{"id":14092577,"date":"2024-10-01T07:51:03","date_gmt":"2024-10-01T06:51:03","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=14092577"},"modified":"2024-10-02T08:00:28","modified_gmt":"2024-10-02T07:00:28","slug":"le-maintien-du-taux-directeur-de-la-bct-une-decision-irresponsable","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/10\/01\/le-maintien-du-taux-directeur-de-la-bct-une-decision-irresponsable\/","title":{"rendered":"Le maintien du taux directeur de la BCT : une d\u00e9cision irresponsable"},"content":{"rendered":"\n<p><strong><em>Tous les acteurs \u00e9conomiques, qu\u2019ils soient des entreprises ou des m\u00e9nages ou des investisseurs ou des importateurs ou exportateurs, ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9\u00e7us par la derni\u00e8re d\u00e9cision de la Banque centrale de Tunisie (BCT) de maintenir son <a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/02\/02\/tunisie-le-taux-directeur-de-la-bct-maintenu-a-8-5\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">taux directeur \u00e0 8%<\/a>. Pendant plus de deux ans, ces acteurs esp\u00e9raient et appelaient de tous leurs v\u0153ux une baisse significative de celui-ci, afin de desserrer l\u2019\u00e9tau qui, avec des taux d\u00e9biteurs de 12% et m\u00eame 14% appliqu\u00e9s par les banques \u00e0 leurs clients, \u00e9touffe leur activit\u00e9 et handicape leur d\u00e9veloppement.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Dr Sadok Zerelli <\/strong>*<\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"alignleft size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2019\/03\/Sadok-Zerelli.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-200552\"\/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>Je fais partie de ces d\u00e9\u00e7us, pour des raisons fort diff\u00e9rentes qui rel\u00e8vent de ma formation &nbsp; d\u2019\u00e9conomiste, sp\u00e9cialiste en \u00e9conomie mon\u00e9taire, et de l\u2019amer constat que toutes les th\u00e9ories que moi-m\u00eame et d\u2019autres coll\u00e8gues ont enseign\u00e9 pendant des ann\u00e9es \u00e0 nos \u00e9tudiants ne servent finalement \u00e0 rien au niveau des politiques \u00e9conomiques effectivement appliqu\u00e9es, au point qu\u2019il m\u2019arrive parfois de me demander s\u2019il n\u2019aurait pas mieux valu fermer la Facult\u00e9 des sciences \u00e9conomiques et tous ces institut sup\u00e9rieurs de gestion\u2026<\/p>\n\n\n\n<p>Sans tomber dans le pi\u00e8ge du jargon technique et des analyses th\u00e9oriques incompr\u00e9hensibles pour le commun des mortels, il est n\u00e9cessaire d\u2019expliquer par les mots les plus simples pourquoi cette d\u00e9cision est erron\u00e9e et m\u00eame irresponsable,&nbsp;compte tenu de son impact n\u00e9gatif sur l\u2019environnement \u00e9conomique et le monde des affaires, qui sont d\u00e9j\u00e0 assez moroses et n\u2019avaient pas besoin d\u2019une telle d\u00e9cision pour le devenir davantage.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainsi, il faut savoir que toute la politique mon\u00e9taire appliqu\u00e9e par la BCT, depuis la loi de 2016 qui lui accorde son ind\u00e9pendance, est bas\u00e9e sur l\u2019accroissement continue de son taux directeur, qui a \u00e9t\u00e9 augment\u00e9 \u00e0 sept ou huit reprises depuis 2017, dans l\u2019espoir d\u2019arriver \u00e0 ma\u00eetriser l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L\u2019\u00e9chec cuisant de la politique mon\u00e9taire<\/h2>\n\n\n\n<p>Les fondements th\u00e9oriques de cette politique mon\u00e9taire se trouvent dans la fameuse \u00e9quation quantitative de la monnaie, \u00e9labor\u00e9e par l\u2019\u00e9conomiste am\u00e9ricain Milton Friedman, qui lie le niveau g\u00e9n\u00e9ral des prix au volume de la masse mon\u00e9taire en circulation, \u00e0 la condition que la vitesse de circulation de la monnaie (nombre de fois o\u00f9 un dinar de monnaie fiduciaire ou scripturale change de mains dans une p\u00e9riode de temps donn\u00e9e) reste constante \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"rIgp3ENnTS\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/08\/28\/fitch-prevoit-le-maintien-du-taux-directeur-en-tunisie-a-8-jusqua-la-fin-de-2025\/\">Fitch