{"id":274488,"date":"2020-01-21T13:03:37","date_gmt":"2020-01-21T12:03:37","guid":{"rendered":"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=274488"},"modified":"2020-01-21T13:09:02","modified_gmt":"2020-01-21T12:09:02","slug":"banque-centrale-de-tunisie-revers-dune-independance-pervertie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2020\/01\/21\/banque-centrale-de-tunisie-revers-dune-independance-pervertie\/","title":{"rendered":"Banque centrale de Tunisie : Revers d\u2019une \u00abind\u00e9pendance pervertie\u00bb"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

En Tunisie, la ma\u00eetrise de l\u2019inflation et la croissance \u00e9conomique ne sont pas r\u00e9alis\u00e9es, et c\u2019est bien l\u00e0 le probl\u00e8me qui inqui\u00e8te. On doit absolument \u00e9valuer, chiffre \u00e0 l\u2019appui, pourquoi la Banque centrale de Tunisie (BCT), ind\u00e9pendante depuis la loi de 2016, n\u2019arrive pas \u00e0 remplir son r\u00f4le en mati\u00e8re de lutte \u00e0 l\u2019inflation, et surtout ne fait rien de constructif pour pr\u00eater main-forte au gouvernement dans la relance \u00e9conomique et la lutte au ch\u00f4mage, indirectement. <\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Par Afifa Khazri<\/strong>, PhD<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n

\"\"<\/figure><\/div>\n\n\n\n

Depuis la loi de 2016, stipulant l\u2019ind\u00e9pendance de la Banque centrale de Tunisie (BCT), le dinar a perdu presque 45 \u00e0 50% de sa valeur face aux devises fortes, l\u2019inflation a atteint des records (de 6 \u00e0 7,8%), le taux directeur plafonne \u00e0 7,75%, sans parler des impacts catastrophiques de tous ces param\u00e8tres sur la chute brutale de l\u2019investissement et l\u2019atrophie de l\u2019\u00e9pargne. <\/p>\n\n\n\n

Aussi, et depuis, plusieurs scandales ont mis en cause la gouvernance de la BCT : d\u00e9tournement de devises, soup\u00e7on de blanchiment d\u2019argent sale (ayant mis la Tunisie sur une liste noire), contestation sociale contre les hausses successives et inefficaces du taux directeur, all\u00e9geance affich\u00e9e aux diktats du Fonds mon\u00e9taire international (FMI), entre autres.7<\/p>\n\n\n\n

L\u2019ind\u00e9pendance pervertie ? <\/h3>\n\n\n\n

Plusieurs observateurs s\u2019inqui\u00e8tent de la gouvernance de la BCT depuis l\u2019institutionnalisation de son \u00abind\u00e9pendance\u00bb<\/em> vis-\u00e0-vis du gouvernement.<\/p>\n\n\n\n

Certains experts n\u2019h\u00e9sitent pas \u00e0 parler d\u2019ind\u00e9pendance pervertie, puisque mal implant\u00e9e et pas \u00e9valu\u00e9e de fa\u00e7on transparente, rigoureuse et fond\u00e9e sur des \u00e9vidences positives et empiriques, plut\u00f4t que sur des assertions normatives.<\/p>\n\n\n\n

Une vraie controverse oppose les partisans de l\u2019ind\u00e9pendance comme annonc\u00e9e dans la Loi 2016, et les partisans d\u2019une banque relativement ind\u00e9pendante, mais restant sous le giron gouvernemental, et loin des influences et pressions exerc\u00e9es par le FMI et les bailleurs de fonds internationaux. <\/p>\n\n\n\n

Les raisons de cette controverse sont en partie innocentes, notamment expliqu\u00e9es par une incompr\u00e9hension du r\u00f4le de la BCT et des conditions d\u2019efficacit\u00e9 de sa politique mon\u00e9taire. Mais, elles sont aussi li\u00e9es \u00e0 des raisons partisanes et purement politiques. Qui dit vrai ?<\/p>\n\n\n\n

