{"id":14223069,"date":"2024-10-15T08:18:31","date_gmt":"2024-10-15T07:18:31","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=14223069"},"modified":"2024-10-18T08:27:07","modified_gmt":"2024-10-18T07:27:07","slug":"pourquoi-linflation-ne-baisse-pas-en-tunisie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/10\/15\/pourquoi-linflation-ne-baisse-pas-en-tunisie\/","title":{"rendered":"L\u2019inflation a-t-elle baiss\u00e9 en Tunisie ?"},"content":{"rendered":"\n<p><strong><em>En mati\u00e8re d\u2019inflation, il est un fait qu\u2019il existe un d\u00e9calage, voire une contradiction m\u00eame, entre ce qu\u2019affirment les responsables de la Banque centrale de Tunisie (BCT), \u00e0 savoir que le rythme de l\u2019inflation ne cesse de diminuer d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre et qu\u2019elle n\u2019a pas d\u00e9pass\u00e9 pour le dernier mois 6,7% en glissement annuel, et le v\u00e9cu d\u2019un chef de famille qui, avec le m\u00eame salaire nominal et le m\u00eame nombre de personnes \u00e0 charge, \u00e9prouve de plus en plus de difficult\u00e9s \u00e0 boucler ses fins de mois, ou la m\u00e9nag\u00e8re qui se rend tous les jours au march\u00e9 ou \u00e0 l\u2019\u00e9picier du coin et rentre avec un couffin de plus en plus vide pour le m\u00eame budget de d\u00e9penses. Qui a tort et qui a raison, les responsables de la BCT ou le chef de famille et la m\u00e9nag\u00e8re ? Explications\u2026 &nbsp;<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Dr Sadok Zerelli *<\/strong><\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"alignleft size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2019\/03\/Sadok-Zerelli.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-200552\"\/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>L\u2019objectif de cet article \u00e9tant avant tout didactique visant \u00e0 am\u00e9liorer un tant soit peu la culture \u00e9conomique de l\u2019opinion publique et vulgariser un certain nombre de concepts \u00e9conomiques, je commencerai par d\u00e9finir le concept m\u00eame d\u2019inflation&nbsp;: <em>il s\u2019agit de l\u2019accroissement d\u2019une p\u00e9riode \u00e0 l\u2019autre du niveau des prix de TOUS les biens et services produits ou \u00e9chang\u00e9s dans une \u00e9conomie, qu\u2019ils soient d\u2019origine locale ou \u00e9trang\u00e8re.<\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Mesure de l\u2019inflation<\/h2>\n\n\n\n<p>M\u00eame si la d\u00e9finition de l\u2019inflation est simple, toute la difficult\u00e9 r\u00e9side dans comment la mesurer. Pour cela, il existe essentiellement deux instruments de mesure, dont la signification et la m\u00e9thodologie de calcul sont fort diff\u00e9rentes : l\u2019Indice des&nbsp;prix \u00e0 la&nbsp; consommation (IPC) \u00e9tabli et publi\u00e9 par l\u2019Institut national de la statistique (INS) et le d\u00e9flateur du PIB, un agr\u00e9gat macro\u00e9conomique \u00e9tabli par la Comptabilit\u00e9 nationale. Il existe un troisi\u00e8me instrument, qui est l\u2019indice des prix industriels, bas\u00e9 sur les prix de gros, alors que les deux autres indices sont bas\u00e9s sur les prix de d\u00e9tail, marges des revendeurs incluses.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019IPC est le plus connu du grand public parce qu\u2019il est cens\u00e9 mesurer l\u2019\u00e9volution du pouvoir d&rsquo;achat des m\u00e9nages et sert comme base de n\u00e9gociation entre le patronat et les syndicats pour les augmentations salariales. Il est calcul\u00e9 et publi\u00e9 r\u00e9guli\u00e8rement par l\u2019INS sur la base du \u00ab<em>panier de la m\u00e9nag\u00e8re<\/em>\u00bb, une liste de produits et de services qu\u2019un m\u00e9nage tunisien moyen est cens\u00e9 consommer durant une p\u00e9riode de temps donn\u00e9e. Cette liste qui comprend, de source INS, 243 produits et services de consommation courante, devrait \u00eatre actualis\u00e9e par des enqu\u00eates de consommation que l\u2019INS est cens\u00e9 r\u00e9aliser tous les dix ans.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>La premi\u00e8re difficult\u00e9 d\u2019ordre m\u00e9thodologique qui limite la signification de l\u2019IPC en tant qu\u2019instrument de mesure de l\u2019inflation r\u00e9elle est qu\u2019il s&rsquo;agit d\u2019un m\u00e9nage moyen au sens statistique du terme, qui ne correspond en fait \u00e0 aucun m\u00e9nage vivant en Tunisie.