{"id":15973349,"date":"2025-03-25T10:00:00","date_gmt":"2025-03-25T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=15973349"},"modified":"2025-03-25T12:03:53","modified_gmt":"2025-03-25T11:03:53","slug":"la-decision-de-kais-saied-de-rompre-les-relations-avec-le-fmi-analysee-par-le-modele-du-minimax","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2025\/03\/25\/la-decision-de-kais-saied-de-rompre-les-relations-avec-le-fmi-analysee-par-le-modele-du-minimax\/","title":{"rendered":"La d\u00e9cision de Kais Sa\u00efed de rompre les relations avec le FMI analys\u00e9e par le mod\u00e8le du Minimax"},"content":{"rendered":"\n<p><strong><em>L\u2019auteur, \u00e9conomiste universitaire, se livre ici \u00e0 un exercice original : transposer le raisonnement \u00e0 la base du mod\u00e8le de d\u00e9cision tr\u00e8s connu du Minimax \u00e0 la d\u00e9cision que Kais Sa\u00efed \u00e0 prise de rompre les relations avec le FMI. Aucune formation \u00e9conomique ou autre n\u2019est n\u00e9cessaire pour comprendre cet article, juste un minimum d\u2019esprit logique et de bon sens communs \u00e0 tout un chacun. Pour le reste, l\u2019article se laisse lire facilement et sa conclusion est on peut plus claire.&nbsp;<\/em><\/strong><em><strong>&nbsp;<\/strong>(Ph. Derni\u00e8re rencontre entre Ka\u00efs Sa\u00efed et Kristalina Georgieva, DG du FMI, en marge d\u2019un sommet financier en juin 2023&nbsp;\u00e0 Paris).<\/em>&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Dr. Sadok Zerelli<\/strong><\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n\n<p>Parmi les disciplines qu\u2019on enseigne aux maitrisards de l\u2019Institut des hautes \u00e9tudes commerciales (Ihec) et futurs gestionnaires d\u2019entreprises et que j\u2019ai eu personnellement plaisir \u00e0 enseigner, parmi d\u2019autres disciplines, figure la th\u00e9orie de d\u00e9cision.<\/p>\n\n\n\n<p>La probl\u00e9matique que traite cette th\u00e9orie est que nous vivons tous dans un avenir incertain et que personne, \u00e0 moins d\u2019\u00eatre un proph\u00e8te, ne peut pr\u00e9voir de quoi sera fait demain, mais que nous devons quand m\u00eame prendre des d\u00e9cisions importantes qui engagent notre avenir que ce soit sur le plan professionnel ou personnel.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette th\u00e9orie comporte plusieurs mod\u00e8les stochastiques (bas\u00e9s sur la th\u00e9orie des probabilit\u00e9s), plus ou moins compliqu\u00e9s, dont je vais prendre juste le raisonnement \u00e0 la base de l\u2019un des plus simples d\u2019entre eux, le mod\u00e8le du Minimax, pour analyser avec cet outil de d\u00e9cision le bienfond\u00e9 ou non de la d\u00e9cision prise par notre pr\u00e9sident de rompre toute collaboration de la Tunisie avec le FMI.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Raisonnement \u00e0 la base du mod\u00e8le du Minimax<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Pour expliquer de la fa\u00e7on la plus simple ce raisonnement au grand public, je vais prendre un exemple que nous avons tous v\u00e9cu ou que les jeunes gens vivront un jour ou l\u2019autre.<\/p>\n\n\n\n<p>Supposons qu\u2019on fasse connaissance d\u2019une jeune femme (ou d\u2019un jeune homme s\u2019il s\u2019agit du genre oppos\u00e9) qui nous pla\u00eet beaucoup et qu\u2019on h\u00e9site \u00e0 \u00e9pouser ou pas (le raisonnement ne s\u2019applique pas au cas o\u00f9 on tombe fou amoureux et que l\u2019on fonce t\u00eate baiss\u00e9e sans m\u00eame r\u00e9fl\u00e9chir!). Dans ce cas, il y a quatre sc\u00e9narios possibles (on parle d\u2019hypoth\u00e8ses dans la th\u00e9orie de la d\u00e9cision).