{"id":151311,"date":"2018-04-28T09:50:28","date_gmt":"2018-04-28T08:50:28","guid":{"rendered":"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=151311"},"modified":"2018-04-28T09:50:28","modified_gmt":"2018-04-28T08:50:28","slug":"depreciation-du-dinar-tunisien-et-inflation-un-vrai-casse-tete-chinois","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2018\/04\/28\/depreciation-du-dinar-tunisien-et-inflation-un-vrai-casse-tete-chinois\/","title":{"rendered":"D\u00e9pr\u00e9ciation du dinar tunisien et inflation : Un vrai casse-t\u00eate chinois"},"content":{"rendered":"

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C\u2019est un fait reconnu, le dinar tunisien a perdu 60% de sa valeur depuis 2011. Et cela n\u2019a pas aid\u00e9 \u00e0 rendre la Tunisie plus comp\u00e9titive aupr\u00e8s des march\u00e9s ext\u00e9rieurs, ni aid\u00e9 \u00e0 la croissance des investissements directs \u00e9trangers (IDE). Au contraire\u2026<\/strong> <\/em><\/p>\n

Par Ezzeddine Kaboudi<\/strong> *<\/p>\n

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\"\"Certaines personnes pr\u00e9sentent cette chute du dinar tunisien comme un sc\u00e9nario in\u00e9luctable mais b\u00e9n\u00e9fique, destin\u00e9 \u00e0 rendre la Tunisie plus comp\u00e9titive<\/a> aupr\u00e8s des march\u00e9s ext\u00e9rieurs.<\/p>\n

D\u2019autres par contre soutiennent que la d\u00e9valuation cons\u00e9cutive du dinar ruinera l\u2019\u00c9tat et les \u00e9pargnants, relancera l\u2019inflation, et cr\u00e9era un contexte probl\u00e9matique aux cons\u00e9quences sociales qui risquent d’\u00eatre lourdes.<\/p>\n

Reste, donc, \u00e0 savoir quelle en est la part de v\u00e9rit\u00e9 ?<\/p>\n

Jamais la situation n’a \u00e9t\u00e9 aussi pr\u00e9occupante<\/h3>\n

En r\u00e9alit\u00e9, la d\u00e9pr\u00e9ciation de la monnaie tunisienne n’a pas arrang\u00e9 les affaires de l\u2019\u00e9conomie tunisienne, ni aid\u00e9 \u00e0 la croissance des exportations et des investissements directs \u00e9trangers (IDE), loin de l\u00e0. Elle s\u2019est r\u00e9percut\u00e9e sur le consommateur par une inflation galopante qui s\u2019est av\u00e9r\u00e9e plus forte que jamais. Ce qui de toute \u00e9vidence a contribu\u00e9 \u00e0 prolonger les difficult\u00e9s de l\u2019\u00e9conomie tunisienne qui conna\u00eet depuis quelque temps un taux de croissance faible, un d\u00e9ficit historique de la balance des paiements et une baisse de la r\u00e9serve en devises \u00e9trang\u00e8res.<\/p>\n

De ces indicateurs \u00e9conomiques d\u00e9cevants, on ne peut que se rendre \u00e0 l\u2019\u00e9vidence : la d\u00e9pr\u00e9ciation de la monnaie tunisienne n\u2019a pas assur\u00e9 la relance de l’\u00e9conomie nationale comme le pr\u00f4naient si all\u00e8grement les experts du FMI<\/a>, ce qui nous am\u00e8ne, tout naturellement, \u00e0 nous demander si le recours \u00e0 la d\u00e9valuation de la monnaie est une bonne chose en soi ?<\/p>\n

Ceci dit, ce dont il est question ici, c\u2019est de comprendre si c\u2019est la d\u00e9pr\u00e9ciation du dinar qui est \u00e0 l\u2019origine de l\u2019inflation en Tunisie ou bien, c\u2019est l\u2019inverse.<\/p>\n

Deux positions s\u2019affrontent sur le sujet :<\/p>\n

Selon les tenants de la premi\u00e8re position, la monnaie tunisienne reste le principal d\u00e9terminant de l’inflation. Du coup, l\u2019inflation est un d\u00e9r\u00e8glement du syst\u00e8me des prix o\u00f9 la monnaie joue un r\u00f4le essentiel.<\/p>\n

