Cette forte hausse s’explique par un déficit courant élevé, résultant à la fois de la stagnation des exportations (-0,3% sur les huit premiers mois de 2025) et de l’augmentation des importations (+4,8%), ainsi que par des pertes spécifiques, comme la baisse du prix de l’huile d’olive (1,1 milliard de dinars) et la diminution de la production d’hydrocarbures (près de 1 milliard de dinars).

«Le gain lié à la baisse du prix du pétrole n’a été que de 357 MD sur huit mois, soit 5%, alors que le prix avait chuté de 15% par rapport à l’année précédente», souligne le rapport.

Toutefois, la Tunisie bénéficie d’apports en devises grâce aux aides en capital et aux Investissements directs étrangers (IDE) nets, rappelle l’IACE.

Le service de la dette extérieure pour 2025, estimé à 10 500 MD en principal, sera couvert, bien que cela entraîne une baisse des réserves de change.

Néanmoins, le stock de réserves devrait rester suffisant pour couvrir 91 jours d’importations, une limite jugée acceptable par les institutions financières.

Le rapport précise également que la dette extérieure continue de diminuer tout en respectant les échéances, ce qui est essentiel pour rassurer les investisseurs et les bailleurs de fonds étrangers.

Pour les auteurs du rapport, ces performances expliquent les récentes améliorations de la notation de la Tunisie par les agences internationales.

I. B.

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Imed Bahri

Les analystes auteurs du rapport soulignent trois points clés.

D’abord, l’annonce des droits de douane américains en avril 2025 incite à revoir à la baisse les prévisions de croissance pour la Tunisie, de 1,2 % à 1,0 % en 2025 et de 2,1 % à 1,5 % en 2026.

Ensuite, l’impact direct des droits de douane sera relativement limité, les exportations tunisiennes vers les États-Unis ne représentant que 2,2% du PIB en 2024.

En revanche, l’impact indirect des droits de douane sur la demande d’exportations de la zone euro, principal partenaire commercial de la Tunisie, sera plus prononcé.

Toutefois, la baisse des importations de pétrole compensera largement la baisse des exportations, ce qui entraînera une réduction du déficit courant à 1,4% du PIB en 2025.

La réduction du déficit et l’appréciation du dinar face au dollar américain allégeront la pression sur les réserves de change jusqu’à la fin de l’année 2025.

Néanmoins, la pression extérieure reprendra en 2026, le déficit courant se creusant à 2,6% du PIB et une dette en devises de 1,1 milliard de dollars étant attendue.

La baisse des prix du pétrole contribuera également à réduire la facture des subventions, aidant ainsi à la réduction du déficit budgétaire à 5,6% du PIB en 2025.

Cette baisse des prix des carburants soutiendra, par ailleurs, la pression désinflationniste. Conjuguée à une croissance économique plus faible, cette baisse incitera la Banque centrale de Tunisie à assouplir davantage sa politique monétaire de 50 points de base jusqu’à la fin de l’année 2025.

Les principaux risques

En ce qui concerne les principaux risques, les auteurs du rapport estiment que «l’impact négatif des droits de douane américains sur l’économie tunisienne prolongera la dégradation de la situation socio-économique, notamment en ce qui concerne le chômage. Cela maintiendra le mécontentement social à un niveau élevé.»

«Les risques de manifestations de grande ampleur pourraient également augmenter en raison des restrictions plus rigoureuses imposées à l’opposition et à la société civile, ce qui aggravera les conditions socio-économiques difficiles», ajoutent-ils.

Si la baisse des prix du pétrole allégera quelque peu la pression budgétaire et extérieure en 2025, l’impact direct et indirect des droits de douane américains sur la demande extérieure d’exportations tunisiennes accentuera la pression exercée par la hausse de l’impôt sur les sociétés et sur le revenu, et provoquera un ralentissement plus marqué de la croissance économique. Cela prolongera les difficultés socio-économiques dans le pays, entretenant un mécontentement social élevé.

Pour ce qui est du risque politique Fitch Solutions Group affirme que «l’accession du président Kaïs Saïed à des pouvoirs accrus grâce à un amendement constitutionnel en 2023 a rationalisé la gouvernance et centralisé l’autorité en Tunisie, mettant ainsi de côté les contre-pouvoirs.»

Résoudre les blocages politiques

Cependant, et même si cela peut permettre de résoudre les blocages politiques passés, «le président ayant acquis davantage de pouvoirs exécutif et législatif au détriment du Parlement et du pouvoir judiciaire, cela présente également des défis importants face aux déséquilibres économiques et au mécontentement croissant de la population», avertit le rapport.

