{"id":8036362,"date":"2023-05-24T12:31:34","date_gmt":"2023-05-24T11:31:34","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=8036362"},"modified":"2023-05-24T12:31:36","modified_gmt":"2023-05-24T11:31:36","slug":"les-banques-africaines-face-au-risque-dun-defaut-sur-la-dette-americaine","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/05\/24\/les-banques-africaines-face-au-risque-dun-defaut-sur-la-dette-americaine\/","title":{"rendered":"Les banques africaines face au risque d\u2019un d\u00e9faut sur la dette am\u00e9ricaine"},"content":{"rendered":"\n

Le risque de d\u00e9faut sur la dette am\u00e9ricaine devrait inciter les dirigeants des institutions bancaires et financi\u00e8res africaines \u00e0 se pr\u00e9parer \u00e0 la survenance d\u2019un tel risque. En effet, en cas de faillite bancaire r\u00e9sultant de manquement \u00e0 la sauvegarde des avoirs de la banque, ils pourraient \u00eatre poursuivis en justice par les cr\u00e9anciers ou les actionnaires pour n\u00e9gligence, mauvaise gestion ou faute professionnelle.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Par Yahya<\/strong><\/strong> Ould Amar<\/strong> *<\/p>\n\n\n\n\n\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Le plafond de la dette des Etats-Unis, autoris\u00e9 par le Congr\u00e8s am\u00e9ricain, a \u00e9t\u00e9 atteint. Sans accord entre le Congr\u00e8s et Joe Biden sur un rel\u00e8vement du plafond de la dette \u00e0 plus de 31400 milliards USD, le monde pourrait entrer \u00e0 partir du 1er juin 2023 dans une p\u00e9riode de d\u00e9faut sur la dette am\u00e9ricaine et donc subir une crise financi\u00e8re internationale violente. La secr\u00e9taire d\u2019Etat au Tr\u00e9sor Janet Yellen a averti qu\u2019\u00e0 partir de cette date, sans autorisation d\u2019emprunts, \u00ables Etats-Unis n\u2019auront pas assez d\u2019argent pour remplir toutes leurs obligations financi\u00e8res\u00bb.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Deux pays au monde, les Etats-Unis et le Danemark, ont des lois limitant le montant de la dette publique.<\/p>\n\n\n\n

Aux Etats-Unis, nul ne paiera un imp\u00f4t ou une taxe, si cela n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 autoris\u00e9 par le l\u00e9gislateur. L\u2019article premier, section 8, de la constitution des Etats-Unis stipule : \u00ab<\/em>Le Congr\u00e8s aura le pouvoir : de lever et de percevoir des taxes, droits, imp\u00f4ts et excises, de payer les dettes\u2026\u00bb<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

\u00abIn Debt We Trust\u00bb<\/em><\/em><\/h2>\n\n\n\n

Le Congr\u00e8s exerce une surveillance et une supervision sur le Tr\u00e9sor des \u00c9tats-Unis, \u00e0 travers deux de ses comit\u00e9s et leurs pouvoirs de tenir des audiences, de demander des rapports et d\u2019interroger les responsables du Tr\u00e9sor. Ces comit\u00e9s jouent un r\u00f4le essentiel dans l’examen des politiques fiscales, des budgets et des op\u00e9rations du Tr\u00e9sor.<\/p>\n\n\n\n

C\u2019est \u00e9galement au Congr\u00e8s que la Federal Reserve (banque centrale am\u00e9ricaine) rend compte, puisque la Constitution des Etats-Unis a confi\u00e9 au l\u00e9gislateur le pouvoir \u00abde frapper la monnaie et d\u2019en fixer la valeur\u00bb<\/em>. L\u2019autorit\u00e9 mon\u00e9taire est seulement d\u00e9l\u00e9gu\u00e9e par le Congr\u00e8s.<\/p>\n\n\n\n

