Sahnoun, qui intervenait lors d’une séance d’audition parlementaire à propos d’un projet de loi relatif à l’enseignement supérieur privé dont le contenu a été rapporté dans un rapport de la Commission de l’éducation, de la formation professionnelle, de l’enseignement supérieur et de la recherche scientifique publié la semaine écoulée, a déclaré que le nombre total d’étudiants tunisiens diplômés en ingénierie dépasse, chaque année, 8000 alors que le rythme des départs des ingénieurs à l’étranger est estimé à une vingtaine par jour, soit près de 7000 chaque année. Ce qui constitue une source d’inquiétude étant donné qu’à ce rythme là, le pays pourrait bientôt manquer d’ingénieurs dans certains secteurs très demandés à l’étranger, notamment les nouvelles technologies.

Quand on sait que le coût de formation des ingénieurs en Tunisie s’élève chaque année à 650 millions de dinars et que beaucoup d’entre eux, aussitôt formés, partent monnayer leur compétence à l’étranger, on a de bonnes raisons d’appréhender les conséquences de ces départs massifs sur l’économie nationale. Mais cela ne semble pas inquiéter outre mesure les autorités publiques qui se félicitent du fait que les envois de fonds des expatriés dépasse désormais les recettes du tourisme en devises étrangères et permettent ainsi à l’Etat de payer ses dettes extérieures.

I. B.    

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Ces emprunts ont été contractés en dollar américain (3 235 millions de dollars, l’équivalent de 10,3 milliards de dinars), en euro (1 750 millions d’euros, soit environ 5,8 milliards de dinars) et en yen japonais (97 milliards de yens, soit 2 milliards de dinars), a précisé l’expert financier, ajoutant qu’il s’agit là d’«émissions de grandes masses» que la Tunisie a réussi à honorer en une marge de temps très réduite (2019-2025).

«L’unique échéance d’émission sur le marché financier pour cette année, et qui vient d’être remboursée le 30 janvier 2025, est d’une valeur de 1 milliard de dollars (contractée durant le mois de janvier 2015, sur une période de 10 ans)», a indiqué Souilem, révélant qu’il nous restera, au cours des 11 prochains mois, à payer les dettes bilatérales et multilatérales (contractées auprès des différents bailleurs de fonds et pays amis), représentant de plus petits montants.

Des remboursements qui épuisent l’économie tunisienne

Souilem a fait savoir, en outre, qu’au cours du premier mois de 2025, la Tunisie a réussi, selon ses propres estimations, à rembourser le 5^e des services de sa dette (intérieure et extérieure) pour l’année en cours, soit 5 milliards de dinars sur un total de 25 milliards (entre principal et intérêts).

«Cet effort déployé par la Tunisie en vue d’honorer ses engagements financiers est colossal», a t-il souligné, expliquant que «le remboursement de ces émissions internationales est épuisant pour une petite économie comme la nôtre».

«Contrairement aux dettes bilatérales ou multilatérales, dont le paiement du principal et des intérêts est échelonné dans le temps (par tranche périodique), le principal des émissions sur les marchés financiers internationaux est remboursé in fine (en une seule fois à sa date d’échéance). Autrement dit, à partir de la date d’émission jusqu’à celle d’échéance, nous ne remboursons que les intérêts, et au terme de l’échéance de crédit, nous remboursons le principal du crédit», explique Souilem.
«C’est dans ce contexte, que plusieurs experts avaient exprimé leur inquiétude, il y a quelques années, de voir la Tunisie s’orienter vers le Club de Paris, pour défaut de paiement d’emprunts extérieurs», a rappelé l’expert, comme pour dire que cet alarmisme était exagéré sinon déplacé. Et d’ajouter : «Même les agences de notation avaient mis notre pays sous les feux de projecteurs, par crainte qu’il ne parvienne pas à réaliser ses objectifs escomptés, dont la croissance, les recettes fiscales… et, qu’il risque de ne pas honorer les échéances financières, d’autant plus que la Tunisie a choisi de ne pas recourir au soutien du FMI».

En ce qui concerne les échéances futures, l’expert a fait savoir que «la Tunisie doit rembourser une dernière émission contractée en euro, d’une valeur de 700 millions d’euros, en 2026, et une dernière émission en dollars (150 millions de dollars), en 2027. Ce à quoi s’ajoute quatre autres petites émissions en yen japonais à rembourser, séparément, en 2027 (30 milliards de yens), en 2030 (15 milliards de yens), en 2031 (20 milliards de yens) et en 2033 (30 milliards de yens».