En vertu de la loi d\u2019avril 2016, r\u00e9gissant la BCT, l\u2019article 7 stipule : \u00abL\u2019objectif principal de la banque centrale consiste \u00e0 maintenir la stabilit\u00e9 des prix.\u00bb<\/em> Un tel objectif est essentiel pour d\u00e9finir le mandat et la cr\u00e9dibilit\u00e9 de la politique mon\u00e9taire<\/strong>. En effet, selon la th\u00e9orie \u00e9conomique, une politique mon\u00e9taire est cr\u00e9dible lorsqu\u2019elle n\u2019engendre pas des errements, des incertitudes quant \u00e0 son objectif principal, et ce pour rassurer les acteurs \u00e9conomiques et les aider \u00e0 prendre les meilleures d\u00e9cisions avec les bonnes anticipations des fluctuations \u00e9conomiques. Certes, en annon\u00e7ant sa politique mon\u00e9taire et en faisant ce qui est annonc\u00e9, la banque centrale rend de sa politique mon\u00e9taire une politique cr\u00e9dible et stable.<\/p>\n\n\n\n

Les conditions n\u00e9cessaires \u00e0 la cr\u00e9dibilit\u00e9 de la politique mon\u00e9taire et \u00e0 son efficacit\u00e9 sont de trois cat\u00e9gories : l\u2019ind\u00e9pendance \u00e9conomique, l\u2019ind\u00e9pendance financi\u00e8re et l\u2019ind\u00e9pendance politique. <\/p>\n\n\n\n

L\u2019ind\u00e9pendance financi\u00e8re<\/strong> est assur\u00e9e par l\u2019article 2 de la m\u00eame loi \u00e0 savoir : (1) \u00abla banque centrale est un \u00e9tablissement public dot\u00e9 de la personnalit\u00e9 morale et de l\u2019autonomie financi\u00e8re\u00bb<\/em>. L\u2019ind\u00e9pendance \u00e9conomique<\/strong>, le libre choix des objectifs fix\u00e9s et des instruments utilis\u00e9s par la banque centrale; (2) \u00abla banque centrale est ind\u00e9pendante dans la r\u00e9alisation de ses objectifs, l\u2019exercice de ses missions et la gestion de ses ressources\u00bb<\/em>; et (3) \u00abnul ne peut porter atteinte \u00e0 l\u2019ind\u00e9pendance de la banque centrale, ni influencer les d\u00e9cisions de ses organes et ses agents dans le cadre de l\u2019exercice de leurs fonctions.\u00bb <\/em><\/p>\n\n\n\n

L\u2019ind\u00e9pendance politique de la banque centrale implique que la politique mon\u00e9taire ne doit pas \u00eatre soumise \u00e0 des pressions pour des raisons purement \u00e9lectorales. Elle implique aussi que la banque centrale ne doit pas financer le d\u00e9ficit public par la cr\u00e9ation de monnaies. Un tel comportement (seigneuriage) est une cause d\u2019inflation et de d\u00e9valorisation de la monnaie. Cette ind\u00e9pendance incitera le gouvernement \u00e0 \u00eatre plus responsable quant \u00e0 sa politique budg\u00e9taire et ses finances publiques. Elle implique aussi l\u2019ind\u00e9pendance des dirigeants, une transparence dans leur nomination\u2026 et surtout de leur d\u00e9cision (vote dans le Conseil d\u2019administration, etc.). Le mode de d\u00e9signation du gouverneur et des membres du Conseil doit assurer leur ind\u00e9pendance politique. Or, cette condition est loin d\u2019\u00eatre remplie. On assiste \u00e0 des nominations au sein du CA et \u00e0 des d\u00e9cisions pas toujours rassurantes et transparentes.<\/p>\n\n\n\n

