![\"La-Tunisie-restera-debout\"](\"http:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/wp-content\/uploads\/2015\/07\/La-Tunisie-restera-debout.jpg\")
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La Tunisie se d\u00e9bat pour \u00eatre bien plus que la success story politique. Elle esp\u00e8re r\u00e9ussir \u00e9galement sa transition \u00e9conomique.\u00a0 \u00a0<\/strong><\/em><\/p>\n Par Chris Wright<\/strong>*<\/p>\n <\/p>\n La Tunisie a r\u00e9ussi sa transition d\u00e9mocratique \u2013 en t\u00e9moigne, au moins, la tenue d\u2019\u00e9lections libres et ind\u00e9pendantes, en fin d\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re. Ceci lui a valu d\u2019\u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme l\u2019unique success story du Printemps arabe. Mais le pays fait \u00e9galement face \u00e0 d\u2019\u00e9normes d\u00e9fis sociaux et financiers.<\/p>\n La r\u00e9ussite politique \u00e0 prix fort<\/strong><\/p>\n \u00abConcernant les aspects positifs de ce que la Tunisie a pu r\u00e9aliser, nous pouvons affirmer que ce que le pays a accompli est tr\u00e8s significatif\u00bb<\/em>, note Patrick Raleigh, directeur-adjoint \u00e0 la Standard & Poor\u2019s \u2013 l\u2019agence de notation qui a d\u00e9cid\u00e9, depuis pr\u00e8s d\u2019un an, de ne plus noter la Tunisie, mais qui continue de suivre de tr\u00e8s pr\u00e8s les \u00e9volutions du pays et la situation de ses banques. \u00abIl est vrai que, sur le plan politique, les choses ont quelque peu tra\u00een\u00e9 mais, au bout du parcours, les Tunisiens ont r\u00e9ussi \u00e0 organiser des \u00e9lections irr\u00e9prochables. Certes, la r\u00e9ussite demeure relative, mais il suffit de regarder ailleurs, dans la r\u00e9gion, pour se rendre compte des graves cons\u00e9quences de ce que peut impliquer l\u2019\u00e9chec de la transition d\u00e9mocratique\u00bb<\/em>, ajoute-t-il.<\/p>\n \u00abEt cette r\u00e9ussite politique a \u00e9t\u00e9 pay\u00e9e \u00e0 un prix \u00e9conomique fort par la Tunisie. L\u2019\u00e9conomie tunisienne a durement souffert: les IDE ont enregistr\u00e9 une chute libre d\u00e8s la premi\u00e8re ann\u00e9e du Printemps arabe, en 2011, et ils se trouvent toujours \u00e0 un tr\u00e8s bas niveau; le pays a un \u00e9norme d\u00e9ficit fiscal, un d\u00e9ficit \u00e9lev\u00e9 de ses transactions courantes, un secteur bancaire fragile, des d\u00e9fis sociaux, des troubles syndicaux et un manque flagrant d\u2019opportunit\u00e9s \u00e9conomiques.\u00bb<\/em> En r\u00e9alit\u00e9, l\u2019on serait m\u00eame tent\u00e9 de dire qu\u2019il n\u2019y a que sur le terrain de la transition politique qu\u2019il y a raison de se r\u00e9jouir.<\/p>\n Parmi les pays de la r\u00e9gion du Moyen Orient et d\u2019Afrique du Nord (Mena) (\u2026), seule l\u2019Egypte a enregistr\u00e9 des indices pires que la Tunisie en mati\u00e8re de risques pour les investissements.