{"id":9428444,"date":"2023-08-18T09:05:17","date_gmt":"2023-08-18T08:05:17","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=9428444"},"modified":"2023-08-19T13:07:48","modified_gmt":"2023-08-19T12:07:48","slug":"leconomie-expliquee-a-kais-saied-en-quatre-lecons","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/08\/18\/leconomie-expliquee-a-kais-saied-en-quatre-lecons\/","title":{"rendered":"L\u2019\u00e9conomie expliqu\u00e9e \u00e0 Ka\u00efs Sa\u00efed en quatre le\u00e7ons"},"content":{"rendered":"\n<p><strong><em>Si la concentration de tous les pouvoirs entre les mains d<\/em><\/strong>\u00a0\u00bb<strong><em>un seul homme permettrait<\/em><\/strong> <strong><em>de sauver l&rsquo;\u00e9conomie tunisienne d\u2019un effondrement que tous les experts et agences de notation internationales pr\u00e9disent pour le tr\u00e8s court terme, on pourrait au moins dire \u00abA quelque chose un malheur est bon\u00bb. Encore faut-il que des d\u00e9cisions courageuses soient prises en urgence pour redresser l\u2019\u00e9conomie nationale.<\/em><\/strong><em><strong> <\/strong>(Illustration: Ka\u00efs Sa\u00efed et Ahmed Hachani, un duo de novices en \u00e9conomie \u00e0 la t\u00eate d&rsquo;un Etat en crise). <\/em><\/p>\n\n\n\n<p>Par <strong>Dr Sadok Zerelli<\/strong> *<\/p>\n\n\n\n<!--more-->\n\n\n\n<p>Tous les observateurs, \u00e0 l\u2019exception des soutiens inconditionnels de Ka\u00efs Sa\u00efed qui l\u2019appuient quoiqu\u2019il d\u00e9cide, sont surpris sinon d\u00e9\u00e7us par la nomination d\u2019Ahmed&nbsp;Hachani au poste de nouveau chef du gouvernement, un juriste comme lui sans aucune formation \u00e9conomique et dont le parcours professionnel se limite \u00e0 la direction des ressources humaines et \u00e0 la pr\u00e9sidence de l\u2019amicale des employ\u00e9s de la Banque centrale de Tunisie (BCT).<\/p>\n\n\n\n<p>D\u2019ailleurs Tunindex, l\u2019indice des valeurs boursi\u00e8res, s\u2019est affich\u00e9 au rouge&nbsp; d\u00e8s le lendemain de cette nomination, refl\u00e9tant ainsi le scepticisme sinon le pessimisme des milieux d\u2019affaires suite \u00e0 cette nomination. Encore s\u2019il avait dirig\u00e9 une direction technique au sein de la BCT telle que celle du&nbsp; march\u00e9 mon\u00e9taire interbancaire ou celle du financement ext\u00e9rieur, on pourrait esp\u00e9rer que, m\u00eame s\u2019il n\u2019avait pas une formation \u00e9conomique de base, il aurait \u00e9t\u00e9 form\u00e9 sur le tas et aurait appris \u00e0&nbsp; ma\u00eetriser les m\u00e9canismes complexes de financement d\u2019une \u00e9conomie et les instruments de politiques mon\u00e9taires\/r\u00e9elles possibles pour r\u00e9aliser la croissance \u00e9conomique et lutter contre l\u2019inflation&nbsp; et le ch\u00f4mage.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A la t\u00eate de l\u2019Etat, deux novices en \u00e9conomie&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p>Les d\u00e9fis qui se posent au pays dans cette conjoncture extr\u00eamement d\u00e9licate, o\u00f9 l\u2019\u00e9conomie selon tous les experts nationaux et internationaux est au bord de l\u2019effondrement, \u00e9tant avant tout d\u2019ordre \u00e9conomique et social, tous les experts et les hommes politiques, y compris moi-m\u00eame, s\u2019attendaient&nbsp; et esp\u00e9raient m\u00eame que le pr\u00e9sident Ka\u00efs Sa\u00efed profite de ce changement \u00e0 la t\u00eate du gouvernement pour nommer un excellent \u00e9conomiste ayant une exp\u00e9rience internationale prouv\u00e9e (je pense \u00e0 un profil tel que celui de Ferid Belhaj, vice-pr\u00e9sident de la Banque Mondiale pour l\u2019Afrique du Nord et la r\u00e9gion Mena), pour le conseiller sur la strat\u00e9gie et la politique \u00e9conomique \u00e0 suivre pour sortir l\u2019\u00e9conomie de la grave impasse dans laquelle elle se trouve et lui \u00e9pargner le passage humiliant pour notre souverainet\u00e9 nationale, si ch\u00e8re \u00e0 notre pr\u00e9sident, devant le Club de Paris.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"WsZYnDM9Of\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/07\/04\/tunisiens-arretons-de-mendier-et-mettons-nous-au-travail\/\">Tunisiens, arr\u00eatons de mendier et mettons-nous au travail!<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Tunisiens, arr\u00eatons de mendier et mettons-nous au travail!\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/07\/04\/tunisiens-arretons-de-mendier-et-mettons-nous-au-travail\/embed\/#?secret=vzjIXUn6YM#?secret=WsZYnDM9Of\" data-secret=\"WsZYnDM9Of\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Malheureusement, ce n\u2019est pas le cas et il va falloir faire avec le choix du pr\u00e9sident et compter sur deux juristes, tous deux novices en \u00e9conomie, pour remettre l\u2019\u00e9conomie de ce pays sur les rails de la croissance, absorber le ch\u00f4mage et am\u00e9liorer le niveau de vie de la population et cat\u00e9gories sociales, objectifs ultimes de tout r\u00e9gime politique qu\u2019il soit de gauche ou de droite et du centre, parlementaire ou pr\u00e9sidentiel, islamique ou la\u00efc, d\u00e9mocratique ou dictatorial, etc.<\/p>\n\n\n\n<p>Force est de reconna\u00eetre que les d\u00e9fis d\u2019ordre \u00e9conomique qui attendent le duo Sa\u00efed\/Hachani sont immenses parce que, comme son nom de <em>\u00abscience \u00e9conomique\u00bb<\/em> l\u2019indique, l\u2019\u00e9conomie est une science et ne s\u2019improvise pas \u00e9conomiste qui veut comme ne s\u2019improvise pas juriste ou ing\u00e9nieur qui veut. C\u2019est m\u00eame une science plus difficile \u00e0 pratiquer que les sciences de l\u2019ing\u00e9nieur dans lesquelles&nbsp; les lois de r\u00e9sistance des mat\u00e9riaux par exemple sont universelles et les m\u00eames causes produisent les m\u00eames effets.<\/p>\n\n\n\n<p>En \u00e9conomie, c\u2019est loin d\u2019\u00eatre le cas et une m\u00eame cause peut produire des effets diff\u00e9rents, voire inverses selon la sociologie, la psychologie sociale et m\u00eame la religion dominante&nbsp; dans le pays.