Atef Hannachi *

Malgré la diversification des sociétés cotées et la relative expansion du marché boursier, la cote de la BVMT reste dominée par les banques qui s’y procurent la liquidité dont elles ont besoin pour accorder des crédits à leurs clientèles.

Dans ce système où les petits porteurs sont marginalisés, ce sont les intérêts des grandes entreprises qui s’imposent souvent et cet entre-soi laisse la porte ouverte aux abus et aux scandales.

Protéger les petits porteurs

La mise en faillite de plusieurs sociétés cotées a beaucoup affecté les petits porteurs, qui y ont perdu leur argent. Plus grave encore, face aux abus constatés, les décideurs du marché financier n’ont pas cru devoir prendre des mesures strictes pour protéger les petits porteurs.

La faillite de quatre sociétés cotées à la BVMT incite à se demander pourquoi le Conseil du marché financier (CMF), censé contrôler la cotation des sociétés, n’a-t-il pas découvert à temps le pot aux roses et évité ainsi le désastre, et ce, malgré l’existence de plusieurs mécanismes dédiés au redressement des entreprises en difficulté ? Pourquoi le reporting de ces sociétés n’a-t-il pas été effectué de manière rigoureuse et efficace ?  

Les banques, dirions-nous plus haut, dominent encore la capitalisation boursière avec une part de marché de 54% en 2024.

Graphique de la capitalisation boursière répartie par secteur :

Perte de confiance

Les conditions à l’entrée des sociétés sur la cote de la BVMT, telles que spécifiées par la loi 94-117, restent difficile à satisfaire pour une société tunisienne en expansion qui cherche des moyens de financement mieux adaptés à ses besoins et ses moyens.

Parmi ces conditions, on citera la publication des comptes annuels certifiés des deux derniers exercices avec possibilité de dérogation pour les sociétés dont l’entrée en activité est inférieure à 2 ans; la diffusion de 10% du capital dans le public avec possibilité de dérogation en cas de diffusion d’un montant de 1 million de dinars; la présentation d’un rapport d’évaluation sur les actifs de la société; la disposition d’une organisation adéquate, d’un audit interne et d’un contrôle de gestion; la présentation d’informations prévisionnelles sur 5 ans, établies par le conseil d’administration, accompagnées de l’avis du commissaire aux comptes ; la production d’un prospectus d’admission visé par le Conseil du Marché ; la présentation de deux derniers exercices bénéficiaires (condition non exigée en cas d’augmentation de capital); la répartition des titres de la société détenus par le public entre 200 actionnaires au moins, au plus tard le jour de l’introduction; et la disposition d’un capital minimum de 3 millions de dinars tunisiens (MDT) le jour d’introduction.

Certaines de ces conditions n’ont pas permis l’entrée de nombreuses sociétés sur la cote de la BVMT et bloqué le développement de celle-ci.

Quant aux insuffisances du contrôle assuré par le CMF, il a dissuadé les petits porteurs de s’engager davantage, puisque beaucoup d’entre eux ont perdu de l’argent dans des opérations douteuses et n’ont plus confiance dans le marché boursier.

* Expert comptable.

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Selon le «Rapport d’activité boursière 2023» publié vendredi 29 décembre 2023 par la Bourse des valeurs mobilières de Tunis (BVMT), cette résilience est due avant tout à la solidité financière de la majorité des sociétés cotées.  

Évaluant l’activité boursière globale pour l’année dernière, le rapport juge la performance  «acceptable à la lumière d’un environnement économique généralement difficile».

L’activité boursière a en effet conclu l’année 2023 sur une note positive, le Tunindex, l’indice de référence, ayant enregistré une nouvelle hausse de 7,90%, marquant la troisième année consécutive de croissance après celles de 2022 (14,74%) et 2021 (2,34%).

La résilience du marché s’est affirmée, quoique avec une intensité moindre, par les réalisations enregistrées au cours du premier semestre 2023. Les résultats semestriels globaux des 68 sociétés cotées ayant publié leurs comptes du premier semestre affichent une performance modeste mais néanmoins une croissance notable de 3,7% par rapport à la même période en 2022, pour atteindre un total de 1,343 milliard de dinars (MMDT), souligne le rapport.

Les indicateurs d’activité des sociétés cotées pour les 9 premiers mois de 2023 révèlent une hausse globale des revenus de 5,8% par rapport à la même période de 2022, pour atteindre 16,9 MMDT.

