{"id":200359,"date":"2019-02-28T17:12:23","date_gmt":"2019-02-28T16:12:23","guid":{"rendered":"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=200359"},"modified":"2019-02-28T17:12:23","modified_gmt":"2019-02-28T16:12:23","slug":"impact-de-la-hausse-du-tmm-sur-les-echeances-futures-des-credits","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2019\/02\/28\/impact-de-la-hausse-du-tmm-sur-les-echeances-futures-des-credits\/","title":{"rendered":"Impact de la hausse du TMM sur les \u00e9ch\u00e9ances futures des cr\u00e9dits"},"content":{"rendered":"

\"\"
\nSource<\/strong><\/em> : BCT.gov.tn.<\/a><\/p>\n

La Banque centrale de Tunisie (BCT) vient d\u2019annoncer le taux mensuel moyen du march\u00e9 mon\u00e9taire (TMM) du mois de f\u00e9vrier 2019 \u00e0 7,28% contre 7,24% le mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/strong> <\/em><\/p>\n

Par Samir Messali<\/strong> *<\/p>\n

<\/p>\n

\"\"Rappelons que ce qui commun\u00e9ment appel\u00e9 TMM est obtenu par moyenne arithm\u00e9tique des taux journaliers observ\u00e9s sur le march\u00e9 mon\u00e9taire. C\u2019est-\u00e0-dire le march\u00e9 o\u00f9 principalement les banques s\u2019\u00e9changent de la liquidit\u00e9 au jour le jour.<\/p>\n

Ce qui explique que le TMM n\u2019a pas suivie l\u2019\u00e9volution du taux directeur, c\u2019est le fait que la hausse de ce dernier, annonc\u00e9e le 19 f\u00e9vrier 2019, n\u2019a \u00e9t\u00e9 consomm\u00e9 par le march\u00e9 qu\u2019\u00e0 partir du 27 f\u00e9vrier ou taux sur qui \u00e9tait stable \u00e0 7,24% depuis le d\u00e9but du mois a \u00e9volu\u00e9 de 0,61% pour se situer \u00e0 7,85% durant les deux derniers jours du mois.<\/p>\n

Cependant, il faut s\u2019attendre \u00e0 une \u00e9volution du TMM encore plus importante durant les prochains mois en fonction de l\u2019\u00e9volution des taux sur le march\u00e9 mon\u00e9taire.<\/p>\n

Comment sont calcul\u00e9s les int\u00e9r\u00eats ?<\/h3>\n

Pour comprendre l\u2019impact de la hausse du TMM sur les \u00e9ch\u00e9ances futures des cr\u00e9dits, il faut n\u00e9anmoins pr\u00e9ciser trois choses. D\u2019abord le TMM du mois de f\u00e9vrier sera appliqu\u00e9 pour les \u00e9ch\u00e9ances tombant durant le mois de mars.<\/p>\n

Ensuite, il existe deux types d\u2019\u00e9ch\u00e9ances. Ech\u00e9ances \u00e0 capital constant c\u2019est-\u00e0-dire o\u00f9 le montant du principal du cr\u00e9dit est r\u00e9parti \u00e9quitablement sur toute la dur\u00e9e du cr\u00e9dit et les \u00e9ch\u00e9ances constantes c\u2019est \u00e0 dire que l\u2019\u00e9ch\u00e9ance en capital et int\u00e9r\u00eat est maintenue plus ou moins constante durant toute la dur\u00e9e du cr\u00e9dit, d\u2019ailleurs c\u2019est ce dernier mode de remboursement qui est retenu pour les cr\u00e9dits aux particuliers qu\u2019ils soient des cr\u00e9dits habitat ou des cr\u00e9dits \u00e0 la consommation compte tenu que les revenus des particuliers sont en g\u00e9n\u00e9ral stables et ne peuvent pas supporter une forte volatilit\u00e9 des \u00e9ch\u00e9ances.<\/p>\n