<\/p>\n Selon le Moody\u2019s Investors Services, depuis d\u00e9cembre 2010, le pays a chut\u00e9 de 4 points, r\u00e9trogradant de Baa2 \u00e0 Ba3, et il est class\u00e9 n\u00e9gatif \u00e0 ce niveau. La croissance annuelle moyenne du PIB, entre 2010 et 2014, a \u00e9t\u00e9 de 1,9% \u2013 contre contre 3,5% pour le Maroc et 2,7% en Egypte \u2013 et, parmi ses pairs naturels, seul le Liban d\u00e9tient un ratio plus \u00e9lev\u00e9 de la dette publique par rapport au PIB.<\/p>\n L\u2019attentat du Bardo<\/strong><\/p>\n En outre, alors que son processus de d\u00e9mocratisation s\u2019\u00e9tait d\u00e9roul\u00e9 de mani\u00e8re pacifique, avec notamment la tenue des \u00e9lections libres et le transfert de la pr\u00e9sidence de la r\u00e9publique \u00e0 B\u00e9ji Ca\u00efd Essebsi, la Tunisie n\u2019a pas pu \u00e9chapper totalement \u00e0 la violence qui fait rage chez ses voisins. L\u2019attentat du 18 mars dernier contre le mus\u00e9e national du Bardo, qui a fait plus d\u2019une vingtaine de victimes parmi des touristes pour la plupart europ\u00e9ens, a clairement d\u00e9montr\u00e9 que le pays fait face \u00e0 une menace djihadiste s\u00e9rieuse qui pourrait porter un coup dur \u00e0 deux secteurs vitaux de l\u2019\u00e9conomie tunisienne, \u00e0 savoir le tourisme et l\u2019immobilier.<\/p>\n Il y a toujours lieu d\u2019\u00eatre optimiste quant \u00e0 l\u2019avenir de la Tunisie \u2013 encore faut-il que le pays puisse surmonter un certain nombre d\u2019obstacles.<\/p>\n Pour Albert Arbuthnott, expert en Affaires nord-africaines aupr\u00e8s du Groupe Salamenca, \u00abla Tunisie pr\u00e9sente un environnement propice pour la croissance \u00e9conomique. Vous y trouvez une importante main d\u2019\u0153uvre jeune et instruite, qui ne demande qu\u2019\u00e0 travailler et qui souhaite ardemment \u00e9chapper \u00e0 la pauvret\u00e9. C\u2019est cela l\u2019atout majeur de la Tunisie. Sauf que, sur le terrain de la r\u00e9alit\u00e9, le gouvernement tunisien \u2013 le premier \u00e0 \u00eatre d\u00e9mocratiquement \u00e9lu dans toute l\u2019histoire du pays \u2013 entame son mandat dans des circonstances \u00e9conomiques et politiques particuli\u00e8rement difficiles.\u00bb<\/em><\/p>\n Selon Arbuthnott, c\u2019est la menace terroriste, ainsi qu\u2019il a \u00e9t\u00e9 d\u00e9montr\u00e9 par l\u2019attaque contre le mus\u00e9e du Bardo, qui repr\u00e9sente actuellement le danger le plus s\u00e9rieux, car tout d\u00e9rapage sur ce terrain de la s\u00e9curit\u00e9, toute d\u00e9viation de la stabilit\u00e9 politique que la Tunisie a connue jusqu\u2019ici, risque de rendre ce ph\u00e9nom\u00e8ne de l\u2019extr\u00e9misme religieux un probl\u00e8me insoluble. \u00abLa menace extr\u00e9miste en Tunisie est intrins\u00e8quement li\u00e9e \u00e0 cette stabilit\u00e9 du pays. Et ceci est particuli\u00e8rement \u00e9vident dans cette division nord-sud du pays, o\u00f9 les jeunes ch\u00f4meurs et marginalis\u00e9s des r\u00e9gions m\u00e9ridionales et de l\u2019int\u00e9rieur peuvent c\u00e9der facilement \u00e0 la tentation djihadiste pour exprimer leur m\u00e9contentement.