\u2019\u00e9change, d\u2019unit\u00e9 de compte, de r\u00e9serve de valeur et de standard de paiement pour les transactions internationales. Cette position centrale dans le syst\u00e8me financier mondial a conf\u00e9r\u00e9 \u00e0 un seul pays, les \u00c9tats-Unis, un <em>\u00abprivil\u00e8ge exorbitant\u00bb<\/em>, lui permettant d\u2019emprunter \u00e0 moindre co\u00fbt et d\u2019exercer une influence consid\u00e9rable sur les politiques \u00e9conomiques mondiales.<\/p>\n\n\n\n<p>Cependant, cette centralit\u00e9 n\u2019est pas sans cons\u00e9quence pour les autres nations. En effet, la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine, principalement dict\u00e9e par les int\u00e9r\u00eats internes des \u00c9tats-Unis, peut avoir des r\u00e9percussions disproportionn\u00e9es sur les \u00e9conomies qui d\u00e9pendent du dollar. Les fluctuations de celui-ci peuvent, par exemple, engendrer de l\u2019inflation ou de la d\u00e9flation dans d\u2019autres pays, perturber les \u00e9quilibres commerciaux, ou encore exacerber les crises financi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n<p>Si le dollar a largement jou\u00e9 son r\u00f4le de monnaie de r\u00e9serve en termes de liquidit\u00e9, il pr\u00e9sente des lacunes notables en mati\u00e8re de stabilit\u00e9 de valeur et d\u2019impartialit\u00e9 politique.<\/p>\n\n\n\n<p>Il reste, malgr\u00e9 une tendance nette de d\u00e9dollarisation, pr\u00e9dominant dans le syst\u00e8me mon\u00e9taire international, notamment en termes de r\u00e9serves de banques centrales (47%), de transactions financi\u00e8res sur le march\u00e9 des changes (88%), et de commerce international o\u00f9 une grande partie est libell\u00e9e et r\u00e9gl\u00e9e en dollars. Cela est particuli\u00e8rement vrai pour les march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n<p>Le dollar b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019une infrastructure financi\u00e8re mondiale qui lui est intrins\u00e8quement li\u00e9e. Les march\u00e9s financiers, notamment les march\u00e9s de la dette souveraine et les r\u00e9serves de change, sont profond\u00e9ment ancr\u00e9s dans cette monnaie. Son r\u00f4le est renforc\u00e9 par la taille, la liquidit\u00e9 et la transparence des march\u00e9s am\u00e9ricains. Les \u00c9tats-Unis disposent de march\u00e9s de capitaux parmi les plus vastes et les plus liquides au monde, facilitant ainsi les op\u00e9rations de grande envergure sans perturber significativement les prix, ce qui attire les investisseurs internationaux \u00e0 la recherche de s\u00e9curit\u00e9 et de rendement. La stabilit\u00e9 politique et \u00e9conomique des \u00c9tats-Unis, malgr\u00e9 les d\u00e9fis internes et externes, joue un r\u00f4le d\u00e9cisif, dans un monde o\u00f9 l\u2019incertitude g\u00e9opolitique est devenue la norme, le dollar reste per\u00e7u comme une \u00ab valeur refuge \u00bb, renfor\u00e7ant son attrait lors des crises.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les menaces sur le dollar<\/h2>\n\n\n\n<p>Dans une \u00e9poque o\u00f9 l\u2019irresponsabilit\u00e9 semble devenir la norme plut\u00f4t que l\u2019exception, les d\u00e9cideurs politiques am\u00e9ricains s\u2019illustrent par une l\u00e9g\u00e8ret\u00e9 financi\u00e8re frappante. Le d\u00e9ficit budg\u00e9taire des \u00c9tats-Unis a atteint un niveau vertigineux de 2000 milliards de dollars, signe indubitable d\u2019une gestion aux allures de fuite en avant. L\u2019endettement national, devenu d\u00e9mesur\u00e9, culmine d\u00e9sormais \u00e0 34 500 milliards de dollars. Depuis quelques mois, ce montant augmente en moyenne au rythme effr\u00e9n\u00e9 de 1000 milliards tous les 100 jours, avec, pour corollaire, des frais de service de la dette qui, progressant inexorablement, devraient atteindre 1 600 milliards d\u2019ici \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p>Ce tableau, d\u00e9j\u00e0 bien sombre, se voit encore obscurci par la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et la menace d\u2019une r\u00e9cession, qui propulse les charges de la dette \u00e0 repr\u00e9senter 40% des recettes budg\u00e9taires. Ce d\u00e9s\u00e9quilibre financier, porteur de graves cons\u00e9quences pour l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine, illustre une dissension alarmante entre la croissance de la base mon\u00e9taire (plus de 600% sur les douze derni\u00e8res ann\u00e9es), exacerb\u00e9e par une impression de billets pratiqu\u00e9e sans la moindre retenue, et celle, bien plus modeste, du produit int\u00e9rieur brut (PIB) \u00e0 peine 90% sur la m\u00eame p\u00e9riode.