Du fait de la dévaluation de la monnaie nationale, le dinar tunisien (DT), l’Etat tunisien a perdu, en deux ans, entre 2016 et 2017, la bagatelle de 4,2 milliards DT nets en équivalent devises.

Par Chafik Ben Rouine *

La particularité du commerce extérieur de biens en Tunisie est qu’il est séparé en deux mondes. Un monde où les exportations et les importations des entreprises résidentes ont un impact direct sur les réserves de devises. Et un monde parallèle où les exportations et les importations des entreprises non-résidentes n’ont pas d’impact direct sur les réserves de devises du pays.

En effet, l’article 6 de la loi 72 permet aux entreprises non résidentes de ne pas rapatrier les recettes de leurs exportations. En contrepartie, elles ne puisent pas dans les réserves de devises du pays pour leurs importations.

Cette séparation est structurelle étant donné que, selon les chiffres de 2017 de la Banque centrale de Tunisie (BCT), 60% des exportations et 27% des importations en Tunisie sont réalisées par des entreprises non-résidentes, et donc n’ont pas d’impact positif ou négatif sur les réserves de devises du pays. Cette distinction est essentielle pour analyser l’impact de la dévaluation du dinar.

Ainsi, comme le montre la figure, nous estimons que, en cumulé sur les années 2016 et 2017, l’Etat a perdu l’équivalent net de 4,2 milliards de DT en devises uniquement due à la dévaluation du dinar.

D’un autre côté, l’Etat se retrouve face à un manque à gagner, sur la même période, d’un équivalent de 1,2 milliards de DT en devises du fait de la concession sur le régime de change faite aux entreprises non-résidentes dans la loi 72 (article 6).

Quand bien même l’Etat récupérerait ces devises, le bilan de la dévaluation sur les réserves en devises serait toujours négatif à hauteur d’un équivalent de 3 milliards de DT en devises.

Ainsi, l’Etat ne profite pas du gain de compétitivité dont bénéficient les entreprises non-résidentes totalement exportatrices grâce à la dévaluation, mais il paye les conséquences négatives de cette dévaluation sur les importations des entreprises résidentes. En ce qui concerne les devises étrangères, essentielles pour soutenir la valeur du dinar, la dévaluation du dinar se résume ainsi : pile, les entreprises non-résidentes gagnent; face, l’Etat perd.

Dans une publication, la BCT concluait : «Il est impératif de revoir le modèle économique actuel qui atteint ses limites surtout pour le réguime offshore dont la contribution à la valeur ajoutée et aussi à l’enrichissement des avoirs en devises sont réduites».

Source : «Dévaluation du dinar : une perte nette de 4,2 milliards de dinars en deux ans pour l’Etat» (Observatoire tunisien de l’économie, Datanalysis n° 16, 8 mai 2018).

Dépréciation du dinar tunisien et inflation : Un vrai casse-tête chinois

Dépréciation du dinar : Le FMI méconnaît-il à ce point l’économie tunisienne?

FMI: Le dinar devra baisser encore pour relancer l’économie tunisienne

L’article Tunisie : La dévaluation du dinar fait perdre à l’Etat 4,2 milliards DT en devises est apparu en premier sur Kapitalis.

Ce n’est pas le FMI qui a demandé à octroyer des crédits à la Tunisie, mais c’est la Tunisie qui les a sollicités, a déclaré Chedly Ayari.

L’audition du gouverneur de la Banque centrale de Tunisie (BCT), mardi 16 mai 2017, lors d’une séance plénière à l’Assemblée des représentants du peuple (ARP), s’est déroulée sur fond de rumeurs persistantes sur son imminent limogeage, rumeurs qu’aucun membre de l’exécutif n’a cru devoir démentir.

Ce dernier devait répondre à des questions relatives à la dévaluation de la monnaie nationale, le dinar tunisien, ses conséquences immédiates et futures sur l’économie du pays et les moyens d’en limiter l’impact négatif sur le pouvoir d’achat des citoyens.

M. Ayari a précisé que la décision de dévaluation du dinar n’est pas du ressort de la BCT mais relève des prérogatives exclusives du gouvernement, indiquant, à ce propos, que la décision de dévaluer la monnaie nationale n’est pas un simple acte économique mais c’est aussi une décision politique dans le cadre de l’exercice de la souveraineté de l’Etat.

Le premier responsable de l’institut d’émission a indiqué, en outre, que le redressement de la situation économique est tributaire de la capacité de l’Etat à limiter les dépenses intérieures, à réduire le déficit de la balance extérieure et à préserver les grands équilibres financiers, dont dépend la crédibilité de la Tunisie au niveau des transactions internationales. Le niveau toléré de déficit budgétaire ne doit pas dépasser 8,4%, a indiqué M. Ayari, or la Tunisie s’en approche dangereusement.

Les rapports avec le Fond monétaire international (FMI) ont aussi retenu l’attention des députés, dont, on l’imagine, ceux du Front populaire (FP), qui ont déploré l’intervention grandissante de cette instance financière internationale dans la gestion de l’économie tunisienne, menaçant ainsi sérieusement, selon eux, la souveraineté du pays.

En réponse à ces craintes, M. Ayari a expliqué que la Tunisie est l’un des pays fondateurs du FMI et qu’en tant que telle, elle a le droit d’accéder aux crédits accordés par cette institution, tout en rejetant les accusations de soumission de la Tunisie aux directives du FMI, notamment dans sa décision de dévaluer la monnaie nationale, exprimées par certains députés.

M. Ayari a rappelé à ces députés que le FMI n’a pas demandé à octroyer des crédits à la Tunisie, mais c’est la Tunisie qui les a sollicités, le plus important étant l’usage qu’on en fait et la manière avec laquelle on les rentabilise et en fait profiter l’économie tunisienne.

