{"id":6313518,"date":"2023-02-06T09:55:31","date_gmt":"2023-02-06T08:55:31","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=6313518"},"modified":"2023-02-06T09:55:33","modified_gmt":"2023-02-06T08:55:33","slug":"la-tunisie-aux-portes-du-club-de-paris","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/02\/06\/la-tunisie-aux-portes-du-club-de-paris\/","title":{"rendered":"La Tunisie aux portes du Club de Paris"},"content":{"rendered":"\n<p><strong><em>La crise des finances publiques en Tunisie s\u2019est transform\u00e9e en v\u00e9ritable impasse financi\u00e8re suite \u00e0 l&rsquo;\u00e9chec de sa requ\u00eate aupr\u00e8s du FMI et la d\u00e9gradation de sa note souveraine. La seule option qui lui reste semble \u00eatre le r\u00e9\u00e9chelonnement de sa dette ext\u00e9rieure. Et donc le passage devant le Club de Paris, dont il va falloir minimiser l\u2019impact n\u00e9gatif sur les Tunisiens.<\/em><\/strong> <em>(Najla Bouden discutant avec Emmanuel Moulin, qui pr\u00e9side les r\u00e9unions du Club de Paris, le 25 janvier 2023).<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Par <strong>Ezzeddine Saidane<\/strong> *<\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"alignleft size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"200\" height=\"200\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Ezzeddine-Saidane.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-4587519\" srcset=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Ezzeddine-Saidane.jpg 200w, https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Ezzeddine-Saidane-150x150.jpg 150w, https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2022\/10\/Ezzeddine-Saidane-120x120.jpg 120w\" sizes=\"auto, (max-width: 200px) 100vw, 200px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>Il est vrai que cela sonne un peu bizarre, mais le passage par le club de Paris pourrait \u00eatre la seule issue pour la Tunisie actuellement.<\/p>\n\n\n\n<p>En termes simples le club de Paris est une r\u00e9union qui se tient \u00e0 Paris et qui est pr\u00e9sid\u00e9e par le directeur g\u00e9n\u00e9ral du Tr\u00e9sor fran\u00e7ais. Ce club r\u00e9unit les cr\u00e9anciers souverains d\u2019un pays qui se trouve d\u00e9j\u00e0 en d\u00e9faut, ou qui risque de se trouver en d\u00e9faut, par rapport au paiement de sa dette ext\u00e9rieure.<\/p>\n\n\n\n<p>Il s\u2019agit donc d\u2019une r\u00e9union des pays cr\u00e9anciers d\u2019un pays donn\u00e9 et qui vise \u00e0 trouver une solution pour que le pays en question retrouve le chemin du remboursement normal de sa dette ext\u00e9rieure.<\/p>\n\n\n\n<p>La solution se trouve souvent dans le r\u00e9\u00e9chelonnement de la dette bilat\u00e9rale du pays en difficult\u00e9s. Ce processus implique des n\u00e9gociations difficiles qui touchent \u00e0 la souverainet\u00e9 du pays endett\u00e9 et qui se termine souvent par un programme de r\u00e9formes p\u00e9nibles impos\u00e9es, programme qui peut parfois provoquer une situation sociale difficile.<\/p>\n\n\n\n<p>C\u2019est bien pour cela qu\u2019il faut bien se pr\u00e9parer pour affronter un tel processus. Le Club de Paris est toujours suivi par un deuxi\u00e8me club, celui de Londres, qui concerne les cr\u00e9anciers priv\u00e9s: institutions financi\u00e8res et autres cr\u00e9anciers priv\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p>Pourquoi le club de Paris devient-il maintenant une issue pour la Tunisie&nbsp;?<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019agence de notation Moody\u2019s vient de r\u00e9viser \u00e0 la baisse la notation souveraine de la R\u00e9publique tunisienne (RT) et celle de la Banque centrale de Tunisie (BCT). La RT et sa banque centrale sont d\u00e9sormais not\u00e9es Caa2 avec une perspective n\u00e9gative.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette notation veut dire que la Tunisie (ainsi que sa banque centrale) est class\u00e9e <em>\u00abpays \u00e0 risque tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9\u00bb<\/em>. L\u2019\u00e9chelle de notation de Moody\u2019s comporte vingt \u00e9chelons. La Tunisie \u00e9tait class\u00e9e au 8e \u00e9chelon en 2010 (<em>Investment grade<\/em>) et elle est pass\u00e9e au 18e \u00e9chelon actuellement, soit 10 r\u00e9visions cons\u00e9cutives \u00e0 la baisse de sa notation souveraine.