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"KKq4CQKhXP\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/04\/16\/sommet-du-g20-au-bresil-en-2024-linevitable-statuquo\/\">Sommet du G20 au Br\u00e9sil en 2024: l\u2019in\u00e9vitable statuquo<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Sommet du G20 au Br\u00e9sil en 2024: l\u2019in\u00e9vitable statuquo\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/04\/16\/sommet-du-g20-au-bresil-en-2024-linevitable-statuquo\/embed\/#?secret=HKLnqJKXtU#?secret=KKq4CQKhXP\" data-secret=\"KKq4CQKhXP\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>La Banque centrale am\u00e9ricaine (Federal&nbsp;Reserve), qui devrait \u00eatre la garante de la stabilit\u00e9 mon\u00e9taire en sa qualit\u00e9 de gestionnaire de la monnaie de r\u00e9serve mondiale, semble avoir abdiqu\u00e9 cette mission essentielle. En c\u00e9dant \u00e0 la tentation de la facilit\u00e9 mon\u00e9taire, elle alimente une inflation persistante qui sape les fondements de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle et menace de plonger le monde dans une crise de confiance aux r\u00e9percussions incalculables.<\/p>\n\n\n\n<p>La trajectoire actuelle est non seulement insoutenable mais \u00e9galement r\u00e9v\u00e9latrice d\u2019une vision \u00e0 court terme, o\u00f9 la prudence est rel\u00e9gu\u00e9e au rang des vertus oubli\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les Brics et la \u00abcontrainte\u00bb de leurs exc\u00e9dents commerciaux<\/h2>\n\n\n\n<p>Il convient d\u2019expliquer le paradoxe des \u00e9conomies contemporaines, globalement interconnect\u00e9es. La vue simpliste selon laquelle les exc\u00e9dents de compte courant sont b\u00e9n\u00e9fiques et les d\u00e9ficits pr\u00e9judiciables ne tient pas compte de la complexit\u00e9 sous-jacente. Un exc\u00e9dent, apr\u00e8s tout, signifie que l\u2019\u00e9conomie concern\u00e9e exporte plus qu\u2019elle n\u2019importe, non pas tant par vertu que par n\u00e9cessit\u00e9, faute d\u2019une demande int\u00e9rieure suffisante. Ainsi, les Brics, avec leurs \u00e9normes exc\u00e9dents, r\u00e9v\u00e8lent des d\u00e9s\u00e9quilibres internes profonds, notamment une consommation domestique faible malgr\u00e9 des taux d\u2019\u00e9pargne \u00e9lev\u00e9s. Ces exc\u00e9dents sont le reflet d\u2019\u00e9conomies qui ne prosp\u00e8rent qu\u2019aux d\u00e9pens des d\u00e9ficits d\u2019autres nations, particuli\u00e8rement ceux des \u00e9conomies anglo-saxonnes, notamment les Etats-Unis. Ces \u00e9conomies repr\u00e9sentent environ 75% des d\u00e9ficits mondiaux.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans cette dynamique, les r\u00e9serves accumul\u00e9es par les Brics via leurs exportations servent souvent \u00e0 acheter de la dette am\u00e9ricaine, une strat\u00e9gie visant \u00e0 s\u00e9curiser les rendements et \u00e0 maintenir une parit\u00e9 mon\u00e9taire favorable \u00e0 l\u2019exportation. Mais, ce mod\u00e8le pr\u00e9sente des risques significatifs. Le manque de consommation interne et la d\u00e9pendance vis-\u00e0-vis des march\u00e9s \u00e9trangers pourraient pr\u00e9cipiter ces \u00e9conomies dans une crise si les pays d\u00e9ficitaires r\u00e9duisaient leurs importations. Une transition d\u2019une \u00e9conomie domin\u00e9e par les exportations vers une ax\u00e9e sur la demande interne, loin d\u2019\u00eatre lin\u00e9aire, n\u00e9cessite des ajustements profonds et souvent douloureux.