Le montant total des émissions réalisées par les sociétés cotées et autorisées par le Conseil du marché financier (CMF) a atteint 797 MDT pour 20 opérations. Ce chiffre se répartit entre 13 émissions obligataires totalisant 637 MDT et 7 augmentations de capital, dont trois opérations en numéraire, levant un total de 121,7 MDT (incluant l’augmentation de capital d’Attijari bank réservée aux salariés).

Le résultat global de l’année 2022 pour les 68 sociétés ayant publié leurs comptes financiers, sur un total de 78 sociétés cotées, s’est amélioré de 10,4% par rapport à l’année 2021, pour atteindre un total de 2 331 MDT.

Les distributions de dividendes ont totalisé 1,249 MMDT au titre de l’année 2022, contre , 141 MMDT en 2021.

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La banque fait également part d’une augmentation des dépôts et avoirs de sa clientèle en 2022 de +10,1% à 6 986,180, contre 6 343,825 MDT en 2021.

Les crédits à la clientèle sont passés de 6 245,664 MDT en 2021, à 6 924,2 MDT en 2022, d’où hausse de +10,9%. Dans ce segment, la part de l’épargne des clients a atteint 2 245,407 MDT en 2022.

Les produits d’exploitation bancaire ont enregistré une hausse de 12,3% (107,4 MDT) atteignant ainsi 981,1 MDT contre 873,7 MDT en 2021.

Les charges d’exploitation bancaire ont enregistré une hausse de 71 MDT (+16,9% par rapport à 2021).

Amen Bank a fait part, dans son rapport, des distinctions obtenues au courant de 2022 : Best Digital Bank Tunisia 2022; Excellence in Innovation Digital Banking Tunisia 2022; Meilleure Banque en Tunisie en 2022; et Elu Service Client de l’Année 2023 dans sa catégorie.

La banque a généralisé, en 2022, le pilotage par les KPI (Key Performance Indicators) à l’ensemble de ses structures et à tous les niveaux de son management.

A. M. (avec BVMT).

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TGH gère un réseau de 4 pôles sectoriels, la télécommunication, l’infrastructure, l’industrie, et l’immobilier, composés d’une ou plusieurs sociétés affiliées.

Ces pôles ont affiché des taux de croissance positifs en 2022, comme celui de l’industrie (+27,18%), de l’infrastructure (+29,25%), ou encore la télécommunication (+28%).

Quant au pôle immobilier, vu la volatilité des taux d’intérêt bancaire, il a connu une stagnation en attendant les décisions du gouvernement pour stabiliser les logements qui auront accès au Foprolos.

Le Groupe Chabchoub a créé TGH en 2012 pour regrouper ses participations dans les sociétés Retel et Hayatcom.

TGH opère dans la construction et l’installation de réseaux de télécommunication, de fibre optique, et de pipeline.

A. M. (avec BVMT).

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La demande du marché local a en effet baissé de -19% principalement pour les produits destinés au secteur hospitalier soit de 35 308 DT en 2021 à 28 540 DT en 2022.

Par contre, les ventes à l’étranger ont augmenté de 30% en 2022. Elles sont passées de 6,117 MDT en 2021 à 7,977 MDT en 2022, ce qui compense un peu la mauvaise prestation des ventes sur le marché local, explique la société.

Air Liquide fait également part de la baisse de -16% de sa production en 2022, suite à la baisse de la demande en oxygène médical. Par contre, la production d’azote a augmenté en ligne, avec la reprise de l’activité industrielle.

Air Liquide est un groupe français installé dans 75 pays, dont la Tunisie. Il produit du gaz industriel pour le secteur de la santé et de l’industrie en Tunisie, où ses activités sont réparties entre Vitalaire Tunisie, Air Liquide Santé Tunisie, et Air Liquide Groupe.

A. M. (avec BVMT).

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Le chiffre d’affaires de 159,691 MDT a été totalement réalisé dans le marché à l’export, selon les indicateurs de la société, tout comme celui réalisé en 2021.

Par ailleurs, Euro-Cycles a produit 456.735 vélos en 2022, alors qu’en 2021, le nombre était de 530.049 unités, d’où une baisse de -14%.

Les investissements ont atteint 3,102 MDT en 2022. Ils ont servi essentiellement à terminer les travaux de construction d’une nouvelle usine de 2 étages sur 4000 m2 de surface, dans le cadre de l’intégration verticale (bicycle valley process), ainsi que pour le stockage nécessaire pour produire des vélos électriques.

