Selon l’agence japonaise «l’économie tunisienne est en voie de redressement. Le déficit courant s’est réduit et les réserves de change ont augmenté et les inquiétudes concernant la liquidité en devises étrangères se sont apaisées, malgré l’absence de perspective claire d’obtenir un soutien financier du Fonds monétaire international».

R&I a aussi justifié cette amélioration, dans un communiqué, par la baisse en pourcentage du déficit budgétaire est en produit intérieur brut (PIB) et par la diminution «de manière modérée» du ratio de la dette publique.

«Le gouvernement s’étant engagé à rétablir sa situation budgétaire», selon R&I qui estime que l’incertitude concernant le remboursement de la dette s’atténue.

«Sur la base de ces facteurs, ainsi que de la stabilité politique maintenue après l’élection présidentielle sans troubles majeurs», R&I a confirmé la note de l’émetteur en devises étrangères à B- et a ramené la perspective de notation à stable.

En 2024, le PIB réel a augmenté de 1,4 %. La reprise économique a été stimulée par la normalisation des conditions météorologiques qui avaient pesé sur l’économie l’année précédente, ainsi que par une forte demande touristique.

«La bonne performance économique se poursuivant en 2025, la croissance annuelle devrait se situer entre 1 % et 2 %», a encore fait valoir l’agence japonaise, qui estime que les répercussions directes des droits de douane appliquées lors des échanges entre la Tunisie et les Etats-Unis seraient limitées, compte tenu de la faible part des exportations tunisiennes vers les États-Unis. Néanmoins, elle recommande de prêter attention aux répercussions indirectes que la Tunisie pourrait subir en fonction de la tendance économique en Europe, principale destination des exportations du pays.

«Si la production agricole et le tourisme continuent de progresser régulièrement, l’économie tunisienne devrait connaître une croissance comprise entre 1 % et 2 % en 2026 et au-delà, même si cela dépendra également de la demande extérieure et de la situation politique intérieure», souligne R&I.

Au cours des dernières années, l’excédent de la balance des services s’est creusé, soutenu par la hausse des recettes touristiques. La balance des revenus primaires restant également excédentaire grâce aux transferts de fonds des Tunisiens travaillant à l’étranger, le déficit courant s’est réduit en pourcentage du PIB. En 2024, le déficit était de 1,7 % du PIB.

À l’avenir, le solde de la balance courante devrait afficher un déficit de 2 à 3 % du PIB, reflétant une augmentation des importations d’énergie, de biens intermédiaires et de biens de consommation sous l’effet d’une activité économique plus soutenue.

La masse salariale des fonctionnaires et les subventions représentant une part importante des dépenses publiques, il reste peu de marge pour les dépenses d’investissement et autres dépenses qui contribuent à renforcer les fondamentaux économiques, selon R&I.

Tout en s’efforçant de garantir les recettes fiscales, le gouvernement s’est attaché à réduire les dépenses, en particulier les salaires des fonctionnaires, ramenant le déficit budgétaire à 6 % du PIB en 2024. Dans le budget 2025, le gouvernement prévoit de contenir le déficit budgétaire à 5,5 % du PIB. Compte tenu de la relative stabilité des prix de l’énergie, une augmentation des dépenses de subventions serait évitée. Selon R&I, le solde budgétaire devrait continuer à s’améliorer au cours des deux prochaines années.

Il y a lieu de rappeler que R&I avait, le 29 août 2023, dégradé la notation souveraine de la Tunisie de «B» à «B-», tout en maintenant la perspective «négative».

Cette décision était justifiée par la situation budgétaire et extérieure difficile, reflétée par la persistance d’un déficit budgétaire et d’un taux d’endettement public à des niveaux relativement élevés, conjuguée avec des perspectives d’assainissement budgétaire incertaines.

D’après Tap.

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Les recettes fiscales augmentent régulièrement et la croissance des dépenses salariales est également sous contrôle, a indiqué l’agence de notation dans un communiqué de presse, qui ajoute : «Comme il existe un risque à la hausse concernant les dépenses en subventions, il reste à voir si le gouvernement sera en mesure de réduire son déficit budgétaire comme prévu.»