pr\u00e9voit le maintien du taux directeur en Tunisie \u00e0 8% jusqu\u2019\u00e0 la fin de \u00a02025 \u00a0<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"\u00ab\u00a0Fitch pr\u00e9voit le maintien du taux directeur en Tunisie \u00e0 8% jusqu\u2019\u00e0 la fin de \u00a02025 \u00a0\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/08\/28\/fitch-prevoit-le-maintien-du-taux-directeur-en-tunisie-a-8-jusqua-la-fin-de-2025\/embed\/#?secret=hXBL3Wjdrd#?secret=rIgp3ENnTS\" data-secret=\"rIgp3ENnTS\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>M\u00eame si la validit\u00e9 de cette \u00e9quation, qu\u2019on appelle aussi l\u2019\u00e9quation de Cambridge, ne fait pas de doute et qu\u2019elle a \u00e9t\u00e9 appliqu\u00e9e avec succ\u00e8s dans beaucoup de pays d\u00e9velopp\u00e9s, notamment aux Etats-Unis et en Europe, son application en Tunisie s\u2019av\u00e8re depuis plusieurs ann\u00e9es un \u00e9chec cuisant.<\/p>\n\n\n\n<p>En effet, la condition de base pour que cette politique mon\u00e9taire, recommand\u00e9e par le FMI, r\u00e9ussisse est que la vitesse de circulation de la monnaie reste constante d\u2019une p\u00e9riode \u00e0 l\u2019autre, ce qui n\u2019est point le cas en Tunisie. L\u2019explication est \u00e0 rechercher dans la place qu\u2019occupe le secteur informel dans l\u2019\u00e9conomie tunisienne (certains experts l\u2019estiment \u00e0 54% du PIB) et dans le fait que seuls 35% des m\u00e9nages tunisiens ont un compte bancaire et la majorit\u00e9 pr\u00e9f\u00e8re&nbsp;donc r\u00e9gler toutes ses transactions en esp\u00e8ces (alors que ce pourcentage atteint 98% dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s).<\/p>\n\n\n\n<p>En fait, tout se passe comme si, lorsque la BCT augmente son taux directeur, et que les banques commerciales s\u2019empressent de r\u00e9percuter automatiquement aux taux d\u00e9biteurs qu\u2019elles appliquent \u00e0 leurs clients, le nombre et le volume des transactions dans le secteur informel qui sont pay\u00e9es en esp\u00e8ces s\u2019accroissent, annulant ainsi l\u2019effet restrictif sur la masse mon\u00e9taire que l\u2019augmentation du taux directeur est cens\u00e9e avoir.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette explication me semble tellement \u00e9vidente pour&nbsp;tout \u00e9conomiste qui m\u00e9rite ce nom et ma\u00eetrise un tant soit peu la th\u00e9orie mon\u00e9taire, qu\u2019elle me rappelle la fameuse r\u00e9plique de Sherlock Holmes &nbsp;\u00ab<em>C\u2019est \u00e9l\u00e9mentaire mon cher Watson\u00bb!<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Mais j\u2019irais plus loin. A supposer que la BCT avait raison d\u2019augmenter continuellement son taux directeur pour r\u00e9duire le taux d\u2019inflation, celui-ci ayant \u00e9t\u00e9 r\u00e9duit \u00e0 6,7% actuellement apr\u00e8s avoir atteint 11,3% il y a pr\u00e8s de deux ans, soit une baisse d\u2019environ 40%, n\u2019est-il pas temps de baisser aussi son taux directeur, ne serait-ce que de quelques dizaines de points, pour relancer un tant soit peu l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique et les investissements qui n\u2019ont jamais atteint des niveaux aussi bas? C\u2019est une question que tout un chacun, m\u00eame en s\u2019inscrivant dans la logique de la BCT, est en droit de se poser.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L\u2019inflation n\u2019est pas du seul ressort de la BCT<\/h2>\n\n\n\n<p>L\u2019argument selon lequel il faut garder un taux directeur aussi \u00e9lev\u00e9 pour faire baisser davantage l\u2019inflation ne tient pas la route pour au moins trois raisons.