Par Moktar Lamari *

Sous l’emprise de plusieurs chocs successifs (politique, économique, Covid, sècheresse, etc.), la Tunisie accumule les méfaits et les dérives de ses politiques fiscales et monétaires. La chose et son contraire! D’un côté la création monétaire bat des records avec une hausse de 12%, entre avril 2024 et avril 2023. D’un autre côté, l’économie stagne, avec une récession sur 2 trimestres de suite pour fin 2023. L’inflation flambe et les pénuries se multiplient. Le citoyen a peut-être plus de dinars en poche, mais moins de pouvoir d’achat.

L’inflation, un phénomène monétaire ?

Milton Friedman, économiste-concepteur de la théorie monétaire moderne, affirmait que : «l’inflation est toujours et partout un phénomène monétaire». Mais, dans le cas de la Tunisie, cette affirmation ne fonctionne qu’à moitié. L’inflation oscille entre 10% et 7,5% et les taux d’intérêt directeur sont inopérants face aux valses des prix.

On peut paraphraser Friedman pour dire qu’en Tunisie et pays similaires, l’inflation est partout un phénomène mixant la mal-gouvernance du monétaire, du fiscal et du budgétaire.

La masse monétaire en circulation a atteint officiellement 21, 5 milliards de dinars. Les vrais chiffres sont inconnus. Une bonne partie de cette masse monétaire se trouvent thésaurisée dans les coffres d’un secteur informel qui produit 45% des richesses du pays, dans l’indifférence des autorités et des élites politiques. Le politique se sert au passage, la corruption arrose de nombreux partis, des juges et surtout les journalistes véreux.

La monnaie véhicule les signaux des prix et des rapports de prix entre plusieurs secteurs et activités. Injecter artificiellement de la monnaie pour payer les fonctionnaires ne fait que perturber les signaux de la rareté et altérer les incitatifs à une allocation efficace des ressources et produits échangés et demandés par les marchés.

C’est comme pour pétrir la pâte d’un pain «tabouna» : il faut de l’eau et de la farine, dans un dosage précis et proportionnel. Mettre plus d’eau dans la farine ne change pas la quantité de farine. Mais la dilue pour la rentre plus liquide, difficile à «prendre» et à cuire. Une pâte trop molle ne colle pas sur les parois de la tabouna (four traditionnel). Le niveau de dilution est important, il faut le juste équilibre : pas trop liquide, pas trop solide.

Le volume de monnaie ainsi créé artificiellement par la Banque centrale se comporte comme l’eau (de trop) qui crée de l’inflation et dilue l’économie dans une marée de billets dont le pouvoir d’achat ne fait que fondre comme neige au soleil.

La création ex nihilo de monnaie par la Banque centrale n’est jamais une création de richesse en elle-même (elle ajoute de l‘eau, pas de la farine). En revanche, c’est l’intérêt et la réaction des agents économiques à cette création monétaire qui peuvent générer un impact économique (taux d’intérêt réel négatif, illusion nominale, suppression du risque de liquidité, etc.).

Sur le long terme, la richesse ne peut venir que du rendement de l’argent investi, si ce rendement est supérieur au coût du financement.

L’ajout du cash dans l’économie crée de l’illusion monétaire. Les acteurs «naïfs» se croient plus riches en disposant de plus de billets dans leur poche.

Changer de monnaie ne change rien à la situation

On se trompe si on croit qu’il faut changer la monnaie pour canaliser la masse monétaire du secteur informel vers les circuits officiels. Oubliant que la fuite des liquidités vers le secteur informel s’explique par l’évitement des tracasseries bureaucratiques, des instabilités fiscales et la «répression bancaire», qui applique des frais exorbitants sur les transactions et les dépôts.

Changer de monnaie est une opération périlleuse, dans son coût effectif (2 milliards de dinars) et ne fait qu’ébranler la confiance qui reste chez le citoyen envers son dinar national.

Les Anglais veulent changer leur monnaie pour remplacer la photo de la Reine décédée par  celle du nouveau Roi. Mais elle le fait progressivement, en communicant efficacement pour ne pas ébranler la confiance envers la livre sterling. Le Sénégal est sur le point de sortir de la Zone-Franc, et il doit créer sa monnaie. D’autres pays ont changé leur monnaie, parce qu’ils ont changé de système économique, ou parce que leur masse monétaire a subi une forte dépréciation ou encore un déluge de falsification de billets monétaires.

