![\"Tunisie-Economie-\"](\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2015\/08\/Tunisie-Economie-.jpg\")
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Prix Nobel ou pas, il n\u2019y a pas de quoi pavoiser lorsque la croissance flirte avec la r\u00e9cession et que les fondamentaux \u00e9conomiques virent au rouge.<\/strong><\/em><\/p>\n Pr Moez Labidi<\/strong>*<\/p>\n <\/p>\n Aujourd\u2019hui, la Tunisie fait la Une de tous les m\u00e9dias du monde, non pas pour un attentat meurtrier, mais plut\u00f4t pour l\u2019attribution par la plus prestigieuse des distinctions internationales, le prix Nobel de la paix 2015. La transition politique a d\u00e9croch\u00e9 donc son prix Nobel, la transition \u00e9conomique, elle, attend encore au guichet.<\/p>\n En d\u00e9pit des premiers signes d\u2019am\u00e9lioration de la croissance du partenaire europ\u00e9en, la croissance tunisienne reste an\u00e9mique. Alors que l\u2019entr\u00e9e de la Tunisie dans cette r\u00e9cession technique est sur toutes les l\u00e8vres, certains indicateurs montrent tout de m\u00eame des signes d\u2019am\u00e9lioration: taux d\u2019inflation, d\u00e9ficit commercial, investissements \u00e9trangers\u2026 Une situation atypique, une situation paradoxale.<\/p>\n Dans le pr\u00e9sent billet, nous allons d\u2019abord chercher \u00e0 \u00e9lucider ce paradoxe \u00e0 travers l\u2019analyse de certains indicateurs macro\u00e9conomiques. Ensuite nous reviendrons sur les conditions n\u00e9cessaires pour renouer avec une croissance solide. Enfin, nous rel\u00e8verons les atouts et les d\u00e9fis de la Tunisie nob\u00e9lis\u00e9e.<\/p>\n L\u2019inflation: une sagesse en trompe-l\u2019\u0153il <\/strong><\/p>\n Sur le front de l\u2019inflation, la sagesse l\u2019emporte. En septembre 2015, les prix \u00e0 la consommation ont augment\u00e9 de 0,3% ; maintenant, le taux d\u2019inflation est \u00e0 4,2% pour le troisi\u00e8me mois cons\u00e9cutif [Figure 1]. Cependant, il ne faut pas crier vite victoire.<\/p>\n Certes, certains observateurs h\u00e2tifs peuvent se r\u00e9jouir et d\u00e9clarer que la b\u00eate immonde est en train de rentrer au bercail et qu\u2019il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une am\u00e9lioration du pouvoir d\u2019achat. Mais en fait, il n\u2019en est rien.<\/p>\n Il y a, en effet, d\u2019un c\u00f4t\u00e9, les efforts d\u00e9ploy\u00e9s par le minist\u00e8re du Commerce et les services des douanes pour traquer la contrebande et les circuits du commerce parall\u00e8le qui commencent \u00e0 porter leurs fruits. Mais de l\u2019autre la morosit\u00e9 du climat social et du climat des affaires p\u00e8sent sur la demande, att\u00e9nuant ainsi les pressions inflationnistes.<\/p>\n La crise qui frappe le secteur touristique et ses r\u00e9percussions n\u00e9gatives sur la demande de produits alimentaires et les autres produits de consommation courante a contribu\u00e9 fortement au plombage de l\u2019inflation. Autrement dit, une surproduction qui explique la sagesse de l\u2019inflation.<\/p>\n Or, tout laisse \u00e0 croire que les producteurs seront amen\u00e9s, t\u00f4t ou tard, \u00e0 r\u00e9ajuster leurs offres aux nouveaux besoins du march\u00e9.<\/p>\n De ce fait, un trend haussier de l\u2019inflation pourrait voir le jour dans les mois \u00e0 venir.<\/p>\n D\u2019ailleurs, avec une inflation sous-jacente (hors \u00e9nergie et produits alimentaires) \u00e0 4,8%, il n\u2019y a pas de quoi exulter.<\/p>\n Le d\u00e9ficit commercial n\u2019a pas dit son dernier mot<\/strong><\/p>\n Une nette am\u00e9lioration du solde commercial a \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9e sur les 8 premiers mois de 2015. Le d\u00e9ficit a \u00e9t\u00e9 ramen\u00e9 \u00e0 8.599,4 MD contre 9.408 MD en 2014, pour la m\u00eame p\u00e9riode, soit une chute de 808,6 MD [Figure 2].<\/p>\n Des signes d\u2019am\u00e9lioration qui cachent de mauvaises performances structurelles. Rappelons que les bons r\u00e9sultats du secteur agricole (les records d\u2019exportations d\u2019huile d\u2019olive multipliant par six le chiffre des recettes de la saison 2013-2014 (1902 MD cette ann\u00e9e contre 291 MD un an auparavant) sont \u00e9troitement li\u00e9s \u00e0 une bonne saison. Une situation qui n\u2019incite pas \u00e0 c\u00e9der \u00e0 l\u2019optimisme.