Par conséquent, les auteurs estiment que le président Saïed serait bien inspiré de «trouver un équilibre entre la correction de ces déséquilibres sans aggraver la situation socio-économique afin d’éviter d’alimenter des manifestations de grande ampleur.» Sinon, avertissent-ils encore, «Saïed et son gouvernement auront du mal à accéder aux financements extérieurs indispensables, qui restent principalement conditionnés à la mise en œuvre de réformes économiques impopulaires.»

En ce qui concerne la gouvernance globale, le rapport conclut : «Bien que Saïed ait affaibli l’opposition politique, les risques de gouvernance pourraient s’accroître si ses politiques ne s’attaquent pas efficacement aux problèmes économiques structurels, tels que les importants déficits jumeaux, le niveau élevé de la dette, le chômage et l’inflation élevés, ainsi que les pénuries constantes de biens et services de base.»

S’agissant de la situation socio-économique qui s’est dégradée en raison de la pandémie de Covid-19, de la guerre russo-ukrainienne et de problèmes structurels préexistants, le rapport conclut : «Les difficultés du gouvernement à financer les déficits budgétaire et extérieur et à gérer la dette, combinées à un chômage et une inflation élevés, pourraient entraîner des troubles sociaux. Les politiques économiques de l’État et sa capacité à créer des emplois, en particulier pour l’importante population jeune, sont essentielles au maintien de la stabilité sociale. La dégradation persistante des conditions socio-économiques et les pénuries de biens de première nécessité, combinées à des restrictions plus strictes à la liberté d’expression, maintiendront un mécontentement social élevé dans le pays.»

Enfin, en ce qui concerne la sécurité, on lit dans le rapport l’appréciation suivante : «Malgré une baisse des activités djihadistes, la Tunisie est confrontée à des risques sécuritaires persistants liés à d’éventuelles attaques terroristes. Cette menace est aggravée par la possibilité d’infiltration de militants depuis la Libye et par les difficultés socio-économiques qui pourraient être exploitées par des groupes radicaux. La sécurité demeure une préoccupation majeure, tant pour la stabilité nationale que pour des secteurs économiques tels que le tourisme.»

Lire le Rapport en anglais.

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Cette décision, qui reflète l’engagement du conseil de la BCT en faveur de la stabilité des prix, sans négliger le soutien à la croissance, entrera en vigueur à partir du 27 mars 2025, indique la BCT dans son communiqué publié hier.

A cet effet, les facilités de dépôt et de prêt à 24 heures ont été ramenées respectivement à 6,5% et 8,5%.

Le Conseil a, également, décidé d’abaisser à 6,5% le taux minimum de rémunération de l’épargne.

«Au vu des incertitudes grandissantes, le Conseil continuera de surveiller de près les risques aussi bien internes qu’externes entourant les perspectives d’inflation et se tiendra prêt à prendre les décisions nécessaires», a encore précisé l’institut d’émission.

Lors de la réunion, le Conseil a passé en revue les récents développements économiques et financiers aussi bien à l’échelle internationale que nationale, ainsi que les perspectives de l’inflation.

Croissance en hausse : sur le plan national, la croissance économique s’est maintenue sur une tendance haussière au dernier trimestre 2024 pour atteindre 2,4% (en glissement annuel) contre 1,8% le trimestre précédent et ce, grâce, notamment, au renforcement de l’activité dans le secteur des services et de l’agriculture.

Hausse du déficit courant : au niveau du secteur extérieur, le déficit courant s’est situé à 1 654 MDT (ou 0,9% du PIB) au terme du mois de février 2025, contre 113 MDT (ou 0,1% du PIB) un an auparavant, en raison, notamment, du creusement du déficit commercial (-3 518 MDT contre -1 780 MDT à fin février 2024), et ce, en dépit de la bonne tenue des recettes touristiques et des revenus de travail.

Baisse des avoirs en devises : à la date du 25 mars 2025, les avoirs nets en devises se sont élevés à 22,9 milliards de dinars (ou 100 jours d’importation), contre 27,3 milliards (ou 121 jours) à fin décembre 2024. Le taux de change du dinar reste résilient vis-à-vis des principales devises.

Ralentissement de l’inflation : l’inflation continue à montrer des signes de ralentissement pour s’établir à 5,7% au mois de février 2025 contre 6% le mois précédent.

Cette atténuation a été favorisée, particulièrement, par la détente de l’inflation des produits à prix administrés (2,2% contre 3,8%) en relation avec la réduction de la TVA sur les prix à la consommation de l’électricité et le maintien du gel des prix des principaux produits et services.