<\/p>\n\n\n\n<p>A titre d\u2019exemple, tous les manuels d\u2019\u00e9conomie expliquent que lorsque le prix d\u2019un bien ou d\u2019un service augmente, sa consommation diminue. Pourtant, l\u2019inflation galopante qui caract\u00e9rise l\u2019\u00e9conomie tunisienne depuis plus de six ans et l\u2019augmentation \u00e0 sept reprises du taux directeur de la BCT et des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats bancaires qui en ont suivi, n\u2019ont pas fait diminuer la consommation int\u00e9rieure comme attendu : au contraire, tout se passe comme si les agents \u00e9conomiques n\u2019ayant pas confiance dans le gouvernement pour r\u00e9ussir \u00e0 ma\u00eetriser l\u2019inflation, anticipent une inflation encore plus importante dans le futur et acc\u00e9l\u00e8rent leur consommation qui augmente \u00e0 court terme de crainte d\u2019une augmentation encore plus importante des prix (c\u2019est ce que les \u00e9conomistes appellent \u00ab<em>effet d\u2019anticipation<\/em>\u00bb.<\/p>\n\n\n\n<p>Un autre exemple plus parlant qui illustre qu\u2019une m\u00eame politique \u00e9conomique peut r\u00e9ussir dans un pays et pas dans un autre est le fait que la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) est en train de r\u00e9ussir \u00e0 baisser l\u2019inflation \u00e0 niveaux de 5% \u00e0 6%, apr\u00e8s des pics de 11% ou m\u00eame 12% dans certains pays europ\u00e9ens, gr\u00e2ce \u00e0 une politique d\u2019accroissement du taux directeur alors que la m\u00eame politique appliqu\u00e9e depuis 2017 par la BCT, qui a augment\u00e9 son taux directeur \u00e0 sept ou huit reprises, n\u2019a fait qu\u2019amplifier l\u2019inflation chez nous qui a atteint 10,3% au mois de f\u00e9vrier 2023 et 9,6% au mois de juin.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L\u2019\u00ab<em>homo-\u00e9conomicus<\/em>\u00bb aux abonn\u00e9s absents&nbsp;<\/h2>\n\n\n\n<p>Une autre difficult\u00e9 intrins\u00e8que \u00e0 la th\u00e9orie \u00e9conomique et qui rend difficile l\u2019\u00e9laboration d\u2019une politique \u00e9conomique pertinente par deux juristes, aussi comp\u00e9tents soient-ils dans leur domaine,&nbsp; est que les enseignements de celle-ci sont bas\u00e9s sur l\u2019existence d\u2019un \u00ab<em>homo-\u00e9conomicus<\/em>\u00bb, un \u00eatre imaginaire qui est parfaitement inform\u00e9 et rationnel et qui cherche&nbsp; toujours \u00e0 maximiser son profit lorsqu\u2019il s\u2019agit d\u2019un producteur ou son utilit\u00e9 marginale lorsqu\u2019il s\u2019agit d\u2019un consommateur.<\/p>\n\n\n\n<p>Or, un tel \u00ab<em>homo-\u00e9conomicus<\/em>\u00bb n\u2019existe nulle part et encore moins en Tunisie o\u00f9 le citoyen moyen lit tr\u00e8s peu, n\u2019a pas ou a une tr\u00e8s faible culture \u00e9conomique et financi\u00e8re et dont les comportements sont quelquefois loin de toute rationalit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n<p>A titre d\u2019exemple, au lieu de consommer en fonction de son niveau de revenu comme l\u2019aurait fait un \u00ab<em>homo-\u00e9conomicus<\/em>\u00bb, le&nbsp;Tunisien moyen a tendance \u00e0 consommer en fonction du niveau de revenu de la classe sociale imm\u00e9diatement sup\u00e9rieure \u00e0 laquelle il aspire de s\u2019identifier \u00e0 travers les produis et services qu\u2019il consomme, les habits qu\u2019il porte, la voiture dans laquelle il roule, etc. C\u2019est ce que les \u00e9conomistes appellent \u00ab<em>effet de d\u00e9monstration<\/em>\u00bb tr\u00e8s r\u00e9pandu en Tunisie alors qu\u2019il l\u2019est beaucoup moins dans d\u2019autres pays o\u00f9 les consommateurs consomment en fonction de leurs besoins r\u00e9els et sont moins sensibles au ph\u00e9nom\u00e8ne sociologique du \u00ab<em>m\u2019as-tu vu<\/em>\u00bb. Un tel ph\u00e9nom\u00e8ne diminue l\u2019efficacit\u00e9 des m\u00e9canismes de transmission entre l\u2019\u00e9conomie mon\u00e9taire (d\u00e9cisions prises par la BCT) et l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle (niveau auxquels s\u2019\u00e9tablissent les agr\u00e9gats \u00e9conomiques).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"a1xLqRQ4ns\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/01\/27\/la-banque-centrale-de-tunisie-ou-la-politique-de-la-fuite-en-avant\/\">La Banque centrale de Tunisie ou la politique de la fuite en avant<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0La Banque centrale de Tunisie ou la politique de la fuite en avant\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/01\/27\/la-banque-centrale-de-tunisie-ou-la-politique-de-la-fuite-en-avant\/embed\/#?secret=UXEo897a2G#?secret=a1xLqRQ4ns\" data-secret=\"a1xLqRQ4ns\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Une troisi\u00e8me difficult\u00e9 que nos deux dirigeants juristes de formation doivent affronter est qu\u2019il n\u2019y a pas une seule th\u00e9orie \u00e9conomique dont il suffit d\u2019appliquer les enseignements comme des recettes de cuisine, mais plusieurs \u00e9coles et courants de pens\u00e9e \u00e9conomique dont il est n\u00e9cessaire de ma\u00eetriser les tenants et les aboutissants et entre lesquels il faut savoir naviguer afin d\u2019identifier laquelle est la plus adapt\u00e9e aux caract\u00e9ristiques de l\u2019\u00e9conomie tunisienne et \u00e0 la conjoncture particuli\u00e8re qu\u2019elle traverse.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainsi, il faut qu\u2019ils sachent qu\u2019il y a pas moins de quatre grandes \u00e9coles de pens\u00e9e \u00e9conomique ayant chacune ses hypoth\u00e8ses de base, ses raisonnements et mod\u00e8les, ses adeptes et ses d\u00e9tracteurs parmi les \u00e9conomistes eux-m\u00eames : les n\u00e9o-classiques, les keyn\u00e9siens, les mon\u00e9taristes et les n\u00e9olib\u00e9raux. Ces derniers, qui sont des adeptes du retour \u00e0 la th\u00e9orie classique originelle de la \u00ab<em>main invisible<\/em>\u00bb d\u2019Adam Smith, dominent actuellement la pens\u00e9e \u00e9conomique a travers les postes clefs qu\u2019ils occupent dans les institutions internationales telles que la Banque Mondiale et le FMI. Cette domination date du d\u00e9but des ann\u00e9es 1980, quand l\u2019acteur de cin\u00e9ma Ronald Reagan s\u2019est fait \u00e9lire pr\u00e9sident des USA en m\u00eame temps que Margaret Thatcher premi\u00e8re ministre de la Grande-Bretagne, deux dirigeants conservateurs et ignorants de la chose \u00e9conomique, ont nomm\u00e9 des conseillers appartenant \u00e0 la nouvelle tendance n\u00e9olib\u00e9rale qui sont \u00e0 l\u2019origine du ph\u00e9nom\u00e8ne de mondialisation qui r\u00e9git depuis les relations \u00e9conomiques internationales.