Lotfi Sahli

Cette manifestation a favorisé les échanges autour des conditions d’accès aux financements, des attentes des institutions financières et des exigences liées à la préparation d’un dossier solide et crédible.

La rencontre a été ouverte par Khelil Chaibi, président de la CCITF et modérée par Mohamed Louzir, secrétaire général de l’organisation.

Deux panels ont structuré les débats. Le premier, consacré aux critères, aux risques et aux attentes des banques et des investisseurs dans le financement des entreprises, a réuni Chaima Soudani, experte projets senior à la Caisse des Dépôts et Consignations (CDC), qui a mis en avant les mécanismes de financement en equity. Elle a notamment indiqué que 28 startups avaient bénéficié d’investissements à travers six sessions, avec une orientation privilégiée vers le secteur de la GreenTech.

Des leviers complémentaires pour le financement des entreprises

Hassen Messedi, banquier principal à la Banque européenne pour la reconstruction et le développement (Berd), a présenté le bilan des investissements de l’institution en Tunisie, faisant état d’un volume de 3,2 milliards d’euros mobilisés au cours de son exercice dans le pays, au bénéfice de 100 projets, dont 67 % relèvent du secteur privé. Il a également souligné le rôle de la Berd dans le soutien au financement des entreprises à travers des lignes de crédit dédiées, mises à disposition notamment par l’intermédiaire de l’UBCI et d’Attijari Bank.

Walid Akrout, directeur Trésorerie et Funding à l’UBCI, a souligné que sa banque propose, à travers des lignes de crédit mobilisées auprès de la Banque mondiale (BM) et de la Banque européenne d’investissement (BEI), des financements pouvant couvrir jusqu’à 100 % du montant des projets, à des taux d’intérêt préférentiels. Ces dispositifs prévoient également une période de grâce pouvant atteindre trois ans, ainsi qu’une subvention de l’Union européenne (UE) pouvant aller jusqu’à 15 % du montant du financement. Le directeur de l’UBCI a affirmé la volonté de son établissement de mener une offensive commerciale dynamique afin de faire bénéficier ses partenaires de l’ensemble des formules de crédit disponibles

Dans son allocution sur les financements des entreprises Selma Zouaoui, présidente de l’Association tunisienne des investisseurs en capital (Atic), a souligné que le crédit bancaire ne doit pas être la seule option : le capital-investissement, les fonds d’investissement spécialisés, les garanties et l’assurance-crédit constituent des leviers complémentaires encore insuffisamment connus des dirigeants. Elle pourrait expliquer que les investisseurs en capital recherchent surtout une création de valeur durable, en évaluant le potentiel du marché, la solidité du modèle économique, la qualité de l’équipe dirigeante et la gouvernance de l’entreprise, notamment sa transparence financière, son reporting et sa gestion des risques.

Un taux d’impayés des crédits bancaires supérieur à 15 %

Le deuxième panel a porté sur la construction d’un dossier de financement solide, en mettant l’accent sur sa structuration, la due diligence et la crédibilité du projet. Les échanges ont réuni Hsan Bedhief, directeur général de GMP Capital, Olfa Taamallah, analyste financière et directrice adjointe de la recherche actions – Aéronautique et transport aérien chez Oddo BHF, et Anis Laadhar, associé chez EY et responsable du département Strategy and Transactions et Ahmed El Karm, président du conseil d’administration de Tunisie Leasing & Factoring qui a dressé un état des lieux sans concession des freins au financement bancaire des entreprises tunisiennes.

Il a notamment souligné un taux d’impayés supérieur à 15 % en Tunisie, un niveau alarmant comparé au Maroc (8 %), à la moyenne internationale (4,5 %) et à l’Europe (2 %). Selon lui, ce niveau de risque inciterait les banques à une grande prudence, renchérissant ainsi l’accès au crédit pour les PME. M. El Karm a par ailleurs pointé du doigt l’absence de données centralisées et fiables sur la solvabilité des emprunteurs (historique de paiement, dettes fiscales, cotisations CNSS), déplorant une asymétrie d’information qui alourdit les coûts de contrôle.

Enfin, il a rappelé que le maintien d’un taux moyen du marché monétaire (TMM) élevé, dicté par la lutte contre l’inflation menée par la Banque Centrale, continue d’alourdir le coût des emprunts et d’inhiber l’investissement.

Interrogé sur les solutions pour pallier le manque de données fiables sur les clients, M. El Karm a suggéré la mise en place d’un bureau d’information privé (centralisant l’historique des paiements, les dettes CNSS et la situation fiscale). Il a rappelé qu’une telle structure est d’ores et déjà autorisée par le législateur tunisien, et qu’elle constituerait un levier décisif pour rassurer les banques et fluidifier l’octroi des financements.

Renforcer les passerelles entre entrepreneurs et investisseurs

Un cocktail de networking, organisé a permis aux participants de poursuivre les échanges dans un cadre informel. La manifestation s’est ensuite poursuivie par des rendez-vous B to B, offrant aux entreprises porteuses de projets et aux acteurs du financement l’occasion de se rencontrer, d’explorer des pistes de partenariat et d’échanger autour des possibilités de mobilisation de ressources.

