{"id":19178986,"date":"2026-07-08T11:09:30","date_gmt":"2026-07-08T10:09:30","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=19178986"},"modified":"2026-07-08T11:09:32","modified_gmt":"2026-07-08T10:09:32","slug":"rapport-annuel-2025-de-la-bct-angles-morts-et-incoherences","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2026\/07\/08\/rapport-annuel-2025-de-la-bct-angles-morts-et-incoherences\/","title":{"rendered":"Rapport annuel 2025 de la BCT | Angles morts et incoh\u00e9rences"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em>Dans ce second article consacr\u00e9 \u00e0 l\u2019analyse du Rapport annuel 2025 de la Banque centrale de Tunisie (BCT), publi\u00e9 en juin 2026 (253 pages), l\u2019auteur traque les angles morts, incoh\u00e9rences et errata statistiques. Quand les mots trahissent les chiffres\u2026<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Moktar Lamari<\/strong> * &nbsp;<\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"alignleft size-full is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/Moktar-Lamari.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-246439\" style=\"width:200px\"\/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La publication des rapports annuels de la BCT a souvent souffert d\u2019un d\u00e9calage temporel qui r\u00e9duisait leur port\u00e9e d\u00e9mocratique. Un rapport annuel d\u2019une banque centrale n\u2019est pas un simple document administratif : il constitue un instrument de reddition de comptes, un acte de transparence institutionnelle et un \u00e9l\u00e9ment essentiel du d\u00e9bat public sur la politique mon\u00e9taire, la stabilit\u00e9 financi\u00e8re et l\u2019utilisation des ressources nationales.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le Rapport annuel 2025 marque, \u00e0 cet \u00e9gard, une rupture symbolique, ayant trait\u00e9 du sujet \u00e0 la transparence.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une banque centrale ind\u00e9pendante ne peut demander la confiance des citoyens, des investisseurs et des march\u00e9s sans pratiquer elle-m\u00eame une culture de transparence. Le rapport affirme d\u2019ailleurs cette ambition dans son architecture m\u00eame : gouvernance, strat\u00e9gie, situation \u00e9conomique, missions mon\u00e9taires, supervision bancaire et situation financi\u00e8re de l\u2019institution sont regroup\u00e9es dans une publication exhaustive.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La transparence ne se mesure pas seulement au nombre de pages ou \u00e0 la richesse des tableaux statistiques. Elle se mesure aussi aux questions pos\u00e9es, aux sujets difficiles abord\u00e9s et aux angles morts qui subsistent.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Un rapport riche sur certains chiffres, mais silencieux sur d\u2019autres<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le message introductif du gouverneur, Fethi Zouhaier Nouri, pr\u00e9sente une lecture globalement optimiste de l\u2019\u00e9conomie tunisienne. Le rapport souligne une croissance du PIB de 2,5 % en 2025 contre 1,6 % en 2024, une baisse du ch\u00f4mage \u00e0 15,2 %, ainsi qu\u2019une diminution de l\u2019inflation annuelle moyenne \u00e0 5,3 %.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La BCT met \u00e9galement en avant son action mon\u00e9taire : apr\u00e8s plusieurs ann\u00e9es de resserrement, elle indique avoir proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 deux r\u00e9ductions successives de son taux directeur de 50 points de base, en mars puis en d\u00e9cembre 2025, ramenant celui-ci \u00e0 7 %.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette pr\u00e9sentation m\u00e9rite toutefois d\u2019\u00eatre compl\u00e9t\u00e9e par une analyse plus structurelle. La baisse de l\u2019inflation constitue certes un r\u00e9sultat positif, mais elle intervient dans un contexte o\u00f9 le co\u00fbt du cr\u00e9dit reste tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 pour les entreprises et les m\u00e9nages.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le rapport d\u00e9crit une politique mon\u00e9taire visant \u00e0 pr\u00e9server la stabilit\u00e9 des prix tout en soutenant l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, mais il ne d\u00e9veloppe pas suffisamment le d\u00e9bat sur les cons\u00e9quences sociales et productives d\u2019une longue p\u00e9riode de taux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La question centrale demeure : la stabilit\u00e9 mon\u00e9taire a-t-elle \u00e9t\u00e9 obtenue au prix d\u2019un affaiblissement durable de l\u2019investissement priv\u00e9 ?