{"id":296290,"date":"2020-04-27T12:11:58","date_gmt":"2020-04-27T11:11:58","guid":{"rendered":"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=296290"},"modified":"2020-04-27T12:11:59","modified_gmt":"2020-04-27T11:11:59","slug":"covid-19-tunisie-tensions-entre-mesures-monetaires-et-mesures-budgetaires","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2020\/04\/27\/covid-19-tunisie-tensions-entre-mesures-monetaires-et-mesures-budgetaires\/","title":{"rendered":"Covid-19 -Tunisie: Tensions entre mesures mon\u00e9taires et mesures budg\u00e9taires ?"},"content":{"rendered":"\n
\"\"
Minist\u00e8re des Finances et Palais du gouvernement \u00e0 la Kasbah. <\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Dissonance? Incoh\u00e9rence? Louvoiement politique? Que de questions sans r\u00e9ponse au sujet des tensions entre les mesures budg\u00e9taires et les mesures mon\u00e9taires visant \u00e0 all\u00e9ger les m\u00e9faits du confinement sur les op\u00e9rateurs \u00e9conomiques ! Que dit l\u2019\u00e9valuation des politiques publiques en Tunisie ?<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Par Dr Moktar Lamari<\/strong> *<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n

\"\"<\/figure><\/div>\n\n\n\n

Les rares statistiques disponibles au sujet des mesures annonc\u00e9es par le minist\u00e8re des Finances de Tunisie (MFT) et par la Banque centrale de Tunisie (BCT) r\u00e9v\u00e8lent diverses tensions et incoh\u00e9rences. Des tensions qui minent l\u2019efficacit\u00e9 de ces mesures.<\/p>\n\n\n\n

Peu pratiqu\u00e9e en Tunisie, l\u2019\u00e9valuation des politiques publiques se distingue de l\u2019audit, du contr\u00f4le administratif ou de la \u00abcomptabilit\u00e9 de caisse\u00bb<\/em>, tant adul\u00e9e par les experts comptables tunisiens.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9valuer c\u2019est mesurer l\u2019efficacit\u00e9 et d\u00e9voiler l\u2019imputabilit\u00e9<\/h3>\n\n\n\n

En d\u00e9mocratie, l\u2019\u00e9valuation des politiques publiques questionne syst\u00e9matiquement, et sans tabous, la gouvernance des deniers publics, la performance des mesures et les r\u00e9sultats des programmes impliquant le bien-\u00eatre collectif. De telles \u00e9valuations jugent la pertinence, la conception, l\u2019impl\u00e9mentation, l\u2019efficacit\u00e9, l\u2019efficience et ultimement les impacts des politiques publiques. Des \u00e9valuations qui \u00e9clairent la prise de d\u00e9cision, plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 stigmatiser et\/ou \u00e0 sanctionner les d\u00e9cideurs.<\/p>\n\n\n\n

En annon\u00e7ant le confinement total et la mise \u00e0 l\u2019arr\u00eat de l\u2019\u00e9conomie, avec seulement 30% de la force de travail autoris\u00e9e \u00e0 travailler, le chef du gouvernement Elyes Fakhkah a annonc\u00e9 des mesures budg\u00e9taires assorties de trois objectifs : i) aucune perte d\u2019emploi, ii) aucune faillite d\u2019entreprise et iii) aucun citoyen laiss\u00e9 pour compte.<\/p>\n\n\n\n

Des objectifs utopiques et irr\u00e9alistes quand on examine les mesures prises pour ce faire! Un \u00e9cart entre fins et moyens.<\/p>\n\n\n\n

Le gouvernement tunisien savait pourtant que la crise \u00e9conomique cr\u00e9\u00e9e par la pand\u00e9mie du Covid-19 est la pire de celles qui l\u2019ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9e, depuis le d\u00e9but du 20e si\u00e8cle. Une crise opposant frontalement et simultan\u00e9ment un choc majeur de l\u2019offre (production) avec un choc encore plus fort de la demande (consommation, exportation, etc.).<\/p>\n\n\n\n

Elyes Fakhfakh, chef de l\u2019ex\u00e9cutif, comme Rached Ghannouchi, chef du pouvoir l\u00e9gislatif, d\u00e9clarent une \u00abguerre totale\u00bb<\/em> contre le Covid-19! Mais, une telle m\u00e9taphore vise juste \u00e0 impressionner. Puisque pendant les guerres conventionnelles, les \u00c9tats mettent les moyens requis pour que l\u2019\u00e9conomie continue de fonctionner, en red\u00e9ployant ses ressources productives, parfois au profit de certains secteurs versus d\u2019autres (armement, alimentation, etc.).<\/p>\n\n\n\n