<\/p>\n\n\n\n<p>La deuxi\u00e8me difficult\u00e9 d\u2019ordre m\u00e9thodologique aussi est de pouvoir d\u00e9finir ce qui est un produit ou service de consommation <em>courante <\/em>et ce qui est de consommation <em>exceptionnelle<\/em> (\u00e0 ce sujet, les lecteurs de ma g\u00e9n\u00e9ration qui ont v\u00e9cu en France au milieu des ann\u00e9es 1970 se rappellent le scandale qui a failli renverser le gouvernement de Giscard d&rsquo;Estaing parce qu\u2019un journaliste du <em>Canard Encha\u00een\u00e9<\/em> avait d\u00e9couvert que dans le <em>\u00abpanier de la m\u00e9nag\u00e8re\u00bb<\/em> \u00e9tabli par l\u2019INSEE figure le caviar, un produit extr\u00eamement cher que seule une infime minorit\u00e9 de Fran\u00e7ais ont les moyens de consommer!).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"q65d7ACn9b\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2019\/04\/03\/les-statistiques-officielles-sont-une-forme-de-mensonges-scientifiques\/\">Les statistiques officielles sont une forme de mensonges scientifiques<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"\u00ab\u00a0Les statistiques officielles sont une forme de mensonges scientifiques\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2019\/04\/03\/les-statistiques-officielles-sont-une-forme-de-mensonges-scientifiques\/embed\/#?secret=7t6Ni34VZp#?secret=q65d7ACn9b\" data-secret=\"q65d7ACn9b\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>La troisi\u00e8me limite de l\u2019IPC en tant qu\u2019instrument de mesure de l\u2019inflation r\u00e9elle est que les habitudes de consommation des m\u00e9nages \u00e9voluent avec le temps, sous l\u2019effet de l\u2019\u00e9l\u00e9vation du niveau de vie, de la mode et du matraquage publicitaire notamment. Ainsi, certains produits ou services disparaissent de la consommation d\u2019un m\u00e9nage moyen au profit de nouveaux qui n\u2019existaient pas auparavant. Par exemple, on trouve encore dans le panier de la m\u00e9nag\u00e8re \u00e9tabli par l\u2019INS, le prix d\u2019entr\u00e9e \u00e0 un bain maure, un service que de moins en moins de m\u00e9nages utilisent depuis que la plupart d\u2019entre eux disposent de salles de bains chez eux. Par contre, on n\u2019y trouve pas le prix d\u2019une minute de communication t\u00e9l\u00e9phonique par GSM ou le prix d\u2019un Giga de d\u00e9bit Internet, de nouveaux services qui sont apparus depuis que l\u2019INS a \u00e9tabli son fameux panier de la m\u00e9nag\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n<p>La quatri\u00e8me limite est que l\u2019IPC ne prend en compte que les produits et services consomm\u00e9s par les m\u00e9nages, \u00e0 l\u2019exclusion de ceux consomm\u00e9s par d\u2019autres agents \u00e9conomiques et notamment les producteurs. Par exemple, on y trouve le prix d\u2019un KWh de courant 220 volts mais pas celui du courant de 380 volts utilis\u00e9 essentiellement par les industriels. De m\u00eame, on n\u2019y trouve pas, par exemple, le prix d\u2019une tonne d\u2019aliments pour b\u00e9tail, ou de fertilisants ou de semences etc., dont l\u2019accroissement est \u00e0 l\u2019origine de l\u2019augmentation des prix des produits agricoles et d\u2019\u00e9levage. Il en est de m\u00eame des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res et produits semi finis utilis\u00e9s par les industriels qui expliquent l\u2019accroissement de leurs co\u00fbts de production et donc de leur prix de vente et qui ne sont pas pris en compte par l\u2019IPC.<\/p>\n\n\n\n<p>Mais la limitation la plus importante de la signification de l\u2019lPC en tant qu\u2019instrument de mesure de l\u2019inflation r\u00e9elle qui se produit en Tunisie provient des poids arbitraires qui sont affect\u00e9s par l\u2019INS \u00e0 chaque bien et service et qui sont cens\u00e9s refl\u00e9ter son importance relative dans le budget de consommation d\u2019un m\u00e9nage moyen. Ainsi, \u00e0 titre d\u2019exemple, le pain et les p\u00e2tes, dont les prix sont subventionn\u00e9s et donc restent relativement stables, sont affect\u00e9s d\u2019un poids de 30%, ce qui tire vers le bas le r\u00e9sultat final de l\u2019IPC, malgr\u00e9 l\u2019augmentation consid\u00e9rable des prix d\u2019autres produits alimentaires essentiels pour l\u2019\u00e9quilibre alimentaire tels les viandes rouges ou blanches, les poissons, les fruits, etc.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>En r\u00e9sum\u00e9, on peut dire que l\u2019IPC constitue un instrument de mesure de l\u2019inflation partiel et biais\u00e9 dans sa m\u00e9thodologie de calcul m\u00eame. Se baser l\u00e0-dessus pour affirmer que le rythme de l\u2019inflation a baiss\u00e9 d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre, comme le fait la BCT qui base m\u00eame son taux directeur sur l\u2019\u00e9volution de cet indice, rel\u00e8ve d\u2019un abus de sa part de la faible culture \u00e9conomique du public tunisien et de sa m\u00e9connaissance de ces m\u00e9thodologies de calcul que seuls les sp\u00e9cialistes en la mati\u00e8re connaissent.