<\/p>\n\n\n\n<p>Malgr\u00e9 une accumulation substantielle de surplus commerciaux, les Brics se trouvent dans une impasse quant \u00e0 la redistribution de ces exc\u00e9dents en raison des limites structurelles de leurs \u00e9conomies et de celles des autres pays en d\u00e9veloppement. Cela les contraint \u00e0 r\u00e9investir leurs surplus en actifs libell\u00e9s en dollars, principalement aux \u00c9tats-Unis, illustrant ainsi les complexit\u00e9s et les ironies du syst\u00e8me financier global.<\/p>\n\n\n\n<p>D\u2019une part, les \u00e9conomies des Brics, souvent marqu\u00e9es par des in\u00e9galit\u00e9s significatives et des infrastructures financi\u00e8res moins d\u00e9velopp\u00e9es, peinent \u00e0 r\u00e9investir efficacement ces exc\u00e9dents au sein de leurs fronti\u00e8res. Les d\u00e9fis incluent des march\u00e9s financiers moins matures et une capacit\u00e9 limit\u00e9e \u00e0 absorber de vastes influx de capitaux sans g\u00e9n\u00e9rer de d\u00e9s\u00e9quilibres macro\u00e9conomiques comme l\u2019inflation ou la sur\u00e9valuation de la monnaie locale.<\/p>\n\n\n\n<p>D\u2019autre part, les options d\u2019investissement viables dans les autres pays en d\u00e9veloppement sont \u00e9galement limit\u00e9es. Ces \u00e9conomies, souvent plus petites et avec des march\u00e9s moins liquides, ne peuvent pas toujours fournir les opportunit\u00e9s d\u2019investissement de grande \u00e9chelle n\u00e9cessaires pour absorber les vastes surplus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par les puissances du Brics. Ainsi, malgr\u00e9 une volont\u00e9 politique parfois affirm\u00e9e de d\u00e9dollarisation et de promotion des monnaies locales, la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique ram\u00e8ne ces nations vers les actifs en dollars, per\u00e7us comme plus s\u00fbrs et plus liquides.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette dynamique est renforc\u00e9e par le fait que le dollar reste la devise de r\u00e9serve dominante mondiale, largement utilis\u00e9e dans les transactions internationales et les investissements transfrontaliers. Les march\u00e9s am\u00e9ricains offrent une profondeur et une liquidit\u00e9 que peu de pays peuvent rivaliser, facilitant ainsi l\u2019absorption de grands volumes d\u2019investissements \u00e9trangers sans perturbations majeures.<\/p>\n\n\n\n<p>En somme, tant que les d\u00e9s\u00e9quilibres structurels persistant dans les \u00e9conomies des BRICS et d\u2019autres pays en d\u00e9veloppement ne seront pas r\u00e9solus, et que le dollar conservera son statut de monnaie de r\u00e9serve globale, les surplus des BRICS seront continuellement r\u00e9investis en actifs am\u00e9ricains. Ce cycle souligne l\u2019interconnexion profonde et parfois paradoxale de l\u2019\u00e9conomie mondiale, o\u00f9 m\u00eame les nations aspirant \u00e0 une plus grande ind\u00e9pendance financi\u00e8re se retrouvent li\u00e9es par les r\u00e9alit\u00e9s incontournables du dollar.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Dilemmes de la redistribution des revenus dans les Brics<\/h2>\n\n\n\n<p>Au c\u0153ur des \u00e9conomies des Brics, une probl\u00e9matique persistante et complexe se dresse : la redistribution des revenus. Cette question, essentielle pour l\u2019\u00e9quilibre social et \u00e9conomique, r\u00e9v\u00e8le des enjeux profonds qui entravent son efficacit\u00e9 et affectent significativement la demande int\u00e9rieure dans ces pays.<\/p>\n\n\n\n<p>Les disparit\u00e9s de revenus au sein des Brics sont exacerb\u00e9es par la rapidit\u00e9 de leur d\u00e9veloppement \u00e9conomique, qui a souvent b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de mani\u00e8re disproportionn\u00e9e aux \u00e9lites et aux zones urbaines, laissant les zones rurales et les basses classes de revenus en marge de la prosp\u00e9rit\u00e9. Cette concentration de richesse limite la capacit\u00e9 d\u2019achat de la majorit\u00e9, r\u00e9duisant ainsi la demande globale sur les march\u00e9s int\u00e9rieurs. En Chine, par exemple, la croissance explosive des grandes m\u00e9tropoles contraste avec le d\u00e9veloppement plus lent des r\u00e9gions rurales, cr\u00e9ant un grand foss\u00e9 de consommation entre ces deux mondes.