«Avec le remboursement de ces emprunts, la Tunisie aura honoré la totalité de ses émissions obligataires sur les marchés internationaux depuis ses premières sorties sur ces marchés en 1994. Partant, le taux d’endettement extérieur va s’alléger progressivement, pour se situer au-dessous de 50% du PIB, dans les deux ou trois prochaines années, alors qu’il avait atteint 69% du PIB, en 2018».

Le recours à l’emprunt intérieur n’est pas exempt de risques

«Dans ce cadre, la démarche adoptée par la Tunisie, durant ces dernières années, consiste à s’orienter davantage vers le recours aux ressources d’emprunt intérieur, au détriment de l’endettement extérieur», a rappelé Souilem, précisant que notre pays n’a pas recouru aux émissions obligataires sur les marchés financiers internationaux depuis l’année 2019.

Bien que cette démarche présente plusieurs avantages, dont la réduction de la valeur de la dette extérieure et la maîtrise du risque de change (dépréciation de la valeur du dinar tunisien vis-à-vis des devises internationales), elle a également beaucoup d’inconvénients. Le recours massif aux ressources financières locales entraîne, en effet, la réduction des capacités de financement du secteur privé et de l’économie en général, le risque inflationniste et ses répercussions sur le pouvoir d’achat du citoyen, et la baisse des réserves en devises.

«Les avoirs en devises sont les réserves utilisées pour subvenir aux besoins de l’ensemble de l’économie du pays, à savoir le paiement de la dette extérieure, le financement des importations… Ce stock est très important, dans la mesure où il joue le rôle d’amortisseur pour une économie, car il permet de la protéger des chocs externes (hausse des prix des matières premières, chute des recettes touristiques, suite à une pandémie ou autre…) et d’absorber les pressions des services de la dette, d’où l’importance de le préserver à un niveau sécurisant», explique Souilem.

Cet engagement de la Tunisie de respecter ses engagements financiers, prouvant la résilience de l’économie du pays, doit être pris en considération par les agences de notation. C’est ainsi qu’on s’attend à «une révision à la hausse de notre notation, dans les prochain mois, suite à l’appréciation du risque du pays», espère Souilem, sachant que cette notation est aujourd’hui à CCC+, l’un des plus bas historiquement

Avec Tap.   

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Dans un entretien accordé au journal Echourouk publié aujourd’hui, samedi 30 mars 2024, l’économiste a ajouté que le déficit de la balance commerciale a pu être réduit et qu’il existe d’autres indicateurs économiques en nette amélioration.

Ainsi, Moody’s, à travers le maintien de la notation de crédit de la Tunisie au niveau CAA2 et le relèvement de ses perspectives futures de négatives à stables, a considéré qu’il n’y a aucune raison de faire en sorte que les perspectives de la dette souveraine tunisienne soit négatives malgré le maintien de la notation à un niveau bas, parce que celle-ci ne peut être améliorée étant donné qu’elle reste incompatible avec les risques d’investissement dans la dette tunisienne. Mais, estime Hadidane, ce qu’il faut retenir, c’est que l’agence ne risque pas de continuer à baisser la notation de notre pays, en tout dans un horizon proche.

Par conséquent, la Tunisie a évité le risque de défaut de paiement de sa dette pour l’année 2024, a ajouté l’économiste dans le même entretien, d’autant plus que notre pays a été en mesure de payer, jusqu’au 25 mars, plus d’un tiers de ses dettes extérieures pour l’année en cours, et il n’y a donc aucun problème à ce niveau.

Quant aux années 2025 et 2026, on ne peut pas anticiper sur la capacité de la Tunisie à rembourser ses dettes avant de connaître le stock de ses réserves en devises à la fin de l’année en cours. Cela ne veut pas dire que l’État ne sera pas confronté à des difficultés dans ce domaine, notamment pour approvisionner le marché en produits de base (carburants, céréales, riz, huile de cuisson, café, thé, etc.) car les finances publiques subissent de fortes pressions, mais ces difficultés seront conjoncturelles.

Hadidane a souligné, par ailleurs, la nécessité de bien gérer le stock national de devises et d’avancer vers des réformes majeures, d’autant plus que la Tunisie s’apprête à rembourser, le 31 janvier 2025, son plus gros emprunt sur le marché international, d’une valeur d’un milliard de dollars en devises étrangères. On doit donc continuer à améliorer notre stock en devises et éviter de recourir à la banque centrale pour se financer afin de ne pas entrer dans une trajectoire négative, a averti l’économiste.

I. B.

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Sans surprise, le nouveau projet de loi a été adopté avec 92 voix pour, 15 voix contre et 26 abstentions.

Dans sa réponse aux interventions des députés, la ministre des Finances, Sihem Boughdiri Nemsia a affirmé que «le projet permettra au gouvernement de mobiliser les fonds nécessaires pour couvrir des besoins financiers urgents de l’Etat».