Enfin, les int\u00e9r\u00eats sont calcul\u00e9s pour chaque \u00e9ch\u00e9ance en fonction de la dur\u00e9e \u00e9coul\u00e9e, du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la p\u00e9riode et surtout du capital non encore rembours\u00e9 et ce, quel que soit le type d\u2019\u00e9ch\u00e9ance constante ou \u00e0 amortissement constant.<\/p>\n

Quel serait donc l\u2019impact de la hausse des taux sur les \u00e9ch\u00e9ances ? En effet, si le taux du cr\u00e9dit est contractuellement un taux fixe comme c\u2019est le cas pour les cr\u00e9dits habitat dont la dur\u00e9e initiale est sup\u00e9rieure \u00e0 15 ans, conform\u00e9ment \u00e0 la r\u00e9glementation impos\u00e9e par la BCT, le montant des \u00e9ch\u00e9ances ne change pas quel que soit le niveau du TMM.<\/p>\n

Par contre si le taux contractuel est index\u00e9 sur le TMM (exp : TMM + 3) le montant de la mensualit\u00e9 varie avec toute variation du TMM aussi petite soit-elle et \u00e0 la hausse comme \u00e0 la baisse. Et le montant de cette variation d\u00e9pend essentiellement du montant non encore rembours\u00e9 du cr\u00e9dit. Un calcul simple nous donne qu\u2019une hausse de +1% du TMM impacterait une \u00e9ch\u00e9ance mensuelle d\u2019un cr\u00e9dit dont le montant non encore rembours\u00e9 est de 10.000DT de +8,3 DT. Cet impact sera de +83,3 dinars pour un cr\u00e9dit de 100.000 DT.<\/p>\n

Pour les cr\u00e9dits habitat, un accord pris par les banques \u00e0 travers leur association professionnelle est en cours de finalisation pour maintenir fixe le TMM pour les cr\u00e9dits habitat contract\u00e9s avant 2018 \u00e0 taux variable au niveau du TMM du mois de juin 2018 soit 6,39%. Cette faveur qui vise \u00e0 pr\u00e9server les pourvoir d\u2019achat des clients ne s\u2019appliquerait que pour les \u00e9ch\u00e9ances de l\u2019ann\u00e9e 2019. D\u2019ailleurs une mesure fiscale exceptionnelle a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9e par l\u2019article 75 de la derni\u00e8re loi de finance pour ne pas l\u00e9ser fiscalement les banques qui prendraient une telle mesure.<\/p>\n

Variations du TMM en Tunisie de 1987 \u00e0 2019<\/h3>\n

Rappelons qu\u2019historiquement, depuis sa cr\u00e9ation en 1987, le TMM s\u2019est situ\u00e9 en moyenne \u00e0 6,75% avec des niveaux tr\u00e8s haut durant le d\u00e9but des ann\u00e9es 90 avoisinant les 12% et des niveaux tr\u00e8s bas dict\u00e9s par des conjonctures \u00e9conomiques exceptionnelles dont celle li\u00e9e \u00e0 la crise des surprimes en 2008 et au d\u00e9but de la r\u00e9volution durant les ann\u00e9es 2011 et 2012.<\/p>\n

La pratique du TMM pour les cr\u00e9dits quel qu\u2019en soit leur dur\u00e9e alors qu\u2019il s\u2019agit d\u2019un taux \u00e0 court terme n\u2019est tout \u00e0 fait viable ce qui d\u2019ailleurs a pouss\u00e9 la BCT r\u00e9cemment \u00e0 introduire un nouveau taux, le Tunibor. Les banques sont d\u00e9sormais appel\u00e9es \u00e0 afficher entre elles seulement des cotations de ce Tunibor pour diff\u00e9rentes maturit\u00e9s, un jour, une semaine, 2 semaines, un, deux, trois, six, neuf et 24 mois en pr\u00e9paration de son application progressive dans l\u2019avenir.<\/p>\n

* Expert financier et \u00e9crivain.<\/em><\/p>\n

Articles du m\u00eame auteur dans Kapitalis :\u00a0<\/strong><\/em><\/p>\n

Les cons\u00e9quences de la nouvelle hausse du taux directeur de la BCT<\/a><\/p><\/blockquote>\n