En revanche, l’inflation sous-jacente «hors produits alimentaires frais et produits à prix administrés» a légèrement augmenté pour s’établir à 5,1% en février 2025 contre 5,0% le mois précédent.

De leur côté, les prix des produits alimentaires frais continuent à évoluer sur un palier relativement élevé, soit 13,3% contre 13,2% en janvier 2025. La BCT a noté que les réalisations récentes de l’inflation ont engendré une révision à la baisse des perspectives de l’inflation au cours de la période à venir.

Toutefois, les augmentations des salaires, aussi bien dans le secteur privé que public, devraient occasionner des pressions à la hausse sur les coûts de production et stimuler davantage la demande dans un contexte des capacités de production moins dynamiques, en relation particulièrement avec le stress hydrique persistant et le rythme lent dans la mise en place des réformes stratégiques. Cette situation pourrait entraver, selon la BCT, une baisse plus sensible de l’inflation à court terme.

En termes de moyennes annuelles, le taux d’inflation devrait revenir de 7% en 2024 à 5,3% en 2025.

Selon l’institut d’émission, la trajectoire future de l’inflation reste entourée de plusieurs risques haussiers. Elle serait particulièrement tributaire de l’évolution des prix internationaux des principaux produits de base et des matières premières, de la dynamique de la demande et de la capacité de gérer le déséquilibre du budget de l’Etat.

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Réuni jeudi 28 novembre 2024, le conseil d’administration de la BCT a, en effet, décidé de maintenir inchangé à 8% son taux directeur et de continuer à poursuivre ce qu’il a appelé dans son communiqué «une politique monétaire prudente». A l’appui de sa décision, le conseil fait prévaloir des «risques entourant la trajectoire de l’inflation». Traduire, le maintien du taux d’inflation à un taux supérieur à 7%.

Nous reproduisons ci-dessous le reste du communiqué publié sur le site officiel de la BCT.

«Sur le plan national, la croissance économique, aux prix constants de 2015, s’est maintenue sur une trajectoire haussière graduelle pour atteindre 1,8% (en G.A.) au troisième trimestre 2024, contre 1% le trimestre précédent et -0,4% une année auparavant.

«Au vu des performances attendues pour toute l’année 2024, le Conseil souligne la nécessité pour toutes les parties prenantes d’œuvrer pour accélérer la mise en place des réformes requises et surmonter toutes les difficultés afin de renforcer les capacités de l’offre et d’atteindre les taux de croissance permettant de préserver les équilibres globaux.

«Du côté du secteur extérieur, le déficit courant a poursuivi sa contraction pour s’établir à 3.131 millions de dinars (MDT) ou 1,9% du PIB à fin octobre 2024, contre 3.836 MDT ou 2,5% un an auparavant, en dépit d’un déficit commercial qui reste grevé par une facture énergétique élevée. Cette amélioration porte la marque, notamment, de la bonne tenue du secteur touristique et des revenus de travail.

«Les réserves de change se sont établies, à la date du 26 novembre 2024, au voisinage des niveaux enregistrés à la même période de l’année précédente, soit 24.805 MDT ou l’équivalent de 112 jours d’importation.

«Sur un autre plan, et après avoir emprunté une tendance baissière graduelle, le taux d’inflation s’est stabilisé, en octobre 2024, à 6,7%, et ce pour le troisième mois consécutif. Cette évolution porte la marque, notamment, de la remontée de l’inflation des produits alimentaires frais, qui a atteint 13% au cours dudit mois. En revanche, l’inflation sous-jacente «hors produits alimentaires frais et produits à prix administrés» a poursuivi sa détente pour se situer à 6,4% en octobre 2024 contre 6,7% le mois précédent et 8,9% une année auparavant.»

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«Cela s’explique notamment par la baisse continue du déficit commercial qui s’est établi à 6,413 milliards de dinars (contre 8,101 milliards en mai 2023), conjuguée à une bonne performance du secteur oléicole», ajoute la BCT, par allusion à la hausse des exportations d’huile d’olive.

«Le compte courant aurait été excédentaire sans le creusement continu du déficit énergétique, dont la part dans le déficit commercial est passée de 57,8% au cours des 5 premiers mois de 2023 à 77,6% au cours de la même période de 2024», souligne encore le communiqué, ajoutant que les réserves en devises se sont également élevées, au 19 juin, à 23,620 milliards de dinars (soit l’équivalent de 108 jours d’importations), contre 22,728 milliards TND (soit 98 jours d’importations) l’année dernière à la même date.