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Eviter le d\u00e9faut de paiement<\/h2>\n\n\n\n<p>Compte tenu de la complexit\u00e9 et de la difficult\u00e9 de la t\u00e2che qui attend notre pr\u00e9sident et son nouveau chef du gouvernement et des enjeux de leurs d\u00e9cisions ou pire, absence de d\u00e9cisions, pour l\u2019avenir imm\u00e9diat de l\u2019\u00e9conomie de notre pays et de sa jeunesse, les \u00e9lites intellectuelles de ce pays et plus particuli\u00e8rement les \u00e9conomistes d\u2019entre eux, dont moi-m\u00eame, ont un r\u00f4le \u00e0 jouer m\u00eame s\u2019ils n\u2019assument aucun poste de responsabilit\u00e9 dans le gouvernement et n\u2019aspirent pas \u00e0 en assumer. C\u2019est justement l\u2019objectif de cet article qui ne vise pas \u00e0 donner des le\u00e7ons au sens scolaire du terme \u00e0 notre pr\u00e9sident ou son chef de gouvernement, mais \u00e0 leur expliquer et \u00e0 vulgariser un certain nombre de fondamentaux de l\u2019\u00e9conomie qui pourraient&nbsp; les aider, du moins je l\u2019esp\u00e8re, \u00e0 \u00e9laborer un plan d\u2019action \u00e0 court terme pour sortir l\u2019\u00e9conomie nationale de l\u2019impasse o\u00f9 elle se trouve et lui \u00e9viter le d\u00e9faut de paiement qui la menace&nbsp;<strong>:<\/strong>&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Le\u00e7on n\u00b01 :<\/strong> <strong>la somme des ressources (production int\u00e9rieure + importations) est \u00e9gale \u00e0 la somme des emplois (consommation priv\u00e9e ou publique + investissement + exportations).<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Il ne s\u2019agit pas d\u2019une loi \u00e9conomique mais d\u2019une r\u00e8gle de comptabilit\u00e9 nationale qui se v\u00e9rifie en tout temps et dans tout pays et qui se trouve \u00e0 la base de la macro\u00e9conomie. En fait, c\u2019est la transposition du principe physique de Lavoisier (\u00ab<em>Rien ne se perd, rien ne se cr\u00e9e, tout se transforme\u00bb<\/em>) au domaine \u00e9conomique, dans le sens o\u00f9 si un produit ou un service donn\u00e9 a fait l\u2019objet d\u2019une consommation finale ou d\u2019un investissement ou d\u2019une exportation, c\u2019est qu\u2019il a \u00e9t\u00e9 produit \u00e0 un moment donn\u00e9 par quelqu\u2019un \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur ou \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur des fronti\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019int\u00e9r\u00eat du rappel de cette r\u00e8gle de comptabilit\u00e9 nationale \u00e9l\u00e9mentaire est qu\u2019elle permet de comprendre les m\u00e9canismes de transmission de la variation d\u2019un agr\u00e9gat \u00e9conomique aux autres et les d\u00e9s\u00e9quilibres structurels qui en r\u00e9sultent.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"v5S56Ytm3H\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/07\/23\/open-sky-la-decision-de-kais-saied-contre-linteret-national\/\">Open Sky\u00a0: la d\u00e9cision de Ka\u00efs Sa\u00efed contre la D\u00e9cision de Yamoussoukro<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Open Sky\u00a0: la d\u00e9cision de Ka\u00efs Sa\u00efed contre la D\u00e9cision de Yamoussoukro\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/07\/23\/open-sky-la-decision-de-kais-saied-contre-linteret-national\/embed\/#?secret=1Vi2MlAfGN#?secret=v5S56Ytm3H\" data-secret=\"v5S56Ytm3H\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Le\u00e7on n\u00b0 2 : l\u2019\u00e9quilibre sur le march\u00e9 des biens et services (\u00e9quilibre r\u00e9el) est tel que l\u2019investissement est \u00e9gal \u00e0 l\u2019\u00e9pargne.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Cette \u00e9galit\u00e9 entre l\u2019investissement et l\u2019\u00e9pargne est la r\u00e9sultante du mod\u00e8le n\u00e9oclassique d\u2019\u00e9quilibre g\u00e9n\u00e9ral de Walras. Math\u00e9matiquement, on d\u00e9montre qu\u2019elle peut s\u2019\u00e9tablir \u00e0 un niveau d\u2019\u00e9quilibre qui correspond au plein emploi des capacit\u00e9s de production (taux de croissance \u00e9conomique \u00e9lev\u00e9s et taux de ch\u00f4mage faibles) comme elle peut s\u2019\u00e9tablir \u00e0 un niveau d\u2019\u00e9quilibre de sous-emploi des capacit\u00e9s de production (taux de croissance \u00e9conomique faibles et taux de ch\u00f4mage r\u00e9el ou d\u00e9guis\u00e9 \u00e9lev\u00e9s), comme c\u2019est malheureusement le cas en Tunisie depuis plusieurs ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p>Toute la probl\u00e9matique \u00e9conomique et tous les d\u00e9fis que doivent affronter les responsables politiques d\u2019un pays, quelle que soit la nature du r\u00e9gime, parlementaire ou pr\u00e9sidentiel, d\u00e9mocratique ou pas, est d\u2019identifier quelle politique \u00e9conomique r\u00e9elle, ou mon\u00e9taire ou une combinaison des deux (<em>policy mix<\/em>) et quels instruments et quelles d\u00e9cisions prendre pour passer d\u2019un niveau d\u2019\u00e9quilibre entre l\u2019\u00e9pargne et l\u2019investissement (y compris les investissements directs \u00e9trangers, IDE), qui correspond \u00e0 un sous-emploi des capacit\u00e9s de production \u00e0 cette m\u00eame \u00e9galit\u00e9 mais qui correspond au plein emploi de ces capacit\u00e9s de production, y compris des ressources humaines.<\/p>\n\n\n\n<p>Sur cette question fondamentale, tous les \u00e9conomistes sont d\u2019accord: seul l\u2019accroissement de l\u2019\u00e9pargne nationale permet l\u2019accroissement des investissements et d\u2019atteindre un niveau d\u2019\u00e9quilibre macr\u00e9conomique \u00e9gal sinon proche de plein emploi.<\/p>\n\n\n\n<p>Les Chinois, qui sont les champions du monde en mati\u00e8re d\u2019\u00e9pargne et dont le taux d\u2019\u00e9pargne atteint 34% du PIB, l\u2019ont bien compris depuis longtemps et sont devenus la 2e \u00e9conomie du monde gr\u00e2ce \u00e0 leur sens ancestral de l\u2019\u00e9pargne.<\/p>\n\n\n\n<p>Il en est de m\u00eame du Japon et de la Cor\u00e9e du Sud o\u00f9 le taux national d\u2019\u00e9pargne est de m\u00eame ordre&nbsp; et qui leur a permis de passer en 50 ans d\u2019\u00e9conomies ruin\u00e9es par la deuxi\u00e8me guerre mondiale ou la guerre de Cor\u00e9e \u00e0 des \u00e9conomies parmi les plus prosp\u00e8res du monde.<\/p>\n\n\n\n<p>En Tunisie, le taux d\u2019\u00e9pargne national est pass\u00e9 de 27% en 2010 \u00e0 6% en 2022, expliquant \u00e0 lui tout seul la r\u00e9cession \u00e9conomique et l\u2019accroissement du ch\u00f4mage qu\u2019on observe depuis 2011, avant ou apr\u00e8s le 25 juillet 2021.