Leith Lakhoua *

Alors que la Tunisie tente de retrouver son souffle économique, le spectre d’une nouvelle paralysie se profile. L’appel à la grève lancé dans le secteur bancaire et financier pour les 3 et 4 novembre 2025 suscite de vives réactions. Le Conseil bancaire et financier (CBF) a réagi fermement ce jeudi 30 octobre, qualifiant ce mouvement de «non justifié et inacceptable».

Dans son communiqué, le Conseil rappelle que les augmentations de salaires réclamées par les syndicats sont déjà prévues dans la loi de finances 2026, et plus précisément dans son article 15. Ces hausses seront appliquées dès la publication de la loi au Journal officiel. Autrement dit, les revendications salariales ont trouvé leur place dans un cadre légal clair, et rien ne justifie un recours à la grève.

Appel à la responsabilité

Le Conseil insiste par ailleurs sur son engagement à améliorer les conditions de travail des employés du secteur et à soutenir leur pouvoir d’achat, rappelant que le capital humain constitue la pierre angulaire de la stabilité et du développement du système financier national.

Mais derrière ce bras de fer syndical, c’est toute l’économie tunisienne qui risque d’en faire les frais. Le secteur bancaire et financier, vital pour la circulation monétaire et la confiance économique, ne peut se permettre une interruption de ses activités. Les pertes prévues sont colossales : près de 350 millions de dinars par jour selon les estimations, en comptant la richesse créée par les banques et les pertes de productivité directes et indirectes.

En réalité, cette grève apparaît comme une erreur stratégique majeure, dénuée de fondement social ou économique. Au lieu de servir les intérêts des employés, elle risque d’affaiblir les institutions financières et de nuire aux particuliers comme aux entreprises. Une attitude jugée d’autant plus incompréhensible que le dialogue social est en cours et que les engagements patronaux sont déjà actés.

On joue avec le feu

Certains observateurs n’hésitent pas à comparer cette situation à celle de 2017, lorsque la Tunisie, en pleine tourmente économique, avait dû chercher un compromis douloureux avec le FMI pour éviter la dérive. Reproduire ce scénario en 2025, dans un contexte international tout aussi incertain, serait une faute historique.

Le CBF appelle ainsi à la responsabilité et à la solidarité nationale, exhortant les employés à mesurer la portée de leurs actes. Dans un pays où la confiance économique reste fragile, faire grève sans motif valable revient à jouer avec le feu.

La Tunisie n’a pas besoin d’un nouveau blocage, mais d’une relance concertée. Et dans cette équation, la raison doit enfin l’emporter sur la démagogie.

* Consultant en logistique et organisation industrielle.

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Dans son communiqué le CBF a réaffirmé son engagement à appliquer les augmentations de salaires prévues dans la loi de finances 2026 dès sa publication au Journal officiel, tout soulignant sa volonté à améliorer les conditions de travail des employés du secteur et de soutenir leur pouvoir d’achat, par des hausses salariales et autres avantages.

La même source affirme, par ailleurs, que le capital humain est essentiel à la pérennité et au développement des institutions financières, lit-on encore dans le communiqué.

Toutefois, le CBF estime que la grève à laquelle appelle la Fédération générale des banques et des établissements financiers « n’a aucun fondement social ou économique et risque même de porter atteinte aux intérêts des particuliers, entreprises et institutions financières», appelant, ainsi, à la solidarité et à l’engagement.

Sans manquer de rappeler que le droit de grève est garanti par la loi, le CBF considère que cet appel à la grève est injustifié car le Conseil est déjà engagé dans l’application des hausses salariales prévues par la loi de finances 2026.

Il a de ce fait a appelé à la solidarité, à soutenir leurs institutions et à préserver le service public ainsi que les intérêts des clients.