<\/p>\n\n\n\n<p><strong><em>N\u2019emp\u00eache qu\u2019\u00e0 priori, on ne peut que donner raison au chef de famille et \u00e0 la m\u00e9nag\u00e8re qui n\u2019ont pas besoin de m\u00e9thodologies de calcul sophistiqu\u00e9es pour mesurer l\u2019inflation, le poids de leurs couffins pour le m\u00eame budget de d\u00e9penses \u00e9tant le meilleur instrument de mesure de l\u2019inflation r\u00e9elle&nbsp;!<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>En effet, qui pourrait croire, \u00e0 l\u2019exception des membres du CA de la BCT qui d\u00e9cident de la politique mon\u00e9taire du pays sur la base du suivi de cet indicateur, que le taux d\u2019inflation n\u2019a pas cess\u00e9 de baisser d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre et n\u2019a pas d\u00e9pass\u00e9 durant le dernier mois 6,7% en glissement annuel, lorsqu\u2019on sait que le prix d\u2019un litre d\u2019huile d&rsquo;olive a atteint 25 dinars dans un pays qui en est le troisi\u00e8me producteur mondial, ou que le kilogramme de sardines (poisson du peuple) a atteint 14 dinars dans un pays qui dispose de 1200 kilom\u00e8tres de c\u00f4tes maritimes, ou que tous les fruits sont introuvables \u00e0 moins de 7 dinars le kilogramme dans un pays o\u00f9 l\u2019agriculture occupe la premi\u00e8re place dans l\u2019\u00e9conomie?<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le d\u00e9flateur du PIB<\/h2>\n\n\n\n<p>Le deuxi\u00e8me instrument de mesure de l\u2019inflation est le d\u00e9flateur du PIB. Par d\u00e9finition, il est \u00e9gal au PIB d\u2019une ann\u00e9e aux prix courants divis\u00e9 par le PIB de la m\u00eame ann\u00e9e calcul\u00e9 aux prix d\u2019une ann\u00e9e de base. Il est \u00e9tabli par la Comptabilit\u00e9 nationale, ainsi que d\u2019autres agr\u00e9gats \u00e9conomiques, selon des r\u00e8gles comptables rigoureuses qui ont fait m\u00eame l\u2019objet d\u2019une r\u00e9solution des Nations unies afin de s\u2019assurer que tous les pays appliquent les m\u00eames r\u00e8gles de calcul et que certains ne trichent pas pour b\u00e9n\u00e9ficier davantage d\u2019aide au d\u00e9veloppement (on se rappelle tous du scandale de la Gr\u00e8ce qui a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d\u2019une aide substantielle \u00e0 l\u2019occasion de son entr\u00e9e dans l\u2019UE sur la base d\u2019agr\u00e9gats \u00e9conomiques fauss\u00e9s &#8230;). C\u2019est de loin le meilleur instrument de mesure de l\u2019inflation g\u00e9n\u00e9rale qui se produit dans un pays pour au moins deux raisons&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>la premi\u00e8re est qu\u2019il prend en compte les prix de tous les biens et services produits ou consomm\u00e9s ou import\u00e9s ou export\u00e9s par tous les agents \u00e9conomiques;<\/li>\n\n\n\n<li>la deuxi\u00e8me est que le prix d\u2019un bien ou d\u2019un service est pond\u00e9r\u00e9 par les quantit\u00e9s r\u00e9elles produites ou \u00e9chang\u00e9es de ce produit et non pas par des poids fix\u00e9s arbitrairement par l\u2019INS.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Cet indicateur de l\u2019inflation g\u00e9n\u00e9rale est suivi par les planificateurs, les d\u00e9cideurs de la politique \u00e9conomique et mon\u00e9taire du pays, les bailleurs de fonds et les agences internationales de notation pour analyser les \u00e9quilibres structurels de l\u2019\u00e9conomie, ses points forts et ses points faibles et ses potentialit\u00e9s de d\u00e9veloppement.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"CmHqEem3tT\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/05\/24\/tunisie-augmentation-du-taux-directeur-de-la-bct-un-remede-pire-que-le-mal\/\">Tunisie &#8211; Augmentation du taux directeur de la BCT : un rem\u00e8de pire que le mal ?<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"\u00ab\u00a0Tunisie &#8211; Augmentation du taux directeur de la BCT : un rem\u00e8de pire que le mal ?\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/05\/24\/tunisie-augmentation-du-taux-directeur-de-la-bct-un-remede-pire-que-le-mal\/embed\/#?secret=IbvPkaBrJm#?secret=CmHqEem3tT\" data-secret=\"CmHqEem3tT\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Pourquoi faut-il lutter contre l\u2019inflation&nbsp;?<\/h2>\n\n\n\n<p>Cet article serait incomplet et n\u2019aurait pas de valeur ajout\u00e9e r\u00e9elle s\u2019il n\u2019aborde la question que tout un chacun est en droit de se poser : comment lutter contre l\u2019inflation ? Cette question doit \u00eatre pr\u00e9c\u00e9d\u00e9e une autre&nbsp;tout aussi importante : faut-il lutter contre l\u2019inflation et si oui pourquoi? Apr\u00e8s tout, on pourrait tr\u00e8s bien s\u2019en accommoder, si les salaires augmentent en parall\u00e8le pour pr\u00e9server le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages.