{"id":18802405,"date":"2026-05-23T07:41:17","date_gmt":"2026-05-23T06:41:17","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=18802405"},"modified":"2026-05-23T07:41:19","modified_gmt":"2026-05-23T06:41:19","slug":"fmi-le-medecin-qui-prescrit-lausterite-aux-malades-de-la-pauvrete","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2026\/05\/23\/fmi-le-medecin-qui-prescrit-lausterite-aux-malades-de-la-pauvrete\/","title":{"rendered":"FMI | Le m\u00e9decin qui prescrit l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 aux malades de la pauvret\u00e9"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em>Depuis huit d\u00e9cennies, le Fonds mon\u00e9taire international (FMI) pr\u00e9tend soigner les crises de balance des paiements comme on traite une fi\u00e8vre, par une r\u00e9duction de la d\u00e9pense, une compression de la demande et une discipline budg\u00e9taire pr\u00e9sent\u00e9e comme morale avant m\u00eame d\u2019\u00eatre \u00e9conomique. Le probl\u00e8me est que la discipline est prescrite, trop souvent, au mauvais moment, au mauvais patient et avec le mauvais diagnostic. \u00c0 un pays frapp\u00e9 par une flamb\u00e9e import\u00e9e de l\u2019\u00e9nergie, une s\u00e9cheresse, une guerre ou une panique des capitaux, on demande de couper dans les d\u00e9penses publiques, les subventions vitales, l\u2019investissement et parfois la sant\u00e9. Le m\u00e9decin appelle cela stabilisation. Le malade, lui, appelle cela asphyxie.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><strong>Yahya<\/strong><\/strong> <strong>Ould Amar *<\/strong><\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"alignleft size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Ould-Amar-Yahya.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-335526\"\/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La grande erreur du FMI est qu\u2019il traite des \u00e9conomies pauvres comme si elles souffraient d\u2019un exc\u00e8s de demande, alors qu\u2019elles souffrent souvent d\u2019un manque d\u2019offre, d\u2019un manque de devises, d\u2019un manque d\u2019infrastructures, d\u2019un manque d\u2019assurance contre les chocs et, surtout, d\u2019un manque d\u2019\u00c9tat. L\u2019aust\u00e9rit\u00e9 peut corriger une \u00e9conomie en surchauffe. Elle devient destructrice lorsqu\u2019elle est impos\u00e9e \u00e0 une \u00e9conomie d\u00e9j\u00e0 comprim\u00e9e, o\u00f9 chaque unit\u00e9 mon\u00e9taire publique retir\u00e9e d\u00e9truit plus d\u2019une unit\u00e9 mon\u00e9taire de revenu priv\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le vice de diagnostic : confondre d\u00e9sordre budg\u00e9taire et choc de survie<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lorsque le multiplicateur budg\u00e9taire \u2013 qui mesure l\u2019effet d\u2019une variation de la d\u00e9pense publique ou de la fiscalit\u00e9 sur le Produit Int\u00e9rieur Brut (PIB) &#8211; est sup\u00e9rieur \u00e0 1, la r\u00e9duction de la d\u00e9pense publique fait baisser le PIB plus vite qu\u2019elle ne r\u00e9duit le d\u00e9ficit. Autrement dit, une coupe budg\u00e9taire r\u00e9duit l\u2019activit\u00e9 plus fortement que l\u2019\u00e9conomie initialement recherch\u00e9e, rendant l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 contre-productive. L\u2019endettement du pays mesur\u00e9 par le ratio dette sur PIB se d\u00e9t\u00e9riore, puisque la dette baisse peu et le PIB s\u2019effondre.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019aust\u00e9rit\u00e9 pr\u00e9tend sauver la solvabilit\u00e9 ; elle peut fabriquer l\u2019insolvabilit\u00e9. C\u2019est l\u2019ironie centrale, on administre un traitement cens\u00e9 rassurer les cr\u00e9anciers, mais qui d\u00e9truit la capacit\u00e9 future de remboursement.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019erreur est de croire que la soutenabilit\u00e9 se mesure seulement par la coupe budg\u00e9taire, alors qu\u2019elle d\u00e9pend d\u2019abord de la croissance \u00e9conomique, de la coh\u00e9sion sociale, des recettes futures et de la capacit\u00e9 productive.