{"id":9992399,"date":"2023-10-02T10:35:37","date_gmt":"2023-10-02T09:35:37","guid":{"rendered":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/?p=9992399"},"modified":"2023-10-02T10:35:39","modified_gmt":"2023-10-02T09:35:39","slug":"nuages-de-dettes-au-moyen-orient","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/kapitalis.com\/tunisie\/2023\/10\/02\/nuages-de-dettes-au-moyen-orient\/","title":{"rendered":"Nuages de dettes au Moyen-Orient"},"content":{"rendered":"\n

Le spectre d\u2019une dette insoutenable et d\u2019une restructuration prolong\u00e9e et p\u00e9nible plane sur les pays fortement endett\u00e9s de la r\u00e9gion Mena\u00a0: le Liban, l\u2019Egypte, la Jordanie et la Tunisie. La question est de savoir si ces pays entreprendront les changements politiques n\u00e9cessaires et profiteront de ce moment critique pour s\u2019engager dans des r\u00e9formes \u2013 ou s\u2019ils continueront \u00e0 s\u2019enfoncer dans un oc\u00e9an de dettes. \u00a0<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Par Adnan Maraei <\/strong>*<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n

Une temp\u00eate d\u2019endettement se pr\u00e9pare dans certaines parties de la r\u00e9gion Moyen-Orient et Afrique du Nord (Mena). La dette dans la r\u00e9gion a augment\u00e9, atteignant des niveaux tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s dans plusieurs pays (graphique 1). L\u2019\u00c9gypte, la Jordanie et la Tunisie se trouvent dans une situation pr\u00e9caire, leur stabilit\u00e9 \u00e9conomique vacillante alors qu\u2019ils sont aux prises avec la perspective d\u2019une crise de la dette. Le Liban, d\u00e9j\u00e0 secou\u00e9 par l\u2019une des pires crises \u00e9conomiques au monde, constitue un r\u00e9cit \u00e9difiant. Sa chute dans le d\u00e9faut de paiement a mis en lumi\u00e8re les graves probl\u00e8mes li\u00e9s \u00e0 la dette de ces pays et leurs ramifications plus larges.<\/p>\n\n\n\n

La vague croissante d\u2019endettement, coupl\u00e9e \u00e0 des perspectives \u00e9conomiques mondiales difficiles, attise une v\u00e9ritable temp\u00eate (graphique 2). Cette crise a \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9e par la rar\u00e9faction des financements \u00e0 faible taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et par la r\u00e9ticence des riches producteurs de p\u00e9trole de la r\u00e9gion Mena \u00e0 poursuivre le soutien financier inconditionnel du pass\u00e9. Cette \u00e9quation complexe est exacerb\u00e9e par les conditions sociales difficiles auxquelles ces pays sont confront\u00e9s, qui laissent peu de place \u00e0 un assainissement budg\u00e9taire significatif. Par cons\u00e9quent, maintenir la viabilit\u00e9 de la dette constitue pour ces pays un d\u00e9fi colossal, et il devient de plus en plus intimidant.<\/p>\n\n\n\n

Ce ne sont pas seulement les perspectives de croissance \u00e9conomique qui sont menac\u00e9es, mais aussi la stabilit\u00e9 sociopolitique de ces pays. Les enjeux sont \u00e9lev\u00e9s. Au milieu de ces sombres r\u00e9alit\u00e9s se trouve un chemin \u00e9troit vers le salut, mais ce chemin n\u00e9cessite des mesures audacieuses et proactives pour s\u2019attaquer de front \u00e0 la crise de la dette.<\/p>\n\n\n\n

Origines de la crise<\/h2>\n\n\n\n

Les probl\u00e8mes d\u2019endettement croissants de la r\u00e9gion Mena sont profond\u00e9ment enracin\u00e9s dans un m\u00e9lange de malheur et de mauvaises d\u00e9cisions politiques. Chaque nation \u2013 l\u2019\u00c9gypte, la Jordanie, le Liban et la Tunisie \u2013 est confront\u00e9e \u00e0 un ensemble unique de probl\u00e8mes, marqu\u00e9s par des paysages politiques et \u00e9conomiques diff\u00e9rents, ainsi que par une disparit\u00e9 dans la composition de l\u2019encours de leur dette. Il y a pourtant un fil conducteur dans leurs situations difficiles.<\/p>\n\n\n\n

