{"id":1336117,"date":"2022-06-09T06:54:06","date_gmt":"2022-06-09T05:54:06","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=1336117"},"modified":"2022-06-09T06:54:08","modified_gmt":"2022-06-09T05:54:08","slug":"tunisie-linflation-un-debat-tronque","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/06\/09\/tunisie-linflation-un-debat-tronque\/","title":{"rendered":"Tunisie : l\u2019inflation, un d\u00e9bat tronqu\u00e9?"},"content":{"rendered":"\n<p><strong><em>L\u2019invincibilit\u00e9 de l\u2019inflation par les hausses successives du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur par la Banque centrale de Tunisie (BCT) inqui\u00e8te. Et \u00e0 ce sujet, les d\u00e9bats entre \u00e9conomistes sont tronqu\u00e9s, tellement bard\u00e9s de perceptions, de partis-pris et d\u2019introspections impossible \u00e0 v\u00e9rifier \u00e0 l\u2019aune des fondamentaux de l\u2019\u00e9conomie et de causalit\u00e9s, hors de tout doute raisonnable! C&rsquo;est le r\u00e8gne du pifom\u00e8tre\u2026<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Par <strong>Moktar Lamari<\/strong> *<\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"alignleft size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/Moktar-Lamari.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-246439\" width=\"200\"\/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>La plus r\u00e9cente hausse du taux directeur de 75 points de base (atteignant 7% pour contrer une inflation de 7,5%) a d\u00e9voil\u00e9 bien de fissures et bien d\u2019incoh\u00e9rences dans le discours des \u00e9conomistes.<\/p>\n\n\n\n<p>Deux clans d\u2019\u00e9conomistes s\u2019affrontent. D\u2019un c\u00f4t\u00e9, les faucons qui soutiennent mordicus la ligne mon\u00e9tariste orthodoxe de la BCT. De l\u2019autre, un melting-pot qui plaide la relance de l\u2019investissement et de la croissance, fustigeant ces interminables hausses du taux directeur, men\u00e9es sans succ\u00e8s par la BCT, depuis 5 ans.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Des d\u00e9bats au pifom\u00e8tre<\/h2>\n\n\n\n<p>Mais, un point commun reunit ces deux clans: tous naviguant \u00e0 vue. Tous prennent leurs d\u00e9sirs pour des r\u00e9alit\u00e9s, avec des explications fond\u00e9es sur un wishful thinking sans ancrage empirique dans la d\u00e9monstration \u00e9conomique de la Tunisie d\u2019aujourd\u2019hui.<\/p>\n\n\n\n<p>Les argumentaires des deux clans ne s\u2019appuient pas suffisamment sur des donn\u00e9es \u00e9conom\u00e9triques \u00e9valuant les impacts des variations du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur en Tunisie.<\/p>\n\n\n\n<p>Ce qui est certain, aucune \u00e9tude empirique n\u2019a \u00e9t\u00e9 men\u00e9e et publi\u00e9e au sujet des impacts du taux directeur sur l\u2019inflation et sur l\u2019investissement. Ni par la BCT, ni par les 3500 \u00e9conomistes que compte la Tunisie. Seul, le FMI a produit un working paper \u00e9conom\u00e9trique \u00e0 ce sujet, en 2020.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans ce d\u00e9bat, la BCT adopte une approche contrefactuelle disant en substance \u00ab<em>N<\/em><em>\u2019e\u00fbt \u00e9t\u00e9 ces augmentations du taux directeur, l\u2019inflation aurait \u00e9t\u00e9 \u00e0 deux chiffres en Tunisie\u00bb<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p>La BCT avance cette affirmation sans fournir aucune \u00e9tude d\u2019impacts contrefactuels, des \u00e9tudes \u00e9valuatives utilisant des donn\u00e9es multivari\u00e9es et pluriannuelles. Les protagonistes ne font pas mieux; ils se limitent \u00e0 denoncer (sans d\u00e9montrer) les impacts n\u00e9fastes des ces augmentations du taux directeur sur l\u2019investissement et sur la croissance.