On ne peut pas changer les billets de banque en circulation en claquant les doigts. Et pour cause, la monnaie assume trois fonctions : celle de moyen d’échange (commerce, transactions, etc.), celle d’unité de compte (c’est-à-dire de base commune pour définir les prix) et celle de réserve de valeur (épargne, thésaurisation, etc.). Changer les billets et les pièces de monnaie peut altérer durablement ces trois principaux rôles de la monnaie.

Trop de cash brouille la redistribution

La science économique n’est ni simple ni parfaite : «la distribution» de la monnaie créée en trop ne profite pas de façon homogène et directement à tous les agents. L’hypertrophie monétaire érode le pouvoir d’achat, freine l’investissement et dévalorise le patrimoine et ses actifs.

Actuellement, la monétisation de la dette tunisienne par la BCT finance le budget de l’État, mais introduit des distorsions dans la distribution de la richesse. La monnaie ainsi créée par la BCT est «distribuée» via les dépenses budgétaires qui correspondent légitimement à des priorités gouvernementales (financer les salaires des fonctionnaires improductifs et les sociétés d’État peu efficaces).

La monnaie ainsi injectée dans l’économie est transférée aux agents de manière inégale et biaisée par les postes budgétaires définis par le gouvernement. Elle altère ainsi les prix des biens et services produits, faisant fi des rapports de concurrence spécifiques entre secteurs économiques, entre producteurs et des rapports de force entre salariés et entreprises.

De telles injections monétaires impactent la situation économique des acteurs et des secteurs en fonction de la façon dont ils sont ciblés par les décideurs publics qui définissent les subventions, les impôts, les prix, les revenus et les investissements publics.

Certains regroupements d’agents économiques peuvent être impactés de plein fouet : les détenteurs de stocks d’actifs et patrimoines sont avantagés par rapport à ceux qui doivent partir de zéro (à cause des hausses de prix). Les retraités à rente quasi-fixe sont pénalisés. La classe moyenne et les franges défavorisées s’appauvrissent davantage.

Le dinar, comme unité de compte, vecteur de change et réserve de valeur, est de plus en plus fragilisé, dévalorisé par ces errements des politiques monétaires et fiscales en Tunisie.

* Economiste universitaire.

Blog de l’auteur. Economics for Tunisia, E4T

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C’est ce qu’a déclaré son directeur général, Bilel Sahnoun, dans une interview à l’agence Tap, publiée samedi 30 mars 2024, ajoutant que le Tunindex a bien résisté pour la troisième année consécutive par comparaison aux indices des marchés similaires.

L’activité boursière a été globalement positive, comme en témoigne la hausse du Tunindex de près de 7% en 2023, contre 15% en 2022 et 2% en 2021, a-t-il souligné.

Les résultats des sociétés cotées seront annoncés d’ici fin avril prochain, notamment après la publication des états financiers des sociétés cotées pour l’année 2023, a expliqué M. Sahnoun, en soulignant que les résultats publiés actuellement par la Bourse de Tunis montrent que le chiffre d’ affaires des sociétés cotées a augmenté de 7% par rapport à la même période en 2022, alors que les résultats du premier semestre 2023 font état d’une hausse des bénéfices de 4%.

La résilience du marché boursier est illustrée par les données du Tunindex et sera confirmée par les chiffres de ventes de 2023 et les résultats annuels des entreprises.

Le Tunindex reprend sa tendance haussière

L’indice de référence de la Bourse de Tunis (Tunindex) a rebondi ces dernières semaines et est en hausse de 2% depuis le début de l’année 2024, a également souligné Bilel Sahnoun, ajoutant que la plupart des indices boursiers mondiaux chutent au début de chaque année. Or, le Tunindex, qui avait débuté l’année sur une tendance baissière, a ensuite augmenté avec la publication des indicateurs financiers des sociétés cotées et la distribution de dividendes. Il a ensuite rebaissé avant de reprendre sa tendance haussière avec l’amélioration des portefeuilles des sociétés cotées et des banques, a-t-il ajouté.