Abderrazek Krimi

L’article Chedly Ayari : La Tunisie a besoin des prêts du FMI est apparu en premier sur Kapitalis.

La baisse du taux de change du dinar n’est pas un malaise passager. C’est la marque d’une nation qui s’abandonne et le signe avant-coureur de graves instabilités à venir.

Par Yassine Essid

Il y a deux semaines, un événement est passé presque inaperçu tellement il est devenu fréquent et banal. Béji Caïd Essebsi a reçu Habib Essid! Cette fois pour discuter de la situation économique et plus particulièrement de l’inquiétant glissement progressif du dinar et la baisse de son taux de change en faisant fi, il va de soi, de l’articulation entre le champ monétaire et la situation économique et sociale fortement dégradée dont ils se partagent la responsabilité.

Le premier, hier élu par dépit, est dénoncé aujourd’hui par ses propres partisans pour ses calculs médiocres et ses tromperies qui ont égayé, jusqu’à hier, les fins de repas ramadanesques. Le second, dont on ne gardera pas grand-chose de son passage sinon la débâcle généralisée, demeure cependant prêt à tout pour s’accrocher à son fauteuil.

Monnaies en désordres, comptes publics en déshérence

Les voilà donc réunis pour se partager avec une légèreté égale à celle de l’atmosphère cette idée que la baisse du taux de change du dinar ne serait après tout qu’un malaise passager qui se réglera comme tout le reste des problèmes par une nécessaire et voyante concertation. Qu’il suffirait d’entreprendre quelques exercices spirituels nourris à la fois de contemplation et d’action pour envoyer un message clair à nos partenaires du monde entier. Qu’en limitant le rythme de dépréciation de la monnaie nationale on arrivera à redonner confiance aux investisseurs étrangers et reconquérir une crédibilité sur les marchés.

Ils ne manqueront pas de penser également qu’à quelque chose malheur est bon et que cette dévaluation donnerait peut-être plus de compétitivité aux exportations sans admettre que cela va encore accroître l’inflation dans un pays qui n’exporte plus grand-chose tout en étant incapable ou peu motivé pour produire des marchandises à haute valeur ajoutée.

Ils se garderont bien cependant d’admettre, et cela se comprend pour des non-initiés aux mystères de l’argent et aux mécanismes de la relance par la création monétaire, que les monnaies en désordre, à l’instar des comptes publics en déshérence, sont la marque des nations qui s’abandonnent. Que tous les facteurs sont réunis pour contribuer à la faiblesse du dinar. Qu’un pays traversant une grave crise économique et sociale verra ses difficultés monétaires entrer en résonance avec la gestion lamentable des politiques et vice et versa. C’est que la monnaie s’est imposée au cours des siècles comme un phénomène politique majeur dans la vie des nations.

Contrairement à ceux qui croient encore pouvoir diriger efficacement ce pays, philosophes et chroniqueurs du passé avaient compris longtemps déjà qu’une monnaie de bon aloi est indissociable d’un bon gouvernement. Ce principe est encore de mise. Une bonne gestion économique, une bonne place dans les échanges commerciaux, un déficit budgétaire raisonnable, une répartition équitable de l’effort fiscal, un endettement extérieur acceptable, la maîtrise du territoire, l’usage à bon escient des ressources, le dynamisme de la population, un système éducatif performant, des partenaires sociaux qui cesseraient d’être divisés entre des entrepreneurs préoccupés par des opportunités de profit et des syndicats qui attisent les conflits sociaux, un contexte institutionnel capable d’influencer durablement la structure et la base de l’économie, la profonde culture intellectuelle et la rigueur des dirigeants, et surtout la présence des citoyens responsables, respectueux de la loi et enclins à poursuivre la dynamique de leur pays, contribueraient au maintien de la bonne monnaie.

Mais pour prendre aujourd’hui le problème par ce bon bout, il faut un personnel politique qui possède d’abord la capacité de réfléchir sur ce qui distingue le mieux les pays avancés des pays les moins développés. C’est cette capacité qui permet à un Président et son Premier ministre de comprendre et de décider plutôt que de deviser gaiement dans un climat d’entente servi par une savante mise en scène.

La monnaie est l’âme d’une nation

Une monnaie n’est pas seulement une unité de compte, un instrument d’échange et de réserve. Elle traduit l’âme d’un pays, son histoire, sa culture et la force de ses institutions. Elle permet de gouverner à distance, de payer les soldats et l’administration. Enfin, son développement est parallèle au développement de vastes territoires politiquement unifiés et centralisateurs.

Pour les philosophes de l’Antiquité, la faiblesse de l’humanité primitive tient à l’absence de l’argent monnayé considéré comme un des facteurs majeurs du développement de la Cité, notamment du passage de la cité archaïque à la cité classique. Platon a montré comment la monnaie et le pouvoir politique ont une origine conjointe et imbriquée. La tétra-drachme, apparue au VIe siècle avant notre ère, avait accompagné la suprématie d’Athènes et devint un moyen de paiement commun dans tous les pays méditerranéens. Dans tout le monde antique, c’est la monnaie romaine qui connut la plus grande expansion géographique. Le solidus de Constantin 1er, stabilisé à 4,5 grammes d’or fin, connut ensuite une exceptionnelle stabilité dans l’empire d’Orient jusqu’au XIe siècle. Le puissant calife omeyyade, ‘Abd Al-Malik Ibn Marwan, est connu entre autre pour sa réforme monétaire qui a fait disparaître les monnaies iraniennes et byzantines au profit du dinar-or et du dirham d’argent dont les titres de fin sont restés légendaires. Enfin, plus proche de nous, la fonction de monnaie internationale remplie par le dollar depuis 1945, et qui découle du leadership qu’ont exercé les Etats-Unis. De même que la puissance économique allemande d’après-guerre et le large excédent de sa balance commerciale firent longtemps du deutschemark la plus forte monnaie du continent européen, servant de valeur de référence.

