{"id":3014349,"date":"2022-08-13T10:04:48","date_gmt":"2022-08-13T09:04:48","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=3014349"},"modified":"2022-08-13T10:04:50","modified_gmt":"2022-08-13T09:04:50","slug":"ri-de-degrade-la-notation-de-la-tunisie-de-b-a-b-avec-perspectives-negatives","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/08\/13\/ri-de-degrade-la-notation-de-la-tunisie-de-b-a-b-avec-perspectives-negatives\/","title":{"rendered":"R&I de d\u00e9grade la notation de la Tunisie de \u2018\u2018B+\u2019\u2019 \u00e0 \u2018\u2018B\u2019\u2019 avec perspectives n\u00e9gatives"},"content":{"rendered":"\n

Les portes du financement ext\u00e9rieur se ferment les unes apr\u00e8s les autres devant la Tunisie, qui traverse l\u2019une de ses plus difficiles crises financi\u00e8res. Apr\u00e8s Moody\u2019s et Fitch, c\u2019est au tour de l\u2019agence japonaise R&I <\/a>de d\u00e9grader la notation souveraine de notre pays de \u2018\u2018B+\u2019\u2019 \u00e0 \u2018\u2018B\u2019\u2019 avec perspectives n\u00e9gatives. Nous traduisons ci-dessous l\u2019analyse publi\u00e9e le 10 ao\u00fbt 2022 par l\u2019agence pour justifier cette notation.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n

La Tunisie traverse une situation \u00e9conomique difficile face \u00e0 la d\u00e9t\u00e9rioration de l\u2019environnement ext\u00e9rieur et la hausse de l\u2019inflation provoqu\u00e9e par l\u2019invasion russe de l\u2019Ukraine. \u00c0 la lumi\u00e8re de l\u2019augmentation pressions financi\u00e8res qui en a d\u00e9coul\u00e9, il faudra probablement du temps au gouvernement pour assurer une r\u00e9duction constante du ratio de la dette publique, qui avait bondi \u00e0 son niveau actuel sous la pand\u00e9mie de Covid-19.<\/p>\n\n\n\n

Compte tenu de ces facteurs, ainsi que de l\u2019augmentation du d\u00e9ficit du compte courant et de la vuln\u00e9rabilit\u00e9 croissante aux facteurs externes, R&I a abaiss\u00e9 la note d\u2019\u00e9metteur en devise \u00e9trang\u00e8re pour la Tunisie \u00e0 B.<\/p>\n\n\n\n

Approfondissement de l’incertitude politique et sociale<\/h2>\n\n\n\n

R&I estime que pour renouer avec la stabilit\u00e9 en mati\u00e8re d\u2019\u00e9valuation de sa notation souveraine, la Tunisie a besoin de parvenir \u00e0 un accord avec le Fonds mon\u00e9taire international (FMI) au terme des pourparlers sur l\u2019aide financi\u00e8re demand\u00e9e par le gouvernement tunisien. Ces pourparlers \u00e9tant encore en cours, il est difficile, \u00e0 ce stade, d\u2019affirmer que le gouvernement peut assurer un acc\u00e8s continu \u00e0 l\u2019aide financi\u00e8re du FMI, quand bien m\u00eame les deux parties parviendront \u00e0 un accord, compte tenu de l’approfondissement de l’incertitude politique et sociale. C\u2019est pourquoi la perspective de la notation est n\u00e9gative.<\/p>\n\n\n\n

Le produit int\u00e9rieur brut (PIB) r\u00e9el a connu une croissance de 3,1% en 2021, marquant un rebond par rapport \u00e0 la contraction consid\u00e9rable en 2020 en raison de l\u2019impact n\u00e9gatif de la pand\u00e9mie de Covid-19. Cependant, le PIB reste \u00e0 un niveau bien inf\u00e9rieur \u00e0 celui de la p\u00e9riode pr\u00e9-pand\u00e9mique.<\/p>\n\n\n\n

En 2022, la situation \u00e9conomique du pays est marqu\u00e9e par une croissance entrav\u00e9e par la pression exerc\u00e9e par des facteurs restrictifs tels que l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation aliment\u00e9e par la hausse des prix mondiaux de l\u2019\u00e9nergie et des denr\u00e9es alimentaires, ainsi que par le ralentissement \u00e9conomique en Europe, qui est un grand importateur de biens et produits tunisiens.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019invasion militaire de l\u2019Ukraine par la Russie jette une ombre sur l\u2019avenir du tourisme, source importante de devises pour le pays.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019\u00e9conomie sera probablement ralentie par rapport \u00e0 l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente et le gouvernement a annonc\u00e9 une r\u00e9vision \u00e0 la baisse des pr\u00e9visions de croissance du PIB r\u00e9el pour cette ann\u00e9e, qui est maintenant projet\u00e9e \u00e0 2,6%, contre une pr\u00e9vision du FMI de 2,2%.<\/p>\n\n\n\n