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette diminution de l\u2019\u00e9pargne s\u2019explique par des facteurs sociologiques et \u00e9conomiques conjoncturels mais aussi et surtout par le fait que le taux <em>r\u00e9el<\/em> de r\u00e9mun\u00e9ration de l\u2019\u00e9pargne (taux de r\u00e9mun\u00e9ration nominal moins le taux d\u2019inflation) est n\u00e9gatif depuis des ann\u00e9es sans que personne, ni au niveau de la BCT (qui a la responsabilit\u00e9 de fixer par circulaire le taux nominal de r\u00e9mun\u00e9ration des comptes d\u2019\u00e9pargne), ni au gouvernement, n\u2019attire l\u2019attention sur ce grave dysfonctionnement&nbsp; de l\u2019\u00e9conomie tunisienne qui est \u00e0 la base de tous les maux et d\u00e9s\u00e9quilibres dont elle souffre.<\/p>\n\n\n\n<p>Aujourd\u2019hui encore, avec un taux d\u2019\u00e9pargne de 7% et un taux d\u2019inflation de 9,6% au mois de juillet 2022, le taux r\u00e9el de r\u00e9mun\u00e9ration de l\u2019\u00e9pargne demeure n\u00e9gatif (-2,6%). Le&nbsp;Tunisien moyen, m\u00eame s\u2019il n\u2019a pas une grande culture \u00e9conomique et financi\u00e8re, est suffisamment intelligent pour comprendre qu\u2019avec un taux r\u00e9el de r\u00e9mun\u00e9ration de l\u2019\u00e9pargne n\u00e9gatif, il n\u2019a aucun int\u00e9r\u00eat \u00e0 \u00e9pargner et qu\u2019au contraire, il a int\u00e9r\u00eat \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer sa consommation avant que les prix n\u2019augmentent davantage. <\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"iJc0rCnpeN\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/06\/22\/solutions-pour-sortir-du-bras-de-fer-entre-kais-saied-et-le-fmi\/\">Solutions pour sortir du bras de fer entre Ka\u00efs Sa\u00efed et le FMI<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Solutions pour sortir du bras de fer entre Ka\u00efs Sa\u00efed et le FMI\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/06\/22\/solutions-pour-sortir-du-bras-de-fer-entre-kais-saied-et-le-fmi\/embed\/#?secret=eT7tJcld5W#?secret=iJc0rCnpeN\" data-secret=\"iJc0rCnpeN\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Le\u00e7on n\u00b03 : l\u2019\u00e9quilibre mon\u00e9taire est tel que l\u2019offre de monnaie par le syst\u00e8me bancaire est \u00e9gale \u00e0 la demande de monnaie des agents \u00e9conomiques.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Comme pour le march\u00e9 des biens et services, l\u2019\u00e9galit\u00e9 entre l\u2019offre et la demande de monnaie peut s\u2019\u00e9tablir \u00e0 un niveau qui correspond au plein emploi des capacit\u00e9s de production sans ch\u00f4mage ou, au contraire, de sous-emploi de ces capacit\u00e9s de production avec ch\u00f4mage.<\/p>\n\n\n\n<p>La aussi, tout <em>l\u2019art<\/em> de g\u00e9rer une banque centrale consiste \u00e0 veiller \u00e0 ce qu\u2019il y ait tous les jours assez de liquidit\u00e9s pour satisfaire les besoins de transaction des agents \u00e9conomiques et en m\u00eame temps pas trop pour ne pas cr\u00e9er des pressions inflationnistes. Pour cela, une banque centrale dispose d\u2019une panoplie d\u2019instruments. L\u2019observation de la politique mon\u00e9taire suivie par la BCT depuis qu\u2019elle a acquis son ind\u00e9pendance de d\u00e9cision en 2016 montre clairement qu\u2019elle privil\u00e9gie le recours \u00e0 l\u2019instrument du taux directeur qu\u2019elle a augment\u00e9 \u00e0 sept ou huit reprises pour l\u2019amener jusqu\u2019\u00e0 8% aujourd\u2019hui.<\/p>\n\n\n\n<p>Malheureusement cette politique mon\u00e9taire n\u2019a pas r\u00e9ussi en raison entre autres du fait que seuls 34% des Tunisiens d\u00e9tiennent un compte bancaire, affaiblissant ainsi les m\u00e9canismes de transmission entre l\u2019\u00e9conomie mon\u00e9taire et l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle, et de l\u2019importance de l\u2019\u00e9conomie souterraine qui repr\u00e9sente selon plusieurs sources environ 54% de l\u2019\u00e9conomie nationale o\u00f9 l\u2019accroissement du nombre et du volume des transactions pay\u00e9es en liquides engendre un accroissement de la vitesse de circulation de la monnaie qui n\u2019est pas constante comme le suppose l\u2019\u00e9quation de Cambridge qui se trouve \u00e0 la base de la politique de type mon\u00e9tariste appliqu\u00e9e par les dirigeants de la BCT (voir plusieurs articles publi\u00e9s par l\u2019auteur \u00e0 ce sujet dans Kapitalis).<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Le\u00e7on n\u00b0 4 : La dichotomie entre inflation et ch\u00f4mage.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Il existeune relation \u00e0 long terme entre l\u2019inflation et le ch\u00f4mage illustr\u00e9e par la courbe de Philips. En effet, lorsqu\u2019un pays enregistre une forte inflation par rapport \u00e0 celle enregistr\u00e9e dans les pays partenaires de son commerce ext\u00e9rieur, cela n\u2019engendre pas seulement une baisse du pouvoir d\u2019achat et une d\u00e9t\u00e9rioration du niveau de vie de sa population, mais aussi un d\u00e9ficit plus grand de sa balance commerciale, donc toutes choses \u00e9gales par ailleurs, une d\u00e9pr\u00e9ciation du taux de change de sa monnaie qui alimente \u00e0 son tour une inflation import\u00e9e plus importante, qui r\u00e9duit la comp\u00e9titivit\u00e9 des entreprises nationales, qui finiront par fermer leurs portes mettant en ch\u00f4mage leurs employ\u00e9s et transformant l\u2019\u00e9conomie de ce pays en un vaste march\u00e9 de consommation pour les producteurs des autres pays.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette dichotomie entre l\u2019inflation et le ch\u00f4mage est \u00e0 la base m\u00eame du d\u00e9bat entre les \u00e9conomistes appartenant \u00e0 des \u00e9coles de pens\u00e9e diff\u00e9rentes: la politique \u00e9conomique d\u2019un gouvernement doit-elle viser en premier lieu la lutte contre l\u2019inflation quitte \u00e0 accepter un niveau de ch\u00f4mage \u00e9lev\u00e9 ou au contraire privil\u00e9gier la lutte contre le ch\u00f4mage et accepter un niveau d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9?<\/p>\n\n\n\n<p>La r\u00e9ponse des \u00e9conomistes varie selon l\u2019\u00e9cole de pens\u00e9e \u00e0 laquelle ils appartiennent ou adh\u00e8rent : ceux de <em>\u00abl\u2019\u00e9cole de Chicago\u00bb<\/em> avec Milton Friedman comme chef de file, placent la lutte contre l\u2019inflation tr\u00e8s loin devant tous les autres objectifs de politique \u00e9conomique et pr\u00e9conisent m\u00eame le recours \u00e0 des instruments exclusivement mon\u00e9taires pour diriger une \u00e9conomie et essayer d\u2019atteindre le plein emploi (d\u2019o\u00f9 leur nom d\u2019\u00e9conomistes mon\u00e9taristes), ceux de l\u2019\u00e9cole keyn\u00e9sienne placent les objectifs de croissance \u00e9conomique et de lutte contre le ch\u00f4mage loin devant celui de la lutte contre l\u2019inflation qu\u2019ils consid\u00e8rent comme un mal n\u00e9cessaire contre lequel on peut lutter par d\u2019autres moyens notamment fiscaux.