<\/p>\n\n\n\n<p>Durant ces webinaires, \u00e9missions de radios et d\u00e9bats \u00e0 tout-va, la d\u00e9monstration empirique brille par son absence. Celle-ci est remplac\u00e9e par l\u2019intuition, par les perceptions et par les impressions. Comme si la science \u00e9conomique est simple \u00e0 manier et ses pr\u00e9misses sont fig\u00e9es et immuables dans le temps et dans l\u2019espace.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Croyez-moi, puisque je vous le dis!<\/h2>\n\n\n\n<p>Tout ce beau monde y va de ses explications propres et affirmations parachut\u00e9es, martelant \u00e0 qui veut le croire : croyez-moi, puisque je vous le dis!<\/p>\n\n\n\n<p>Un m\u00e9li-m\u00e9lo, un souk \u00e0 la cri\u00e9e lourd de cons\u00e9quences pour le pouvoir d\u2019achat et la croissance. Et pas pour rien que l\u2019\u00e9conomie de la Tunisie post-2011 s\u2019enfonce dangereusement dans la r\u00e9cession et la paup\u00e9risation ! La Tunisie est techniquement en faillite, et ses \u00e9lites \u00e9conomistes sont en partie responsables de cette d\u00e9ch\u00e9ance, notamment par non-assistance \u00e0 la d\u00e9cision \u00e9conomique par des donn\u00e9es probantes et directement issues des \u00e9valuations empiriques des politiques \u00e9conomiques et mon\u00e9taires.<\/p>\n\n\n\n<p>Et c\u2019est aussi pour cela que les \u00e9conomistes sont de plus en plus discr\u00e9dit\u00e9s aux yeux des op\u00e9rateurs \u00e9conomiques et surtout aux yeux des preneurs de d\u00e9cision au sommet de l\u2019Etat.<\/p>\n\n\n\n<p>Le pr\u00e9sident Ka\u00efs Sa\u00efed n\u2019a pas jug\u00e9 utile d\u2019avoir \u00e0 ses c\u00f4t\u00e9s une \u00e9quipe de conseillers \u00e9conomistes. La cheffe du gouvernement fait autant; elle ne croit pas \u00e0 ce genre d\u2019\u00e9conomistes intuitifs qui n\u2019arrivent pas s\u2019entendre. Au sommet de l\u2019Etat, tous attendent que les \u00e9conomistes du FMI, de la Banque mondiale ou de l&rsquo;Unin europ\u00e9enne fassent le travail \u00e0 leur place. Tout un discr\u00e9dit, tout un d\u00e9saveu !<\/p>\n\n\n\n<p>Autre exemple, pour illustrer la place prise par l\u2019intutuion dans ces d\u00e9bats houleux au sujet de la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat!<\/p>\n\n\n\n<p>Mardi dernier, 7 juin 2022, un respectueux professeur d\u2019\u00e9conomie \u00e0 la retraite, ex-ministre du D\u00e9veloppement local (en 2011) et ancien membre de plusieurs conseils d\u2019administration de banques, tient des propos publics qui en disent long sur le d\u00e9ni des \u00e9vidences \u00e9conom\u00e9triques dans les processus de prise de d\u00e9cision.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00abSe fier \u00e0 l\u2019intuition, pas besoin d\u2019\u00e9conom\u00e9trie\u00bb<\/h2>\n\n\n\n<p>Alors que ses coll\u00e8gues du webinaire lui demandaient des constats d\u2019\u00e9conomiste senior (d\u2019a\u00een\u00e9s), et des preuves \u00e9conom\u00e9triques sur la nature de l\u2019inflation, pour mieux la combattre, cet \u00e9conomiste r\u00e9plique franco et de mani\u00e8re hautaine pour dire en substance : <em>\u00abPas besoin d\u2019\u00e9tudes \u00e9conom\u00e9triques, pas besoin de statistiques sur la causalit\u00e9 entre taux directeur et investissement\u2026 Je n\u2019ai pas besoin de statistiques empiriques pour justifier l\u2019augmentation du taux directeur dans le cadre de la lutte contre l\u2019inflation. L\u2019intuition suffit pour comprendre, d\u00e9battre et \u00e9valuer la politique mon\u00e9taire en Tunisie. La BCT a fait le job\u2026 en augmentant le taux directeur\u00bb<\/em>! Message : les \u00e9tudes \u00e9conom\u00e9triques ne servent \u00e0 rien\u2026<\/p>\n\n\n\n<p>Ces propos sont durs \u00e0 avaler par le payeur de taxes. Ils sont r\u00e9voltants pour les op\u00e9rateurs \u00e9conomiques, surtout quand on sait que le pays est sur le bord de la faillite et que l\u2019opinion publique cherche d\u00e9sesp\u00e9r\u00e9ment la v\u00e9rit\u00e9 et l\u2019objectivit\u00e9 scientifiques au sujet de leur \u00e9conomie et ses perspectives.