{"id":349740,"date":"2021-05-22T12:50:03","date_gmt":"2021-05-22T11:50:03","guid":{"rendered":"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=349740"},"modified":"2021-05-22T12:50:09","modified_gmt":"2021-05-22T11:50:09","slug":"plaidoyer-pour-une-union-economique-et-monetaire-africaine","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2021\/05\/22\/plaidoyer-pour-une-union-economique-et-monetaire-africaine\/","title":{"rendered":"Plaidoyer pour une union \u00e9conomique et mon\u00e9taire africaine"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure><\/div>\n\n\n\n

En r\u00e9alisant l\u2019union \u00e9conomique et mon\u00e9taire africaine, nous pourrons nous donner les moyens d\u2019avoir de r\u00e9elles politiques d\u2019investissements pour doper notre croissance \u00e9conomique future, ce qui nous lib\u00e9rera de la priorisation, comme nous l\u2019impose aujourd\u2019hui la contrainte de \u00abconfiance\u00bb des bailleurs de fonds, de la r\u00e9duction des d\u00e9ficits ou de la dettes, au profit de d\u00e9penses judicieuses d\u2019investissements dans les domaines d\u2019avenir qui sont l\u2019\u00e9ducation, le num\u00e9rique et la sant\u00e9.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Par Ould Amar Yahya<\/strong> *<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n

\"\"<\/figure><\/div>\n\n\n\n

La crise de la Covid-19 a \u00e9t\u00e9 un facteur acc\u00e9l\u00e9rateur et amplificateur d\u2019une situation \u00e9conomique africaine, ant\u00e9rieurement d\u00e9j\u00e0 d\u00e9grad\u00e9e. Le sujet d\u2019actualit\u00e9 est la relance de ces \u00e9conomies africaines apr\u00e8s cette crise. Et dans ce contexte, des voix s\u2019\u00e9l\u00e8vent pour demander l\u2019annulation des dettes afin de soulager les budgets de certains pays et de leur \u00e9viter des d\u00e9fauts conduisant \u00e0 des effondrements \u00e9conomiques, eu \u00e9gard \u00e0 la d\u00e9gradation de leur situation macro\u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n

Certains consid\u00e8rent qu\u2019une partie de ces dettes a \u00e9t\u00e9 contract\u00e9e par des dictateurs pour des achats d\u2019armes et \u00e0 des fins de d\u00e9tournements de fonds publics (appel\u00e9e \u00abdette honteuse\u00bb<\/em>), une autre partie \u00abill\u00e9gale\u00bb contract\u00e9e sans respect des lois et une autre \u00abill\u00e9gitime\u00bb<\/em> car ne finan\u00e7ant pas de projets d\u2019int\u00e9r\u00eat g\u00e9n\u00e9ral; et que l\u2019annulation de ces dettes serait \u00e9conomiquement profitable, dans la mesure o\u00f9 cela supprimerait \u00e0 court terme le risque d\u2019augmentation des imp\u00f4ts et donc favoriserait l\u2019investissement.<\/p>\n\n\n\n

Comme il n\u2019y a pas assez d\u2019offres de financements des bailleurs de fonds pour relancer la croissance des \u00e9conomies africaines permettant de baisser de facto le ratio dettes sur PIB, que les marges de man\u0153uvres budg\u00e9taires de ces pays sont limit\u00e9es, la solution de l\u2019annulation de la dette pourrait sembler s\u00e9duisante, d\u2019autant que certaines dettes moralement et \u00e9conomiquement contestables engagent la responsabilit\u00e9 de nos g\u00e9n\u00e9rations futures. Un probl\u00e8me d\u2019\u00e9quit\u00e9 ou une question de spoliation entre g\u00e9n\u00e9rations !<\/p>\n\n\n\n

L\u2019annulation de la dette est-elle la meilleure solution ?<\/h3>\n\n\n\n

Dans l\u2019histoire, les annulations de dettes les plus connues remontent \u00e0 la dynastie d\u2019Hammourabi en M\u00e9sopotamie entre 2400 et 1400 av. J-C. Ces annulations \u00e9taient annuelles \u00e0 chaque printemps et concernent toutes les dettes. Une f\u00eate est organis\u00e9e pour la destruction des tablettes sur lesquelles \u00e9taient inscrites les dettes.<\/p>\n\n\n\n