Etant donné que le gouvernement a fait des efforts pour garantir des devises étrangères et détenir un certain montant de réserves de change, il est peu probable que le pays soit confronté à des problèmes immédiats de liquidité en devises, a ajouté l’agence de notation.

Même si le déficit devrait se réduire en 2023, son niveau restera important. La dette extérieure du pays est importante, ce qui rend l’économie très vulnérable aux chocs extérieurs.

Néanmoins, les incertitudes grandissent quant à la capacité du gouvernement à assurer le service des dettes en devises à moyen terme, car il n’y a pas d’évolution claire pour obtenir le soutien financier du Fonds monétaire international (FMI).

Néanmoins, R&I estime que le soutien du FMI est un facteur crucial non seulement pour garantir la liquidité en devises, mais aussi pour parvenir à la stabilité macroéconomique et stimuler la croissance économique grâce à des réformes structurelles.

«Pour répondre aux exigences pour bénéficier du soutien du FMI, le gouvernement a présenté un programme de réformes structurelles comme condition de l’aide financière, comprenant des restrictions sur les dépenses publiques pour les salaires des fonctionnaires, des réformes du système de subventions gouvernementales et des entreprises publiques, et une amélioration des conditions de travail, l’environnement des affaires, entre autres mesures», a ajouté R&I.

Le gouvernement et la Banque centrale de Tunisie (BCT) s’efforcent d’obtenir le soutien financier de gouvernements étrangers et d’organisations internationales et devraient être en mesure de lever suffisamment de fonds pour cette année, même sans le soutien du FMI.

L’agence de notation japonaise avait abaissé la note de l’émetteur en devises de la Tunisie à «B» avec perspective négative le 10 août 2022.

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La Tunisie traverse une situation économique difficile face à la détérioration de l’environnement extérieur et la hausse de l’inflation provoquée par l’invasion russe de l’Ukraine. À la lumière de l’augmentation pressions financières qui en a découlé, il faudra probablement du temps au gouvernement pour assurer une réduction constante du ratio de la dette publique, qui avait bondi à son niveau actuel sous la pandémie de Covid-19.

Compte tenu de ces facteurs, ainsi que de l’augmentation du déficit du compte courant et de la vulnérabilité croissante aux facteurs externes, R&I a abaissé la note d’émetteur en devise étrangère pour la Tunisie à B.

Approfondissement de l’incertitude politique et sociale

R&I estime que pour renouer avec la stabilité en matière d’évaluation de sa notation souveraine, la Tunisie a besoin de parvenir à un accord avec le Fonds monétaire international (FMI) au terme des pourparlers sur l’aide financière demandée par le gouvernement tunisien. Ces pourparlers étant encore en cours, il est difficile, à ce stade, d’affirmer que le gouvernement peut assurer un accès continu à l’aide financière du FMI, quand bien même les deux parties parviendront à un accord, compte tenu de l’approfondissement de l’incertitude politique et sociale. C’est pourquoi la perspective de la notation est négative.

Le produit intérieur brut (PIB) réel a connu une croissance de 3,1% en 2021, marquant un rebond par rapport à la contraction considérable en 2020 en raison de l’impact négatif de la pandémie de Covid-19. Cependant, le PIB reste à un niveau bien inférieur à celui de la période pré-pandémique.

En 2022, la situation économique du pays est marquée par une croissance entravée par la pression exercée par des facteurs restrictifs tels que l’accélération de l’inflation alimentée par la hausse des prix mondiaux de l’énergie et des denrées alimentaires, ainsi que par le ralentissement économique en Europe, qui est un grand importateur de biens et produits tunisiens.

L’invasion militaire de l’Ukraine par la Russie jette une ombre sur l’avenir du tourisme, source importante de devises pour le pays.

L’économie sera probablement ralentie par rapport à l’année précédente et le gouvernement a annoncé une révision à la baisse des prévisions de croissance du PIB réel pour cette année, qui est maintenant projetée à 2,6%, contre une prévision du FMI de 2,2%.

A partir de 2023, le pays devrait connaître une croissance du PIB à un rythme modéré de 2 à 3%, qui pourrait changer en fonction de l’évolution de la demande extérieure et de la situation politique intérieure.