A partir de 2023, le pays devrait conna\u00eetre une croissance du PIB \u00e0 un rythme mod\u00e9r\u00e9 de 2 \u00e0 3%, qui pourrait changer en fonction de l\u2019\u00e9volution de la demande ext\u00e9rieure et de la situation politique int\u00e9rieure.<\/p>\n\n\n\n

 La hausse des prix de l’\u00e9nergie et de l\u2019alimentation \u00e9l\u00e8vera probablement le d\u00e9ficit du compte courant \u00e0 pr\u00e8s de 10% du PIB en 2022, alors que ce d\u00e9ficit \u00e9tait tomb\u00e9 \u00e0 6% en 2021, refl\u00e9tant la diminution du d\u00e9ficit commercial r\u00e9sultant de la faiblesse de la demande int\u00e9rieure \u00e0 cause de la pand\u00e9mie de Covid-19, entre autres facteurs.<\/p>\n\n\n\n

Le d\u00e9ficit pourrait se maintenir \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 en fonction de l\u2019\u00e9volution des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res. La dette ext\u00e9rieure est \u00e9norme, se situant \u00e0 court terme \u00e0 un niveau qui p\u00e8se tr\u00e8s lourdement sur la r\u00e9serve de change.<\/p>\n\n\n\n

 Le d\u00e9ficit budg\u00e9taire est tomb\u00e9 \u00e0 7,7% du PIB en 2021, apr\u00e8s avoir explos\u00e9 \u00e0 9,7% en 2020 sous l\u2019effet de la stagnation \u00e9conomique et en raison des d\u00e9penses budg\u00e9taires impos\u00e9es par la pand\u00e9mie de Covid-19.<\/p>\n\n\n\n

Pour 2022, le gouvernement a projet\u00e9 un d\u00e9ficit budg\u00e9taire de 6,7%. La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie entra\u00eene une hausse des taxes et les recettes non fiscales, qui s\u2019accompagnent d\u2019une augmentation des d\u00e9penses de subventions.<\/p>\n\n\n\n

Bien que le gouvernement essaie de freiner les d\u00e9penses, le d\u00e9ficit budg\u00e9taire augmentera probablement \u00e0 un niveau bien sup\u00e9rieur \u00e0 sa projection initiale. Il devrait se maintenir \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 \u00e0 partir de 2023, \u00e0 moins que des mesures audacieuses ne soient prises pour limiter les d\u00e9penses en subventions et en salaires des fonctionnaires, afin d’att\u00e9nuer les pressions sur le solde budg\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n

La dette publique a bondi \u00e0 79,4% du PIB fin 2021, r\u00e9sultant de la d\u00e9t\u00e9rioration du solde budg\u00e9taire au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es. Il devrait d\u00e9passer 80% d\u2019ici la fin de 2022.<\/p>\n\n\n\n

Des probl\u00e8mes structurels emp\u00eachent une croissance durable <\/h2>\n\n\n\n

R&I estime qu\u2019il faudra un certain temps avant que le ratio d\u2019endettement public commencer \u00e0 baisser \u00e0 un rythme r\u00e9gulier, en partie parce que l\u2019\u00e9conomie est moins susceptible d\u2019assurer une croissance durable \u00e9lev\u00e9e en raison des probl\u00e8mes structurels.<\/p>\n\n\n\n

 Le gouvernement tunisien sollicite un soutien financier du FMI. Pour un pays qui g\u00e8re simultan\u00e9ment des d\u00e9ficits fiscal et du compte courant, il est essentiel d\u2019assurer un soutien financier du FMI afin de maintenir un environnement de financement stable.<\/p>\n\n\n\n

Le gouvernement envisage de mettre en place des politiques visant \u00e0 r\u00e9duire les d\u00e9penses de subventions, \u00e0 r\u00e9duire la masse salariale des fonctionnaires et \u00e0 r\u00e9former les entreprises publiques, entre autres mesures. S\u2019il est mis en \u0153uvre \u00e0 grande \u00e9chelle, le programme pourrait produire des r\u00e9sultats positifs en all\u00e9geant la charge budg\u00e9taire et en renfor\u00e7ant le potentiel de croissance de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n

Cependant, il est difficile de pr\u00e9voir \u00e0 ce stade si le gouvernement dirig\u00e9 par le pr\u00e9sident, qui  b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019une plus grande autorit\u00e9 \u00e0 la faveur de la nouvelle constitution, est en mesure de faire avancer les mesures pr\u00e9vues tout en pr\u00e9servant la stabilit\u00e9 sociale.<\/p>\n\n\n\n

Les yeux sont donc tourn\u00e9s vers l\u2019\u00e9volution des pourparlers avec le FMI sur l\u2019aide financi\u00e8re, ainsi que la situation politique et socio-\u00e9conomique du pays.<\/p>\n\n\n\n

Le rapport R&I en anglais. <\/a><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Tunisie \u2013 FMI\u00a0: Fitch Ratings reste dubitatif<\/a><\/blockquote>