<\/p>\n\n\n\n<p><em>Sc\u00e9nario A<\/em> : on d\u00e9cide d\u2019\u00e9pouser la personne et l\u2019avenir montrera qu\u2019on a eu raison de le faire et qu\u2019on sera heureux avec elle. Dans ce cas la perte subie est nulle puisqu\u2019on a pris la bonne d\u00e9cision&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><em>Sc\u00e9nario B<\/em> : on d\u00e9cide de ne pas l\u2019\u00e9pouser et l\u2019avenir montrera qu\u2019on a eu raison de ne pas le faire parce cette personne qui n\u2019\u00e9tait pas celle qu\u2019il nous fallait et qu\u2019on aurait \u00e9t\u00e9 malheureux avec elle. Dans ce cas la perte subie est nulle aussi puisqu\u2019on a pris la bonne d\u00e9cision&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><em>Sc\u00e9nario C<\/em> : on a d\u00e9cid\u00e9 de l\u2019\u00e9pouser mais l\u2019avenir montrera que c\u2019\u00e9tait une mauvaise d\u00e9cision qu\u2019on n\u2019aurait pas d\u00fb prendre. Dans la th\u00e9orie de d\u00e9cision, on appelle cela le risque de premi\u00e8re esp\u00e8ce. La perte MAXIMALE (au pire des cas) associ\u00e9e \u00e0 ce risque est un divorce, des enfants d\u00e9chir\u00e9s entre leurs parents divorc\u00e9s, une pension alimentaire \u00e0 payer, peut-\u00eatre m\u00eame une d\u00e9pression psychologique, etc.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Sc\u00e9nario D<\/em> : on d\u00e9cide de ne pas l\u2019\u00e9pouser alors que l\u2019avenir montrera que c\u2019\u00e9tait une erreur parce c\u2019\u00e9tait la personne qu\u2019il nous fallait pour \u00eatre heureux. On appelle cela le risque de deuxi\u00e8me esp\u00e8ce. Dans ce cas, la perte MAXIMALE qu\u2019on subit est la valeur qu\u2019on attache \u00e0 la vie en famille, \u00e0 avoir des enfants, etc.<\/p>\n\n\n\n<p>Selon ce mod\u00e8le, la meilleure d\u00e9cision \u00e0 prendre est celle qui correspond au minimum du risque maximum associ\u00e9 \u00e0 chaque d\u00e9cision, d\u2019o\u00f9 le nom de mod\u00e8le du Minimax.<\/p>\n\n\n\n<p>En clair, dans cet exemple, si la valeur qu\u2019on attache au co\u00fbt financier et psychologique d\u2019un divorce est plus \u00e9lev\u00e9e que la valeur qu\u2019on attache \u00e0 la vie en famille, avoir des enfants, etc., il faut prendre la d\u00e9cision de ne pas se marier avec cette personne et inversement.<\/p>\n\n\n\n<p>Ce mod\u00e8le, tel qu\u2019il est enseign\u00e9 \u00e0 l\u2019universit\u00e9 aux futurs gestionnaires d\u2019entreprises, s\u2019applique surtout pour les d\u00e9cisions \u00e0 prendre dans les domaines de l\u2019investissement, d\u2019achat d\u2019actions&nbsp;et de placements financiers en bourse, etc.,&nbsp;o\u00f9 il est plus facile de traduire en termes financiers les co\u00fbts attach\u00e9s aux risques de premi\u00e8re et deuxi\u00e8me esp\u00e8ce. Il se complique par l\u2019introduction de probabilit\u00e9s de r\u00e9alisation de chaque sc\u00e9nario estim\u00e9 \u00e0 priori (au nez) ou en ayant recours \u00e0 des lois statistiques telles que la loi de Poisson (qui permet de calculer la probabilit\u00e9 d\u2019un \u00e9v\u00e8nement rare tel qu\u2019un accident, une faillite, un divorce, etc.) et en raisonnant en termes d\u2019esp\u00e9rance math\u00e9matique de co\u00fbt (mod\u00e8le de Bayes), ou en introduisant un coefficient d\u2019optimisme\/pessimisme (mod\u00e8le de Hurwicz).<\/p>\n\n\n\n<p><em>Mais bien s\u00fbr je ne vais pas aller aussi loin dans cet article destin\u00e9 au grand public et je vais juste appliquer le raisonnement qui est \u00e0 la base de ce mod\u00e8le \u00e0 la d\u00e9cision qu\u2019aurait d\u00fb prendre notre Pr\u00e9sident en rapport avec les relations avec le FMI.<\/em><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"ATtpzFMdvA\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2025\/03\/04\/le-president-saied-a-t-il-raison-de-rompre-les-relations-de-la-tunisie-avec-la-fmi\/\">Le Pr\u00e9sident Sa\u00efed a-t-il raison de rompre les relations de la Tunisie avec le FMI?<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"\u00ab\u00a0Le Pr\u00e9sident Sa\u00efed a-t-il raison de rompre les relations de la Tunisie avec le FMI?\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2025\/03\/04\/le-president-saied-a-t-il-raison-de-rompre-les-relations-de-la-tunisie-avec-la-fmi\/embed\/#?secret=PbGJdcksdx#?secret=ATtpzFMdvA\" data-secret=\"ATtpzFMdvA\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Risque de premi\u00e8re esp\u00e8ce de la d\u00e9cision de Kais Sa\u00efed&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p><em>Il s\u2019agit du risque associ\u00e9 \u00e0 la d\u00e9cision d\u2019accepter les conditions pos\u00e9es par le FMI pour d\u00e9bloquer le pr\u00eat de 1,9 milliards de dollars (et donc de ne pas rompre avec lui) alors que l\u2019avenir montrera que c\u2019\u00e9tait une erreur et qu\u2019il n\u2019aurait pas d\u00fb accepter ces conditions et prendre cette d\u00e9cision.