{"id":347807,"date":"2021-05-04T07:48:39","date_gmt":"2021-05-04T06:48:39","guid":{"rendered":"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=347807"},"modified":"2021-05-04T07:48:41","modified_gmt":"2021-05-04T06:48:41","slug":"une-autre-devaluation-du-dinar-tunisien","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2021\/05\/04\/une-autre-devaluation-du-dinar-tunisien\/","title":{"rendered":"Une autre d\u00e9valuation du dinar tunisien ?"},"content":{"rendered":"\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"aligncenter size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2021\/05\/Devaluation-du-dinar-2022-Ban-1.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-347811\"\/><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p><strong><em>Une d\u00e9valuation de 15%, 20%, 30%\u2026? Les paris sont ouverts, avec les incertitudes des n\u00e9gociations engag\u00e9es avec le Fonds mon\u00e9taire international (FMI) et du s\u00e9rieux des r\u00e9formes \u00e9conomiques \u00e0 initier. La question n\u2019est plus de savoir si d\u00e9valuation ou pas, la question porte d\u00e9sormais sur la jauge de la prochaine d\u00e9valuation. Enjeu matriciel pour l\u2019investissement, d\u00e9fi anxiog\u00e8ne pour la consommation, la d\u00e9valuation du dinar reste un tabou occult\u00e9 par les m\u00e9dias et par les \u00e9conomistes du s\u00e9rail. Prospectives\u2026<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Par <strong>Moktar Lamari<\/strong>, Ph.D. *<\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n\n<div class=\"wp-block-image\"><figure class=\"alignleft size-large is-resized\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2019\/10\/Moktar-Lamari.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-246439\" width=\"200\"\/><\/figure><\/div>\n\n\n\n<p>Face au dollar am\u00e9ricain, la tr\u00e8s s\u00e9rieuse agence am\u00e9ricaine <em>gov.capital<\/em> pr\u00e9voit une d\u00e9valuation du dinar tunisien de l\u2019ordre de 17%, d\u2019ici 2022. Certaines autres agences vont jusqu\u2019\u00e0 estimer une d\u00e9valuation de 25%. Et ces estimations trouvent preneurs chez les op\u00e9rateurs \u00e9conomiques; ceux-ci sont adeptes de visibilit\u00e9 et font leur anticipation \u00abrationnelle\u00bb au sujet de la valeur du dinar.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">La d\u00e9valuation, un sujet tabou?<\/h3>\n\n\n\n<p>Cette semaine, le gouverneur de la Banque centrale de Tunisie (BCT), Marouane El-Abassi accompagne le ministre des Finances Ali kooli, \u00e0 Washington, pour n\u00e9gocier avec le FMI d\u2019un nouveau pr\u00eat de 4 milliards de $US. Un pr\u00eat vital pour les finances publiques: le Budget de l\u2019\u00c9tat, pour 2021, n\u2019est toujours pas encore financ\u00e9 et il lui manque 19 milliards de dinars pour \u00e9viter que l\u2019\u00c9tat tunisien d\u00e9clare cessation de paiement (pour un Budget total de 57 milliards de dinars).<\/p>\n\n\n\n<p>Si le ministre des Finances a multipli\u00e9 les sorties m\u00e9diatiques au sujet des r\u00e9formes budg\u00e9taires, le gouverneur de la BCT se fait discret. On ne sait absolument rien sur ce qui se trame pour les r\u00e9formes de la politique mon\u00e9taire: taux de change du dinar, taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur ou taux de rotation de la planche \u00e0 billets pour les mois \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n<p>On comprend que cela est d\u00e9licat et le gouverneur de la BCT tente de passer inaper\u00e7u dans ce convoi de <a href=\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2021\/04\/03\/la-tunisie-entre-queteurs-et-raquetteurs\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\"><em>\u00abqu\u00eateux\u00bb <\/em>en mission \u00e0 Washington<\/a>. Le tout sous la supervision directe du chef de cabinet de Hichem Mechichi, actuel chef de gouvernement et ministre de l\u2019Int\u00e9rieur par int\u00e9rim.