Une monnaie se caractérise aussi par la confiance qu’ont ses utilisateurs dans la persistance de sa valeur et de sa capacité à servir de moyen d’échange. Elle a donc des dimensions sociales, politiques, psychologiques, juridiques et économiques. Cependant elle peut servir de bouc émissaire. A défaut de nommer les vrais ennemis, on charge «l’Autre» de la faute et on évite ainsi de poser la question de ses propres responsabilités.

Après quatre années de mauvaise gouvernance et de perte de confiance, le passage de quatre Premiers ministres à la tête du gouvernement, sans compter les ministres et les secrétaires d’Etat, chacun s’enfonçant davantage dans les pas de son prédécesseur, c’est toujours le régime d’incompétence et d’absence de leadership qui prévaut et qui cherche aussi désespérément à faire avaler des couleuvres au bon peuple.

Enfin, le rapport de la politique monétaire est étroitement lié à la vérité et la transparence à l’égard du citoyen et un point d’application majeur d’une méthode de gouvernement fondée sur l’impératif de la connaissance. L’imposture, le mensonge et la démagogie ne feront que compliquer les choses comme l’a rappelée si justement la responsable du patronat. Mentir au peuple ou biaiser avec lui sont contre-productifs. Car c’est lui et lui seul qui en supportera les conséquences. Voilà une pédagogie dont les gouvernants feraient bien d’en faire leur devise autrement l’histoire ne manquera pas de leur rendre un jour la monnaie de leur pièce.

L’article La dévaluation du dinar et les désordres à venir est apparu en premier sur Kapitalis.

Chedly Ayari, Mohsen Hassen et Slim Chaker. 

L’Etat tunisien est-il au service des rentiers de tous genres: gros-importateurs, prédateurs, fraudeurs, traficoteurs, blanchisseurs, spéculateurs et contrebandiers ?

Par Mohamed Chawki Abid *

En fiscalité, les princes qui nous gouvernent ont toujours laissé filer les gros fraudeurs pour torturer les bons payeurs. En termes de régulation des «flux devises» sortants, et par souci de cohérence, ils entendent laisser filer les «gros poissons» (1% en nombre accaparant 99% des transferts) pour se limiter à torturer les ménages (99% en effectif à l’origine de 1% des transferts).

L’économie des bouts de ficelles

Quand nos gouvernants ferment les yeux sur les importations de «produits secondaires» (≈5 milliards de dinars (TND), soit un peu moins que la moitié du déficit commercial, pour s’attaquer aux petits transferts (études universitaires, voyages et omras…), nous sommes amenés à croire que nos gouvernants (exécutif, administratif et législatif) sont devenus des fonctionnaires auprès de la corporatocratie composée de divers rentiers sans scrupules : gros-importateurs, prédateurs, fraudeurs, traficoteurs, blanchisseurs, spéculateurs, contrebandiers…

L’industrie manufacturière prend feu sans que l’Union tunisienne de l’industrie, du commerce et de l’artisanat (Utica) ne soit préoccupée quant à l’avenir de ses industriels, et sans que le gouvernement ne soit inquiété quant à la désindustrialisation du pays. Pesant autrefois 23% du PIB, le secteur des industries manufacturières a été ramené à 15% du PIB, suite à la fermeture de quelques milliers de PMI et à la destruction de quelques centaines de milliers d’emplois.

Cette désertification progressive avait débuté depuis l’établissement de l’accord d’association avec l’Union européenne (UE, 1995), et semble s’accélérer avec l’ouverture de notre marché à la Turquie en 2012 et la baisse des droits de douanes (20%) sur les importations d’autres pays (notamment de la Chine) en 2016.

En conséquence, le déficit commercial prend une dimension intenable, jusqu’à accentuer la pression sur la balance des paiements, acculant ainsi l’Etat au surendettement extérieur à caractère improductif.

Ceci n’a pas alarmé nos dirigeants. Bien au contraire, sous les auspices de l’Utica, l’inflation des agréments d’installation d’enseignes franchisées se poursuit comme si notre balance des paiements n’affiche pas les signes précurseurs d’une imminente cessation de paiement.

Pourtant, et suite au report de l’échéance de l’emprunt qatari (500 millions de dollars US), il n’est pas un secret pour personne que nous risquons prochainement avoir du mal à garantir l’importation des produits alimentaires de base, des médicaments, des matières premières et des pièces de rechange, surtout que le service de la dette extérieure devra dépasser le pallier des 7 milliards de dinars en 2017.

Combien de fois avions nous-appelé à enclencher les mesures de sauvegardes (prévues dans l’accord avec l’Organisation mondiale du commerce et la convention avec l’UE), et à établir des barrières administratives et douanières face au flux d’importation massive des produits superflus (bien de consommation secondaires, bien de consommation ayant des équivalents fabriqués localement, articles de luxe…) ? Visiblement, les lobbyistes ont été plus puissants que les institutions de l’Etat, quand ils ne collaborent pas ensemble.

Il est surprenant de voir nos deux ministres de l’Investissement et du Commerce se féliciter pour la programmation d’une série de projets dans ce nouveau business juteux. Un tel comportemental nous laisse penser qu’ils ont changé d’employeurs.

Bilan devises du business

La logique première du business des enseignes occidentales (hypermarchés ou chaînes spécialisées) consiste à distribuer, sur des marchés libéralisés, des «biens de consommation» sans contraintes administratives ou monétaires. Les marques étrangères n’ont pas le choix, elles sont obligées de passer par un distributeur pour écouler leur marchandise. La solution la plus efficace consiste à passer à travers un affairiste de notoriété ayant un pouvoir d’influence respectable. D’où le recours à la grande maison de la synarchie économique.