<\/p>\n Du c\u00f4t\u00e9 des exportations, ce sont plut\u00f4t les performances du secteur agro-alimentaire (+121,3%) qui expliquent la l\u00e9g\u00e8re hausse de 0,8%, observ\u00e9es au terme des 8 premiers mois de 2015. Rappelons \u00e9galement que les gains enregistr\u00e9s gr\u00e2ce aux exportations agricoles ont \u00e9t\u00e9 grignot\u00e9s en partie par les mauvais r\u00e9sultats de l\u2019\u00e9nergie (-49.8%), des produits miniers et phosphates (-43,0%).<\/p>\n Et du c\u00f4t\u00e9 des importations, ce sont l\u2019effet de la r\u00e9duction de la facture \u00e9nerg\u00e9tique (-20,8%) conjugu\u00e9 \u00e0 la chute des importations des produits miniers et phosphates (34,6%) qui expliquent l\u2019essentiel de la chute des importations. Les importations des biens d\u2019\u00e9quipement, qui sont retenus comme un indicateur avanc\u00e9 de la reprise de l\u2019investissement, enregistrent une hausse de 1,8% pour les 8 premiers mois de 2015, largement expliqu\u00e9e par l\u2019achat d\u2019un avion pour renforcer la flotte de Tunisair (269,5MD).<\/p>\n D\u2019ailleurs, sur les 7 premiers mois de 2015, une tr\u00e8s nette chute a \u00e9t\u00e9 observ\u00e9e, ce qui pourrait conforter le sc\u00e9nario de la r\u00e9cession.<\/p>\n Les investissements \u00e9trangers : l\u2019illusion de l\u2019attractivit\u00e9<\/strong><\/p>\n Malgr\u00e9 la morosit\u00e9 du climat des affaires et la d\u00e9t\u00e9rioration du contexte s\u00e9curitaire apr\u00e8s les attentats du Bardo et de Sousse, les flux d\u2019investissements \u00e9trangers \u00e0 destination de la Tunisie ont enregistr\u00e9 une hausse de 41% au cours des huit premiers mois de l\u2019ann\u00e9e 2015 par rapport \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode de l\u2019ann\u00e9e 2014 (1.622,6 millions de dinars contre 1.150,6 MD en 2014).<\/p>\n Une tr\u00e8s nette hausse de l\u2019investissement \u00e9tranger au moment o\u00f9 la Tunisie perd 5 places dans le dernier classement de Davos (92e contre la 87e lors du classement de 2014-2015) et une perte de 60 places par rapport au classement de 2010-2011.<\/p>\n Est-ce le signe d\u2019un rebond de l\u2019attractivit\u00e9 du site Tunisie?<\/p>\n En fait, il n\u2019en est rien. Il n\u2019y a ni l\u2019odeur de l\u2019am\u00e9lioration du climat des affaires, ni l\u2019espoir de la cr\u00e9ation de richesses et d\u2019emplois.<\/p>\n C\u00f4t\u00e9 investissements directs, la hausse de 19,7% concerne plus le secteur \u00e9nerg\u00e9tique qui a enregistr\u00e9 une hausse de 34,6% alors que la Tunisie n\u2019a pas attribu\u00e9 de nouveaux permis dans ce secteur. Une hausse largement expliqu\u00e9e par des investissements de d\u00e9veloppement, dont l\u2019objectif est d\u2019accro\u00eetre les capacit\u00e9s de production.<\/p>\n C\u00f4t\u00e9 investissements de portefeuille, le tsunami (+320%) traduit l\u2019engouement pour le titre SFBT, apr\u00e8s l\u2019autorisation du r\u00e9gulateur, accord\u00e9e aux non-r\u00e9sidents, de d\u00e9tenir jusqu\u2019\u00e0 66,66% du capital d\u2019une entreprise tunisienne.<\/p>\n Peut-on laisser la Tunisie s\u2019enliser dans la r\u00e9cession?<\/strong><\/p>\n Un des enjeux essentiels reste le d\u00e9marrage d\u2019une dynamique de r\u00e9forme dans un climat social min\u00e9 et politiquement incertain.<\/p>\n Comment redresser la comp\u00e9titivit\u00e9-qualit\u00e9 de l\u2019appareil productif et la r\u00e9orienter vers les secteurs innovants, dans un pays o\u00f9 l\u2019absent\u00e9isme et l\u2019irresponsabilit\u00e9 gouvernent le comportement d\u2019une large fraction des citoyens?<\/p>\n Comment r\u00e9ussir une r\u00e9forme en profondeur du secteur financier capable de d\u00e9boucher sur une Banque centrale cr\u00e9dible, un secteur bancaire solide, et un march\u00e9 financier profond, sans aucune reculade devant le lobbying du syndicat et des milieux d\u2019affaires?