<\/p>\n\n\n\n<p>Quant aux \u00e9conomistes n\u00e9o-classiques, men\u00e9s par Walras et suivis par les n\u00e9olib\u00e9raux, ils ont r\u00e9solu ce dilemme en proposant un mod\u00e8le d\u2019\u00e9quilibre g\u00e9n\u00e9ral qui d\u00e9montre d\u2019une fa\u00e7on math\u00e9matique que le libre fonctionnement des m\u00e9canismes du march\u00e9 finira <em>\u00e0 long terme<\/em> par conduire l\u2019\u00e9conomie au plein emploi sans ch\u00f4mage et \u00e0 la stabilit\u00e9 des prix qui s\u2019\u00e9tabliront \u00e0 un niveau tel que la r\u00e9mun\u00e9ration d\u2019un facteur de production (capital ou travail) est \u00e9gale \u00e0 sa productivit\u00e9 marginale. Ce \u00e0 quoi Keynes a r\u00e9pondu par une boutade c\u00e9l\u00e8bre \u00ab<em>A long terme on est tous morts<\/em>\u00bb dans le sens o\u00f9 m\u00eame si les n\u00e9o-classiques ont raison, personne ne sera l\u00e0 pour le v\u00e9rifier!<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le\u00e7ons \u00e0 tirer pour la Tunisie<\/h2>\n\n\n\n<p>La principale conclusion qui se d\u00e9gage de ce survol rapide des fondements et des enseignements de la th\u00e9orie \u00e9conomique, avec ses diff\u00e9rentes \u00e9coles de pens\u00e9e, est que la r\u00e9cession qui caract\u00e9rise l\u2019\u00e9conomie tunisienne depuis 2011 (-1,8% par an entre 2011 et 2021, +2,2% en 2022 et +1,23% attendu en 2023 selon la Banque Mondiale) accompagn\u00e9e d\u2019un accroissement massif du ch\u00f4mage qui a atteint, officiellement et selon les derni\u00e8res estimations de l\u2019INS, 18,6% de la population active (sans tenir compte du ch\u00f4mage d\u00e9guis\u00e9, c\u2019est-\u00e0-dire celui des ouvriers journaliers qui sont l\u00e9gions dans notre pays et qui travaillent quelques jours par mois ou quelques mois par an et qui sont consid\u00e9r\u00e9s par la m\u00e9thodologie de calcul de l\u2019INS comme ayant un emploi), est due \u00e0 trois facteurs qui se conjuguent pour tirer l\u2019\u00e9conomie nationale vers le bas : (i) un niveau d\u2019\u00e9pargne nationale faible; (ii) une politique mon\u00e9taire restrictive; (iii) une priorit\u00e9 accord\u00e9e \u00e0 la lutte contre l\u2019inflation plut\u00f4t que contre le ch\u00f4mage, dict\u00e9e par les&nbsp; \u00e9conomistes n\u00e9olib\u00e9raux du FMI.<\/p>\n\n\n\n<p>A partir de ce diagnostic, il n\u2019est pas difficile m\u00eame pour deux juristes n\u2019ayant pas une formation ou une exp\u00e9rience \u00e9conomique particuli\u00e8re, tels que notre pr\u00e9sident et son nouveau chef de gouvernement, d\u2019\u00e9laborer les grands axes d\u2019une politique \u00e9conomique susceptible de remettre l\u2019\u00e9conomie nationale sur le chemin de la croissance, de la cr\u00e9ation des richesses et de la r\u00e9sorption du ch\u00f4mage, ces trois axes devant \u00eatre de&nbsp;: (i) encourager l\u2019\u00e9pargne nationale; (ii) appliquer une politique mon\u00e9taire expansive; (iii) donner la priorit\u00e9 \u00e0 la lutte contre le ch\u00f4mage plut\u00f4t que contre l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"I9A1hiWC5I\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/05\/24\/tunisie-augmentation-du-taux-directeur-de-la-bct-un-remede-pire-que-le-mal\/\">Tunisie &#8211; Augmentation du taux directeur de la BCT : un rem\u00e8de pire que le mal ?<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Tunisie &#8211; Augmentation du taux directeur de la BCT : un rem\u00e8de pire que le mal ?\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2022\/05\/24\/tunisie-augmentation-du-taux-directeur-de-la-bct-un-remede-pire-que-le-mal\/embed\/#?secret=2OaKwuNyvN#?secret=I9A1hiWC5I\" data-secret=\"I9A1hiWC5I\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Les cinq propositions de mesures \u00e9conomiques pr\u00e9cises et chiffr\u00e9es suivantes vont dans ce sens. Elles sont \u00e9labor\u00e9es en consid\u00e9rant que, tout comme seul un \u00e9lectrochoc pourrait sauver un malade dont le c\u0153ur s\u2019est presque arr\u00eat\u00e9 de battre, seul un programme choc et des mesures tr\u00e8s fortes pourraient remettre en marche le moteur de croissance de l\u2019\u00e9conomie tunisienne qui s\u2019est presque arr\u00eat\u00e9 de fonctionner.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mesure A&nbsp;: augmentation de 200 points du taux de r\u00e9mun\u00e9ration de l\u2019\u00e9pargne pour le faire passer de 7% actuellement \u00e0 9%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Tant que le probl\u00e8me de la faiblesse de l\u2019\u00e9pargne en Tunisie n\u2019est pas radicalement r\u00e9solu, aucun gouvernement, aucun r\u00e9gime politique et aucun pr\u00e9sident de la r\u00e9publique, ni Ka\u00efs Sa\u00efed ni un autre, ne pourra remettre l\u2019\u00e9conomie de ce pays sur les rails de la croissance et de la cr\u00e9ation d\u2019emplois. A noter que cette mesure permettra de faire d\u2019une pierre deux coups : relancer les investissements et cr\u00e9er davantage de richesses \u00e0 distribuer mais aussi r\u00e9duire la pression inflationniste de la demande int\u00e9rieure, r\u00e9sultat que la politique de type mon\u00e9tariste de la BCT n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 atteindre.<\/p>\n\n\n\n<p>Compte tenu d\u2019un objectif r\u00e9aliste d\u2019un taux d\u2019inflation pr\u00e9visionnel de l\u2019ordre de 5 ou 6% par an, un taux nominal de r\u00e9mun\u00e9ration de l\u2019\u00e9pargne de 9% aboutira \u00e0 un taux r\u00e9el de 3% \u00e0 4%, soit un taux suffisamment important et all\u00e9chant pour inciter les m\u00e9nages \u00e0 <em>\u00abse serrer la ceinture<\/em>\u00bb en vue d\u2019\u00e9pargner davantage et gagner en termes de pouvoir d\u2019achat.