Pendant les guerres conventionnelles, il a y a des armistices des lib\u00e9rations\u2026 et des sacrifices partag\u00e9s. Ce qui n\u2019est pas le cas ici, le gouvernement continue ses d\u00e9penses ostentatoires, en poursuivant les nominations de pseudos conseillers avec rang de ministre, et les d\u00e9putes continuent leurs querelles et ind\u00e9cences quotidiennes.<\/p>\n\n\n\n

Le seul point positif de la m\u00e9taphore guerri\u00e8re, a trait au message voulant tout faire, absolument tout faire, pour prot\u00e9ger la sant\u00e9 des humains, sans les affamer, sans les appauvrir\u2026 pour les tuer autrement que par le Covid-19. Les \u00e9conomistes sont donc invit\u00e9s autant que les m\u00e9decins au front et doivent arrimer n\u00e9cessairement sant\u00e9 et \u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n

Dommage, en Tunisie, les \u00e9conomistes ont \u00e9t\u00e9 mis \u00e0 l\u2019\u00e9cart, pour laisser plus de place aux m\u00e9decins, et autres tiraillements politiques au somment de l\u2019\u00c9tat.<\/p>\n\n\n\n

Les \u00e9conomistes se devaient de faire les bons diagnostics, avant de concevoir et proposer des politiques qui amortissent le choc. Le tout avec des incitatifs calibr\u00e9s et coh\u00e9rents, pour relancer la cr\u00e9ation de la richesse et \u00e9viter le pire.<\/p>\n\n\n\n

Un diagnostic : \u00abune image vaut mille mots\u00bb<\/h3>\n\n\n\n

Les externalit\u00e9s n\u00e9gatives de la pand\u00e9mie Covid-19 peuvent \u00eatre mod\u00e9lis\u00e9es, toutes choses \u00e9tant \u00e9gales par ailleurs, par deux graphiques qui pr\u00e9sentent la production globale (PIB) sur un axe (des x) et l\u2019inflation des prix sur l\u2019autre (axe des y).<\/p>\n\n\n\n

Avant la pand\u00e9mie du Covid-19, l\u2019\u00e9quilibre entre la richesse cr\u00e9\u00e9e (PIB) et le niveau des prix \u00e9tait au point A. La pand\u00e9mie fait chuter la demande globale (suite au confinement et aux pertes de revenu) et reculer le PIB, le ramenant \u00e0 nouvel \u00e9quilibre illustr\u00e9 par le point B, dans les graphiques.<\/p>\n\n\n\n

Les mesures budg\u00e9taires et les mesures mon\u00e9taires devraient att\u00e9nuer les impacts du Covid-19, avec \u00e0 la clef deux sc\u00e9narios. Le premier pr\u00f4n\u00e9 par la BCT, et qui refuse mordicus l\u2019inflation, peu importe l\u2019ampleur de la r\u00e9cession (ch\u00f4mage, faillite, pauvret\u00e9\u2026). Le deuxi\u00e8me pr\u00f4n\u00e9 par le MFT qui tente de minimiser la r\u00e9cession, quitte \u00e0 subir une petite dose d\u2019inflation\u2026 et de perte de pouvoir d\u2019achat des salari\u00e9s et consommateurs. Un trade-off <\/em>qui n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 correctement n\u00e9goci\u00e9 au sommet de l\u2019\u00c9tat.<\/p>\n\n\n\n

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De l\u2019arbitrage entre ces deux sc\u00e9narios d\u00e9pendra la r\u00e9action de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle : r\u00e9cession, ch\u00f4mage, paup\u00e9risation, faillite, comp\u00e9titivit\u00e9, etc. Le point G du graphique 1 minimise la r\u00e9cession et augmente l\u2019inflation. Le point V privil\u00e9gie le contr\u00f4le de l\u2019inflation, au prix de plus de r\u00e9cession (destruction des emplois et pouvoir d\u2019achat). En somme, il fallait choisir entre le point G et le point V.<\/p>\n\n\n\n

La BCT et le MFT avec en arri\u00e8re-plan le FMI auraient d\u00fb n\u00e9gocier cet arbitrage (entre G et V), pour savoir ce qui est plus efficace dans le contexte, au regard des pr\u00e9f\u00e9rences collectives.<\/p>\n\n\n\n

