{"id":8001052,"date":"2023-05-21T09:00:00","date_gmt":"2023-05-21T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=8001052"},"modified":"2023-05-21T08:25:46","modified_gmt":"2023-05-21T07:25:46","slug":"la-politique-monetaire-de-la-banque-centrale-de-tunisie-jugee-par-lia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/05\/21\/la-politique-monetaire-de-la-banque-centrale-de-tunisie-jugee-par-lia\/","title":{"rendered":"La politique mon\u00e9taire de la Banque centrale de Tunisie jug\u00e9e par l\u2019IA"},"content":{"rendered":"\n<p><strong><em>Quand l\u2019Intelligence Artificielle (IA) met en doute l\u2019efficacit\u00e9 de la politique mon\u00e9taire de la Banque centrale de Tunisie (BCT), et notamment les hausses cons\u00e9cutives du taux d\u2019int\u00e9r\u00eat directeur, pour ma\u00eetriser et contenir l\u2019inflation. D\u00e9monstration\u2026 \u00a0<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Par <strong>Dr Sadok Zerelli<\/strong> *<\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"alignleft size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2019\/03\/Sadok-Zerelli.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-200552\"\/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p>Plusieurs dirigeants de la BCT, dont le gouverneur lui-m\u00eame, ont qualifi\u00e9 dans des d\u00e9clarations publiques r\u00e9centes de \u00ab<em>d\u00e9tracteurs<\/em>\u00bb les \u00e9conomistes universitaires ou experts financiers qui ont os\u00e9 critiquer et mettre en cause l\u2019efficacit\u00e9 de la politique mon\u00e9taire suivie par l\u2019Institut d\u2019\u00e9mission depuis qu\u2019il a acquis son ind\u00e9pendance en vertu de la loi de 2016.<\/p>\n\n\n\n<p>Personnellement, je me suis senti vis\u00e9 car j&rsquo;ai publi\u00e9 dans le journal Kapitalis plusieurs articles&nbsp; d\u2019un point de vue acad\u00e9mique \u00e0 chaque fois que la BCT a pris la d\u00e9cision d\u2019augmenter son taux directeur (six ou sept fois depuis 2017) pour expliquer pourquoi, tant pour des raisons th\u00e9oriques que sp\u00e9cifiques \u00e0 l\u2019\u00e9conomie tunisienne&nbsp; cette politique ne peut qu\u2019asphyxier davantage tous les op\u00e9rateurs \u00e9conomiques et renforcer la r\u00e9cession \u00e9conomique et le ch\u00f4mage sans r\u00e9ussir pour autant \u00e0 ma\u00eetriser l\u2019inflation qui a atteint aujourd\u2019hui deux chiffres (10,1%), malgr\u00e9 et \u00e0 cause m\u00eame de cette politique mon\u00e9taire qui se traduit entre autres par un rench\u00e9rissement des co\u00fbts des cr\u00e9dits que les entreprises, qui n\u2019ont pas d\u2019autres choix que de les r\u00e9percuter sur leurs prix de vente si elles ne veulent pas faire faillite.<\/p>\n\n\n\n<p>Afin de d\u00e9personnaliser le d\u00e9bat et le sortir de cette querelle d\u2019experts tout en en restant dans un cadre scientifique, j\u2019ai consult\u00e9 le logiciel d\u2019IA, <em>ChatGPT 4,<\/em> d\u00e9velopp\u00e9 par la soci\u00e9t\u00e9 <em>Open AI<\/em>, une des filiales du groupe d\u2019Elon Musk qui est mondialement r\u00e9put\u00e9 pour son esprit visionnaire et sa volont\u00e9 de repousser les limites technologiques dans des domaines tels que les v\u00e9hicules \u00e9lectriques, les technologies spatiales et l\u2019intelligence artificielle et qui est fondateur de plusieurs entreprises technologiques de renom (Tesla, SpaceX, Neuralink etc.)<\/p>\n\n\n\n<p>J\u2019ai formul\u00e9 ma question \u00e0 ce robot ou programme d\u2019IA dans les termes les plus neutres et de la mani\u00e8re suivante : \u00ab<em>Une politique mon\u00e9taire bas\u00e9e sur l\u2019augmentation continue du taux directeur de la Banque Centrale et les enseignements de la th\u00e9orie quantitative de la monnaie de Milton Friedman peut-elle \u00eatre efficace pour lutter contre l\u2019inflation en Tunisie? Expliciter l\u2019\u00e9quation \u00e0 la base de cette th\u00e9orie et analyser ses limites d\u2019application compte tenu des sp\u00e9cificit\u00e9s de l\u2019\u00e9conomie<\/em> <em>tunisienne<\/em>\u00ab\u00a0.