Le chef de l’État Kaïs Saïed a reçu aujourd’hui, mardi 28 décembre 2021, le président de l’Union tunisienne de l’industrie, du commerce et de l’artisanat (Utica), Samir Majoul.

La rencontre a porté sur la situation économique et sociale en général, «notamment à la lumière des difficultés que la Tunisie a connues ces dernières années», indique un communiqué de Carthage, en ajoutant que le président de la république a appelé le président de l’Utica à rassurer les hommes d’affaires quant aux mesures prises, en expliquant que celles-ci «visent à les protéger et à les tenir à l’écart de toutes formes de chantages».

Kaïs Saïed a également indiqué, lors de cette rencontre, qu’il compte organiser «un dialogue différent des précédents dialogues formels», tout en réaffirmant son «engagement en faveur de la liberté et de la dignité de toutes les Tunisiennes et tous les Tunisiens, et ce, sur la base d’une justice équitable», lit-on encore dans le communiqué de la présidence.

De son côté, Samir Majoul le président de l’Utica a exprimé la volonté des hommes d’affaires et des investisseurs à «travailler dans des conditions normales qui leur permettraient de créer la richesse et contribuer au développement de l’économie nationale».

Y. N.

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Face à la propagation du coronavirus (Covid-19) en Tunisie, la réaction du marché boursier ne s’est pas fait attendre, le Tunindex a commencé à se replier très rapidement. C’est le signe d’une détérioration de la confiance des investisseurs tant nécessaire au financement des entreprises sur ce marché.

Par Zied Saadaoui *

Maintenant, il est indispensable de limiter la propagation de ce mouvement aux banques tunisiennes afin d’éviter un scénario où les entreprises, très dépendantes au crédit bancaire, soient en manque de financement, freinent leurs investissements (et consommation intermédiaire) ou ferment leurs portes. Chose que nous souhaiterions absolument éviter alors que l’investissement privé, déjà à plat, peine à décoller.

La menace persiste, malgré les mesures du 17 mars…

La seule tentative de calmer les esprits des investisseurs est une série de mesures monétaires et prudentielles décidées par la Banque centrale de Tunisie (BCT). Sur le plan monétaire, la réaction est assez rapide mais reste insuffisante car elle vient suite à une augmentation drastique du coût de l’argent durant deux années de suite (passant de 4,75% à 7,75%°). Une diminution de un point de pourcentage aura du mal à rétablir la confiance des investisseurs et des ménages.

Sur le plan prudentiel, d’autres décisions qui dérogent à la réglementation en vigueur ont été prises, à l’instar du report du remboursement des crédits pour les emprunteurs jugés potentiellement solvables et la possibilité d’étendre cette mesure aux emprunteurs risqués, après évaluation cas par cas. La BCT a décidé aussi d’introduire momentanément plus de souplesse au niveau de la réglementation du levier d’endettement des banques.

De telles décisions sont encourageantes à condition qu’un suivi minutieux de leur application soit mise en œuvre par la direction de la surveillance prudentielle afin d’éviter tout débordement ou risque moral de la part des banques et des emprunteurs. Mais, globalement ces mesures sont loin de produire un effet significatif, surtout que nous traversons une période de crise très particulière.

Les conséquences du Covid-19 et sa propagation rapide bloque les chaines d’approvisionnement mondiale, affecte des industries plus que d’autres et impacte aussi les habitudes de consommation des ménages. La propagation du virus pouvant à tout moment s’emballer dans notre pays, plusieurs entreprises saines peuvent en souffrir. Il faudrait imaginer un moment les difficultés que ces entreprises sont en train de subir et qui sont liées à la baisse des commandes depuis l’étranger et aux complications douanières pour celles qui importent des intrants pour pouvoir produire.

Les banques tunisiennes ne sont pas, elle non plus, à l’abri de cette crise de confiance qui percute de plein fouet les valeurs mobilières. L’indice boursier des banques a fortement flanché depuis l’annonce du premier cas de contamination en Tunisie subissant une baisse cumulée de 11,7% jusqu’au 16 mars 2020.