Deux tentions et plein d\u2019incoh\u00e9rences<\/h3>\n\n\n\n

La premi\u00e8re tension oppose les mesures mon\u00e9taires, men\u00e9es par la BCT, et les mesures gouvernementales men\u00e9es par le minist\u00e8re des Finances.
D\u2019un c\u00f4t\u00e9, la BCT maintient un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur, tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9, de 6,75% (7,75 % avant la pand\u00e9mie), amenant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pratiqu\u00e9s par les banques commerciales \u00e0 10-12%, alors que les PME sont majoritairement en cale s\u00e8che, la demande des m\u00e9nages est en chute libre, avec pleins de secteurs sinistr\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Le syst\u00e8me bancaire, qui devrait en principe leur donner de l\u2019espoir et des liquidit\u00e9s, tente de leur imposer des int\u00e9r\u00eats et des frais usuraires, quatre fois plus \u00e9lev\u00e9s que ceux appliqu\u00e9s au Maroc et dix fois plus \u00e9lev\u00e9s que ceux appliqu\u00e9s en Europe ou en Am\u00e9riques du Nord.<\/p>\n\n\n\n

Plusieurs mesures initi\u00e9es par la BCT, et mises en \u0153uvre par les banques commerciales s\u2019inscrivent en porte \u00e0 faux des besoins et urgences exprim\u00e9s par les entreprises sinistr\u00e9es : ayant ferm\u00e9 leur porte, ayant perdu leurs contrats, ayant d\u00e9mobilis\u00e9 leur main-d\u2019\u0153uvre, dilapid\u00e9 leur savoir-faire. Le FMI et les banques commerciales continuent donc de mener une politique restrictive et, avec des int\u00e9r\u00eats qui ass\u00e8chent les liquidit\u00e9s requises par l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n

D\u2019un autre c\u00f4t\u00e9, le dispositif initi\u00e9 r\u00e9cemment par le MFT pour contrer le Covid-19, appara\u00eet comme un collage de mesures fragmentaires, d\u00e9cousues et ne v\u00e9hiculant pas de vision strat\u00e9gique coh\u00e9rente, ayant des objectifs quantifi\u00e9s, articul\u00e9s par un modus operandi et assortis des \u00e9ch\u00e9ances pr\u00e9cises.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 l\u2019\u00e9vidence, le MFT ne fait que lister des intentions, des orientations, quelques mesures de garanties de pr\u00eat, sans modulations et sans plan d\u2019implantation pr\u00e9cis. Il est \u00e9vident que de telles mesures, peu calibr\u00e9es et peu articul\u00e9es entre elles, finissent par se vampiriser mutuellement, \u00e9rodant leur faisabilit\u00e9 et leur efficacit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

La deuxi\u00e8me tension tient au jeu de pouvoir opposant les politiques budg\u00e9taires aux politiques mon\u00e9taires en Tunisie. Cette contradiction, dommageable pour l\u2019\u00e9conomie, saute aux yeux \u00e0 l\u2019examen des mesures mon\u00e9taires (BCT) et les mesures budg\u00e9taires initi\u00e9es par le gouvernement.<\/p>\n\n\n\n

Les mesures budg\u00e9taires initi\u00e9es sont de quatre types : i) des mesures visant des reports de charges pour quelques semaines, ii) des mesures de garanties de pr\u00eats pour les entreprises \u00abjug\u00e9es\u00bb<\/em> par un comit\u00e9 minist\u00e9riel, iii) des mesures d\u2019assouplissement diverses (vente sur le march\u00e9 local des entreprises exportatrices, etc.) et iv) prise en charge de 3% des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour les pr\u00eats contract\u00e9s aupr\u00e8s des banques commerciales \u00e0 des taux d\u00e9passant le TMM (taux du march\u00e9 mon\u00e9taire).<\/p>\n\n\n\n

Au final, le MFT ne procure aucune subvention directe aux entreprises; la rh\u00e9torique du soutien est, somme toute sans cash! Rien pour faciliter l\u2019acc\u00e8s aux liquidit\u00e9s pour rallumer les moteurs de la production \u00e0 la sortie du confinement.<\/p>\n\n\n\n

La BCT ne r\u00e9pond pas aux besoins urgents en liquidit\u00e9s. La BCT ne coordonne pas ses mesures avec le gouvernement, se prot\u00e9geant derri\u00e8re la Loi 2016 qui institue son autonomie du gouvernement.<\/p>\n\n\n\n

La BCT a privil\u00e9gi\u00e9 les reports des tomb\u00e9es des cr\u00e9dits (en principal et int\u00e9r\u00eats), pour les entreprises et pour les particuliers. Sinon, toutes les mesures et initiatives sont fond\u00e9es sur des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat mirobolants et hors de port\u00e9e des entreprises et des consommateurs.<\/p>\n\n\n\n