Elle a rappelé, dans ce cadre, que les besoins de financement s’élèvent à 15,6 milliards de dinars, rien que pour le premier trimestre 2024, lesquels seront alloués notamment au remboursement de la dette intérieure et extérieure (7 milliards de dinars), au paiement des salaires (2,7 milliards de dinars), à l’investissement (1 milliard de dinars) ainsi qu’au financement des dépenses des entreprises publiques (1,8 milliard de dinars) et la subvention des hydrocarbures (1 milliard de dinars). Et d’ajouter que les ressources propres de l’Etat ne sont pas en mesure de couvrir l’ensemble de ces dépenses, d’où l’obligation de recourir, à titre exceptionnel, à la BCT pour couvrir ces besoins.

La ministre a rassuré, par ailleurs, que cette mesure n’aura pas d’impacts importants sur l’accroissement de l’inflation, la hausse de la masse monétaire et la dégradation du taux de change, ce que la plupart des experts économistes contredisent dans leurs interventions dans les médias, en critiquant les conséquences prévisibles de telles pratiques monétaires sur la valeur de la monnaie nationale qui risque de perdre encore de sa valeur face aux devises étrangères et de renchérir ainsi la valeur des importations.

En réponse à ces critiques, Nemsia a déclaré que la Tunisie n’a jamais enregistré de retard dans le remboursement de ses dettes, ajoutant que toute opération de rééchelonnement constitue une reconnaissance des difficultés du pays, ce qui risque de porter préjudice à son image de marque et à sa crédibilité.

En dépit des critiques et des tentatives visant à semer des doutes sur la capacité du pays à rembourser ses dettes en 2023, le gouvernement a honoré tous ses engagements en la matière tout en œuvrant à réduire le déficit commercial, à consolider les entreprises publiques, ce qui à incité la présidente du FMI et un haut responsable de la Commission européenne à se féliciter de la capacité de résilience de l’économie tunisienne.

I. B. (avec Tap).

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Par Imed Bahri

C’est ce qu’a déclaré la ministre des Finances, Sihem Boughdiri Nemsia, lors d’une séance tenue samedi 29 juillet à l’Assemblée des représentants du peuple (APR) pour examiner un projet de loi portant approbation d’un accord de prêt signé le 20 juillet entre la Tunisie et l’Arabie saoudite pour financer le budget de l’Etat.

La Tunisie doit rembourser un prêt d’une valeur de 560 millions de dinars, le 4 août prochain, a indiqué la ministre, qui semble très satisfaite et même fière de son travail, ajoutant que le gouvernement travaille dur pour lever des ressources financières et rembourser les prêts arrivés à échéance. Et on est, bien sûr, censés applaudir des deux mains et l’en remercier…

Financer les dépenses faramineuses de l’Etat

Nemsia a, par ailleurs, précisé que les ressources extérieures représentent environ 40% du total des emprunts réalisés pour financer le budget de l’Etat pour l’exercice en cours, étant entendu que 60% du total de ces emprunts réalisés ont été obtenus auprès des banques tunisiennes, «ce qui a réduit les liquidités disponibles pour financer l’économie», déplorent les acteurs économiques.  

La mobilisation des ressources extérieures se poursuivra jusqu’à la fin de l’année, a souligné Nemsia, qui ne semble pas se poser de questions sur les conséquences du surendettement sur la situation générale dans le pays, l’Etat s’étant montré jusque-là incapable de financer ses dépenses faramineuses et parfois inutiles et improductives autrement qu’en sollicitant des prêts extérieurs.

S’agissant des entreprises publiques, dont la majorité sont mal gérées et déficitaires, la ministre a indiqué qu’elles font partie des priorités du gouvernement, précisant que le programme d’audit a été achevé pour la plupart d’entre elles et que les rapports sont prêts. Il reste cependant à décider de leur sort, sachant que le président de la république est catégoriquement opposé à leur privatisation, partielle ou totale.

Nemsia, en bon soldat, n’a pas d’opinion personnelle sur le sujet, et si elle en a, elle se gardera bien de l’exprimer : son rôle à elle consiste à mobiliser les emprunts extérieurs pour les jeter au fond du puits des déficits publics, sans état d’âme aucune, et sans se soucier de la dette que nous sommes en train de léguer aux futures générations.

C’est ainsi, on le sait, que sont gérés les Etats faillis.

Chronique des prêts obtenus ou espérés

Pour rester dans cette chronique de l’endettement, il semble que l’Assemblée n’a rien d’autres à faire qu’approuver les projets de lois relatifs aux conventions de crédits convenus avec des instances internationales. Hier, elle a adopté le projet de loi n° 22/2023 approuvant la convention de crédit conclue le 20 juillet 2023 entre la Tunisie et l’Arabie saoudite pour financer le budget de l’Etat, avec 116 voix pour, 3 abstentions et 1 contre.