Il faudrait penser à préserver la stabilité du système bancaire tout en évinçant les blocages au financement des secteurs les plus touchés par la crise. Sous le poids de cette conjoncture économique difficile, le financement de l’économie peut se bloquer à tout moment qui sera caractérisée certainement par une circulation plus lente et imparfaite de l’information. Les banques seront réticentes à octroyer de nouveaux crédits et plus sensibles aux problèmes de liquidité et aux sanctions réglementaires.

Il est indispensable que la banque centrale soutienne ces décisions par un package de décisions de refinancement et des mesures d’assouplissement des règles prudentielles visant à donner une bouffée d’oxygène aux banques tout en évitant l’éventualité d’un aléa moral en surveillant de près leur comportement.

Refinancement ciblé et assouplissement des règles prudentielles

La BCT pourrait mettre en place une politique d’innovation financière en achetant des créances saines titrisées émises par les banques contre un refinancement qui soit exclusivement dédié au financement des entreprises en difficulté. Il est possible de créer aussi un schéma de facilité de prêt ciblé (Funding for Lending) comme celui mis en place récemment par la Bank of England et le Trésor britannique pour faire face à la crise sanitaire et qui vise à pousser les banques qui bénéficient des facilités de prêt à étendre les crédits aux ménages et aux PME prioritaires (une liste de ces PME peut être fixée conjointement avec l’Utica).

Il faut rappeler aussi que les BCT depuis l’année 2012 a resserré sa réglementation prudentielle d’une manière inédite depuis des décennies en révisant trois réglementations essentielles qui créent des restrictions directes sur la capacité des banques à financer l’économie : de nouvelles exigences de provisionnement des créances classées, un ratio minimal de fonds propres réglementaire plus élevé, une réglementation de la liquidité (à court terme et à long terme) plus restrictives.

Ces mesures étaient plus ou moins compréhensibles au temps où la BCT, après 2011 (et en partie sous la pression du FMI), voulait assainir les actifs bancaires et responsabiliser les banques en matière de gestion de la liquidité. Mais, durant cette crise liée au Covid-19, je pense que ces restrictions n’ont pas lieu d’être et doivent être relâchées momentanément. La BCT peut nous faire éviter partiellement une intervention budgétaire de l’État qui ne fera qu’aggraver le risque souverain, qui comme nous le savons s’est déjà transmis aux banques qui ont accéléré le rythme d’acquisition nette de BTA ces dernières années.

En parallèle du report des créances décidées par la BCT le 17 mars, les banques pourraient provisoirement ne plus être obligées de provisionner les créances des entreprises indirectement impactées par la crise du Covid-19. L’allègement des exigences de provisionnement permettra aux banques, qui demeurent toujours très profitables malgré tout et qui continuent de distribuer des dividendes à tout va, d’exploiter leurs revenus afin de générer plus de liquidité. Ceci à condition que la BCT exige des banques, en retour d’un assouplissement de la réglementation, de limiter ou carrément stopper la distribution des dividendes momentanément.

Les exigences en fonds propres peuvent être aussi revues à la baisse durant cette période de choc purement exogène. Actuellement, les fonds propres réglementaires (ce que les banques sont obligées de constituer pour couvrir le risque de crédit, le risque de marché et le risque opérationnel) doivent couvrir au minimum 10% des risques. Il faut savoir que sous ces conditions, 10 dinars de fonds propres économisés (c’est-à-dire une réduction des fonds propres constitués de 10 d) permettraient aux banques tunisiennes de libérer 100 dinars de liquidité pour octroyer de nouveaux crédits. Par approximation aux règles de Bâle III, ces 10% de fonds propres incluent les 8% classiques du ratio Cooke auxquels les banques tunisiennes ont été soumises depuis 1999 en plus de 2% équivalents au fonds propres dites de «conservation» (même si sous l’accord de Bâle III ce volant de conservation est de 2,5%).