Le Tunindex est actuellement sur une tendance haussière et ses pertes cumulées ont diminué depuis le début de l’année 2024, a souligné  Sahnoun, estimant que cette performance pourrait s’améliorer, d’autant que les investisseurs attendent la publication des résultats financiers 2023 et la tenue des assemblées générales de distribution des bénéfices.

Quant à la possibilité que le Tunindex franchisse la barre des 9 000 points, Sahnoun a indiqué que l’indice pourrait atteindre ce niveau, mais que cela dépendrait de la situation économique et des performances des sociétés cotées.

Source majeure de financement de l’économie

Le marché financier constitue une source majeure de financement de l’économie nationale, en y contribuant à hauteur de 10%. Ce pourcentage s’élève à 30% dans des pays semblables à la Tunisie, ce qui témoigne de l’énorme potentiel non exploité du marché boursier dans ce domaine.

M. Sahnoun a aussi constaté que la contribution du marché financier a diminué ces dernières années, tandis que celle du secteur bancaire a atteint des niveaux records.

Le responsable a souligné la nécessité d’accorder davantage d’attention au marché boursier, étant donné que l’endettement du secteur bancaire a atteint son maximum, par rapport à une plus grande marge de manœuvre du marché boursier en termes d’augmentation des liquidités.

Il a souligné la nécessité de mutualiser les efforts des législateurs, du marché, des secteurs public et privé, des actionnaires et des épargnants pour dynamiser le marché boursier.

Il a également souligné que deux types de sociétés publiques cotées en bourse. Les premières, a-t-il expliqué, sont composées de celles considérées comme les meilleures en termes de gouvernance et de résultats obtenus, en citant les banques publiques, qui «constituent un exemple à suivre dans un secteur où la concurrence est féroce». Mais ce secteur est supervisé par la Banque centrale de Tunisie et doit se conformer aux normes et engagements exigés des banques privées, a-t-il ajouté.

Les deuxièmes sont celles qui publient tardivement leurs résultats financiers et ne sont pas compétitives, a indiqué M. Sahnoun, estimant que ces entreprises ont besoin d’être privatisées, avec une gouvernance efficace et une plus grande indépendance dans leurs transactions, notamment sur le marché financier.

Participation étrangère stable mais faible

Concernant  la participation étrangère à la Bourse de Tunis (TSE), M. Sahnoun a déclaré qu’elle reste stable malgré sa faiblesse, ajoutant que le nouveau code des changes renforcera cette participation en lien avec la diversification des produits.

Cette participation a approché 21% en 2023, soit le même niveau qu’en 2022 (20%), a-t-il indiqué, ajoutant qu’elle est stable et stratégique et ne fluctue pas.

Dans le même contexte, M. Sahnoun a ajouté que les participations étrangères non stratégiques ne dépassent pas 1% de la capitalisation boursière, tout en soulignant le rôle du nouveau code des changes dans la promotion des investissements étrangers et l’importance de fournir des liquidités, qui constituent un indicateur positif sur les marchés financiers.

Sahnoun a souligné que le TSE a fourni les moyens nécessaires pour attirer les investisseurs, notamment étrangers, en réduisant le délai entre l’achat et la vente de trois à deux jours.

Cette mesure adoptée par le TSE, à l’instar d’autres bourses internationales, permet d’apporter du capital en contrepartie de la vente d’actions en bourse, a-t-il expliqué, rappelant que la liquidité du marché boursier était faible, notamment en termes de volume d’actions échangées, et que la capitalisation était inférieure à 18% du PIB, contre 50% dans d’autres pays.

Par ailleurs, Sahnoun a appelé à augmenter le nombre d’entreprises publiques et privées cotées en bourse, ainsi que la liste des investisseurs, à travers la promulgation de nouvelles lois.

En réponse à une question sur la législation nécessaire pour promouvoir le secteur boursier, M. Sahnoun a indiqué que l’accent devrait être mis sur la loi régissant le marché financier tunisien, qui date de 1994, d’autant plus que plusieurs évolutions ont été enregistrées, notamment dans le domaine du secteur et des produits financiers.

Développement de nouveaux produits et fonds

Il a révélé que la Bourse de Tunis travaille actuellement au développement de nouveaux produits liés au placement collectif en immobilier et aux fonds d’épargne destinés aux entreprises, comme les comptes d’épargne en actions d’entreprises.

