![\"\"](\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2016\/07\/Banque-centrale-de-Tunisie.jpg\")
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Contrairement \u00e0 ce qui est affirm\u00e9, l\u2019augmentation du taux directeur de la Banque centrale de Tunisie n\u2019\u00e9pongera aucune masse mon\u00e9taire et n\u2019engendrera pas d\u2019\u00e9pargne ni de la part des m\u00e9nages, ni de la part des contrebandiers. Tout ce qu\u2019engendrera cette augmentation du taux, c\u2019est l\u2019appauvrissement du petit peuple. Explication\u2026<\/strong> <\/em><\/p>\n Par Anis Somai<\/strong> *<\/p>\n <\/p>\n Le conseil d\u2019administration de la Banque centrale de Tunisie (BCT) a d\u00e9cid\u00e9 en juin 2018 d\u2019augmenter le taux directeur du march\u00e9 mon\u00e9taire \u00e0 6,75%, en vue de cantonner, nous dit-on, l\u2019inflation\u2026 Cette d\u00e9cision n\u2019est pas anodine et affectera pour longtemps le march\u00e9 mon\u00e9taire, l\u2019\u00e9conomie et les m\u00e9nages. Rappelons, dans ce sens, que le taux est pass\u00e9 de 4,4% \u00e0 6,75% en 4 ans ce qui est une augmentation fulgurante, exag\u00e9r\u00e9e pour ne pas dire catastrophique. Etait-ce la bonne d\u00e9cision pour \u00abvraiment\u00bb cantonner l\u2019inflation ? Quelles en sont les r\u00e9percussions? Quels en sont les tenants et les aboutissants?<\/p>\n Dans une \u00e9conomie de march\u00e9, le taux directeur d\u00e9finit la r\u00e9mun\u00e9ration de la location de l\u2019argent pr\u00eat\u00e9, c\u2019est-\u00e0-dire qu\u2019il oriente l\u2019int\u00e9r\u00eat factur\u00e9 par les banques commerciales sur leurs clients emprunteurs \u00e0 travers l\u2019argent qu\u2019elles ach\u00e8tent \u00e0 la Banque centrale et qu\u2019elles vendent aux emprunteurs sous forme de cr\u00e9dits.<\/p>\n A l\u2019inverse, si une banque acquiert une bonne assise financi\u00e8re et d\u00e9gage de l\u2019\u00e9pargne ou du b\u00e9n\u00e9fice, elle peut le placer \u00e0 la Banque centrale moyennant une r\u00e9mun\u00e9ration s\u2019alignant toujours sur le fameux taux directeur de la Banque centrale.<\/p>\n Le syst\u00e8me va donc dans un double sens. Quand les banques octroient du cr\u00e9dit, il y a processus de cr\u00e9ation mon\u00e9taire c\u2019est-\u00e0-dire qu\u2019une certaine masse mon\u00e9taire qui n\u2019\u00e9tait pas encore en circulation va entrer dans le circuit \u00e9conomique et y \u00eatre inject\u00e9e et naturellement s\u2019ajouter \u00e0 la masse de monnaie en circulation dans le pays.<\/p>\n Or, la masse mon\u00e9taire en circulation dans une \u00e9conomie de march\u00e9 devrait correspondre et refl\u00e9ter parfaitement la valeur de cette \u00e9conomie et ne pas la d\u00e9passer avec un seuil de tol\u00e9rance \u00e0 marge limit\u00e9e\u2026 Mais parfois, le processus de cr\u00e9ation mon\u00e9taire est biais\u00e9 par les banques et l\u2019app\u00e9tit des clients vis-\u00e0-vis des cr\u00e9dits et quand les banques commerciales en accordent de mani\u00e8re exag\u00e9r\u00e9e, elles gonflent la masse mon\u00e9taire en circulation qui ne refl\u00e8te plus la vraie valeur de l\u2019\u00e9conomie et c\u2019est l\u2019inflation : beaucoup de billets de banques et de pi\u00e8ces de monnaie en circulation