En réaction à la crise Covid-19, la Banque centrale européenne n’a pas hésité à permettre aux banques de réduire le ratio de capitalisation réglementaire et de consommer une partie des fonds propres de conservation. La Banque of England a fait de même pour le volant contra-cyclique des fonds propres, représentant aussi une exigence supplémentaire de fonds propres réglementaires de 2,5% qui évolue avec le cycle économique.

Ces autorités bancaires européennes ont bien sûr exigé des banques, qu’en contrepartie de cet assouplissement des exigences réglementaires, de soutenir l’économie et ne pas en profiter directement pour accroître les résultats nets et la distribution de dividendes (sources : Financial Times et ECB banking supervision).

Enfin, et d’une manière momentanée, les banques tunisiennes peuvent être autorisées à opérer en-deçà du ratio minimal de liquidité à court terme afin de leur donner plus de marge de manœuvre dans la gestion des besoins de trésorerie et trouver des solutions de liquidité aux entreprises qui en ont besoin.

* Maître de conférences en sciences économiques, Univ. Manouba, ESCT.

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Depuis la publication du décret n° 417 du 11 mai 2018 stipulant que des cahiers des charges remplaceront les agréments dans plusieurs activités et que le délai est de 6 mois à partir de la publication dudit décret, des investisseurs voient leurs projets bloqués.

A bien lire le texte de l’article du décret 417 du 11 mai 2018, les investisseurs et les promoteurs pouvaient avoir leurs agréments selon la formule habituelle et ce, jusqu’au 11 novembre 2018. Or, l’administration n’applique que la première phrase de l’article 4 de ce décret.

Résultat : des investisseurs sont bloqués depuis le 11 mai 2018 et attendant leurs agréments pour investir, car, entre-temps et à ce jour, aucun cahier des charges n’est encore sorti sur le Journal officiel de la république tunisienne (Jort).

Commentaire ironique de l’un d’eux : «Les ennemies de la république bloquent cette phase de transition car ils risquent de ne plus trouver leurs comptes avec la mise en œuvre des fameux cahiers des charges».

Ces investisseurs et promoteurs demandent au chef du gouvernement d’intervenir pour débloquer cette situation car le manque à gagner et la perte d’exploitation et d’emplois des jeunes sont d’une importance non négligeable.

I. B.

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L’interdiction des sacs en plastique en Tunisie, qui entrera en vigueur à partir du 1^er janvier 2020, fera du bien à l’environnement sans avoir d’impact négatif sur l’emploi. Les industriels du plastique se convertiront à la fabrication de produits écolos.

Lors d’une conférence de presse, organisée aujourd’hui, jeudi 6 juin 2018, à Tunis, à l’occasion de la Journée internationale de l’environnement, sous le slogan : «Combattre ensemble la pollution plastique», Riadh Mouakher, ministre des Affaires locales et de l’Environnement, a indiqué que la Tunisie s’engage pleinement dans ce combat en faveur de l’environnement et qu’elle interdira officiellement l’utilisation des sacs en plastique d’une épaisseur inférieur à 40 microns et/ou d’une contenance inférieure à 30 litres, et ce à partir du 1er janvier 2020.

Des craintes sur des pertes d’emploi dans ce secteur industriel ont été exprimées mais elles ont vite été dissipées par MM Riadh Mouakher et Faycel Bradaîi , président de la Chambre syndicale nationale des fabricants-transformateurs de plastiques, relevant de l’Utica, qui ont assuré que d’autres perspectives s’ouvriront à ces industriels, qui leur permettront de préserver les emplois et même d’en créer.

Une mise à niveau en termes de procédés de production, de formation et d’accompagnement est prévue dans le secteur, pour les quelques 920 employés directs recensés dans la fabrication des sacs en plastique.