Coup d’oeil sur la dette (Graphique 1)<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n

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\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Les niveaux d\u2019endettement dans plusieurs pays Mena atteignent d\u00e9sormais un ratio alarmant (2023).<\/em><\/p>\n\n\n\n

Ces nations ont \u00e9t\u00e9 paralys\u00e9es par des probl\u00e8mes structurels persistants li\u00e9s \u00e0 la gouvernance et aux cadres r\u00e9glementaires, aux \u00e9conomies contr\u00f4l\u00e9es par l\u2019\u00c9tat, aux secteurs publics pl\u00e9thoriques qui \u00e9touffent la croissance du secteur priv\u00e9, \u00e0 la faible mobilisation des revenus int\u00e9rieurs et aux subventions mal cibl\u00e9es. Ces probl\u00e8mes existent depuis longtemps, principalement en raison de r\u00e9formes inad\u00e9quates.<\/p>\n\n\n\n

La d\u00e9pendance de ces pays \u00e0 l\u2019\u00e9gard de taux de change fixes et du financement par emprunt contribue \u00e9galement \u00e0 une crise naissante. La situation a \u00e9t\u00e9 exacerb\u00e9e par les fluctuations \u00e9conomiques mondiales et les chocs r\u00e9cents \u2013 tels que la pand\u00e9mie et les retomb\u00e9es de l\u2019invasion de l\u2019Ukraine par la Russie \u2013 ainsi que par la hausse des prix alimentaires, qui contribuent \u00e0 une mont\u00e9e en fl\u00e8che des niveaux d\u2019endettement. Les d\u00e9fis soci\u00e9taux et la m\u00e9fiance \u00e0 l\u2019\u00e9gard du gouvernement qui entravent la r\u00e9partition \u00e9quitable des charges d\u2019ajustement \u00e9conomique ont aggrav\u00e9 le probl\u00e8me. En cons\u00e9quence, la dette publique a \u00e9t\u00e9 exploit\u00e9e comme une solution temporaire pour retarder la r\u00e9solution des probl\u00e8mes \u00e9conomiques, mais sans solutions durables.<\/p>\n\n\n\n

Consid\u00e9rons les d\u00e9tails :<\/h2>\n\n\n\n

L\u2019\u00c9gypte a endur\u00e9 des ann\u00e9es de stagnation \u00e9conomique, attribuable en partie au contr\u00f4le omnipr\u00e9sent de l\u2019arm\u00e9e sur l\u2019\u00e9conomie. Les cons\u00e9quences de la pand\u00e9mie sur le tourisme, ainsi que la hausse des co\u00fbts des importations alimentaires \u00e0 la suite de la guerre russe en Ukraine, ont aggrav\u00e9 les malheurs de l\u2019\u00c9gypte. Les d\u00e9ficits budg\u00e9taires persistants et le maintien d\u2019un taux de change fixe ont entra\u00een\u00e9 d\u2019importants besoins de financement, satisfaits en partie par des entr\u00e9es de capitaux \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n

Comme indiqu\u00e9 dans le Fiscal Monitor d\u2019avril 2023 du FMI, les besoins bruts de financement de l\u2019\u00c9gypte en 2023 s\u2019\u00e9l\u00e8vent \u00e0 35% de son PIB, ce qui la rend tr\u00e8s vuln\u00e9rable aux hausses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et aux risques de refinancement.<\/p>\n\n\n\n

La Jordanie est \u00e9galement aux prises avec une faible croissance, r\u00e9sultant en partie d\u2019un taux de change fixe sur\u00e9valu\u00e9, ainsi que de perturbations g\u00e9opolitiques et \u00e9conomiques. L\u2019afflux massif de r\u00e9fugi\u00e9s syriens et les perturbations commerciales cons\u00e9cutives \u00e0 la guerre civile syrienne ont mis encore plus \u00e0 rude \u00e9preuve son \u00e9conomie. Pendant ce temps, la Jordanie lutte pour contr\u00f4ler ses finances publiques, alourdie par d\u2019importantes subventions, transferts d\u2019entreprises publiques et d\u00e9penses de s\u00e9curit\u00e9 \u2013 en grande partie \u00e0 cause de facteurs g\u00e9opolitiques \u2013 tout en d\u00e9pendant fortement de l\u2019aide publique.<\/p>\n\n\n\n

