{"id":19312613,"date":"2026-07-25T07:41:23","date_gmt":"2026-07-25T06:41:23","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=19312613"},"modified":"2026-07-25T07:41:26","modified_gmt":"2026-07-25T06:41:26","slug":"tunisie-la-croissance-nobeit-pas-aux-decrets","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2026\/07\/25\/tunisie-la-croissance-nobeit-pas-aux-decrets\/","title":{"rendered":"Tunisie | La croissance n\u2019ob\u00e9it pas aux d\u00e9crets\u00a0!"},"content":{"rendered":"\n

L\u2019id\u00e9e directrice serait simple : entre 2014-2019, la Tunisie souffrait d\u2019instabilit\u00e9 gouvernementale mais conservait une certaine ouverture \u00e9conomique ; entre 2020 et 2026, elle a gagn\u00e9 un centre unique de d\u00e9cision politique mais perdu plusieurs moteurs de croissance. Le paradoxe est l\u00e0 : davantage de pouvoir ex\u00e9cutif n\u2019a pas produit davantage de performance \u00e9conomique.<\/em><\/strong> (Photo: R\u00e9union de Ka\u00efs Sa\u00efed avec plusieurs ministres et hauts cadres de l’Etat, le 22 juillet 2026, consacr\u00e9e aux coupures d’\u00e9lectricit\u00e9 et d’eau et aux incendies de for\u00eats). <\/em><\/p>\n\n\n\n

Moktar Lamari<\/strong> *<\/p>\n\n\n\n\n\n\n

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Le verdict des chiffres est plus s\u00e9v\u00e8re que celui des opposants. Durant les ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dant l\u2019arriv\u00e9e de Ka\u00efs Sa\u00efed, la croissance demeurait faible, autour de 2 % en moyenne, mais l\u2019\u00e9conomie restait ins\u00e9r\u00e9e dans les circuits internationaux, n\u00e9gociait avec le Fonds mon\u00e9taire international (FMI), attirait encore des investissements directs \u00e9trangers et b\u00e9n\u00e9ficiait d\u2019une relative pr\u00e9visibilit\u00e9 institutionnelle.<\/p>\n\n\n\n

Depuis 2020, la pand\u00e9mie explique une partie du choc initial, mais elle n\u2019explique pas la persistance d\u2019une croissance molle, d\u2019un investissement priv\u00e9 atone, d\u2019un ch\u00f4mage structurel \u00e9lev\u00e9, d\u2019une dette publique proche de 85 % du PIB et d\u2019un financement croissant de l\u2019\u00c9tat par la Banque centrale.<\/p>\n\n\n\n

Le rapport de l\u2019Economist Intelligence Unit (EIU)<\/em> d\u00e9crit une \u00e9conomie enferm\u00e9e dans un cercle o\u00f9 d\u00e9ficits budg\u00e9taires, faibles investissements, ch\u00f4mage \u00e9lev\u00e9 et acc\u00e8s limit\u00e9 aux financements ext\u00e9rieurs se renforcent mutuellement. <\/p>\n\n\n\n

Pouvoir verticalis\u00e9e, \u00e9conomie horizontalement fig\u00e9e<\/h2>\n\n\n\n

Le paradoxe est presque ironique. Le pouvoir s\u2019est verticalis\u00e9 ; l\u2019\u00e9conomie, elle, s\u2019est horizontalement fig\u00e9e. Les gouvernements de la p\u00e9riode 2014-2019 tombaient rapidement, mais les investisseurs savaient encore o\u00f9 se trouvait le minist\u00e8re des Finances. Depuis 2021, les gouvernements durent davantage que les certitudes \u00e9conomiques. La concentration des d\u00e9cisions n\u2019a pas r\u00e9duit l\u2019incertitude ; elle l\u2019a d\u00e9plac\u00e9e vers une seule variable : la volont\u00e9 pr\u00e9sidentielle.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019inflation est certes redescendue autour de 5 %, mais cette am\u00e9lioration repose autant sur les prix administr\u00e9s, les contr\u00f4les des changes, le ralentissement de la demande et la compression des importations que sur une restauration profonde des \u00e9quilibres macro\u00e9conomiques. L\u2019EIU<\/em> souligne d\u2019ailleurs que les tensions inflationnistes demeurent sous-jacentes et pourraient r\u00e9appara\u00eetre avec la mon\u00e9tisation des d\u00e9ficits publics. <\/p>\n\n\n\n