Aujourd\u2019hui le Congr\u00e8s qui avait estampill\u00e9 sur le billet de 1 dollar : \u00abIn God We Trust\u00bb<\/em> (\u00abEn Dieu nous croyons\u00bb<\/em>) ne semble plus confiant sur le niveau de la dette, pourtant r\u00e9sultat de la gestion de plusieurs gouvernements am\u00e9ricains et d\u2019autorisations successives de rel\u00e8vement du plafond de cette dette par ce m\u00eame Congr\u00e8s\u2026 qui semblait avoir chang\u00e9 son slogan par \u00abEn la dette nous croyons\u00bb<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Avant 1917, le Tr\u00e9sor devait demander l\u2019autorisation au l\u00e9gislateur \u00e0 chaque \u00e9mission de dette. Afin de lui faciliter ses financements le Congr\u00e8s avait vot\u00e9 un plafond de la dette. Celui-ci a \u00e9t\u00e9 relev\u00e9 environ 80 fois depuis 1960.<\/p>\n\n\n\n

Eu \u00e9gard au poids du dollar dans les \u00e9changes internationaux, \u00e0 la taille de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine, \u00e0 la r\u00e9cession qui menace l\u2019\u00e9conomie mondiale et aux cons\u00e9quences d\u00e9vastatrices d\u2019un d\u00e9faut sur la dette am\u00e9ricaine, tous les acteurs dans le monde esp\u00e8rent qu\u2019un accord sera trouv\u00e9 sur le plafond de cette dette, avant qu\u2019il ne soit trop tard.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019espoir n\u2019\u00e9tant pas une strat\u00e9gie, la plupart des grandes banques internationales et des banques centrales ont d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9par\u00e9 des plans pour faire face \u00e0 un \u00e9ventuel d\u00e9faut sur la dette am\u00e9ricaine.<\/p>\n\n\n\n

Ce bras de fer entre Biden et le r\u00e9publicain McCarthy est une le\u00e7on particuli\u00e8rement importante pour le monde. Il montre la fragilit\u00e9 du syst\u00e8me financier international puisque des politiques pourraient utiliser les march\u00e9s et l\u2019\u00e9conomie mondiale comme monnaie d\u2019\u00e9change dans un d\u00e9saccord purement id\u00e9ologique.<\/p>\n\n\n\n

Risques pesant sur l\u2019\u00e9conomie mondiale<\/h2>\n\n\n\n

Les cons\u00e9quences de ce d\u00e9faut sur l\u2019\u00e9conomie mondiale seraient catastrophiques :<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • un effondrement des march\u00e9s financiers mondiaux. Les investisseurs perdraient confiance et chercheraient \u00e0 vendre \u00e0 tout prix leurs obligations am\u00e9ricaines et les actifs libell\u00e9s en USD, entra\u00eenant une chute g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des bourses;<\/li>\n\n\n\n
  • une augmentation des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat car les investisseurs exigeraient des rendements plus \u00e9lev\u00e9s pour compenser le risque accru. Pour les Etats-Unis, cela affecterait non seulement les co\u00fbts d\u2019emprunt du gouvernement, mais aussi les taux hypoth\u00e9caires, les pr\u00eats aux entreprises et les taux de cr\u00e9dit \u00e0 la consommation. Les emprunteurs, qu\u2019il s\u2019agisse de particuliers ou d\u2019entreprises, auraient plus de difficult\u00e9s \u00e0 acc\u00e9der au cr\u00e9dit, ce qui freinerait les investissements, la consommation et donc l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique;<\/li>\n\n\n\n
  • une d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar am\u00e9ricain cons\u00e9quence de la perte de confiance dans la monnaie am\u00e9ricaine. Les investisseurs vendraient massivement le dollar et chercheraient d\u2019autres devises entrainant une volatilit\u00e9 accrue de celles-ci, une guerre des devises et une instabilit\u00e9 mon\u00e9taire g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e. Cela augmenterait le co\u00fbt des importations am\u00e9ricaines et conduirait \u00e0 une inflation plus \u00e9lev\u00e9e et un pouvoir d\u2019achat r\u00e9duit pour les consommateurs am\u00e9ricains;<\/li>\n\n\n\n
  • une crise de liquidit\u00e9, les institutions financi\u00e8res qui d\u00e9tiennent des obligations am\u00e9ricaines perdraient une part importante de la valeur de leurs actifs. Cela pourrait les conduire \u00e0 la faillite en cas de pertes \u00e9lev\u00e9es, elles ne pourraient pas aussi obtenir facilement des fonds, en donnant en garantie des \u00abobligations am\u00e9ricaines d\u00e9cot\u00e9es\u00bb<\/em>, afin d\u2019honorer leurs engagements. Cela pourrait par contagion mettre en p\u00e9ril le syst\u00e8me financier mondial, entra\u00eenant notamment une crise bancaire et une contraction du cr\u00e9dit, affectant ainsi les entreprises et les m\u00e9nages qui d\u00e9pendent de financements pour leurs besoins;<\/li>\n\n\n\n
  • une contagion \u00e0 d’autres dettes souveraines via une augmentation du risque per\u00e7u sur celles-ci. Les investisseurs pourraient craindre que d’autres pays ne puissent pas rembourser leurs dettes, ce qui se traduirait par une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat exig\u00e9s pour ces obligations. Cela pourrait aggraver la situation financi\u00e8re de certaines grandes \u00e9conomies comme le Japon, l\u2019Italie\u2026 et entra\u00eener une crise de la dette souveraine \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale;<\/li>\n\n\n\n
  • une r\u00e9cession mondiale profonde, cons\u00e9quence de l\u2019effondrement des march\u00e9s financiers, de la crise de liquidit\u00e9 et de la contagion \u00e0 d\u2019autres dettes souveraines. La baisse de la confiance des consommateurs et des entreprises, combin\u00e9e \u00e0 une contraction du cr\u00e9dit, entra\u00eenerait une baisse de la demande, une diminution des investissements et une augmentation du ch\u00f4mage \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale;<\/li>\n\n\n\n
  • des tensions politiques et \u00e9conomiques accrues entre les \u00c9tats-Unis et leurs cr\u00e9anciers \u00e9trangers. Cela pourrait \u00e9galement affecter la confiance des march\u00e9s dans la capacit\u00e9 des \u00c9tats-Unis \u00e0 remplir leurs engagements internationaux, ce qui pourrait remettre en question leur position de leader mondial.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    Cependant il faut relativiser ces pr\u00e9visions alarmistes, en esp\u00e9rant qu\u2019elles seraient \u00e9vit\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