En effet, les \u00e9conomistes consid\u00e8rent que le niveau des prix est d\u00e9termin\u00e9 par la quantit\u00e9 de monnaie mise en circulation. Aussi, si la monnaie est abondante, les prix peuvent monter ; et, c\u2019est alors que le risque d\u2019une pouss\u00e9e inflationniste surgit. Dans le cas contraire, o\u00f9 la monnaie se fait rare, les prix auraient tendance \u00e0 baisser.<\/p>\n

L\u2019inflation est donc essentiellement mon\u00e9taire. Elle n\u2019est que la cons\u00e9quence de cette monnaie bidon mise en circulation. Elle se manifeste quand trop d\u2019argent est \u00e0 la poursuite de trop peu de produits.<\/p>\n

Finalement, selon les tenants de cette th\u00e9orie, une grande part du d\u00e9s\u00e9quilibre inflationniste s\u2019explique par une politique inadapt\u00e9e des autorit\u00e9s mon\u00e9taires. Du coup, il n\u2019y aurait qu’un seul pas \u00e0 franchir pour incriminer la banque centrale tunisienne qui n\u2019aurait pas fait le n\u00e9cessaire pour mieux contr\u00f4ler l\u2019augmentation de la masse mon\u00e9taire et ainsi combattre l\u2019inflation.<\/p>\n

Quant \u00e0 la seconde position, elle estime que c\u2019est l\u2019inflation, qui est \u00e0 l\u2019origine de la d\u00e9pr\u00e9ciation du dinar.<\/p>\n

En effet, pour certains \u00e9conomistes, la d\u00e9pr\u00e9ciation mon\u00e9taire est le fait pour une monnaie de perdre de la valeur par rapport aux biens.<\/p>\n

En raison de l\u2019augmentation des prix, il devient, donc, essentiel de pouvoir disposer de plus d\u2019argent pour acqu\u00e9rir un m\u00eame bien. Ce ph\u00e9nom\u00e8ne est encore plus visible sur le march\u00e9 ext\u00e9rieur, car si les acheteurs \u00e9trangers devraient payer plus de devises pour acheter le m\u00eame produit, ils se tourneraient automatiquement vers d’autres monnaies.<\/p>\n

La d\u00e9pr\u00e9ciation, n\u2019est donc qu\u2019un processus par lequel le syst\u00e8me d\u2019\u00e9conomie-politique r\u00e9ajuste la valeur globale de la monnaie disponible par rapport \u00e0 la valeur des marchandises. Ainsi, si la Tunisie conna\u00eet une forte d\u00e9pr\u00e9ciation de sa monnaie, cela signifie que le taux de change r\u00e9el de sa monnaie est surfait par rapport au prix r\u00e9el de ses produits et marchandises.<\/p>\n

Dans de telles situations, l\u2019inflation est une inflation par la demande et il faudrait plut\u00f4t chercher \u00e0 comprendre les causes profondes des difficult\u00e9s \u00e9conomiques de la Tunisie non pas dans la d\u00e9pr\u00e9ciation de sa monnaie, mais plut\u00f4t dans l’inflation.<\/p>\n

Deux explications<\/h3>\n

Dans cette optique, les analystes avancent deux explications plausibles.<\/p>\n

La premi\u00e8re explication incrimine, tr\u00e8s volontiers, le gouvernement et sa politique de d\u00e9penses publiques sans contrepartie productive comme argument.<\/p>\n

En effet, pour compenser son d\u00e9ficit budg\u00e9taire en raison de l\u2019accroissement de ses d\u00e9penses publiques au cours de ces derni\u00e8res ann\u00e9es l\u2019\u00c9tat tunisien a \u00e9t\u00e9 amen\u00e9 \u00e0 prendre les mesures draconiennes et inflationnistes suivantes :<\/p>\n

– hausse g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de la TVA entr\u00e9e en vigueur le 1er janvier 2018;<\/p>\n

– hausse de plusieurs droits de consommation et droits de douane touchant les produits import\u00e9s;<\/p>\n