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Quelle est la perte Maximale (au pire des cas) associ\u00e9e \u00e0 ce risque?<\/p>\n\n\n\n<p>Elle est la r\u00e9sultante ou la somme des pertes associ\u00e9es \u00e0 la mise en \u0153uvre de chacune des conditions que le FMI avait pos\u00e9 pour d\u00e9bloquer son pr\u00eat, \u00e0 savoir&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; la restructuration des entreprises publiques d\u00e9ficitaires;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; la r\u00e9duction du poids de la masse des salaires des fonctionnaires dans le budget de l\u2019Etat;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; la suppression de la compensation des prix des produits \u00e9nerg\u00e9tiques et de consommation de base. &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><em>Dans mon avant dernier article intitul\u00e9 \u00ab<a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2025\/03\/04\/le-president-saied-a-t-il-raison-de-rompre-les-relations-de-la-tunisie-avec-la-fmi\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Le Pr\u00e9sident Kais Sa\u00efd avait-il raison de rompre avec le FMI ?<\/a>\u00bb, j\u2019avais analys\u00e9 d\u2019une fa\u00e7on approfondie l\u2019impact et les modalit\u00e9s possibles de mise en \u0153uvre de chacune de ces r\u00e9formes structurelles que le FMI avait exig\u00e9. Je ne vais pas reprendre cette analyse dans le pr\u00e9sent article pour ne pas me r\u00e9p\u00e9ter mais en faire juste une synth\u00e8se en faveur ou contre la d\u00e9cision prise par notre Pr\u00e9sident.<\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Risque de premi\u00e8re esp\u00e8ce associ\u00e9 \u00e0 la condition de restructuration des entreprises publiques&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p>Il s\u2019agit d\u2019une centaine (110 exactement) d\u2019entreprises publiques structurellement et historiquement largement d\u00e9ficitaires dont les d\u00e9ficits d\u2019exploitation p\u00e8sent de plus en plus lourd sur le budget de l\u2019Etat l\u2019obligeant \u00e0 chercher des sources de financement internes ou externes pour les financer.<\/p>\n\n\n\n<p>Parmi les impacts n\u00e9gatifs de cette politique, je citerais :<\/p>\n\n\n\n<p><em>&#8211; l\u2019aggravation du d\u00e9ficit budg\u00e9taire&nbsp;:<\/em> ces subventions et aides p\u00e8sent sur les finances publiques, r\u00e9duisant les marges de man\u0153uvre pour d\u2019autres investissements;<\/p>\n\n\n\n<p><em>&#8211; le financement des entreprises publiques d\u00e9ficitaires se fait souvent par l\u2019endettement<\/em>, soit directement par l\u2019\u00c9tat, soit par des garanties accord\u00e9es aux entreprises pour contracter des pr\u00eats, ce qui la contribue \u00e0 l\u2019augmentation du d\u00e9ficit budg\u00e9taire et \u00e0 l\u2019endettement global du pays;<\/p>\n\n\n\n<p><em>&#8211; la r\u00e9duction des ressources pour les secteurs productifs&nbsp;:<\/em> les fonds allou\u00e9s au sauvetage des entreprises publiques sont souvent d\u00e9tourn\u00e9s des secteurs productifs ou essentiels comme la sant\u00e9, l\u2019\u00e9ducation ou les infrastructures, ce qui limite la capacit\u00e9 de l\u2019\u00c9tat \u00e0 financer des projets de d\u00e9veloppement et&nbsp;am\u00e9liorer le bien-\u00eatre de la population et la croissance \u00e9conomique;<\/p>\n\n\n\n<p><em>&#8211; l\u2019effet sur l\u2019investissement priv\u00e9 et la comp\u00e9titivit\u00e9&nbsp;:<\/em> les entreprises publiques d\u00e9ficitaires fonctionnent souvent avec des co\u00fbts \u00e9lev\u00e9s, un faible rendement et une gestion inefficace, ce qui nuit \u00e0 la comp\u00e9titivit\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie et peut d\u00e9courager les investissements priv\u00e9s, qui craignent une concurrence d\u00e9loyale ou un environnement \u00e9conomique instable;<\/p>\n\n\n\n<p><em>&#8211; la pression fiscale accrue&nbsp;:<\/em> pour compenser les pertes des entreprises publiques et maintenir un niveau minimal de services, l\u2019\u00c9tat est contraint d\u2019augmenter les imp\u00f4ts ou d\u2019introduire de nouvelles taxes, ce qui impacte le pouvoir d\u2019achat des citoyens et la comp\u00e9titivit\u00e9 des