<\/p>\n\n\n\n<p>Les politiques budg\u00e9taires ne sont pas suffisamment efficaces pour permettre une redistribution \u00e9quitable des revenus, afin de financer des programmes sociaux ambitieux qui pourraient stimuler la demande int\u00e9rieure en augmentant le pouvoir d\u2019achat des moins ais\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p>Les investissements en infrastructures sociales, tels que l\u2019\u00e9ducation et la sant\u00e9, restent insuffisants. Ces lacunes limitent l\u2019am\u00e9lioration du capital humain n\u00e9cessaire pour soutenir une consommation int\u00e9rieure diversifi\u00e9e et robuste. En Inde, malgr\u00e9 des progr\u00e8s notables, le manque d\u2019acc\u00e8s \u00e0 une \u00e9ducation de qualit\u00e9 pour tous perp\u00e9tue les in\u00e9galit\u00e9s et limite la mobilit\u00e9 sociale, freinant ainsi la cr\u00e9ation d\u2019une classe moyenne consommatrice.<\/p>\n\n\n\n<p>Enfin, les politiques \u00e9conomiques centr\u00e9es sur l\u2019exportation et l\u2019investissement \u00e9tranger direct, tout en ayant propuls\u00e9 la croissance \u00e9conomique, ont souvent n\u00e9glig\u00e9 le d\u00e9veloppement d\u2019un march\u00e9 int\u00e9rieur dynamique.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"FtLN1BgP8q\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/03\/25\/lafrique-entre-reve-chinois-et-reve-americain\/\">L\u2019Afrique entre r\u00eave chinois et r\u00eave am\u00e9ricain<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0L\u2019Afrique entre r\u00eave chinois et r\u00eave am\u00e9ricain\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/03\/25\/lafrique-entre-reve-chinois-et-reve-americain\/embed\/#?secret=sBWvhpVbIg#?secret=FtLN1BgP8q\" data-secret=\"FtLN1BgP8q\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Les mati\u00e8res premi\u00e8res : une fausse alternative pour l\u2019investissement des exc\u00e9dents des Brics<\/p>\n\n\n\n<p>Dans le contexte \u00e9conomique actuel, o\u00f9 les pays des Brics enregistrent des exc\u00e9dents commerciaux notables, la question de l\u2019utilisation optimale de ces exc\u00e9dents se pose avec acuit\u00e9. L\u2019investissement dans les mati\u00e8res premi\u00e8res, bien que s\u00e9duisant en premi\u00e8re analyse, ne repr\u00e9sente pas une alternative viable \u00e0 l\u2019investissement de ces exc\u00e9dents en dollars am\u00e9ricains. Plusieurs raisons fondamentales expliquent pourquoi cette voie n\u2019est pas envisageable comme solution durable.<\/p>\n\n\n\n<p>Premi\u00e8rement, l\u2019investissement dans les mati\u00e8res premi\u00e8res est intrins\u00e8quement volatil. Les prix des ressources naturelles, qu\u2019il s\u2019agisse du p\u00e9trole, des m\u00e9taux ou des denr\u00e9es agricoles, sont extr\u00eamement sensibles aux fluctuations de la demande mondiale, aux tensions politiques et aux variations climatiques. Cette instabilit\u00e9 rend les mati\u00e8res premi\u00e8res moins attractives pour la gestion de r\u00e9serves importantes, car elle expose les investisseurs \u00e0 des risques \u00e9lev\u00e9s de pertes soudaines et impr\u00e9visibles.<\/p>\n\n\n\n<p>Deuxi\u00e8mement, les mati\u00e8res premi\u00e8res, bien que indispensables pour l\u2019\u00e9conomie mondiale, ne fournissent pas la liquidit\u00e9 n\u00e9cessaire compar\u00e9e \u00e0 celle offerte par les actifs libell\u00e9s en dollars. Les march\u00e9s des mati\u00e8res premi\u00e8res ne peuvent rivaliser avec la profondeur et la liquidit\u00e9 des march\u00e9s financiers am\u00e9ricains, o\u00f9 les bons du Tr\u00e9sor et autres obligations d\u2019\u00c9tat peuvent \u00eatre n\u00e9goci\u00e9s rapidement et efficacement pour r\u00e9pondre \u00e0 des besoins imm\u00e9diats en liquidit\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p>Troisi\u00e8mement, les mati\u00e8res premi\u00e8res, contrairement aux actifs financiers libell\u00e9s en dollars, ne g\u00e9n\u00e8rent pas de revenus passifs tels que les int\u00e9r\u00eats. Investir massivement dans les mati\u00e8res premi\u00e8res pourrait donc r\u00e9duire la capacit\u00e9 des pays des Brics \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des rendements stables sur leurs r\u00e9serves.