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"UcwWzaApRt\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/01\/27\/la-banque-centrale-de-tunisie-ou-la-politique-de-la-fuite-en-avant\/\">La Banque centrale de Tunisie ou la politique de la fuite en avant<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0La Banque centrale de Tunisie ou la politique de la fuite en avant\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/01\/27\/la-banque-centrale-de-tunisie-ou-la-politique-de-la-fuite-en-avant\/embed\/#?secret=Oepuff5TFL#?secret=UcwWzaApRt\" data-secret=\"UcwWzaApRt\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Ci-dessous la r\u00e9ponse textuelle de l\u2019IA dans laquelle je n\u2019ai fait que souligner en gras les id\u00e9es que je trouve particuli\u00e8rement importantes de mon point de vue d\u2019\u00e9conomiste et qui rejoignent ma propre analyse faite dans plusieurs articles publi\u00e9s dans Kapitalis.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading has-text-align-center\">ChatGPT<\/h2>\n\n\n\n<p>2 \/ 2<\/p>\n\n\n\n<p><em>La th\u00e9orie quantitative de la monnaie repose sur une \u00e9quation fondamentale qui exprime la relation entre la quantit\u00e9 de monnaie en circulation (M), la vitesse de circulation de la monnaie (V), le niveau g\u00e9n\u00e9ral des prix (P) et la production r\u00e9elle de biens et services (Q). Cette \u00e9quation est connue sous le nom d&rsquo;\u00e9quation de la quantit\u00e9 de la monnaie :<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><strong><em>M * V = P * Q<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><em>Selon cette \u00e9quation, une augmentation de la quantit\u00e9 de monnaie (M) entra\u00eene une augmentation proportionnelle du niveau g\u00e9n\u00e9ral des prix (P), <strong><u>\u00e0 condition que la vitesse de circulation de la monnaie (V) et la production r\u00e9elle (Q) restent constants<\/u><\/strong>. Par cons\u00e9quent, selon la th\u00e9orie quantitative de la monnaie, l\u2019inflation est principalement caus\u00e9e par une augmentation excessive de la quantit\u00e9 de monnaie en circulation par rapport \u00e0 la production r\u00e9elle de biens et services.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em>En ce qui concerne l\u2019application de cette th\u00e9orie en Tunisie, il est important de prendre en compte les sp\u00e9cificit\u00e9s de l\u2019\u00e9conomie tunisienne. Voici quelques limites potentielles \u00e0 consid\u00e9rer :<\/em><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><em><strong>Transmission de la politique mon\u00e9taire<\/strong> : la politique mon\u00e9taire bas\u00e9e sur l\u2019augmentation du taux directeur peut ne pas avoir un impact imm\u00e9diat sur l\u2019inflation si les canaux de transmission sont faibles ou inefficaces. <strong><u>Par exemple, si les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s d\u00e9couragent l\u2019investissement et freinent la croissance \u00e9conomique, cela pourrait limiter l\u2019efficacit\u00e9 de la politique mon\u00e9taire pour lutter contre l\u2019inflation<\/u><\/strong>.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em><strong>Structure de l\u2019\u00e9conomie :<\/strong> l\u2019\u00e9conomie tunisienne a ses propres caract\u00e9ristiques structurelles, y <strong><u>compris le poids du secteur informel et les disparit\u00e9s r\u00e9gionales<\/u><\/strong>. Ces sp\u00e9cificit\u00e9s peuvent rendre la relation entre la masse mon\u00e9taire et l\u2019inflation plus complexe. Une augmentation de la masse mon\u00e9taire peut ne pas se traduire directement par une augmentation des prix dans tous les secteurs de l\u2019\u00e9conomie.<\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em><strong>D\u00e9pendance aux importations :<\/strong> la Tunisie est un pays importateur net, ce qui signifie qu\u2019elle d\u00e9pend des importations pour de nombreux biens et services. Les variations des prix des importations peuvent influencer l\u2019inflation, <strong><u>et une politique mon\u00e9taire centr\u00e9e uniquement sur le taux directeur pourrait ne pas suffire \u00e0 ma\u00eetriser ces pressions inflationnistes externes.<\/u><\/strong><\/em><\/li>\n\n\n\n<li><em><strong>Stabilit\u00e9 politique et \u00e9conomique : <\/strong>la stabilit\u00e9 politique et \u00e9conomique est cruciale pour maintenir une politique mon\u00e9taire efficace. <strong><u>Les incertitudes politiques, les conflits sociaux ou les chocs \u00e9conomiques peuvent perturber la mise en \u0153uvre et la coh\u00e9rence d\u2019une politique mon\u00e9taire stricte<\/u><\/strong>.