et la Banque centrale devra maintenant r\u00e9guler \u2026<\/p>\n Les banques centrales ont, en g\u00e9n\u00e9ral, le pouvoir de r\u00e9guler le march\u00e9 mon\u00e9taire pour garder un \u00e9quilibre stable entre la masse mon\u00e9taire sur le march\u00e9 et la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique du pays, et disposent, pour ainsi dire, de plusieurs outils pour le faire et de grands moyens pour le r\u00e9aliser\u2026 \u00e0 savoir \u00e9ponger le march\u00e9 mon\u00e9taire du surplus de monnaie qui l\u2019encombre.<\/p>\n Une des m\u00e9thodes est d\u2019augmenter le taux directeur afin de r\u00e9aliser d\u2019une pierre deux coups \u00e0 savoir diminuer l\u2019app\u00e9tit de cr\u00e9dits chez les citoyens et encourager l\u2019\u00e9pargne. Mais est-ce toujours et incontestablement la bonne m\u00e9thode et qui marche \u00e0 tous les coups ? Est-elle la bonne, en Tunisie et, surtout, en ce moment ? C\u2019est ce qu\u2019on va tenter d\u2019\u00e9lucider\u2026<\/p>\n L\u2019inflation est, en effet, la cons\u00e9quence directe de l\u2019injection d\u2019une masse mon\u00e9taire suppl\u00e9mentaire, de quelques mani\u00e8res que ce soit soit, et surtout de l\u2019octroi de cr\u00e9dits \u00e0 outrance\u2026 Mais pas exclusive car il y a d\u2019autres facteurs d\u2019inflation que le BCT et que le gouvernement \u00e9vitent soigneusement d\u2019\u00e9voquer\u2026<\/p>\n La BCT n\u2019a eu de cesse, effectivement, de nous faire croire, selon la version officielle et tr\u00e8s carr\u00e9e \u2013 comme une d\u00e9claration de guerre \u2013 qu\u2019une grande masse mon\u00e9taire est en circulation dans le pays et qu\u2019\u00e9ponger le march\u00e9 de la masse en surplus est la solution \u00e0 l\u2019inflation.<\/p>\n Cependant, la BCT et le gouvernement, chacun en ce qui le concerne, n\u2019a jamais voulu s\u2019attaquer \u00e0 l\u2019autre cause de l\u2019inflation, \u00e0 savoir l\u2019augmentation des prix qui d\u00e9coule directement de la lib\u00e9ralisation des prix par le biais de la fameuse loi 64 de l\u2019ann\u00e9e 1991 et des d\u00e9crets qui ont suivi\u2026<\/p>\n D\u00e9but des ann\u00e9es 90, Zine El Abidine Ben Ali, conseill\u00e9 par les \u00e9conomistes de l\u2019\u00e9cole n\u00e9olib\u00e9rale et des institutions de Bretton Woods ainsi que par la Berd, d\u00e9cide d\u2019ouvrir l\u2019\u00e9conomie et au passage de lib\u00e9raliser les prix des produits croyant que la concurrence qui va se cr\u00e9\u00e9er sur les prix va baisser les prix et am\u00e9liorer l\u2019appareil productif\u2026<\/p>\n Cette loi a, cependant, produit le contraire de l\u2019effet escompt\u00e9 parce qu\u2019un de ses fondements \u00e9tait biais\u00e9 d\u2019embl\u00e9e \u00e0 savoir la quasi-absence d\u2019un appareil productif fiable en Tunisie. En d\u2019autres termes, la majorit\u00e9 des produits consomm\u00e9s en Tunisie \u00e9taient (et le sont toujours) import\u00e9s et, du coup, les prix sont partis \u00e0 la hausse\u2026 mais rest\u00e9s cantonn\u00e9s par un pouvoir \u00e0 la main de fer qui g\u00e9rait le pays comme une horloge suisse et qui n\u2019h\u00e9sitait pas \u00e0 intervenir lorsqu\u2019il y avait danger\u2026<\/p>\n Depuis les \u00e9v\u00e9nements de 2011, aucun gouvernement n\u2019a lev\u00e9 le petit doigt pour s\u2019attaquer aux prix et on n\u2019oublie pas le gouvernement Mehdi Jomaa qui a cautionn\u00e9, sans g\u00eane aucune, la hausse des prix, qui, sans contr\u00f4le et sans garde-fous, est une autre cause de l\u2019inflation car la chert\u00e9 de la vie est tout naturellement et raisonnablement une raison d\u2019injection de monnaie.