entreprises;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><em>&#8211; une plus grande injustice sociale&nbsp;:<\/em> contrairement \u00e0 ce que pense notre Pr\u00e9sident, une telle politique augmente l\u2019injustice sociale. Je citerais comme exemple le cas de la SNCFT o\u00f9 toutes les recettes du trafic de voyageurs et de marchandises ne couvrent que 87% des charges salariales, ne laissant rien pour la consommation d\u2019\u00e9nergie, l\u2019entretien du r\u00e9seau, le renouvellement du mat\u00e9riel roulant&#8230; Au nom de quel principe de justice sociale le citoyen qui habite a Sidi Bouzid ou Kairouan qui n\u2019a pas la possibilit\u00e9 de prendre un train puisque ces villes ne sont pas connect\u00e9es au r\u00e9seau ferroviaire, doit-il contribuer, \u00e0 travers les taxes qu\u2019il paie \u00e0 l\u2019Etat, \u00e0 subventionner \u00e0 hauteur de 13% les salaires per\u00e7us par les cheminots? Je pourrais multiplier les exemples pour Tunisair, la Steg, la Sonede, etc.;<\/p>\n\n\n\n<p><em>&#8211; enfin, au nom de quel principe l\u2019Etat peut-t-il justifier le maintien d\u2019une telle politique,<\/em> d\u2019autant plus que, comme je l\u2019ai expliqu\u00e9 dans mon article, il existe bel et bien plusieurs techniques de montages juridiques et financiers qui permettent de restructurer une entreprise publique et la rendre exc\u00e9dentaire sans avoir \u00e0 la privatiser (contrat programme, PPP, BOT, concession&#8230;)?<\/p>\n\n\n\n<p><em>A moins que ce soit la politique de la fuite en avant ou de celle du proverbe qui dit <\/em>\u00able dernier qui reste paiera le loyer\u00bb<em>, je ne trouve aucun argument en termes de justice sociale ou d\u2019allocation optimale des ressources qui justifie le rejet par notre Pr\u00e9sident de cette r\u00e9forme structurelle demand\u00e9e par le FMI qui est absolument n\u00e9cessaire \u00e0 court ou moyen terme pour \u00e9quilibrer les finances publiques. En cons\u00e9quence, la perte associ\u00e9e \u00e0 cette condition pos\u00e9e par le FMI est \u00e0 mon avis non seulement nulle, mais on pourrait parler m\u00eame d\u2019une opportunit\u00e9 rat\u00e9e pour r\u00e9soudre ce probl\u00e8me de ces entreprises publiques structurellement d\u00e9ficitaires \u00e0 ses racines.<\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Risque de premi\u00e8re esp\u00e8ce associ\u00e9 \u00e0 la condition de r\u00e9duction du poids de la masse salariale dans le budget de l\u2019Etat&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p>Avec 56 fonctionnaires par 1000 habitants (contre 17 au Maroc et 14 en Jordanie, des pays \u00e0 taille et \u00e9conomie comparables), l\u2019administration tunisienne est l\u2019une des plus pl\u00e9thoriques au monde. Il en r\u00e9sulte un poids de la masse salariale des fonctionnaires sur le budget de l\u2019\u00c9tat excessif&nbsp;: en 2025, les d\u00e9penses salariales sont estim\u00e9es \u00e0 24,389 milliards de dinars, marquant une augmentation de 8,1% par rapport \u00e0 2024. Cette somme repr\u00e9sente 40,7% des d\u00e9penses totales du budget et 13,3% du produit int\u00e9rieur brut (PIB).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Cette proportion \u00e9lev\u00e9e des d\u00e9penses salariales limite la capacit\u00e9 de l\u2019\u00c9tat \u00e0 investir dans d\u2019autres secteurs essentiels tels que l\u2019infrastructure, la sant\u00e9 et l\u2019\u00e9ducation.&nbsp;Son financement par le biais d\u2019emprunts obligataires et de Bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court, moyen ou long termes souscrits par les banques commerciales, co\u00fbte tr\u00e8s cher \u00e0 l\u2019\u00c9tat en termes d\u2019int\u00e9r\u00eats \u00e0 payer et d\u00e9tourne les banques commerciales de leur vocation de financer les entreprises et l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique pour favoriser la croissance. De m\u00eame que son financement par la BCT, \u00e0 travers le recours excessif au m\u00e9canisme de la <em>planche \u00e0 billets<\/em> renforce l\u2019inflation, r\u00e9duit la comp\u00e9titivit\u00e9 des entreprises et aggrave le d\u00e9ficit de la balance commerciale et d\u00e9pr\u00e9cie la valeur du dinar, engendrant une plus grande baisse de la comp\u00e9titivit\u00e9, un plus grand d\u00e9ficit commercial, etc.