Ces projets, une fois approuvés, auront un impact majeur sur le marché boursier et pour attirer des investisseurs et de nouvelles entreprises, compte tenu notamment du faible nombre d’introductions en bourse.

Par ailleurs, le marché boursier a montré sa résilience face à un certain nombre de défis endogènes et exogènes, envoyant un message rassurant aux entreprises des deux secteurs, ainsi qu’aux particuliers et aux investisseurs étrangers.

Le financement par la bourse peut être moins coûteux que par le biais des banques, qui pratiquent des taux d’intérêt élevés, a noté, à ce propos, M. Sahnoun, ajoutant que la Bourse de Tunis peut mobiliser des ressources pour financer des projets ou les activités opérationnelles des entreprises, soulignant que la Bourse de Tunis finance non seulement les grandes entreprises, mais aussi les PME et les particuliers.

«La Bourse de Tunis travaille au développement d’une gamme de produits et de fonds d’investissement moins risqués que les placements en actions et plus rentables que l’épargne traditionnelle», a conclu le responsable.

D’après Tap.

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Cette augmentation de la circulation des billets et des devises en dehors du secteur bancaire souligne l’impact persistant des pressions inflationnistes et des transactions financières en dehors du secteur bancaire et financier. Cela reflète également l’impact de l’économie informelle.

En réponse aux conséquences des sorties de capitaux des banques et de l’évasion fiscale, la BCT a injecté des liquidités d’un montant de 14 milliards de dinars, contre 11,9 milliards TND l’année précédente.

Cette situation représente une augmentation de 2,1 milliards de dinars du volume total de refinancement. Cependant, l’objectif de l’injection de liquidités à travers les opérations de refinancement n’est pas seulement de contrecarrer ce phénomène, mais aussi de combler le déficit de liquidité auquel sont confrontées les banques suite aux prêts à l’État sous forme de bons du Trésor, qui s’élèvent actuellement à 24,5 milliards de dinars, soit une augmentation de 3,5 milliards de dinars par rapport à l’année précédente.

Le président Kaïs Saïed avait effectué, le 8 septembre, une visite inopinée au siège de la BCT au cours de laquelle il a appelé à une révision des lois pour permettre à la BCT de financer directement le budget par l’achat de bons du Trésor. Il s’agit d’une mesure contre laquelle le gouverneur de la BCT, Marouane Abassi, avait mis en garde à plusieurs reprises en raison des risques d’hyperinflation.

Ces dernières années, la politique monétaire de la BCT s’est concentrée sur la hausse du taux d’intérêt directeur pour lutter contre l’inflation, qui a atteint 9,3% fin août, selon l’Institut national de la statistique (INS). Cette augmentation est principalement due à la hausse des prix des produits alimentaires, qui ont atteint jusqu’à 15,3%.

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Les pressions sur la liquidité observées au 2^e trimestre 2023 peuvent être largement attribuées à l’effet restrictif de deux facteurs clés. Il s’agit principalement du compte courant du Trésor comme principale source de retrait de liquidités pour les banques au deuxième trimestre 2023 grâce au recours intensif au financement intérieur. Cette dernière a absorbé environ 1,781 MDT des comptes bancaires à travers l’émission de bons du Trésor pour un montant total de 3,197 MDT (3,188 MDT en Bons du Trésor à court terme et 9 MD en Bons du Trésor assimilés (BTA).

Ceci s’ajoute à la deuxième tranche de l’obligation nationale émise en mai 2023 et d’un montant de 844 MDT. Son effet restrictif sur la liquidité a été compensé par le paiement du service de la dette intérieure en dinars (près de 2,260 MDT)

Le deuxième facteur concerne les avoirs nets en devises, qui ont contribué à amplifier les besoins de liquidité des banques au deuxième trimestre 2023.

Cette amplification a été principalement portée par les opérations d’achat de devises menées par les banques sur le marché des changes contre le dinar, avec notamment la persistance d’un niveau élevé du déficit de la balance énergétique.

Ces opérations se sont traduites par une légère hausse de la demande de liquidité des banques à près de 409 MDT au 2^e trimestre.