<\/p>\n Curieusement, personne ne parle de probl\u00e8me et pour tenter de le contrecarrer. Or, quand on laisse l\u2019\u00e9conomie d\u2019un pays aux d\u00e9pens des humeurs des citoyens ordinaires qui fixent les prix \u00e0 leur guise, et qu\u2019en catimini, ils se mettent d\u2019accord sur des prix planchers de vente ou de prestations, le tout combin\u00e9 \u00e0 la d\u00e9mission quasi-totale de l\u2019Etat, comment s\u2019\u00e9tonner apr\u00e8s que les prix partent \u00e0 la hausse mais jamais \u00e0 la baisse.<\/p>\n Quant \u00e0 l\u2019argument gouvernemental fallacieux selon lequel le jeu de l\u2019offre et de la demande active la concurrence et donc fait in\u00e9vitablement baisser les prix, doit-on rappeler, que cette r\u00e8gle est uniquement vraie dans un pays qui produit, mais pas dans un pays qui ne produit presque rien et qui importe tout.<\/p>\n Comment ces politiciens veulent faire jouer la concurrence dans un pays o\u00f9 l\u2019appareil productif est quasi inexistant? Et, par cons\u00e9quent, les prix de revient des produits import\u00e9s sont les m\u00eames?<\/p>\n L\u2019inflation que la Banque centrale combat, \u00e0 juste titre, provient depuis 2011, de l\u2019augmentation des prix m\u00e9lang\u00e9e \u00e0 la d\u00e9mission de l\u2019Etat et non de l\u2019augmentation de la masse mon\u00e9taire\u2026 Comment l\u2019Etat a-t-il laiss\u00e9 faire \u00e0 ce point depuis 1991, pour venir, 27 ans plus tard, d\u00e9plorer l\u2019inflation qu\u2019il a engendr\u00e9 lui-m\u00eame ?<\/p>\n En outre, la soi-disant masse mon\u00e9taire suppl\u00e9mentaire que la Banque centrale combat, ne vient pas, doit-on le rappeler, du circuit mon\u00e9taire r\u00e9gulier mais de l\u2019argent sale de la contrebande et du blanchiment d\u2019argent que l\u2019administration conna\u00eet tr\u00e8s bien et que les innombrables gouvernements qui se sont succ\u00e9d\u00e9 n\u2019ont pu combattre\u2026 et non pas des cr\u00e9dits aux m\u00e9nages qui se font dans des conditions transparentes.<\/p>\n Quant \u00e0 l\u2019augmentation du taux pour l\u2019encouragement de l\u2019\u00e9pargne, cela rel\u00e8ve de la supercherie et devient carr\u00e9ment ridicule car, dans la foul\u00e9e, nos hauts responsables pensent-ils que les capots du grand banditisme, qui stockent de l\u2019argent en liquide dans des coffres forts, vont \u00eatre encourag\u00e9s \u00e0 aller le d\u00e9poser \u00e0 la banque pour l\u2019\u00e9pargner, juste parce que le taux a augment\u00e9 de 1 ou de 2 points!!!<\/p>\n Bref, on l\u2019a bien compris, l\u2019augmentation du taux directeur n\u2019\u00e9pongera aucune masse mon\u00e9taire et n\u2019engendrera pas d\u2019\u00e9pargne ni de la part des m\u00e9nages fauch\u00e9s qu\u2019ils sont, d\u00e9sormais, et qui voient leur cr\u00e9dit s\u2019alourdir encore, ni de la part des contrebandiers qui n\u2019iront jamais d\u00e9poser un centime \u00e0 la banque et qui n\u2019ont que faire des rouages de la Banque centrale. Tout ce qu\u2019engendrera l\u2019augmentation du taux, c\u2019est l\u2019appauvrissement du petit peuple!