<\/p>\n\n\n\n<p>Il est fortement recommand\u00e9 que cette mesure soit\u00a0 renforc\u00e9e par une exon\u00e9ration du paiement de l\u2019imp\u00f4t sur les revenus de l\u2019\u00e9pargne. <\/p>\n\n\n\n<p>Une remarque importante doit \u00eatre faite \u00e0 ce sujet : il est clair que l&rsquo;augmentation du taux nominal de r\u00e9mun\u00e9ration de l&rsquo;\u00e9pargne, de sorte que le taux r\u00e9el soit positif, r\u00e9duira la marge b\u00e9n\u00e9ficiaire des banques commerciales, \u00e9gale par d\u00e9finition \u00e0 la diff\u00e9rence entre les taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eats d\u00e9biteurs qu&rsquo;elles appliquent sur les cr\u00e9dits qu&rsquo;elles accordent \u00e0 leurs clients (\u00e9gaux au TMM qui est lui m\u00eame li\u00e9 au taux directeur de la BCT + 4% \u00e0 5% de marge b\u00e9n\u00e9ficiaire selon \u00ab\u00a0la t\u00eate du client\u00a0\u00bb) et le taux moyen de r\u00e9mun\u00e9ration des d\u00e9p\u00f4ts qu&rsquo;elles re\u00e7oivent du public, ce qui explique probablement pourquoi une telle mesure qui ne sert pas l&rsquo;int\u00e9r\u00eat des banques n&rsquo;a jamais \u00e9t\u00e9 prise par la BCT. De sorte que la hausse du taux nominal de r\u00e9mun\u00e9ration de l&rsquo;\u00e9pargne \u00e0 9% et la baisse cons\u00e9cutive du taux directeur de la BCT pour le ramener \u00e0 5% au lieu de 8% actuellement (voir mesure suivante), aboutissent en fin de compte et sur la base d&rsquo;un taux moyen de r\u00e9mun\u00e9ration des d\u00e9p\u00f4ts bancaires de l&rsquo;ordre de 3% \u00e0 4% (y compris les d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 vue qui ne sont pas r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s du tout par les banques, alors qu&rsquo;ils constituent l&rsquo;essentiel de leurs ressources) \u00e0 des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eats d\u00e9biteurs appliqu\u00e9s par les banques \u00e0 leurs clients de l&rsquo;ordre 8% \u00e0 9% (au lieu de 12% \u00e0 13% actuellement), soient des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat plus en rapport avec la capacit\u00e9 r\u00e9elle d&rsquo;endettement des m\u00e9nages et op\u00e9rateurs \u00e9conomiques, tout en pr\u00e9servant une marge b\u00e9n\u00e9ficiaire des banques commerciales de l&rsquo;ordre de 4% \u00e0 5 %.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mesure B&nbsp;: baisser le taux directeur de la BCT de 300 points, pour le faire passer de 8% actuellement \u00e0 5%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>C\u2019est une mesure de politique mon\u00e9taire compl\u00e9mentaire \u00e0 la mesure pr\u00e9c\u00e9dente car il ne servira \u00e0 rien d\u2019\u00e9pargner davantage si cette \u00e9pargne n\u2019est pas canalis\u00e9e par le syst\u00e8me bancaire vers l\u2019investissement.<\/p>\n\n\n\n<p>Il est un fait indiscutable qu\u2019un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9 comme celui en vigueur actuellement (8%) cr\u00e9e un \u00ab<em>effet d\u2019\u00e9viction<\/em>\u00bb sur les investissements et contribue \u00e0 ralentir la croissance \u00e9conomique et aggraver le ch\u00f4mage. Inversement, un taux directeur et des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat appliqu\u00e9s par les banques plus faibles encourageront l\u2019investissement, particuli\u00e8rement dans des secteurs clefs tels que l\u2019agriculture ou le BTP, fort cr\u00e9ateurs d\u2019emplois.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette mesure permettra aussi de faire d\u2019une pierre deux&nbsp; coups: relancer la croissance \u00e9conomique et r\u00e9sorber le ch\u00f4mage en m\u00eame temps que r\u00e9duire les co\u00fbts de financement support\u00e9s par les entreprises qui sont une des causes de l\u2019inflation et fera donc baisser celle-ci.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mesure C : augmenter de 300 points le taux de r\u00e9serve obligatoire impos\u00e9 par la BCT aux banques commerciales.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>On d\u00e9montre math\u00e9matiquement (suite alg\u00e9brique convergente) que la capacit\u00e9 de cr\u00e9ation mon\u00e9taire des banques commerciales est inversement proportionnelle au taux de r\u00e9serves obligatoires fix\u00e9 par circulaire de la banque centrale.<\/p>\n\n\n\n<p>Certes, une telle mesure r\u00e9duira consid\u00e9rablement le chiffre d\u2019affaires des banques et donc leur capacit\u00e9 \u00e0 r\u00e9aliser des profits et \u00e0 distribuer des dividendes \u00e0 leurs actionnaires, mais c\u2019est l\u00e0 qu\u2019intervient le courage de l\u2019homme politique pour imposer aux banques d\u2019\u00eatre au service de l\u2019\u00e9conomie nationale avant d\u2019\u00eatre au service de quelques lobbies qui se sont d\u00e9j\u00e0 largement enrichis, surtout depuis la promulgation de la loi de 2016 qui impose \u00e0 l\u2019Etat (le tr\u00e9sor public) pour financer son d\u00e9ficit budg\u00e9taire d\u2019\u00e9mettre des BTC ou des BTA \u00e0 de forts taux de r\u00e9mun\u00e9ration que les banques souscrivent et s\u2019empressent de c\u00e9der sur le march\u00e9 mon\u00e9taire \u00e0 la banque centrale pour se refinancer, empochant au passage des millions de dinars sans bouger le petit doigt et sans prendre aucun risque.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Prendre aux riches pour donner aux pauvres<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>Mesure D<\/strong>&nbsp;: <strong>cr\u00e9er par d\u00e9cret-loi un Fonds de solidarit\u00e9 sociale (FSS).<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>La cr\u00e9ation de ce fonds vise trois objectifs : (i) mat\u00e9rialiser la vision du pr\u00e9sident en mati\u00e8re de solidarit\u00e9 sociale; (ii) d\u00e9charger le budget g\u00e9n\u00e9ral de l\u2019Etat du financement de la caisse de compensation qui p\u00e8se tr\u00e8s sourd sur le d\u00e9ficit budg\u00e9taire en finan\u00e7ant directement les subventions pour les produits alimentaires de base et \u00e9nerg\u00e9tiques selon le principe bien connu et accept\u00e9 dans les pays les plus civilis\u00e9s consistant \u00e0 \u00ab<em>prendre aux riches pour donner aux pauvres<\/em>\u00bb; (iii) faciliter la conclusion d\u2019un accord avec le FMI qui pose comme condition pour accorder son cr\u00e9dit de 1,9 M$ dont le pays a si besoin la suppression de ces subventions du budget de l\u2019Etat, sans y renoncer r\u00e9ellement pour pr\u00e9server la paix sociale.<\/p>\n\n\n\n<p>Le financement de ce fonds peut venir de plusieurs sources dont la premi\u00e8re devrait \u00eatre une taxe sur les surprofits des banques r\u00e9alis\u00e9s gr\u00e2ce ou \u00e0 cause des multiples d\u00e9cisions de la BCT d\u2019augmenter son&nbsp; taux directeur.<\/p>\n\n\n\n<p>Dans ce domaine, il faut noter que selon l\u2019agence de notation internationale Fitch Ratings, le rendement annualis\u00e9 des capitaux propres moyens de l\u2019ensemble du&nbsp; secteur bancaire tunisien (banques publiques et priv\u00e9es confondues) a bondi \u00e0 16% durant le 1<sup>er<\/sup> semestre de l\u2019ann\u00e9e 2022 (contre 10% en 2021).