Le d\u00e9ficit de contr\u00f4le d\u00e9mocratique<\/h3>\n\n\n\n

Une des principales critiques adress\u00e9es l\u2019ind\u00e9pendance de la BCT est li\u00e9e au d\u00e9ficit de coordination avec les politiques budg\u00e9taires et fiscales.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019autonomie de la banque centrale a \u00e9t\u00e9 comprise comme un moyen de poursuivre ses propres objectifs sans que ceux-ci soient n\u00e9cessairement compatibles avec les priorit\u00e9s du gouvernement et les dol\u00e9ances des \u00e9lecteurs. <\/p>\n\n\n\n

Par opposition \u00e0 ce qu\u2019on a tendance \u00e0 propager dans les milieux bancaires et m\u00e9diatiques, cette libert\u00e9 op\u00e9rationnelle ou instrumentale de la banque centrale, pour atteindre son objectif, doit \u00eatre soumise \u00e0 un contr\u00f4le d\u00e9mocratique<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

En effet, la libert\u00e9 op\u00e9rationnelle ou instrumentale pour atteindre son objectif n\u00e9cessite une plus grande transparence et disponibilit\u00e9 de l\u2019information de la banque centrale (le chapitre III du titre IV de la loi 2016)1. En plus, la banque centrale est contr\u00f4l\u00e9e par les repr\u00e9sentants du peuple, du chef du gouvernement et du pr\u00e9sident. Le chapitre III du titre III de la loi 2016, \u00e9num\u00e8re les articles de \u00abcontr\u00f4le sur la banque centrale\u00bb<\/em>. Le Titre V \u00e9num\u00e8re les responsabilit\u00e9s du \u00abComit\u00e9 de surveillance macro-prudentielle et de gestion des crises financi\u00e8res\u00bb<\/em>. Ainsi l\u2019ind\u00e9pendance de la banque centrale ne signifie pas qu\u2019elle soit comme un \u00e9lectron libre qui fait \u00e0 sa guise, ind\u00e9pendamment des autres autorit\u00e9s publiques et attentes collectives.<\/p>\n\n\n\n

Un autre argument soulev\u00e9 en d\u00e9faveur de l\u2019ind\u00e9pendance de la banque centrale consiste \u00e0 dire qu\u2019une banque centrale ind\u00e9pendante lutte pour une faible inflation au d\u00e9triment d\u2019une croissance \u00e9conomique et de l\u2019emploi. <\/p>\n\n\n\n

En effet, supposons une politique mon\u00e9taire restrictive pour lutter contre l\u2019inflation suivie d\u2019une politique budg\u00e9taire expansionniste pour encourager la demande int\u00e9rieure. Ces deux politiques contradictoires peuvent annuler l\u2019effet sur la croissance du PIB et l\u2019emploi.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019ind\u00e9pendance de la banque centrale peut poser probl\u00e8me s\u2019il n\u2019y a pas coordination entre les politiques \u00e9conomiques conjoncturelles<\/strong>. Pour faire face \u00e0 cette incoh\u00e9rence, l\u2019article 7 du Titre II stipule : \u00abLa banque centrale \u0153uvre pour une coordination optimale entre la politique mon\u00e9taire et la politique \u00e9conomique de l\u2019\u00c9tat.\u00bb<\/em> En plus, dans la section 2 du chapitre VII, le l\u00e9gislateur renforce cette collaboration \u00e9troite entre le gouverneur de la banque centrale et le ministre de finance, en particulier, l\u2019article 29 de la loi stipule que (1) \u00abla banque centrale pr\u00eate son appui \u00e0 la politique \u00e9conomique de l\u2019\u00c9tat\u00bb<\/em>; (2) \u00abla banque centrale peut proposer au gouvernement toute mesure susceptible d\u2019exercer une action d\u00e9favorable sur la balance des paiements, le niveau des prix, le mouvement des capitaux\u2026 sur la croissance de l\u2019\u00e9conomie nationale.\u00bb<\/em><\/p>\n\n\n\n