<\/p>\n\n\n\n<p>Sans rentrer dans des d\u00e9veloppements th\u00e9oriques difficiles \u00e0 comprendre pour un lecteur non sp\u00e9cialiste,&nbsp;et sans utiliser un jargon trop technique,&nbsp;la r\u00e9ponse \u00e0 la derni\u00e8re question est affirmative pour au moins quatre raisons :&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>la premi\u00e8re est que l\u2019inflation r\u00e9duit le pouvoir d\u2019achat et donc le niveau de vie de la population, \u00e0 moins que le niveau des salaires ne soit index\u00e9 sur le niveau de l\u2019inflation, mesure qu\u2019il est difficile de prendre en pratique, en raison de son impact sur le budget de l\u2019Etat et les charges d\u2019exploitation des entreprises;<\/li>\n\n\n\n<li>la deuxi\u00e8me est que l\u2019inflation r\u00e9duit \u00e9galement la comp\u00e9titivit\u00e9 des entreprises nationales et donc aggrave le d\u00e9ficit de la balance commerciale;<\/li>\n\n\n\n<li>la troisi\u00e8me est qu\u2019elle engendre une d\u00e9pr\u00e9ciation du dinar et affecte n\u00e9gativement sa parit\u00e9 par rapport aux devises \u00e9trang\u00e8res qui d\u00e9pend, entre autres, du diff\u00e9rentiel d\u2019inflation avec les pays partenaires du commerce ext\u00e9rieur;<\/li>\n\n\n\n<li>la quatri\u00e8me raison et de loin la plus importante : les \u00e9conomistes d\u00e9montrent qu\u2019il existe une relation indirecte entre le taux d\u2019inflation et le taux de ch\u00f4mage (Courbe de Phillips).&nbsp;En clair, si l\u2019inflation persiste \u00e0 niveau sup\u00e9rieur \u00e0 celui des pays partenaires de notre commerce ext\u00e9rieur, de plus en plus d\u2019emplois seront d\u00e9truits et la Tunisie se transformera en un vaste march\u00e9 de consommation pour les exportateurs \u00e9trangers.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>&nbsp;<\/strong>Responsabilit\u00e9 de la BCT dans la lutte contre l\u2019inflation<\/h2>\n\n\n\n<p>En mati\u00e8re de politique de lutte contre l\u2019inflation, il est \u00e0 relever que la loi de 2016 qui accorde son ind\u00e9pendance \u00e0 la BCT,&nbsp;en lui attribuant comme premi\u00e8re mission la lutte contre l\u2019inflation, l\u2019a d\u00e9tourn\u00e9e de sa vocation initiale et universelle.<\/p>\n\n\n\n<p>En effet, la lutte contre l\u2019inflation n\u2019est pas du ressort exclusif de la BCT et rel\u00e8ve de tous les d\u00e9partements minist\u00e9riels, chacun dans son secteur d\u2019activit\u00e9, en vue de favoriser l\u2019accroissement de la production et r\u00e9duire les p\u00e9nuries de produits (premi\u00e8re source d\u2019inflation), am\u00e9liorer la productivit\u00e9 et la ma\u00eetrise des co\u00fbts de production (deuxi\u00e8me source d\u2019inflation), assainir les circuits de distribution et lutter efficacement contre la sp\u00e9culation (troisi\u00e8me source d\u2019inflation). Une autre source d\u2019inflation non n\u00e9gligeable, l\u2019inflation import\u00e9e par le biais de notre commerce ext\u00e9rieur, \u00e9chappe au contr\u00f4le de tous, gouvernement et banque centrale inclus.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>D\u2019autre part, selon tous les manuels universitaires d\u2019\u00e9conomie mon\u00e9taire et dans tous les pays du monde, une banque centrale remplit trois fonctions essentielles pour le financement d\u2019une \u00e9conomie, qui sont par ordre d\u2019importance et de responsabilit\u00e9, celles&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; d\u2019un Institut d\u2019\u00c9mission : c\u2019est m\u00eame le nom originel d\u2019une banque centrale. A ce titre elle fabrique et met en circulation la monnaie fiduciaire (billets et pi\u00e8ces de monnaie) et veille \u00e0 la d\u00e9fense de sa valeur par rapport au stock d\u2019or et de devises qu\u2019elle d\u00e9tient dans ses coffres;<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; d\u2019une autorit\u00e9 de tutelle des banques commerciales : en tant que telle, elle doit veiller \u00e0 ce que chaque banque commerciale respecte un certain volume de r\u00e9serves obligatoires et de ratios prudentiels afin que le syst\u00e8me bancaire dans son ensemble rester solvable. Autrement, si une seule banque s\u2019av\u00e8re d\u00e9faillante et fait faillite, c\u2019est l\u2019ensemble du syst\u00e8me bancaire qui repose uniquement sur la confiance des agents \u00e9conomiques qui s\u2019\u00e9croulera;<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211;&nbsp;d\u2019une Banque des banques : lorsqu\u2019 une banque commerciale accorde un cr\u00e9dit \u00e0 l\u2019un de ses clients, elle se pr\u00e9cipite au march\u00e9 mon\u00e9taire pour c\u00e9der ce nouveau titre de cr\u00e9ance \u00e0 la banque centrale, qui, moyennant une commission, cr\u00e9dite le compte de cette banque d\u00e9tenu chez elle, lui permettant ainsi de reconstituer presque imm\u00e9diatement ses liquidit\u00e9s (dans le jargon des banquiers, cela s\u2019appelle le processus de refinancement).