<\/p>\n\n\n\n<p>Des propos \u00e0 des ann\u00e9es lumi\u00e8res des pr\u00e9occupations quotidiennes du citoyen qui voit son pouvoir d\u2019achat fondre comme neige au soleil. Des propos offensants pour des centaines de milliers d\u2019agriculteurs et de petits m\u00e9tiers.<\/p>\n\n\n\n<p>Exemple : Hadj Mohamed L. (exemple pris dans un quotidien) qui veut contracter un pr\u00eat de 185 000 dinars pour acqu\u00e9rir 10 vaches laiti\u00e8res Holstein, et \u00e9quipements li\u00e9s, a vu sa banque lui imposer un pr\u00eat, avec un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 13%, alors que le rendement net annuel moyen de ces vaches laiti\u00e8res ne d\u00e9passe gu\u00e8re les 5 \u00e0 6%. Hadj Mohamed \u00e9tait furieux, pr\u00eat \u00e0 tout l\u00e2cher, tout brader\u2026 m\u00e9content de sa banque qui, dit-il, lui pompe le fruit de ses efforts, sans partager le risque et sans jouer le jeu de la concurrence! Il en veut aussi \u00e0 la BCT qui augmente ses taux et l\u2019emp\u00eache d\u2019investir\u2026 et de cr\u00e9er de l\u2019emploi.<\/p>\n\n\n\n<p>Ces \u00e9conomistes des plateaux de TV et de webinaires pr\u00eats \u00e0 d\u00e9battre de tous les sujets sont en majorit\u00e9 d\u00e9connect\u00e9s de la r\u00e9alit\u00e9 de ces investisseurs, comme s\u2019ils vivaient sur une autre plan\u00e8te.<\/p>\n\n\n\n<p>Ne voulant pas ou ne pouvant pas mener des recherches empiriques, beaucoup de ces \u00e9conomistes ont perdu la confiance des investisseurs, des m\u00e9nages qu\u2019on flagelle avec ces hausses des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, toujours justifi\u00e9es par un discours verbeux sans preuves. Un discours b\u00e9ni par des \u00e9conomistes mandarins raisonnant par dogme, par intuition et par introspection sur la base de th\u00e9ories macro\u00e9conomiques, pas toujours actualis\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Des discours peu cr\u00e9dibles<\/h2>\n\n\n\n<p>On est en pr\u00e9sence d\u2019une intuition \u00e9rig\u00e9e en m\u00e9thode scientifique, alors que les \u00e9conomistes (les vrais chercheurs \u00e9conomistes) utilisent l\u2019intuition comme tremplin pour \u00e9laborer des hypoth\u00e8ses explicatives \u00e0 tester \u00e0 la lumi\u00e8re de m\u00e9triques et de donn\u00e9es empiriques tangibles\u2026 le tout pour \u00eatre cr\u00e9dible et pour dire les quatre v\u00e9rit\u00e9s au pouvoir et \u00e0 la prise de d\u00e9cision.<\/p>\n\n\n\n<p>Certes, le raisonnement intuitif aide la r\u00e9flexion scientifique en \u00e9conomie, mais en soi, il n\u2019est pas empirique et encore moins scientifique. Ce type de raisonnement est plus r\u00e9flexif et id\u00e9ologique, quand il n\u2019est pas \u00e0 la solde d\u2019autrui et des groupes d\u2019int\u00e9r\u00eat!<\/p>\n\n\n\n<p>Et on peut deviner pourquoi l\u2019intuition ne peut \u00eatre une m\u00e9thode \u00e0 part enti\u00e8re pour la production de donn\u00e9es probantes en \u00e9conomie. L\u2019intuition est subjective, changeante, comportant trop d\u2019impressions, d\u2019impr\u00e9cisions, dissimulant des partis-pris et des conflits d\u2019int\u00e9r\u00eats (jetons de pr\u00e9sences dans des conseils d\u2019administration de banques, actionnariat dans des banques et ambitions de ministrables, accointance douteuses, etc.).