<\/p>\n\n\n\n<p>Il faut noter aussi que Giorgia Meloni, la n\u00e9o-fasciste et n\u00e9anmoins sympathique (il faut bien le reconna\u00eetre, compte tenu des efforts qu\u2019elle ne cesse de d\u00e9ployer pour d\u00e9fendre&nbsp; le dossier tunisien aupr\u00e8s du FMI et convaincre ses coll\u00e8gues de l\u2019Union europ\u00e9enne de venir en aide \u00e0 notre pays) pr\u00e9sidente du Conseil des ministres italien, a d\u00e9clar\u00e9 la semaine&nbsp; derni\u00e8re assumer <em>\u00abl\u2019enti\u00e8re responsabilit\u00e9\u00bb<\/em> de la d\u00e9cision de son&nbsp; gouvernement ultraconservateur de pr\u00e9lever une taxe de 40% sur les <em>\u00absurprofits\u00bb<\/em> des banques g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par<a href=\"https:\/\/www.20min.ch\/fr\/story\/giorgia-meloni-bce-monnaie-politique-inflation-europe-472119790904\">&nbsp;la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pratiqu\u00e9e par la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE)<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>M\u00eame le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Joe Biden, pourtant \u00e9lu gr\u00e2ce en partie au soutien de l\u2019industrie p\u00e9troli\u00e8re am\u00e9ricaine, n\u2019a pas h\u00e9sit\u00e9 \u00e0 taxer fortement les surprofits estim\u00e9s \u00e0 100 milliards de $ qu\u2019elle a r\u00e9alis\u00e9s \u00e0 cause de la flamb\u00e9e des cours du p\u00e9trole et du gaz cons\u00e9cutive \u00e0 la guerre d\u2019Ukraine.<\/p>\n\n\n\n<p>Ces exemples montrent que les vrais leaders ont le courage politique de prendre l\u2019argent l\u00e0 o\u00f9 il se trouve, m\u00eame quand c\u2019est chez leurs soutiens et ceux qui les ont port\u00e9 au pouvoir. D\u2019autres sources de financement du FSS peuvent provenir de nouveaux imp\u00f4ts et taxes \u00e0 instaurer sur les capitaux <em>oisifs<\/em>, c\u2019est-\u00e0-dire exclusivement ceux qui ne sont pas inject\u00e9s dans le circuit \u00e9conomique et qui servent pour des motifs de sp\u00e9culation, et qui n\u00e9cessite aussi du courage politique peut s\u2019attaquer au grand capital et aux lobbies.<\/p>\n\n\n\n<p>Il s\u2019agit&nbsp; de&nbsp;: (i) un imp\u00f4t sur les plus values immobili\u00e8res ou boursi\u00e8res; (ii) un imp\u00f4t sur la fortune; et (iii) une taxe de succession en cas d\u2019h\u00e9ritage.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-kapitalis wp-block-embed-kapitalis\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"soT3EIsgka\"><a href=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2019\/12\/27\/que-dieu-sauve-leconomie-de-la-tunisie\/\">Que Dieu sauve l\u2019\u00e9conomie de la Tunisie!<\/a><\/blockquote><iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" style=\"position: absolute; clip: rect(1px, 1px, 1px, 1px);\" title=\"\u00ab\u00a0Que Dieu sauve l\u2019\u00e9conomie de la Tunisie!\u00a0\u00bb &#8212; Kapitalis\" src=\"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2019\/12\/27\/que-dieu-sauve-leconomie-de-la-tunisie\/embed\/#?secret=JnzamKgtjM#?secret=soT3EIsgka\" data-secret=\"soT3EIsgka\" width=\"600\" height=\"338\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>L\u2019id\u00e9e de base est toujours \u00ab<em>prendre aux riches pour donner aux pauvres<\/em>\u00bb mais sans augmenter pour autant la pression fiscale sur les entreprises qui produisent et les hommes d\u2019affaires qui ont investi et inject\u00e9 leurs capitaux dans le circuit de la production.<\/p>\n\n\n\n<p>Une autre source de financement possible du FSS pourrait \u00eatre la r\u00e9cup\u00e9ration des fonds \u00ab<em>spoli\u00e9s<\/em>\u00bb apr\u00e8s ou m\u00eame avant 2011, au cas o\u00f9 l\u2019Etat y parviendra, bien que l\u2019espoir dans ce domaine est plut\u00f4t mince, compte tenu des techniques juridiques et financi\u00e8res extr\u00eamement sophistiqu\u00e9es de cr\u00e9ation de soci\u00e9t\u00e9s-\u00e9crans et de la l\u00e9gislation du secret bancaire dans les pays <em>\u00abparadis-fiscaux\u00bb<\/em> o\u00f9 ces fonds sont planqu\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mesure E&nbsp;: imposition de contrats-programmes \u00e0 toutes les entreprises publiques structurellement d\u00e9ficitaires.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Ind\u00e9pendamment des n\u00e9gociations avec le FMI qui fait de la restructuration des entreprises publiques d\u00e9ficitaires une des conditions pour l\u2019octroi de son pr\u00eat, il est un fait que l\u2019Etat (donc les contribuables) a d\u00fb payer 12,4 milliards de dinars, soit 9,3% du PIB, \u00e0 117 entreprises publiques d\u00e9ficitaires, dont la plupart ne sont m\u00eame plus capables de payer leurs propres salari\u00e9s et qui ont enregistr\u00e9 des pertes cumul\u00e9es plusieurs fois sup\u00e9rieures \u00e0 leur capital social, de sorte que du point strict du droit commercial, elles sont en faillite et n\u2019ont plus d\u2019existence l\u00e9gale.<\/p>\n\n\n\n<p>A titre d\u2019exemple, le bilan&nbsp;de la Soci\u00e9t\u00e9 tunisienne du sucre (STS) pour&nbsp;l\u2019exercice 2019, publi\u00e9 seulement en juin 2023, a d\u00e9gag\u00e9 un r\u00e9sultat comptable n\u00e9gatif de moins 3,963.988 MDT, d\u00e9passant ainsi le capital de 3,4 MDT de l\u2019entreprise, ce qui n\u2019a pas emp\u00each\u00e9, bien entendu, l\u2019AGO de donner quitus \u00e0 tous les membres du conseil d\u2019administration et m\u00eame leur accorder une r\u00e9mun\u00e9ration de 3.000 DT brut par an et par personne&nbsp;!<\/p>\n\n\n\n<p>La situation de ces entreprises publiques qui s\u2019aggrave d\u2019ann\u00e9e en ann\u00e9e ne peut plus durer et des solutions radicales doivent \u00eatre trouv\u00e9es. A partir du moment o\u00f9 l\u2019UGTT et le pr\u00e9sident lui-m\u00eame refusent, pour des raisons id\u00e9ologiques, qu\u2019on peut partager ou pas, leur cession au secteur priv\u00e9 ou l\u2019ouverture m\u00eame partielle de leurs capitaux au secteur priv\u00e9, y compris sous forme de partenariat-public-priv\u00e9 (PPP), formule qui a pourtant fait ses preuves de succ\u00e8s dans plusieurs pays, il ne reste plus que la formule o\u00f9 elles restent enti\u00e8rement publiques mais soumises \u00e0 des contrats-programmes quinquennaux qui leur fixent les contraintes de service public auxquelles elles sont assujetties et les objectifs qu\u2019elles doivent atteindre en mati\u00e8re d\u2019accroissement de la production et de la productivit\u00e9, en contrepartie des subventions d\u2019\u00e9quilibre et d\u2019investissement annuelles que l\u2019Etat s\u2019engage \u00e0 leur verser. Pour mieux assurer le succ\u00e8s de la mise en \u0153uvre de ces contrats programmes, il est fortement recommand\u00e9 de limiter par une loi le mandat d\u2019un PDG d\u2019une entreprise publique (ou d\u2019une banque publique) \u00e0 un seul mandat de cinq ans non renouvelable, \u00e0 la fin duquel un audit externe doit \u00eatre men\u00e9 pour \u00e9valuer la plus ou moins bonne gestion du PDG et le degr\u00e9 de r\u00e9alisation des objectifs fix\u00e9s dans ces contrats-programmes.