![\"\"](\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2017\/07\/Devises.jpg\")
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La Banque centrale de Tunisie (BCT) a publi\u00e9, aujourd\u2019hui, jeudi 8 mars 2018, une note technique intitul\u00e9e \u00abObjectifs, d\u00e9veloppements r\u00e9cents et perspectives de la politique mon\u00e9taire\u00bb.<\/strong><\/em><\/p>\n <\/p>\n Nous reproduisons ci-dessous ce document o\u00f9 la BCT tente d’expliquer les tenants et les aboutissants de sa politique mon\u00e9taire au vu des pressions actuels et des \u00e9volutions \u00e0 venir.<\/p>\n La Loi N\u00b0 2016-35 relative au statut de la Banque centrale de Tunisie (BCT) stipule clairement que l’objectif premier de la Banque centrale est de maintenir la stabilit\u00e9 des prix. Pour atteindre son objectif de stabilit\u00e9 des prix, la BCT ajuste le niveau de son taux directeur, qui influe directement, via les m\u00e9canismes de transmission de la politique mon\u00e9taire, sur les conditions de financement de tous les agents \u00e9conomiques et, par cons\u00e9quent, sur la croissance et la stabilit\u00e9 des prix.<\/p>\n Le cadre op\u00e9rationnel de la mise en \u0153uvre de la politique mon\u00e9taire est con\u00e7u pour orienter le taux d’int\u00e9r\u00eat interbancaire au jour le jour vers des niveaux proches du taux directeur de la BCT.<\/p>\n En effet, le taux au jour le jour a une influence directe sur le taux moyen mensuel du march\u00e9 mon\u00e9taire, qui est un taux de r\u00e9f\u00e9rence largement utilis\u00e9 par le syst\u00e8me bancaire tunisien. Par cons\u00e9quent, le cadre op\u00e9rationnel joue un r\u00f4le important en garantissant que la BCT arrive \u00e0 atteindre son objectif de pr\u00e9servation de la stabilit\u00e9 des prix.<\/p>\n La Loi de la Banque centrale a fourni un large \u00e9ventail d’instruments pour la mise en \u0153uvre de la politique mon\u00e9taire. \u00c0 l’heure actuelle, le cadre op\u00e9rationnel de la mise en \u0153uvre de la politique mon\u00e9taire repose essentiellement sur une vari\u00e9t\u00e9 d\u2019instruments \u00e0 la discr\u00e9tion de la banque centrale, deux facilit\u00e9s permanentes disponibles \u00e0 l’initiative des banques et un syst\u00e8me de r\u00e9serves obligatoires.<\/p>\n L’inflation a affich\u00e9 une tendance \u00e0 la hausse depuis le d\u00e9but de 2016, enregistrant une forte acc\u00e9l\u00e9ration en f\u00e9vrier 2018 pour atteindre 7,1% en glissement annuel contre 4,6% au m\u00eame mois de l\u2019ann\u00e9e. Les principaux facteurs sous-jacents aux pressions inflationnistes sont:<\/p>\n – la hausse des cours mondiaux des mati\u00e8res premi\u00e8res ;<\/p>\n – la d\u00e9pr\u00e9ciation importante du taux de change du dinar en raison d\u2019un d\u00e9ficit croissant du compte courant ;<\/p>\n – la hausse de nombreux taux d’imposition (TVA, taxes \u00e0 la consommation et droits de douane) selon la loi de finances 2018 ;<\/p>\n – l\u2019augmentation des prix int\u00e9rieurs de l’\u00e9nergie ;<\/p>\n – l\u2019augmentation des prix des services priv\u00e9s (sant\u00e9, transport et autres) ;<\/p>\n – la baisse de la production domestique d’aliments frais (persistance de faibles pr\u00e9cipitations);<\/p>\n – la persistance de la perturbation des canaux de distribution et le comportement de majoration excessif des prix.<\/p>\n L’inflation devrait continuer d’augmenter au cours de la prochaine p\u00e9riode suite aux pressions \u00e0 la hausse exerc\u00e9es par les facteurs susmentionn\u00e9s. Cependant, pour 2019, l’inflation devrait baisser \u00e9tant donn\u00e9 que l’effet des taxes introduites par LF 2018 serait temporaire.<\/p>\n En r\u00e9ponse aux pressions inflationnistes r\u00e9centes, et apr\u00e8s avoir relev\u00e9 son taux directeur de 75 points de base en avril et en mai 2017, la BCT a continu\u00e9 de resserrer sa politique mon\u00e9taire en plafonnant les appels d’offres \u00e0 7 000 millions de dinars tunisiens (MDT), juillet 2017, et l’\u00e9largissement, \u00e0 la fin de d\u00e9cembre 2017, du corridor de taux d’int\u00e9r\u00eat de 50 pb \u00e0 200 pb.<\/p>\n Suite \u00e0 cette action significative sur le corridor, le TMM a augment\u00e9 \u00e0 5,61% au mois f\u00e9vrier 2018, ce qui appelle un ajustement du taux directeur en vue d\u2019assurer une coh\u00e9rence des taux sur le march\u00e9 mon\u00e9taire et pour ancrer les anticipations quant \u00e0 la d\u00e9termination de l\u2019Institut d\u2019\u00e9mission pour juguler l\u2019inflation, condition sine qua non pour relancer l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique et l\u2019investissement.<\/p>\n Etant signal\u00e9 que la BCT a continu\u00e9 \u00e0 fournir les liquidit\u00e9s n\u00e9cessaires aux banques pour soutenir l’activit\u00e9 \u00e9conomique, tout en prot\u00e9geant son bilan. Le volume global de refinancement a atteint, en moyenne, 9.249 MDT en 2017 contre 6 521 MDT en 2016.<\/p>\n En fonction des indicateurs avanc\u00e9s sur la croissance de l\u2019\u00e9conomie et des pr\u00e9visions de l\u2019inflation, la Banquer centrale prendra les mesures n\u00e9cessaires dans le cadre d\u2019une politique mon\u00e9taire proactive.<\/p>\n Cette stance de politique mon\u00e9taire contribuera \u00e0 r\u00e9tablir des taux d’int\u00e9r\u00eat r\u00e9els positifs afin d’am\u00e9liorer l’allocation des ressources et de stimuler l’\u00e9pargne int\u00e9rieure. Au total, nous pr\u00e9voyons que la liquidit\u00e9 bancaire s’am\u00e9liorerait parall\u00e8lement \u00e0 la reprise de l’\u00e9conomie nationale (compte courant, exportations, tourisme, IDE …)<\/p>\n Aussi, et en tant qu’outil principal dans la strat\u00e9gie de r\u00e9duction du volume de refinancement, les op\u00e9rations d\u2019open market sous forme d\u2019achat ferme seront r\u00e9activ\u00e9es incessamment.<\/p>\n Source<\/strong><\/em>: communiqu\u00e9.<\/p>\n Tunisie : La hausse du taux directeur pour ma\u00eetriser l\u2019inflation<\/a><\/p><\/blockquote>\n1- Les objectifs de la politique mon\u00e9taire<\/h3>\n
2- D\u00e9veloppements r\u00e9cents<\/h3>\n
3- Les perspectives de la politique mon\u00e9taire<\/h3>\n