La prospérité de ces nouveaux business nécessite du capital d’installation en dinar et surtout des fonds récurrents en devises pour parfaire les importations payer les royalties (voire les salariés expatriés), sans subir aucune exposition à des risques technologiques, industriels, sociaux ou autres. Bref, une vraie situation de rente s’installe confortablement et se développe allègrement, sur le dos des «ressources extérieures» du pays (bilan devises déficitaire), dans la mesure où la profitabilité de ce business est quasiment proportionnelle à la consommation de «fonds en devises» pompés sur les réserves de BCT, donc à la tension exercée sur la balance des paiements.

Le bilan devises mesure la contribution de chaque projet d’affaires dans l’équilibre de la balance des payements de l’Etat. Autrefois, le bilan devises d’un projet d’investissement était l’un des principaux critères d’évaluation par l’Agence de promotion des investissements (API) pour l’octroi d’un agrément. Pour ce faire, l’approche consiste à intégrer les flux de ressources en devises tels que le capital IDE et les ventes à l’exportation (clientèle non résidente dans ce cas), et à les faire croiser avec les dépenses d’investissement en devises (équipements), les achats en marchandises importées, les salaires d’expatriés, le payement des royalties, le transfert des dividendes revenant aux IDE, et divers autres dépenses en devises.

Il est clair que dans la plus part des cas du business de la franchise, le bilan devises est lourdement déficitaire. Si on venait à présenter un projet d’hypermarché, ou de concessionnaire auto, ou de chaîne spécialisée, ayant un «bilan devises» au moins nul, tout citoyen soucieux de la balance des paiements ne pourrait que soutenir un tel investissement.

Mohsen Hassen «comparaît» devant les patronat. 

La volte-face de Mohsen Hassen

En conséquence à la décision d’indépendance de la Banque centrale de Tunisie (BCT) imposée par le Fonds monétaire international (FMI), et conformément à la lettre d’intention adressée par les deux garants des finances (gouverneur de la Banque centrale et ministre des Finances) à Christine Lagarde, l’institut d’émission a commencé à lever son pied du régulateur des cours de change en dépit du malaise de la balance des paiements.

Face à la dégringolade du dinar (TND, stoppée deux jours après par un retour à l’intervention BCT), le ministre du Commerce a annoncé vers la mi-juin l’instauration de mesures administratives et douanières visant la rationalisation des importations farfelues et la promotion des exportations de biens et services et ce, à l’effet de réduire le déficit commercial – dans un premier temps – d’environ 500 MTND. Il s’agit de pouvoir réguler le flux d’importations de biens de consommations superflus par l’augmentation des tarifs douaniers et l’établissement de barrières techniques, dans un souci de stabilisation des fondamentaux socio-économiques (sauvegarde des industries, préservation des emplois, entretien des réserves en devises, maîtrise de l’endettement extérieur, soutien du TND).

La veille du conseil des ministres concerné par ce dossier et devant se réunir le 22 juin, le ministre du Commerce a été convoqué par le bureau de l’Utica, pour lui faire tirer les oreilles et faire avorter in fini la validation par l’exécutif du plan d’actions adéquat. Il lui a été ordonné d’épargner les mesures préconisées aux importateurs de biens de consommations superflus, d’articles de luxe, de voitures et de produits fabriqués localement. En revanche, il lui a protocolairement dicté des mesures discriminatoires à l’adresses de segments minuscules et ne pouvant rapporter que des miettes.

Afin d’éviter un discrédit humiliant auprès de l’opinion publique, qui l’aurait amené à remettre son tablier pour échec dans l’aboutissement de sa stratégie, il a réussi à transmettre le dossier au gouverneur de la Banque centrale, Chedly Ayari, qui a réuni son conseil d’administration à cet effet.

Nous attendons la réaction du ministre du Tourisme, censé protéger le secteur des agences de voyage, d’autant plus que le «bilan devises» de cette activité est équilibré quand il n’est pas excédentaire de par les prestations d’intermédiation entre les tours opérateurs étrangers et les établissements hôteliers.

Nous attendons également l’interaction du ministre de l’Enseignement supérieur et de la Recherche scientifique, devant nous éclairer sur l’enjeu des études à l’étranger en termes d’effectif, d’opportunité du savoir, et de coût réel en devises.

Nous attendons pareillement la réaction du ministre de l’Industrie, censé protéger le secteur le plus grand exportateur et le secteur le plus grand employeur, ainsi que le tissu industriel d’une désertification rampante.

Enfin, nous espérons que le futur gouvernement d’union nationale ne puisse renfermer en son sein des vauriens pouvant être débauchés par des groupes d’intérêts, voire des organisations mafieuses.

* Ingénieur économiste.

L’article Il faut sauver le dinar des véritables prédateurs est apparu en premier sur Kapitalis.

Au terme de 5 ans de navigation à vue, les contre-performances économiques ont battu tous les records. La dévaluation du dinar n’est que la face apparente de l’iceberg.

Par Mohamed Chawki Abid *

Les origines structurelles de la dépréciation du dinar (TND) se trouvent dans l’essoufflement du modèle de développement mis en œuvre depuis les années 80 et dans la détérioration des fondamentaux de l’économie tunisienne (depuis 2011) et, surtout, dans le creusement du déficit de la balance courante et l’érosion des réserves de change. Ceci s’est aggravé conjoncturellement par la pression sur la balance des paiements notamment suite à la concentration des demandes d’achats de devises par les grandes entreprises publiques importatrices (OCT, Stir, Steg, Etap, Onh, El-Fouledh…), les grands groupes importateurs-distributeurs (enseignes diverses, concessionnaires auto), et les IDE on-shore pour le rapatriement de leurs dividendes (télécoms, cimenteries, IAA), voire par les échéances de remboursement des dettes extérieures.