Heureusement, la Jordanie dispose d\u2019un cadre politique plus efficace que les trois autres pays et obtient de bons r\u00e9sultats dans le cadre de son programme actuel du FMI. N\u00e9anmoins, son endettement \u00e9lev\u00e9 rend le pays tr\u00e8s vuln\u00e9rable aux \u00e9volutions d\u00e9favorables.<\/p>\n\n\n\n

La crise de la dette du Liban \u00e9tait motiv\u00e9e par un syst\u00e8me non viable fond\u00e9 sur des taux de change fixes et des finances publiques fragiles, qui n\u00e9cessitaient des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s pour attirer les flux de capitaux \u00e9trangers \u2013 un sch\u00e9ma de Ponzi classique. Ce syst\u00e8me d\u00e9fectueux, associ\u00e9 \u00e0 une impasse politique persistante et \u00e0 l\u2019influence indue du secteur bancaire sur l\u2019\u00e9laboration des politiques, a pr\u00e9cipit\u00e9 une crise \u00e9conomique et sociale aux multiples facettes, conduisant \u00e0 un d\u00e9faut de paiement sur la dette souveraine int\u00e9rieure et ext\u00e9rieure.<\/p>\n\n\n\n

Temp\u00eate parfaite (Graphique 2). <\/em><\/strong><\/p>\n\n\n

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\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Une dette croissante, aggrav\u00e9e par des conditions mondiales difficiles, cr\u00e9ant un d\u00e9fi colossal en mati\u00e8re de viabilit\u00e9 de la dette pour certains pays. (Ratio dette publique\/PIB, 2023).<\/em><\/p>\n\n\n\n

La Tunisie se distingue comme le seul pays du Printemps arabe qui semble avoir pris des mesures pour renforcer la d\u00e9mocratie et la gouvernance. Cependant, le r\u00f4le croissant du gouvernement en tant que fournisseur d\u2019emplois et de subventions, associ\u00e9 au choc du Covid-19 \u2013 qui a mis \u00e0 mal l\u2019\u00e9conomie et le budget (Mazarei et Loungani 2023) \u2013 ont mis la Tunisie dans une situation fragile. Les autorit\u00e9s ont insist\u00e9 pour maintenir la stabilit\u00e9 du taux de change m\u00eame lorsque cela \u00e9tait inabordable. Cela a conduit \u00e0 une d\u00e9pendance \u00e0 l\u2019\u00e9gard des flux ext\u00e9rieurs, principalement des cr\u00e9anciers officiels qui ont soutenu la transition d\u00e9mocratique de la Tunisie. Mais les r\u00e9cents bouleversements politiques qui ont sap\u00e9 les progr\u00e8s d\u00e9mocratiques de la Tunisie, associ\u00e9s au refus de mettre en \u0153uvre les r\u00e9formes n\u00e9cessaires, ont \u00e9rod\u00e9 les capacit\u00e9s de remboursement de la dette de la Tunisie, conduisant inexorablement le pays au surendettement.<\/p>\n\n\n\n

Crises ant\u00e9rieures de la dette <\/h2>\n\n\n\n

Le conflit de la r\u00e9gion Mena avec les crises de la dette n\u2019est pas un ph\u00e9nom\u00e8ne r\u00e9cent. La r\u00e9gion a connu des \u00e9pisodes de surendettement au cours des ann\u00e9es 1980 et 1990, provoqu\u00e9s par des conflits internes et internationaux et des conditions mondiales d\u00e9favorables, notamment des \u00e9volutions d\u00e9favorables des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res. La mauvaise gestion des d\u00e9s\u00e9quilibres budg\u00e9taires et ext\u00e9rieurs a conduit \u00e0 de multiples restructurations de dettes essentiellement publiques et garanties par l\u2019\u00c9tat (voir tableau).<\/p>\n\n\n\n