– hausse des co\u00fbts salariaux des entreprises suite \u00e0 l\u2019augmentation de leurs charges sociales;<\/p>\n

– hausse des prix des produits de base import\u00e9s par la Tunisie suite \u00e0 la hausse de leurs cours sur le march\u00e9 international. C\u2019est le cas notamment de la hausse du prix du baril de p\u00e9trole qui s\u2019est traduite par une augmentation des prix de certains produits comme le transport des biens et services, l’\u00e9lectricit\u00e9, etc.<\/p>\n

La seconde explication est d\u2019origine micro\u00e9conomique et de psychologie comportementale.<\/p>\n

Selon les tenants de cette th\u00e9orie, une grande part de l\u2019inflation s\u2019explique par la perte de pouvoir d’achat du citoyen.<\/p>\n

En effet, pour pr\u00e9server leurs marges commerciales et donc leurs b\u00e9n\u00e9fices les entreprises sont contraintes d’augmenter leurs prix. Ne pouvant atteindre leurs points morts, en raison de la baisse de la demande et de l\u2019accroissement des co\u00fbts de revient, les entrepreneurs se voient oblig\u00e9s de proc\u00e9der \u00e0 la hausse des prix de leurs produits et services pour compenser la perte subie. Il est manifestement clair qu\u2019un entrepreneur ou un commer\u00e7ant qui a l\u2019habitude, par exemple, de gagner 20 dinars par jour en vendant 100 unit\u00e9s de son produit est oblig\u00e9 d\u2019augmenter son prix de vente, s\u2019il constate qu\u2019il n\u2019est plus en mesure d\u2019atteindre son point mort lorsque ses ventes chutent autour de 50 unit\u00e9s.<\/p>\n

Finalement, la gravit\u00e9 de la situation de notre \u00e9conomie contraste dramatiquement avec le vide des mesures prises et avec l’amateurisme des gouvernements successifs.<\/p>\n

Peut-on \u00e9viter un sc\u00e9nario catastrophe \u00e0 la grecque ?<\/h3>\n

Mais alors, que faire pour \u00e9viter le point de non-retour et se retrouver dans une situation similaire \u00e0 celle de la Gr\u00e8ce ?<\/p>\n

Cela rel\u00e8ve, plut\u00f4t, de la politique \u00e9conomique \u00e0 mener par la Tunisie:<\/p>\n

Surtout, ne pas proc\u00e9der \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation suppl\u00e9mentaire du dinar, comme le pr\u00e9conise le chef de la mission du FMI en Tunisie, cela ne fera ni attirer des investisseurs, ni d\u00e9velopper les exportations. D\u2019ailleurs, le plus nullard des \u00e9conomistes vous dira qu\u2019on ne fera que brader nos ressources et nos produits au grand bonheur de ceux que le FMI dessert. En revanche, cette mesure aura une incidence dramatique sur le porte-monnaie des Tunisiens, lequel se r\u00e9tr\u00e9cit comme une peau de chagrin.<\/p>\n

\u00c0 l\u2019\u00e9vidence, les responsables tunisiens manquent de \u00absavoir-faire manag\u00e9rial<\/em>\u00bb. Ils n\u2019ont pas encore compris que l\u2019on ne pourra jamais rivaliser avec nos concurrents en adoptant une strat\u00e9gie de volume-prix : notre march\u00e9 est tr\u00e8s limit\u00e9.<\/p>\n

Il est clair que l\u2019entreprise tunisienne ne pourra acqu\u00e9rir un avantage concurrentiel qu\u2019en exer\u00e7ant ses activit\u00e9s \u00e9l\u00e9mentaires mieux que ses concurrents. Il faut savoir s\u2019am\u00e9liorer et exceller pour produire de la valeur. L\u2019avantage concurrentiel pour la Tunisie passe d\u00e9sormais par la seule composante qualit\u00e9.<\/p>\n

Parall\u00e8lement, certaines dispositions n\u00e9cessitent un renforcement et un \u00e9ventuel \u00e9largissement. Les analystes pensent particuli\u00e8rement aux mesures qui visent :<\/p>\n