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C’est ce qu’indique la Banque mondiale d’ans son rapport sur les Perspectives économiques de la région Mena, intitulé «Destinées modifiées : les effets à long terme de la hausse des prix et de l’insécurité alimentaire au Moyen-Orient et en Afrique du Nord».

Par ailleurs, la Banque mondiale s’attend à une amélioration du déficit budgétaire de la Tunisie, au cours des exercices 2023 et 2024, à respectivement -4,6% et -3,4% du PIB, alors qu’il a atteint -6,6% du PIB en 2022.

Quant au déficit courant, il resterait à des niveaux élevés, soit -8% du PIB en 2023 et -8,4% du PIB en 2024, contre -8,5% du PIB en 2022.

I. B. (avec Tap).

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C’est ce qui ressort d’un Bulletin de Conjoncture sur la Tunisie intitulé «Réformer les subventions énergétiques pour une économie durable» (Printemps 2023), publié jeudi 30 mars 2023, par la Banque Mondiale.

La BM a souligné, dans ce document, que «les subventions énergétiques ont constitué une dépense importante dans le budget de la Tunisie, représentant en moyenne 6,4% des dépenses publiques et 2,14% du PIB sur la période 2011–2021», mais ces charges se sont accrues, avec la récente augmentation des prix mondiaux des produits de base, pour représenter 5,3% du PIB et 15% des dépenses publiques, en 2022. Et de pointer «la dépendance croissante de la Tunisie vis-à-vis des importations d’énergie».

Augmentation du déficit courant

Dans ce même contexte, la BM a fait savoir que les importations d’énergie se sont élevées à 50% de la demande en Tunisie en 2022, (contre 7%, en 2010), portant la facture d’importation d’énergie à 15 milliards de dinars, soit 10,3% du PIB, «ce qui explique la plus grande partie de l’augmentation du déficit du compte courant en 2022».

A cela, s’ajoute les problèmes financiers majeurs impactant les entreprises publiques notamment la Stir et la Steg, étant donné que «les fortes fluctuations du prix international du pétrole et la dépréciation du dinar font que les subventions réelles sont bien plus élevées que les subventions budgétisées (sur la base des projections initiales du prix du carburant et du taux de change)».

«Le gouvernement a rencontré depuis plusieurs années, des difficultés à combler ces écarts, ce qui a entraîné des déficits financiers et un endettement accru des entreprises publiques absorbant le coût des subventions non versées», a encore, noté l’institution internationale.

Ces déficits grandissants «réduisent la capacité des entreprises publiques à planifier et à investir pour garantir la sécurité de l’approvisionnement énergétique». Partant de ce constat, la BM a indiqué que la réforme des subventions à l’énergie «doit être conçue avec prudence car elle pourrait avoir un important impact négatif sur les ménages les plus pauvres».

Ainsi, elle a recommandé «une combinaison de hausse de tarifs et de distribution de transfert cash», afin de compenser les ménages les plus pauvres et les aider à faire la transition vers un système différent.

Aider les entreprises et les ménages

Elle a préconisé, aussi, d’accompagner les réformes des subventions, de programmes visant à aider les entreprises et les ménages à investir dans l’efficacité énergétique et l’autoproduction, ce qui est en mesure de «contribuer à maîtriser la pression inflationniste, maintenir la compétitivité des entreprises et soutenir la transition verte».

Par ailleurs, elle a relevé que «la restructuration financière et la modernisation des entreprises publiques seraient des compléments essentiels aux réformes des subventions, pour permettre aux entreprises publiques du secteur de l’énergie de rétablir leur viabilité financière».

Finalement, elle a réitéré l’impératif de développer les énergies renouvelables à grande échelle, afin de parvenir à réduire la dépendance aux combustibles fossiles et aux importations, tout en réduisant le coût de production de l’électricité.

D’après Tap.

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Au cours de la réunion, le conseil d’administration de la BCT a pris connaissance des derniers développements de la situation économique et financière.

Sur le plan international, le conseil a noté que les prix internationaux des denrées alimentaires et de l’énergie continuent d’être marqués par l’évolution de la crise russo-ukrainienne et restent, jusqu’à présent, à des niveaux historiquement élevés.

Au niveau national, le conseil note un certain dynamisme de l’activité économique au cours des cinq premiers mois de 2022, tiré notamment par les secteurs «industries mécaniques et électriques» et «textile, habillement et cuir».

Du côté des prix à la consommation, l’inflation globale a continué d’augmenter, culminant à 7,8% en glissement annuel en mai 2022, après 7,5% en avril 2022, contre 5% un an plus tôt. Cette tendance haussière a également été perceptible au niveau de l’inflation sous-jacente «hors produits alimentaires frais et produits à prix administrés» qui a augmenté de 7,3% contre 5,1% au cours du même mois de l’année précédente.