<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Faiblesses et silences du rapport<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em>1- l\u2019optimisme macro\u00e9conomique masque des vuln\u00e9rabilit\u00e9s profondes&nbsp;: <\/em><\/strong>le rapport reconna\u00eet certaines fragilit\u00e9s. Il indique que le d\u00e9ficit commercial a atteint 21,8 milliards de dinars en 2025, en hausse de 15,2 %, principalement en raison du d\u00e9ficit \u00e9nerg\u00e9tique structurel qui repr\u00e9sente plus de la moiti\u00e9 du d\u00e9ficit commercial total.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette donn\u00e9e est fondamentale. Elle signifie que derri\u00e8re l\u2019am\u00e9lioration apparente des \u00e9quilibres ext\u00e9rieurs se trouve une d\u00e9pendance persistante : la Tunisie continue d\u2019importer une part importante de son \u00e9nergie, ce qui fragilise durablement sa balance des paiements.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le rapport souligne \u00e9galement que les avoirs ext\u00e9rieurs restent soutenus par les recettes touristiques et les transferts des Tunisiens r\u00e9sidant \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. Mais il traite davantage la diaspora comme une source de devises que comme un acteur \u00e9conomique strat\u00e9gique.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em>2- Une diaspora r\u00e9duite \u00e0 ses transferts financiers&nbsp;: <\/em><\/strong>la diaspora tunisienne appara\u00eet principalement dans le rapport sous l\u2019angle des transferts de revenus. La BCT indique que les revenus entrants ont atteint 14,4 milliards de dinars en 2025, avec une forte contribution des revenus du travail, qui repr\u00e9sentent 79,5 % du total des cr\u00e9dits li\u00e9s aux revenus. Mais une grande question reste sans r\u00e9ponse : combien sont r\u00e9ellement les Tunisiens \u00e9tablis \u00e0 l\u2019\u00e9tranger en 2025 ? Quelle est leur structure d\u00e9mographique ? Quels sont leurs investissements productifs ? Quelle part repr\u00e9sente l\u2019\u00e9pargne diaspora dans le financement de l\u2019\u00e9conomie ?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ces r\u00e9ponses sont importantes. La diaspora ne doit pas \u00eatre analys\u00e9e seulement comme un <em>\u00abdistributeur automatique de devises\u00bb<\/em>. Elle constitue aussi un capital humain, entrepreneurial, scientifique et technologique.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une banque centrale moderne devrait fournir une cartographie \u00e9conomique compl\u00e8te de cette communaut\u00e9 : nombre, pays d\u2019installation, profils professionnels, investissements immobiliers et productifs, transferts formels et informels.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em>3- Le honteux silence sur l\u2019\u00e9conomie informelle&nbsp;: <\/em><\/strong>l\u2019un des grands angles morts du Rapport annuel 2025 est l\u2019\u00e9conomie informelle. Or, en Tunisie, l\u2019\u00e9conomie parall\u00e8le constitue une composante majeure du fonctionnement \u00e9conomique r\u00e9el : commerce informel, circuits parall\u00e8les de change, travail non d\u00e9clar\u00e9, importations hors circuits officiels&#8230; Quasiment 37 \u00e0 40% de l\u2019\u00e9conomie (du PIB) est op\u00e9r\u00e9e par le secteur informel.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La BCT analyse avec pr\u00e9cision les flux bancaires, mon\u00e9taires et ext\u00e9rieurs, mais elle ne propose pas une estimation actualis\u00e9e du poids de cette \u00e9conomie parall\u00e8le ni de son impact sur : la cr\u00e9ation mon\u00e9taire ; la fiscalit\u00e9 ; la concurrence entre entreprises ; la demande de devises ; la politique de change.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ce silence m\u00e9thodologique est probl\u00e9matique. Une banque centrale ne peut pleinement comprendre la circulation mon\u00e9taire nationale sans int\u00e9grer les circuits \u00e9conomiques et les m\u00e9canismes \u00e9conomique (de transmission et de carburation) qui \u00e9chappent partiellement au syst\u00e8me bancaire.