Y. N.

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Moktar Lamari *

Le rapport recense 29 banques, dont 22 onshore et 7 offshore. Les banques onshore comprennent 17 banques commerciales, 3 banques islamiques et deux banques de microcrédit et de financement des PME. Malgré cet effectif élevé par rapport à la taille économique du pays, Fitch déplore la présence de seulement 20 agences bancaires pour 100 000 adultes.

A l’aune de cet indicateur, la Tunisie arrive avant-dernier de tous les pays de la région Mena par habitant, après l’Iran. Les agences bancaires sont concentrées dans les régions urbaines à fortes densités humaines.

Selon ce rapport, les banques tunisiennes excluent de leurs services deux Tunisiens adultes sur trois. Seulement deux adultes sur cent disposent d’une carte de crédit. Ajoutant que les frais élevés des services bancaires dissuadent de nombreux citoyens à faire affaire avec les banques, préférant le secteur informel.

Des banques faiblement capitalisées

Les banques tunisiennes sont mal perçues par les Tunisiens. On apprend qu’elles sont faiblement capitalisées et ont une forte proportion de prêts non performants en raison de l’utilisation de l’héritage des banques comme soutien aux secteurs «stratégiques» par le gouvernement.

Les banques publiques, qui dominent le secteur bancaire et représentent près de 40% du total des actifs bancaires, ont été particulièrement exposées aux chocs ayant secoué les secteurs du tourisme, les PME et l’agriculture dans ses différentes branches productives.

Les banques sont fragilisées par l’importance de leur stock d’actifs douteux, ce qui limite leur capacité à fournir un financement adéquat aux entreprises.

Le gouvernement emprunte également de plus en plus auprès des banques locales pour financer son déficit budgétaire. L’épargne est ainsi déroutée de l’investissement, pour financer les salaires des fonctionnaires.

Par conséquent, les entreprises tunisiennes sont confrontées à une faible disponibilité du crédit et à des conditions de prêt médiocres.

Les coûts d’emprunt restent très élevés pour les entreprises du pays, les taux d’intérêt sont exorbitants depuis des années. La Banque centrale semble être résolue à maintenir son taux directeur à 8,00%, son plus haut niveau depuis 2006, sur 2024 et 2025.

Fitch ajoute que si les pressions inflationnistes décourageront la Banque centrale d’assouplir sa politique monétaire, la faiblesse de la croissance économique et les inquiétudes concernant la santé des finances publiques devraient également empêcher celle-ci de resserrer davantage sa politique monétaire à court terme. La Banque centrale est ainsi prise en étau, par ces «vents contraires».

Le «resserrement» monétaire

Cependant, le rapport précise que si «l’inflation devait fortement augmenter en raison d’une dépréciation attendue pour le dinar, d’une flambée des prix du pétrole ou d’une hausse des coûts de transport maritime due à des risques géopolitiques accrus, la banque centrale est ainsi mal prise et serait contrainte de resserrer encore plus sa politique monétaire pour contenir les pressions sur les prix».

Néanmoins, les niveaux élevés d’intervention gouvernementale maintiennent les taux d’emprunt aux privés à un niveau bas, empêchant les banques de fixer correctement le prix de leurs portefeuilles de prêts, incitant à la restriction de l’octroi de crédit.

Alors que la concurrence entre de nombreuses banques tunisiennes a pour effet d’abaisser les taux d’intérêt observés, les banques imposent souvent aux prêts des conditions qui génèrent aux emprunteurs des coûts beaucoup plus élevés que ne le suggèrent des taux d’intérêt plus bas observés. Des coûts indirects s’ajoutant, pour augmenter les risques liés aux transactions.

En particulier, les PME sont souvent confrontées à des exigences élevées en matière de garanties. Dans l’ensemble, ces facteurs ont fait en sorte que les entreprises ont beaucoup de difficulté à accéder au capital.