La rupture des équilibres extérieurs

Il est important de rappeler que, depuis sa création en 1958, le dinar était resté stable par rapport aux principales devises européenne (1 TND ≈ 10 FRF ≈ 1,5 €) jusqu’à 1986, quand la Tunisie a décidé de souscrire au Plan d’justement structurel (PAS) du Fonds monétaire international (FMI). Une dévaluation officielle de 10% fut alors décrétée.

Depuis cette date, le TND n’a jamais cessé de glisser. En fait, le recours à la dévaluation officielle du dinar avait soigné momentanément le malaise des finances extérieures, à la faveur de la relance des industries exportatrices et du tourisme. Comme la Tunisie avait ensuite adhéré aux accords GATT (Organisation mondiale du commerce, OMC) et conclu avec l’Union européenne (UE) un accord de libre-échange (appelé accord d’association), la libéralisation progressive de son commerce extérieur a créé de nouveau une pression sur les importations. Les équilibres extérieurs se sont alors rompus, ce qui a poussé les autorités compétentes à laisser glisser le TND par souci de rétablissement de l’équilibre. Mais, vu que le démantèlement tarifaire avec l’UE s’est poursuivi jusqu’à 2008, le déséquilibre est devenu évolutif, ce qui a nécessité des corrections successives de change. Entre-temps, le secteur industriel a été malmené sans qu’il ne soit consolidé (en dehors du tiers des PMI ayant élaboré des projets de mise à niveau), le chômage industriel s’est amplifié, le déficit de la balance commerciale s’est creusé, l’endettement extérieur a explosé, etc.

La situation dramatique s’est aggravée davantage depuis 2011 avec l’extension de la grande distribution et des concessionnaires auto, l’installation de nouvelles enseignes internationales de chaînes spécialisées, l’établissement d’un libre-échange avec la Turquie (tenace compétiteur) et la mise en panne des secteurs pourvoyeurs de devises (tourisme, phosphate, textile).

Depuis 2016, les droits de douane sur les biens de consommation en provenance d’autres marchés (notamment des pays asiatiques) ont été ramenés à 20%, ce qui a contribué au développement de l’importation des produits chinois et autres pays à bas prix (dont des produits de marques européennes fabriqués dans ces pays).

Aujourd’hui, le TND est côté à ≈0,4€, s’inscrivant en dépréciation globale de l’ordre de -72% depuis 1985, soit une dévalorisation annuelle moyenne de 4%. C’est terrifiant !!

Cette dévalorisation du dinar a boosté artificiellement les activités exportatrices sur le dos de ses travailleurs, et a profité peut-être aux affairistes, aux rentiers et aux contrebandiers s’adonnant aux activités d’importation de biens de consommation. En revanche, elle a douloureusement impacté l’écrasante majorité des Tunisiens, de la classe moyenne mais surtout de la classe pauvre. Le SMIG, qui valait 90 TND au courant des années 80 (≈140 €), vaut aujourd’hui 330 DT (≈135 €).

Si nous continuons suivre aveuglément les instructions du FMI en la matière, en nous limitant à libérer la parité euro-dinar ou dollar-dinar pour tenter d’atténuer la pression sur les réserves en devises, le processus demeurera divergeant et le dinar poursuivra sa chute sans parachute, avec toutes les conséquences douloureuses et irréversibles: accroissement proportionnel de l’endettement extérieur, renchérissement des biens de consommation de première nécessité (céréales, médicaments…), envolée de l’inflation, surpression fiscale… jusqu’à l’explosion sociale.

Les vraies solutions

Quand on détecte une fuite d’eau dans un mur, le recours au masticage soigne en apparence le défaut et provisoirement, mais ne le répare jamais sur le moyen terme, la fuite reprenant quelque temps après. Un vrai professionnel recourt à la réparation de la conduite ayant fuité, même si son intervention nécessite des travaux lourds et la mise à contribution d’un maçon et d’un peintre.

Il en est de même pour les équilibres macroéconomiques. Au lieu de rafistoler par la dévaluation du TND pour tenter d’obtenir un équilibre extérieur précaire et provisoire, il serait plus indiqué de traiter sérieusement les causes de la problématique, produisant toujours les mêmes effets.

Aussi ne serait-il pas grand temps de commencer par :

1) enclencher les «clauses de sauvegarde» prévues dans l’accord de libre-échange passé avec l’UE en 1995;

2) suspendre l’importation des biens de consommation superflus (articles de luxe, secondaires ou ayant des équivalents fabriqués localement);

3) décréter une série de mesures d’encouragement en faveur des secteurs producteurs, notamment l’agriculture et l’industrie, en vue de redresser l’investissement et la production, et de booster l’exportation et l’emploi;

4) gérer pragmatiquement les importations en accordant la priorité aux produits essentiels : biens de consommation de 1ère nécessité (céréales médicaments…), matières premières, biens d’équipements;

5) mettre un terme au laxisme, au copinage et à l’impunité dans la gestion de toutes les formes de malversation et de corruption (évasion fiscale, fraude administrative, fuite de capitaux, pillage de richesses, abus de biens sociaux, etc.).

Rentiers, délinquants fiscaux et mafias périphériques

Si nos princes avaient depuis 2011 gouverné patriotiquement et pragmatiquement sans se soucier des échéances électorales ni des ambitions personnelles, nous aurions pu apporter des réponses satisfaisantes aux attentes des populations en détresse, empêcher l’endoctrinement de nos jeunes par les islamo-terroristes, contenir l’économie souterraine et les mafias périphériques, tendre vers l’équité fiscale et l’autonomie budgétaire, capitaliser sur la démocratisation du pays pour améliorer son attractivité, et, d’une façon générale, atteindre la justice sociale et consolider les fondamentaux économiques.