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em>4- L\u2019absence d\u2019analyse des entreprises communautaires&nbsp;: <\/em><\/strong>le rapport consacre plusieurs d\u00e9veloppements \u00e0 l\u2019innovation financi\u00e8re, \u00e0 la digitalisation et \u00e0 l\u2019inclusion financi\u00e8re. Il d\u00e9taille notamment les projets num\u00e9riques comme la plateforme Exop d\u00e9di\u00e9e aux op\u00e9rations de change et la modernisation des syst\u00e8mes financiers.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cependant, les entreprises communautaires (<em>chariket ahliya<\/em>) constituent un angle mort. Leur apparition dans le paysage \u00e9conomique tunisien repr\u00e9sente une tentative de renouvellement du mod\u00e8le entrepreneurial, particuli\u00e8rement dans les r\u00e9gions marginalis\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">M\u00eame si leur poids \u00e9conomique reste encore limit\u00e9, leur analyse aurait permis d\u2019\u00e9valuer leur nombre, leur financement, leurs difficult\u00e9s administratives, leur contribution \u00e0 l\u2019emploi r\u00e9gional et leur acc\u00e8s au cr\u00e9dit bancaire.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le silence sur ce ph\u00e9nom\u00e8ne prive le lecteur d\u2019une partie du d\u00e9bat \u00e9conomique contemporain.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em>5- Une d\u00e9pendance financi\u00e8re internationale peu interrog\u00e9e&nbsp;: <\/em><\/strong>le rapport d\u00e9crit une coop\u00e9ration internationale active avec plusieurs institutions. Il mentionne notamment la coop\u00e9ration financi\u00e8re avec le Fonds Mon\u00e9taire Arabe, qui a permis un cr\u00e9dit automatique de 14,381 millions de dinars arabes de compte, soit environ 4,6 millions de dollars am\u00e9ricains, ainsi que la possibilit\u00e9 d\u2019une enveloppe sup\u00e9rieure \u00e0 200 millions USD dans le cadre d\u2019un cr\u00e9dit \u00e9largi. Il \u00e9voque aussi les relations avec le FMI, la Banque mondiale, Afreximbank et diff\u00e9rents programmes de coop\u00e9ration technique.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mais une question strat\u00e9gique demeure insuffisamment d\u00e9velopp\u00e9e : comment r\u00e9duire progressivement la d\u00e9pendance financi\u00e8re ext\u00e9rieure tout en maintenant les \u00e9quilibres macro\u00e9conomiques ?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La question n\u2019est pas l\u2019existence de ces partenariats, qui sont courants pour toutes les \u00e9conomies \u00e9mergentes. La question est celle de la capacit\u00e9 nationale \u00e0 retrouver davantage d\u2019autonomie financi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Quand le silence devient une statistique<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le Rapport annuel 2025 de la BCT constitue une am\u00e9lioration institutionnelle importante. Sa publication plus rapide, son volume documentaire et sa volont\u00e9 affich\u00e9e de modernisation repr\u00e9sentent des progr\u00e8s significatifs.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cependant, un rapport annuel ne doit pas seulement raconter ce qui fonctionne. Il doit aussi mesurer ce qui \u00e9chappe aux instruments traditionnels : \u00e9conomie informelle, diaspora, nouvelles formes entrepreneuriales, fractures r\u00e9gionales, d\u00e9pendances financi\u00e8res&#8230;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les chiffres publi\u00e9s racontent une partie de la r\u00e9alit\u00e9. Les chiffres absents racontent souvent une autre histoire. Et c\u2019est pr\u00e9visible, la s\u00e9lection adverse fonctionne \u00e0 plein\u2026 et en plein jour.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La v\u00e9ritable transparence commence lorsque l\u2019institution accepte de mesurer ses propres zones d\u2019ombre. Car en \u00e9conomie, le silence n\u2019est jamais neutre : il devient lui aussi une statistique.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les incoh\u00e9rences et erratums<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le rapport m\u00e9rite d\u2019\u00eatre lu avec prudence. Certaines incoh\u00e9rences et erreurs ont \u00e9t\u00e9 soulign\u00e9es par une lecture rapide.