«Le ministère se chargera de la réhabilitation des usines de plastique pour les aider à produire des sacs biodégradables», a aussi précisé le ministre.

De son côté, Faycel Bradaîi a évoqué un projet de création d’usines de fabrication de matières premières de sacs en fibres compostables, entièrement biodégradables, fait à base de plantes poussant dans le désert tunisien. Ce projet, en cours de négociation avec des investisseurs étrangers, permettra de satisfaire les besoins du marché local et même exporter le surplus de production.

En d’autres termes, l’Utica et le ministère ont voulu dissiper les inquiétudes légitimes relatives à une probable perte d’emplois dans le secteur.

Finalement, l’interdiction des sacs plastiques fera du bien à l’environnement sans avoir d’impact majeur sur les emplois et ouvrira peut-être même des perspectives pour l’investissement.

Y. N.

Plus de sacs en plastique, en Tunisie, à partir du 1er janvier 2020

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Qu’on les tienne pour de véritables monnaies virtuelles ou pour de simples bulles spéculatives bientôt déchues, le Bitcoin et ses acolytes tels que Ripple ou encore Ether, la monnaie cryptographique associée à la plateforme Ethereum, n’en restent pas moins le phénomène financier du millénaire. 

Mais d’abord, faisons le point sur le dernier classement des monnaies cryptographiques.

Le Bitcoin, qu’est-ce que c’est ?

Contrairement aux monnaies traditionnelles qui sont sous l’égide des banques nationales, les devises cryptographiques ne sont pas contrôlées par un organisme central mais par un réseau d’ordinateurs fonctionnant en blockchain, c’est-à-dire que chaque bloc de transactions accompagné de clés personnelles forme l’en-tête du prochain bloc.

Le principal avantage serait, dit-on, l’impossibilité de corrompre la chaîne puisque même si l’un des ordinateurs du réseau devait tomber entre les mauvaises mains, la transaction frauduleuse ne pourra pas passer l’étape suivante. Devant une monnaie aussi révolutionnaire, les investisseurs se sont emballés et le Bitcoin a vu sa côte en bourse se décupler pour atteindre une valeur de plus de 7000 euros en moins de dix ans.

Ethereum, qu’est-ce que c’est ?

Le concurrent numéro un du Bitcoin est la devise Ether, principal outil transactionnel de la plateforme Ethereum. Ayant pour ambition de remplacer les serveurs dits «sécurisés» tels que les Cloud, la plateforme vise à décentraliser le stockage des données en comptant sur le système de chaines de blocks. Autrement dit, elle prétend créer un réseau mondial d’ordinateurs dont chacun jouerait le rôle de contrôleur de ses voisins. Au cœur du principe, la monnaie Ether trouve sa valeur dans la puissance de calcul fournie par chaque «nœud» du réseau; chaque transaction vérifiée rapport 5 Ether à son «mineur».

Pourquoi Ethereum semble-elle en passe de supplanter Bitcon ?

A la différence du Bitcoin qui s’est fixé une limite de 21 millions d’unité, Ethereum n’a pas de limite. Cette création illimitée de valeur est impossible à quantifier, mais on sait d’ores et déjà qu’en 2014, une campagne a généré 60 millions d’Ether, tandis que la Fondation Ehtereum qui travaille sur la technologie sous-jacente du système s’est vue remettre 12 millions d’Ether.

Mais le principal attrait d’Ethereum, et l’une des raisons qui font de l’Ether le seul vrai concurrent du Bitcoin, c’est que le réseau a vocation à soutenir des applications qui vont bien au-delà de la seule création de devises. Aujourd’hui, elle sert notamment à accélérer les transactions financières à l’aide du réseau à la croissance infinie qui lui sert de fondation.

Enfin, Ethereum exige de ses nœuds qu’ils remplissent son contrat smart contract, c’est-à-dire que chaque transaction inclue un certain nombre d’informations essentielles comme le solde de l’utilisateur ou le statut des transactions préalables, lisibles grâce à une EVM (Ethereum Virtual Machine).