Les d\u00e9crets d\u2019annulation des dettes du dernier gouverneur de la dynastie Hammourabi, Ammisaduqa, pr\u00e9cisent que \u00absi un cr\u00e9ancier a accapar\u00e9 un bien par la pression, il doit le restituer et\/ou le rembourser en entier, faute de quoi il devait \u00eatre mis \u00e0 mort\u00bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Plus r\u00e9cemment en 1902, le monde se rappelle du blocus naval impos\u00e9 par la Grande-Bretagne, l\u2019Allemagne et l\u2019Italie au Venezuela qui n\u2019avait pas pu ou n\u2019a pas voulu payer ses dettes.<\/p>\n\n\n\n

Le traitement radical pour supprimer la dette \u00e9tait donc la spoliation ou la guerre.<\/p>\n\n\n\n

Heureusement pour les pr\u00eateurs et les emprunteurs de nos jours, ce type de contraintes a c\u00e9d\u00e9 la place \u00e0 des accords contractuels relevant plus de l\u2019arbitrage que du monopole de la force\u2026, m\u00eame si l\u2019inflation continue de jouer son r\u00f4le de spoliation\u2026<\/p>\n\n\n\n

Il est bien \u00e9videmment essentiel, dans le contexte de crise actuelle, de ne pas c\u00e9der au confort \u00abcourtermiste\u00bb,<\/em> mais fortement pr\u00e9judiciable aux Etats, qui est l\u2019annulation de la dette, \u00e0 moins qu\u2019il n\u2019y ait plus de marge de man\u0153uvre budg\u00e9taire et que le risque de d\u00e9faut de paiement soit r\u00e9el.<\/p>\n\n\n\n

En effet, l\u2019annulation de la dette d\u2019un pays est synonyme d\u2019\u00abEtat en faillite\u00bb<\/em>, incapable d\u2019honorer ses engagements, avec toutes les cons\u00e9quences f\u00e2cheuses pour l\u2019avenir de son d\u00e9veloppement. Dans un tel cas, comment relancer une \u00e9conomie sans argent avec une impossibilit\u00e9 de r\u00e9emprunter \u00e0 court terme (\u00e9tat en faillite pour les pr\u00e9teurs et investisseurs). C\u2019est un sc\u00e9nario catastrophe qui conduirait in\u00e9vitablement \u00e0 une fuite des capitaux, un abandon des investisseurs, un engrenage des d\u00e9ficits, une perte de confiance en la monnaie se traduisant par une s\u00e9rie de glissements\/d\u00e9pr\u00e9ciations de celle-ci, une inflation et une augmentation dans le moyen\/long terme du co\u00fbt des emprunts futurs durant des ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Le cas argentin est parlant, depuis 1990 avec sept plans d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 et une annulation de 70% de sa dette en 2005, le pays n\u2019a pas connu de d\u00e9collage \u00e9conomique et en 2000 il \u00e9tait oblig\u00e9 de restructurer de nouveau plus de 66 milliards de dollars de dettes\u2026<\/p>\n\n\n\n

L\u2019annulation de dettes n\u2019est pas une mesure de relance de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n

Cela ne signifie pas qu\u2019on ne doit pas restructurer sa dette pour pr\u00e9venir les d\u00e9fauts des \u00e9tats et \u00e9viter les d\u00e9g\u00e2ts que causeraient des plans d\u2019aust\u00e9rit\u00e9 instantan\u00e9e et brutale, mais d\u2019opter pour une solution alternative viable et p\u00e9renne, excluant les rem\u00e8des inop\u00e9rants depuis la d\u00e9cennie des ind\u00e9pendances africaines, plus de soixante ann\u00e9es dans un tunnel de sous-d\u00e9veloppement sans espoir de sortie. Et ce malgr\u00e9 les aides et conseils du FMI, de la Banque Mondiale, des Institutions de d\u00e9veloppement, ainsi que l\u2019Europe des 27 membres, principal partenaire du continent avec un stock d\u2019investissements directs \u00e9trangers (IDE) en Afrique s\u2019\u00e9levant \u00e0 plus de 230 milliards d\u2019euros, soit plus de cinq fois les stocks des \u00c9tats-Unis ou de la Chine.<\/p>\n\n\n\n

Pour une monnaie unique et de march\u00e9s financiers africains<\/h3>\n\n\n\n

L\u2019Afrique doit mettre en place une coalition de pays, comme celles contre Daech ou contre les groupes arm\u00e9s au Sahel, pour acc\u00e9l\u00e9rer la mise en place d\u2019une union \u00e9conomique et mon\u00e9taire afin d\u2019avoir sa propre devise pour supprimer sa d\u00e9pendance \u00e0 la dette en monnaie \u00e9trang\u00e8re; ses march\u00e9s financiers (mon\u00e9taire, obligataires, d\u00e9riv\u00e9s\u2026) pour r\u00e9pondre aux besoins des investisseurs, ma\u00eetriser le risque d\u2019inflation ; et de r\u00e9els leviers de stabilisation macro\u00e9conomique (taux de change, taux d\u2019int\u00e9r\u00eat\u2026)<\/p>\n\n\n\n