<\/p>\n Il y a une autre supercherie : la promulgation de la loi sur le statut de la BCT (loi 2016-35) selon laquelle celle-ci est ind\u00e9pendante et n\u2019est redevable de compte qu\u2019\u00e0 l\u2019Assembl\u00e9e des repr\u00e9sentants du peuple (ARP). Or, on doit rappeler que la politique mon\u00e9taire dans un pays est l\u2019apanage de la politique \u00e9conomique et donc de la strat\u00e9gie gouvernementale, et pas d\u2019un conseil d\u2019administration, aussi important et comp\u00e9tent soit-il\u2026<\/p>\n La BCT peut \u00eatre ind\u00e9pendante quant \u00e0 la fixation des objectifs et leur r\u00e9alisation mais ne peut se soustraire \u00e0 la politique \u00e9conomique du pays qui reste encore et toujours la responsabilit\u00e9 des gouvernants. De ce fait, toute d\u00e9cision d\u2019\u00e9valuation, de r\u00e9\u00e9valuation, de d\u00e9valuation, d\u2019augmentation ou de diminution du taux, de l\u2019\u00e9mission ou de l\u2019\u00e9pongement, reste la responsabilit\u00e9 du gouvernement quoi qu\u2019on dise\u2026 Et si le taux \u2013 flottant \u2013 continue \u00e0 augmenter, le risque de surendettement et de faillite des m\u00e9nages est tr\u00e8s probable \u00e0 l’image de la dramatique crise des subprimes aux Etats-Unis qui a mis des centaines de milliers de familles \u00e0 la rue, puis affect\u00e9 gravement le syst\u00e8me bancaire par effet d\u2019entra\u00eenement. Rappelons aussi, dans ce contexte, que contrairement \u00e0 la France, nous n\u2019avons pas, en Tunisie, une loi qui prot\u00e8ge les m\u00e9nages en cas de surendettement civil (loi Neiertz et aricle 330 du code de consommation fran\u00e7ais)\u2026<\/p>\n Il ne fait aucun doute que frapper sur les hausses anarchiques des prix est une autre solution pour stopper l\u2019inflation. Cela permettra, \u00e0 l\u2019\u00e9vidence et comme la premi\u00e8re solution qu\u2019avait choisie la BCT, de faire d\u2019une pierre deux coups, \u00e0 savoir stopper l\u2019inflation et sauver le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages.<\/p>\n Revenir donc sur la lib\u00e9ralisation des prix dans un pays qui ne produit pas (mais qui importe) est la solution \u00e0 l\u2019inflation et \u00e0 la m\u00e9diocrit\u00e9 du pouvoir d\u2019achat. Mais revenir sur la lib\u00e9ralisation des prix est l\u2019apanage du pouvoir ex\u00e9cutif et pas de la Banque centrale, qui pourrait ou aurait pu, n\u00e9anmoins, rappeler au gouvernement que cette loi s\u2019est av\u00e9r\u00e9e un \u00e9chec et qu\u2019elle n\u2019a rien r\u00e9alis\u00e9 des objectifs escompt\u00e9s.<\/p>\n En outre, revenir sur la lib\u00e9ralisation des prix va cr\u00e9er une grande pol\u00e9mique et a besoin donc d\u2019un gouvernement qui a\u2026 le courage d\u2019ouvrir ce dossier et pas d\u2019un gouvernement qui ne sait o\u00f9 aller !!!