<\/p>\n\n\n\n<p>Et cela n\u2019aide pas \u00e0 faire avancer le d\u00e9bat scientifique. La confiance envers ces \u00e9conomistes intuitifs, forc\u00e9ment approximatifs, est au plus bas. Les op\u00e9rateurs \u00e9conomiques n\u2019aiment pas ces fatwas \u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">D\u00e9ni des fondamentaux \u00e9conomiques<\/h2>\n\n\n\n<p>Le cas de ce professeur trop intuitif (anti donn\u00e9es probantes) n\u2019est pas unique. Puisque ce genre de propos inf\u00e9od\u00e9s et peu soutenus par des donn\u00e9es empiriques tuniso-tunisiennes se comptent en centaines.<\/p>\n\n\n\n<p>Il suffit de pr\u00eater attention \u00e0 ce qui se dit dans les \u00e9missions radiophoniques \u00e0 vocation \u00e9conomique, ou de voir ces d\u00e9bats \u00e9conomiques erratiques et tendus sur les plateaux de t\u00e9l\u00e9vision.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans ces d\u00e9bats traitant de la pertinence et des impacts de l\u2019augmentation du taux directeur de 75 points de base, on a vu des \u00e9conomistes qui all\u00e8guent qu\u2019en Tunisie l\u2019augmentation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur n\u2019a aucun impact sur l\u2019investissement, sur l\u2019emploi et, ultimement, sur la croissance.<\/p>\n\n\n\n<p>Et \u00e0 ce sujet, l\u2019odieux va plus loin quand on entend ce m\u00eame professeur (cit\u00e9 pr\u00e9c\u00e9demment), des propos disant en substance et en public: <em>\u00abL<\/em><em>\u2019investissement en Tunisie ne r\u00e9agit plus aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, et c\u2019est pourquoi la hausse du taux directeur n\u2019impacte pas l\u2019investissement et encore moins la croissance\u00bb<\/em>. Ou encore&nbsp;:&nbsp;\u00ab<em>I<\/em><em>l n \u00b4y a pas de relation confirm\u00e9e entre le taux de croissance et le co\u00fbt du capital requis pour l\u2019investissement\u2026 la croissance est un processus structurel, et la politique mon\u00e9taire fait partie d\u2019un processus conjoncturel, sans effet sur le cycle \u00e9conomique, sur la cr\u00e9ation de la richesse.\u00bb<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Ces propos sont faux, et vont totalement \u00e0 l\u2019encontre de la th\u00e9orie de l\u2019innovation et des th\u00e9ories r\u00e9gissant la croissance endog\u00e8ne.<\/p>\n\n\n\n<p>La communaut\u00e9 des \u00e9conomistes laisse faire ce genre de d\u00e9bats tronqu\u00e9s, biais\u00e9s et \u00e0 connotation partiale.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019association des \u00e9conomistes tunisiens ne fait rien non plus pour r\u00e9guler ces d\u00e9bats et intervenir en vue de prot\u00e9ger la cr\u00e9dibilit\u00e9 des analyses produites et la rigueur de la science \u00e9conomique dans le pays.<\/p>\n\n\n\n<p>Les d\u00e9bats avec et entre \u00e9conomistes doivent \u00eatre plus s\u00e9rieux, mieux pr\u00e9par\u00e9s et plus ax\u00e9s sur les donn\u00e9es probantes, sur les faits et sur les publications (chroniques, articles, livres, etc.). La r\u00e9thorique verbeuse et les discours liturgiques ne peuvent servir l\u2019avancement des connaissances sur l\u2019\u00e9conomie. Ils ne peuvent pas aider \u00e0 changer la situation \u00e9conomique du pays. Ils ne peuvent pas convaincre le citoyen de l\u2019imp\u00e9ratif des r\u00e9formes \u00e0 mener. Ils ne font qu\u2019ajouter de la confusion inutile \u00e0 une prise de d\u00e9cision d\u00e9j\u00e0 erratique.