<\/em><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p><em>En r\u00e9sum\u00e9, il convient de noter que la th\u00e9orie quantitative de la monnaie a \u00e9t\u00e9 critiqu\u00e9e pour sa simplification de la complexit\u00e9 r\u00e9elle de l\u2019inflation et pour ne pas prendre en compte d\u2019autres facteurs importants tels que les attentes des agents \u00e9conomiques, les rigidit\u00e9s structurelles ou les variations de la demande de monnaie.<\/em><\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"SmGpfIftL2\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/05\/24\/tunisie-augmentation-du-taux-directeur-de-la-bct-un-remede-pire-que-le-mal\/\">Tunisie &#8211; Augmentation du taux directeur de la BCT : un rem\u00e8de pire que le mal ?<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Tunisie &#8211; Augmentation du taux directeur de la BCT : un rem\u00e8de pire que le mal ?\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/05\/24\/tunisie-augmentation-du-taux-directeur-de-la-bct-un-remede-pire-que-le-mal\/embed\/#?secret=je7eeUsDKA#?secret=SmGpfIftL2\" data-secret=\"SmGpfIftL2\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Chaque lecteur de cet article pourrait faire sa propre interpr\u00e9tation et sa propre lecture de cette r\u00e9ponse de l\u2019IA.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour ma part, je r\u00e9sume la mienne dans les points suivants :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Au niveau de la forme, le robot fait preuve d\u2019une capacit\u00e9 de r\u00e9daction et de ma\u00eetrise de la langue fran\u00e7aise qu\u2019on ne peut qu\u2019admirer;<\/li>\n\n\n\n<li>Au niveau du fond, l\u2019analyse qu\u2019il fait est extr\u00eamement pr\u00e9cise et pertinente et en tant qu\u2019\u00e9conomiste ayant enseign\u00e9 pendant plusieurs ann\u00e9es la th\u00e9orie mon\u00e9taire, j\u2019y adh\u00e8re enti\u00e8rement.<\/li>\n\n\n\n<li>Le robot fait preuve d\u2019une grande prudence. En particulier, aussi bien pour ce sujet que pour d\u2019autres sur lesquels je l\u2019ai consult\u00e9 par le pass\u00e9. Il ne cite jamais aucun chiffre pour ne pas tomber dans la querelle des chiffres et la fiabilit\u00e9 de telle ou telle source sur laquelle il se base, bien que pour r\u00e9diger son analyse, il a certainement consult\u00e9 des milliers de bases de donn\u00e9es, des statistiques diverses, d\u2019articles publi\u00e9s dans des revues scientifiques par divers experts et m\u00eame des manuels universitaires. Je n\u2019en veux comme preuve que sa formulation exacte de l\u2019\u00e9quation quantitative de la monnaie, formulation qui n\u2019est pas du domaine du grand public et qu\u2019il ne peut trouver que dans des ouvrages sp\u00e9cialis\u00e9s et des manuels universitaires. C\u2019est d\u2019ailleurs cette capacit\u00e9 de consulter et d\u2019analyser en quelques secondes des milliers voire des millions de sources d\u2019informations qui fait la force de l\u2019IA, au point que ses propres cr\u00e9ateurs&nbsp; ont en peur. Une centaine d\u2019entre eux, dont Elon Musk lui-m\u00eame, viennent de signer une p\u00e9tition pour demander un moratoire de six mois sur la recherche et le d\u00e9veloppement de l\u2019IA parce qu\u2019ils ont r\u00e9alis\u00e9 apr\u00e8s coup que son impact sur l\u2019\u00e9volution de l\u2019humanit\u00e9 sera \u00e9norme;<\/li>\n\n\n\n<li>Sans remettre en cause la validit\u00e9 de l\u2019\u00e9quation quantitative de la monnaie, appel\u00e9e aussi <em>\u00ab\u00e9quation de Cambridge\u00bb<\/em> et pour laquelle son auteur Milton Friedman a re\u00e7u le Prix Nobel en sciences \u00e9conomiques, le robot a eu l\u2019intelligence de souligner les limites et les conditions de son application avec succ\u00e8s en Tunisie. Parmi toutes les limites qu\u2019il a cit\u00e9es \u00e0 juste raison, la plus importante \u00e0 mon sens est celle relative \u00e0 <strong><u>une vitesse de circulation de la monnaie qui doit \u00eatre constante sur le long terme<\/u><\/strong> (voir deuxi\u00e8me paragraphe de sa r\u00e9ponse). En effet, comme je l\u2019ai soulign\u00e9 moi-m\u00eame dans plusieurs de mes articles sur le sujet, la principale raison qui explique l\u2019\u00e9chec de la politique mon\u00e9taire de la BCT pour ma\u00eetriser l\u2019inflation, que le robot a identifi\u00e9 