En 2021 (dernières données disponibles), seulement 35,7% de la population tunisienne avait un compte dans une institution financière, et 13,7 % ont déclaré que des coûts prohibitifs les avaient empêchés d’ouvrir un compte. Dans le même ordre d’idées, seulement 20,4% de la population tunisienne âgée de 15 ans et plus possédait une carte de débit, ce qui montre les faibles taux d’inclusion financière dans le pays.

En raison des coûts d’emprunt élevés et de l’accès limité au crédit, moins de 9,9% de la population avait emprunté de l’argent auprès d’une institution financière formelle, et un négligeable 2,4% possédait une carte de crédit. Il faut donc dans le décile le plus haut de l’échelle sociale pour bénéficier d’un emprunt.

La Bourse laissée pour compte

Les marchés financiers tunisiens jouent un rôle relativement insignifiant dans l’octroi de financements par rapport au secteur bancaire.

Le marché des actions ne représente que 15% de l’ensemble des financements de l’économie et peu capitalisé. La capitalisation boursière de la Bourse de Tunis s’élevant à 7,8 milliards de dollars à la fin de l’année 2023.

Le volume des transactions à la Bourse de Tunis est exceptionnellement faible, et il n’y avait que 78 sociétés cotées à la fin de l’année 2023, les institutions financières représentant un tiers de la capitalisation boursière.

De plus, il n’existe pas de véritable marché obligataire, ce qui rend les entreprises fortement dépendantes du secteur bancaire.

Les investisseurs étrangers sont autorisés à acheter des actions d’entreprises résidentes ou à acheter des investissements indirects par l’intermédiaire de fonds communs de placement établis. Les étrangers non-résidents peuvent également acheter librement jusqu’à un maximum de 49,99% d’actions de sociétés cotées ou non cotées.

Tout achat au-delà de ce plafond est soumis à l’approbation du Conseil supérieur de l’investissement. L’administration a mis en place un environnement favorable à la bourse en matière de fiscalité.

Les dividendes, les intérêts de dépôts, les titres en devises et en dinars convertibles, ainsi que les plus-values réalisées par des investisseurs étrangers non-résidents et non établis en Tunisie ne sont pas soumis à l’impôt.

Selon Fitch, la courbe des taux des obligations d’État tunisiennes a des échéances allant jusqu’à 15 ans, avec cinq points de référence le long de la courbe. Le marché obligataire dispose d’une base d’investisseurs croissante et diversifiée, avec une présence marginale d’investisseurs étrangers.

Le marché obligataire est constitué de bons du Trésor à court terme, d’obligations équivalentes à des bons du Trésor assimilables et d’obligations d’entreprises.

Le gouvernement tunisien, par l’intermédiaire de son agent émetteur le Trésor, crée régulièrement et de manière croissante de la dette.

En ce qui concerne le marché des obligations d’entreprise, la plupart des grandes entreprises tunisiennes émettent de la dette tout au long de l’année, en fonction de la liquidité disponible sur les marchés de capitaux.

Les institutions financières sont les plus actives parmi les émetteurs non gouvernementaux. Bien que l’activité sur le marché secondaire ait augmenté ces dernières années, le marché reste largement  non liquide.

Les nouveaux «diktats»

Par ailleurs, les informations issues de certains responsables bancaires en Tunisie, ne sont pas plus rassurantes. Tout indique que 3 mesures nouvelles sont en gestation ou même en début d’application.

La première mesure consisterait à imposer aux banques de financer les entreprises communautaires («charikat ahliya»), sans garanties et au taux de 5%. Évidemment, la rentabilité de ces entreprises gérées de manière communautaire n’est pas toujours évaluée correctement, et le rendement moyen attendu ne dépassera guère le taux de croissance de l’économie de son ensemble, 2-3% au meilleur des cas.

Une deuxième mesure consiste à réserver 8% des bénéfices bancaires pour prêter aux familles nécessiteuses sans garanties et sans intérêts. Cette mesure ne précise pas si ces prêts vont principalement être destinés exclusivement aux investissements ou aussi la consommation.