<\/p>\n\n\n\n<p>Le maintien d\u2019une telle arm\u00e9e de fonctionnaires (640 000), ou pire son renforcement par 5000 autres parmi les dipl\u00f4m\u00e9s de l\u2019enseignement sup\u00e9rieur en ch\u00f4mage de longue dur\u00e9e comme vient de le d\u00e9cider le chef de tout l\u2019Etat, ne peut qu\u2019aggraver la situation et obliger l\u2019Etat \u00e0 continuer \u00e0 s\u2019endetter davantage, s\u2019il trouve qui veut bien lui pr\u00eater, sinon <em>augmenter davantage la pression fiscale qui est d\u00e9j\u00e0 parmi les plus \u00e9lev\u00e9es au monde.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em>En termes de perte li\u00e9e au risque de premi\u00e8re esp\u00e8ce \u00e0 subir, on peut ainsi conclure qu\u2019elle est nulle aussi et qu\u2019au contraire, l\u2019Etat a perdu une occasion d\u2019assainir les finances publiques une fois pour toutes.<\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Risque de premi\u00e8re esp\u00e8ce associ\u00e9 \u00e0 la suppression de la compensation&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p>Le syst\u00e8me de compensation des prix en Tunisie, destin\u00e9 \u00e0 stabiliser les co\u00fbts des produits de base et \u00e9nerg\u00e9tiques, repr\u00e9sente une charge financi\u00e8re notable pour le budget de l\u2019\u00c9tat. En 2024, les d\u00e9penses de compensation sont estim\u00e9es \u00e0 11 337 millions de dinars (MD), en l\u00e9g\u00e8re baisse par rapport aux 11 475 MD de 2023. De plus, l\u2019augmentation des prix du p\u00e9trole et la d\u00e9pr\u00e9ciation du dinar ont entra\u00een\u00e9 des d\u00e9passements budg\u00e9taires, notamment en 2017, o\u00f9 une d\u00e9rive de 900 millions de dinars a \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9e pour la compensation \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n\n\n\n<p>Ces fluctuations rendent le syst\u00e8me de compensation vuln\u00e9rable aux variations des march\u00e9s internationaux et aux facteurs \u00e9conomiques internes. En particulier, la compensation des prix de l\u2019\u00e9nergie exerce une pression notable sur le budget de l\u2019\u00c9tat&nbsp;: en 2024, une enveloppe de 7,086 milliards de dinars a \u00e9t\u00e9 allou\u00e9e \u00e0 la compensation des hydrocarbures et de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9, contre 7,030 milliards en 2023. Cette situation limite la capacit\u00e9 de l\u2019\u00c9tat \u00e0 investir dans d\u2019autres secteurs essentiels tels que l\u2019\u00e9ducation, la sant\u00e9 et les infrastructures.<\/p>\n\n\n\n<p>De plus, la volatilit\u00e9 des prix internationaux du p\u00e9trole des cours des produits alimentaires (bl\u00e9, orge, sucre, riz etc.) et les fluctuations du taux de change du dinar rendent difficile la pr\u00e9vision et la gestion efficace de ces d\u00e9penses.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Face \u00e0 ces d\u00e9fis, le gouvernement tunisien doit t\u00f4t ou tard proc\u00e9der \u00e0 des r\u00e9formes pour rationaliser le syst\u00e8me de subventions des prix des produits de consommation de base et \u00e9nerg\u00e9tiques, avec pour objectif de r\u00e9duire le fardeau financier sur le budget de l\u2019\u00c9tat tout en prot\u00e9geant les populations vuln\u00e9rables contre les hausses des prix de l\u2019\u00e9nergie.&nbsp;Une des solutions que j\u2019avais propos\u00e9 dans mon avant-dernier article est de cr\u00e9er une caisse autonome de compensation financ\u00e9e par des taxes \u00ab<em>pigurrienes<\/em>\u00bb telles qu\u2019un imp\u00f4t sur le <em>capital oisif<\/em> ou un imp\u00f4t sur le patrimoine, afin de d\u00e9charger le budget de l\u2019Etat du poids de la compensation et sans en priver&nbsp; les cat\u00e9gories sociales les plus vuln\u00e9rables.