Combien de fois avons-nous appelé à la lutte frontale contre toutes les formes de malversation et de corruption, afin de récupérer les recettes publiques évadées ainsi que les capitaux en devises fuités, et ce, en vue de parvenir à maîtriser l’endettement public et à limiter notre dépendance vis-à-vis des créanciers étrangers?

Combien de fois avons-nous insisté sur la promotion d’investissements publics dans la mise en valeur industrielle des richesses naturelle (minéraux, saumures, substances utiles, ressources végétales…), dont notamment les deux richesses inépuisables (rayonnement solaire, potentiel maritime) pour le dessalement d’eau de mer et la production de l’électricité?

Combien de fois avons-nous appelé à la mise en jeu de l’instrument des «clauses de sauvegarde» au niveau du commerce extérieur, et à la mise en œuvre de «mesures de sauvetage et consolidation» à l’adresse des secteurs producteurs (notamment les industries manufacturières et l’artisanat) pour relancer l’investissement, l’emploi et l’exportation?

Combien de fois avons-nous recommandé de suspendre les négociations avec Bruxelles sur le projet de l’Accord de libre échange complet et approfondi (Aleca) jusqu’à élaboration du bilan de 20 ans de libre-échange avec l’UE ainsi qu’une étude d’impact prospective de l’Aleca sur l’économie nationale?

Malheureusement, il semble que l’oligarchie économique locale et les lobbys cosmopolites sont plus forts que les décideurs de la politique économique du pays, quand ils ne sont pas de mèche.

Au terme de 5 ans de navigation dans l’opacité et de coordination avec les barons de la délinquance, les contre-performances socio-économiques ont battu tous les records historiques. Seule la frange des millionnaires et des milliardaires affiche des clignotants au vert à l’échelle nationale, mais aussi à l’échelle internationale (1ère au Maghreb et 7e en Afrique), selon le cabinet britannique ‘‘New World Wealth’’.

* Ingénieur économiste.

L’article Derrière la dévaluation du dinar, une économie tunisienne en charpie est apparu en premier sur Kapitalis.

La dévaluation du dinar est une décision non souveraine, inappropriée et contraire aux intérêts de l’économie tunisienne. Analyse…

Par Jameleddine Aouididi *

Depuis la signature de l’accord d’association entre la Tunisie et l’Union européenne (UE) en 1995, l’éventualité d’une chute de la monnaie nationale tunisienne par rapport à la monnaie unique européenne et au dollar américain (monnaies principales de l’endettement extérieur et des transactions commerciales de la Tunisie) était considérée à juste titre comme étant le scénario le plus catastrophique qui pourrait arriver à l’économie tunisienne.

Pour comprendre cette inquiétude, il suffit de rappeler qu’environ 56% de nos importations dont environ 65% sous le régime général (onshore) donc payables en devises et 75% des exportations dont plus de 68% sous le régime offshore qui est autorisé à ne pas rapatrier les produits des exportations d’après la réglementation de la Banque centrale de Tunisie (BCT) sont réalisées avec l’UE.

Cela se traduit par un solde déficitaire structurel et profond de notre balance commerciale qui s’élève à environ 20 milliards de dinars par an (17,9 milliards de TND en 2013; 20,4 milliards en 2014 et 19,1 milliards en 2015, selon le bulletin mensuel de statistique de l’INS, décembre 2015 page 42), dont entre 6 à 7 milliards avec l’UE soit environ 33% du déficit total, 1,3 milliard avec la Chine, un milliard avec la Turquie et autant avec la Russie.

Sur ce sujet, la revue ‘‘Nord Sud Expert’’, qui traite du risque pays, paru en 2014 et évoquant les échanges commerciaux en Tunisie, s’est penché sur ce qu’elle appelle «Les inconvénients du régime offshore en Tunisie» en affirmant que ce régime, «qui permet aux sociétés financées par des capitaux extérieurs de bénéficier de nombreux avantages commerciaux et fiscaux tunisiens, a longtemps favorisé l’implantation d’entreprises exportatrices en Tunisie. Cependant la Banque centrale de Tunisie semble s’interroger de plus en plus sur les limites de ce régime […], qui représente en 2014 désormais 65% des exportations tunisiennes […]». Car «les entreprises offshores ne sont pas tenues de rapatrier en Tunisie les recettes de leurs exportations […]. À l’inverse, la plupart des importations tunisiennes se font sous le régime général et se traduisent par d’importantes sorties de devises. Ce déséquilibre a eu tendance à s’accentuer avec le temps».

Si on ajoute en plus les données de la dette extérieure du pays libellée à hauteur de plus de 60% en euro et à 20% en dollar, et qu’en fait notre monnaie nationale a perdu environ 50% de sa valeur par rapport à l’euro entre 2000 et 2016, nul doute que l’inquiétude exprimée depuis plus de vingt ans se trouve totalement justifiée.

Evolution historique de la parité du dinar par rapport à l’euro de 1995 à 2016

Source : FXTOP.

Entre 1995 et 2016, le dinar a perdu environ 50% de sa valeur (dont 26% entre 2010 et 2016). Cette perte de change a eu des impacts directs sur le taux d’inflation (inflation importée), sur la détérioration du pouvoir d’achat, sur l’aggravation du déficit commercial, sur la chute de l’investissement national et bien évidemment sur l’endettement extérieur.