\u00bb<\/em><\/p>\n Les investisseurs r\u00e9fl\u00e9chiraient \u00e0 deux fois<\/strong><\/p>\n La prosp\u00e9rit\u00e9 \u00e9conomique \u2013 pour autant que celle-ci puisse exister en Tunisie \u2013 devrait pouvoir atteindre ces r\u00e9gions oubli\u00e9es pour emp\u00eacher les extr\u00e9mistes d\u2019asseoir leur influence et de trouver un soutien plus large parmi les populations d\u00e9favoris\u00e9es. Ceci est particuli\u00e8rement vrai, car la Tunisie se trouve dans un environnement r\u00e9gional p\u00e9rilleux. Pendant de nombreuses ann\u00e9es, le pays a pu, dans une certaine mesure, contenir la menace extr\u00e9miste dans cette r\u00e9gion recul\u00e9e du Mont Chaambi, sur la fronti\u00e8re tuniso-alg\u00e9rienne. A pr\u00e9sent, c\u2019est \u00e9galement du sud, \u00e0 partir de la Libye voisine, que le danger provient. Ainsi, l\u2019arm\u00e9e et les autres forces de la s\u00e9curit\u00e9 ont \u00e9t\u00e9 appel\u00e9es \u00e0 exercer plus d\u2019efforts et se trouvent aujourd\u2019hui d\u00e9sesp\u00e9r\u00e9ment diss\u00e9min\u00e9es et \u00e9puis\u00e9es.<\/p>\n Bien \u00e9videmment, la situation s\u00e9curitaire n\u2019est pas uniquement une affaire de s\u00e9curit\u00e9. Elle a un impact direct sur l\u2019investissement. \u00abLa Tunisie offre bon nombre de possibilit\u00e9s, mais elle comporte aussi des risques s\u00e9rieux, du point de vue de sa s\u00e9curit\u00e9\u00bb,<\/em> d\u00e9clare Simon Toms, associ\u00e9 du cabinet Allen & Overy et conseiller en capital-investissement africain. \u00abSi le pays ne se ressaisissait pas, cette ins\u00e9curit\u00e9 pousserait les investisseurs \u00e0 r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 deux fois plut\u00f4t qu\u2019une avant de se jeter \u00e0 l\u2019eau, en Tunisie, et ils iraient chercher fortune ailleurs o\u00f9 ils pourraient paisiblement faire fructifier leur argent.\u00bb<\/em><\/p>\n Peut-\u00eatre plus qu\u2019aucune activit\u00e9, le secteur du tourisme a \u00e9t\u00e9 profond\u00e9ment affect\u00e9 par les perturbations que le pays a connues depuis le d\u00e9but de la r\u00e9volution, en 2011.<\/p>\n Patrick Raleigh rappelle que \u00able tourisme a toujours \u00e9t\u00e9 une sph\u00e8re majeure de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique du pays. La contribution de ce secteur en mati\u00e8re d\u2019emplois est bien plus importante que son apport au PIB. Un grand nombre de personnes sont directement et indirectement employ\u00e9es par l\u2019industrie du tourisme et l\u2019horrible trag\u00e9die du mus\u00e9e du Bardo pose un s\u00e9rieux probl\u00e8me\u00bb***<\/em>, non seulement \u00e0 cause des r\u00e9servations qui risquent tr\u00e8s certainement d\u2019\u00eatre annul\u00e9es mais \u00e9galement en raison de la r\u00e9action des investisseurs qui auraient pu financer le d\u00e9veloppement de l\u2019infrastructure.<\/p>\n Alerte bancaire<\/strong><\/p>\n L\u2019effondrement de l\u2019industrie touristique entra\u00eene, bien \u00e9videmment, d\u2019autres complications, notamment dans le secteur bancaire. Standard & Poor\u2019s a r\u00e9cemment \u00e9lev\u00e9 son \u00e9valuation du risque dans le secteur bancaire tunisien du groupe 8 au groupe 9, sur une \u00e9chelle d\u2019estimation allant jusqu\u2019\u00e0 un maximum de 10.