 La hausse des prix de l’énergie et de l’alimentation élèvera probablement le déficit du compte courant à près de 10% du PIB en 2022, alors que ce déficit était tombé à 6% en 2021, reflétant la diminution du déficit commercial résultant de la faiblesse de la demande intérieure à cause de la pandémie de Covid-19, entre autres facteurs.

Le déficit pourrait se maintenir à un niveau élevé en fonction de l’évolution des prix des matières premières. La dette extérieure est énorme, se situant à court terme à un niveau qui pèse très lourdement sur la réserve de change.

 Le déficit budgétaire est tombé à 7,7% du PIB en 2021, après avoir explosé à 9,7% en 2020 sous l’effet de la stagnation économique et en raison des dépenses budgétaires imposées par la pandémie de Covid-19.

Pour 2022, le gouvernement a projeté un déficit budgétaire de 6,7%. La hausse des prix de l’énergie entraîne une hausse des taxes et les recettes non fiscales, qui s’accompagnent d’une augmentation des dépenses de subventions.

Bien que le gouvernement essaie de freiner les dépenses, le déficit budgétaire augmentera probablement à un niveau bien supérieur à sa projection initiale. Il devrait se maintenir à un niveau élevé à partir de 2023, à moins que des mesures audacieuses ne soient prises pour limiter les dépenses en subventions et en salaires des fonctionnaires, afin d’atténuer les pressions sur le solde budgétaire.

La dette publique a bondi à 79,4% du PIB fin 2021, résultant de la détérioration du solde budgétaire au cours des dernières années. Il devrait dépasser 80% d’ici la fin de 2022.

Des problèmes structurels empêchent une croissance durable

R&I estime qu’il faudra un certain temps avant que le ratio d’endettement public commencer à baisser à un rythme régulier, en partie parce que l’économie est moins susceptible d’assurer une croissance durable élevée en raison des problèmes structurels.

 Le gouvernement tunisien sollicite un soutien financier du FMI. Pour un pays qui gère simultanément des déficits fiscal et du compte courant, il est essentiel d’assurer un soutien financier du FMI afin de maintenir un environnement de financement stable.

Le gouvernement envisage de mettre en place des politiques visant à réduire les dépenses de subventions, à réduire la masse salariale des fonctionnaires et à réformer les entreprises publiques, entre autres mesures. S’il est mis en œuvre à grande échelle, le programme pourrait produire des résultats positifs en allégeant la charge budgétaire et en renforçant le potentiel de croissance de l’économie.

Cependant, il est difficile de prévoir à ce stade si le gouvernement dirigé par le président, qui  bénéficie d’une plus grande autorité à la faveur de la nouvelle constitution, est en mesure de faire avancer les mesures prévues tout en préservant la stabilité sociale.

Les yeux sont donc tournés vers l’évolution des pourparlers avec le FMI sur l’aide financière, ainsi que la situation politique et socio-économique du pays.

Le rapport R&I en anglais.

L’article R&I de dégrade la notation de la Tunisie de ‘‘B+’’ à ‘‘B’’ avec perspectives négatives est apparu en premier sur Kapitalis.

A l’annonce de la nouvelle dégradation de la notation souveraine de la Tunisie par l’agence de Fitch de B- à CCC avec perspectives négatives, l’ancien gouverneur de la Banque centrale de Tunisie (BCT) n’a pas voulu répondre aux questions des journalistes à ce sujet. Il a juste rappelé le post qu’il avait publié, neuf mois auparavant, à l’occasion de la précédente dégradation de cette notation de B à B–. Pour rappeler l’époque révolue où notre pays faisait figure de leader africain dans ce domaine. Et pour interpeller les responsables de ce gâchis : les autorités qui ne montrent aucune réactivité au malheur de la Tunisie et de son peuple.**

Par Taoufik Baccar * 

Mes excuses auprès des journalistes d’avoir refusé de commenter la nouvelle dégradation. En réalité il n’y plus rien à dire à part l’embrasement de la situation et l’accélération du rythme des baisses .