Pour ce qui est des engagements bancaires d’Euro-Cycles en 2022, ils se sont élevés à 101,162 MDT enregistrant ainsi une augmentation de 59% son endettement, par rapport à 2021 (63,821 MDT).

La société incombe cette augmentation à l’évolution des encours des financements des importations en devises, ainsi qu’à l’augmentation des achats et des stocks.

A. M. (Euro-Cycles).

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En effet, la vente de glace a rapporté à la société 126,2 MDT en 2022, contre seulement 78,7 MDT en 2021. Ce montant a pu être réalisé grâce aux réparations apportées dans la production de glace.

Par contre, les revenus issus de la location de bâtiments de la Sotumag ont été importants en termes de volume (1 384 MDT en 2022), mais n’ont progressé que de 1,5% par rapport à ceux de 2021 (1 364 MDT).

Par ailleurs, l’évolution des revenus de la prestation de services a été de 5,7% en 2022, suite à l’évolution des redevances prélevées sur la valeur des ventes de légumes, de fruits et de produits de la mer.

D’un autre côté, la masse salariale a augmenté de 4%, en raison de l’augmentation des salaires décidée par les autorités à partir d’octobre 2022, et le recrutement de 8 autres employés à la même année.

Sotumag qui opère dans la distribution de produits agricoles et de la mer, a été créée en 1980. Elle est basée à Bir El Kassa, au gouvernorat de Ben Arous, qui représente la plus importante plateforme commerciale de Tunisie, sur une superficie de 50 ha.

A. M. (avec BVMT).

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Les logements vendus ont rapporté à Essoukna 13,428 MDT en 2022, contre 9,786 MDT en 2021 et les terrains lotis ont rapporté 3,579 MDT en 2021, contre seulement 114 157 DT en 2021.

Quant au stock de terrains à bâtir, le nombre a plus que doublé d’année en année (+122,22%).

Essoukna est une anonyme privée créée en 1983, à l’initiative de la Société immobilière et de participation (Simpar), sous l’égide de la Banque nationale agricole (BNA).

A. M. (avec BVMT).

L’article Tunisie : Essoukna améliore son chiffre d’affaires de 46% en 2022 est apparu en premier sur Kapitalis.

La société a particulièrement accusé une baisse dans les ventes de logements entre 2021 (13,883 MDT) et 2022 (10 MDT).

Par contre en 2022, les ventes de magasins et bureaux (1 150 MDT), ainsi que celles des terrains lotis (1 862 DT) ont bondi, alors qu’elles avaient atteint seulement 603 279 DT et 82 763 DT, respectivement, en 2021.

Les ventes des terrains lotis de Simpar en 2022 ont été surtout réalisées au tout dernier moment, soit au cours du dernier trimestre: 1 834 MDT sur un total annuel de 1 862 MDT.

La société précise que son chiffre d’affaires est constitué de cessions définitives, matérialisées par des contrats signés.

Par ailleurs, elle informe du lancement, en 2022, des travaux de son projet de construction HSC 7 -8 à Choutrana I, Soukra. Certifiée ISO 9001.

Simpar opère dans le secteur de l’immobilier depuis plus de 50 ans.

A. M. (avec BVMT).

L’article Tunisie : Simpar annonce un chiffre d’affaires en baisse de -9,91% en 2022 est apparu en premier sur Kapitalis.

MG a fait également part de l’augmentation du ratio de sa masse salariale rapportée au CA en hors taxes (HT) au taux de 7,87% en 2022 alors qu’il était de 7,70% en 2021. Ce qui est dû à l’augmentation légale de 7% décidée par les autorités en 2022.

Concernant le CA TTC réalisé par l’entreprise au dernier trimestre de 2022, il a augmenté de 7,96% par rapport au CA HT qui n’a augmenté que de 3,89%. Cet écart est du à l’assujettissement à la TVA des produits alcoolisés, vendus au détail à partir de 2022.

Quant au nombre de points de vente (102), il n’a pas changé au cours des années 2021 et 2022. De même, l’effectif moyen de 3 340 personnes en 2021 n’a augmenté que de 4 personnes en 2022, et est donc resté sensiblement le même.

Rappelons que MG est une chaîne de supermarchés tunisienne, qui existe depuis plus de 100 ans.

A. M. (avec BVMT).

L’article Tunisie : Magasin Général augmente ses revenus de 2,6% en 2022 est apparu en premier sur Kapitalis.