    Premi\u00e8re \u00e9conomie mondiale<\/h2>\n\n\n\n

    L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine est solide. Le d\u00e9saccord sur le plafond de la dette est purement politique.<\/p>\n\n\n\n

    De fa\u00e7on g\u00e9n\u00e9rale, il n\u2019y a pas de consensus dans le monde sur la mesure de l\u2019endettement d\u2019un pays. Aux \u00c9tats-Unis, par exemple, la dette inclut les int\u00e9r\u00eats payables. Ce qui repr\u00e9sente, en appliquant la m\u00e9thode europ\u00e9enne, une diff\u00e9rence de plus de vingt mille milliards de dollars ! Au Canada, les engagements futurs relatifs aux r\u00e9gimes de retraites sont comptabilis\u00e9s dans la dette publique.<\/p>\n\n\n\n

    Les Etats-Unis sont financi\u00e8rement solvables avec un compte courant soutenable. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, les exc\u00e9dents primaires anticip\u00e9s par l\u2019administration Biden permettraient de faire face au co\u00fbt du service de la dette.<\/p>\n\n\n\n

    Aussi, les Etats-Unis n\u2019ont aucune difficult\u00e9 pour se faire financer sur le march\u00e9. Les \u00e9missions du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain sont consid\u00e9r\u00e9es sans risque et d\u00e9tenues par les investisseurs, en partie, pour cette raison. Et dans l\u2019absolu, tant qu\u2019un pays peut se faire financer sur le march\u00e9, il peut rembourser ses dettes (roulement de dette : par \u00e9mission d\u2019une nouvelle dette pour rembourser celle qui arrive \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance, puisqu\u2019un \u00c9tat a une dur\u00e9e de vie \u00abinfinie\u00bb<\/em>\u2026 une cavalerie mondialement impunie).<\/p>\n\n\n\n

    Certes, il n\u2019est pas imaginable qu\u2019un endettement puisse \u00eatre sans limite. Le niveau de la dette am\u00e9ricaine reste pr\u00e9occupant, comme ceux de nombreux pays d\u00e9velopp\u00e9s, et sa r\u00e9duction \u00e0 moyen, long termes est bien n\u00e9cessaire, mais il ne cr\u00e9e pas actuellement une d\u00e9fiance des investisseurs dans l\u2019efficacit\u00e9, la stabilit\u00e9 et la pr\u00e9visibilit\u00e9 de l’\u00e9laboration des politiques am\u00e9ricaines.<\/p>\n\n\n\n