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le FMI a lui-m\u00eame reconnu, \u00e0 travers les travaux de Blanchard et Leigh, que les multiplicateurs budg\u00e9taires utilis\u00e9s dans plusieurs programmes avaient \u00e9t\u00e9 sous-estim\u00e9s. Cette reconnaissance aurait d\u00fb conduire \u00e0 une r\u00e9volution de m\u00e9thode en calibrant les programmes selon l\u2019\u00e9tat r\u00e9el de l\u2019\u00e9conomie, la profondeur de la r\u00e9cession, la structure des importations, la capacit\u00e9 de protection sociale, le niveau d\u2019informalit\u00e9, et non selon une feuille de calcul universelle.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans les pays riches, une crise syst\u00e9mique d\u00e9clenche des plans de soutien, des garanties, des stabilisateurs automatiques, parfois des politiques mon\u00e9taires non conventionnelles.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dans les pays pauvres, la m\u00eame crise d\u00e9clenche fr\u00e9quemment une mission du FMI, puis des objectifs de d\u00e9ficit, puis des coupes. Autrement dit, les \u00e9conomies qui disposent le moins d\u2019amortisseurs sont celles auxquelles on demande de se priver d\u2019amortisseurs. C\u2019est une inversion de la logique de l\u2019assurance, plus le risque est \u00e9lev\u00e9, moins la protection est permise.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La pauvret\u00e9 n\u2019est pas une variable d\u2019ajustement<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une \u00e9conomie pauvre n\u2019est pas une petite \u00e9conomie riche. C\u2019est un syst\u00e8me \u00e0 seuils, o\u00f9 la moindre coupe peut provoquer des pertes irr\u00e9versibles, un enfant retir\u00e9 de l\u2019\u00e9cole, un traitement m\u00e9dical interrompu, une entreprise informelle qui ferme, un agriculteur qui vend son outil de production, une famille qui bascule vers la pauvret\u00e9 chronique. Les mod\u00e8les qui raisonnent seulement en agr\u00e9gats voient une d\u00e9pense diminu\u00e9e ; la r\u00e9alit\u00e9 sociale voit un capital humain d\u00e9truit.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019aust\u00e9rit\u00e9 impos\u00e9e aux pays pauvres r\u00e9duit la croissance potentielle. Elle produit de <em>\u00abl\u2019hyst\u00e9r\u00e8se\u00bb<\/em>, le choc d\u2019aujourd\u2019hui devient une faiblesse permanente, irratrapable. Un \u00c9tat qui coupe dans la sant\u00e9 affaiblit la productivit\u00e9 future ; un \u00c9tat qui coupe dans l\u2019\u00e9ducation r\u00e9duit les recettes fiscales de demain ; un \u00c9tat qui coupe dans l\u2019investissement \u00e9nerg\u00e9tique reste d\u00e9pendant des importations qui provoqueront la prochaine crise. La vraie question est combien co\u00fbtera l\u2019absence d\u2019une d\u00e9pense publique.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le FMI raisonne trop souvent comme si toute d\u00e9pense \u00e9tait suspecte et toute coupe vertueuse. Une macro\u00e9conomie moderne doit distinguer la d\u00e9pense qui nourrit la rente de la d\u00e9pense qui ach\u00e8te du temps, prot\u00e8ge le capital humain et accro\u00eet la capacit\u00e9 productive. Une subvention universelle mal cibl\u00e9e peut \u00eatre inefficace ; un transfert cibl\u00e9 aux m\u00e9nages vuln\u00e9rables peut emp\u00eacher l\u2019effondrement de la demande int\u00e9rieure. Un d\u00e9ficit destin\u00e9 \u00e0 financer des importations courantes peut accro\u00eetre la vuln\u00e9rabilit\u00e9 ext\u00e9rieure ; un d\u00e9ficit orient\u00e9 vers l\u2019\u00e9nergie solaire, l\u2019irrigation, la logistique ou autres investissements similaires peut, au contraire, constituer un v\u00e9ritable actif souverain.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La discipline budg\u00e9taire intelligente consiste \u00e0 couper ce qui entretient la rente, prot\u00e9ger ce qui \u00e9vite l\u2019effondrement, et investir dans ce qui r\u00e9duit la d\u00e9pendance au prochain choc.