Pour comprendre l\u2019importance pour l\u2019Afrique d\u2019avoir sa propre devise, prenons le cas de pays comme les Etats-Unis, le Japon, l\u2019Europe, le Royaume-Uni ou la Suisse, leurs dettes publiques peuvent certes, dans certains cas, leur engendrer des difficult\u00e9s conjoncturelles, mais elles ne peuvent constituer un danger pour leurs \u00e9conomies, contrairement aux pays africains avec des monnaies locales inconvertibles.<\/p>\n\n\n\n

La dette japonaise d\u00e9passe les 240% du PIB, elle ne p\u00e8se aujourd\u2019hui nullement sur la capacit\u00e9 du pays \u00e0 emprunter. Tant qu\u2019un pays peut se faire financer sur le march\u00e9, il peut rembourser ses dettes (roulement par \u00e9mission d\u2019une nouvelle dette pour rembourser celle qui arrive \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance, puisqu\u2019un Etat a une dur\u00e9e de vie infinie\u2026 une cavalerie impunie).<\/p>\n\n\n\n

Si demain le continent le plus riche du monde qu\u2019est l\u2019Afrique a sa propre devise et libellant ses exportations dans sa monnaie, nos Etats n\u2019auront pas de difficult\u00e9s d\u2019emprunter dans leur propre monnaie. Ils \u00e9mettront sur leurs march\u00e9s financiers des obligations \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qu\u2019ils auront fix\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019Afrique n\u2019aura pas \u00e0 proposer une alternative r\u00e9mun\u00e9ratrice \u00e0 sa devise si elle d\u00e9cide de la fixer m\u00eame \u00e0 taux z\u00e9ro, et pour emprunter elle ne payera pas non plus les taux du march\u00e9 puisqu\u2019elle contr\u00f4lera la courbe des taux et que le taux d’int\u00e9r\u00eat des obligations d’\u00c9tat est un choix politique.<\/p>\n\n\n\n

Les march\u00e9s financiers africains joueront pleinement leur r\u00f4le d\u2019arbitre et de sanctions de la cr\u00e9dibilit\u00e9 de la politique \u00e9conomique suivie; ils seront le thermom\u00e8tre de la confiance des cr\u00e9anciers de la capacit\u00e9 \u00e0 augmenter les imp\u00f4ts ou \u00e0 r\u00e9duire les d\u00e9penses publiques dans une Union africaine solidaire.<\/p>\n\n\n\n

Le d\u00e9veloppement \u00e9conomique passe par le financement par l\u2019endettement public des infrastructures et les services publics (sant\u00e9, \u00e9ducation\u2026). Sans dette nous serons tous pauvres.<\/p>\n\n\n\n

Aussi la dette publique (via le budget) permet de r\u00e9duire le co\u00fbt des fluctuations de la production par rapport \u00e0 son niveau potentiel (cas de faiblesse du taux de croissance, de faillites d\u2019entreprises\u2026). C\u2019est un levier d\u2019ajustement de l\u2019\u00e9pargne dans l\u2019\u00e9conomie et de ma\u00eetrise du co\u00fbt de financement des d\u00e9penses publiques \u00abirr\u00e9guli\u00e8res\u00bb<\/em> afin de ne pas peser sur les pr\u00e9l\u00e8vements constants.<\/p>\n\n\n\n

Le taux d\u2019endettement a-t-il un seuil nuisible ?<\/h3>\n\n\n\n

Il n\u2019y a pas d\u2019unanimit\u00e9 sur la mesure de l\u2019endettement. En Europe la dette publique couvre le p\u00e9rim\u00e8tre de l\u2019ensemble des administrations publiques mais n\u2019inclut pas les int\u00e9r\u00eats courus non \u00e9chus ni les fluctuations des cours des obligations, ni les engagements futurs tels les retraites de fonctionnaires (plusieurs centaines de milliards d\u2019euros)\u2026<\/p>\n\n\n\n

Au Etats-Unis, on tient compte des int\u00e9r\u00eats payables de la dette. Ce qui repr\u00e9sente en appliquant la m\u00e9thode europ\u00e9enne une diff\u00e9rence de plus de 20 mille milliards de dollars !<\/p>\n\n\n\n