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La plus nette incoh\u00e9rence v\u00e9rifi\u00e9e porte sur l\u2019effectif de la Banque elle-m\u00eame. En page 10, le rapport affirme noir sur blanc que <em>\u00abl\u2019effectif global s\u2019\u00e9tablit \u00e0 863 agents<\/em> [fin 2025]<em>, contre 890 \u00e0 fin 2024\u00bb<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une page plus loin (p. 11), le Tableau 3 de <em>\u00abR\u00e9partition du personnel par genre\u00bb<\/em> donne pourtant, pour la m\u00eame ann\u00e9e 2024, un total de 865 agents (390 femmes + 475 hommes), et non 890. L\u2019\u00e9cart de 25 unit\u00e9s entre les deux chiffres, pr\u00e9sent\u00e9s \u00e0 une page d\u2019intervalle pour d\u00e9signer le m\u00eame effectif de r\u00e9f\u00e9rence, n\u2019est expliqu\u00e9 nulle part.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Deuxi\u00e8me incoh\u00e9rence, plus mineure mais bien r\u00e9elle : le m\u00eame tableau 3 (p. 11) affiche une part f\u00e9minine de 46,6% dans l\u2019effectif en activit\u00e9 de 2025, alors que le calcul direct (388 femmes sur 834 agents en activit\u00e9, chiffres eux-m\u00eames cit\u00e9s en page 10) donne 46,5% \u2014 un \u00e9cart d\u2019arrondi d\u2019un dixi\u00e8me de point qui, seul, serait n\u00e9gligeable, mais qui s\u2019ajoute au premier signe d\u2019un contr\u00f4le de coh\u00e9rence interne perfectible sur le chapitre <em>\u00abGouvernance et Strat\u00e9gie\u00bb<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Troisi\u00e8me point, plus substantiel celui-l\u00e0 : le Tableau 2-6 (p. 65) sur les <em>\u00abPrincipaux indicateurs de l\u2019emploi\u00bb<\/em> fait bondir la population active totale tunisienne de 4 084 000 personnes en 2023 \u00e0 4 532&nbsp;000 en 2024, soit une hausse de 11% en une seule ann\u00e9e \u2014 pr\u00e8s de 450 000 personnes suppl\u00e9mentaires sur le march\u00e9 du travail en douze mois \u2014 avant de la voir refluer \u00e0 4 255&nbsp;000 en 2025 (-6,1%).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un tel accord\u00e9on statistique, deux fois plus ample dans un sens que dans l\u2019autre, n\u2019est accompagn\u00e9 d\u2019aucune note de bas de tableau, d\u2019aucune mention de r\u00e9vision de base, de changement d\u2019enqu\u00eate ou de rupture de s\u00e9rie de l\u2019Institut national de la statistique, alors m\u00eame que cette variable d\u00e9termine m\u00e9caniquement le taux de ch\u00f4mage affich\u00e9 en une du rapport.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ces trois \u00e9l\u00e9ments suffisent, \u00e0 eux seuls, pour justifier une lecture prudente des statistiques rapport\u00e9es. On invite la BCT \u00e0 communiquer mieux et plus sur les donn\u00e9es manquantes dont, notamment, le secteur informel, les effectifs des expatri\u00e9s, le financement de l\u2019\u00e9conomie par la cr\u00e9ation mon\u00e9taire, les imp\u00e9ratifs et enjeux de la souverainet\u00e9 du pays en mati\u00e8re de financements, les vraies des s\u00e9ries traitant de l\u2019emploi, de la population active et implicitement du ch\u00f4mage.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em>Blog de l\u2019auteur<\/em><\/strong>&nbsp;: <a href=\"https:\/\/www.facebook.com\/groups\/375846620757494\">E4T<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em>Pr\u00e9c\u00e9dent article\u00a0:<\/em><\/strong> <\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed alignleft is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"qprQVYW7eX\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2026\/07\/08\/banque-centrale-de-tunisie-anatomie-dun-optimisme-administre\/\">Banque centrale de Tunisie | Anatomie d\u2019un optimisme administr\u00e9<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; visibility: hidden;\" title=\"\u00ab\u00a0Banque centrale de Tunisie | Anatomie d\u2019un optimisme administr\u00e9\u00a0\u00bb \u2014 Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2026\/07\/08\/banque-centrale-de-tunisie-anatomie-dun-optimisme-administre\/embed\/#?secret=wvOPm9uSOe#?secret=qprQVYW7eX\" data-secret=\"qprQVYW7eX\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L\u2019auteur traque les angles morts, incoh\u00e9rences et errata statistiques dans le Rapport annuel 2025 de la Banque centrale de Tunisie. <\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":1376653,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[992,995,1000,2433],"tags":[128,8482,573,68595,129186,62643],"class_list":["post-19178986","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-a-la-une","category-economie","category-tribune","category-tunisie","tag-banque-centrale","tag-economie-informelle","tag-marche-parallele","tag-moktar-lamari","tag-rapport-annuel-2025","tag-tunisie"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.6 - 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