Enfin une troisième mesure vise à réduire le taux d’intérêt de moitié (ou presque) pour ceux qui ont contracté des crédits logements et qui ont déjà payé 3 ans d’intérêts. Il faut dire que les taux d’intérêt en vigueur (13-16%), ne permettent pas de relancer le logement et le bâtiment de manière générale. Les citoyens ainsi que les promoteurs immobiliers ne peuvent fonctionner de manière optimale avec les taux d’intérêt du marché.

Certes, les banques tunisiennes accumulent les profits et multiplient les pratiques rentières (cartelistes), mais ces mesures nouvelles peuvent les atteindre en plein dans leurs plans d’affaires, mettant dans l’embarras le gouvernement et le gouverneur de la Banque centrale, premier responsable des politiques monétaires en Tunisie.

Le projet de loi sur la BCT va ajouter une autre dose de risque sur le système bancaire et financier de la Tunisie.

Tous ces changements en gestation ne font pas réagir la Banque centrale qui garde le silence et ne fait pas le nécessaire pour rassurer le secteur bancaire et ses actionnaires.

Les risques d’un doom loop (une spirale économique négative) est présent, et pour deux raisons. Une, le poids des engagements bancaires vis-à-vis de l’Etat et des entreprises politiques est grandissant, de plus en plus insupportable. Deux, la refonte de la Loi sur l’indépendance de la Banque centrale peut renforcer les incertitudes et précipiter le désengagement des actionnaires du système bancaire.

La Banque centrale doit sortir de son mutisme et rassurer les marchés, en conférence de presse ou par des communiqués étayés et donnant franchement la position de son conseil d’administration. De tels communiqués doivent éclairer sur les nouvelles mesures politiques qui peuvent ébranler la viabilité de certaines banques et altérer leur vitalité pour les prochains mois et années.

* Economiste universitaire.

Blog de l’auteur : Economics for Tunisia, E4T  

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Dans un rapport intitulé «Présentation sur l’évolution de la situation économique et financière nationale et les politiques adoptées par l’établissement émetteur», la Banque centrale de Tunisie (BCT) a révélé que la dette du secteur public atteint 18,9 milliards de dinars, soit environ 33% des actifs du secteur bancaire. Ce financement provient des dépôts des clients et du refinancement, ajoute-t-il.

Le secteur bancaire est composé de 22 banques résidentes, 7 banques non résidentes, 5 sociétés de leasing, 2 établissements de gestion de crédit, 2 banques d’investissement et 5 établissements de paiement, représentant 115% du PIB, tandis que la bourse a contribué à hauteur d’environ 16,6% du PIB en 2022.

La BCT a noté que le secteur est menacé par les risques de liquidité en dinars et en devises, la détérioration de la confiance dans la solvabilité du secteur financier et le transfert des problèmes du secteur immobilier vers le secteur financier.

La BCT a également mis en garde contre les indicateurs économiques qui pourraient conduire à une récession structurelle provoquée par le déficit budgétaire, la faiblesse des investissements, la pression sur les ressources en eau, les difficultés de mobilisation des ressources aux niveaux local et international, l’impact du financement local du budget, l’augmentation des ressources en eau, le volume de financement du secteur bancaire d’État et des entreprises publiques, et l’impact de la crise sur les réserves de change.

La BCT a mis l’accent sur l’augmentation de la part des prêts classés par rapport au total des engagements à fin juin 2023 à 18,2% pour les professionnels privés et 7,9% pour les particuliers, et l’augmentation de ces prêts par rapport au total des engagements accordés aux PME pour 26,2%.

D’après Tap.  

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Cette augmentation de la circulation des billets et des devises en dehors du secteur bancaire souligne l’impact persistant des pressions inflationnistes et des transactions financières en dehors du secteur bancaire et financier. Cela reflète également l’impact de l’économie informelle.

En réponse aux conséquences des sorties de capitaux des banques et de l’évasion fiscale, la BCT a injecté des liquidités d’un montant de 14 milliards de dinars, contre 11,9 milliards TND l’année précédente.