Le rapport souligne que l’effet restrictif des facteurs susmentionnés a été en partie compensé par l’effet expansionniste de la monnaie en circulation (CIC), bien que moins prononcé qu’au 1^er trimestre.

En effet, environ 713 MDT en espèces ont été réacheminés vers les banques au 2^e  trimestre 2023, malgré des retraits importants en juin pour faire face aux dépenses liées à l’Aïd Al-Adha, contre 1,611 MDT au 1^er trimestre 2023.

Source : Tap.

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Selon le rapport publié récemment par la BCT sur ses comptes annuels de l’année 2022, «ces injections ont principalement pris la forme d’appels d’offres à 7 jours, qui ont représenté 75,1% de l’encours total de ces interventions et dont le montant a augmenté de 36,5% à 7,1 milliards de dinars à fin 2022».

Cette évolution a également été soutenue par le recours croissant des banques aux facilités de crédit à 24 heures dont l’encours est passé de 0,3 milliard de dinars à 1,4 milliard de dinars d’une fin d’année à l’autre. Quant à l’encours de l’opération de refinancement à plus long terme d’un mois, il a légèrement diminué passant de 0,939 milliard de dinars à fin 2021 à 0,930 milliard de dinars à fin 2022.

Le refinancement des banques s’effectue contre présentation de garanties sous forme de bons du Trésor ou de créances à court terme s’élevant respectivement à 4,3 milliards de dinars et 7,7 milliards de dinars à fin décembre 2022.

D’après Tap.

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Le retard rapproche également le risque d’insolvabilité des banques du risque souverain dans un scénario potentiel de défaut souverain. Des retards prolongés dans l’accord et le décaissement du FMI signifient que le gouvernement augmentera sa dépendance à l’égard des emprunts auprès des banques tunisiennes, ce qui entraînera à son tour une exposition accrue des banques aux États souverains notés «CCC+», à des conditions de liquidité plus strictes pour les banques et à l’éviction des prêts. Des retards prolongés dans l’approbation finale – ou pire, de l’absence – d’un accord du FMI pourraient conduire à une dégradation de la notation souveraine de la Tunisie, car ils mettraient en danger les décaissements de financement externe prévus et augmenteraient le risque d’une crise de la balance des paiements, explique Fitch Ratings dans son rapport cité par l’économiste Moktar Lamari, dans son blog Economics for Tunisie, E4T, où il présente ce rapport en dix points.

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C’est ce qu’indique le dernier rapport de la Banque centrale de Tunisie (BCT) sur les évolutions économiques et monétaires et les perspectives à moyen terme, publié jeudi 2 février 2023.

L’agrégat M3 est l’indicateur le plus étoffé relatif au crédit bancaire. La caractéristique commune des différents placements de l’agrégat M3 est que tous figurent parmi les moins «liquides» de la masse monétaire : ils ne peuvent être convertis en monnaie qu’à condition de respecter un certain délai. Il s’agit, principalement, des dépôts à terme d’une durée supérieure à deux ans, les OPCVM monétaires (Sicav, FCP…) et les pensions.

Poursuite de la baisse des liquidités

Cette croissance de la masse monétaire M3 est principalement due à une augmentation significative de la catégorie «M2-M1», qui a connu un taux de croissance de 10,7%, contre 7,9% l’année précédente.

L’augmentation peut être attribuée à la hausse des certificats de dépôt de 38,9%, contre une baisse de 2,8% l’année précédente, et à une hausse des dépôts à terme de 10,1%, contre 6,8% en novembre 2021.

En revanche, la masse monétaire M1, c’est-à-dire l’ensemble des pièces et des billets en circulation ainsi que les dépôts à vue domiciliés auprès des banques (comptes courants), c’est-à-dire les avoirs les plus liquides est restée quasiment inchangée, avec un taux de croissance de 7,2% (contre 7,3 % en novembre 2021).

L’augmentation de la masse monétaire M3 peut être attribuée à deux facteurs : la hausse des créances nettes sur les entités étrangères en novembre 2022, tirée par une augmentation des réserves de change, et l’accélération du taux de croissance des prêts à l’économie.

En outre, les créances nettes sur l’État ont connu une augmentation moindre par rapport à l’année précédente.