Les principaux cr\u00e9anciers des pays Mena lors de ces crises \u00e9taient le Club de Paris et les cr\u00e9anciers bilat\u00e9raux r\u00e9gionaux, les banques commerciales et les agences multilat\u00e9rales. Les crises de la dette des ann\u00e9es 1980 ont \u00e9t\u00e9 g\u00e9r\u00e9es par des accords au sein du Club de Paris et des banques priv\u00e9es (appel\u00e9s \u00abaccords Brady\u00bb<\/em>), exigeant des programmes d\u2019ajustement structurel.<\/p>\n\n\n\n

Une autre s\u00e9rie d\u2019efforts de r\u00e9\u00e9chelonnement de la dette a eu lieu dans les ann\u00e9es 1990 et au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000 pour rem\u00e9dier au surendettement caus\u00e9 en partie par les retomb\u00e9es des conflits r\u00e9gionaux, notamment la premi\u00e8re guerre du Golfe. Ces efforts de r\u00e9\u00e9chelonnement de la dette, notamment pour l\u2019\u00c9gypte, l\u2019Irak et la Jordanie, ont \u00e9t\u00e9 men\u00e9s avec un soutien substantiel de la communaut\u00e9 internationale et des institutions financi\u00e8res internationales.<\/p>\n\n\n\n

Malgr\u00e9 ces \u00e9pisodes historiques de restructuration de la dette, le chemin vers de nouvelles restructurations est aujourd\u2019hui sem\u00e9 d\u2019emb\u00fbches. Compte tenu du climat \u00e9conomique actuel, cela risque d\u2019\u00eatre beaucoup plus complexe et difficile.<\/p>\n\n\n\n

La nouvelle r\u00e9alit\u00e9 de la dette<\/h2>\n\n\n\n

Ces derni\u00e8res ann\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9es par des avanc\u00e9es significatives dans l\u2019architecture de la dette mondiale, notamment l\u2019introduction de clauses d\u2019action collective dans les contrats d\u2019obligations souveraines. Ces changements ont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 la restructuration de la dette des euro-obligations souveraines, un pas dans la bonne direction. Cependant, dans l\u2019ensemble, de nouveaux d\u00e9veloppements ont compliqu\u00e9 la restructuration de la dette souveraine \u2013 et cette complexit\u00e9 est accentu\u00e9e par les failles de l\u2019architecture financi\u00e8re mondiale. L\u2019\u00e9preuve de restructuration au Sri Lanka t\u00e9moigne des longs retards et du traumatisme potentiel associ\u00e9 \u00e0 de telles proc\u00e9dures aujourd\u2019hui.<\/p>\n\n\n\n

La restructuration est aujourd\u2019hui plus difficile que par le pass\u00e9 pour plusieurs raisons.<\/p>\n\n\n\n

Premi\u00e8rement, la mont\u00e9e en puissance de la Chine et d\u2019autres cr\u00e9anciers hors Club de Paris signifie que la base des cr\u00e9anciers officiels est plus fragment\u00e9e. M\u00eame si les cr\u00e9ances de la Chine sur les pays Mena tr\u00e8s endett\u00e9s ne sont pas substantielles, son \u00e9mergence en tant que principal cr\u00e9ancier mondial a rendu le processus de restructuration en g\u00e9n\u00e9ral plus politique, plus lent et plus difficile.<\/p>\n\n\n\n

Deuxi\u00e8mement, les cr\u00e9anciers priv\u00e9s se sont montr\u00e9s r\u00e9ticents et tardifs \u00e0 accorder un all\u00e9gement de la dette.<\/p>\n\n\n\n

Troisi\u00e8mement, un nombre important de pays de la r\u00e9gion Mena \u2013 l\u2019\u00c9gypte en est un exemple frappant \u2013 ont un encours de dette int\u00e9rieure consid\u00e9rable. Les cr\u00e9anciers pourraient \u00e0 l\u2019avenir demander un p\u00e9rim\u00e8tre de restructuration \u00e9largi pour inclure cette dette. Toutefois, la majeure partie de cette dette int\u00e9rieure est d\u00e9tenue par les banques et les retraites locales, ce qui rend son inclusion particuli\u00e8rement probl\u00e9matique.<\/p>\n\n\n\n