<\/p>\n\n\n\n<p>C\u2019est seulement en troisi\u00e8me position et en accomplissant cette derni\u00e8re mission que la responsabilit\u00e9 de la BCT dans la lutte contre l\u2019inflation se trouve engag\u00e9e. En effet, elle doit veiller, \u00e0 travers les op\u00e9rations d\u2019<em>open market <\/em>auxquelles elle se livre tous les jours sur le march\u00e9 mon\u00e9taire, \u00e0 ce que le volume de la masse mon\u00e9taire en circulation soit suffisant pour r\u00e9pondre aux besoins de financement de tous les agents \u00e9conomiques, sans d\u00e9gager trop de liquidit\u00e9s pour ne pas cr\u00e9er de pressions inflationnistes. En faire la premi\u00e8re mission de la BCT et ignorer ses autres fonctions r\u00e9galiennes universelles, comme le fait la loi de 2016, d\u00e9note l\u2019ignorance des d\u00e9put\u00e9s qui ont vot\u00e9 cette loi.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"thRnzghUrT\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/01\/27\/la-banque-centrale-de-tunisie-ou-la-politique-de-la-fuite-en-avant\/\">La Banque centrale de Tunisie ou la politique de la fuite en avant<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"\u00ab\u00a0La Banque centrale de Tunisie ou la politique de la fuite en avant\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/01\/27\/la-banque-centrale-de-tunisie-ou-la-politique-de-la-fuite-en-avant\/embed\/#?secret=RX1Bfbn0LD#?secret=thRnzghUrT\" data-secret=\"thRnzghUrT\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Mesures politiques<\/h2>\n\n\n\n<p>La conclusion \u00e0 cette analyse de l\u2019inflation en Tunisie, que certains lecteurs trouveront peut-\u00eatre trop technique, ne peut \u00eatre que politique, sachant que jusqu\u2019aux ann\u00e9es 1950, l\u2019\u00e9conomie en tant que discipline universitaire s\u2019appelait <em>\u00ab\u00e9conomie politique\u00bb<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p>A ce sujet, il est permis de penser que maintenant que le pr\u00e9sident Ka\u00efs Sa\u00efed a \u00e9t\u00e9 r\u00e9\u00e9lu avec 90,6 % des voix exprim\u00e9es, soit environ 2,5 millions de Tunisiens qui ont vot\u00e9 pour lui, il dispose d\u2019une l\u00e9gitimit\u00e9 que personne ne peut lui contester. A ce titre, il a les coud\u00e9es franches pour mettre en \u0153uvre une politique \u00e9conomique et mon\u00e9taire audacieuse pour remettre l\u2019\u00e9conomie du pays sur les rails de la croissance et r\u00e9tablir ses \u00e9quilibres structurels, d\u2019autant plus que la constitution de 2022 qu\u2019il a \u00e9labor\u00e9e lui-m\u00eame \u00e0 sa mesure lui accorde tous les pouvoirs en la mati\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans ce domaine politique, il est \u00e0 remarquer que tous les pr\u00e9sidents \u00e9lus ou r\u00e9\u00e9lus dans les pays d\u00e9mocratiques entament leur nouveau mandat par des mesures phares destin\u00e9es \u00e0 marquer leur quinquennat. Cela peut \u00eatre une mesure d\u2019amnistie de tous les prisonniers politiques, ou un programme choc pour r\u00e9sorber le ch\u00f4mage et relancer la croissance \u00e9conomique ou une strat\u00e9gie pour ma\u00eetriser l\u2019inflation et r\u00e9tablir les \u00e9quilibres macro\u00e9conomiques de base.<\/p>\n\n\n\n<p>Sans m\u2019aventurer sur le terrain min\u00e9 de l\u2019amnistie des prisonniers politiques, qui est une question \u00e9minemment politique qui relevant de sa seule comp\u00e9tence, je resterai confin\u00e9 dans mon domaine de la politique \u00e9conomique et mon\u00e9taire, pour lui recommander deux mesures \u00e0 prendre en urgence par simples d\u00e9crets pr\u00e9sidentiels.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>D\u2019abord abroger la loi d\u2019ind\u00e9pendance de la BCT de 2016<\/strong>, vot\u00e9e par des d\u00e9put\u00e9s ignorants des m\u00e9canismes de base de financement d\u2019une \u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n<p>Ne s\u2019improvise pas \u00e9conomiste qui veut, comme ne s\u2019improvise pas ing\u00e9nieur ou m\u00e9decin ou juriste qui veut. Chaque professeur a sa propre formation universitaire de base, ses propres probl\u00e9matiques et ses propres m\u00e9thodes d\u2019analyse.