<\/p>\n\n\n\n<p>Le gouverneur de la BCT sait que la mollesse des r\u00e9formes propos\u00e9es par le gouvernement, dans le cadre des n\u00e9gociations avec le FMI, n\u2019augure rien de bon pour le dinar! Et pour cause, toutes les crises \u00e9conomiques v\u00e9cues en Tunisie depuis l\u2019ind\u00e9pendance ont fait intervenir des consid\u00e9rations politiques qui ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 de la d\u00e9valuation officielle de dinar. Et toutes ces d\u00e9valuations ont fait partie du trade-off signifi\u00e9 par le gouvernement tunisien pour acc\u00e9der aux financements du FMI.<\/p>\n\n\n\n<p>C\u2019est le prix \u00e0 payer pour que le FMI vienne en aide aux pays mal-gouvern\u00e9s, dop\u00e9s par la dette et gangren\u00e9s un tant soit peu par la corruption. \u00c9videmment, la d\u00e9valuation s\u2019ajoute \u00e0 plus d\u2019ouverture des fronti\u00e8res \u00e9conomiques, plus de d\u00e9sengagement de l\u2019\u00c9tat, plus de gel des salaires, plus d\u2019aust\u00e9rit\u00e9\u2026<\/p>\n\n\n\n<p>La Tunisie n\u2019apprend pas de ses erreurs de gouvernance<\/p>\n\n\n\n<p>Le dinar, monnaie nationale de la Tunisie, a \u00e9t\u00e9 institu\u00e9 en 1958, par l\u2019ex-pr\u00e9sident tunisien, Habib Bourguiba. Ce leader hors norme en Tunisie a insist\u00e9, et contrairement aux pays ex-colonies de la France, pour d\u00e9crocher le dinar de la Zone Franc. En 1958, le dinar valait presque 3 $ US (et 11 francs fran\u00e7ais).<\/p>\n\n\n\n<p>Depuis, quatre importantes d\u00e9valuations ont ruin\u00e9 le taux de change du dinar. Aujourd\u2019hui, il faut presque 3 dinars pour obtenir 1 $US. Le rappel peut aider les amn\u00e9siques au pouvoir depuis 2011.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\"><li>En 1964, et juste apr\u00e8s la nationalisation des terres poss\u00e9d\u00e9es par les ex-colonisateurs (600 000 hectares), le PIB tunisien a chut\u00e9 de 20%, un coup de sabre dans les recettes de l\u2019\u00c9tat. Pour s\u2019en sortir, il fallait faire appel au FMI! En contrepartie, la Tunisie \u00e9tait oblig\u00e9e de d\u00e9valuer le dinar de 25% d\u2019un seul coup. C\u2019\u00e9tait le 8 septembre 1964, et les journaux internationaux, notamment <em>Le Monde<\/em>, le <em>New-York-Times<\/em> commentaient le malheureux <em>trade-off<\/em>, dans leurs \u00e9ditoriaux \u00e9conomiques (aujourd\u2019hui accessibles sur <em>google.com<\/em>).<\/li><li>En 1969, la Banque mondiale vient de nouveau au secours de la Tunisie, par deux pr\u00eats importants, avec en \u00e9change, la destitution du puissant ministre d\u2019\u00c9tat Ahmed Ben Salah, avec proc\u00e8s et prison \u00e0 la clef. Ben Salah \u00e9tait l\u2019homme \u00e0 abattre, et il a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9 par Bourguiba comme le bouc \u00e9missaire, un fusible politique. Et le dinar a gliss\u00e9 de l\u2019ordre de 7%. H\u00e9di Nou\u00efra a pris le pouvoir avec une orientation franchement plus r\u00e9aliste et plus ax\u00e9e sur la cr\u00e9ation de la richesse r\u00e9elle pour la Tunisie.<\/li><li>Entre 1984 et 1987, le dinar a officiellement \u00e9t\u00e9 d\u00e9valu\u00e9 de 10%, mais sa glissade r\u00e9elle a atteint les 18%. Avec ici aussi un changement radical des \u00e9lites dans le cockpit au sommet de l\u2019\u00c9tat : Bourguiba a \u00e9t\u00e9 destitu\u00e9 de force par le g\u00e9n\u00e9ral Ben Ali, qui a pris les commandes. Le FMI a fortement appuy\u00e9 cette transition, avec un appui qui a fini par propulser la croissance, en cr\u00e9ant davantage de disparit\u00e9s r\u00e9gionales et d\u2019in\u00e9galit\u00e9s sociales. Et jusqu\u2019en 2011, le FMI a fait l\u2019\u00e9loge des politiques \u00e9conomiques du g\u00e9n\u00e9ral Ben Ali.<\/li><li>Entre 2016 et 2019, le dinar a \u00e9t\u00e9 d\u00e9valu\u00e9 de presque 40%, sous un gouvernement de coalition impliquant les religieux d\u2019Ennahdha et les <em>\u00abmodernistes\u00bb<\/em> du Nidaa Tounes, avec les r\u00e9sultats qu\u2019on conna\u00eet en termes de pertes dans le pouvoir d\u2019achat (40% de perte), de r\u00e9cession et de mal-gouvernance g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e. Encore une fois, le FMI a conditionn\u00e9 ses pr\u00eats \u00e0 la d\u00e9valuation en le pr\u00e9sentant sous le vocable de <em>\u00abflexibilit\u00e9\u00bb<\/em> des taux de change, une autre fa\u00e7on de parler de d\u00e9valuation.