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Lorsqu\u2019un pays importateur de p\u00e9trole subit une flamb\u00e9e internationale des prix, son d\u00e9ficit augmente m\u00e9caniquement. Exiger alors le m\u00eame objectif nominal de d\u00e9ficit revient \u00e0 punir un pays pour un prix mondial qu\u2019il ne contr\u00f4le pas. Une macro\u00e9conomie s\u00e9rieuse doit raisonner en d\u00e9ficit structurel, corrig\u00e9 du cycle et des termes de l\u2019\u00e9change. Ce que les pays avanc\u00e9s revendiquent pour eux-m\u00eames doit cesser d\u2019\u00eatre refus\u00e9 aux pays en d\u00e9veloppement.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019enjeu est aussi politique. Une r\u00e9forme \u00e9conomiquement correcte peut devenir \u00e9conomiquement fausse si elle d\u00e9truit la confiance sociale n\u00e9cessaire \u00e0 son application. Supprimer les subventions sans m\u00e9canisme cr\u00e9dible de compensation est une rupture de contrat social. Un programme qui stabilise les comptes au prix d\u2019une explosion sociale est un programme mal con\u00e7u, car l\u2019instabilit\u00e9 politique d\u00e9truit \u00e0 son tour l\u2019investissement, les recettes et la monnaie.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le c\u0153ur du probl\u00e8me : une institution d\u2019assurance devenue tribunal de discipline<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le FMI devait \u00eatre l\u2019assureur de dernier ressort du syst\u00e8me mon\u00e9taire international. Dans une architecture juste, il mutualiserait les chocs, pr\u00eaterait contra-cycliquement et emp\u00eacherait qu\u2019un choc externe ne devienne une d\u00e9pression interne. Mais l\u2019institution s\u2019est souvent comport\u00e9e comme un tribunal de discipline budg\u00e9taire, o\u00f9 le pr\u00eat arrive avec une pr\u00e9somption de culpabilit\u00e9. Le pays en crise doit prouver qu\u2019il n\u2019a pas m\u00e9rit\u00e9 sa crise.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette pr\u00e9somption est \u00e9conomiquement contestable. Dans un monde de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat mondiaux d\u00e9termin\u00e9s hors des fronti\u00e8res des pays en d\u00e9veloppement, de prix alimentaires et \u00e9nerg\u00e9tiques fix\u00e9s sur des march\u00e9s oligopolistiques, de cha\u00eenes logistiques fragiles et de monnaies faibles face au dollar, une large part de la crise est import\u00e9e. Faire porter tout l\u2019ajustement au budget national revient \u00e0 demander au patient de payer pour la maladie du syst\u00e8me.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019asym\u00e9trie est d\u2019autant plus forte que la gouvernance du Fonds refl\u00e8te encore l\u2019ordre \u00e9conomique d\u2019apr\u00e8s-guerre. Les pays qui subissent le plus les programmes ne disposent pas du pouvoir de les red\u00e9finir. Ce d\u00e9s\u00e9quilibre transforme la technique en politique, derri\u00e8re une cible de d\u00e9ficit se cache une certaine vision de l\u2019\u00c9tat, de la protection sociale, du rythme des r\u00e9formes et de la souverainet\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le d\u00e9bat oppose deux conceptions de la responsabilit\u00e9 : la responsabilit\u00e9 comptable, qui exige de couper aujourd\u2019hui, et la responsabilit\u00e9 historique, qui refuse de d\u00e9truire les capacit\u00e9s de demain.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La question des surcharges r\u00e9v\u00e8le cette contradiction morale et \u00e9conomique. Faire payer plus cher les pays qui empruntent davantage et plus longtemps peut sembler logique dans une banque commerciale ; cela devient absurde dans une institution de stabilisation. C\u2019est comme augmenter la prime d\u2019assurance au moment pr\u00e9cis o\u00f9 la maison br\u00fble. Ces p\u00e9nalit\u00e9s retirent des ressources aux pays quand leur besoin de liquidit\u00e9 est maximal, aggravent la contrainte ext\u00e9rieure et nourrissent le ressentiment politique contre l\u2019ordre multilat\u00e9ral.