Aggravation du déficit courant

S’agissant du secteur extérieur, le conseil a exprimé sa vive préoccupation face à la poursuite de l’aggravation du déficit courant causée par la hausse importante de la facture des importations, malgré la bonne tenue des revenus du travail et la reprise progressive des recettes touristiques.

Le conseil d’administration a constaté la stabilité des avoirs en devises au cours des dix premiers jours de juin 2022 à environ 8 milliards de dollars, soit plus de quatre mois d’importations, et a souligné la nécessité d’avancer rapidement dans la mise en œuvre du plan national de réforme.

Le conseil d’administration de la BCT note l’importance d’une coordination plus étroite avec toutes les parties prenantes afin de limiter l’impact de la crise russo-ukrainienne sur les équilibres macro-budgétaires et, par conséquent, sur l’inflation.

L’article Tunisie-BCT : l’inflation globale culmine à 7,8% en mai 2022 est apparu en premier sur Kapitalis.

S’exprimant lors d’une conférence de presse, mardi 7 juin 2022 à Tunis, sur la révision du document exécutif sur le suivi de la mise en œuvre du programme national de réforme, le ministre a déclaré que «la construction d’une nouvelle économie moderne reste dépendante de la participation de tous les acteurs sociaux». La situation économique étouffante du pays exige la conjugaison de tous les efforts, a-t-il dit.

Une situation économique et sociale critique

Tout en appelant tous les acteurs sociaux – sans les nommer, mais en pensant sans doute à l’Union générale tunisienne du travail (UGTT), qui cherche aujourd’hui à rassembler sous sa bannière toutes les oppositions – à contribuer à la mise en œuvre de ce programme, afin qu’il puisse se poursuivre avec tous les gouvernements qui viendront plus tard, afin de relancer l’économie nationale, le ministre a indiqué que la Tunisie a aujourd’hui plus que jamais besoin d’une croissance économique basée sur le soutien à l’entrepreneuriat et à l’esprit de leadership.

Le ministre a passé en revue les grandes lignes relatives à la dynamisation de l’investissement et à l’amélioration du climat des affaires, qui consistent à développer l’arsenal légal, réglementaire et institutionnel.

M. Saied a passé en revue les grands objectifs attendus et qui consistent à regagner la confiance, relancer le rythme des investissements privés, soutenir l’activité économique et l’efficacité de l’administration et des institutions publiques au service du citoyen et de l’économie nationale.

Le responsable a rappelé que la mise en œuvre d’un programme national de réforme intervient dans un contexte économique et social critique, en plus des faibles taux de croissance enregistrés au cours de la dernière décennie qui n’ont pas suffisamment créé de richesses et d’emplois.

Le déficit courant atteint des niveaux sans précédent

Il a également évoqué le retour des pressions inflationnistes à court et moyen terme, accentuées par l’amplification du déficit courant qui a atteint des niveaux sans précédent, malgré une légère amélioration enregistrée depuis 2019, en plus du déficit budgétaire et de l’augmentation des charges publiques. dette.

D’après Tap.

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Constatant les fortes pressions sur les balances mondiales, non encore remises des effets de la crise sanitaire, notamment le secteur extérieur, le gouverneur qui intervenait lors de la 7e édition du Forum de la fiscalité, organisé par l’Institut arabe des chefs d’entreprise (IACE), sous le thème «Développement des PME à l’international : leviers et risques», a indiqué qu’«un creusement significatif du déficit commercial est attendu en raison de notre dépendance aux importations de produits stratégiques (énergie et céréales) de la zone de conflit russo-ukrainien, combinée à la flambée sans précédent des prix du pétrole (113 $ le baril de Brent le 17 mai, avec un pic à 128 $ le 8 mars).»

Selon le gouverneur de la BCT, la crise russo-ukrainienne va également générer une hausse importante de la facture énergétique, une augmentation de la facture alimentaire (la zone de conflit a fourni 42% de l’approvisionnement céréalier de la Tunisie en 2021) ainsi qu’un impact négatif sur les exportations de les secteurs manufacturiers par rapport au ralentissement attendu de la demande de la zone euro.

Cette crise entraînera également «des effets négatifs sur les revenus touristiques des pays de la région en conflit, sachant que le marché russe a fourni des revenus de près de 800 millions de dinars tunisiens (MDT) pour environ 630 000 arrivées en 2019 et une augmentation des frais de transport et des frais d’assurance».

Source : Tap.

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