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>La derni\u00e8re d\u00e9valuation, et la plus forte de l\u2019histoire de la Tunisie est survenue alors que la Tunisie a fait sa R\u00e9volte du Jasmin. Cette d\u00e9valuation a \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaire, mais totalement improductive. Elle n\u2019a pas permis \u00e0 la croissance de repartir et elle n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 attirer les investisseurs, comme le sugg\u00e8rent les experts du FMI, et leurs \u00e9conomistes et experts conseillers nich\u00e9s \u00e0 La Kasbah.<\/p>\n\n\n\n<p>Il faut dire que les op\u00e9rations terroristes impliquant des Tunisiens, en Tunisie, en Europe et au Moyen-Orient, co\u00efncident avec l\u2019omnipr\u00e9sence au sommet de l\u2019\u00c9tat du parti islamiste pr\u00e9sid\u00e9 par le Cheikh Rached Ghannouchi, aujourd\u2019hui pr\u00e9sident du parlement. L\u2019islamisme radical de Ghannouchi, comme le socialisme radical de Ben Salah, n\u2019ont pas rendu service au dinar tunisien.<\/p>\n\n\n\n<p>R\u00e9cemment, le Soudan a d\u00fb d\u00e9valuer sa monnaie de 80% pour acc\u00e9der \u00e0 l\u2019aide internationale. Le Liban, lui aussi domin\u00e9 par l\u2019islamisme politique, a d\u00e9valu\u00e9 sa monnaie de presque 90%, depuis mars dernier. La Turquie, l\u2019Irak, et bien d\u2019autres \u00c9tats gangren\u00e9s par l\u2019islam politique et par la mal-gouvernance li\u00e9e sont partis qu\u00e9mander de l\u2019aide au FMI. Ils ont fini par faire profil bas, en d\u00e9valuant leur monnaie et en p\u00e9nalisant le pouvoir d\u2019achat de leurs citoyens.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Le dinar, sous les feux crois\u00e9s!<\/h3>\n\n\n\n<p>En attendant que le gouverneur de la BCT rassure les op\u00e9rateurs \u00e9conomiques au sujet de sa vision et de ses r\u00e9formes mon\u00e9taires, les analystes anticipent le pire. Et la d\u00e9valuation du dinar appara\u00eet comme une \u00e9vidence, voire m\u00eame un diktat.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour le sc\u00e9nario le plus optimiste, les observateurs et analystes des politiques pr\u00e9voient une d\u00e9valuation du dinar qui peut atteindre, durant les mois \u00e0 venir, les 20% sur le march\u00e9 formel, et au minimum un 30% sur le march\u00e9 informel de la devise international.<\/p>\n\n\n\n<p>Plusieurs clignotants sont au rouge et tous concourent \u00e0 la rar\u00e9faction des devises fortes dans les \u00e9changes commerciaux en Tunisie. La d\u00e9ch\u00e9ance du tourisme de masse, les difficult\u00e9s cr\u00e9\u00e9es par le gouvernement pour freiner la fr\u00e9quence des allers-retours de la diaspora tunisienne pr\u00e9sente \u00e0 l\u2019international (en raison de la Covid-19) et l\u2019approche des horizons de remboursement de plus presque 7 milliards de $US en dette internationale vont mettre une pression additionnelle sur les r\u00e9serves en devises. Et tout cela ne peut que mettre plus de v\u00e9locit\u00e9 dans le glissement du dinar par rapport aux devises fortes.<\/p>\n\n\n\n<p>Les moins optimistes des observateurs et \u00e9conomistes parient sur une d\u00e9valuation qui peut fr\u00f4ler 40% de la valeur du dinar. Soit un dinar qui se change \u00e0 moins de 20 cents am\u00e9ricains (0,2 $US), pour les tout prochains mois (d\u2019ici 2022).<\/p>\n\n\n\n<p>Certes, la BCT et le gouvernement tunisien peuvent passer le sujet sous silence, en pr\u00e9textant que ce n\u2019est rien de plus qu\u2019une <em>\u00abd\u00e9pr\u00e9ciation passag\u00e8re\u00bb<\/em> du dinar face aux devises fortes.<\/p>\n\n\n\n<p>Et ici le cauchemar libanais est dans tous les esprits. Une forte d\u00e9valuation a frapp\u00e9 la lire libanaise, apr\u00e8s que le Liban ait annonc\u00e9 son d\u00e9faut de paiement, il y a quelques mois. Au Liban, le \u00abhaircute\u00bb a p\u00e9nalis\u00e9 tous les \u00e9pargnants, sans exception, avec des pertes ayant d\u00e9pass\u00e9 les 80% des montants d\u00e9pos\u00e9s en devises dans des comptes g\u00e9r\u00e9s par des banques libanaises.