{"id":289551,"date":"2020-03-20T12:49:49","date_gmt":"2020-03-20T11:49:49","guid":{"rendered":"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=289551"},"modified":"2020-03-20T12:49:51","modified_gmt":"2020-03-20T11:49:51","slug":"covid-19-la-banque-centrale-de-tunisie-peut-et-doit-faire-plus","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2020\/03\/20\/covid-19-la-banque-centrale-de-tunisie-peut-et-doit-faire-plus\/","title":{"rendered":"Covid-19 : La Banque centrale de Tunisie peut et doit faire plus\u2026"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Face \u00e0 la propagation du coronavirus (Covid-19) en Tunisie, la r\u00e9action du march\u00e9 boursier ne s\u2019est pas fait attendre, le Tunindex a commenc\u00e9 \u00e0 se replier tr\u00e8s rapidement. C\u2019est le signe d\u2019une d\u00e9t\u00e9rioration de la confiance des investisseurs tant n\u00e9cessaire au financement des entreprises sur ce march\u00e9. <\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Par Zied Saadaoui <\/strong>*<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n

\"\"<\/figure><\/div>\n\n\n\n

Maintenant, il est indispensable de limiter la propagation de ce mouvement aux banques tunisiennes afin d\u2019\u00e9viter un sc\u00e9nario o\u00f9 les entreprises, tr\u00e8s d\u00e9pendantes au cr\u00e9dit bancaire, soient en manque de financement, freinent leurs investissements (et consommation interm\u00e9diaire) ou ferment leurs portes. Chose que nous souhaiterions absolument \u00e9viter alors que l\u2019investissement priv\u00e9, d\u00e9j\u00e0 \u00e0 plat, peine \u00e0 d\u00e9coller.
<\/p>\n\n\n\n

La menace persiste, malgr\u00e9 les mesures du 17 mars\u2026<\/h3>\n\n\n\n

La seule tentative de calmer les esprits des investisseurs est une s\u00e9rie de mesures mon\u00e9taires et prudentielles d\u00e9cid\u00e9es par la Banque centrale de Tunisie (BCT). Sur le plan mon\u00e9taire, la r\u00e9action est assez rapide mais reste insuffisante car elle vient suite \u00e0 une augmentation drastique du co\u00fbt de l\u2019argent durant deux ann\u00e9es de suite (passant de 4,75% \u00e0 7,75%\u00b0). Une diminution de un point de pourcentage aura du mal \u00e0 r\u00e9tablir la confiance des investisseurs et des m\u00e9nages. <\/p>\n\n\n\n

Sur le plan prudentiel, d\u2019autres d\u00e9cisions qui d\u00e9rogent \u00e0 la r\u00e9glementation en vigueur ont \u00e9t\u00e9 prises, \u00e0 l\u2019instar du report du remboursement des cr\u00e9dits pour les emprunteurs jug\u00e9s potentiellement solvables et la possibilit\u00e9 d\u2019\u00e9tendre cette mesure aux emprunteurs risqu\u00e9s, apr\u00e8s \u00e9valuation cas par cas. La BCT a d\u00e9cid\u00e9 aussi d\u2019introduire momentan\u00e9ment plus de souplesse au niveau de la r\u00e9glementation du levier d\u2019endettement des banques. <\/p>\n\n\n\n

De telles d\u00e9cisions sont encourageantes \u00e0 condition qu\u2019un suivi minutieux de leur application soit mise en \u0153uvre par la direction de la surveillance prudentielle afin d\u2019\u00e9viter tout d\u00e9bordement ou risque moral de la part des banques et des emprunteurs. Mais, globalement ces mesures sont loin de produire un effet significatif, surtout que nous traversons une p\u00e9riode de crise tr\u00e8s particuli\u00e8re. <\/p>\n\n\n\n

Les cons\u00e9quences du Covid-19 et sa propagation rapide bloque les chaines d\u2019approvisionnement mondiale, affecte des industries plus que d\u2019autres et impacte aussi les habitudes de consommation des m\u00e9nages. La propagation du virus pouvant \u00e0 tout moment s\u2019emballer dans notre pays, plusieurs entreprises saines peuvent en souffrir. Il faudrait imaginer un moment les difficult\u00e9s que ces entreprises sont en train de subir et qui sont li\u00e9es \u00e0 la baisse des commandes depuis l\u2019\u00e9tranger et aux complications douani\u00e8res pour celles qui importent des intrants pour pouvoir produire. <\/p>\n\n\n\n

Les banques tunisiennes ne sont pas, elle non plus, \u00e0 l\u2019abri de cette crise de confiance qui percute de plein fouet les valeurs mobili\u00e8res. L\u2019indice boursier des banques a fortement flanch\u00e9 depuis l\u2019annonce du premier cas de contamination en Tunisie subissant une baisse cumul\u00e9e de 11,7% jusqu\u2019au 16 mars 2020. <\/p>\n\n\n\n