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"49J64gB2p2\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/09\/23\/aram-belhadj-la-hausse-du-taux-directeur-ne-freinera-pas-une-inflation-importee\/\">Aram Belhadj\u00a0: \u00abLa hausse du taux directeur ne freinera pas une inflation import\u00e9e\u00bb<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"\u00ab\u00a0Aram Belhadj\u00a0: \u00abLa hausse du taux directeur ne freinera pas une inflation import\u00e9e\u00bb\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/09\/23\/aram-belhadj-la-hausse-du-taux-directeur-ne-freinera-pas-une-inflation-importee\/embed\/#?secret=nzVZMTxDNi#?secret=49J64gB2p2\" data-secret=\"49J64gB2p2\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>La premi\u00e8re est que la lutte contre l\u2019inflation ne rel\u00e8ve pas de la comp\u00e9tence exclusive de la BCT, au point de s\u2019attribuer les lauriers d\u2019une baisse m\u00eame relative de celle-ci. En effet, tous les d\u00e9partements minist\u00e9riels assument une part de responsabilit\u00e9 dans le processus inflationniste dans le sens o\u00f9 ils sont appel\u00e9s \u00e0 mettre en place, chacun dans son secteur, une politique qui permet l\u2019accroissement de la production pour r\u00e9duire les p\u00e9nuries de produits (premi\u00e8re source d\u2019inflation) tout en r\u00e9duisant les co\u00fbts de production (deuxi\u00e8me source d\u2019inflation). En particulier, le d\u00e9partement du commerce assume une responsabilit\u00e9 particuli\u00e8re dans le domaine de la lutte contre l\u2019inflation dans le sens o\u00f9 il doit veiller \u00e0 assainir les circuits de distribution et lutter efficacement contre la sp\u00e9culation (troisi\u00e8me source d\u2019inflation), comme ne cesse de le r\u00e9clamer le pr\u00e9sident de la r\u00e9publique dans tous ses discours.<\/p>\n\n\n\n<p>La deuxi\u00e8me raison est que la baisse toute relative de&nbsp;l\u2019inflation semble due, non pas au niveau \u00e9lev\u00e9 du taux directeur et son impact sur la masse mon\u00e9taire en circulation, comme semble le croire les dirigeants de la BCT, mais davantage \u00e0 l\u2019accroissement du ch\u00f4mage, au blocage des salaires et \u00e0 la baisse du pouvoir d&rsquo;achat des agents \u00e9conomiques qui ont engendr\u00e9&nbsp;une demande finale plus faible.<\/p>\n\n\n\n<p>La troisi\u00e8me raison est d\u2019ordre m\u00e9thodologique et strat\u00e9gique : les dirigeants de la BCT n\u2019ignorent certainement pas que les taux officiels d\u2019inflation, tels que publi\u00e9s par l\u2019INS, sont des indicateurs biais\u00e9s qui ne refl\u00e8tent pas l\u2019inflation r\u00e9elle ressentie par les agents \u00e9conomiques et sur laquelle ils basent leurs d\u00e9cisions de consommation, de production et d\u2019investissement.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Un taux d\u2019inflation inexact car sous-\u00e9valu\u00e9<\/h2>\n\n\n\n<p>En effet, la m\u00e9thodologie de calcul de cet indicateur par l\u2019INS est bas\u00e9e sur&nbsp;un <em>\u00abpanier de la m\u00e9nag\u00e8re\u00bb<\/em> qui est cens\u00e9 refl\u00e9ter la structure de consommation d\u2019un m\u00e9nage moyen en Tunisie, qui date des ann\u00e9es 1970 et qui n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 actualis\u00e9 depuis. Dans ce panier, la consommation de pain et de p\u00e2tes constitue environ 30% du budget de consommation d\u2019un m\u00e9nage, ce qui n\u2019est plus le cas depuis de nombreuses ann\u00e9es, sous l\u2019effet de l\u2019am\u00e9lioration du niveau de vie et du matraquage publicitaire notamment. Comme il s\u2019agit de produits subventionn\u00e9s, dont les prix restent constants, cela tire vers le bas l\u2019indice g\u00e9n\u00e9ral des prix et aboutit \u00e0 deux taux d\u2019inflation officiels qui sont loin de refl\u00e9ter l\u2019inflation r\u00e9elle que chacun et chacune peut ressentir dans sa vie quotidienne (voir \u00e0 ce sujet mon article publi\u00e9 sur ce sujet dans Kapitalis et intitul\u00e9&nbsp;: <em><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2019\/04\/03\/les-statistiques-officielles-sont-une-forme-de-mensonges-scientifiques\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">\u00abLes statistiques officielles : une forme de mensonges scientifiques\u00bb<\/a><\/em>).