<\/p>\n En mati\u00e8re d\u2019importation, rappelons aussi qu\u2019en Tunisie, alors qu\u2019on peine parfois \u00e0 se nourrir, nous importons des fromages, des camemberts, des biscuits, du beurre sal\u00e9, du pain, du pr\u00eat-\u00e0-porter de luxe, de la lingerie fine et autres sous-v\u00eatements en dentelle sous de grandes marques\u2026<\/p>\n L\u2019investissement est aussi un autre moyen de contenir l\u2019inflation \u00e0 travers la cr\u00e9ation de richesses. Curieusement la Tunisie, refuse ou, du moins, est r\u00e9calcitrante, \u00e0 l\u2019entr\u00e9e des investissements chinois et court toujours derri\u00e8re les investisseurs europ\u00e9ens qui ne viennent pas et qui ne sont pas pr\u00eats de venir. L\u2019administration sait tr\u00e8s bien les obstacles \u00e0 l\u2019entr\u00e9e des investissements chinois en Tunisie mais ne fait rien pour les r\u00e9sorber ! Encore une fois, pourquoi ?<\/p>\n Si la Banque centrale a choisi de s\u2019attaquer \u00e0 l\u2019inflation, il faudrait qu\u2019elle s\u2019attaque \u00e0 la lib\u00e9ralisation des prix, et si elle choisit d\u2019impulser l\u2019investissement, il faudrait qu\u2019elle baisse le taux directeur au risque de tomber dans la d\u00e9flation\u2026<\/p>\n Quant au gouvernement, il peut intervenir aussi pour r\u00e9aliser les m\u00eames objectifs en revenant sur la lib\u00e9ralisation et en cassant les obstacles \u00e0 l\u2019investissement. Tout le reste n\u2019est que poudre aux yeux et rafistolage et n\u2019aura d\u2019effet que l\u2019appauvrissement des m\u00e9nages et le ralentissement de l\u2019investissement.<\/p>\n Monsieur le gouverneur de la BCT, Marouane El Abassi, si vous voulez agir sur l\u2019inflation, diligentez une enqu\u00eate et faites un rapport au gouvernement sur l\u2019inefficacit\u00e9 de la lib\u00e9ralisation des prix sur l\u2019activation de la concurrence et le gain de pouvoir d\u2019achat pour le citoyen, et \u00e7a ne serait pas inutile aussi de rapporter au gouvernement que le march\u00e9 du logement est un march\u00e9 anarchique qui a besoin d\u2019\u00eatre r\u00e9gul\u00e9 et encadr\u00e9, loyers inclus. Et surtout, r\u00e9tablissez le taux directeur \u00e0 un niveau raisonnable qui tourne autour de 5%.<\/p>\n Monsieur le chef du gouvernement, Youssef Chahed, si vous voulez agir sur l\u2019inflation, agissez en premier sur les prix des produits, y compris ceux du logement en acquisition et en location. Et surtout, discutez avec la Banque centrale pour ramener le taux autour de 5%, car les m\u00e9nages souffrent de cette augmentation et risquent la banqueroute dans leurs foyers. Ils se sentent attaqu\u00e9s chez eux, rassurez-les, exon\u00e9rez, au moins, les cr\u00e9dits habitat et les cr\u00e9dits construction, du flottement du taux, et qu\u2019ils reviennent, au moins en ce qui concerne l\u2019habitat et la construction, \u00e0 leur taux initial, sur lequel ils se sont contract\u00e9s avec la Banque centrale.<\/p>\n Tunisie : La BCT justifie la hausse de son taux directeur \u00e0 6,75%<\/a><\/p><\/blockquote>\nTaux directeur, masse mon\u00e9taire et inflation<\/h3>\n
La r\u00e9gulation de la Banque centrale<\/h3>\n
L\u2019inflation, cons\u00e9quence exclusive des cr\u00e9dits ou d\u2019une combinaison de facteurs?<\/h3>\n
Eponger le march\u00e9 mon\u00e9taire : une supercherie<\/h3>\n
La solution : investir et revenir sur la lib\u00e9ralisation des prix<\/h3>\n