![\"\"](\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/Banque-centrale-de-Tunisie.jpg\")
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L\u2019augmentation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur de la Banque centrale de Tunisie (BCT) va avoir comme cons\u00e9quence un ralentissement de la croissance \u00e9conomique et une aggravation de l\u2019inflation compte tenu de l\u2019\u00e9volution faible de l\u2019indice de production industrielle.<\/strong><\/em><\/p>\n Par Atef Hannachi<\/strong> *<\/p>\n <\/p>\n Pour faire face \u00e0 cette \u00e9volution de l\u2019inflation, la BCT a utilis\u00e9 le principal outil d\u2019augmentation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur et ce pour r\u00e9duire la masse mon\u00e9taire \u00e9mise \u00e0 travers les cr\u00e9dits.<\/p>\n Cons\u00e9quence : le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur a \u00e9volu\u00e9 comme suit :<\/p>\n Compte tenu du fait que l\u2019\u00e9conomie tunisienne ne peut fonctionner sans cr\u00e9dit bancaire, la solution adapt\u00e9e a apport\u00e9 ses effets n\u00e9gatifs et aggrav\u00e9 l\u2019inflation par le biais de l\u2019augmentation des co\u00fbts.<\/p>\n Par ailleurs, l\u2019inflation a eu des effets n\u00e9fastes sur la croissance \u00e9conomique. Elle agit directement sur le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el, qui correspondant \u00e0 la diff\u00e9rence entre le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat nominal et le taux d\u2019inflation. Une hausse de l\u2019inflation r\u00e9duit le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9el mais conduit les banques \u00e0 relever leurs taux d\u2019int\u00e9r\u00eat nominaux donc \u00e0 p\u00e9naliser l\u2019investissement.<\/p>\n Par le biais de l\u2019augmentation du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur, nous avons obtenu un ralentissement de la croissance par la consommation des m\u00e9nages et un ralentissement de la croissance par la stagnation de l\u2019investissement. Le tableau suivant pr\u00e9sente, \u00e0 titre d\u2019exemple, les chiffres au titre des exercices 2017 et 2018:<\/p>\n Nous estimons que le fait d\u2019augmenter le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur va avoir comme cons\u00e9quence un ralentissement de la croissance \u00e9conomique et une aggravation de l\u2019inflation compte tenu de l\u2019\u00e9volution faible de l\u2019indice de production industrielle qui a enregistr\u00e9 une diminution de 0,7% au cours de l\u2019ann\u00e9e 2018.<\/p>\n Afin de favoriser la croissance tout en ma\u00eetrisant l\u2019inflation, nous estimons qu\u2019il est dans l\u2019int\u00e9r\u00eat de la BCT de faire la distinction entre les activit\u00e9s bancaires de d\u00e9veloppement et d\u2019investissement et les activit\u00e9s bancaires de consommation; de favoriser les cr\u00e9dits d\u2019investissement et ce par la r\u00e9duction des couts de financement; de revoir les cr\u00e9dits particuliers que les banques tunisiennes offrent sur la place et leur impact sur la masse mon\u00e9taire en circulation; et de ma\u00eetriser les importations et leur n\u00e9cessit\u00e9 par l\u2019exigence de solde de couverture par exemple.<\/p>\n * Expert comptable.<\/em><\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2019\/02\/Atef-Hannachi.jpg\")
L\u2019un des objectifs majeurs de la BCT est de soutenir la croissance tout en ma\u00eetrisant l\u2019inflation qui devient une pr\u00e9occupation avec son \u00e9volution au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es comme le montre le sch\u00e9ma suivant :<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2019\/02\/Graph1.jpg\")
<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2019\/02\/Graph-2.jpg\")
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\nIl y a lieu de pr\u00e9ciser que la croissance obtenue au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es provient essentiellement de la consommation et non pas de l\u2019investissement et ce suite aux augmentations cons\u00e9cutives des salaires.<\/p>\n![\"\"](\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2019\/02\/Graph-3.jpg\")
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