{"id":19188813,"date":"2026-07-09T11:32:25","date_gmt":"2026-07-09T10:32:25","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=19188813"},"modified":"2026-07-09T11:32:27","modified_gmt":"2026-07-09T10:32:27","slug":"la-bct-navigue-a-vue-deux-plans-strategiques-zero-indicateurs","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2026\/07\/09\/la-bct-navigue-a-vue-deux-plans-strategiques-zero-indicateurs\/","title":{"rendered":"La BCT navigue \u00e0 vue | Deux plans strat\u00e9giques, z\u00e9ro indicateurs"},"content":{"rendered":"\n

Le Rapport annuel 2025 de la Banque Centrale de Tunisie est paru le 7 juillet 2026 \u2014 fait suffisamment rare pour \u00eatre signal\u00e9, la BCT ayant pris l\u2019habitude, depuis 2011, de le publier en septembre ou octobre. Cette fois, elle devance m\u00eame l\u2019\u00e9ch\u00e9ance r\u00e9glementaire du 20 juin. Un progr\u00e8s de gouvernance ? Peut-\u00eatre. Ou peut-\u00eatre, une publication savamment cal\u00e9e avant le remboursement, une semaine plus tard, d\u2019une obligation souveraine en euros de 750 millions \u2014. Un rapport qui raconte tout, sauf l’essentiel.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Moktar Lamari<\/strong> *<\/p>\n\n\n\n\n\n\n

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Le mill\u00e9sime 2025 est un festival de bonnes nouvelles : croissance \u00e0 2,5% (contre 1,6% en 2024), ch\u00f4mage ramen\u00e9 \u00e0 15,2%, inflation en repli \u00e0 4,9% en glissement annuel \u2014 son plus bas niveau depuis 2017 \u2014, taux directeur abaiss\u00e9 \u00e0 7% apr\u00e8s deux baisses de 50 points de base, dette ext\u00e9rieure \u00e0 long terme reculant de 47,5% \u00e0 39,5% du PIB, IDE en hausse de 30% \u00e0 3,5 milliards de dinars<\/p>\n\n\n\n

Des silences assourdissants<\/h2>\n\n\n\n

Le gouverneur Fethi Zouhaier Nouri navigue, dans son mot introductif, entre optimisme administr\u00e9 et satisfecit technique. Ce que Kapitalis r\u00e9sume avec justesse dans son second volet critique (\u00abRapport annuel 2025 de la BCT | Angles morts et incoh\u00e9rences\u00bb<\/em><\/a>, 08\/07\/2026) : le paquebot avance, certes, mais avec une coque fissur\u00e9e \u2014 dette \u00e9lev\u00e9e, d\u00e9pendance ext\u00e9rieure, financement sous tension\u2026<\/p>\n\n\n\n

Ce que ni le gouverneur ni son rapport ne racontent, en revanche, c\u2019est o\u00f9 en est la Banque Centrale par rapport \u00e0 ses propres plans strat\u00e9giques \u2014 celui de 2019-2021 et celui de 2023-2025, aujourd\u2019hui \u00e9chu. Aucun bilan, aucun taux de r\u00e9alisation, aucun indicateur chiffr\u00e9 comparant l\u2019annonc\u00e9 au r\u00e9alis\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Un silence d\u2019autant plus assourdissant que ce m\u00eame rapport 2018 (juin 2019), qui lan\u00e7ait le premier plan, promettait des \u00abobjectifs Smart\u00bb<\/em> \u2014 sp\u00e9cifiques, mesurables, acceptables, r\u00e9alistes et temporellement d\u00e9finis. Sept ans plus tard, on cherche encore le \u00abM\u00bb de mesurable.<\/p>\n\n\n\n

Quatre d\u00e9faillances, un m\u00eame diagnostic<\/h2>\n\n\n\n

Primo, la d\u00e9faillance sur la dette.<\/em><\/strong> Le rapport 2025 c\u00e9l\u00e8bre le recul du ratio de dette ext\u00e9rieure de huit points de PIB en un an. Mais cette embellie tient \u00e0 l\u2019appr\u00e9ciation du dinar face au dollar (+9,8% en 2025) et \u00e0 la hausse conjoncturelle des IDE \u2014 deux variables externes, pas le fruit d\u2019une strat\u00e9gie de d\u00e9sendettement pilot\u00e9e par un plan interne.<\/p>\n\n\n\n

La dette publique globale, elle, stagne \u00e0 82,1% du PIB. Aucun des deux plans strat\u00e9giques n\u2019affichait de cible chiffr\u00e9e de r\u00e9duction de l\u2019endettement ; on ne peut donc juger d\u2019aucune r\u00e9ussite, seulement constater une conjoncture favorable qu\u2019on habille en performance institutionnelle.<\/p>\n\n\n\n

Secundo, la d\u00e9faillance sur la digitalisation.<\/em><\/strong> Les deux plans en faisaient un axe cardinal \u2014 TuniCh\u00e8que, Open Banking, dispositif de management de l\u2019innovation. Le rapport 2025 \u00e9voque, selon la synth\u00e8se de Challenges TN<\/em>, \u00abune Banque Centrale qui mise sur le num\u00e9rique et l\u2019intelligence artificielle\u00bb<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Mise, certes. Mais avec quel taux d\u2019adoption du paiement digital ? Quelle part de march\u00e9 de l\u2019Open Banking ? Aucun chiffre. On mise sans jamais dire combien on a gagn\u00e9 \u00e0 la table.<\/p>\n\n\n\n