Cette situation représente une augmentation de 2,1 milliards de dinars du volume total de refinancement. Cependant, l’objectif de l’injection de liquidités à travers les opérations de refinancement n’est pas seulement de contrecarrer ce phénomène, mais aussi de combler le déficit de liquidité auquel sont confrontées les banques suite aux prêts à l’État sous forme de bons du Trésor, qui s’élèvent actuellement à 24,5 milliards de dinars, soit une augmentation de 3,5 milliards de dinars par rapport à l’année précédente.

Le président Kaïs Saïed avait effectué, le 8 septembre, une visite inopinée au siège de la BCT au cours de laquelle il a appelé à une révision des lois pour permettre à la BCT de financer directement le budget par l’achat de bons du Trésor. Il s’agit d’une mesure contre laquelle le gouverneur de la BCT, Marouane Abassi, avait mis en garde à plusieurs reprises en raison des risques d’hyperinflation.

Ces dernières années, la politique monétaire de la BCT s’est concentrée sur la hausse du taux d’intérêt directeur pour lutter contre l’inflation, qui a atteint 9,3% fin août, selon l’Institut national de la statistique (INS). Cette augmentation est principalement due à la hausse des prix des produits alimentaires, qui ont atteint jusqu’à 15,3%.

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La provision collective est une mesure de couverture des risques futurs de la détérioration de la qualité des engagements des établissements de crédit dit sains c’est-à-dire de classe 0 et 1.

Le montant est déterminé par la formule suivante :

Provision collective = la somme de (montant des engagements de classe 0 et 1 par secteur (i) x taux de migration de l’année des engagements sain aux engagements douteux « TMMi » par secteur + un taux de risque de migration par secteur fixé par la BCT « Delta gi » x taux de couverture par secteur fixé par la BCT « TPgi »).

La circulaire 2023-2 de la BCT du 24 février 2023 a révisé à la hausse le taux de risque de migration de quelques secteurs, sans impact significatif sur le montant de provisionnement. Par contre, la BCT a également révisé à la hausse le taux de couverture de tous les secteurs hormis les crédits logements accordés aux particuliers et les exportateurs de l’huile d’olive.

Cette dernière mesure porte le taux de couverture de 30% à 35% et concerne environ 73% des engagements bancaires, selon nos estimations.

Nous avons procédé à une simulation de l’impact de l’application de cette circulaire sur les résultats des banques cotées.

Selon nos calculs, la dotation supplémentaire pour les banques cotées devrait être aux alentours de 140 millions de dinars pour l’exercice 2022.

Ainsi, l’ensemble des résultats des banques cotées devrait baisser de 101 millions dinars après impôts en passant de 1 543 à 1 442 millions de dinars, soit -6,5% par rapport aux estimations initiales.

Communiqué.

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Par Elyes Kasri *

On ne cesse pas de se gargariser en Tunisie avec des lieux communs et des formules incantatoires creuses du genre bas coût de la main d’œuvre tunisienne, de Tunisie porte de l’Afrique ou d’entreprises tunisiennes à la conquête du marché africain, sans oublier le concept qui frise l’absurde de la traduction en termes commerciaux de la fraternité arabe.

Ma longue expérience me fait penser que la Tunisie jouit d’une situation stratégique et de bonnes compétences humaines quoique leur niveau semble récemment en régression.

L’État tunisien est le principal obstacle

Toutefois, le principal obstacle à l’investissement, à la création de l’emploi et au renouvellement du tissu entrepreneurial en Tunisie est, de manière de plus en plus aiguë, l’État tunisien avec sa bureaucratie lourde, tatillonne et aux pratiques pas toujours au-dessus de tout soupçon.

A force de règles et procédures bureaucratiques, d’assèchement de la place monétaire et son corollaire, le renchérissement du coût de l’argent, de même que la survie artificielle d’un secteur public mal géré, structurellement déficitaire et assez souvent corrompu, l’économie tunisienne aura toutes les peines à décoller et à attirer des investissements significatifs.