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019\u00e9conomie tunisienne risque gros si l\u2019\u00c9tat tunisien \u00e9choue ses n\u00e9gociations avec le FMI. Au cas d\u2019une cessation de paiement, faute de soutien du FMI et des bailleurs de fonds internationaux, la situation \u00e9conomique et sociale deviendra explosive et intenable pour un gouvernement d\u00e9j\u00e0 contest\u00e9, et tenu en laisse par les islamistes au pouvoir au parlement.<\/p>\n\n\n\n<p>Mais, m\u00eame si ces n\u00e9gociations aboutissaient, le dinar tunisien subira de plein fouet les m\u00e9faits de la d\u00e9valuation, avec en prime une pouss\u00e9e inflationniste d\u00e9gradant davantage le pouvoir d\u2019achat des citoyens.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans les deux cas, la Tunisie paiera le gros prix pour la mal-gouvernance engag\u00e9e par les partis au pouvoir et leurs alli\u00e9s depuis 2011. Les 10 gouvernements qui ont g\u00e9r\u00e9 le pays depuis l\u2019av\u00e8nement de la R\u00e9volte du Jasmin ont \u00e9t\u00e9 tous r\u00e9fractaires aux r\u00e9formes \u00e9conomiques structurelles et sont arriv\u00e9s au pouvoir sans programme \u00e9conomique viable.<\/p>\n\n\n\n<p>Plusieurs observateurs internationaux et centres d\u2019analyses \u00e9conomiques situent la prochaine d\u00e9valuation du dinar tunisien dans une fourchette oscillant entre 15% et 35% dans le court et moyen terme.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019Agence am\u00e9ricaine <em>Tradingeconomics<\/em> table sur des projections qui arrivent \u00e0 situer le $US \u00e0 3,5 dinars : soit une d\u00e9valuation de 25% d\u2019ici fin 2022. L\u2019agence am\u00e9ricaine <em>gov.Capital<\/em> table sur une d\u00e9valuation de 17%, d\u2019ici 2022.<\/p>\n\n\n\n<p>Le gouverneur de la BCT Marouane El-Abassi et le ministre des Finances Ali Kooli doivent rassurer les op\u00e9rateurs \u00e9conomiques pour \u00e9viter la fuite des capitaux et mieux anticiper les sp\u00e9culations nocives au pays et \u00e0 sa stabilit\u00e9 \u00e9conomique et sociopolitique.<\/p>\n\n\n\n<p>* <em>Universitaire au Canada.<\/em><\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><em>Articles du m\u00eame auteur dans Kapitalis :<\/em><\/h4>\n\n\n\n<p><blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"x4o8Uw0JWw\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2021\/04\/29\/economie-les-bluffs-detat-en-tunisie\/\">\u00c9conomie : les bluffs d\u2019\u00c9tat en Tunisie?<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0\u00c9conomie : les bluffs d\u2019\u00c9tat en Tunisie?\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2021\/04\/29\/economie-les-bluffs-detat-en-tunisie\/embed\/#?secret=4ErnwDnR5s#?secret=x4o8Uw0JWw\" data-secret=\"x4o8Uw0JWw\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe><\/p>\n\n\n\n<p><blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"TwOfaFHP6j\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2021\/04\/03\/la-tunisie-entre-queteurs-et-raquetteurs\/\">La Tunisie entre qu\u00eateurs et raquetteurs !<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0La Tunisie entre qu\u00eateurs et raquetteurs !\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2021\/04\/03\/la-tunisie-entre-queteurs-et-raquetteurs\/embed\/#?secret=lV316QBcgZ#?secret=TwOfaFHP6j\" data-secret=\"TwOfaFHP6j\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe><\/p>\n\n\n\n<p><blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"U3YIdHQpjr\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2021\/03\/01\/tunisie-proie-facile-pour-les-fonds-vautours\/\">Tunisie, proie facile pour les fonds vautours ?<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Tunisie, proie facile pour les fonds vautours ?\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2021\/03\/01\/tunisie-proie-facile-pour-les-fonds-vautours\/embed\/#?secret=S5IKSUHBM9#?secret=U3YIdHQpjr\" data-secret=\"U3YIdHQpjr\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Une d\u00e9valuation de 15%, 20%, 30%\u2026? 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