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Mais au-del\u00e0 de ce qui pr\u00e9c\u00e8de, la&nbsp;perspective d\u2019investir les exc\u00e9dents dans les mati\u00e8res premi\u00e8res est trompeuse. Les pays exportateurs de mati\u00e8res premi\u00e8res comme la Russie seraient contraints d\u2019acheter \u00e0 des prix \u00e9lev\u00e9s, quand l\u2019abondance est leur alli\u00e9e, et de vendre dans la disette, exacerberait la volatilit\u00e9 qui leur est d\u00e9j\u00e0 d\u00e9favorable. Une ironie cruelle, o\u00f9 leurs r\u00e9serves se montrent plus pr\u00e9cieuses quand elles sont le moins n\u00e9cessaires, et vice versa.<\/p>\n\n\n\n<p>Quant \u00e0 la Chine, sa croissance \u00e9conomique qui est naturellement g\u00e9n\u00e9ratrice d\u2019exc\u00e9dents, entraine une hausse de sa demande de mati\u00e8res premi\u00e8res, faisant flamber leurs prix, prix qu\u2019elle doit elle-m\u00eame payer pour investir ses propres exc\u00e9dents dans les mati\u00e8res premi\u00e8res. Lors d\u2019un ralentissement \u00e9conomique chinois conduisant \u00e0 une baisse de la demande et donc des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, le pays pour obtenir des liquidit\u00e9s devrait vendre ses r\u00e9serves de mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e0 des prix bas.<\/p>\n\n\n\n<p>Envisager les mati\u00e8res premi\u00e8res comme un rempart contre la volatilit\u00e9 ou un d\u00e9fi au dollar semble une qu\u00eate vou\u00e9e \u00e0 l\u2019insucc\u00e8s pour la majorit\u00e9 des pays.<\/p>\n\n\n\n<p>Certes, l\u2019id\u00e9e de diversifier les r\u00e9serves des Brics en dehors du dollar par des investissements dans les mati\u00e8res premi\u00e8res pourrait sembler attrayante en th\u00e9orie, en pratique, elle se heurte \u00e0 des obstacles \u00e9conomiques, structurels et strat\u00e9giques majeurs. La s\u00e9curit\u00e9, la liquidit\u00e9 et les rendements offerts par les actifs en dollars continuent de faire de cette monnaie le v\u00e9hicule privil\u00e9gi\u00e9 pour la gestion des exc\u00e9dents commerciaux des nations \u00e9mergentes, malgr\u00e9 les vell\u00e9it\u00e9s de d\u00e9dollarisation.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Une monnaie des Brics adoss\u00e9e \u00e0 l\u2019Or<\/h2>\n\n\n\n<p>Le projet de monnaie des Brics adoss\u00e9e \u00e0 l\u2019Or propose une r\u00e9vision audacieuse du paysage financier mondial. Cependant, ce projet entrainera une volatilit\u00e9 accrue de l\u2019Or, pouvant conduire \u00e0 une instabilit\u00e9 mon\u00e9taire et financi\u00e8re, sans oublier les possibles demandes massives de livraisons physiques qui pourraient remettre en cause l\u2019adossement \u00e0 l\u2019Or. La confiance ne se d\u00e9cr\u00e8te pas.<\/p>\n\n\n\n<p>Compte tenu des int\u00e9r\u00eats divergents des diff\u00e9rentes nations, l\u2019acceptation internationale de cette monnaie, reste \u00e9galement un d\u00e9fi majeur.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019utilisation de l\u2019Or comme unit\u00e9 de compte dans les transactions commerciales pourrait compliquer les \u00e9changes internationaux. Les fluctuations de sa valeur pourraient rendre les prix des biens et services volatils, entra\u00eenant des incertitudes pour les entreprises et les consommateurs.<\/p>\n\n\n\n<p>Par ailleurs, un syst\u00e8me mon\u00e9taire bas\u00e9 sur l\u2019Or limite la capacit\u00e9 des banques centrales \u00e0 ajuster les politiques mon\u00e9taires en r\u00e9ponse aux fluctuations \u00e9conomiques. En p\u00e9riode de r\u00e9cession, cette rigidit\u00e9 peut aggraver la situation en emp\u00eachant l\u2019ajustement n\u00e9cessaire de la masse mon\u00e9taire, ce qui est essentiel pour stimuler l\u2019investissement et la consommation.