<\/p>\n\n\n\n<p>La perspective n\u00e9gative veut dire qu\u2019en l\u2019absence de r\u00e9formes significatives en un temps relativement court, la prochaine r\u00e9vision de la note souveraine serait de nouveau vers la baisse. Le 19<sup>e<\/sup> \u00e9chelon, Caa3, serait celui de la faillite annonc\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"0Unp2sGsU5\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/01\/26\/que-fait-le-president-du-club-de-paris-en-tunisie\/\">Que fait le pr\u00e9sident du Club de Paris en Tunisie ?<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Que fait le pr\u00e9sident du Club de Paris en Tunisie ?\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/01\/26\/que-fait-le-president-du-club-de-paris-en-tunisie\/embed\/#?secret=5AsgJwetSW#?secret=0Unp2sGsU5\" data-secret=\"0Unp2sGsU5\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Une impasse financi\u00e8re<\/h2>\n\n\n\n<p>Il est clair que la crise des finances publiques en Tunisie s\u2019est d\u00e9j\u00e0 transform\u00e9e en impasse financi\u00e8re. En effet, avec une notation Caa1 la Tunisie n\u2019avait aucun moyen d\u2019acc\u00e9der au march\u00e9 financier international, mais elle pouvait encore esp\u00e9rer sous certaines conditions parvenir \u00e0 un accord d\u00e9finitif avec le FMI. Un tel accord aurait pu ouvrir la voie vers la mobilisation de nouveaux cr\u00e9dits au niveau bilat\u00e9ral (pays <em>\u00abfr\u00e8res\u00bb<\/em> ou <em>\u00abamis\u00bb<\/em>) et au niveau multilat\u00e9ral (institutions financi\u00e8res).<\/p>\n\n\n\n<p>Avec la notation Caa2, les chances de la Tunisie de mobiliser de nouveaux cr\u00e9dits se r\u00e9duisent de mani\u00e8re significative et les chances de parvenir \u00e0 un accord avec le FMI se r\u00e9duisent aussi sensiblement.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette r\u00e9vision \u00e0 la baisse de la notation souveraine de la RT (ainsi que celle de la BCT) a entra\u00een\u00e9 dans son sillage une r\u00e9vision \u00e0 la baisse de la notation de 4 banques tunisiennes qui sont la Biat, la STB, Amen Bank et la Banque de Tunisie.<\/p>\n\n\n\n<p>Pourquoi ces quatre banques? Il s&rsquo;agit l\u00e0 des banques qui ont le plus pr\u00eat\u00e9 en dinars et en devises \u00e0 l\u2019Etat. Elles ont pr\u00eat\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00c9tat des montants qui d\u00e9passent les normes et qui menacent d\u00e9sormais leurs \u00e9quilibres fondamentaux. Le risque de d\u00e9faut de l\u2019\u00c9tat implique de graves difficult\u00e9s pour ces banques, ainsi que pour toutes les autres banques en Tunisie, qui ne peuvent plus pr\u00eater \u00e0 l\u2019\u00c9tat, ni en dinars ni en devises.<\/p>\n\n\n\n<p>Il faut noter \u00e0 ce propos qu\u2019en 2022 l\u2019\u00c9tat n\u2019a honor\u00e9 aucune \u00e9ch\u00e9ance de la dette int\u00e9rieure, en dinars et en devises. Tout a \u00e9t\u00e9 r\u00e9\u00e9chelonn\u00e9, parfois jusqu\u2019en 2033 !!!<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019\u00c9tat tunisien se trouve donc bien dans une impasse financi\u00e8re. Il ne peut plus emprunter ni \u00e0 l\u2019\u00e9tranger ni en Tunisie. M\u00eame le recours (excessif) \u00e0 la planche \u00e0 billets ne peut plus fonctionner. Il faut qu&rsquo;il s\u2019arr\u00eate purement et simplement si l\u2019on veut \u00e9viter un d\u00e9rapage plus grave de la situation financi\u00e8re du pays.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La BCT se d\u00e9robe \u00e0 ses responsabilit\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n<p>Le dernier communiqu\u00e9 relatif \u00e0 la derni\u00e8re r\u00e9union du conseil d\u2019administration de la BCT comporte des contrev\u00e9rit\u00e9s pr\u00e9occupantes. En effet, par ce communiqu\u00e9 (et d\u2019autres qui l\u2019ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 d\u2019ailleurs), la BCT essaye de se d\u00e9rober de ses responsabilit\u00e9s et de rejeter la responsabilit\u00e9 enti\u00e8re sur le gouvernement.