<\/p>\n\n\n\n<p>En effet, qui peut croire \u00e0 une baisse de l\u2019inflation,&nbsp; qui est officiellement et selon l\u2019INS pass\u00e9e de 11,3 % il y a peine deux ans \u00e0 6,7% en glissement annuel le mois dernier, lorsque le prix d\u2019un litre d\u2019huile d&rsquo;olive a atteint 25 dinars dans un pays qui en est le troisi\u00e8me producteur mondial, ou que le kilogramme de viande ovine&nbsp;a atteint 50 dinars dans un pays o\u00f9 le SMIG ne d\u00e9passe pas 450 dinars, ou que le kilogramme de sardines&nbsp;(appel\u00e9e <em>\u00abpoisson du peuple\u00bb<\/em>) a d\u00e9pass\u00e9 14 dinars dans un pays qui a 1200 km de c\u00f4tes&#8230; Et encore, je ne parle pas des fruits qui sont introuvables \u00e0 moins de 7 dinars le kilogramme dans un pays o\u00f9 l\u2019agriculture occupe la premi\u00e8re place dans l\u2019\u00e9conomie!<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"7W4BcCZZLW\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/05\/23\/tunisie-le-relevement-inapproprie-et-douloureux-du-taux-directeur\/\">Tunisie\u00a0: Le rel\u00e8vement inappropri\u00e9 et douloureux du taux directeur<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"\u00ab\u00a0Tunisie\u00a0: Le rel\u00e8vement inappropri\u00e9 et douloureux du taux directeur\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/05\/23\/tunisie-le-relevement-inapproprie-et-douloureux-du-taux-directeur\/embed\/#?secret=tPLbeQ2j4w#?secret=7W4BcCZZLW\" data-secret=\"7W4BcCZZLW\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Face \u00e0 cette r\u00e9alit\u00e9 que personne ne peut nier, maintenir un taux directeur \u00e0 un niveau aussi \u00e9lev\u00e9 qui hypoth\u00e8que l\u2019investissement et la croissance \u00e9conomique, sur la base du suivi de ce seul indicateur publi\u00e9 par de l\u2019INS que tout \u00e9conomiste digne de ce nom sait qu\u2019il est biais\u00e9, rel\u00e8ve de l\u2019irresponsabilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>Pire, se vanter d\u2019avoir soi-disant r\u00e9ussi \u00e0 r\u00e9duire l\u2019inflation, gr\u00e2ce \u00e0 sa politique mon\u00e9taire restrictive et des taux directeurs \u00e9lev\u00e9s, comme le font les responsables de la BCT dans leurs d\u00e9clarations aux m\u00e9dias, est une insulte \u00e0 l\u2019intelligence des Tunisiens, particuli\u00e8rement les \u00e9conomistes d\u2019entre eux, et un affront \u00e0 la m\u00e9nag\u00e8re qui va tous les jours au march\u00e9 pour rentrer son couffin de plus en plus vide pour le m\u00eame budget de d\u00e9penses!<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le naufrage de la profession de journaliste<\/h2>\n\n\n\n<p>Je ne terminerais pas cet article critique de la derni\u00e8re d\u00e9cision de la BCT de maintenir son taux directeur \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9, sans mentionner un fait particuli\u00e8rement frustrant pour un \u00e9conomiste de la <em>\u00abvieille \u00e9cole\u00bb<\/em> comme moi, une esp\u00e8ce en voie de disparition&#8230; Il concerne le parti-pris des m\u00e9dias en faveur des politiques \u00e9conomiques officielles et l\u2019absence de tout d\u00e9bat contradictoire sur ces questions pourtant d\u00e9terminantes pour le niveau de vie de la population et l\u2019avenir des g\u00e9n\u00e9rations futures. Que les m\u00e9dias publiques le font par soumission au pouvoir en place pourrait se comprendre (et encore, cela se discute d\u2019un point de vue d\u00e9ontologique), mais que des radios et des cha\u00eenes de TV priv\u00e9es n\u2019invitent \u00e0 leurs \u00e9missions et programmes que les m\u00eames \u00e9conomistes qui d\u00e9bitent des banalit\u00e9s et ne font qu\u2019applaudir les politiques \u00e9conomiques officielles sans aucun esprit critique, est un triste indicateur du naufrage de la profession de journaliste et de l\u2019espace m\u00e9diatique audiovisuel dans ce pays. Sans une presse et des m\u00e9dias libres et ouverts \u00e0 tous les avis d\u2019experts, au moins sur des questions aussi techniques, il n\u2019y a point de salut car ce n\u2019est pas moi mais bien Descartes qui disait que \u00ab<em>De la contradiction na\u00eet la v\u00e9rit<\/em>\u00e9\u00bb.