Quelles autres devises virtuelles sont en passe de devancer Bitcoin ?

Avec le Bitcoin en possession d’à peine 34% du marché des monnaies cryptographiques, on est en droit d’hésiter à le considérer comme le meilleur parti. Si Ethereum est l’un de ses principaux concurrents, les investisseurs feraient bien de suivre de près les avancées de Ripple, considérée actuellement comme la seconde devise cryptographique derrière Bitcoin. En tête des transactions ultra-rapides, Stellar utilise un système similaire à celui d’Ethereum. Enfin, Monero a eu la clairvoyance d’investir ses efforts dans la confidentialité des transactions, et la tendance actuelle pour la protection des données pourrait bien lui donner raison.

La valeur du bitcoin est 20% plus élevée en Tunisie qu’aux Etats-Unis

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À partir du jeudi 1er mars 2018, les investisseurs en Tunisie auront affaire à un interlocuteur unique au guichet de l’Agence de promotion de l’industrie et de l’innovation (APII).

Cela a été annoncé hier soir, par le chef du gouvernement Youssef Chahed, dans son entretien télévisée avec la chaîne Al-Wataniya 1, et cette décision vise à faciliter et à accélérer au maximum les démarches administratives effectuées par les investisseurs au moment de la création de leur entreprise.

Dans un communiqué publié aujourd’hui, lundi 26 février 2018, l’APII porte à la connaissance de tous les opérateurs économiques et les investisseurs que la constitution juridique des sociétés et des entreprises ainsi que tous les services du guichet unique au siège social de l’APII, seront réalisés, à partir du jeudi 1er mars 2018, par l’interlocuteur unique, et ce, en application de l’article 15 de la Loi N°2016-71 relative à la loi de l’investissement.

I. B.

Chahed inaugure le siège de l’Instance tunisienne de l’investissement

Chahed : 2018 sera l’année de l’investissement et des grands projets

Tunisie : La reprise des investissements étrangers se confirme

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La Bourse des valeurs mobilières de Tunis (BVMT) et l’Association des experts comptables de Tunisie (AECT) ont signé, aujourd’hui, lundi 25 septembre 2017, un accord de partenariat.

Cet accord vise à consolider les relations de proximité que la Bourse de Tunis développe avec les différents corps de métier en relation avec le marché financier tunisien.

L’expert-comptable, on le sait, est l’un des principaux conseillers de l’entreprise. Et à ce titre, il joue un rôle important dans le développement du marché financier, en intervenant en amont pour préparer l’entreprise (conformité aux normes comptables, réglementation, organisation, mise en place de procédures de contrôle interne et de reporting…) à l’introduction en bourse, et en jouant un rôle proche de tiers de confiance tant sa signature est prise au sérieux par le marché. Après l’introduction de l’entreprise, il accompagne également celle-ci en produisant une information financière fiable à l’intention des investisseurs.

En vertu de cet accord, un ensemble de rencontres et d’ateliers de sensibilisation seront-ils organisées au profit des adhérents de l’AECT pour promouvoir le financement de l’entreprise par le marché et présenter les pré-requis du recours au marché.

Source : communiqué.

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Contenu sponsorisé – En France, tout comme dans d’autres pays, le marché de l’immobilier connaît un véritable succès notamment les SCPI de rendement.

L’attirance des investisseurs ces Sociétés Civiles de Placement Immobilier de rendement (SCPI) est dus aux différents avantages qu’ils offrent. Avec ce type d’investissement, les investisseurs ont pour but de bénéficier d’un patrimoine important ainsi que de revenus stables et durables.

En France, presque 90% du marché de l’immobilier couvrent les SCPI de rendement. Ces soi-disant sociétés concernent notamment les murs d’hôtels, des établissements sanitaires, des centres commerciaux, les entrepôts, les commerces, les bureaux, etc.

