![\"\"](\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/Banque-centrale-de-Tunisie.jpg\")
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Selon la Banque centrale de Tunisie (BCT), l\u2019augmentation du taux directeur de 75 points de base d\u00e9cid\u00e9e cette semaine vise \u00e0 provoquer une d\u00e9tente de l\u2019inflation vers la fin de 2018.<\/strong> <\/em><\/p>\n <\/p>\n La BCT a publi\u00e9, aujourd\u2019hui, jeudi 8 mars 2018, \u00e0 ce sujet, une note technique intitul\u00e9e \u00abMesure se rapportant au taux directeur de la banque centrale\u00bb,<\/em> que nous reproduisons ci-dessous.<\/p>\n Le taux d\u2019inflation a connu une progression atteignant 7,1% en glissement annuel, en f\u00e9vrier 2018, contre 6,4% en d\u00e9cembre 2017 et 4,6% seulement en f\u00e9vrier 2017. Cette envol\u00e9e de l\u2019inflation a pour cons\u00e9quence directe une d\u00e9t\u00e9rioration du pouvoir d\u2019achat du consommateur.<\/p>\n Depuis 2011, la Banque centrale a men\u00e9 une politique mon\u00e9taire proactive qui a pour objectif d\u2019anticiper l\u2019inflation. Les 4 hausses du taux directeur de la Banque centrale effectu\u00e9es entre 2012 et 2014, ont permis de ramener le taux d\u2019inflation de 5,8% en 2013 \u00e0 3,7% en moyenne en 2016. D\u2019ailleurs, anticipant cette d\u00e9tente de l\u2019inflation, la BCT a baiss\u00e9 son taux directeur, \u00e0 la fin de 2015 pour soutenir la reprise \u00e9conomique.<\/p>\n Au regard de l\u2019inflation sous-jacente, qui intercepte la tendance lourde de l\u2019inflation et qui est du ressort de la Banque centrale, on d\u00e9note un d\u00e9rapage important et une persistance dans le temps. En moyenne, sur la p\u00e9riode 2012-2017, l\u2019inflation sous-jacente a \u00e9t\u00e9 de pr\u00e8s de 5%, \u00e0 comparer \u00e0 son niveau moyen de 3% de la p\u00e9riode 2005-2011. De plus, l\u2019inflation sous-jacente \u00e9tait un facteur mod\u00e9rateur sur la p\u00e9riode 2005-2011, qui contribuait \u00e0 stabiliser l\u2019inflation globale, ce qui n\u2019est plus le cas, depuis 2012.<\/p>\n Le changement de palier observ\u00e9 est une source constante pr\u00e9occupation pour la Banque centrale qui demeure pr\u00eate \u00e0 agir sur les anticipations inflationnistes, notamment, \u00e0 travers ses instruments de politique mon\u00e9taire, notamment le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n En f\u00e9vrier 2018, l\u2019inflation hors produits alimentaires frais et hors produits \u00e0 prix administr\u00e9s a atteint 7,7% et est vraisemblablement port\u00e9e \u00e0 la hausse, en raison de nombreux facteurs inflationnistes qui se profilent au cours de la p\u00e9riode \u00e0 venir. Parmi ces facteurs on peut citer :<\/p>\n – les pressions haussi\u00e8res sur les prix des principaux produits de base et de l\u2019\u00e9nergie sur les march\u00e9s internationaux ;<\/p>\n – les pressions qui p\u00e8sent encore sur le d\u00e9ficit ext\u00e9rieur ;<\/p>\n – l\u2019effet des derni\u00e8res hausses des salaires sur la demande ;<\/p>\n – l\u2019impact des mesures fiscales ent\u00e9rin\u00e9es dans la LF2018 et relatives au rel\u00e8vement des taux de la TVA de 1 point de pourcentage, chacun, des droits de douane sur de nombreux produits et des droits de consommation(1).<\/p>\n – un risque en termes d\u2019alimentation d\u2019une spirale inflationniste sur fond d\u2019anticipations inflationnistes des agents \u00e9conomiques.<\/p>\n La Banque centrale dont le mandat est de pr\u00e9server la stabilit\u00e9 des prix, est attentive de ce caract\u00e8re persistant de l\u2019inflation et doit agir en cons\u00e9quence, pour ramener le taux d\u2019inflation vers son niveau cibl\u00e9, \u00e0 moyen terme.<\/p>\n Une r\u00e9action vigoureuse et imm\u00e9diate de la politique mon\u00e9taire (75 points de base au moins) s\u2019est av\u00e9r\u00e9e indispensable, d\u2019autant plus que le march\u00e9 s\u2019attendait \u00e0 un ajustement des taux, \u00e9tant donn\u00e9 que le TMM du mois de f\u00e9vrier est ressorti \u00e0 5,61%, apr\u00e8s l\u2019\u00e9largissement du corridor d\u00e9cid\u00e9 fin d\u00e9cembre 2017.<\/p>\n En termes d\u2019efficacit\u00e9 de la politique mon\u00e9taire, on s\u2019attend \u00e0 ce que l\u2019inflation connaisse une r\u00e9elle d\u00e9tente vers la fin de 2018, traduisant l\u2019effet des deux hausses du taux directeurs d\u00e9cid\u00e9es en avril et mai 2017, et totalisant 75 points de base.<\/p>\n Les effets de ce nouvel ajustement du taux directeur, d\u00e9cid\u00e9 le 5 mars 2018, sont attendus vers le dernier trimestre 2019 compte tenu des d\u00e9lais de transmission des impulsions de la politique mon\u00e9taire qui varient entre 6 et 8 trimestres.<\/p>\n Source<\/strong><\/em>: communiqu\u00e9.<\/p>\n Note : <\/strong>
\n1- En somme, l\u2019impact de ces mesures est estim\u00e9 \u00e0 1,9 point de pourcentage, avec un effet quasi-imm\u00e9diat sur les prix. Si on rajoute \u00e0 cela l\u2019effet de la hausse des prix du carburant, d\u00e9cid\u00e9e fin d\u00e9cembre 2017, suite \u00e0 la r\u00e9activation du m\u00e9canisme d\u2019ajustement automatique des prix \u00e0 la pompe l\u2019effet total serait port\u00e9 \u00e0 2 points de pourcentage. L\u2019activation du m\u00e9canisme d\u2019ajustement automatique des prix des carburants \u00e0 la pompe au 31 d\u00e9cembre 2017 s\u2019est traduite par une augmentation du prix du carburant de 3% et de celui du gaz en bouteille de 4%.<\/em><\/p>\n