Ralentissement de la croissance des crédits

Parallèlement, les données du Bureau central d’information de la BCT ont montré que les prêts à l’économie ont augmenté à un rythme plus lent en novembre 2022, avec un taux de croissance en glissement annuel de 6,9​​% contre 7,3% en octobre 2022 et 6,1% en novembre 2021.

Le ralentissement de la croissance des crédits à l’économie a impacté les crédits accordés aux professionnels qui ont connu une croissance sur un an de 8,3% en novembre 2022 contre 8,7% en octobre 2022 et 5,9% en novembre 2021. Cela s’est particulièrement manifesté sur les crédits à court terme, qui a affiché une croissance en glissement annuel de 16,7 % contre 18,5 % en octobre 2022.

Le ralentissement de la croissance des crédits a également affecté les crédits accordés aux particuliers, qui affichent une croissance en glissement annuel de 3,1% contre 3,3 %. Cela se traduit par le ralentissement de la croissance des crédits à la consommation, avec un taux de 3,3% contre 3,7%, et des crédits à l’habitat, avec un taux de 2,7% contre 2,9%.

I. B.

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«Bien qu’il ne soit pas particulièrement élevé selon les normes régionales, cela pose des risques pour les faibles réserves de fonds propres des banques. La plupart des expositions sont en monnaie locale, ce qui signifie qu’une restructuration de la dette souveraine en monnaie locale pourrait entraîner des pertes substantielles », a déclaré l’agence de notation dans une note publiée mercredi 12 octobre 2022.

Malgré les risques souverains, les conditions de liquidité se sont assouplies, les dépôts des clients continuant d’affluer vers le système bancaire, tandis que les banques prêtaient avec plus de prudence.

La dépendance du secteur vis-à-vis du financement de la banque centrale était de 5% à fin mai 2022, bien en-deçà du pic de 15% en 2019, lorsque la Tunisie a été confrontée à une crise de liquidité majeure. Le ratio moyen crédits/dépôts clients calculé par Fitch a diminué à 111% à fin 1S22 (fin 2021 : 114%).

Pressions sur les liquidités en perspective

Le système bancaire tunisien est relativement peu sensible au resserrement des conditions financières mondiales compte tenu de sa faible dollarisation, ce qui limite les risques de refinancement. Les banques émettent sur le marché intérieur et seulement 1% des dépôts des clients du secteur sont en devises étrangères. Cependant, un ralentissement de la croissance des dépôts, couplé à des demandes de financement accrues de la part de l’État, pourrait déclencher de nouvelles pressions sur les liquidités, a indiqué la même source.

Les banques émettent sur le marché intérieur et seulement 1% des dépôts des clients du secteur sont en devises étrangères. Cependant, un ralentissement de la croissance des dépôts, couplé à des demandes de financement accrues de la part de l’État, pourrait déclencher de nouvelles pressions sur les liquidités.

L’agence de notation a déclaré que la rentabilité des banques tunisiennes, qui a rebondi près des niveaux d’avant la pandémie au 1S22, devrait contribuer à atténuer des conditions d’exploitation plus faibles, mais des risques de crédit émergent, les mesures de la qualité des actifs se détériorant déjà.

La baisse des charges de dépréciation et la hausse des taux ont entraîné le fort rebond de la rentabilité au 1S22, le rendement annualisé des capitaux propres moyens du secteur augmentant à 16% (2021 : 10%), proche de son niveau de 2019 de 17%.

D’autre part, Fitch a déclaré que la marge nette d’intérêt moyenne des plus grandes banques a augmenté à 4% au 1S22 (2021 : 3,8%), car les hausses de taux ont eu peu d’impact sur les coûts de financement étant donné la forte proportion de comptes courants et d’épargne à faible coût.

Détérioration de la qualité des actifs

La rentabilité opérationnelle a été dopée par la baisse des charges de dépréciation, qui ont consommé, en moyenne, 31% du bénéfice avant dépréciation (2021 : 43%), a souligné l’agence de notation.

Fitch a déclaré qu’il était sceptique que les charges de dépréciation soient suffisantes pour contrebalancer les risques, compte tenu des conditions d’exploitation médiocres et de la détérioration de la qualité des actifs.