Il s’agit d’un prêt bonifié de 400 millions de dollars (1 240 millions de dinars, MDT), avec un taux d’intérêt de 5%, remboursable sur 7 ans, dont 2 ans de différé d’amortissement.

Le financement saoudien comprend également une subvention d’un montant de 100 millions de dollars (300 MDT), soit 20% du financement global).

L’Assemblée a aussi approuvé, lors de la même session plénière, un autre projet de loi portant approbation d’un accord de prêt avec la Banque africaine de développement (BAD) d’une valeur de 87,100 millions de dollars, soit 267,56 MDT, pour contribuer au financement de la Projet d’appui au développement inclusif et durable du secteur des céréales (Padific).

Le projet de loi a été approuvé avec 84 voix pour, 2 contre et 18 abstentions.

Ce prêt sera remboursé sur 24 ans, avec un différé d’amortissement de 4, 5 ans, et un taux d’intérêt variable, qui sera calculé par la Banque à chaque échéance, à compter du 15 juillet 2028.

Ce prêt permettra à la BAD de contribuer à 74% du coût du projet Padific, tandis que l’Etat apportera la somme de 30,421 millions de dollars (26% du coût), qui servira principalement à payer les salaires des cadres concernés, et d’acquérir les équipements logistiques, les moyens de transport et de stockage nécessaires.

Le coût total du projet s’élève à 117,521 millions de dollars hors taxes, soit l’équivalent d’environ 361 MDT.

La mise en œuvre du Padific permettra à la Tunisie d’augmenter la production de blé dur de 1,6 million de quintaux, d’orge de 1,2 million de quintaux, d’huile végétale de 18 000 quintaux et de tourteaux de 42 000 quintaux. Cela aidera également le pays à réduire les pertes post-récolte et de stockage, économisant environ 115 000 quintaux de céréales.

Le projet réduira également les pertes après récolte grâce à la construction d’un nouveau silo à Jebel Jeloud et à la réhabilitation de deux silos portuaires à Radès et Bizerte. Et il renforcera le transport céréalier par voie ferrée par l’acquisition de 30 nouveaux wagons.

Par ailleurs, le projet vise à soutenir les capacités des acteurs du secteur céréalier, leur permettant de renforcer leur résilience face aux chocs externes et au changement climatique.

Retard dans le mise en œuvre des réformes

La loi de finances 2023 prévoit la mobilisation de 23,5 milliards de DT par des emprunts intérieurs et extérieurs estimés respectivement à 9,5 milliards de DT et 14,8 milliards de DT (dont 10,359 milliards de DT pour soutenir le budget de l’État).

La levée de ces ressources a été quelque peu retardée, étant donné que la plupart des partenaires financiers conditionnent l’octroi de nouveaux financements à la conclusion d’un accord avec le Fonds monétaire international (FMI) pour un prêt de 1,9 milliard de dollars, que le gouvernement sollicite depuis de deux ans, mais qui semble se heurter à un grand écueil : le retard mis par la Tunisie dans le mise en œuvre des réformes structurelles convenues avec l’instance financière internationale et les déclarations intempestives du président Kaïs Saïed contre les «diktats» du FMI et le système financier international.

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La pression sur les réserves de change est due au paiement des importations du pays, d’une part, et au remboursement de ses emprunts, d’autre part.

L’économiste a rappelé que le déficit de la balance commerciale n’a cessé de s’aggraver ces derniers mois pour atteindre 17 milliards de DT à fin août 2022, contre 10,4 milliards de DT à la même période l’an dernier.

Ce déficit est dû au «ralentissement du taux de croissance, c’est-à-dire à la faible capacité de l’économie tunisienne à créer des richesses, à la baisse de la compétitivité de cette économie, qui explique la baisse de ses parts de marché, notamment dans l’Union européenne, son principal marché extérieur, et à l’importation chaotique de produits inutiles.»

«Habituellement, le déficit de la balance commerciale est atténué par l’excédent de la balance des services, ce qui n’est plus le cas, étant donné que plusieurs services, notamment le tourisme et le transport maritime et aérien, ne sont plus en mesure de générer des revenus suffisants, en raison des difficultés causé par la crise de la Covid-19. D’où le recours aux réserves de change pour combler ce déficit», a souligné M. Bedoui.

«La baisse des réserves de change s’explique également par le remboursement de la dette et du service de la dette, qui a atteint 8 milliards de DT au cours du premier semestre 2022, contre 6,8 milliards de DT à fin juin 2021», a-t-il encore précisé.

L’encours de la dette publique a dépassé 106,7 milliards de DT en juin 2022, représentant 77% du PIB.

D’après Tap.

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