Tout cela me rappelle la confession d’un responsable technologique indien qui, en répondant à ma question sur le secret du succès du parc technologique de Bangalore et du secteur informatique en Inde, m’avait tout simplement répondu que l’Etat indien et les douanes de son pays n’étant pas en mesure de contrôler les données informatiques traitées et envoyées à travers des installations autonomes de télécommunication, ont laissé ce secteur se développer jusqu’à ce qu’il ait créé suffisamment d’emplois et de recettes pour que la bureaucratie soit dans l’obligation de résister à sa tentation existentielle d’étouffer ce secteur à force de contrôles par des bureaucrates qui n’y comprennent rien du tout.

Le recours suicidaire de l’État à l’endettement

Sur un autre plan, les grands groupes tunisiens investissent dans le secteur bancaire qui affiche une santé insolente malgré la succession de crises en Tunisie et ce grâce au recours effréné de l’Etat à l’endettement pour entretenir une fonction publique pléthorique, un secteur public structurellement déficitaire et rongé par la mauvaise gouvernance et la corruption et une politique de compensation qui est devenue synonyme de détournements et d’abus.

Ce recours suicidaire de l’État tunisien à l’endettement ronge le pouvoir d’achat du citoyen qui voit ses prêts bancaires flamber à coup de taux d’intérêt astronomiques tandis que les jeunes entreprises se voient accablées par un coût exorbitant de l’endettement qui tue leur compétitivité et toute possibilité d’être rentables dans l’écrasante majorité des cas.

Les responsables politiques auront beau promettre de lutter contre les abus et la mauvaise gouvernance, mais leurs discours sonneront creux et faux tant que l’Etat restera la première source d’abus de situation et de distorsions économiques et monétaires.

* Ancien ambassadeur au Japon et en Allemagne.

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Dans un communiqué signé par son président, Habib Ben Hadj Kouider, et publié ce vendredi 29 mai 2020, l’Association tunisienne des professionnels de banques et des établissements financiers (ATPBEF) réitère la volonté du secteur bancaire d’augmenter sa contribution pour permettre aux entreprises-clientes et à l’économie tunisienne un retour rapide à la normale. Nous publions ci-dessus ce communiqué.

La Banque centrale de Tunisie (BCT) vient de promulguer hier la circulaire relative au refinancement, sous certaines conditions, par la BCT, des banques tunisiennes de l’effort de financement des entreprises touchées par la crise du coronavirus.

Cette circulaire, qui s’ajoute au décret n°6-2020 déjà promulgué par le chef de gouvernement, dans sa partie mécanismes de garantie de l’Etat, constitueront le socle du financement de l’entreprise durant cette période difficile et ce dans le but d’assurer à la fois le maintien des activités de ces entreprises et surtout de contribuer à leur relance.

Le mécanisme de garantie de l’Etat, désormais opérationnel, peut être utilisé par les clients qui peuvent faire, dès à présent, la demande à leurs banques.

Le secteur bancaire qui a, depuis le début de la crise, commencé à accompagner les entreprises ne manquera pas d’augmenter encore plus sa contribution avec les nouveaux textes pour permettre un retour à la normale de ses entreprises-clientes et, plus globalement, de l’économie tunisienne.

La période qui se profile est une période délicate durant laquelle il faudra faire preuve d’une flexibilité et d’une célérité dans toutes les phases de traitement des dossiers et surtout dans le processus global (intra et extra banques) de mise en place des concours, de leur refinancement et de leur couverture. Ce n’est qu’ainsi que les objectifs ciblés par les nouveaux textes peuvent être atteints. Le secteur bancaire, lui, s’engage, comme à l’accoutumée, à faire preuve d’un grand sens de la responsabilité et d’une grande réactivité en cette période cruciale.

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