À travers cette initiative, la CCITF a réaffirmé son engagement en faveur du rapprochement entre les entreprises et les institutions financières. L’objectif était de faciliter l’accès au financement, d’accompagner les entreprises dans la préparation de leurs projets et de renforcer les passerelles entre le monde entrepreneurial et les investisseurs.

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Intervenant lors d’une matinée d’information et d’échanges consacrée aux nouvelles dispositions de la loi de finances 2026, Louzir a précisé que les dépenses à caractère social et de subvention dépassent 19 milliards de dinars soit l’équivalent de 5 472 dinars par an pour chacune des 3 472 188 familles dénombrées en Tunisie en 2025.

«Ces aides sociales importantes sont par ailleurs, associées à un système de gestion compliqué, non efficace, à risque et présentant une complexité de chiffrage et de suivi», a-t-il ajouté, par allusion à la lourde machine bureaucratique nationale.

Louzir a, par ailleurs, évoqué le poids de la masse salariale de la fonction publique soulignant la croissance, depuis 2010, de 35% des effectifs et de 191% du salaire brut annuel moyen. «Cette augmentation des effectifs qui s’accompagne par un véritable manque de productivité, pose un vrai problème auxquelles de vraies solutions devraient être trouvées», a-t-il dit.

Le secrétaire général de la CCITF s’est en outre longuement arrêté sur la forte pression fiscale qui est des plus élevées en Afrique, précisant que celle-ci s’est établie à 33,5% du PIB en 2022. Elle devrait passer à plus de 34% à fin 2025 et se poursuivre en 2026.

«L’impôt sur les sociétés a significativement augmenté passant de 2,8 milliards en 2022 à 6 milliards en 2025, soit une augmentation de 113% en 3 ans. Cette tendance ne va pas être inversée en 2026. Trop d’impôt tue l’impôt. Cette tendance va certainement impacter négativement, les investissements», a enchaîné Louzir.

«L’autre problème en rapport avec la fiscalité en Tunisie est que le nombre de contribuables reste faible vu l’importance de l’informel qui grignote plus de 40% du PIB», a-t-il encore déploré.

Autre problème évoqué par Louzir, le poids de la dette. Face aux difficultés à lever la dette extérieure, il y a eu un asséchement du marché local par le fort financement de l’Etat au détriment de l’investissement public et privé (part de l’Etat dans le total des crédits est passé de 17% en 2020 à 33,4% en 2025), outre le financement du déficit par le recours à l’emprunt direct auprès de la Banque centrale.

S’agissant des mesures que la CCITF aurait souhaité trouver dans la LF2026, Louzir a parlé de signaux de confiance aux investisseurs publics et privés, de vraies actions de restructuration des entreprises et des administrations publiques, une orientation des fonds de la BCT vers le secteur productif plutôt que vers les dépenses de fonctionnement, une accélération de la réforme fiscale, des encouragements tangibles pour les secteurs porteurs comme l’énergie renouvelable ou l’intelligence artificielle et un maintien du dialogue avec les bailleurs de fonds internationaux.

D’après Tap.

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«La CDC pourrait à la fois rassembler l’actif de la Tunisie, lever la dette nécessaire et s’entourer d’investisseurs en mesure d’investir, d’une manière pérenne, des montants dépassant les 10 et 15 milliards de dinars par an pour que la Tunisie retrouve le chemin de la croissance», a-t-il enchaîné dans une déclaration à l’agence Tap, en marge d’un séminaire sur le thème «Loi de finances 2024 : Quel impact sur l’entreprise ?», organisé, mercredi 17 janvier 2024, à Tunis, par la CTFCI.

Louzir a rappelé que «l’enveloppe dédiée à l’investissement dans le cadre de la Loi de Finances 2024 est estimée à 5,274 milliards de dinars. C’est un montant qui servirait à peine, à mon avis, à subvenir aux besoins de maintenance des infrastructures existantes et qui ne pourrait en aucun cas, financer de nouveaux projets dans des secteurs stratégiques : éducation, transport, santé…». 

Chute de l’investissement public

«L’investissement public stagne autour de 4 milliards de dinars depuis 2010. Il représentait alors 20% du budget de l’Etat, contre 6,7% en 2023 et 2024. Cette faiblesse de l’investissement public devrait avoir un impact significatif sur la croissance économique», a-t-il encore indiqué.

Pour le secrétaire général de la CTFCI, «l’investissement public représente un signal de confiance. Si l’investissement public est au rendez-vous, l’investissement privé suivra et inversement. Un dinar d’investissement public est égal à 2 à 3 dinars d’investissements privés». Et d’ajouter : «Il y a un autre moteur toujours non exploité en Tunisie, celui du partenariat public-privé. On en parle beaucoup mais sa mise en œuvre tarde à avoir lieu parce qu’on ne sait toujours pas gérer un partenariat public-privé en Tunisie».