Les SCPI de rendement permettent aux particuliers qui effectuent un investissement dans l’immobilier de profiter de la croissance du secteur et des bénéfices. Grâce à ces derniers, ils les transforment également en des véritables professionnels.

Quelques exemples de SCPI de rendement en France

Nombreux sont les SCPI de rendement qui existent en France. Parmi les meilleures en France, on cite Novapierre Immrente, PFO2, Corrum, Cristal rente, Primopierre, Buroboutic Pierval Santé, Europrimo, Keys rendement, Primovie, etc.

Fiscalité des SCPI de rendement en France

Il existe des frais de gestion liés aux SCPI de rendement qui sont à la charge de porteur de parts.

A noter que ces frais sont fixés entre 8 et 10% des loyers payés annuellement. En ce qui concerne la fiscalité, ce sont les investisseurs qui assurent la gestion. Cela varie en fonction de la part que chacun détient.
Grâce à cette démarche, les SCPI de rendement profitent d’une fiscalité transparente et d’excellents taux d’imposition.

La diversification des SCPI de rendement

Connu comme un produit de diversification très intéressant, la SCPI est très prisée par les investisseurs. Depuis quelques années, la SCPI connaît une forte croissance très importante. Si les biens immobiliers sont limités dans un quelconque territoire, d’autres SCPI ont la capacité de faire une diversification à l’étranger.

L’Allemagne attire par exemple de nombreux investisseurs grâce à sa fiscalité plus faible et à la stabilité des loyers.

En se basant sur le nombre des Français qui vont devenir centenaire, c’est sûr que le taux de demande axé sur les services pour personnes âgées va certainement s’accroître. Le rôle de ces SCPI sera donc d’assurer les services liés à cette requête.

En vérité, plusieurs autres diversifications sont mises à la disposition des investisseurs tels que l’assimilation de biens obtenus en nue-propriété ou en viager.

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Le nouveau projet portant révision des incitations fiscales reconduit une politique incitative généreuse impliquant des pertes de recettes pour l’Etat.

C’est ce que soutient l’économiste Amine Bouzaiene, dans une étude intitulée ‘‘Les avantages fiscaux, une perte de recettes pour un bénéfice incertain’’ publié par l’Observateur tunisien de l’économie (OTE).

Malgré le constat d’échec établi par le gouvernement concernant la politique incitative en place, le projet de loi, actuellement examiné par l’Assemblée des représentants du peuple (ARP), «s’inscrit davantage dans la continuité de celle-ci en opérant un ciblage, une simplification et une réduction des avantages fiscaux peu significative et renouvelant avec la logique suivant laquelle, plus la politique incitative est généreuse, plus les investisseurs investiront», souligné l’économiste.

Selon lui, le bénéfice de ce «manque à gagner» pour l’Etat est plus qu’incertain au regard du rôle secondaire des incitations fiscales dans l’attractivité des investissements, de l’absence de préalables plus déterminants à l’image de la qualification de la main d’œuvre et la qualité des infrastructures, et compte tenu également du contexte régional et mondial de concurrence fiscale.

«Cette équation est en réalité plus complexe et l’adoption d’une politique fiscale généreuse se traduit non seulement par des dépenses fiscales importantes mais opère également une redistribution de la pression fiscale préjudiciable à l’équité et à la justice fiscale», souligne encore Amine Bouzaiene, doctorant en droit public et financier.

I. B.

Pour lire le texte intégral de l’étude. 

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Sept Premiers ministres en 7 ans: Ghannouchi, Caïd Essebsi, Jebali, Larayedh, Jomaa, Essid et Chahed.  

Même si ce n’est pas la seule raison, l’instabilité gouvernementale depuis 2011 a considérablement affaibli économiquement la Tunisie.

Par Jamel Dridi

La preuve est apportée par la plus importante étude scientifique menée sur la question. Et les statistiques qui vont suivre sont, à cet égard, édifiantes.