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il faut cesser de confondre conditionnalit\u00e9 et punition. Une conditionnalit\u00e9 intelligente devrait prot\u00e9ger les d\u00e9penses critiques, imposer la transparence, combattre les rentes, \u00e9largir l\u2019assiette fiscale, am\u00e9liorer les entreprises publiques, moderniser la gestion de la dette, mais elle ne devrait jamais transformer un choc exog\u00e8ne en cure d\u2019appauvrissement collectif.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce que l\u2019\u00e9conomie du d\u00e9veloppement enseigne, c\u2019est que les pays ne sortent pas de la pauvret\u00e9 par la contraction permanente de leur demande int\u00e9rieure. Ils en sortent par l\u2019accumulation de capital humain, l\u2019apprentissage productif, la diversification, la mont\u00e9e en gamme, la stabilit\u00e9 institutionnelle et l\u2019acc\u00e8s au financement. L\u2019aust\u00e9rit\u00e9 peut \u00eatre un pont temporaire vers la cr\u00e9dibilit\u00e9 ; elle devient une prison lorsqu\u2019elle emp\u00eache de construire des h\u00f4pitaux, routes, \u00e9coles, ports, r\u00e9seaux \u00e9lectriques, syst\u00e8mes d\u2019irrigation, &#8230;.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Pour une nouvelle doctrine : soigner la solvabilit\u00e9 par la croissance<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La refondation du FMI devrait partir d\u2019un principe simple, la dette d\u2019un pays pauvre ne se stabilise durablement ni par l\u2019\u00e9crasement social ni par l\u2019illusion comptable, mais par l\u2019augmentation de sa capacit\u00e9 \u00e0 produire, exporter, taxer \u00e9quitablement et prot\u00e9ger sa population contre les chocs. La solvabilit\u00e9 est une croissance rendue cr\u00e9dible.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il faut distinguer deux aust\u00e9rit\u00e9s. L\u2019aust\u00e9rit\u00e9 corrective, lorsqu\u2019elle r\u00e9duit les rentes, les privil\u00e8ges fiscaux, les d\u00e9penses improductives et les d\u00e9ficits de convenance. Et l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 primitive, lorsqu\u2019elle coupe dans les d\u00e9penses qui permettent \u00e0 une soci\u00e9t\u00e9 de rester productive, instruite, soign\u00e9e, nourrie et stable. La premi\u00e8re peut \u00eatre n\u00e9cessaire. La seconde est une destruction de capital d\u00e9guis\u00e9e en discipline.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une nouvelle doctrine pourrait reposer sur cinq r\u00e8gles.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Premi\u00e8rement, toute crise exog\u00e8ne &#8211; choc \u00e9nerg\u00e9tique, pand\u00e9mie, catastrophe climatique, guerre r\u00e9gionale &#8211; devrait d\u00e9clencher automatiquement une clause de suspension ou d\u2019assouplissement des objectifs nominaux.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Deuxi\u00e8mement, les cibles budg\u00e9taires devraient \u00eatre structurelles et non m\u00e9caniques, corrig\u00e9es du cycle, de l\u2019inflation import\u00e9e et des termes de l\u2019\u00e9change.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Troisi\u00e8mement, les d\u00e9penses de protection du capital humain devraient \u00eatre sanctuaris\u00e9es : sant\u00e9 primaire, \u00e9ducation de base, nutrition, transferts cibl\u00e9s et s\u00e9curit\u00e9 alimentaire.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Quatri\u00e8mement, les investissements r\u00e9duisant la vuln\u00e9rabilit\u00e9 externe &#8211; \u00e9nergie renouvelable, eau, agriculture, logistique, \u2026 &#8211; devraient b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une r\u00e8gle d\u2019or, car ils diminuent le risque futur.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cinqui\u00e8mement, chaque programme devrait comporter une clause de r\u00e9vision du multiplicateur, si la contraction est plus forte que pr\u00e9vu, les objectifs s\u2019ajustent automatiquement au r\u00e9el.