L’inflation élevée, la hausse des taux et l’instabilité politique mettent la pression sur les emprunteurs, et le ratio moyen prêts douteux/prêts bruts des neuf plus grandes banques (hors STB Bank) a augmenté de 150pb à 11,7% à fin 1S22 (moyenne du secteur : 13,1%).

Communiqué.

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Marouane El Abassi, gouverneur de la Banque centrale de Tunisie (BCT), a présidé, lundi 13 avril 2020 – par visioconférence –, la réunion hebdomadaire avec les premiers responsables des banques.

À cette occasion, M. El Abassi a précisé que «la BCT continuera, dans le cadre de ses prérogatives, à prendre toutes les mesures nécessaires pour soutenir l’économie tunisienne pendant cette période exceptionnelle, tout en veillant à ce que le système bancaire dispose de liquidités suffisantes pour que le marché du crédit puisse continuer à bien fonctionner».

Par ailleurs, la BCT suit de très près l’application des mesures exceptionnelles et demeure à l’écoute des préoccupations de la clientèle bancaire dans un souci de protection des usagers des services bancaires et de suivi de leur bonne marche.

À cet effet, le gouverneur a insisté sur la nécessité d’assurer une application uniforme et transparente des mesures de soutien aux particuliers liées au report des échéances de leurs crédits en appliquant une méthode standard par l’ensemble des banques qui doit être portée à la connaissance du public et qui ne doit en aucun cas se traduire par une augmentation de la charge mensuelle de remboursement ni de coûts supplémentaires.

Le gouverneur a réitéré son appel aux banques pour être à l’écoute de leurs clients, particuliers et entreprises, s’enquérir de leurs difficultés et subvenir à leurs besoins de trésorerie immédiate afin d’assurer leur continuité et le maintien des postes d’emploi.

Passant en revue les mesures relatives à l’adaptation du dispositif de supervision prudentielle en rapport avec l’évolution de la situation financière des banques, M. El Abassi a souligné que la BCT n’hésitera pas à introduire, en fonction des circonstances, tout ajustement réglementaire nécessaire.

Sur le plan de la sécurité et du bon fonctionnement des systèmes de paiement, notamment dans ce contexte exceptionnel, la BCT s’est attelée à renforcer leur surveillance à travers un reporting quotidien sur la disponibilité des DABs sur l’ensemble de territoire tunisien et sur l’activité des plateformes de paiement. À ce titre, la BCT a invité les banques et l’Office national des postes (ONP) à veiller à assurer une continuité des services des différents canaux de paiement notamment les DABs en les alimentant en quantité suffisante de billets de banque et tout en renforçant les mesures de vigilance en matière de cyber-sécurité.

Source : communiqué.

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Selon des statistiques fournies par le site de la Banque centrale de Tunisie (BCT), la stratégie menée, depuis une année, par le gouverneur de l’Institut d’émission, Marouane El Abassi, en vue de réduire le refinancement des banques, commence à donner ses fruits.

Ainsi, à la date du 14 août 2019, le montant mobilisé par la BCT pour refinancer les banques a baissé au taux de 8,5%, et ce, en comparaison avec la même période de 2018.

En valeur, ce montant a diminué de 1,4 milliard de dinars tunisiens (DT) passant, au cours de la même période, de 16, 4 milliards de DT en 2018 à 15 milliards de DT en 2019. À ce rythme, le volume des liquidités ne manquera pas de s’améliorer, d’ici la fin de l’année.

Ce résultat positif est mis à l’actif du gouverneur de la BCT, qui, depuis une année, ne rate aucune apparition publique pour déplorer que les banques achètent des Bons de trésor assimilables (BTA), auprès de l’Etat, et se font refinancer au prix fort auprès de l’Institut d’émission au taux de TMM +3%, sans contribuer au financement de l’économie. Ce qui, on l’imagine, n’est pas de son goût.

M. El Abassi a répété, à maintes reprises, que l’augmentation, sans précédent, du refinancement banques par la BCT est l’une des causes de la détérioration des équilibres macroéconomiques. Et il a beaucoup fait pour sensibiliser les banques aux effets néfastes de cette démarche qui prive les investisseurs publics et privés d’importantes ressources en liquidités, qui auraient du être utilisées pour financer des projets de développement et créer de véritables richesses pour le pays.

Khémaies Krimi

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