La BCT continue le maintien d\u2019un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur \u00e9lev\u00e9 (trois fois plus \u00e9lev\u00e9 qu\u2019au Maroc, au S\u00e9n\u00e9gal\u2026), alors que ce taux est \u00e0 z\u00e9ro un partout dans les pays occidentaux (\u00c9tats-Unis, Union europ\u00e9enne, Japon, etc.).<\/p>\n\n\n\n

Les mesures mon\u00e9taires initi\u00e9es par la BCT restent restrictives et paralys\u00e9es par les ententes avec le FMI, alors que la politique budg\u00e9taire ne fait rien pour d\u00e9panner la tr\u00e9sorerie des entreprises par des subventions, des cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4t et autres incitatifs novateurs utilis\u00e9s aujourd\u2019hui au Maroc, en Alg\u00e9rie et partout en Europe.<\/p>\n\n\n\n

Alors que tous s\u2019attendent que les politiques mon\u00e9taires et les politiques budg\u00e9taires devraient ramer dans la m\u00eame direction. Peine perdue, les biais id\u00e9ologiques s\u2019\u00e9rigent en obstacle infranchissable.<\/p>\n\n\n\n

Les biais id\u00e9ologiques et les diktats du FMI<\/h3>\n\n\n\n

\u00c0 la solde du FMI, la BCT met le cap sur la lutte \u00e0 l\u2019inflation. Le MFT ne fait pas mieux, les caisses de l\u2019\u00c9tat sont exsangues, et les agences de notation (Fitch, Moody\u2019s, Standard & poors) sont aux aguets pour d\u00e9grader la notation de la Tunisie, si par hasard le d\u00e9ficit budg\u00e9taire se creuse par des gaspillages (de recrutement de fonctionnaires, conseillers, etc.).
L\u2019argument du FMI, et par ricochet, le rationnel mon\u00e9taire de la BCT, tient au risque de voir le taux d\u2019inflation augmenter davantage.<\/p>\n\n\n\n

Et c\u2019est bien l\u00e0 que le b\u00e2t blesse! Le lien fait entre inflation et taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur est fallacieux, il ne tient pas compte du fait que l\u2019inflation en Tunisie est principalement g\u00e9n\u00e9r\u00e9e par le march\u00e9 informel, ses \u00abbanques clandestines\u00bb<\/em>, ses \u00abbarons\u00bb <\/em>et \u00abinstitutions\u00bb<\/em> qui imposent leurs r\u00e8gles mon\u00e9taires et financi\u00e8res propres. Le march\u00e9 informel s\u00e9vit et continue de faire sa loi avec toujours plus de r\u00e9seaux de blanchiment d\u2019argent, pourtant d\u00e9cri\u00e9s officiellement par l\u2019Union europ\u00e9enne et d\u2019autres instances internationales.<\/p>\n\n\n\n

Du point de vue de la discipline de l\u2019\u00e9valuation des politiques publiques (policy evaluation<\/em>), on est en pr\u00e9sence d\u2019un vice de forme conceptuel qui invalide la conception des politiques et contamine le design des programmes publics (policy design<\/em>).<\/p>\n\n\n\n

Simplement dit, presque toutes les mesures initi\u00e9es par la BCT et par le MFT pour aider l\u2019\u00e9conomie \u00e0 r\u00e9sister aux m\u00e9faits du confinement, qui dure depuis 7 semaines, sont min\u00e9es par des pr\u00e9misses \u00e9conomiques non d\u00e9montr\u00e9es, non v\u00e9rifiables, impos\u00e9es de facto par l\u2019argent distill\u00e9 au compte-gouttes par le FMI et les bailleurs de fonds li\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Ce contexte fausse la s\u00e9lection des meilleures mesures : celles qui sont les plus pertinentes, celles qui sont les plus faciles \u00e0 implanter (faisabilit\u00e9), et celles qui ont les meilleurs impacts sur l\u2019emploi, sur la survie des entreprises et la relance \u00e9conomique, post-Covid19.<\/p>\n\n\n\n

Ni le FMI, ni la BCT et encore moins le MFT n\u2019ont os\u00e9 \u00e9valuer la relation empirique liant l\u2019inflation et le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur en Tunisie. Une telle \u00e9valuation aurait pu \u00e9lucider les hiatus quant au signe et niveau de signification statistique de la relation entre taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur fix\u00e9 unilat\u00e9ralement par la BCT et l\u2019inflation en Tunisie post-2011.<\/p>\n\n\n\n