aussi (voir point 2 de sa r\u00e9ponse), est l\u2019importance du secteur informel en Tunisie, qui, d\u2019apr\u00e8s plusieurs sources, constitue environ 54% de l\u2019\u00e9conomie tunisienne. Dans ce secteur, tout Tunisien sait (sauf apparemment les responsables de la BCT) que le paiement des transactions se fait g\u00e9n\u00e9ralement en esp\u00e8ces, avec des sacs remplis de billets de banque, hors de tout circuit bancaire. En fait, tout se passe comme si l\u2019effet des augmentations multiples du taux directeur auxquelles la BCT a proc\u00e9d\u00e9 en vue de r\u00e9duire le volume de la masse mon\u00e9taire en circulation dans l\u2019espoir que cela r\u00e9duirait la demande globale et donc le niveau g\u00e9n\u00e9ral des prix, conform\u00e9ment \u00e0 ce qu\u2019enseigne la th\u00e9orie l\u2019\u00e9quation quantitative de la monnaie, se trouve annihil\u00e9 ou annul\u00e9 par le d\u00e9veloppement de plus en plus important du secteur informel et de l\u2019\u00e9conomie souterraine, de sorte que le nombre de transactions qui y sont effectu\u00e9es augmente chaque ann\u00e9e, entra\u00eenant une acc\u00e9l\u00e9ration de la vitesse de circulation de la monnaie qui est donc loin d\u2019\u00eatre stable.<\/li>\n\n\n\n<li>Le robot identifie bien les autres causes sp\u00e9cifiques \u00e0 l\u2019\u00e9conomie tunisienne, qui sont de nature \u00e0 limiter consid\u00e9rablement l\u2019efficacit\u00e9 d\u2019une politique mon\u00e9taire comme celle men\u00e9e par la BCT pour ma\u00eetriser l\u2019inflation, telles que l\u2019absence d\u2019un bon m\u00e9canisme de transmission entre l\u2019\u00e9conomie mon\u00e9taire et l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle, les incertitudes politiques, les conflits sociaux ou les chocs \u00e9conomiques\u00a0d\u2019origines externes.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>La meilleure conclusion \u00e0 tirer de cet exercice de faire appel \u00e0 l\u2019IA pour trancher dans le d\u00e9bat entre experts sur la meilleure politique mon\u00e9taire la mieux adapt\u00e9e \u00e0 la structure et aux sp\u00e9cificit\u00e9s de\u00a0l\u2019\u00e9conomie tunisienne est probablement la suivante: <em>le d\u00e9veloppement \u00e0 un rythme vertigineux des technologies d\u2019IA a permis de d\u00e9mocratiser le savoir qui n\u2019est plus le monopole ni des professeurs universitaires, ni des experts ni des responsables d\u2019administration, etc.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em>Aujourd&rsquo;hui, tout Tunisien qui dispose d\u2019un ordinateur ou m\u00eame d\u2019un t\u00e9l\u00e9phone Andro\u00efd peut acc\u00e9der en quelques clics \u00e0 des informations d\u2019un haut niveau scientifique sur tous les sujets plus complexes et les plus divers qu\u2019ils soient : \u00e9conomie, sant\u00e9, m\u00e9decine, sociologie, etc.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p><em>L\u2019\u00e8re o\u00f9 les responsables d\u2019une administration comme la BCT se comportent comme s\u2019ils sont les seuls d\u00e9positaires du savoir et traitent avec d\u00e9dain les chercheurs universitaires et les experts qui ne sont pas d\u2019accord avec leurs politiques en les qualifient m\u00eame de <\/em>\u00abd\u00e9tracteurs\u00bb<em>\u00a0 est d\u00e9finitivement r\u00e9volue<\/em>. A bon entendeur salut! <\/p>\n\n\n\n<p><em>* Economiste, consultant international.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La politique mon\u00e9taire de la Banque centrale de Tunisie \u00e0 l&rsquo;\u00e9preuve de l&rsquo;Intelligence Artificielle. <\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":8001208,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[992,995,1000,2433],"tags":[8938,108814,99976,478,36826,25641,3920],"class_list":["post-8001052","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-a-la-une","category-economie","category-tribune","category-tunisie","tag-banque-centrale-de-tunisie","tag-chatgpt","tag-dr-sadok-zerelli","tag-inflation","tag-intelligence-artificielle","tag-politique-monetaire","tag-taux-dinteret-directeur"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.6 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>La politique mon\u00e9taire de la Banque centrale de Tunisie jug\u00e9e par l\u2019IA - 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