– \u00e0 r\u00e9duire le d\u00e9ficit commercial et \u00e0 aider \u00e0 la reconstitution des r\u00e9serves de changes qui sont actuellement \u00e0 un tr\u00e8s bas niveau;<\/p>\n

– \u00e0 ma\u00eetriser les d\u00e9penses de l\u2019\u00c9tat en s’attaquant \u00e0 ceux qui dilapident l’argent du contribuable;<\/p>\n

– \u00e0 am\u00e9liorer la qualit\u00e9 et le niveau de vie de nos concitoyens.<\/p>\n

En ce qui concerne la politique mon\u00e9taire de la Banque Centrale de la Tunisie un choix s\u2019impose : pr\u00e9server la parit\u00e9 du dinar ou bien opter pour une monnaie flottante. Quoi qu’on choisisse, il faudra parvenir \u00e0 s\u2019appuyer sur un taux de change r\u00e9ellement comp\u00e9titif.<\/p>\n

Bien \u00e9videmment, toutes ces interventions seraient d\u00e9nu\u00e9es de tout sens et s\u2019av\u00e9reraient tout \u00e0 fait d\u00e9su\u00e8tes si les rentes p\u00e9troli\u00e8res s\u2019accroissent, les rentr\u00e9es du phosphate se stabilisent et le tourisme retrouve sa splendeur d\u2019antan.<\/p>\n

Quand nos dirigeants prendront-ils enfin conscience de la gravit\u00e9 de l’instant ?
\nOn va s\u00fbrement nous parler de l’imp\u00e9rieuse n\u00e9cessit\u00e9 de changer les t\u00eates avec un \u00e9ni\u00e8me gouvernement et de nouveaux visages, venus dont on ne sait d\u2019o\u00f9, qui nous laisseront entrevoir de nouvelles perspectives porteuses de tous les espoirs, pour tomber par la suite dans le d\u00e9senchantement total.<\/p>\n

H\u00e9las, le probl\u00e8me est plus profond.<\/p>\n

Nous ne cessons de le r\u00e9p\u00e9ter, une partie de la r\u00e9ponse se situe dans l\u2019impuissance politique pour traiter les probl\u00e8mes et entreprendre les r\u00e9formes qui s’imposent. Les gouvernements successifs n\u2019arrivent ni \u00e0 r\u00e9former, ni m\u00eame \u00e0 gouverner.<\/p>\n

Ils n\u2019arrivent pas \u00e0 faire en sorte que l\u2019on puisse aller au fond des choses. Et, c\u2019est ce r\u00e9gime politique b\u00e2tard que nous avons choisi qui en est la cause : il m\u00e8ne \u00e0 la dictature des partis et au blocage d\u00e9cisionnel.<\/p>\n

Certes, la politique des compromis arrive partiellement \u00e0 lever les obstacles sur les questions cruciales, mais lorsque les enjeux sont trop forts, cette politique consensuelle conduit \u00e0 vider les projets de r\u00e9formes de leurs contenus jusqu’\u00e0 ne devenir qu’une \u00abcoquille vide\u00bb<\/em>.<\/p>\n

Il est temps de couper court \u00e0 ces pratiques en responsabilisant et r\u00e9tablissant l’autorit\u00e9 \u00e0 ceux que le peuple a choisis. Et pour cela un changement de mod\u00e8le de gouvernance politique est plus que jamais n\u00e9cessaire.<\/p>\n

Finalement, on ne peut que sourire de l’amateurisme, dont fait preuve nos dirigeants. La d\u00e9valuation, c\u2019est la solution de facilit\u00e9 quand un gouvernement irresponsable pratique une politique inflationniste et ne fait aucun effort v\u00e9ritable pour la compression des d\u00e9penses publiques sauf peut-\u00eatre en sacrifiant sur l\u2019autel ses citoyens et pourquoi pas en s\u2019attaquant aux retrait\u00e9s et \u00e0 ceux qui ont tant donn\u00e9 \u00e0 la Tunisie.<\/p>\n

* Universitaire.<\/em><\/p>\n

Tunisie : d\u00e9valuation du dinar et augmentation de la dette ext\u00e9rieure<\/a><\/p><\/blockquote>\n