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette doctrine exigerait de mesurer les effets r\u00e9els, distinguer la d\u00e9pense utile de la d\u00e9pense client\u00e9liste, publier les \u00e9carts entre pr\u00e9visions et r\u00e9sultats, rendre les gouvernements responsables de la qualit\u00e9 de l\u2019investissement, et rendre le FMI responsable de la qualit\u00e9 de ses diagnostics. La vraie rigueur est l\u2019obligation de r\u00e9sultat.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les pays en d\u00e9veloppement doivent aussi changer de posture. Ils ne doivent pas arriver \u00e0 Washington en simples demandeurs de d\u00e9caissement, mais avec une strat\u00e9gie de n\u00e9gociation, des sc\u00e9narios macro\u00e9conomiques alternatifs, estimation nationale des multiplicateurs, cartographie sociale des coupes, hi\u00e9rarchisation des d\u00e9penses productives, plan de compensation cibl\u00e9e et coalition r\u00e9gionale lorsque les chocs sont communs. Un pays qui n\u00e9gocie avec des chiffres subit moins les chiffres des autres.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le XXI<sup>e<\/sup> si\u00e8cle a besoin d\u2019un FMI capable de distinguer l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 qui corrige d\u2019une aust\u00e9rit\u00e9 qui tue, la d\u00e9pense qui gaspille d\u2019une d\u00e9pense qui sauve, la discipline qui b\u00e2tit d\u2019une discipline qui brise.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L\u2019enjeu touche \u00e0 la l\u00e9gitimit\u00e9 m\u00eame du multilat\u00e9ralisme. Si l\u2019ordre international demande aux pays pauvres de rester ouverts aux chocs mondiaux \u2013 souvent provoqu\u00e9s par les puissants &#8211; il doit leur offrir autre chose que des le\u00e7ons de frugalit\u00e9 lorsque ces chocs les frappent.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le FMI fut une invention n\u00e9cessaire du monde de 1944. Mais le monde de 2026 n\u2019est plus celui de Bretton Woods. Il est plus jeune, plus endett\u00e9, plus climatique, plus fragment\u00e9, plus multipolaire. Il exige une institution qui ne soigne pas la dette en d\u00e9truisant la croissance \u00e9conomique, qui ne confonde pas pauvret\u00e9 et indiscipline, qui ne prescrive pas la saign\u00e9e \u00e0 ceux qui manquent d\u00e9j\u00e0 de sang.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il faut donc le dire sans nuance inutile, l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 n\u2019est pas une science quand elle ignore le cycle \u00e9conomique, les chocs, les seuils sociaux et les pertes irr\u00e9versibles. Elle devient une morale d\u00e9guis\u00e9e en mod\u00e8le. Un m\u00e9decin digne de ce nom ne r\u00e9cite pas un protocole ; il regarde le patient, comprend la maladie et adapte le traitement. Le monde \u00e9mergent ne demande pas l\u2019impunit\u00e9 budg\u00e9taire. Il demande une m\u00e9decine \u00e9conomique qui restaure les capacit\u00e9s vitales au lieu d\u2019\u00e9puiser les derni\u00e8res r\u00e9serves du patient.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>* Economiste, banquier et financier.<\/em><em><\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Le FMI prescrit souvent la discipline budg\u00e9taire au mauvais moment, au mauvais patient et avec le mauvais diagnostic.<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":18802419,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[992,995,1000,2433],"tags":[4052,5949,119029,388,863,108873],"class_list":["post-18802405","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-a-la-une","category-economie","category-tribune","category-tunisie","tag-austerite","tag-deficit-budgetaire","tag-depense-publique","tag-fmi","tag-subventions","tag-yahya-ould-amar"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.6 - 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