<\/p>\n L\u2019agence de notation estime que, vers la fin 2014, les PNP (pr\u00eats non-performants) repr\u00e9sentaient 16% du total des cr\u00e9dits \u2013 \u00bc de ces mauvais emprunts ayant \u00e9t\u00e9 contract\u00e9s par l\u2019industrie du tourisme. Pire, le ratio de couverture n\u2019\u00e9tait que de 60%. Et il y a plusieurs autres effets n\u00e9gatifs collat\u00e9raux. Olivier Panis de Moody\u2019s note aussi que ce chiffre de 16% de PNP comporte 2 aspects, le public et le priv\u00e9, et en ce qui concerne le secteur public le total des mauvais pr\u00eats se situerait \u00e0 20%.<\/p>\n Les responsables tunisiens ne se cachent la face. Certaines tentatives ont \u00e9t\u00e9 entreprises, mais il reste beaucoup \u00e0 faire. Par exemple, le gouvernement a affect\u00e9 1,3 milliard de DT pour assister \u00e0 la recapitalisation de 3 banques du secteur public faisant face \u00e0 de tr\u00e8s s\u00e9rieuses difficult\u00e9s. Une nouvelle soci\u00e9t\u00e9 de gestion d\u2019actifs pourra bient\u00f4t prendre en charge le probl\u00e8me des dettes de l\u2019industrie touristique \u2013 \u00bc des mauvais pr\u00eats \u2013 et les restructurer, afin de ramener la proportion des PNP \u00e0 12%.<\/p>\n \u00abLe probl\u00e8me, c\u2019est que toutes ces bonnes intentions, toutes ces r\u00e9formes tardent \u00e0 \u00eatre mises en application\u00bb<\/em>, constate Mohamed Damak, responsable de la finance islamique et directeur du secteur des institutions financi\u00e8res aupr\u00e8s de Standard & Poor\u2019s. Rien de ce qui doit \u00eatre entrepris n\u2019a \u00e9t\u00e9 mis \u00e0 ex\u00e9cution et aucune date n\u2019a \u00e9t\u00e9 fix\u00e9e pour l\u2019application de ces mesures d\u2019urgence. M. Damak explique que, \u00able jour o\u00f9 cela sera fait, ce sera d\u2019une grande aide pour le syst\u00e8me bancaire tunisien: les\u00a0 banques du secteur public seront recapitalis\u00e9es, les indicateurs de la qualit\u00e9 des actifs seront am\u00e9lior\u00e9s et l\u2019industrie retrouvera un niveau comparable \u00e0 celui d\u2019autres march\u00e9s \u00e9mergents. J\u2019estime que c\u2019est tr\u00e8s probablement une affaire de temps et de capacit\u00e9 \u00e0 oser le faire.\u00bb<\/em><\/p>\n D\u2019autres probl\u00e8mes du secteur bancaire semblent plus \u00e9pineux. A un certain moment, il \u00e9tait envisag\u00e9 de fusionner les 3 banques publiques. Cette d\u00e9cision, pour l\u2019instant, est mise en veilleuse, selon Mohamed Damak: \u00able gouvernement aurait pu indiquer la voie au secteur priv\u00e9 en consolidant les banques du secteur public. Il aurait pu les encourager \u00e0 n\u00e9gocier et \u00e0 fusionner. Ceci serait d\u2019une grande aide: il y a plus de 20 banques offrant leurs prestations \u00e0 une population de 10 millions. Mais cela n\u2019est pas une t\u00e2che ais\u00e9e. La propri\u00e9t\u00e9 est domin\u00e9e par un petit nombre de familles industrielles. Nous pensons que l\u2019op\u00e9ration de consolidation ne se r\u00e9alisera pas de sit\u00f4t.