M\u00eame constat pour le d\u00e9ficit ext\u00e9rieur. Son am\u00e9lioration r\u00e9cente constitue moins une victoire de comp\u00e9titivit\u00e9 qu\u2019une cons\u00e9quence des restrictions sur les importations, du rebond du tourisme et des transferts des Tunisiens r\u00e9sidant \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. Les recettes touristiques et les remises des migrants compensent progressivement ce que l\u2019\u00e9conomie productive peine \u00e0 cr\u00e9er. Une \u00e9conomie qui importe moins faute de devises n\u2019est pas n\u00e9cessairement une \u00e9conomie qui produit davantage.<\/p>\n\n\n\n

Une confiance internationale affaiblie<\/h2>\n\n\n\n

Le dinar, lui aussi, semble plus stable. Mais cette stabilit\u00e9 ressemble davantage \u00e0 une perfusion qu\u2019\u00e0 une gu\u00e9rison. Contr\u00f4le du march\u00e9 des changes, rationnement implicite des devises et intervention administrative remplacent progressivement les m\u00e9canismes d\u2019ajustement habituels. L\u2019EIU<\/em> estime d\u2019ailleurs que cette stabilit\u00e9 reste fragile tant que les r\u00e9serves ext\u00e9rieures d\u00e9pendent d\u2019un financement ext\u00e9rieur limit\u00e9 et d\u2019une confiance internationale affaiblie. <\/p>\n\n\n\n

Le co\u00fbt le plus lourd appara\u00eet sans doute ailleurs : dans l\u2019investissement. Le ratio investissement\/PIB demeure inf\u00e9rieur aux besoins de l\u2019\u00e9conomie tunisienne, tandis que les investissements directs \u00e9trangers restent modestes au regard des standards historiques.<\/p>\n\n\n\n

Plus inqui\u00e9tant encore, l\u2019\u00e9migration des dipl\u00f4m\u00e9s est devenue une v\u00e9ritable variable d\u2019ajustement du march\u00e9 du travail. Lorsque les capitaux h\u00e9sitent \u00e0 entrer et que les ing\u00e9nieurs choisissent de sortir, l\u2019\u00e9conomie exporte progressivement ce qu\u2019elle produit de plus co\u00fbteux : son capital humain. L\u2019EIU<\/em> souligne explicitement que les dipl\u00f4m\u00e9s quittent de plus en plus le pays faute de perspectives. <\/p>\n\n\n\n

Incertitude sur la trajectoire macro\u00e9conomique<\/h2>\n\n\n\n

\u00c0 cela s\u2019ajoute un changement plus profond encore : la relation avec les institutions internationales. Depuis 2021, la Tunisie n\u2019a plus tenu de consultation au titre de l\u2019article IV du FMI. Le rapport souligne que cette absence prive investisseurs et cr\u00e9anciers d\u2019une \u00e9valuation ind\u00e9pendante de la soutenabilit\u00e9 de la dette et nourrit l\u2019incertitude sur la trajectoire macro\u00e9conomique. Refuser le thermom\u00e8tre n\u2019a jamais fait dispara\u00eetre la fi\u00e8vre. <\/p>\n\n\n\n

Le plus frappant reste finalement le contraste entre le discours et les r\u00e9sultats. La lutte contre les \u00ablobbies\u00bb<\/em> devait lib\u00e9rer l\u2019\u00e9conomie ; elle a surtout accru l\u2019attentisme. La souverainet\u00e9 \u00e9conomique devait r\u00e9duire la d\u00e9pendance ext\u00e9rieure ; elle a renforc\u00e9 la d\u00e9pendance au financement domestique de la Banque centrale. La centralisation politique devait acc\u00e9l\u00e9rer les d\u00e9cisions ; elle a surtout concentr\u00e9 les risques.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019histoire \u00e9conomique retiendra peut-\u00eatre moins la Constitution de 2022 que cette \u00e9trange exp\u00e9rience macro\u00e9conomique : remplacer la confiance des march\u00e9s par la confiance dans l\u2019autorit\u00e9, substituer l\u2019investissement par l\u2019administration, et esp\u00e9rer que la croissance finisse par ob\u00e9ir aux d\u00e9crets. Les lois peuvent modifier l\u2019architecture d\u2019un r\u00e9gime ; elles ne modifient pas les \u00e9quations de la croissance. \u00c0 la fin, les investisseurs, les m\u00e9nages et les entreprises votent eux aussi. Non avec des bulletins, mais avec leurs capitaux, leurs projets et, de plus en plus souvent, leurs billets d\u2019avion.<\/p>\n\n\n\n

* Economiste universitaire.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Blog de l\u2019auteur.<\/em> E4T<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

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La Steg sous haute tension \u00e0 l\u2019image d\u2019une Tunisie qui s\u2019\u00e9teint<\/a><\/blockquote>