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>En d\u00e9tournant la BCT de sa vocation universellement reconnue, en confondant entre autonomie administrative et financi\u00e8re et autonomie de d\u00e9cision et en cr\u00e9ant pratiquement un Etat dans l\u2019Etat o\u00f9 le gouverneur et les membres du CA de la BCT n\u2019ont de compte \u00e0 rendre \u00e0 personne et peuvent pr\u00e9server dans leur erreur d\u2019appr\u00e9ciation des causes et rem\u00e8des de l\u2019inflation, cette loi a fait beaucoup de torts \u00e0 l\u2019\u00e9conomie nationale et \u00e0 tous les op\u00e9rateurs \u00e9conomiques qui en payent le prix fort sous forme de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de <em>\u00abl\u2019enfer\u00bb<\/em> (selon le jargon des banquiers eux-m\u00eames).<\/p>\n\n\n\n<p>Il est de temps de faire le bilan de cette loi et de la politique des taux directeurs men\u00e9e par la BCT, puisque l\u2019inflation n\u2019a jamais retrouv\u00e9 son niveau d\u2019avant 2017. Quelle autre preuve faudrait-il de plus pour d\u00e9montrer que cette loi est inadapt\u00e9e au contexte tunisien et que les gouverneurs de la BCT, l\u2019ancien comme le nouveau qui poursuit dans la m\u00eame politique que son pr\u00e9d\u00e9cesseur, font fausse route ?<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"bZgUgp1YCa\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/10\/01\/le-maintien-du-taux-directeur-de-la-bct-une-decision-irresponsable\/\">Le maintien du taux directeur de la BCT : une d\u00e9cision irresponsable<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"\u00ab\u00a0Le maintien du taux directeur de la BCT : une d\u00e9cision irresponsable\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/10\/01\/le-maintien-du-taux-directeur-de-la-bct-une-decision-irresponsable\/embed\/#?secret=waZF8slNRr#?secret=bZgUgp1YCa\" data-secret=\"bZgUgp1YCa\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Ensuite, baisser le taux directeur de la BCT de plusieurs points.<\/strong> &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019argument le plus \u00e9voqu\u00e9 par l\u2019ancien gouverneur dans ses interviews (le nouveau n\u2019en donne pas, ainsi personne ne pourra le critiquer !) pour justifier l\u2019augmentation continue du taux directeur depuis 2017 et son maintien \u00e0 un taux aussi \u00e9lev\u00e9 que 8% dans une \u00e9conomie qui fait \u00e0 peine 1% de croissance \u00e9conomique, est que le <em>taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el<\/em> doit \u00eatre positif. Ce faisant il donne une d\u00e9finition erron\u00e9e du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el qui, selon lui, est la diff\u00e9rence entre le taux de l\u2019inflation et le taux directeur de la BCT. En v\u00e9rit\u00e9 et selon tous les manuels universitaires d\u2019\u00e9conomie mon\u00e9taire, le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el qui doit \u00eatre effectivement positif pour que l\u2019\u00e9quilibre mon\u00e9taire corresponde \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre r\u00e9el dans une \u00e9conomie de march\u00e9 (mod\u00e8le IS\/LM), est la diff\u00e9rence entre le taux d\u2019inflation et le taux de r\u00e9mun\u00e9ration de l\u2019\u00e9pargne.<\/p>\n\n\n\n<p>En effet, tant que ce taux est n\u00e9gatif (le taux de r\u00e9mun\u00e9ration de l\u2019\u00e9pargne est inf\u00e9rieur au taux d\u2019inflation), aucun agent \u00e9conomique rationnel n\u2019a int\u00e9r\u00eat \u00e0 \u00e9pargner et l\u2019\u00e9conomie se retrouve dans ce que les \u00e9conomistes appellent la \u00ab<em>trappe<\/em>\u00bb mon\u00e9taire. C\u2019est la situation dans laquelle se trouve l\u2019\u00e9conomie de la&nbsp;Tunisie o\u00f9 le volume de l\u2019\u00e9pargne nationale ne d\u00e9passe plus 6% du PIB (contre 27% en 2010), ce qui bloque les investissements et la cr\u00e9ation d\u2019emplois, faute de ressources financi\u00e8res pour les financer.<\/p>\n\n\n\n<p>Un autre argument avanc\u00e9 toujours par l\u2019ancien gouverneur est que c\u2019est le FMI qui impose \u00e0 la BCT cette politique du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour lutter contre l\u2019inflation. A ce sujet, il faut noter que s\u2019il est vrai que cette politique des taux directeurs a donn\u00e9 de bons r\u00e9sultats dans des pays d\u00e9velopp\u00e9s tels que les Etats-Unis ou la France o\u00f9 l\u2019inflation a \u00e9t\u00e9 ramen\u00e9e \u00e0 2% apr\u00e8s avoir fr\u00f4l\u00e9 les 10%, elle s\u2019av\u00e8re totalement inefficace en Tunisie \u00e0 cause de l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de la vitesse de circulation de la monnaie dans l\u2019\u00e9conomie souterraine