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"JMNroBEfpV\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2021\/05\/22\/plaidoyer-pour-une-union-economique-et-monetaire-africaine\/\">Plaidoyer pour une union \u00e9conomique et mon\u00e9taire africaine<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Plaidoyer pour une union \u00e9conomique et mon\u00e9taire africaine\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2021\/05\/22\/plaidoyer-pour-une-union-economique-et-monetaire-africaine\/embed\/#?secret=GMQLo0Uesy#?secret=JMNroBEfpV\" data-secret=\"JMNroBEfpV\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>De plus, l\u2019adoption d\u2019une monnaie de r\u00e9serve internationale adoss\u00e9e \u00e0 l\u2019or pourrait freiner la croissance \u00e9conomique mondiale. La quantit\u00e9 d\u2019Or disponible \u00e9tant limit\u00e9e et relativement in\u00e9lastique, elle ne pourrait pas toujours r\u00e9pondre \u00e0 la demande croissante de monnaie n\u00e9cessaire \u00e0 l\u2019expansion des \u00e9conomies globales. Ce ph\u00e9nom\u00e8ne pourrait induire une d\u00e9flation, une situation o\u00f9 les prix baissent parce que la masse mon\u00e9taire ne peut cro\u00eetre au rythme de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n<p>Sur le plan g\u00e9opolitique, le contr\u00f4le des r\u00e9serves d\u2019Or serait un enjeu majeur, susceptible de cr\u00e9er des tensions entre les nations. Les pays riches en ressources aurif\u00e8res pourraient acqu\u00e9rir une influence disproportionn\u00e9e, modifiant radicalement le paysage g\u00e9opolitique mondial. Par ailleurs, la manipulation des r\u00e9serves, ainsi que la sp\u00e9culation sur l\u2019Or, pourraient induire des instabilit\u00e9s financi\u00e8res plut\u00f4t que de les r\u00e9soudre.<\/p>\n\n\n\n<p>Le projet de monnaie des Brics adoss\u00e9e \u00e0 l\u2019Or pr\u00e9sente des objectifs ambitieux, sa mise en \u0153uvre et son adoption \u00e0 grande \u00e9chelle pourraient \u00eatre entrav\u00e9es par divers d\u00e9fis techniques, politiques et \u00e9conomiques. L\u2019id\u00e9e d\u2019une monnaie de r\u00e9serve internationale adoss\u00e9e \u00e0 l\u2019Or pourrait sembler offrir une r\u00e9ponse \u00e0 l\u2019instabilit\u00e9 des monnaies fiduciaires, elle introduit cependant une s\u00e9rie de nouveaux probl\u00e8mes et contraintes. Avant de se tourner vers le pass\u00e9 pour r\u00e9soudre les d\u00e9fis du pr\u00e9sent, il serait prudent d\u2019examiner les le\u00e7ons que l\u2019histoire nous a enseign\u00e9es sur les limites des \u00e9talons Or. Il est pr\u00e9f\u00e9rable de privil\u00e9gier des solutions qui permettent une gestion mon\u00e9taire plus flexible et adaptative, r\u00e9pondant dynamiquement aux d\u00e9fis \u00e9conomiques contemporains.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<p>Bien que le dollar demeure une monnaie cl\u00e9 dans les r\u00e9serves mondiales et les \u00e9changes internationaux, sa position est de plus en plus contest\u00e9e. La volont\u00e9 des Brics de cr\u00e9er une monnaie adoss\u00e9e \u00e0 l\u2019Or pour les \u00e9changes internationaux n\u2019est pas une simple turbulence passag\u00e8re, mais un signal d\u2019alarme indiquant que sans r\u00e9forme structurelle profonde de l\u2019architecture financi\u00e8re internationale, le risque d\u2019un d\u00e9clin progressif du dollar est r\u00e9el. Le dollar sera certainement amen\u00e9 \u00e0 partager sa supr\u00e9matie avec d\u2019autres devises. L\u2019\u00e9poque o\u00f9 il r\u00e9gnait en ma\u00eetre absolu sur l\u2019\u00e9conomie mondiale pourrait bien toucher \u00e0 sa fin.<\/p>\n\n\n\n<p>* <em>Economiste, banquier et financier.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Fin de supr\u00e9matie du dollar ? 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