<\/p>\n\n\n\n<p>En conclusion et sans m\u2019aventurer sur le terrain min\u00e9 de la politique, j\u2019aimerais partager deux d\u00e9ceptions. La premi\u00e8re est que pendant des ann\u00e9es, j\u2019avais attribu\u00e9 cette politique mon\u00e9taire restrictive bas\u00e9e sur des taux directeurs \u00e9lev\u00e9s aux convictions personnelles d\u2019\u00e9conomiste mon\u00e9tariste appartenant \u00e0 l\u2019Ecole de Chicago de l\u2019ancien gouverneur. Or, je constate que le changement de gouverneur par un nouveau qui a un profil diff\u00e8rent n\u2019a pas engendr\u00e9 un changement de la politique mon\u00e9taire. A quoi sert-t-il alors?<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"hfZ6bDANhT\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/05\/24\/tunisie-augmentation-du-taux-directeur-de-la-bct-un-remede-pire-que-le-mal\/\">Tunisie &#8211; Augmentation du taux directeur de la BCT : un rem\u00e8de pire que le mal ?<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"\u00ab\u00a0Tunisie &#8211; Augmentation du taux directeur de la BCT : un rem\u00e8de pire que le mal ?\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/05\/24\/tunisie-augmentation-du-taux-directeur-de-la-bct-un-remede-pire-que-le-mal\/embed\/#?secret=IjHSJ5s4l3#?secret=hfZ6bDANhT\" data-secret=\"hfZ6bDANhT\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>La deuxi\u00e8me d\u00e9ception est quand&nbsp; le pr\u00e9sident de la r\u00e9publique a re\u00e7u la semaine derni\u00e8re et \u00e0 deux reprises le gouverneur de la BCT, j\u2019avais esp\u00e9r\u00e9 qu\u2019en tant que chef de tout l\u2019Etat et premier responsable de la politique \u00e9conomique et financi\u00e8re du pays, y compris celle men\u00e9e par la BCT malgr\u00e9 l&rsquo;ind\u00e9pendance que lui accorde la loi de 2016, il lui donnerait des instructions pour baisser le taux directeur de plusieurs centaines de points et de le ramener \u00e0 un niveau comparable avec celui de pays concurrents tels que le Maroc, la Jordanie et la plupart des pays africains (de l\u2019ordre de 4%). Dans une p\u00e9riode \u00e9lectorale o\u00f9 il est candidat \u00e0 sa propre r\u00e9\u00e9lection, une telle mesure parfaitement justifi\u00e9e sur le plan \u00e9conomique aurait accrue sa popularit\u00e9 tout en constituant un ballon d\u2019oxyg\u00e8ne pour les entreprises et les m\u00e9nages qui ne cessent de payer les cons\u00e9quences des d\u00e9cisions irresponsables prises par certains responsables. Il faut savoir qu\u2019une telle d\u00e9cision de baisse significative du taux directeur de la BCT ne serait <em>\u00abpr\u00e9judiciable\u00bb<\/em> qu\u2019aux banques commerciales qui r\u00e9aliseraient moins de b\u00e9n\u00e9fices sur le dos de l\u2019Etat, lors de leur souscription aux bons du tr\u00e9sor \u00e9mis par celui-ci pour financer son d\u00e9ficit budg\u00e9taire. Comme elles en ont largement profit\u00e9 depuis le temps que la BCT a commenc\u00e9 \u00e0 accroitre son taux directeur (2017), elles ne seraient pas \u00e0 plaindre. Au lieu de cela, il para\u00eet, d\u2019apr\u00e8s les communiqu\u00e9s officiels publi\u00e9s par la pr\u00e9sidence de la r\u00e9publique, qu\u2019il n\u2019a \u00e9voqu\u00e9 avec lui que la question du financement des associations par des pays \u00e9trangers et la n\u00e9cessit\u00e9 de les poursuivre judiciairement, comme si mettre en prison les responsables de ces associations relancerait l\u2019investissement, cr\u00e9erait des emplois et donnerait \u00e0 manger \u00e0 ceux qui ont faim et qui sont l\u00e9gions&#8230;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Le maintien du taux directeur de la BCT \u00e0 8% est une d\u00e9cision irresponsable,\u00a0compte tenu de son impact n\u00e9gatif sur l\u2019environnement \u00e9conomique en Tunisie? <\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":6970015,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[992,995,1000,2433],"tags":[128,99976,478,494,2059,11124,14022,5144,62643],"class_list":["post-14092577","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-a-la-une","category-economie","category-tribune","category-tunisie","tag-banque-centrale","tag-dr-sadok-zerelli","tag-inflation","tag-investissement","tag-pouvoir-dachat","tag-secteur-informel","tag-speculation","tag-taux-dinteret","tag-tunisie"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.6 - 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