Voilà ce que j’ai posté un certain 10 juillet 2021 à l’occasion de l’ancienne dégradation

«Tristes records, l’agence de notation Fitch Rating vient d’abaisser la note de défaut émetteur à long terme en devises de la Tunisie, de «B» à «B–» avec des perspectives négatives.

A peine quinze ans auparavant et plus exactement en mai 2007, la Tunisie fêtait le passage de sa notation au grade «A –» assortie de perspectives stables chez l’agence de notation japonaise R&I, confortant ainsi le mouvement continuellement ascendant de cette note depuis l’accès du pays, pour la première fois à une notation souveraine -tenez-vous bien- en 1994, et ce, malgré le fait que ces agences avaient pris l’habitude de nous reprocher les faibles progrès sur le plan de l’ouverture politique ainsi que la centralisation des pouvoirs.

Beaucoup de gens ont nourri des vœux en 2011 que la transition politique mène à une amélioration conséquente de la notation de la Tunisie et à une meilleure perception à l’étranger. Il n’en fut rien hélas, car bien au contraire la notation n’a fait que se dégrader et la perception de la Tunisie n’a cessé de se détériorer dix années durant, sans aucune réaction conséquente de la part des autorités, sinon cette grande erreur stratégique commise en éliminant l’agence Standard & Poor’s. la plus prestigieuse des agences de notation, de la liste des maisons qui notent notre pays oubliant que cette agence garde le droit de procéder de sa propre initiative à des «notations sauvages» et donnant dans la foulée un signal fort au marché et aux observateurs, de manque de transparence et d’audace pour affronter les problèmes réels du pays à travers un programme de réformes à la mesure des défis.

La Tunisie a ainsi perdu en une décennie, sept à huit grades, selon les agences de notation !

Au niveau de notre classement au niveau des rapports et des forums internationaux qui reflètent la perception de notre pays à l’étranger, nous avons même enregistré de tristes records. Ainsi le classement de la Tunisie par le Forum de Davos est passé entre 2010 et 2015 de la 32e à 92e place, soit une dégradation de soixante (60) places, la baisse la plus sévère jamais enregistrée depuis la publication du rapport de Davos au cours de la deuxième moitié des années soixante-dix. Une contreperformance digne du livre de Guinness.

Nous avons à maintes reprises proposé dans les publications du Centre international Hédi Nouira de prospective et d’études pour le développement (Ciped) et notre livre «Le miroir et l’horizon : Rêver la Tunisie», une stratégie assortie d’une démarche concrète pour reconquérir une note digne d’une Tunisie qui a toujours fait figure de leader africain dans ce domaine. Malheureusement, les autorités n’ont montré aucune réactivité au malheur de la Tunisie et de son peuple.»

** Le titre est de la rédaction.

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L’agence japonaise de notation financière R&I a annoncé, mardi 17 novembre 2021, qu’elle a abaissé la note de l’émetteur en devises étrangères de la Tunisie à B+ avec une perspective négative. Précédemment, la note de la Tunisie était de BB-.

R&I a même affirmé qu’elle diminuerait encore plus la note si le processus de négociation entre la Tunisie et le Fonds monétaire international (FMI) venait à se prolonger, estimant que la situation a engendré des inquiétudes quant à la diminution de la certitude du remboursement de la dette.

«On craint que le retour à une trajectoire de croissance durable ne soit retardé. Étant donné la forte incertitude quant aux perspectives d’assainissement budgétaire, il faudra peut-être beaucoup de temps pour une réduction du taux d’endettement public», lit-on dans son communiqué.

L’agence a également souligné l’incertitude de la situation politique en Tunisie, depuis la monopolisation de tous les pouvoirs exécutifs et législatifs par le président de la république, Kaïs Saïed, ce qui pourrait retarder le retour à une trajectoire de croissance durable.

La notation de l’agence japonaise va dégrader encore plus la position de la Tunisie sur les marchés financiers internationaux, qui lui sont devenus fermés, notamment après la dernière notation de Moody’s, qui a attribué à la Tunisie la note de Caa1 avec une perspective négative. Seul un accord avec le FMI pourrait être relativement salvateur pour la Tunisie.

C. B. Y.

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