<\/p>\n\n\n\n<p>La Tunisie compte de valeureux \u00e9conomistes, form\u00e9s d\u2019abord dans les universit\u00e9s tunisiennes, ensuite en Am\u00e9rique du Nord, ou dans certaines universit\u00e9s anglaises, allemandes, fran\u00e7aises bien class\u00e9es dans les rankings internationaux des universit\u00e9s. Il suffit de les mobiliser et de les financer (au m\u00e9rite) pour mener ces \u00e9valuations et mieux \u00e9clairer la d\u00e9cision publique.<\/p>\n\n\n\n<p>Faute de quoi, les Tunisiens ne vont plus croire \u00e0 ces \u00e9conomistes pr\u00eats \u00e0 tout justifier ou tout contester sans d\u00e9monstration empirique. C\u2019est aussi tout cela qui fait que n\u2019importe qui peut se revendiquer le statut d\u2019expert \u00e9conomiste.<\/p>\n\n\n\n<p>Pas par hasard qu\u2019un avocat, d\u00e9sign\u00e9 pr\u00e9sident d\u2019un comit\u00e9 national \u00e0 vocation \u00e9conomique, s\u2019est r\u00e9cemment autoproclam\u00e9 \u00e9conomiste \u00e0 part enti\u00e8re, parce que, dit-il, il sait bien g\u00e9rer les revenus et les d\u00e9penses de son m\u00e9nage, et cela est suffisant, et pas besoin de plus pour \u00eatre \u00e9conomiste ! Pauvre Tunisie\u2026<\/p>\n\n\n\n<p>* <em>Universitaire au Canada.<\/em><\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><em>Article du m\u00eame auteur dans Kapitalis :<\/em><\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"1Udn6CjgPr\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/06\/01\/tunisie-la-perversite-dun-monetarisme-a-deux-vitesses\/\">Tunisie\u00a0: la perversit\u00e9 d\u2019un mon\u00e9tarisme \u00e0 deux vitesses<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Tunisie\u00a0: la perversit\u00e9 d\u2019un mon\u00e9tarisme \u00e0 deux vitesses\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/06\/01\/tunisie-la-perversite-dun-monetarisme-a-deux-vitesses\/embed\/#?secret=Vp54OBwIxl#?secret=1Udn6CjgPr\" data-secret=\"1Udn6CjgPr\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><em>Articles li\u00e9s : <\/em><\/h4>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"x2ALeckb0q\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/05\/24\/tunisie-augmentation-du-taux-directeur-de-la-bct-un-remede-pire-que-le-mal\/\">Tunisie &#8211; Augmentation du taux directeur de la BCT : un rem\u00e8de pire que le mal ?<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Tunisie &#8211; Augmentation du taux directeur de la BCT : un rem\u00e8de pire que le mal ?\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/05\/24\/tunisie-augmentation-du-taux-directeur-de-la-bct-un-remede-pire-que-le-mal\/embed\/#?secret=8EABJcOvso#?secret=x2ALeckb0q\" data-secret=\"x2ALeckb0q\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Les d\u00e9bats entre \u00e9conomistes sur le lien entre la hausse du taux directeur et la baisse de l&rsquo;investissement sont tronqu\u00e9s, tellement bard\u00e9s de perceptions, de partis-pris et d\u2019introspections impossible \u00e0 v\u00e9rifier \u00e0 l\u2019aune des fondamentaux de l\u2019\u00e9conomie. <\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":1336175,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[992,995,1000,2433],"tags":[130,1868,249,388,478,494,68595,880,62643],"class_list":["post-1336117","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-a-la-une","category-economie","category-tribune","category-tunisie","tag-banque-mondiale","tag-chomage","tag-croissance","tag-fmi","tag-inflation","tag-investissement","tag-moktar-lamari","tag-taux-directeur","tag-tunisie"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.6 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Tunisie : l\u2019inflation, un d\u00e9bat tronqu\u00e9? 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