Les r\u00e9cidivistes (Tableau 1)<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n

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\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

La mauvaise gestion des d\u00e9s\u00e9quilibres budg\u00e9taires ou internes a conduit \u00e0 de multiples restructurations budg\u00e9taires dans les ann\u00e9es 1980 et 1990.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Enfin, le Cadre commun du Groupe des Vingt s\u2019applique uniquement aux pays \u00e0 faible revenu et n\u2019est donc pas applicable \u00e0 la plupart des pays Mena, qui sont \u00e0 revenu interm\u00e9diaire. Les exceptions sont le Soudan, qui s’attaque enfin \u00e0 ses probl\u00e8mes de dette de longue date dans le cadre de l’initiative en faveur des pays pauvres tr\u00e8s endett\u00e9s (mais qui pourrait avoir du mal \u00e0 proc\u00e9der en raison de son conflit interne), et le Y\u00e9men, un pays toujours aux prises avec un conflit, qui aura probablement besoin de temps pour r\u00e9soudre ses probl\u00e8mes d’endettement.<\/p>\n\n\n\n

Cette nouvelle r\u00e9alit\u00e9 de la dette signifie que r\u00e9soudre les probl\u00e8mes croissants de la dette dans la r\u00e9gion Mena est une t\u00e2che extr\u00eamement ardue.<\/p>\n\n\n\n

Et la suite ?<\/h2>\n\n\n\n

Le spectre d\u2019une dette insoutenable et d\u2019une restructuration prolong\u00e9e et p\u00e9nible plane sur les pays fortement endett\u00e9s de la r\u00e9gion Mena. Ces risques pourraient \u00eatre att\u00e9nu\u00e9s gr\u00e2ce \u00e0 une combinaison de politiques de stimulation de la croissance, de nouveaux financements et d\u2019un certain degr\u00e9 d\u2019assainissement budg\u00e9taire. Toutefois, les perspectives semblent pour l\u2019instant sombres.<\/p>\n\n\n\n

Premi\u00e8rement, l\u2019\u00e9conomie mondiale est confront\u00e9e \u00e0 des pr\u00e9visions m\u00e9diocres : les perspectives de croissance sont continuellement revues \u00e0 la baisse dans un contexte d\u2019inflation toujours \u00e9lev\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Deuxi\u00e8mement, l\u2019obtention d\u2019un financement ext\u00e9rieur posera un d\u00e9fi important et, s\u2019il est obtenu, entra\u00eenera des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s. Les pays riches en p\u00e9trole du Conseil de coop\u00e9ration du Golfe, qui fournissent traditionnellement des financements substantiels, ont remani\u00e9 leur strat\u00e9gie d\u2019aide. Ils insistent d\u00e9sormais sur l\u2019engagement concret et cr\u00e9dible des emprunteurs en faveur des r\u00e9formes structurelles, notamment celles visant \u00e0 rendre leurs \u00e9conomies plus attractives pour les investissements directs \u00e9trangers.<\/p>\n\n\n\n

Troisi\u00e8mement, m\u00eame si l\u2019assainissement budg\u00e9taire pourrait \u00eatre b\u00e9n\u00e9fique, il n\u2019est pas garanti qu\u2019il r\u00e9duise la dette, comme le souligne le rapport Perspectives de l\u2019\u00e9conomie mondiale d\u2019avril 2023 du FMI. De plus, \u00e9tant donn\u00e9 le climat social et politique tendu dans les pays Mena tr\u00e8s endett\u00e9s, l\u2019acceptation par l\u2019opinion publique des r\u00e9ductions de d\u00e9penses, en particulier des subventions, sera probablement difficile.<\/p>\n\n\n\n

Il peut \u00eatre tentant pour ces pays de continuer \u00e0 se d\u00e9brouiller seuls, en esp\u00e9rant que les donateurs et les agences multilat\u00e9rales viendront \u00e0 leur secours. Certains pays pourraient m\u00eame recourir \u00e0 des surprises inflationnistes pour all\u00e9ger le fardeau de leur dette int\u00e9rieure, comme le pr\u00e9dit le rapport du FMI intitul\u00e9 Perspectives \u00e9conomiques r\u00e9gionales pour le Moyen-Orient et l\u2019Asie centrale de mai 2023. Toutefois, la voie vers une r\u00e9forme v\u00e9ritable et durable n\u00e9cessite des mesures plus substantielles.<\/p>\n\n\n\n