Ainsi, au niveau de l’endettement, la perte de change sur le service de la dette n’a cessé d’augmenter atteignant parfois le double d’une année à l’autre comme en témoignent les rapports annuels sur la dette extérieure de la BCT (en 2012 la perte de change a été de 110 millions de dinars soit le double de celle constatée en 2011). Si les dettes de la Tunisie ont augmenté d’environ 58% entre 2010 et 2014 passant de 26 milliards à 41 milliards, la dépréciation du dinar en a été la cause directe à hauteur 18,1 % et ce n’est pas peu.

A titre comparatif, il convient de constater que le Maroc, qui a signé le même accord d’association avec l’UE au cours de la même période, a été plus avisé sur cette question fort importante et ce en décidant d’amarrer le dirham à l’euro et la monnaie marocaine n’a perdu qu’environ 12,5% de sa valeur entre 1995 et 2016. Cette politique a permis d’éviter le renchérissement des dettes du pays par la dépréciation du dirham et de mieux maîtriser ses équilibres extérieurs.

Evolution historique de la parité du dirham marocain par rapport à l’euro de 1995 à 2016

Source : FXTOP.

L’évolution historique de cette courbe du dirham par rapport à l’euro qui diffère de celle en chute libre du dinar confirme la justesse du choix marocain.

Evolution historique de la parité du dinar tunisien par rapport au dirham marocain de 1995 à 2016

Source : FXTOP.

Il convient de constater que l’allure des courbes de l’évolution historique du dinar tunisien par rapport à l’euro et au dirham marocain ont la même tendance baissière. Ce qui dénote la légèreté et de l’irresponsabilité de tous les gouvernements qui se sont succédé au pouvoir en Tunisie depuis plus de vingt ans sur cette question hautement importante et dont les conséquences sur l’économie nationale sont lourdes et graves.

Sur ce point, il convient de souligner que le dérapage du déficit commercial au cours de l’année 2012 sous le gouvernement de la troïka, qui a connu une hausse de 35% par rapport à 2011 et 2010 et qui s’est maintenu à ce niveau depuis cette date, a pesé lourdement sur la chute de la parité du dinar d’environ 26% au cours de cette période de quatre dernières années.

Souveraineté nationale et opportunité d’une dévaluation du dinar

La dévaluation des monnaies nationales a été toujours liée à la question de la souveraineté des pays car la dévaluation est un levier de la politique monétaire dont les répercussions différent d’une situation à l’autre.

Dans le cas d’un pays souverain et disposant d’un système productif (agricole, industriel et de services) dynamique et compétitif, le fait de dévaluer sa monnaie nationale peut engendrer une envolée de ses exportations et améliorer ainsi sa balance commerciale, tout en relançant son taux de croissance économique. Cette technique a été par exemple l’apanage des gouvernements italiens successifs du temps de la vieille lire italienne avant l’introduction de l’euro en tant que monnaie unique. Actuellement et devant la persistance de la stagnation de la croissance économique en Italie depuis plusieurs années, beaucoup de nostalgiques regrettent la disparition de la lire et pensent qu’elle aurait pu faire l’affaire pour renouer avec la croissance économique.

Pour ce qui est de la Tunisie, la chute du dinar est une donnée structurelle liée au modèle de développement économique suivi depuis plus de quarante ans et qui est axé sur la sous-traitance et l’encouragement des investissements étrangers (notamment français, italiens et allemands pour 80% des cas) qui se sont développés dans des secteurs à très basse valeur ajoutée (textile et habillement, cuir et chaussures, câbles électriques et électronique) utilisant une main d’œuvre peu qualifiée, et préférant s’installer dans les régions côtières du nord et du nord-est et du centre-est, et qui s’approvisionnent essentiellement de l’étranger.

Ce modèle, qui a pris le pas sur l’encouragement et le développement de l’investissement local à plus haute valeur ajoutée, a engendré un régime offshore exonéré du paiement des impôts, bénéficiant d’incitations importantes. Selon le rapport de la Banque Mondiale sur la Tunisie publié en 2014, «ces incitations généreuses offertes par la Tunisie pour attirer les investissements vers les sociétés exportatrices (offshore) sont coûteuses, généralement peu efficaces et ont paradoxalement accentué les disparités régionales». Toujours selon la Banque Mondiale, «le coût direct des incitations à l’investissement est élevé et estimé à 2,2 % du PIB soit environ un milliard de US dollars chaque année». Enfin la Banque Mondiale a souligné que «la dichotomie onshore-offshore a donné lieu à d’importantes importations intermédiaires et moins de produits fabriqués en Tunisie donc moins de valeur ajoutée créée localement».

Nonobstant les motivations réelles qui ont poussé la Banque Mondiale, qui semble jadis plutôt satisfaite de ce modèle, à émettre ce diagnostic réel et acerbe, il convient de souligner que la réalité dépasse de loin ce diagnostic. Car, si on ajoute à ce diagnostic le développement outrageux de l’économie parallèle (estimé peut être à plus de 50% du PIB), la prolifération de la corruption et du népotisme, la multiplication des fuites fiscales et des fuites de capitaux (33,8 milliards de US dollars entre 1987 et 2010, selon une étude du PERI, institut de recherche en politique économique rattaché à l’Université du Massachussetts aux Etats-Unis), le tableau s’assombrit beaucoup plus.

En outre, ce système a ruiné le tissu industriel local et l’on compte plus de 3500 entreprises disparues dans presque tous les secteurs d’activité.

Il s’agit donc d’une économie sclérosée, dépourvue totalement d’un système productif, et qui s’est tournée vers des importations massives qui profitent à certains groupes qui ont investi dans des activités purement commerciales de distributions, encouragés par des multinationales avides de marchés et de débouchés pour leurs productions qui sont soutenues par des puissances mondiales et régionales.