\u00bb \u00a0<\/em><\/p>\n Des raisons de se r\u00e9jouir<\/strong><\/p>\n Pourtant, il y a tout lieu d\u2019esp\u00e9rer que la Tunisie surmontera les difficult\u00e9s actuelles. L\u2019inflation est sous contr\u00f4le, les r\u00e9serves en devises ont enregistr\u00e9 une hausse et la croissance \u00e9conomique sera au moins positive. De fait, Moody\u2019s pr\u00e9voit que la croissance pourrait \u00eatre de 3,5%, en 2015, et de 4,5%, en 2016. \u00abToute crise est porteuse d\u2019opportunit\u00e9s\u00bb<\/em>, estime Patrick Raleigh, ajoutant qu\u2019\u00abun dinar plus faible par rapport \u00e0 l\u2019euro et des salaires plus bas dans certains secteurs ont aid\u00e9 certaines composantes de l\u2019\u00e9conomie tunisienne \u00e0 \u00eatre plus comp\u00e9titives.\u00bb<\/em><\/p>\n C\u2019est sur le r\u00e9tablissement de la confiance du visiteur \u00e9tranger en la s\u00e9curit\u00e9 en Tunisie que reposent le plus grand espoir de l\u2019activit\u00e9 touristique tunisienne et le sauvetage de l\u2019\u00e9conomie du pays. \u00abIl n\u2019y a pas beaucoup d\u2019endroits moyen courrier qui offrent du soleil en plein hiver, qui sont consid\u00e9r\u00e9s s\u00fbrs et disposent des commodit\u00e9s requises. Le pays a le climat, les plages et la culture qu\u2019il faut pour r\u00e9ussir sa reprise. La Tunisie poss\u00e8de quelques atouts et \u00e7a n\u2019est qu\u2019une affaire d\u2019un temps court pour que ces cartes maitresses soient pleinement rentables.\u00bb<\/em><\/p>\n Il y a \u00e9galement lieu de noter que notre perception du tourisme ne devrait plus \u00eatre\u00a0 uniquement cette image d\u2019Europ\u00e9ens qui ont froid l\u2019hiver, sur leur vieux continent, et qui font le d\u00e9placement en Tunisie \u00e0 la recherche de plages ensoleill\u00e9es en novembre. \u00abIl est important de rappeler que plus de 50% du flux des touristes proviennent des pays voisins \u2013 l\u2019Alg\u00e9rie et la Libye \u2013 et ce flux a d\u00e9montr\u00e9 qu\u2019il \u00e9tait tout \u00e0 fait r\u00e9silient, par le pass\u00e9\u00bb<\/em>, insiste Mohamed Damak. (\u2026)<\/p>\n L\u2019\u00e9mission obligataire d\u20191 milliard de dollars que la Tunisie a lanc\u00e9e en janvier dernier a donn\u00e9 la preuve de la confiance suffisante que les investisseurs \u00e9trangers ont \u00e0 miser sur le long terme du pays. Cet emprunt, d\u2019une maturit\u00e9 de 10 ans, que la Tunisie a conclu directement sur le march\u00e9 international et sans la moindre garantie d\u2019aucune autre agence, a attir\u00e9 4 milliards de dollars d\u2019investissements. Pour Raleigh, \u00abil ne fait aucun doute qu\u2019il y a l\u00e0 un bon int\u00e9r\u00eat du march\u00e9 international…\u00bb<\/em><\/p>\n Des amis en hauts lieux<\/strong><\/p>\n Il est aussi encourageant de noter que la Tunisie, cette lumi\u00e8re resplendissante d\u2019une d\u00e9mocratie jeune, soit soutenue de mani\u00e8re quasiment inconditionnelle par un grand nombre d\u2019organisations multilat\u00e9rales. Par exemple, la Tunisie a contract\u00e9, en 2013, un cr\u00e9dit stand-by d\u20191,75 milliard de dollars aupr\u00e8s du FMI. D\u2019autres institutions financi\u00e8res multinationales, y compris notamment la Banque africaine de d\u00e9veloppement, ont elles aussi accord\u00e9 leurs appuis \u00e0 la Tunisie.<\/p>\n