Fitch Ratings maintient la notation souveraine de la Tunisie, dont la performance macro-économique a été en demi-teinte depuis la Révolution de 2011.
Par Marwan Chahla
Fitch Ratings a confirmé la notation souveraine de la Tunisie à long terme en devises étrangères et en monnaie locale (Issuer Default Ratings, IDR), respectivement à BB- et BB, avec la mention de «perspectives stables.»
Dans son rapport publié hier, vendredi 25 septembre 2015, l’agence internationale de notation a également confirmé sa note des obligations étrangères sénior non-garanties émises par la Tunisie à BB-, et situé la note à court terme en devises étrangères à B.
Risque politique élevé
Le communiqué de Fitch Ratings explique que les IDR ‘BB-’ de la Tunisie traduisent les principaux motifs à l’origine de cette note, à savoir que le pays se trouve honorablement classé dans la catégorie ‘BB’ en matière de caractéristiques structurelles, notamment pour ce qui concerne ses indicateurs de développement et de gouvernance.
En effet, selon Fitch, le PIB par habitant et l’indice de développement humain de la Tunisie sont comparables à ceux des autres pays qui appartiennent à la même catégorie, et les indices de la solidité financière et de la facilité à faire des affaires tiennent aussi la comparaison avec les cotes médianes de ce même groupe de référence.
Fitch Ratings ne manque pas d’attirer l’attention sur le fait que le «risque politique demeure élevé» en Tunisie, rappelant au passage que les 2 attentats terroristes du Bardo, le 18 mars, et de Sousse, le 26 juin, ont été de sérieuses épreuves pour le système sécuritaire tunisien.
Cependant, l’agence de notation internationale estime que «le consensus politique qui prévaut dans le pays a démontré, à plusieurs reprises depuis le début de la Révolution en 2011, son efficacité et pourra, à l’avenir, appuyer encore plus cette stabilité politique dans un environnement difficile.»
Amélioration et détérioration se valent
Selon Fitch, la performance macro-économique de la Tunisie a été en demi-teinte, depuis la Révolution, avec une décélération de la croissance du PIB réel et une inflation montante. Même si cette dernière a enregistré un fléchissement et qu’elle se situerait, en fin de cette année, autour d’une moyenne de 4,7%, la croissance économique tunisienne en 2015 subira un ralentissement pour se trouver en-dessous de 1%, en raison notamment des 2 attaques terroristes qui ont porté un coup dur aux secteurs du tourisme et des transports – tous 2 contributeurs à hauteur de 12% au PIB du pays.
L’agence de notation avertit que la relance de l’activité économique représente la condition sine qua non de la capacité du gouvernement tunisien à faire face aux pressions sociales.
Fitch prévoit aussi que le déficit budgétaire de la Tunisie sera inférieur à 5% du PIB, en dépit de la chute des recettes fiscales qu’a entrainées la faible croissance économique.
Les «perspectives stables» que Fitch Ratings accorde à la Tunisie reflètent les attentes de l’agence internationale que les risques d’amélioration et de détérioration de la situation en Tunisie se valent.
Le rapport de Fitch explique que les facteurs principaux qui pourraient, individuellement ou collectivement, entrainer une note négative sont: une instabilité politique qui pourrait résulter d’attaques terroristes ou de troubles sociaux; un relâchement budgétaire; un échec de la réduction du déficit extérieur courant (DEC); un échec de la relance de la croissance économique.
Fitch estime que des éléments essentiels – comme une amélioration structurelle du DEC tunisien, qui réduirait les besoins financiers externes du pays, et le renforcement des perspectives de la croissance économique – peuvent, au contraire, faire pencher positivement la balance de l’économie tunisienne.
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