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Si on tient compte du fait que le FMI n\u2019a jamais exig\u00e9 la suppression imm\u00e9diate et d\u2019un seul coup de la compensation mais l\u2019\u00e9laboration d\u2019une strat\u00e9gie et d\u2019un programme \u00e9tal\u00e9s sur plusieurs ann\u00e9es pour arriver \u00e0 cet objectif, on peut consid\u00e9rer que la perte maximale associ\u00e9 au risque de premi\u00e8re esp\u00e8ce de cette r\u00e9forme est faible<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Risque de premi\u00e8re esp\u00e8ce associ\u00e9 \u00e0 la perte de la souverainet\u00e9 nationale&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p>C\u2019est le principal argument avanc\u00e9 par notre Pr\u00e9sident pour justifier non seulement le rejet des conditions de FMI mais m\u00eame la rupture de toute collaboration avec lui.A ce sujet, il faut bien qu\u2019on ouvre les yeux et qu\u2019on ne prenne pas nos r\u00eaves pour de la r\u00e9alit\u00e9. En effet, de quelle souverainet\u00e9 nationale parle notre Pr\u00e9sident lorsqu\u2019on doit importer 87% du bl\u00e9 dur et 73% de l\u2019orge que nous consommons chaque ann\u00e9e, que l\u2019on doit taper \u00e0 la porte du FMI ou d\u2019autres bailleurs de fonds pour obtenir des pr\u00eats en devises pour rembourser notre dette et payer nos importations, ou que l\u2019on doit demander l\u2019aum\u00f4ne au Roi de l\u2019Arabe Saoudite pour qu\u2019il veuille bien nous accorder 87 millions de dollars pour financier la construction d\u2019un h\u00f4pital \u00e0 Kairouan ou \u00e0 l\u2019\u00c9mir du Kowe\u00eft pour qu\u2019il nous accorde 100 millions de dollars pour construire quatre autres h\u00f4pitaux, des sommes qui constituent des miettes pour ces Rois et \u00c9mirs?<\/p>\n\n\n\n<p><em>La v\u00e9ritable souverainet\u00e9 nationale ne viendra que le jour o\u00f9 nous serons capables de produire nous-m\u00eames ce que nous consommons, ou exporter nos produits pour pouvoir en importer d\u2019autres. Tout le reste, ce sont des discours na\u00effs, utopiques et populistes enti\u00e8rement d\u00e9connect\u00e9s de la r\u00e9alit\u00e9 qu\u2019on peut \u00e0 la limite tenir dans la buvette des facult\u00e9s, mais pas quand on d\u00e9tient le sort de 12 millions de Tunisiens entre les mains.<\/em><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"OB98i950GM\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/10\/22\/kais-saied-a-t-il-raison-de-mettre-en-cause-les-modalites-de-calcul-du-pib\/\">Ka\u00efs Sa\u00efed a-t-il raison de mettre en cause les modalit\u00e9s de calcul du PIB?<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"\u00ab\u00a0Ka\u00efs Sa\u00efed a-t-il raison de mettre en cause les modalit\u00e9s de calcul du PIB?\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/10\/22\/kais-saied-a-t-il-raison-de-mettre-en-cause-les-modalites-de-calcul-du-pib\/embed\/#?secret=2aXYKhnvuu#?secret=OB98i950GM\" data-secret=\"OB98i950GM\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Pour r\u00e9sumer, la perte maximale associ\u00e9e au risque de premi\u00e8re esp\u00e8ce li\u00e9 \u00e0 la d\u00e9cision de Kais Sa\u00efed, je prendrais l\u2019exemple d\u2019un cancer, que Dieu nous en pr\u00e9serve tous. Pour moi, tant les d\u00e9ficits chroniques des entreprises publiques, que le poids de la masse salariale des fonctionnaires sur le budget de l\u2019Etat et le fardeau de la compensation, sont comme des cancers qui rongent les finances publiques: soit on choisit de les ignorer avec le risque que l\u2019\u00e9conomie nationale s\u2019effondre au bout de quelques ann\u00e9es, soit de les soigner par des chimio ou radioth\u00e9rapies avec tous les d\u00e9sagr\u00e9ments qui en r\u00e9sultent : vomissements, diarrh\u00e9es, perte de cheveux,.., avec l\u2019espoir de gu\u00e9rison au bout. C\u2019est aussi simple et dramatique que cela.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Risque de deuxi\u00e8me esp\u00e8ce associ\u00e9 \u00e0 la d\u00e9cision de Kais Sa\u00efed&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p><em>C\u2019est celui que repr\u00e9sente la d\u00e9cision de refuser les conditions pos\u00e9es par le FMI pour le d\u00e9blocage du pr\u00eat de 1,9 milliards de dollars et m\u00eame d\u2019annoncer la rupture de toute collaboration avec lui, alors que l\u2019avenir montrera que notre Pr\u00e9sident avait tort de prendre cette d\u00e9cision<\/em>.