Il faudrait penser \u00e0 pr\u00e9server la stabilit\u00e9 du syst\u00e8me bancaire tout en \u00e9vin\u00e7ant les blocages au financement des secteurs les plus touch\u00e9s par la crise. Sous le poids de cette conjoncture \u00e9conomique difficile, le financement de l\u2019\u00e9conomie peut se bloquer \u00e0 tout moment qui sera caract\u00e9ris\u00e9e certainement par une circulation plus lente et imparfaite de l\u2019information. Les banques seront r\u00e9ticentes \u00e0 octroyer de nouveaux cr\u00e9dits et plus sensibles aux probl\u00e8mes de liquidit\u00e9 et aux sanctions r\u00e9glementaires. <\/p>\n\n\n\n

Il est indispensable que la banque centrale soutienne ces d\u00e9cisions par un package de d\u00e9cisions de refinancement et des mesures d\u2019assouplissement des r\u00e8gles prudentielles visant \u00e0 donner une bouff\u00e9e d\u2019oxyg\u00e8ne aux banques tout en \u00e9vitant l\u2019\u00e9ventualit\u00e9 d\u2019un al\u00e9a moral en surveillant de pr\u00e8s leur comportement. <\/p>\n\n\n\n

Refinancement cibl\u00e9 et assouplissement des r\u00e8gles prudentielles<\/h3>\n\n\n\n

La BCT pourrait mettre en place une politique d\u2019innovation financi\u00e8re en achetant des cr\u00e9ances saines titris\u00e9es \u00e9mises par les banques contre un refinancement qui soit exclusivement d\u00e9di\u00e9 au financement des entreprises en difficult\u00e9. Il est possible de cr\u00e9er aussi un sch\u00e9ma de facilit\u00e9 de pr\u00eat cibl\u00e9 (Funding for Lending<\/em>) comme celui mis en place r\u00e9cemment par la Bank of England et le Tr\u00e9sor britannique pour faire face \u00e0 la crise sanitaire et qui vise \u00e0 pousser les banques qui b\u00e9n\u00e9ficient des facilit\u00e9s de pr\u00eat \u00e0 \u00e9tendre les cr\u00e9dits aux m\u00e9nages et aux PME prioritaires (une liste de ces PME peut \u00eatre fix\u00e9e conjointement avec l\u2019Utica). <\/p>\n\n\n\n

Il faut rappeler aussi que les BCT depuis l\u2019ann\u00e9e 2012 a resserr\u00e9 sa r\u00e9glementation prudentielle d\u2019une mani\u00e8re in\u00e9dite depuis des d\u00e9cennies en r\u00e9visant trois r\u00e9glementations essentielles qui cr\u00e9ent des restrictions directes sur la capacit\u00e9 des banques \u00e0 financer l\u2019\u00e9conomie : de nouvelles exigences de provisionnement des cr\u00e9ances class\u00e9es, un ratio minimal de fonds propres r\u00e9glementaire plus \u00e9lev\u00e9, une r\u00e9glementation de la liquidit\u00e9 (\u00e0 court terme et \u00e0 long terme) plus restrictives. <\/p>\n\n\n\n

Ces mesures \u00e9taient plus ou moins compr\u00e9hensibles au temps o\u00f9 la BCT, apr\u00e8s 2011 (et en partie sous la pression du FMI), voulait assainir les actifs bancaires et responsabiliser les banques en mati\u00e8re de gestion de la liquidit\u00e9. Mais, durant cette crise li\u00e9e au Covid-19, je pense que ces restrictions n\u2019ont pas lieu d\u2019\u00eatre et doivent \u00eatre rel\u00e2ch\u00e9es momentan\u00e9ment. La BCT peut nous faire \u00e9viter partiellement une intervention budg\u00e9taire de l\u2019\u00c9tat qui ne fera qu\u2019aggraver le risque souverain, qui comme nous le savons s\u2019est d\u00e9j\u00e0 transmis aux banques qui ont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 le rythme d\u2019acquisition nette de BTA ces derni\u00e8res ann\u00e9es. <\/p>\n\n\n\n

En parall\u00e8le du report des cr\u00e9ances d\u00e9cid\u00e9es par la BCT le 17 mars, les banques pourraient provisoirement ne plus \u00eatre oblig\u00e9es de provisionner les cr\u00e9ances des entreprises indirectement impact\u00e9es par la crise du Covid-19. L\u2019all\u00e8gement des exigences de provisionnement permettra aux banques, qui demeurent toujours tr\u00e8s profitables malgr\u00e9 tout et qui continuent de distribuer des dividendes \u00e0 tout va, d\u2019exploiter leurs revenus afin de g\u00e9n\u00e9rer plus de liquidit\u00e9. Ceci \u00e0 condition que la BCT exige des banques, en retour d\u2019un assouplissement de la r\u00e9glementation, de limiter ou carr\u00e9ment stopper la distribution des dividendes momentan\u00e9ment. <\/p>\n\n\n\n

