{"id":244238,"date":"2019-10-02T09:27:15","date_gmt":"2019-10-02T08:27:15","guid":{"rendered":"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=244238"},"modified":"2019-10-02T09:27:17","modified_gmt":"2019-10-02T08:27:17","slug":"la-pharmacie-centrale-de-tunisie-est-notee-ccc-avec-perspective-stable-par-pbr-raiting","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2019\/10\/02\/la-pharmacie-centrale-de-tunisie-est-notee-ccc-avec-perspective-stable-par-pbr-raiting\/","title":{"rendered":"La Pharmacie centrale de Tunisie est not\u00e9e \u2018\u2018CCC\u2019\u2019, avec perspective stable, par PBR Raiting"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2019\/09\/Pharmacie-centrale....jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-239123\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p><strong><em>Pour un premier exercice historique de notation financi\u00e8re, la Pharmacie centrale de Tunisie (PCT) obtient la note de \u2018\u2018CCC\u2019\u2019, avec perspective stable de l\u2019agence de notation nationale PBR Rating.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n\n<p> La PCT a pour mission d\u2019assurer, sur le march\u00e9 local, la r\u00e9gularit\u00e9 de l\u2019approvisionnement en m\u00e9dicament, sur les r\u00e9f\u00e9rences dont elle d\u00e9tient le monopole d\u2019importation ainsi que la distribution de produits et de fournitures n\u00e9cessaires \u00e0 la m\u00e9decine humaine et v\u00e9t\u00e9rinaire, aux diff\u00e9rentes structures sanitaires publiques, parapubliques et priv\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p> Le march\u00e9 du m\u00e9dicament en Tunisie est estim\u00e9 en 2019 \u00e0 2,5 milliards de dinars tunisiens (TND), r\u00e9parti comme suit : 48% d\u2019importations (monopole de la PHCT) et 52% de production locale. <\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"> Un monopole du march\u00e9 du m\u00e9dicament tr\u00e8s contraignant <\/h3>\n\n\n\n<p> La PCT est le fournisseur exclusif des \u00e9tablissements de sant\u00e9 publique et parapublique, que ce soit pour les m\u00e9dicaments import\u00e9s mais \u00e9galement pour les m\u00e9dicaments produits localement : 76% des m\u00e9dicaments <em>\u00abhospitaliers\u00bb<\/em> proviennent des importations, donc de la PCT, et 24% des m\u00e9dicaments <em>\u00abhospitaliers\u00bb<\/em> proviennent des producteurs locaux qui passent par la PCT. <\/p>\n\n\n\n<p> L\u2019essentiel du march\u00e9 du m\u00e9dicament est \u00e9coul\u00e9 \u00e0 travers deux circuits de distribution, soit 75% des ventes de m\u00e9dicaments \u00e0 travers les officines et les \u00e9tablissements priv\u00e9s et 25% des ventes de m\u00e9dicaments \u00e0 travers le secteur hospitalier public. <\/p>\n\n\n\n<p> La situation de monopole dont jouit la PCT (monopole sur l\u2019importation des m\u00e9dicaments, ainsi que sur la distribution vers les structures hospitali\u00e8res tunisiennes) lui permet d\u2019\u00e9carter toute concurrence commerciale ; mais ce monopole est consacr\u00e9 au service du syst\u00e8me de sant\u00e9 tunisien, parfois contre l\u2019int\u00e9r\u00eat intrins\u00e8que de la PCT. <\/p>\n\n\n\n<p> \u00c0 travers cette position monopolistique, la PCT h\u00e9rite notamment des d\u00e9rives structurelles de financement du secteur tunisien de la sant\u00e9; des d\u00e9rives qui expliquent dans une grande majorit\u00e9, les difficult\u00e9s financi\u00e8res actuelles de la PCT.<\/p>\n\n\n\n<p> Les \u00e9quilibres financiers de la PCT p\u00e2tissent fortement des difficult\u00e9s financi\u00e8res de ses clients publics et de leurs incapacit\u00e9s chroniques \u00e0 faire face \u00e0 leurs engagements financiers, dans le cadre d\u2019un syst\u00e8me global de sant\u00e9 \u00e0 bout de souffle.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"> Un niveau tr\u00e8s excessif des cr\u00e9ances des clients (61,03%)<\/h3>\n\n\n\n<p> \u00c0 la cl\u00f4ture de l\u2019exercice 2018, la PCT affiche des cr\u00e9ances clients nettes d\u2019une valeur de 940.969.586 TND (dont 89% sont relatives au secteur public), soit 61,03% de l\u2019ensemble de ses actifs (des cr\u00e9ances clients en hausse de 58,66% par rapport \u00e0 2013). Ce niveau tr\u00e8s excessif de cr\u00e9ances clients met en exergue les difficult\u00e9s financi\u00e8res du secteur et impacte fortement la structure de financement de la PCT.