o\u00f9 les transactions se font majoritairement en esp\u00e8ces, ce qui annule l\u2019effet du taux directeur sur la masse mon\u00e9taire (voir mon article publi\u00e9 dans Kapitalis : <em><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/10\/01\/le-maintien-du-taux-directeur-de-la-bct-une-decision-irresponsable\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Le maintien du taux directeur de la BCT : une d\u00e9cision irresponsable<\/a><\/em>). Dans ce sens, le pr\u00e9sident Ka\u00efs Sa\u00efed a eu bien raison de rejeter les <em>\u00abdiktats\u00bb<\/em> du FMI qui pr\u00e9conise les m\u00eames recettes pour tous les pays sans tenir compte de leurs sp\u00e9cificit\u00e9s<\/p>\n\n\n\n<p>Mais que le FMI a raison ou pas et que la BCT a eu raison de suivre ses recommandations ou pas, il est un fait que la plupart des pays de taille et \u00e0 \u00e9conomie similaire \u00e0 celle de la Tunisie appliquent des taux directeurs nettement inf\u00e9rieurs au n\u00f4tre, de l\u2019ordre de 3% \u00e0 4% : Maroc, Jordanie, S\u00e9n\u00e9gal, Rwanda, etc. Ces pays r\u00e9alisent depuis des ann\u00e9es des taux de croissance \u00e9conomique de l\u2019ordre de 5% ou m\u00eame 7%, \u00e0 faire p\u00e2lir de jalousie les responsables de notre \u00e9conomie. Or, dans le domaine du d\u00e9veloppement \u00e9conomique, comme dans tous les domaines de la vie, \u00ab<em>celui qui n\u2019avance pas recule<\/em>\u00bb et ces pays sont en train de rattraper et m\u00eame d\u00e9passer notre \u00e9conomie gr\u00e2ce \u00e0 une meilleure gouvernance \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"XVcu2SvVZX\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/09\/25\/de-lincoherence-de-la-nouvelle-loi-sur-lemission-de-cheques\/\">De l\u2019incoh\u00e9rence de la nouvelle loi sur l\u2019\u00e9mission de ch\u00e8ques<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"\u00ab\u00a0De l\u2019incoh\u00e9rence de la nouvelle loi sur l\u2019\u00e9mission de ch\u00e8ques\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/09\/25\/de-lincoherence-de-la-nouvelle-loi-sur-lemission-de-cheques\/embed\/#?secret=4bEL5fXeFB#?secret=XVcu2SvVZX\" data-secret=\"XVcu2SvVZX\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Une \u00e9conomie \u00e0 la merci des d\u00e9cisions opaques de la BCT<\/h2>\n\n\n\n<p>Enfin, un dernier argument pour faire baisser par une d\u00e9cision pr\u00e9sidentielle le taux directeur de la BCT de 3 \u00e0 4 points et le ramener \u00e0 un niveau comparable \u00e0 celui des pays concurrents \u00e0 \u00e9conomie similaire&nbsp;: il n\u2019est pas normal que la fixation d\u2019un param\u00e8tre aussi important pour l\u2019\u00e9quilibre macro\u00e9conomique et les performances de l\u2019\u00e9conomie tunisienne, soit laiss\u00e9 \u00e0 la discr\u00e9tion d\u2019une douzaine de membres du CA de la BCT, nomm\u00e9s d\u2019une fa\u00e7on opaque et sans s\u2019assurer&nbsp;qu\u2019ils ont la formation \u00e9conomique approfondie et suffisante pour prendre une d\u00e9cision aussi complexe sur le plan technique et aussi d\u00e9terminante pour les performances de l\u2019\u00e9conomie.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Pour le Gouverneur de la BCT, se cacher derri\u00e8re la d\u00e9cision anonyme de son CA,&nbsp;annonc\u00e9e par un bref communiqu\u00e9 laconique de quelques lignes, est une fa\u00e7on de se d\u00e9rober \u00e0 ses responsabilit\u00e9s. A ce sujet, on ne peut \u00eatre que d\u00e9\u00e7u, et je le suis personnellement, que le changement \u00e0 la t\u00eate de la BCT n\u2019a pas entra\u00een\u00e9 un changement de sa politique mon\u00e9taire puisqu\u2019elle vient de d\u00e9cider de maintenir le taux directeur \u00e0 8%.<\/p>\n\n\n\n<p>Il faut dire \u00e0 la d\u00e9charge du nouveau gouverneur que n\u2019\u00e9tant pas un sp\u00e9cialiste d\u2019\u00e9conomie mon\u00e9taire (selon sa bibliographie officielle publi\u00e9e par les m\u00e9dias, sa th\u00e8se de doctorat a port\u00e9 sur l\u2019\u00e9conomie \u00e9nerg\u00e9tique, un domaine de sp\u00e9cialit\u00e9 tr\u00e8s \u00e9loign\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie mon\u00e9taire qui est vraiment une discipline \u00e0 part dans les sciences \u00e9conomiques), il ne peut ma\u00eetriser les diff\u00e9rentes th\u00e9ories \u00e9conomiques de lutte contre l\u2019inflation et ne peut que reconduire la politique pass\u00e9e, m\u00eame si le simple suivi de l\u2019\u00e9volution de l\u2019inflation depuis 2017 prouve qu\u2019elle a compl\u00e8tement \u00e9chou\u00e9 \u00e0 ma\u00eetriser l\u2019inflation qui demeure \u00e9lev\u00e9e. C\u2019est dommage pour les op\u00e9rateurs \u00e9conomiques qui s\u2019attendaient \u00e0 mieux et pour cette Tunisie que nous aimons tous et qui m\u00e9rite mieux.