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Comme pour le risque de premi\u00e8re esp\u00e8ce, la perte maximale (au pire des cas) est la somme de plusieurs pertes probables :<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; perte des 1,9 milliards de dollars qui auraient \u00e9t\u00e9 les bienvenus dans une conjoncture aussi difficile que celle que traverse notre \u00e9conomie; c\u2019est m\u00eame une perte certaine et non probable puisqu\u2019on ne verra plus la couleur de ces dollars;<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; nos entreprises publiques continueront \u00e0 \u00eatre de plus en plus d\u00e9ficitaires et incapables de r\u00e9aliser les investissements n\u00e9cessaires pour am\u00e9liorer la qualit\u00e9 des services publics qu\u2019ils fournissent aux usagers;<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; la masse salariale des fonctionnaires continuera \u00e0 creuser le d\u00e9ficit du budget de l\u2019Etat, avec des difficult\u00e9s de financement et un d\u00e9tournement plus grand des ressources des banques locales pour le financement du d\u00e9ficit de l\u2019\u00c9tat plut\u00f4t que des entreprises et des investisseurs priv\u00e9s;<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; le budget de la compensation p\u00e8sera de plus en plus lourd sur le budget de l\u2019Etat en raison de la fluctuation des cours internationaux&nbsp;des produits alimentaires et \u00e9nerg\u00e9tiques et du glissement lent mais continu du taux de change du dinar;<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; ces trois facteurs combin\u00e9s alourdiront d\u2019une ann\u00e9e \u00e0 l\u2019autre les d\u00e9ficits budg\u00e9taires de l\u2019\u00c9tat, augmenteront son endettement interne et externe et d\u00e9tr\u00f4neront ses rares ressources de l\u2019investissement en infrastructures, sant\u00e9, \u00e9ducation, etc., pour am\u00e9liorer la qualit\u00e9 des services publics, y compris pour les cat\u00e9gories sociales vuln\u00e9rables pour la protection desquelles le Pr\u00e9sident a cru bon de refuser les conditions du FMI et m\u00eame rompre avec lui;<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; ils accroissent aussi le risque d\u2019une pression fiscale encore plus grande, faute de trouver d\u2019autres sources de financement internes et externes;<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; sans l\u2019aval de FMI, les autres bailleurs de fonds n\u2019accepteront pas de nous accorder des pr\u00eats en devises pour honorer les \u00e9ch\u00e9ances de notre dette ext\u00e9rieure et importer nos produits alimentaires, m\u00e9dicaments, p\u00e9trole, etc. A ce sujet, il faut bien noter que nos banques commerciales ne peuvent souscrire qu\u2019\u00e0 des emprunts libell\u00e9s en dinars, et que la banque centrale ne peut cr\u00e9er gr\u00e2ce \u00e0 la planche \u00e0 billets que des dinars aussi, et que ni les unes ni l\u2019autre ne peuvent cr\u00e9er des dollars ou des euros qui ne peuvent provenir que de l\u2019exportation de biens et de services, tels que le tourisme, ou des transferts effectu\u00e9s par nos TRE au profit de leurs familles rest\u00e9es en Tunisie;<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; tant que les investissements publics et priv\u00e9s restent faibles et que les taux de croissance \u00e9conomique continuent \u00e0 osciller entre 1% et 2% (1,4% en 2024), soient des taux nettement plus fiables que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat auxquels nous avons emprunt\u00e9 souvent \u00e0 long terme, le d\u00e9faut de paiement de la dette publique est math\u00e9matiquement in\u00e9luctable et le passage devant le Club de Paris n\u2019est qu\u2019une question de temps.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans ce cas, on risque de perdre pour de bon et dans des conditions humiliantes notre souverainet\u00e9 nationale que Sa\u00efed pense avoir sauv\u00e9 en rejetant les conditions du FMI et en rompant avec lui.<\/p>\n\n\n\n<p>D\u00e9j\u00e0 sans en arriver l\u00e0, ce que personnellement et en tant que Tunisien je ne souhaite pas, trouver dans le communiqu\u00e9 du FMI en date du 14 mars 2025 le nom de la Tunisie parmi les rares pays dans le monde dont les consultations en vertu de l\u2019article IV avec FMI sont retard\u00e9es, tels que la Syrie, le Y\u00e9men, le Soudan et l\u2019Afghanistan,&nbsp;des pays dont le seul nom \u00e9voque la famine ou la guerre civile quand ce n\u2019est pas les deux \u00e0 la fois, est une bien triste nouvelle et ne pr\u00e9sage&nbsp;rien &nbsp;de bon pour l\u2019avenir de notre pays<em>.