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette r\u00e9forme de fond de la gouvernance des entreprises est urgente \u00e0 introduire, que le FMI en fasse une condition pour l\u2019accord de son pr\u00eat ou pas, dans la mesure o\u00f9 la qualit\u00e9 des services publics fournis par ces entreprises ne cesse de se d\u00e9grader d\u2019une ann\u00e9e \u00e0 l\u2019autre avec des coupures d\u2019\u00e9lectricit\u00e9, d\u2019eau, des gr\u00e8ves dans les transports publics, etc., qui mettent en p\u00e9ril l\u2019ensemble de l\u2019appareil productif.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A quelque chose un malheur est bon<\/h2>\n\n\n\n<p>La conclusion finale \u00e0 tirer de cet article ne peut pas ignorer la dimension politique de toute r\u00e9forme \u00e9conomique car le politique et l\u2019\u00e9conomique sont indissociables. Dans ce domaine, on ne peut pas ne pas tenir compte de la nouvelle constitution de 2022 et du d\u00e9cret n\u00b0 117 qui attribuent tous les pouvoirs, y compris le pouvoir de l\u00e9gif\u00e9rer par d\u00e9cret-loi dans tous les domaines, au seul pr\u00e9sident de la r\u00e9publique.<\/p>\n\n\n\n<p>Certes, un tel r\u00e9gime hyper pr\u00e9sidentiel constitue une r\u00e9gression de la d\u00e9mocratie ch\u00e8rement acquise apr\u00e8s la r\u00e9volution de 2011, mais il faut bien reconna\u00eetre aussi qu\u2019un r\u00e9gime hyper pr\u00e9sidentiel, s\u2019il est bien conseill\u00e9, peut faciliter le processus de d\u00e9cision et l\u2019adoption des mesures de politique \u00e9conomiques n\u00e9cessaires pour am\u00e9liorer le progr\u00e8s \u00e9conomique et social.<\/p>\n\n\n\n<p>A ce sujet, plusieurs exemples dans le monde montrent que la dictature et le progr\u00e8s \u00e9conomique ne sont pas forcement antagonistes. A titre d\u2019exemple, je citerais le cas du Rwanda, pays enclav\u00e9 avec moins de ressources et une population plus faible que celle de la Tunisie, gouvern\u00e9 sans partage par Paul Kagam\u00e9 depuis 1995, qui arrive quand m\u00eame \u00e0 r\u00e9aliser des taux de croissance de l\u2019ordre de 6% ou 7% par an, o\u00f9 toutes les rues sont propres et m\u00eame les stations de bus sont connect\u00e9es au Wifi. M\u00eame, le pire des dictateurs, Hitler, a su r\u00e9aliser des miracles \u00e9conomiques apr\u00e8s sa prise du pouvoir en 1933 en absorbant en quelques ann\u00e9es les millions de ch\u00f4meurs h\u00e9rit\u00e9s de la crise de 1929 (en appliquant une politique strictement keyn\u00e9sienne, alors que Keynes est un \u00e9conomiste anglais!).<\/p>\n\n\n\n<p>Aussi, on peut esp\u00e9rer que gr\u00e2ce \u00e0 la concentration de tous les pouvoirs qu\u2019il s\u2019est donn\u00e9, le pr\u00e9sident Ka\u00efs Sa\u00efed&nbsp; d\u00e9cide de supprimer par un simple d\u00e9cret-loi la loi de 2016 qui accorde l\u2019ind\u00e9pendance de d\u00e9cision \u00e0 la BCT, convoquer son gouverneur pour lui donner pour instruction d\u2019\u00e9mettre trois circulaires en vue de baisser significativement le taux directeur, augmenter celui de l\u2019\u00e9pargne et celui des r\u00e9serves obligatoires. Il pourrait \u00e9galement cr\u00e9er par un simple d\u00e9cret-loi un FSS et lui fixer ses attributions, modalit\u00e9s de fonctionnement et ses sources de financement bas\u00e9es sur de nouvelles taxes \u00e0 instaurer sur les surprofits des banques, les plus-values immobili\u00e8res et boursi\u00e8res et un imp\u00f4t sur la succession.<\/p>\n\n\n\n<p>Contrairement aux bruits que font courir certains, ces nouveaux imp\u00f4ts et taxes n\u2019augmenteront pas la pression fiscale sur les entreprises et ne r\u00e9duiront donc pas leur comp\u00e9titivit\u00e9. De m\u00eame, il pourrait demander \u00e0 son nouveau chef de gouvernement de veiller \u00e0 l\u2019\u00e9laboration par chaque d\u00e9partement minist\u00e9riel de contrats-programmes quinquennaux qui fixent les obligations de service public et les objectifs de production et d\u2019investissement \u00e0 atteindre par chaque entreprise publique sous tutelle en contrepartie des subventions annuelles et fix\u00e9es \u00e0 l\u2019avance que l\u2019Etat leur attribuera&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>C\u2019est une t\u00e2che quand m\u00eame infiniment plus importante pour l\u2019\u00e9conomie de ce pays et l\u2019avenir de sa jeunesse, que de le charger comme il vient de le faire de pr\u00e9parer en priorit\u00e9 un d\u00e9cret-loi pour purger l\u2019administrations tunisienne des quelques milliers de cadres qui s\u2019y sont infiltr\u00e9s depuis 2011 gr\u00e2ce \u00e0 de faux dipl\u00f4mes ou de l\u2019appui de certains partis politiques, et dont le renvoi ne donnera pas \u00e0 manger \u00e0 ceux qui ont faim dans nos compagnes et m\u00eame dans les p\u00e9riph\u00e9ries de nos villes et qui ne ferait qu\u2019aggraver le ch\u00f4mage. Si le pouvoir d\u2019un seul homme pourrait servir \u00e0 sauver notre \u00e9conomie d\u2019un effondrement que tous les experts et agences de notation internationales pr\u00e9disent pour le tr\u00e8s court terme, on pourrait au moins dire <em>\u00abA quelque chose un malheur est bon\u00bb<\/em>. Dans le cas contraire, il ne nous restera plus que&nbsp; de prier tous les jours, matin, midi et soir, pour que Dieu sauve ce pays&nbsp;!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Si le pouvoir d\u2019un seul homme pourrait servir \u00e0 sauver l&rsquo;\u00e9conomie tunisienne d\u2019un effondrement annonc\u00e9, on pourrait au moins dire \u00abA quelque chose un malheur est bon\u00bb. <\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":9324869,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[992,995,1000,2433],"tags":[110245,130,99976,388,12235,25641,3902,5144,62643],"class_list":["post-9428444","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-a-la-une","category-economie","category-tribune","category-tunisie","tag-ahmed-hachani","tag-banque-mondiale","tag-dr-sadok-zerelli","tag-fmi","tag-kais-saied","tag-politique-monetaire","tag-taux-dinflation","tag-taux-dinteret","tag-tunisie"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v26.6 - 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