    Sc\u00e9narii probables<\/h2>\n\n\n\n

    Il est difficile d\u2019imaginer que le Congr\u00e8s soit suffisamment irresponsable pour ne pas relever le plafond de la dette ou le suspendre, au moins temporairement, pour \u00e9viter le d\u00e9faut, en permettant une prorogation des n\u00e9gociations entre les r\u00e9publicains et l\u2019administration Biden.<\/p>\n\n\n\n

    L\u2019absence de compromis obligerait le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 prioriser le paiement des dettes par rapport au paiement des factures courantes (arr\u00eat de versements \u00e0 plusieurs fonds de retraite, de sant\u00e9 ou d\u2019invalidit\u00e9 pour des agents publics et des anciens militaires\u2026), entra\u00eenant de facto une d\u00e9gradation de la note am\u00e9ricaine et une hausse des primes de risque. Cette gymnastique du Tr\u00e9sor, ne pourrait faire \u00e9viter, durant les tous prochains mois, le d\u00e9faut sur les paiements des int\u00e9r\u00eats de la dette.<\/p>\n\n\n\n

    Sans accord avec les r\u00e9publicains, Biden pourrait contourner la loi sur le plafond de la dette, en invoquant le 14e<\/sup> amendement de la constitution am\u00e9ricaine-Section 4 qui stipule: \u00abla validit\u00e9 de la dette publique des \u00c9tats-Unis, autoris\u00e9e par la loi\u2026 ne sera pas mise en question\u00bb<\/em>. Cet amendement avait \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9 apr\u00e8s la Guerre de S\u00e9cession pour obliger les Etats esclavagistes du Sud \u00e0 payer les dettes de guerre contract\u00e9es par les Etats nordistes. Cela d\u00e9clencherait, selon les juristes, une crise constitutionnelle, mais \u00e9pargnerait au monde un chaos sans pr\u00e9c\u00e8dent.<\/p>\n\n\n\n

    Pr\u00e9paratifs face au risque de d\u00e9faut<\/h2>\n\n\n\n

    Les avoirs en devises des banques africaines sont g\u00e9n\u00e9ralement d\u00e9pos\u00e9s aupr\u00e8s de banques \u00e9trang\u00e8res, principalement en Occident. Ceux en dollars sont directement ou indirectement d\u00e9pos\u00e9s aupr\u00e8s de clearers dollar (participant \u00e0 la compensation dollar).<\/p>\n\n\n\n

    Le risque en cas de faillite bancaire de la contrepartie ou de son clearer ou par contagion est la perte de ces avoirs, pouvant entra\u00eener la faillite de l\u2019institution bancaire ou financi\u00e8re africaine.<\/p>\n\n\n\n

    Lorsqu\u2019une contrepartie est confront\u00e9e \u00e0 des difficult\u00e9s financi\u00e8res importantes, notamment en raison d’une d\u00e9t\u00e9rioration de la valeur de ses actifs, d\u2019une incapacit\u00e9 de r\u00e8glement ou de livraisons d\u2019instruments financiers, de payement d\u2019une cr\u00e9ance ou d’une insuffisance de capital, le processus de faillite peut \u00eatre d\u00e9clench\u00e9. Ce processus peut entra\u00eener une acc\u00e9l\u00e9ration de la faillite ainsi que des prises de garanties par les cr\u00e9anciers.<\/p>\n\n\n\n

    Conform\u00e9ment aux dispositions du Bankruptcy Code (loi sur les faillites aux Etats-Unis), le d\u00e9clenchement du processus de faillite d\u2019une banque peut \u00eatre initi\u00e9 par la banque elle-m\u00eame ou par des tiers tels que les cr\u00e9anciers…<\/p>\n\n\n\n

    L\u2019information publique sur le risque de d\u00e9faut sur la dette am\u00e9ricaine devrait inciter les dirigeants des institutions bancaires et financi\u00e8res africaines \u00e0 se pr\u00e9parer \u00e0 la survenance d\u2019un tel risque. En effet, en cas de faillite bancaire r\u00e9sultant de manquement \u00e0 la sauvegarde des avoirs de la banque, ils pourraient \u00eatre poursuivis en justice par les cr\u00e9anciers ou les actionnaires pour n\u00e9gligence, mauvaise gestion ou faute professionnelle.<\/p>\n\n\n\n