Au Canada, les engagements futurs relatifs aux r\u00e9gimes de retraites sont comptabilis\u00e9s dans la dette publique.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019indicateur d\u2019endettement le plus utilis\u00e9 est le ratio dettes sur PIB qui est totalement aberrant, cela revient \u00e0 consid\u00e9rer qu\u2019un gouvernement d\u2019un pays puisse \u00abspolier\u00bb <\/em>la totalit\u00e9 des revenus de ses habitants pour faire face \u00e0 ses dettes. Il aurait \u00e9t\u00e9 plus appropri\u00e9 d\u2019utiliser le ratio dettes sur budget\u2026<\/p>\n\n\n\n

Aussi, cette mesure est non pertinente, elle ne permet pas de comparaisons internationales puisque les calculs de dettes diff\u00e8rent d\u2019un pays \u00e0 l\u2019autre. Et pour nos pays africains ne faudrait-il pas, \u00e9galement, inclure dans le PIB l\u2019\u00e9conomie informelle, ce qui r\u00e9duirait ce taux d\u2019endettement ?<\/p>\n\n\n\n

A vrai dire, le \u00abseul avantage\u00bb<\/em> de ce ratio d\u2019endettement, au-del\u00e0 du fait qu\u2019il supprime les effets de l\u2019inflation et du change, il favorise surtout les grandes \u00e9conomies. Ce qui est une certaine sanction pour nous Africains\u2026<\/p>\n\n\n\n

L\u2019\u00e9conomie n\u2019est pas une science exacte et ses analyses ne peuvent \u00eatre compar\u00e9es aux lois indiscutables de Coulomb en \u00e9lectrostatique, du mouvement de Newton ou de Cauchy en optique\u2026<\/p>\n\n\n\n

Dans l\u2019histoire, les \u00e9conomistes se sont souvent tromp\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Malthus et Ricardo n\u2019ont pas compris que le progr\u00e8s technique pourrait sortir les ouvriers de leur situation de pauvret\u00e9 en permettant des augmentations de leurs salaires.<\/p>\n\n\n\n

Apr\u00e8s la crise de 1929, les \u00e9conomistes de l\u2019\u00e9poque croyaient qu\u2019en abaissant les salaires, cela r\u00e9duirait le ch\u00f4mage.<\/p>\n\n\n\n

Il y a \u00e0 peine une cinquantaine d\u2019ann\u00e9es, les Keyn\u00e9siens croyaient \u00e0 une relance par la demande, sans se rendre compte que le contexte \u00e9conomique avait chang\u00e9 et que leur pr\u00e9conisation conduit \u00e0 l\u2019inflation<\/p>\n\n\n\n

Enfin, pour r\u00e9pondre \u00e0 la question pos\u00e9e, il n\u2019y a pas de seuil d\u2019endettement pr\u00e9cis au-del\u00e0 duquel le d\u00e9faut d\u2019un Etat devient certain, puisque celui-ci d\u00e9pend de nombreux param\u00e8tres et de la situation \u00e9conomique de chaque pays.<\/p>\n\n\n\n

Cela ne signifie pas qu\u2019un pays peut s\u2019endetter ind\u00e9finiment.<\/p>\n\n\n\n

Pour pouvoir poursuivre son d\u00e9veloppement, un Etat doit \u00eatre financi\u00e8rement solvable, avec pour corollaire d\u2019avoir un compte courant soutenable. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, les exc\u00e9dents primaires anticip\u00e9s doivent permettre de faire face au co\u00fbt du service de la dette.<\/p>\n\n\n\n

La condition de soutenabilit\u00e9 ne veut pas dire que le pays doit avoir des comptes ext\u00e9rieurs \u00e9quilibr\u00e9s. Une \u00e9conomie dont le taux de croissance du PIB est sup\u00e9rieur au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de sa dette peut avoir un d\u00e9ficit courant permanent puisque son taux d\u2019endettement (dettes sur PIB) est ma\u00eetris\u00e9 (constant ou d\u00e9croissant).<\/p>\n\n\n\n

Le traitement de nos dettes africaines<\/h3>\n\n\n\n

En r\u00e9alisant notre Union \u00e9conomique et mon\u00e9taire africaine, notre dette ne pourrait plus \u00eatre \u00e9rig\u00e9e en probl\u00e8me ou un danger pour nos pays africains, son traitement pourrait se faire :<\/p>\n\n\n\n