<\/p>\n L\u2019annulation du projet de cr\u00e9ation d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 de gestion d\u2019actifs (Assets Management Company), par les professionnels du tourisme, nous offre un bel exemple.<\/p>\n Jusqu\u2019\u00e0 quand la Tunisie restera-t-elle orpheline d\u2019une r\u00e9forme s\u00e9rieuse de son syst\u00e8me \u00e9ducatif ? Jusqu\u2019\u00e0 quand l\u2019administration et l\u2019entreprise tunisienne resteront-elles priv\u00e9es de cadres de bonne qualit\u00e9?<\/p>\n Jusqu\u2019\u00e0 quand la famille tunisienne, et plus pr\u00e9cis\u00e9ment son budget, supportera-t-il le co\u00fbt financier de l\u2019\u00e9chec des politiques \u00e9conomiques et son corollaire la d\u00e9gradation des services publics (taxi, louage et carburant pour \u00e9chapper au transport public; cours de soutien et enseignement priv\u00e9 pour fuir la mauvaise qualit\u00e9 de l\u2019enseignement public; foyers priv\u00e9s et location d\u2019appartements pour des \u00e9tudiants d\u00e9gout\u00e9s de l\u2019insalubrit\u00e9 des foyers universitaires \u00e9tatiques, installations d\u2019alarmes de plus en plus sophistiqu\u00e9es du moment que la police de proximit\u00e9 est ailleurs\u2026)?<\/p>\n Pourquoi tant de d\u00e9penses \u00e9touffantes pour le budget des m\u00e9nages, dans un pays o\u00f9 le pouvoir d\u2019achat est d\u00e9j\u00e0 sur un trend baissier?<\/p>\n Certes, le processus de r\u00e9forme sera long et complexe, mais l\u2019attentisme et l\u2019h\u00e9sitation qui gouvernent la gestion des dossiers les plus br\u00fblants (code d\u2019investissement, r\u00e9forme fiscale, Partenariat public-priv\u00e9, restructuration des entreprises publiques\u2026) demeureront un indicateur avanc\u00e9 de notre incapacit\u00e9 \u00e0 d\u00e9clencher cette dynamique de r\u00e9forme.<\/p>\n Capitaliser \u00e9conomiquement le prix Nobel de la paix <\/strong><\/p>\n Le d\u00e9ficit de confiance a \u00e9t\u00e9 combl\u00e9 par une dose de dialogue national.<\/p>\n Un dialogue couronn\u00e9 aujourd\u2019hui par le comit\u00e9 Nobel. Mais le d\u00e9ficit commercial et le d\u00e9ficit budg\u00e9taire attendent toujours une dose de r\u00e9novation du dispositif r\u00e9glementaire et de l\u2019appareil productif. Parce que le passage \u00e0 une \u00e9conomie d\u2019innovation dans un pays o\u00f9 la comp\u00e9titivit\u00e9 est en berne, est in\u00e9luctable.<\/p>\n Misons sur ce sentiment de fiert\u00e9 d\u2019appartenir \u00e0 la Tunisie d\u00e9mocratique pour faire rena\u00eetre l\u2019espoir. Car, il n\u2019y a pas de quoi pavoiser lorsque la croissance flirte avec la r\u00e9cession, lorsque les fondamentaux \u00e9conomiques virent au rouge, lorsque la n\u00e9buleuse terroriste plane sur le site Tunisie. Un grand merci au comit\u00e9 Alfred Nobel de nous avoir attribu\u00e9 cette prestigieuse distinction.<\/p>\n Un grand merci au comit\u00e9 Nobel de ne pas avoir braqu\u00e9 ses projecteurs sur cette r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique et sociale am\u00e8re! Un prix Nobel de la paix orphelin de la sagesse syndicale, priv\u00e9 de la citoyennet\u00e9 du patronat, et handicap\u00e9 de l\u2019audace du gouvernement, restera tout simplement une page glorieuse, enseign\u00e9e dans les livres d\u2019histoire, \u00e0 des \u00e9coliers promis in\u00e9vitablement au ch\u00f4mage!<\/p>\n Alors, capitalisons \u00e9conomiquement ce troph\u00e9e:<\/p>\n
\nL\u2019entr\u00e9e dans le tunnel de la r\u00e9cession technique avec deux trimestres cons\u00e9cutifs de recul du produit int\u00e9rieur brut (-0.2% au T1-2015 et -0.7 au T2-2015) jette une autre dose d\u2019incertitude sur le climat de morosit\u00e9 qui envahit actuellement l\u2019environnement des affaires en Tunisie, et renforce les anticipations d\u2019une croissance n\u00e9gative aux troisi\u00e8me et quatri\u00e8me trimestres 2015.<\/p>\n![\"Figure-1\"](\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/Figure-1.jpg\")
<\/p>\n![\"Figure-2\"](\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/Figure-2.jpg\")
<\/p>\n![\"Figure-3\"](\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2015\/10\/Figure-3.jpg\")
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