<\/p>\n\n\n\n<p>En effet, la BCT re\u00e7oit des rapports quotidiens, hebdomadaires, d\u00e9cadaires, mensuels, trimestriels, semestriels et annuels de la part de toutes les banques. Les cr\u00e9dits en dinars accord\u00e9s par les banques \u00e0 l\u2019\u00c9tat sont refinanc\u00e9s par la BCT (planche \u00e0 billets). Les cr\u00e9dits accord\u00e9s en devises sont pr\u00e9alablement autoris\u00e9s (et applaudis) par la BCT. La responsabilit\u00e9 de la BCT dans cette impasse financi\u00e8re est pleine et enti\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n<p>Il faut rappeler en outre que la loi de 2016 conf\u00e8re \u00e0 la BCT le r\u00f4le de conseiller financier de l\u2019\u00c9tat! Le CA de la BCT devrait s\u2019abstenir de publier \u00e0 l\u2019avenir de tels communiqu\u00e9s. La BCT devrait se concentrer plut\u00f4t sur la recherche de solutions. Comment sortir l\u2019\u00c9tat tunisien de cette impasse financi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Bien pr\u00e9parer le passage devant le Club de Paris<\/h2>\n\n\n\n<p>Le seul moyen pour desserrer la vis et \u00e9viter l\u2019\u00e9touffement des finances publiques semble \u00eatre aujourd\u2019hui le r\u00e9\u00e9chelonnement de notre dette ext\u00e9rieure et ceci ne peut se faire que par le passage devant le Club de Paris suivi du Club de Londres.<\/p>\n\n\n\n<p>J\u2019avais toujours soutenu l\u2019id\u00e9e qu\u2019il fallait \u00e9viter \u00e0 tout prix le passage devant le Club de Paris. Mais je pense qu\u2019il nous reste aujourd\u2019hui peu d\u2019options. Nous avons en effet pris un retard \u00e9norme en mati\u00e8re de r\u00e9formes \u00e9conomiques. Il est prouv\u00e9 aujourd\u2019hui que les mesures financi\u00e8res et mon\u00e9taires sont insuffisantes. Les agences de notation, le FMI, la Banque Mondiale, les grandes banques partenaires de la Tunisie n\u2019ont pas cess\u00e9 de publier des rapports depuis au moins deux ann\u00e9es posant clairement les questions suivantes: Qu\u2019attend la Tunisie pour entreprendre les r\u00e9formes \u00e9conomiques n\u00e9cessaires&nbsp;? Pourquoi la Tunisie lie-t-elle ces r\u00e9formes aussi indispensables qu\u2019in\u00e9vitables aux discussions techniques et aux n\u00e9gociations avec le FMI&nbsp;?<\/p>\n\n\n\n<p>Il est clair que tant que la Tunisie ne s\u2019engage pas dans une vraie strat\u00e9gie de sauvetage de son \u00e9conomie, il sera tr\u00e8s difficile de sauver les finances publiques, les entreprises publiques et l\u2019exp\u00e9rience d\u00e9mocratique dans sa totalit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>Si nous sommes convaincus que le passage devant le Club de Paris est la seule option qui nous reste, il faudrait le pr\u00e9parer soigneusement d\u00e8s maintenant, et surtout \u00e9viter de le faire \u00e0 la derni\u00e8re minute. M\u00eame pendant les moments difficiles, et surtout pendant les moments difficiles, il faut savoir raison garder.<\/p>\n\n\n\n<p>Une n\u00e9gociation avec le Club de Paris, il faut savoir la r\u00e9ussir afin d\u2019en all\u00e9ger les cons\u00e9quences sur la Tunisie et sur les Tunisiens. Il faudrait pr\u00e9parer soigneusement les objectifs, la strat\u00e9gie de n\u00e9gociation, la feuille de route et surtout l\u2019\u00e9quipe de n\u00e9gociateurs.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>N.B. <\/strong><em>N\u2019oublions pas la visite d\u2019Emmanuel Moulin \u00e0 Tunis le 26 janvier dernier. M. Moulin est le directeur g\u00e9n\u00e9ral du Tr\u00e9sor fran\u00e7ais et pr\u00e9sident du Club de Paris. Il a \u00e9t\u00e9 re\u00e7u par la cheffe du gouvernement en l\u2019absence de la ministre des Finances, du ministre de l\u2019Economie et du gouverneur de la BCT, soit le trio qui a n\u00e9goci\u00e9 avec le FMI.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>* <em>Expert financier.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><strong><em><a href=\"https:\/\/www.facebook.com\/EzzeddineSaidanePageOfficielle\/?locale=fr_FR\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Page Facebook officielle de l&rsquo;auteur. <\/a><\/em><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La Tunisie doit bien pr\u00e9parer les n\u00e9gociations avec le Club de Paris  pour en all\u00e9ger les cons\u00e9quences n\u00e9gatifs sur les Tunisiens. <\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":6205557,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[992,995,1000,2433],"tags":[106456,95455,97012,1057,7180,388,635,93702,62643],"class_list":["post-6313518","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-a-la-une","category-economie","category-tribune","category-tunisie","tag-club-de-londres","tag-club-de-paris","tag-emmanuel-moulin","tag-endettement","tag-ezzeddine-saidane","tag-fmi","tag-moodys","tag-najla-bouden","tag-tunisie"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.6 - 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