Dans ce cadre, est-il judicieux et sage de décider d’une dévaluation du dinar qui ne pourra engendrer qu’une aggravation de la situation économique et sociale du pays : avec comme conséquence immédiate la relance de la spirale inflationniste, la détérioration du pouvoir d’achat notamment au niveau des couches sociales les plus démunis et de la classe moyenne d’où le risque d’une explosion sociale. Sans parler du risque certain de l’aggravation du déficit commercial, de l’endettement en plus du reflux de l’investissement local public et privé déjà moribond.

Dans le paragraphe 18 du Mémorandum de politiques économiques et financières (MPEF) joint à la lettre d’intention adressée conjointement à la directrice générale du FMI par le gouverneur de la BCT, Chedly Ayari, et le ministre des Finances, Slim Chaker, en date du 2 mai 2016, nos responsables semblent déterminés à appliquer les recettes du FMI en affirmant leur décision de «limiter les interventions de la BCT sur le marché des changes au lissage des fluctuations excessives du taux de change». Traduire : «Nous n’allons plus défendre le dinar dans sa chute». Ils ajoutent clairement: «Pour ce faire, nous sommes résolus à strictement limiter les ventes nettes de change et uniquement lorsque les solutions de marché ont été épuisées (ceci explique le dernier laisser-faire qui a fait chuter la parité du dinar). Un taux de change plus flexible contribuerait à résorber progressivement la surévaluation du dinar (traduire sans équivoque qu’ils sont convaincus avec le FMI qu’il faut dévaluer) et à favoriser un meilleur alignement sur les fondamentaux macroéconomiques», sans oublier de conclure dans leur lettre d’intention par ceci : «Nous consulterons les services du FMI sur l’adoption de ces mesures, et en avance de toute révision des politiques macroéconomiques contenues dans ce Mémorandum de PEF, conformément aux politiques de consultations du FMI. Toutes les informations et données nécessaires pour le suivi du programme seront fournies aux services du FMI».

C’est tout simplement une déclaration de soumission pathétique et humiliante.

A titre comparatif, lors d’une intervention organisée à la Sorbonne Rafael Correa, président de la république d’Equateur, en réponse à une question posée par un jeune espagnol qui lui demandait : «En Espagne le taux de chômage est de 26%, comment avez-vous fait pour avoir stabilisé le taux de chômage à 4,3%?», a répondu : «C’est simple je n’ai pas appliqué les recettes du FMI».

Quelles solutions pour sauver l’économie nationale ?

En partant de ce diagnostic et tenant compte du déséquilibre alarmant de notre balance de paiement, conséquence logique du déficit commercial structurel et dangereux qui s’élève à environ 20 milliards de dinars par an avec un taux de couverture réel des nos importations par les exportations qui ne dépasse pas 32% en 2015 (sous le régime général soumis à la réglementation de change de la BCT), l’unique porte de sortie de cette crise qui reste pour la Tunisie est de se prévaloir de son droit d’appliquer les clauses de sauvegarde.

Cette mesure, prévue en cas de déficit de la balance de paiement, aussi bien par la réglementation de l’OMC que par l’accord d’association signé en 1995 avec l’UE, permettra à la Tunisie de mettre en place un plan de relance économique dont les principaux axes consistent à :

1/ amorcer une réforme immédiate et courageuse pour l’application d’une fiscalité uniforme et généralisée sur toutes les sociétés opérants dans le pays ;

2/ relancer le système productif local en misant sur un rapport qualité/prix optimum et un encadrement efficace et rapide dans les secteurs à forte valeur ajoutée notamment dans le secteur agricole, le secteur industriel minier et manufacturier ainsi que dans le secteur des services. Tout en mettant l’accent sur la nécessité d’assainir et de rentabiliser le secteur touristique longtemps bradé et fonctionnant pratiquement à perte. Ce secteur dont la valeur ajoutée au PIB n’atteint qu’à peine 4,8% et au plus à 5% dans ses années de gloire, dispose de deux fois plus de crédits bancaires que le secteur agricole dont la part au PIB varie entre 8,3% et 10,5 d’après les rapports annuels de la BCT?;

3/ renforcer les structures de soutien à l’exportation des produits locaux qui sont soumis au règlement de change de la BCT exigeant le rapatriement des produits des exportations pour amorcer une baisse consistante du déficit commercial;

4/ mettre en place une politique d’austérité qui consiste à rationaliser les importations au strict minimum avec priorité à l’importation des biens d’équipements, des matières premières pour relancer l’investissement local notamment dans le secteur industriel seul capable de relancer la création d’emplois rémunérateurs et stables notamment pour les diplômés.

5/ Cette politique aboutira à terme à relancer le système productif national, à redresser les équilibres financiers du pays par une limitation graduelle du déficit commercial, à lever la pression sur la demande en devises seul moyen de redresser la parité du dinar et d’entamer ainsi un début de repli du ratio de la dette.

Vue de cet angle, la dévaluation du dinar décidée par le gouvernement, sous la pression du FMI, des multinationales installées en Tunisie et de certains lobbies nationaux, semble en flagrante contradiction avec les intérêts nationaux du pays.

En dévaluant le dinar, les sociétés étrangères qui utilisent une main d’œuvre abondante (environ 200.000 salariés) vont absorber totalement toutes les augmentations salariales consenties au cours de ces dernières post révolution et qui sont réglées sous forme de notes d’honoraires en monnaie forte. Elles vont ainsi renforcer leur compétitivité au niveau international aux dépens de l’intérêt national des Tunisiens. Cependant les autorités financières ne doivent pas pavoiser longtemps car l’inflation engendrée par cette dévaluation fera chuter inévitablement le pouvoir d’achat à brève échéance et relancera certainement les contestations sociales. Ce sera un retour à la case départ.

* Economiste et industriel.

L’article La dévaluation du dinar sera préjudiciable à l’économie tunisienne est apparu en premier sur Kapitalis.