Durant l’ère politique de Bourguiba, qui a duré 30 ans (de 1957 à 1987), il y a eu 5 premiers ministres, soit un changement de gouvernement tous les 6 ans en moyenne.

Durant le règne de Ben Ali, qui a duré 24 ans (de 1987 à 2011), il y a eu 3 premiers ministres, soit un changement de gouvernement tous les 7 ans en moyenne.

Depuis 2011, c’est-à-dire en 6 ans, il y a eu pas moins de 7 premiers ministres et 9 gouvernements, soit un changement de gouvernement tous les 8 mois en moyenne.

L’instabilité gouvernementale tue la croissance

La preuve scientifique, si l’on peut dire, entre la stabilité gouvernementale et la croissance économique a été apportée en 1996 par ce qui est considéré comme étant l’étude la plus importante sur la question.

Cette étude (appelée Alesina) menée par les professeurs Alberto Alesina de l’Université d’Harvard, Sule Özler de l’Université de Californie, Nouriel Roubini de l’Université de New York et Phillip Swagel de l’Université Northwestern aux Etats-Unis, a portée sur 113 pays sur la période allant de 1950 à 1982.
Ces chercheurs ont étudié le lien existant entre l’instabilité politique des pays et leur croissance économique, le dynamisme des investisseurs locaux et l’attraction des investisseurs étrangers.

Leurs conclusions sont sans appel. Comme l’on peut sans douter l’imaginer, les pays avec des gouvernements stables sur la durée réalisent des taux de croissance en moyenne 3 fois supérieurs à ceux de gouvernements éphémères.

Et l’un des exemples les plus édifiants que citent ces chercheurs est celui de l’Argentine. En 1965, ce pays faisait partie des 20 pays les plus riches du monde, avec un niveau de PIB supérieur à celui du Japon. Mais entre 1965 et 1995, il a connu une forte instabilité politique, marquée par plusieurs coups d’État. Le Japon, au contraire, a connu un climat de forte stabilité politique. Résultat des courses : en 2000, le Japon était l’un des pays les plus puissants du monde quand l’Argentine était KO économiquement, à la merci des diktats des institutions financières internationales.

L’instabilité politique est donc un obstacle majeur à la croissance économique. Des changements gouvernementaux nombreux conduisent souvent à des politiques publiques qui ne s’inscrivent pas dans la continuité des précédentes.

Ce qui conduit les agents économiques, à adopter une attitude attentiste en reportant ou en annulant toute initiative susceptible d’accroître le volume des investissements et à rechercher des pays plus stables pour y investir et entreprendre.

Le cercle vicieux est enclenché

L’instabilité politique a des conséquences encore plus pernicieuses. Le pire est que se met en place un cercle vicieux car une faible croissance économique due à une instabilité politique tend à augmenter la probabilité qu’un pays devienne encore plus instable.

En effet, l’insatisfaction populaire et des élites, due à une économie faible, crée des tensions et des incitations à des activités antigouvernementales dures (actions syndicales, protestations populaires…) rendant plus plausibles les possibilités des changements de gouvernement ou même les coups d’État.

Toujours selon les résultats de l’étude précitée, le taux moyen de croissance économique s’élève à 2,8% pour l’ensemble des 113 pays de l’échantillon sur la période allant de 1960 à 1982, pour une année où il n’y a pas eu de changement gouvernemental.

Ce taux chute de moitié ou devient négatif quand il y a un changement gouvernemental fréquent. Dans le cas d’un changement brutal, comme un coup d’Etat, ou une démission forcée du Premier ministre, le taux devient carrément négatif.

Au final, en Tunisie, des gouvernements à la durée de vie plus longue que les 10 mois qu’ils ont connu jusque-là est une condition nécessaire pour créer la confiance et permettre le retour des investisseurs et l’engagement des acteurs économiques locaux et étrangers.

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