Les exigences en fonds propres peuvent \u00eatre aussi revues \u00e0 la baisse durant cette p\u00e9riode de choc purement exog\u00e8ne. Actuellement, les fonds propres r\u00e9glementaires (ce que les banques sont oblig\u00e9es de constituer pour couvrir le risque de cr\u00e9dit, le risque de march\u00e9 et le risque op\u00e9rationnel) doivent couvrir au minimum 10% des risques. Il faut savoir que sous ces conditions, 10 dinars de fonds propres \u00e9conomis\u00e9s (c\u2019est-\u00e0-dire une r\u00e9duction des fonds propres constitu\u00e9s de 10 d) permettraient aux banques tunisiennes de lib\u00e9rer 100 dinars de liquidit\u00e9 pour octroyer de nouveaux cr\u00e9dits. Par approximation aux r\u00e8gles de B\u00e2le III, ces 10% de fonds propres incluent les 8% classiques du ratio Cooke auxquels les banques tunisiennes ont \u00e9t\u00e9 soumises depuis 1999 en plus de 2% \u00e9quivalents au fonds propres dites de \u00abconservation\u00bb <\/em>(m\u00eame si sous l\u2019accord de B\u00e2le III ce volant de conservation est de 2,5%).<\/p>\n\n\n\n

En r\u00e9action \u00e0 la crise Covid-19, la Banque centrale europ\u00e9enne n\u2019a pas h\u00e9sit\u00e9 \u00e0 permettre aux banques de r\u00e9duire le ratio de capitalisation r\u00e9glementaire et de consommer une partie des fonds propres de conservation. La Banque of England a fait de m\u00eame pour le volant contra-cyclique des fonds propres, repr\u00e9sentant aussi une exigence suppl\u00e9mentaire de fonds propres r\u00e9glementaires de 2,5% qui \u00e9volue avec le cycle \u00e9conomique. <\/p>\n\n\n\n

Ces autorit\u00e9s bancaires europ\u00e9ennes ont bien s\u00fbr exig\u00e9 des banques, qu\u2019en contrepartie de cet assouplissement des exigences r\u00e9glementaires, de soutenir l\u2019\u00e9conomie et ne pas en profiter directement pour accro\u00eetre les r\u00e9sultats nets et la distribution de dividendes (sources : Financial Times <\/em>et ECB banking supervision).<\/p>\n\n\n\n

Enfin, et d\u2019une mani\u00e8re momentan\u00e9e, les banques tunisiennes peuvent \u00eatre autoris\u00e9es \u00e0 op\u00e9rer en-de\u00e7\u00e0 du ratio minimal de liquidit\u00e9 \u00e0 court terme afin de leur donner plus de marge de man\u0153uvre dans la gestion des besoins de tr\u00e9sorerie et trouver des solutions de liquidit\u00e9 aux entreprises qui en ont besoin.<\/p>\n\n\n\n

* Ma\u00eetre de conf\u00e9rences en sciences \u00e9conomiques, Univ. Manouba, ESCT.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Par Zied Saadaoui *","og_url":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2020\/03\/20\/covid-19-la-banque-centrale-de-tunisie-peut-et-doit-faire-plus\/","og_site_name":"Kapitalis","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/KapitalisInfo\/","article_published_time":"2020-03-20T11:49:49+00:00","article_modified_time":"2020-03-20T11:49:51+00:00","og_image":[{"width":1200,"height":630,"url":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2022\/05\/kapitalis-logo-fb.png","type":"image\/png"}],"author":"webmaster kapitalis","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@KapitalisInfo","twitter_site":"@KapitalisInfo","twitter_misc":{"\u00c9crit par":"webmaster kapitalis","Dur\u00e9e de lecture estim\u00e9e":"7 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2020\/03\/20\/covid-19-la-banque-centrale-de-tunisie-peut-et-doit-faire-plus\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2020\/03\/20\/covid-19-la-banque-centrale-de-tunisie-peut-et-doit-faire-plus\/"},"author":{"name":"webmaster kapitalis","@id":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/#\/schema\/person\/d71f33a9ca44f7bad4698210b480c8e9"},"headline":"Covid-19 : La Banque centrale de Tunisie peut et doit faire plus\u2026","datePublished":"2020-03-20T11:49:49+00:00","dateModified":"2020-03-20T11:49:51+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2020\/03\/20\/covid-19-la-banque-centrale-de-tunisie-peut-et-doit-faire-plus\/"},"wordCount":1428,"commentCount":5,"publisher":{"@id":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2020\/03\/20\/covid-19-la-banque-centrale-de-tunisie-peut-et-doit-faire-plus\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"","keywords":["Banque centrale de Tunisie","Bourse de Tunis","Covid-19","entreprises","investisseurs","Tunindex"],"articleSection":["A LA UNE","ECONOMIE","TRIBUNE","Tunisie"],"inLanguage":"fr-FR","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2020\/03\/20\/covid-19-la-banque-centrale-de-tunisie-peut-et-doit-faire-plus\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2020\/03\/20\/covid-19-la-banque-centrale-de-tunisie-peut-et-doit-faire-plus\/","url":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2020\/03\/20\/covid-19-la-banque-centrale-de-tunisie-peut-et-doit-faire-plus\/","name":"Covid-19 : La Banque centrale de Tunisie peut et doit faire plus\u2026 - 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