{"id":5880150,"date":"2022-12-31T09:56:15","date_gmt":"2022-12-31T08:56:15","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=5880150"},"modified":"2022-12-31T09:56:17","modified_gmt":"2022-12-31T08:56:17","slug":"la-hausse-du-taux-dinteret-va-envenimer-la-situation-en-tunisie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/12\/31\/la-hausse-du-taux-dinteret-va-envenimer-la-situation-en-tunisie\/","title":{"rendered":"La hausse du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat va envenimer la situation en Tunisie"},"content":{"rendered":"\n

Dans un post publi\u00e9 hier, vendredi 30 janvier 2022, sur son blog Economics For Tunisia, E4T<\/a>, et que nous reproduisons ci-dessous, l\u2019\u00e9conomiste Moktar Lamari annon\u00e7ait l\u2019imminence d\u2019un rel\u00e8vement du taux directeur de la Banque centrale de Tunisie et anticipe les r\u00e9percussions d\u00e9sastreuses d\u2019une telle mesure. \u00a0<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Par Moktar Lamari<\/strong> *<\/p>\n\n\n\n\n\n\n

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\"Pour<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

D\u2019ici peu, la BCT va monter son taux directeur, c\u2019est quasi-certain! La question n\u2019est plus de savoir si elle doit hausser son taux directeur ou pas, mais de combien. Un demi point pourcentage ou un 3\/4 de point de pourcentage (la hausse, annonc\u00e9e<\/a> dans la soir\u00e9e d\u2019hier, a finalement \u00e9t\u00e9 de 75 points de base, Ndlr).<\/p>\n\n\n\n

Cette fois-ci, le message annonciateur a \u00e9t\u00e9 insinu\u00e9 par le ministre de l\u2019Economie et de la Planification, il y a quelques jours, en disant que le taux d\u2019inflation va d\u00e9passer les 10%.<\/p>\n\n\n\n

Cette ni\u00e8me hausse constitue un autre pas dans la mauvaise direction et une gifle aux espoirs de relance de l\u2019investissement ! Pourquoi?<\/p>\n\n\n\n

Sept raisons, rapidement!<\/p>\n\n\n\n

1- Ce dont a besoin l\u2019\u00e9conomie tunisienne actuellement, c\u2019est la relance de l\u2019investissement et de la pouss\u00e9e de la croissance.<\/strong> On sait que lorsque le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat augmente, l\u2019investissement se contracte. Une \u00e9lasticit\u00e9 n\u00e9gative statistiquement significative, d\u00e9montr\u00e9e depuis des lustres. A la marge quand le co\u00fbt de l\u2019investissement augmente (taux d\u2019int\u00e9r\u00eat), le nombre de projets d\u2019investissement baisse, pour des raisons de seuil de rentabilit\u00e9 inf\u00e9rieur au taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bancaire. C\u2019est une tautologie que de r\u00e9p\u00e9ter cela.<\/p>\n\n\n\n

2- Les augmentations automatiques et dogmatiques du taux directeur n\u2019expliqueraient que 13% de la variance de l\u2019inflation en Tunisie.<\/strong> C\u2019est un rapport du FMI qui le d\u00e9montre. C\u2019est dire que le taux directeur a atteint ses limites comme instrument de freinage de l\u2019inflation. Il c\u2019est comme quand les freins d\u2019une voiture sont us\u00e9s et inefficaces, il faut utiliser le frein moteur. Le moteur est dans cette analogie repr\u00e9sent\u00e9 par le budget de l\u2019Etat. La hausse du taux directeur a atteint ses limites et ne dispose que d\u2019une efficacit\u00e9 tr\u00e8s limit\u00e9e sur la variance de l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n

3- La m\u00eame \u00e9tude du FMI sur la Tunisie d\u00e9montre aussi que la variation marginale du taux directeur a un impact n\u00e9gatif et statistique significatif.<\/strong> La BCT et les membres de son CA savent qu\u2019en augmentant le taux directeur, ils cassent de la croissance, creusent la dette publique et surtout font d\u00e9pr\u00e9cier le dinar, la monnaie nationale, celle qui soutient le pouvoir d\u2019achat des salari\u00e9s !<\/p>\n\n\n\n

4- L\u2019augmentation du taux directeur dans ce contexte, au lendemain de l\u2019annonce d\u2019un Budget public d\u00e9pensier et inflationniste, serait dramatique pour l\u2019\u00e9conomie<\/strong> et constitue un mauvais signal pour les investisseurs \u00e9trangers. Ils comprendront que la Tunisie agit de mani\u00e8re contradictoire et parle des deux coins de la bouche: un qui pr\u00f4ne l\u2019aust\u00e9rit\u00e9 et l\u2019autre le gaspillage.<\/p>\n\n\n\n

5- Tout indique que cette prochaine augmentation est une augmentation de complaisance, faite pour faire plaisir au FMI<\/strong>, qui fait marche arri\u00e8re et trouve que la Tunisie ne fait pas assez pour remplir les conditions exig\u00e9es par les experts de l\u2019institution financi\u00e8re internationale. Dans ce cadre, la BCT fait plus de ce qui n\u2019a pas march\u00e9 par le pass\u00e9. La complaisance est contre-productive, elle sape les fondamentaux de la croissance et de l\u2019investissement.<\/p>\n\n\n\n

6- Une augmentation du taux directeur, constitue un cadeau c\u00e9leste de fin d\u2019ann\u00e9e pour les banques pr\u00e9sentes en Tunisie.<\/strong> Il constitue une autre gifle au pouvoir d\u2019achat des citoyens.<\/p>\n\n\n\n

7- L\u2019augmentation attendue de la BCT ne pourra qu\u2019envenimer davantage le contexte politique actuel<\/strong>, pousser les Tunisiens dans le d\u00e9sespoir et dans la rue. On ne doit pas prendre de risques d\u00e9mesur\u00e9s, ce geste peut enflammer la Tunisie durant les prochains jours et semaines.<\/p>\n\n\n\n

Je d\u00e9conseille vivement cette hausse et attire l\u2019attention sur ses impacts n\u00e9fastes, dans un contexte de d\u00e9prime \u00e9conomique s\u00e9v\u00e8re et une tension sociopolitique explosive!<\/p>\n\n\n\n

* Economiste universitaire au Canada.<\/em> <\/p>\n\n\n\n

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Moez Hadidane : \u00abLa hausse du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ne freinera pas l\u2019inflation\u00bb<\/a><\/blockquote>