Revenant sur les principaux indicateurs de la Loi de Finances 2024, Louzir a indiqué que «le taux de croissance économique est estimé à 2,1% pour 2024, contre un taux de 1,8% prévu par la LF 2023 et 0,9% prévu par la LF rectificative 2023. Mais encore faut-il pouvoir atteindre ce taux».

«Le déficit budgétaire, sans comptabilisation des dons et des revenus des biens confisqués, sera de l’ordre de 10 644 MDT, soit 6,6% du PIB. Les recettes de l’Etat sont estimées à 49 160 MDT en hausse de 6% par rapport à la LF 2023 et de 8% par rapport à la LF rectificative 2023. Les recettes fiscales ont évolué de 9% par rapport à la LF 2023 et de 12% par rapport à celle rectificative 2023. Cette augmentation des recettes fiscales ouvre la voie à une pression fiscale aigue de l’ordre de 25,1%», a expliqué l’expert économique.

Hausse des dépenses de l’Etat

«Les dépenses de l’Etat sont estimées à 59 805 MDT en évolution de 11% par rapport à la LF 2023 et de 7% par rapport à la LF rectificative 2023. Les salaires à distribuer en 2024 s’élèvent à 23 711 MDT, soit la rubrique la plus lourde en termes de dépenses. On est à des niveaux très élevés de rémunération publique avec à peu prés 700 000 fonctionnaires. Cependant, le niveau de rémunération individuel n’est pas élevé. Baisser les salaires n’est donc pas une solution, licencier les fonctionnaires n’est pas non plus la solution. Il faut plutôt faire en sorte que les fonctionnaires produisent plus de valeur», a-t-il aussi considéré. Et d’ajouter : «Les besoins de financement sont estimés à 28 708 MDT ce qui représente 16% du PIB contre 14% en 2022 et 9% pour la période 2015-2019. Il est prévu que la dette de l’Etat augmente à la fin de l’année 2024 à 139 997 MDT, soit une augmentation de 9% par rapport à 2023. Cette dette serait de l’ordre de 79, 81% du PIB à la fin de 2024, contre 80,20% en 2023».

Autant de challenges, pas faciles à lever, par les autorités tunisiennes dans un contexte économique mondial compliqué.

En termes d’impact sur l’entreprise, «il faut s’attendre à plus d’impôts à payer surtout pour les entreprises opérant dans certains secteurs notamment financiers. L’entreprise sera également confrontée à l’absence de mesures majeures favorisant l’investissement, hormis la mini-amnistie fiscale mise en place au profit de certaines entreprises, à l’inflation élevée et à l’assèchement de la liquidité sur le marché local à cause du recours excessif à l’endettement intérieur par l’Etat».

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Rym Mahjoub, vice-présidente, était en lice face à Abderrahmane Belgacem, le directeur exécutif et elle a été élu par une majorité confortable de 59,41%, contre 37,17% pour son concurrent, lors d’un congrès électif tenu dimanche 10 décembre 2023.

Mme Mahjoub devient la quatrième présidente de Afek Tounes, après Mohamed Louzir, Yassine Brahim et Fadhel Abdelkefi. Elle a la lourde mission de relancer un parti en perte de vitesse, souvent considéré comme une formation de cadres proches des milieux d’affaires, une réputation non usurpée, puisqu’elle a souvent été dirigée par des hommes et des femmes d’affaires.

I. B.

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Le comité directeur de la Chambre tuniso-française de commerce et d’industrie (CTFCI) a tenu, le jeudi 24 mars 2022, une réunion qui a été consacrée à la distribution des tâches au sein du bureau directeur, la discussion des moyens à mettre en œuvre pour conférer à l’action de la chambre plus d’efficience et de visibilité, ainsi qu’à la mise en œuvre d’un programme opérationnel pour le mandat 2022-2025.

Khelil Chaibi, président de la CTFCI, a exprimé son intention de mettre en place un comité exécutif formé de 15 membres, dont une moitié de chefs d’entreprise français, et de procéder, dans un avenir proche, de réviser les statuts et le règlement intérieur de la chambre afin de les adapter à un contexte en mouvement.

Il a été également question de mettre en place des commissions de réflexion et d’autres sectorielles qui seront chargées de présenter des propositions et des pistes d’activité à même de renforcer le rôle dévolu à la chambre en tant qu’acteur important dans l’amélioration de l’environnement des affaires et la promotion du partenariat tuniso-français.

Il est à signaler que la nouvelle composition du bureau directeur se présente comme suit :

Président : Khélil Chaibi;

Vice-présidente : Meriem Driss;

Vice-président : Josselin Souris;

Vice-président : Rached Fourati;

Secrétaire général : Mohamed Louzir;

Secrétaire général adjoint : Ines Hallab;

Trésorier général : Mounir Habaieb;

Trésorier général adjoint : Walid Masmoudi.

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