    Il est essentiel, d\u00e8s maintenant et durant les trois prochains mois, ce qui laisse peu de temps \u00e0 d\u2019autres actions, que les banques africaines :<\/p>\n\n\n\n

      \n
    • diversifient leurs actifs en r\u00e9duisant leur exposition \u00e0 la dette am\u00e9ricaine, aux actifs libell\u00e9s en USD et au dollar, en augmentant leurs investissements dans d\u2019autres classes d’actifs ou devises de pays moins expos\u00e9s;<\/li>\n\n\n\n
    • ne distribuent pas de dividendes pour renforcer leurs fonds propres, id\u00e9alement qu\u2019elles puissent proc\u00e9der sans d\u00e9lai \u00e0 une \u00e9mission d\u2019actions;<\/li>\n\n\n\n
    • restructurent rapidement leurs passifs pour faire face aux pressions de liquidit\u00e9 attendues, ce qui pourrait inclure la ren\u00e9gociation des termes des emprunts, l\u2019allongement des \u00e9ch\u00e9ances ou la recherche de refinancement aupr\u00e8s d’autres sources de liquidit\u00e9s;<\/li>\n\n\n\n
    • demandent \u00e0 leurs associations bancaires de travailler avec leurs banques centrales respectives afin d\u2019\u00e9laborer un plan de soutien \u00e0 la liquidit\u00e9 pour les banques qui seraient impact\u00e9es par la crise financi\u00e8re attendue. Cela peut inclure des lignes de cr\u00e9dit d\u2019urgence, un assouplissement temporaire des exigences de liquidit\u00e9 et de fonds propres, des injections si n\u00e9cessaire de liquidit\u00e9s, une mise en place r\u00e9guli\u00e8re d\u2019op\u00e9rations d\u2019open market<\/em> pour leur racheter des actifs, des op\u00e9rations de pr\u00eats \u00e0 plus long terme, des mesures non conventionnelles visant \u00e0 maintenir la stabilit\u00e9 financi\u00e8re et \u00e0 soutenir l’\u00e9conomie ou d’autres formes de soutien financier;<\/li>\n\n\n\n
    • envisagent, si n\u00e9cessaire, en fonction des montants de la dette am\u00e9ricaine d\u00e9tenue, la couverture du risque de d\u00e9faut par des instruments d\u00e9riv\u00e9s tels que les contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ou les contrats d\u2019assurance sur le cr\u00e9dit (Credit Default Swaps – CDS). Ces instruments permettent de transf\u00e9rer le risque de d\u00e9faut \u00e0 un tiers moyennant le paiement d\u2019une prime (pourcentage du nominal \u00e0 couvrir). Cependant, l\u2019utilisation d\u2019instruments d\u00e9riv\u00e9s est complexe et comporte ses propres risques. Quant \u00e0 la couverture des d\u00e9p\u00f4ts en dollars, elle pourrait se faire facilement sur les march\u00e9s \u00e0 terme des devises.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

      Enfin, ce risque de d\u00e9faut \u00abintentionnel\u00bb<\/em> sur la dette, s\u2019il se r\u00e9alise, il co\u00fbterait, rien qu\u2019aux Etats-Unis, selon une estimation de Moody\u2019s Analytics, pr\u00e8s de 4% environ du PIB, une perte de 6 millions d\u2019emplois et une chute de la richesse des m\u00e9nages de 15000 milliards de dollars.<\/p>\n\n\n\n

      Au vue des pr\u00e9visions des cons\u00e9quences catastrophiques sur l\u2019\u00e9conomie mondiale, il est incompr\u00e9hensible qu\u2019il n\u2019y aurait pas d\u2019accord sur le rel\u00e8vement du plafond de la dette avant la date fatidique. D\u2019autant qu\u2019il n\u2019y a pas d\u2019unanimit\u00e9 sur la mesure de l\u2019endettement\u00a0d\u2019un pays et qu\u2019il n\u2019y a pas de seuil d\u2019endettement pr\u00e9cis au-del\u00e0 duquel le d\u00e9faut d\u2019un \u00c9tat devient certain, puisque celui-ci d\u00e9pend de nombreux param\u00e8tres et de la situation \u00e9conomique de chaque pays. <\/p>\n\n\n\n

      * Economiste, banquier, financier.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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