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em>En r\u00e9sum\u00e9 de cet exercice de transposition du raisonnement qui est la base du mod\u00e8le du Minimax \u00e0 la d\u00e9cision que devait prendre Kais Sa\u00efed en relation avec le FMI, il appara\u00eet clairement pour le commun des mortels dot\u00e9 du minimum de bon sens&nbsp; que le minimum du risque maximum, en termes d\u2019assainissement des finances publiques y compris en termes de pr\u00e9servation de la paix sociale et de la souverainet\u00e9 nationale, se&nbsp; trouve bel et bien dans la d\u00e9cision <strong><u>d\u2019accepter<\/u><\/strong> les r\u00e9formes structurelles demand\u00e9es par le FMI quitte \u00e0 bien n\u00e9gocier les conditions de le leur mise en \u0153uvre et le planning de leur ex\u00e9cution.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Pour conclure cet article, j\u2019h\u00e9site entre deux conclusions possibles:<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; soit rappeler qu\u2019en \u00e9conomie, comme dans tous les domaines de la vie <em>\u00abcelui qui n\u2019avance pas recule\u00bb<\/em> et que des petits pays qui n\u2019ont pas davantage de ressource naturelles ou humaines, tels que la C\u00f4te d\u2019Ivoire ou le Rwanda ou l\u2019Ethiopie ou m\u00eame la petite Gambie (1,5 millions d\u2019habitants) arrivent \u00e0 faire 5 ou m\u00eame 7% de croissance \u00e9conomique annuelle et sont donc en train de nous rattraper et m\u00eame de nous d\u00e9passer gr\u00e2ce \u00e0 leur seule bonne gouvernance \u00e9conomique;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>&#8211; soit parler \u00e0 notre Pr\u00e9sident dans le langage qu\u2019il semble comprendre le mieux, celui du bonheur&nbsp;! Etant donn\u00e9 qu\u2019il n\u2019avait pas h\u00e9sit\u00e9 \u00e0 proposer le plus s\u00e9rieusement du monde de remplacer le calcul du PIB (<a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2024\/10\/22\/kais-saied-a-t-il-raison-de-mettre-en-cause-les-modalites-de-calcul-du-pib\/\">Produit Int\u00e9rieur Brut<\/a>) par un autre PIB (Produit Int\u00e9rieur du Bonheur), a-t-il pris le temps de lire, entre deux po\u00e8mes de Bayram Ettounsi, que, selon <em>The World Happiness Report<\/em> bas\u00e9 sur des donn\u00e9es r\u00e9colt\u00e9es par un sondage mondial Gallup dans plus de 140 pays au cours des trois ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes, soit de 2022 \u00e0 2024, la Tunisie se classe 113<sup>e<\/sup>, loin derri\u00e8re l\u2019Alg\u00e9rie (84<sup>e<\/sup>) et m\u00eame la Libye (79<sup>e<\/sup>)?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Post scriptum <\/strong>: les lecteurs et lectrices, que je suis le premier \u00e0 regretter que mes analyses \u00e9conomiques pessimistes d\u00e9priment, peuvent toujours aller sur mon blog <a href=\"https:\/\/sadokzerelli.blogspot.com\/2025\/03\/donne-moi-la-main-pour-traverser.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">\u00ab<em>Po\u00e8mes de la vie<\/em>\u00bb<\/a> pour r\u00eaver avec moi d\u2019un monde meilleur. Avec sa politique, Kais Sa\u00efed peut nous enlever beaucoup de choses, mais ne pourra jamais nous enlever la capacit\u00e9 de r\u00eaver&nbsp;!<\/p>\n\n\n\n<p><em>* Economiste, consultant international.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La Tunisie aurait gagn\u00e9 \u00e0 accepter les r\u00e9formes structurelles demand\u00e9es par le FMI quitte \u00e0 bien n\u00e9gocier les conditions de le leur mise en \u0153uvre. <\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":15973396,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[992,995,997,2433],"tags":[97173,85284,1057,3907,388,78464,5107,121450,118582,62643],"class_list":["post-15973349","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-a-la-une","category-economie","category-politique","category-tunisie","tag-compensation","tag-deficit-public","tag-endettement","tag-entreprises-publiques","tag-fmi","tag-kais-saied-4","tag-masse-salariale","tag-minimax","tag-sadok-zerelli","tag-tunisie"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.6 - 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