Chaque pays Mena tr\u00e8s endett\u00e9 doit prendre des mesures urgentes pour \u00e9viter le surendettement et les crises potentielles. Les mesures varieront d\u2019un pays \u00e0 l\u2019autre, mais toutes doivent aborder les questions cl\u00e9s de gouvernance dans leur ensemble (ERF-FDL 2022) et s\u2019engager de mani\u00e8re cr\u00e9dible en faveur des r\u00e9formes.<\/p>\n\n\n\n

Par exemple, l\u2019\u00c9gypte devrait d\u00e9manteler son syst\u00e8me r\u00e9glementaire autoritaire et r\u00e9duire le r\u00f4le de l\u2019arm\u00e9e dans l\u2019\u00e9conomie pour stimuler la croissance et devrait proc\u00e9der \u00e0 de solides privatisations qui attirent les investissements \u00e9trangers. La Jordanie devrait mettre en \u0153uvre des r\u00e9formes structurelles plus profondes pour \u00e9viter une crise. La Tunisie doit rapidement inverser la r\u00e9cente \u00e9rosion de la d\u00e9mocratie et se lancer dans des r\u00e9formes cruciales. Le Liban doit former de toute urgence un gouvernement qui transcende ses divisions confessionnelles profond\u00e9ment enracin\u00e9es (en d\u2019autres termes, la division du pouvoir entre les groupes religieux) et oriente le pays vers des r\u00e9formes.<\/p>\n\n\n\n

Les chances que les r\u00e9formes requises soient mises en \u0153uvre ou que le climat \u00e9conomique mondial devienne favorable sont minces \u2013 et les deux sont n\u00e9cessaires.<\/p>\n\n\n\n

Les pays fortement endett\u00e9s de la r\u00e9gion Mena ont effectivement une voie de sortie \u00e9troite face aux crises de la dette imminentes, mais les politiques existantes et les \u00e9volutions mondiales d\u00e9favorables risquent de restreindre davantage cette voie. En particulier, les perspectives de changements fondamentaux dans la politique et la gestion \u00e9conomique sont faibles. Par cons\u00e9quent, une certaine forme de restructuration de la dette pourrait \u00eatre in\u00e9vitable. Celle-ci, en raison de ses in\u00e9vitables perturbations et pr\u00e9judices \u00e9conomiques, doit \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme un dernier recours. Mais si cela est effectivement in\u00e9vitable, il est pr\u00e9f\u00e9rable de le faire de mani\u00e8re pr\u00e9ventive, dans le cadre d\u2019un ensemble plus large d\u2019actions correctives.<\/p>\n\n\n\n

Les pays Mena tr\u00e8s endett\u00e9s se retrouvent sur la voie d\u2019une temp\u00eate d\u2019endettement engendr\u00e9e par des inefficacit\u00e9s internes, une mauvaise gouvernance et une \u00e9conomie mondiale impitoyable. Pour \u00e9viter cette temp\u00eate, il faudra des interventions rapides et cibl\u00e9es; une vraie r\u00e9forme; et la volont\u00e9 et la capacit\u00e9 de faire face \u00e0 une restructuration de la dette.<\/p>\n\n\n\n

Le temps presse; le moment est venu d\u2019agir audacieusement. La question est de savoir si ces pays entreprendront les changements politiques n\u00e9cessaires et profiteront de ce moment critique pour s\u2019engager et mettre en \u0153uvre des r\u00e9formes \u2013 ou s\u2019ils continueront simplement \u00e0 s\u2019enfoncer davantage dans un oc\u00e9an de dettes.<\/p>\n\n\n\n

* Chercheur principal non-r\u00e9sident au Peterson Institute for International Economics<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Source\u00a0<\/em><\/strong>: FMI<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

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Temp\u00eate de dettes dans la r\u00e9gion Mena : l\u2019\u00c9gypte et la Tunisie sont-elles les prochains Liban ?<\/a><\/blockquote>