Sur le plan empirique, une banque centrale ind\u00e9pendante performe mieux en mati\u00e8re de ma\u00eetrise de l\u2019inflation. Cette ind\u00e9pendance ne va pas \u00e0 l\u2019encontre d\u2019une performance \u00e9conomique en mati\u00e8re de croissance et d\u2019emploi. Les pays qui ont une banque centrale ind\u00e9pendante ne connaissent pas un taux de croissance inf\u00e9rieur ou un taux de ch\u00f4mage plus \u00e9lev\u00e9 que les autres pays dont la banque est moins ind\u00e9pendante, bien au contraire. Des \u00e9vidences empiriques montrent que les performances macro\u00e9conomiques sont meilleures en faisant une banque centrale ind\u00e9pendante. <\/p>\n\n\n\n

En Tunisie, la ma\u00eetrise de l\u2019inflation et la croissance \u00e9conomique ne sont pas r\u00e9alis\u00e9es, et c\u2019est bien l\u00e0 le probl\u00e8me qui inqui\u00e8te. On doit absolument \u00e9valuer, chiffre \u00e0 l\u2019appui, pourquoi la BCT n\u2019arrive pas \u00e0 remplir son r\u00f4le en mati\u00e8re de lutte \u00e0 l\u2019inflation, et surtout ne fait rien de constructif pour pr\u00eater main-forte au gouvernement dans la relance \u00e9conomique et la lutte au ch\u00f4mage, indirectement. <\/p>\n\n\n\n

On sait que les m\u00e9canismes de transmission de la politique mon\u00e9taire sur l\u2019inflation et les variables r\u00e9elles de l\u2019\u00e9conomie n\u00e9cessitent un d\u00e9lai de quelques mois. La ma\u00eetrise de l\u2019inflation peut \u00eatre perturb\u00e9e par d\u2019autres ph\u00e9nom\u00e8nes inflationnistes autres que des ph\u00e9nom\u00e8nes purement mon\u00e9taires. Les politiques mon\u00e9taires initi\u00e9es par la BCT ont sanctionn\u00e9 en m\u00eame temps l\u2019\u00e9pargne et l\u2019investissement.<\/p>\n\n\n\n

La gouvernance de la BCT est sur la sellette, et les partis politiques doivent avoir un mot \u00e0 dire pour imposer un contr\u00f4le d\u00e9mocratique qui \u00e9vite \u00e0 la BCT, la malversation dans la gestion interne de l\u2019institution et sa mise sous tutelle par le FMI et autres bailleurs de fonds qui dictent les politiques \u00e9conomiques\u2026 mais aussi mon\u00e9taires en Tunisie<\/p>\n\n\n\n

En conclusion : la relation entre le statut de la banque centrale et les performances \u00e9conomiques d\u2019un pays, en mati\u00e8re d\u2019inflation et de croissance n\u00e9cessite une \u00e9valuation rigoureuse appuy\u00e9e par une analyse empirique objective et transparence, plut\u00f4t que sur des analyses normatives, politis\u00e9es et surtout tr\u00e8s peu \u00e9tay\u00e9es par les faits et les plus fines connaissances en macro-\u00e9conomie des politiques mon\u00e9taires. <\/p>\n\n\n\n

* Universitaire \u00e9conomiste, Kingston Canada<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Note :<\/strong><\/em>
1 – Exemple l\u2019article 81 \u00abla banque centrale adresse tous les dix jours, au ministre\u2026, une situation de ses comptes et en assure la publication au Journal Officiel de la R\u00e9publique Tunisienne.\u00bb <\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

En Tunisie, la ma\u00eetrise de l\u2019inflation et la croissance \u00e9conomique ne sont pas r\u00e9alis\u00e9es, et c\u2019est bien l\u00e0 le probl\u00e8me qui inqui\u00e8te. 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