Tertio, la d\u00e9faillance sur l\u2019inclusion financi\u00e8re<\/em><\/strong> \u2014 troisi\u00e8me pilier explicite du plan 2023-2025. Le rapport 2025 ne fournit aucun indicateur de bancarisation, aucun taux d\u2019inclusion, aucune \u00e9volution de la population non bancaris\u00e9e. Silence total sur l\u2019objectif qu\u2019on s\u2019\u00e9tait pourtant donn\u00e9 en toutes lettres.<\/p>\n\n\n\n

Quarto, la d\u00e9faillance sur la modernisation des instruments mon\u00e9taires.<\/em><\/strong> Le volume de refinancement bancaire reste \u00e0 11 594 millions de dinars fin 2025 (soit une moyenne annuelle de 12 763 millions), avec un pic \u00e0 15 120 millions en mars.<\/p>\n\n\n\n

La BCT demeure, pour reprendre l’image de Kapitalis, \u00abla grande fontaine o\u00f9 viennent boire les banques\u00bb<\/em>. Sept ans de plans strat\u00e9giques successifs n\u2019ont pas r\u00e9duit la d\u00e9pendance structurelle du syst\u00e8me bancaire \u00e0 la liquidit\u00e9 centrale \u2014 la modernisation promise reste, en ce sens, un mot sans m\u00e9canique.<\/p>\n\n\n\n

La souverainet\u00e9 sous-trait\u00e9e<\/h2>\n\n\n\n

Voici le paradoxe qui f\u00e2che vraiment. Le plan 2019-2021 n\u2019est pas n\u00e9 dans un bureau tunisien isol\u00e9 : il a \u00e9t\u00e9 co-articul\u00e9 dans le sillage d\u2019une convention de coop\u00e9ration sign\u00e9e \u00e0 Paris le 28 mars 2019 entre Marouane El Abassi et Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, gouverneur de la Banque de France \u2014 convention couvrant pr\u00e9cis\u00e9ment la politique mon\u00e9taire et de change, la supervision bancaire, la finance digitale et l\u2019inclusion financi\u00e8re (source : Tustex, 02\/04\/2019 ; Rapport Annuel BCT 2018, juin 2019)<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Le plan 2023-2025, lui, a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de l\u2019appui du projet GIZ \u00abRecap Composante BCT\u00bb<\/em>, explicitement d\u00e9di\u00e9 \u00e0 soutenir \u00abcertains projets strat\u00e9giques de la Banque Centrale de Tunisie\u00bb<\/em> dans le cadre du partenariat tuniso-allemand pour les r\u00e9formes (Source : GIZ Tunisie).<\/p>\n\n\n\n

Autrement dit : les deux architectures strat\u00e9giques qui devaient fa\u00e7onner l\u2019avenir de l\u2019institut d\u2019\u00e9mission tunisien ont \u00e9t\u00e9, chacune, tricot\u00e9es avec l\u2019assistance technique d\u2019une puissance \u00e9trang\u00e8re \u2014 la France puis l\u2019Allemagne.<\/p>\n\n\n\n

Rien d\u2019ill\u00e9gitime en soi : la coop\u00e9ration technique entre banques centrales est monnaie courante. Mais quand on pr\u00e9tend, dans le m\u00eame souffle, d\u00e9fendre la souverainet\u00e9 mon\u00e9taire du pays face au FMI et refuser les conditionnalit\u00e9s ext\u00e9rieures, il est pour le moins cocasse de faire concevoir sa propre feuille de route institutionnelle \u00e0 Paris puis \u00e0 Berlin \u2014 sans jamais publier le document final ni ses indicateurs pour que le citoyen tunisien juge sur pi\u00e8ces.<\/p>\n\n\n\n

Les trois contradictions<\/h2>\n\n\n\n

Primo, la BCT s\u2019impose aux banques commerciales une rigueur prudentielle chiffr\u00e9e au dixi\u00e8me de point (LCR, ratios de fonds propres) qu\u2019elle ne s\u2019applique jamais \u00e0 elle-m\u00eame dans l\u2019\u00e9valuation de ses propres plans strat\u00e9giques.<\/p>\n\n\n\n

Secundo, l\u2019absence de consultation annonc\u00e9e pour troisi\u00e8me plan pour l\u2019apr\u00e8s-2026, dans un rapport d\u00e9j\u00e0 critiqu\u00e9 pour ses propres incoh\u00e9rences statistiques, laisse l\u2019institution sans cap institutionnel public au moment pr\u00e9cis o\u00f9 elle n\u00e9gocie sa cr\u00e9dibilit\u00e9 face \u00e0 Afreximbank et aux march\u00e9s obligataires.<\/p>\n\n\n\n

Tertio, une planification strat\u00e9gique con\u00e7ue avec assistance \u00e9trang\u00e8re mais jamais rendue publique dans ses d\u00e9tails n\u2019est ni transparente, ni le fruit d\u2019une r\u00e9flexion endog\u00e8ne \u00e9valuable \u2014 c\u2019est, au sens propre, une souverainet\u00e9 administr\u00e9e par procuration.<\/p>\n\n\n\n

Qu\u2019il pleuve des bons chiffres ou qu\u2019il vente des critiques, la BCT continue son cycle de plans sans jamais dire ce qu\u2019elle en a fait.<\/p>\n\n\n\n

Le gouverneur actuel de la BCT a choisi de ne parler aux parlementaires, ni au journalistes\u2026 il pr\u00e9f\u00e8re communiquer avec le FMI, les bailleurs de fonds internationaux, mais pas aux Tunisiens. Va savoir pourquoi\u2026<\/p>\n\n\n\n

* Economistes universitaire.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Blog de l\u2019auteur.<\/a><\/p>\n\n\n\n

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