<\/p>\n\n\n\n<p> Les flux d\u2019encaissements de la PCT ne refl\u00e8tent pas le volume r\u00e9el de son activit\u00e9 (pour cause de d\u00e9faillances r\u00e9currentes de ses clients publics et de son <em>\u00abobligation\u00bb<\/em> de continuer sa mission d\u2019approvisionnement du secteur de la sant\u00e9) et ne sont pas en mesure de couvrir ses propres engagements en mati\u00e8re de charges d\u2019exploitation et de couverture du poids de la compensation que la PCT assume pour l\u2019ensemble du syst\u00e8me. Une situation qui se refl\u00e8te sur tous ses indices de liquidit\u00e9, de risques, de financement et de rentabilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p> Les achats consomm\u00e9s de m\u00e9dicaments et autres produits de sant\u00e9 destin\u00e9s \u00e0 la vente, de la PCT, repr\u00e9sentent 95% de l\u2019ensemble de ses charges d\u2019exploitation sur l\u2019exercice 2018, soit 1.276.503.495 TND (repr\u00e9sentant plus de 96% du chiffre d\u2019affaires de la PCT durant le m\u00eame exercice). <\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"> La baisse du dinar impacte le poids des charges financi\u00e8res<\/h3>\n\n\n\n<p> Par ailleurs, 85% des achats de m\u00e9dicaments et autres produits de sant\u00e9 destin\u00e9s \u00e0 la vente, de la PCT, ont \u00e9t\u00e9 op\u00e9r\u00e9s avec des fournisseurs \u00e9trangers, en 2018 (en hausse de 1 point par rapport \u00e0 2017). Au premier rang des devises \u00e9trang\u00e8res avec lesquelles sont libell\u00e9s les r\u00e8glements \u00e9trangers de la PCT en 2018, se trouve l\u2019euro (78% des r\u00e8glements en devises \u00e9trang\u00e8res) puis le dollar (USA), qui ont connu de fortes hausses par rapport au dinar depuis 2010, impactant encore plus le poids des charges financi\u00e8res de la PCT.<\/p>\n\n\n\n<p> Compte tenu des difficult\u00e9s financi\u00e8res de la Pharmacie centrale de Tunisie \u00e0 faire face \u00e0 ses engagements fournisseurs en mati\u00e8re d\u2019approvisionnement en m\u00e9dicaments et autres produits de sant\u00e9, la relation de la PCT avec ses fournisseurs, notamment \u00e9trangers, s\u2019est consid\u00e9rablement d\u00e9t\u00e9rior\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p> Dans ce cadre et malgr\u00e9 la progression continue de son volume d\u2019affaires, la PCT a vu l\u2019ensemble de ses marges r\u00e9gresser sur les derni\u00e8res ann\u00e9es, sous le coup de l\u2019\u00e9volution de son couts d\u2019achat et de ses charges financi\u00e8res (et notamment ses pertes de changes).<\/p>\n\n\n\n<p> Pour faire face \u00e0 ses besoins de financement et compte tenu de la d\u00e9t\u00e9rioration de sa capacit\u00e9 intrins\u00e8que \u00e0 couvrir les besoins de son cycle d\u2019exploitation, la PCT continue \u00e0 se financer par accroissement des dettes fournisseurs et depuis 2018 par emprunts bancaires.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"> Renforcer la vision de redressement strat\u00e9gique \u00e0 moyen et long terme<\/h3>\n\n\n\n<p> Depuis ces derni\u00e8res ann\u00e9es, la PCT fait face \u00e0 la recrudescence d\u2019une multitude de risques, dont certains sont jug\u00e9s critiques et ayant des impacts structurels sur la qualit\u00e9 financi\u00e8re de la PCT, \u00e0 l\u2019instar du risque de changes ou de recouvrement clients ; \u00e0 l\u2019aube d\u2019une mutation manag\u00e9riale interne pr\u00e9vue sur les prochains mois (nouvelle organisation, manuel de proc\u00e9dures, recrutements, nouveau sch\u00e9ma informatique\u2026) qui vise \u00e0 consolider l\u2019institution et mieux la doter des leviers \u00e0 m\u00eame de lui permettre de maitriser les enjeux auxquels elle fait face.<\/p>\n\n\n\n<p> Par ailleurs, il est \u00e0 rappeler que cette d\u00e9marche de notation vient consolider les efforts du management de la PCT dans la mise en place de ses objectifs financiers et op\u00e9rationnels pour les prochains exercices, en vue de renforcer sa vision de redressement strat\u00e9gique \u00e0 moyen et long terme. <\/p>\n\n\n\n<p> \u00c0 travers cet engagement de transparence, en vue de tendre vers l\u2019am\u00e9lioration de sa situation financi\u00e8re, par une meilleure appr\u00e9ciation de ses risques, c\u2019est un message fort, envoy\u00e9 par la PCT, \u00e0 son environnement social, politique, \u00e9conomique et financier. <\/p>\n\n\n\n<p> PBR Rating est une agence de notation nationale parrain\u00e9e par l\u2019APBTEF et partenaire d\u2019Emerging Markets Ratings.<\/p>\n\n\n\n<p><strong><em> Source<\/em><\/strong> : communiqu\u00e9. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Pour un premier exercice historique de notation financi\u00e8re, la Pharmacie centrale de Tunisie (PCT) obtient la note de \u2018\u2018CCC\u2019\u2019, avec perspective stable de l\u2019agence de notation nationale PBR Rating.<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[995,2433],"tags":[64932,64931,64927,15871,22090],"class_list":["post-244238","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economie","category-tunisie","tag-emerging-markets-ratings","tag-notation-financiere","tag-pbr-rating","tag-pharmacie-centrale-de-tunisie","tag-systeme-de-sante"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.6 - 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