La BCT et le FMI donnent l\u2019impression qu\u2019ils pilotent \u00e0 vue, avec des convictions th\u00e9oriques plus faciles \u00e0 dire qu\u2019\u00e0 observer sur le terrain de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle et au jour le jour en Tunisie!<\/p>\n\n\n\n

Tous sont pr\u00eats \u00e0 \u00abgober\u00bb<\/em> aveugl\u00e9ment les explications mon\u00e9taristes qui portent \u00e0 croire que la l\u00e9g\u00e8re variation du taux d\u2019inflation des derni\u00e8res semaines est expliqu\u00e9e par la r\u00e9cente baisse du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur. Des explications qui oublient le r\u00f4le du march\u00e9 parall\u00e8le, un march\u00e9 omnipr\u00e9sent, v\u00e9hicul\u00e9 par des mafias, des administrateurs, voire m\u00eame par des \u00e9lus politiques qui n\u2019h\u00e9sitent pas \u00e0 sp\u00e9culer sur les denr\u00e9es alimentaires en contexte de confinement et de blocage des circuits de commercialisation.<\/p>\n\n\n\n

Une telle fiction et un tel biais sont remis en cause par des \u00e9conomistes \u00e9minents, issus de l\u2019\u00e9cole de pens\u00e9e du FMI.<\/p>\n\n\n\n

Deux citations exprim\u00e9es par de grands responsables du FMI portent \u00e0 croire que l\u2019inflation peut, en contexte de crise, devenir une aubaine, une solution et pas un probl\u00e8me.<\/p>\n\n\n\n

Dominique Strauss-Kahn, ex-directeur g\u00e9n\u00e9ral du FMI, ne tarit pas d\u2019\u00e9loges au sujet des m\u00e9rites de l\u2019inflation en temps de crise. Il s\u2019est exprim\u00e9 cette semaine (22 avril), dans un article scientifique \u00e0 para\u00eetre dans la revue \u00abPolitique internationale\u00bb<\/em>, au sujet de la relance de l\u2019\u00e9conomie pendent le confinement li\u00e9 au Covid-19 : \u00abBien entendu, une partie du soutien <\/em>(public pour contrer les m\u00e9faits des confinements) finira en hausse des prix. Quand l\u2019offre est contrainte par le confinement, la capacit\u00e9 de production est obligatoirement limit\u00e9e. Mais cette pression \u00e0 la hausse des prix, outre qu\u2019elle ne sera pas malvenue par ailleurs, constituera un soutien \u00e0 l\u2019appareil productif aussi efficace que les mesures financi\u00e8res qui lui seront propos\u00e9es.\u00bb<\/em><\/p>\n\n\n\n

L\u2019autre point de vue est exprim\u00e9 par Olivier Blanchard, un macro-\u00e9conomiste mondialement connu, et qui \u00e9tait l\u2019\u00e9conomiste en chef au sein du FMI, recommande aux banques centrales du monde entier de se de d\u00e9faire de la contrainte mon\u00e9tariste voulant fixer le taux d\u2019inflation \u00e0 seulement 2%. Il a \u00e9crit \u00e0 ce sujet, suite \u00e0 la crise \u00e9conomique de 2008-2009 : \u00abThe only way (to fight crisis) is higher inflation\u2026 If I were to choose inflation target today, I\u2019d strongly argue for 4%, not for 2%\u00bb.<\/em> (Le seul moyen (pour lutter contre la crise) c\u2019est une inflation plus \u00e9lev\u00e9e\u2026 Si je devais choisir un objectif d\u2019inflation, aujourd\u2019hui, je plaiderais fortement pour 4%, pas pour 2%.)<\/p>\n\n\n\n

La BCT doit bouger et r\u00e9viser ses paradigmes, pour des fins d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9conomique. Elle doit r\u00e9viser \u00e0 la baisse son taux directeur, notamment pour procurer plus de liquidit\u00e9s \u00e0 une \u00e9conomie exsangue. Et ce qui se passe \u00e0 la Banque centrale au Liban doit nous alerter sur la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019une gestion collective des politiques mon\u00e9taires et initiatives de gouvernance de la BCT.<\/p>\n\n\n\n

* Universitaire au Canada.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Dissonance? Incoh\u00e9rence? Louvoiement politique? Que de questions sans r\u00e9ponse au sujet des tensions entre les mesures budg\u00e9taires et les mesures mon\u00e9taires visant \u00e0 all\u00e9ger les m\u00e9faits du confinement sur les op\u00e9rateurs \u00e9conomiques ! Que dit l\u2019\u00e9valuation des politiques publiques en Tunisie ? 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