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Post Scriptum&nbsp;:<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>Suspendre par d\u00e9cret pr\u00e9sidentiel l\u2019entr\u00e9e en vigueur de la nouvelle loi sur les ch\u00e8ques pr\u00e9vue en Janvier 2025.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Puisque je suis dans le chapitre des recommandations au pr\u00e9sident de la r\u00e9publique, je saisis l\u2019occasion de la conclusion \u00e0 cet article pour lui faire cette troisi\u00e8me recommandation, qui ne rel\u00e8ve pas directement de la lutte contre l\u2019inflation, mais des instruments de financement de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n<p>Sans rentrer dans les d\u00e9tails de cette loi vot\u00e9e et promulgu\u00e9e \u00e0 la h\u00e2te (voir mon article \u00e0 ce sujet publi\u00e9 dans Kapitalis : <em><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/09\/25\/de-lincoherence-de-la-nouvelle-loi-sur-lemission-de-cheques\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">De l\u2019incoh\u00e9rence de la nouvelle loi sur les ch\u00e8ques<\/a><\/em>), il est certain qu\u2019elle va bouleverser le monde des affaires, rendre la vie encore plus difficile aux m\u00e9nages et mettre en p\u00e9ril l\u2019ensemble du syst\u00e8me bancaire m\u00eame.<\/p>\n\n\n\n<p>En effet, compter sur les virements bancaires, qui ne sont point possibles en dehors des horaires d\u2019ouverture des banques, ou sur les paiements par carte bancaire ou monnaie digitale pour remplacer les paiements par ch\u00e8que est irr\u00e9aliste, &nbsp;compte tenu du faible nombre de Tunisiens qui disposent et savent m\u00eame utiliser ces nouveaux moyens de paiement \u00e9lectroniques.<\/p>\n\n\n\n<p>En particulier, l\u2019obligation qui y est faite aux banques d\u2019honorer sous 7 jours ouvrables le paiement des ch\u00e8ques d\u2019un montant inf\u00e9rieur ou \u00e9gal \u00e0 5000 dinars, m\u00eame si le client ne dispose pas d\u2019une provision suffisante et refuse d\u2019approvisionner son compte, va entra\u00eener des pertes \u00e9normes \u00e0 celles-ci qu\u2019elles vont devoir recouvrer d\u2019une fa\u00e7on ou d\u2019une autre.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019aversion au risque des banques \u00e9tant bien connue, elles seraient capables d\u2019exiger de leurs clients des garanties r\u00e9elles sous forme d\u2019hypoth\u00e8ques sur des maisons ou des voitures ou tout autre actif r\u00e9el avant de leur d\u00e9livrer un ch\u00e9quier, alors qu\u2019il s\u2019agit pour ces clients de d\u00e9penser leur propre argent qu\u2019ils ont eux-m\u00eames d\u00e9pos\u00e9 dans leur compte! Cette situation aberrante risque d\u2019entra\u00eener des retraits massifs en esp\u00e8ces qui mettront en p\u00e9ril l\u2019existence m\u00eame des banques.<\/p>\n\n\n\n<p>A cause de quelques milliers de clients malhonn\u00eates qui \u00e9mettent des ch\u00e8ques en bois, priver des millions de clients honn\u00eates, et en particulier les commer\u00e7ants et les PME, d\u2019un moyen de paiement aussi pratique et vital pour leurs activit\u00e9s de tous les jours est ni juste vis- \u00e0-vis des clients qui n\u2019\u00e9mettent des ch\u00e8ques que dans les limites de leurs provisions ni conforme \u00e0 la recherche de l\u2019efficacit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n<p>D\u00e9p\u00e9naliser l\u2019\u00e9mission de ch\u00e8ques sans provision est une chose et tuer le ch\u00e8que en tant que moyen de paiement universellement utilis\u00e9 en est une autre.<\/p>\n\n\n\n<p>Il y va de la survie du syst\u00e8me bancaire et de la vie de milliers d\u2019entreprises et des millions de travailleurs qu\u2019elles emploient.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En mati\u00e8re d\u2019inflation, il existe une contradiction entre ce qu\u2019affirment les responsables de la Banque centrale de Tunisie et le v\u00e9cu des chefs de familles. <\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":1775012,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[992,995,1000,2433],"tags":[128,478,106579,2059,880,62643],"class_list":["post-14223069","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-a-la-une","category-economie","category-tribune","category-tunisie","tag-banque-centrale","tag-inflation","tag-niveau-de-vie","tag-pouvoir-dachat","tag-taux-directeur","tag-tunisie"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.6 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>L\u2019inflation a-t-elle baiss\u00e9 en Tunisie ? 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